经营分析☆ ◇600310 广西能源 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
发电、供电、输配、售电
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 19.01亿 98.93 5.98亿 100.96 31.44
其他(产品) 3212.07万 1.67 596.38万 1.01 18.57
设计咨询(产品) 339.72万 0.18 77.53万 0.13 22.82
分部间抵销(产品) -1489.10万 -0.78 -1240.58万 -2.10 83.31
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电网销售(行业) 22.40亿 60.32 2.06亿 28.00 9.21
电力生产(行业) 16.59亿 44.68 5.25亿 71.24 31.64
其他(行业) 7416.45万 2.00 -169.23万 -0.23 -2.28
电力设计咨询(行业) 665.14万 0.18 219.87万 0.30 33.06
公司内部抵销数(行业) -2.66亿 -7.18 514.43万 0.70 -1.93
─────────────────────────────────────────────────
电网销售(产品) 22.40亿 60.32 2.06亿 28.00 9.21
电力生产(产品) 16.59亿 44.68 5.25亿 71.24 31.64
其他(产品) 7416.45万 2.00 -169.23万 -0.23 -2.28
电力设计咨询(产品) 665.14万 0.18 219.87万 0.30 33.06
公司内部抵销数(产品) -2.66亿 -7.18 514.43万 0.70 -1.93
─────────────────────────────────────────────────
电网销售分地区:区内(地区) 22.38亿 60.28 2.06亿 27.95 9.20
电力生产分地区:区内(地区) 16.17亿 43.55 4.97亿 67.48 30.74
电力生产分地区:区外(地区) 4175.34万 1.12 2768.45万 3.76 66.30
其他业务分地区:区内(地区) 3246.49万 0.87 -394.63万 -0.54 -12.16
其他业务分地区:区外(地区) 2441.74万 0.66 652.63万 0.89 26.73
电力设计咨询业务分地区:区内(地区) 665.14万 0.18 219.87万 0.30 33.06
电网销售分地区:区外(地区) 100.94万 0.03 -8.54万 -0.01 -8.46
平衡项目(地区) -2.49亿 -6.70 129.97万 0.18 -0.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 16.14亿 98.66 3.27亿 100.08 20.27
其他(产品) 4000.21万 2.44 1051.58万 3.22 26.29
设计咨询(产品) 168.92万 0.10 68.83万 0.21 40.74
分部间抵销(产品) -1972.78万 -1.21 -1146.94万 -3.51 58.14
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电网销售(行业) 22.75亿 57.88 4.75亿 47.53 20.86
电力生产(行业) 18.87亿 48.01 5.15亿 51.61 27.31
其他(行业) 6581.05万 1.67 530.52万 0.53 8.06
电力设计咨询(行业) 2579.41万 0.66 465.39万 0.47 18.04
公司内部抵消数(行业) -3.23亿 -8.21 -129.92万 -0.13 0.40
─────────────────────────────────────────────────
电网销售(产品) 22.75亿 57.88 4.75亿 47.53 20.86
电力生产(产品) 18.87亿 48.01 5.15亿 51.61 27.31
其他(产品) 6581.05万 1.67 530.52万 0.53 8.06
电力设计咨询(产品) 2579.41万 0.66 465.39万 0.47 18.04
公司内部抵消数(产品) -3.23亿 -8.21 -129.92万 -0.13 0.40
─────────────────────────────────────────────────
电网销售分地区-区内(地区) 22.74亿 57.84 4.75亿 47.57 20.89
电力生产分地区-区内(地区) 18.64亿 47.41 5.07亿 50.79 27.21
电力设计咨询业务分地区-区内(地区) 2579.41万 0.66 465.39万 0.47 18.04
其他业务分地区-区内(地区) 2397.98万 0.61 -427.65万 -0.43 -17.83
电力生产分地区-区外(地区) 2336.45万 0.59 820.79万 0.82 35.13
其他业务分地区-区外(地区) 2114.37万 0.54 792.67万 0.79 37.49
电网销售分地区-区外(地区) 143.71万 0.04 -44.64万 -0.04 -31.06
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售16.32亿元，占营业收入的48.01%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 163174.92│ 48.01│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购15.38亿元，占总采购额的56.41%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 153803.17│ 56.41│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期公司所属电力行业情况
2026年上半年，电力行业深入贯彻落实党中央、国务院关于“能源安全与绿色低碳发展”的战略部署，
系统推进电力保供、能源转型与新型电力系统建设三大核心任务。积极应对区域极端天气、用电负荷提前攀
升等考验，行业依托跨省区资源优化配置与市场化机制创新，保障电力供需平稳有序运行，为经济社会高质
量发展提供坚实能源保障。根据国家能源局及中电联统计数据，2026年上半年全国电力供需总体呈现“需求
稳增、结构向新、绿色提速、市场扩容”四大特征。
电力消费需求方面，在新质生产力、数字经济、高端制造业以及算力基础设施加速发展驱动下，用电结
构持续优化、新兴用电动能凸显。2026年上半年全社会用电量达到50,999亿千瓦时，同比增长5.3%；高技术
装备制造、互联网数据服务、充换电服务业用电保持高速增长。城乡居民生活用电量稳步提升，全社会电气
化水平持续提高。
电力生产供应方面，行业加快构建“多元互补、安全可靠、清洁低碳”的现代化能源体系，电源结构持
续优化升级。煤电机组灵活性改造持续推进，系统兜底保供与调节支撑作用稳固发挥；风电光伏新增装机规
模持续扩大，新型储能建设提速，新能源持续成为新增装机主体。截至2026年6月底，全国累计发电装机容
量40.43亿千瓦，同比增长10.8%；水电、核电、风电、太阳能等非化石能源装机持续扩容，其中风电装机6.
79亿千瓦、光伏装机12.74亿千瓦，风光合计装机19.53亿千瓦，电力绿色低碳转型持续深化。2026年上半年
，规模以上工业发电量4.75万亿千瓦时，同比增长3.5%；其中水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发
电量保持较快增长，同比提升4.6%，清洁能源发电量占比进一步提高。
电力市场建设方面，全国统一电力市场体系加快完善，市场化资源配置范围与运行效率持续提升。2026
年上半年，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量36,848亿千瓦时，同比增长24.2%；其中，电力
中长期交易规模稳步扩大，电力现货市场持续扩容，跨省跨区交易、绿电交易有序推进，市场在电力资源优
化配置中的决定性作用进一步增强。
（二）报告期公司主营业务情况
公司为广西地方能源企业，依托发供电一体化的经营模式，形成了发电、供电、输配、售电全链条的供
应系统，主要产品为电力（含水电、火电、风电、光伏），并参与绿电交易，用户涵盖工业生产、居民生活
、商业运营等，电力主业收入占比超99%。目前公司主要业务有：
1.发电业务方面：公司构建了水火风光协同发展的综合发电体系，截至报告期末，公司控制（全资及控
股）的电源总装机容量248.37万千瓦，其中新能源装机容量为93.90万千瓦，占比37.81%，清洁能源装机容
量为178.37万千瓦，占比71.82%，主要电源结构及发电情况如下：
（1）水电板块：主要分布于贺江、桂江、红水河流域，控股6座主力水电站（桥巩/合面狮/巴江口/昭
平/下福/京南），控股总装机共84.47万千瓦，2026年上半年实现发电量合计21.18亿千瓦时。
（2）火电板块：主要为全资子公司桂旭能源公司（广投贺州电厂）及参股公司国能北海（持股比例30%
、实缴比例27.2%），权益装机为178.8万千瓦（广投贺州电厂装机总容量70万千瓦、参股国能北海权益装机
为108.8万千瓦），广投贺州电厂2026年上半年完成发电量3.37亿千瓦时。
（3）新能源板块：报告期内，仁义风电实现全容量并网；截至本报告披露日，新能源装机容量提升至9
3.90万千瓦，其中防城港海上风电A场址项目装机容量70万千瓦、集中式光伏和分布式光伏项目合计装机容
量11.4万千瓦、陆风项目合计12.5万千瓦，2026年上半年新能源板块发电量7.32亿千瓦时，占总发电量的23
%，新能源业务已成为公司转型发展的核心增长点。
2.供电业务方面：公司以贺州为核心，供电范围辐射贺州市三县两区及梧州市部分地区，线路总长度约
8,000公里，网内总用户近40万户，拥有较稳定的市场区域和客户群体，并通过220kV网架互联工程延伸至周
边7个县市，形成三省（广西、广东、湖南）电力互济格局。公司售电电量来源主要包括自发电和外购电两
部分：公司所属水电合面狮电厂、巴江口电厂、昭平电厂、下福电厂四大水电厂及仁义风电场接入公司自有
电网，为自发电量；外购电量主要来源于国家电网（湖南）和南方电网（广西），用于填补公司电网的自发
电量无法完全满足供电区域的电力需求。自发电量和外购电量互相补足，以确保供电区域内电力供应的稳定
性和可持续性。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司紧扣高质量发展核心目标，锚定新型能源体系建设任务，坚持党建引领、提质增效
、项目攻坚、科创赋能、安全固本，统筹推进生产经营、改革发展、风险防控各项工作，核心经营指标稳步
向好，重点项目建设提速增效，企业发展质效和综合实力持续提升，上半年整体工作取得扎实成效，营收利
润实现双增长。
（一）强化精益经营管理，打好提质降本增效组合拳，经营质效稳步提升
报告期内，公司聚焦提质、降本、增效、盘活四大重点，深耕各业务板块运营管理，全方位夯实盈利根
基，实现质量效益双提升。一是主业提质成效突出。水电板块抢抓丰水期增发增效，发电量同比增长31%，
盈利水平大幅提升；火电板块依托电极锅炉优化运营，供热调峰效益显著，同时从燃料采购、运输优化、煤
种掺烧多维度压降成本，同比实现减亏37%；电网板块持续增供扩销、优化购电结构，售电量同比增长11.4%
，叠加网内新能源装机陆续建成投产，电源结构持续优化，盈利水平稳步改善；新能源板块仁义风电场完成
全容量并网投产，新增利润贡献持续释放。二是政策优惠补贴取得实效。积极运用各类惠企、绿色低碳扶持
政策，累计获得政府补贴超200万元，享受减税降费优惠及税收优惠超0.5亿元，有效弥补项目投资成本，缓
解经营压力。三是融资降本成效显著。公司凭借双AA+信用主体优势，持续落实融资“双降”策略，综合融
资成本同比降低46BP，抢占并享受惠企贴息政策8.60亿元，获得惠企贴息超800万元。四是瘦身健体纵深推
进。报告期内完成环球新材国际剩余股票处置，实现环球新材国际退出，进一步瘦身健体、聚焦主业；完成
经营效益不佳、管理成本较高的丹竹小水电资产处置，有效回笼资金，优化资源配置。
（二）聚力重大项目攻坚，优化能源产业布局，转型升级动能持续积蓄
报告期内，公司全速推进各类能源重点项目建设，持续优化电源、电网产业布局，新型能源体系建设提
速提质，公司控股装机总容量超248万千瓦。一是新能源版图持续延伸。公司重点项目贺州抽水蓄能项目成
功获自治区发改委核准批复，正式进入建设阶段；陆上风电方面，仁义风电项目实现全容量并网，上程、茶
盘源和水口等陆上风电项目合计45万千瓦正在稳步推进项目建设；海上风电项目稳产增效，投产以来项目累
计发电量突破30亿千瓦时，先后荣获多项国家级、自治区级工程及科技奖项；光伏方面，古欧光伏项目7.5
万千瓦稳步推进项目建设。二是电网网架不断完善。仁信35kV配电线路工程完成竣工验收，平桂大数据产业
园配电线路工程已开工建设，厦岛村独立供电项目已通电投运，35kV立旺线配电线路工程及黄石输变电工程
前期工作有序推进中，多个输变电、配电线路工程顺利竣工投运，重点电网项目前期工作稳步推进，电网供
电承载力、可靠性持续提升。三是热电联产升级改造落地。顺利完成热电联产项目第二阶段中压供热技改工
程，成功建成广西首个高压电极锅炉，有效提升机组供热灵活性与深度调峰能力，报告期内累计供热2.55万
吨，进一步完善区域供热体系，丰富综合能源服务业态。
（三）深化科创改革赋能，激活内生发展活力，企业治理效能持续提质
公司坚持创新驱动与改革赋能双向发力，纵深推进数智化转型、科创研发、机制改革，持续培育企业新
质生产力。一是科创建设取得积极成效。持续加大科研投入，报告期内完成研发投入超700万元，新增授权
发明专利1项、实用新型专利13项；高新技术企业培育工作有序推进，科创主体梯队不断壮大，科技赋能产
业升级成效凸显。二是数智转型落地见效。北部湾海风公司陆上开关站网络安全与架构建设项目竣工，桥巩
能源公司光伏无人机巡检项目基本落地，供电公司除冰机器人项目进入验收试用阶段，桂能电力水下机器人
项目完成可研审批，桂源公司黄田站智能巡检项目有序推进可研审批，营销系统完成智能化升级，数字化赋
能提质增效成效凸显。三是规划与改革同步深化。高质量推进“十五五”发展规划编制，明确中长期产业发
展目标；持续完善现代企业管理制度，优化人才发展体系，深化国企改革，健全长效激励机制。
（四）高效统筹发展与安全，发展大局持续稳中向好
公司坚持底线思维，高效统筹发展与安全，全方位筑牢企业高质量发展安全屏障。一是坚守保供民生底
线。公司坚守国企使命，积极践行社会责任，大力投入电网升级改造，稳步提升电网智能化运维水平，聚力
打造坚强可靠的地方电网，全力保障电力安全稳定供应。二是安全生产根基稳固。深入开展安全专项整治行
动，全面排查整改各类隐患，常态化开展安全警示教育；从严落实防汛防台、防灾减灾举措，高效完成各类
保供电任务，保障机组、电网设备安全稳定运行。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
（一）电力特许经营优势
公司电力主业经营拥有政府特许经营权，取得了广西工业和信息化委员会核发的《供电营业许可证》，
具有独立的供电营业区。
（二）区位优势
公司是广西国资委控股的唯一一家能源上市企业，且作为发供电一体化的地方企业，主要供电营业区包
括贺州市三县两区及梧州市部分直供用户，多年来已形成具有黏性的客户群体，市场份额相对稳定。
（三）经营模式优势
公司集发电、供电、配电业务为一体，是上市公司中少有的发供电一体化的企业，电厂和电网统一规划
、调度、管理。业态的多样性和互补性具有更强的盈利能力和风险抵御能力，能有效应对政策性和市场性风
险。
（四）管理优势
公司决策层、管理层拥有成熟和丰富的电力管理运营经验，能推动公司管理稳中向好发展。公司间接控
股股东广投集团为广西首家“世界500强”企业，拥有丰富的能源开发管理经验、强大的能源运营人才队伍
、优厚的能源装机资源，对上市公司的发展给予充分的支持。
（五）能源结构优势
公司电源结构较为合理，清洁能源占比超70%，其中，公司水电厂分布在桂江、贺江和红水河流域，水
力资源优质，发电成本不受采购原材料价格上涨因素影响，具有长期稳定经营优势。公司近年来新能源装机
不断攀升，有效增强盈利能力，能源结构更趋合理，网内新能源的增长有效地填补了自有电网外购电量缺口
。
四、报告期内主要经营情况
公司2026年上半年完成发电量31.88亿千瓦时，同比增长20.84%；完成售电量46.26亿千瓦时，同比增长
16.18%；实现营业收入19.21亿元，同比增长17.40%；实现合并净利润2.27亿元，同比增加2.25亿元；归母
净利润1.24亿元，同比增加1.95亿元；每股收益0.0847元/股；加权平均ROE4.41%。
报告期内，公司各板块归母净利润变动情况如下：
1.电网销售方面：报告期内网内用户用电需求呈现稳步增长态势，公司电网上半年完成售电量21.85亿
千瓦时，同比增长11.44%；叠加桂江流域来水同比增加一至两成，本年新增仁义风电全容量并网发电，公司
网内自发电量增加，外购电规模下降，外购电成本减少，电网销售业务实现扣非归母净利润14291.74万元，
较上年同期增加6652.80万元。
2.水电生产方面：报告期内，公司红水河流域来水同比增加近三成、桂江流域来水同比增加一至两成、
贺江流域来水同比基本持平，公司水电完成发电量21.18亿千瓦时，同比增加约5亿千瓦时，水电板块实现扣
非归母净利润17457.35万元，较上年同期增加7220.77万元。
3.火电生产方面：报告期内，公司火电配套电锅炉正式投运，成功实现火电机组与电极锅炉联合灵活供
热。依托电极锅炉的灵活调节优势，公司结合电网调度要求与现货市场价格灵活切换运行模式，优化机组出
力与电极锅炉的负荷分配；同时立足长协电量基本盘优化现货交易策略，顺利实现量价齐升。叠加煤价同比
回落、固定成本同比压降的成本利好，加之公司已于2025年末完成国海证券股份置换国能北海股权事项，本
年度新增国能北海投资收益。报告期内公司火电板块扣非归母净利润-5405.15万元，同比减亏8655.28万元
。
4.风电生产方面：报告期内，受风况不及预期及限电弃电影响，海上风电机组上半年完成发电量6.26亿
千瓦时，同比减少约1.09亿千瓦时，导致海风板块扣非归母净利润减少365.75万元。公司上半年顺利实现仁
义风电场全容量并网，上程风电场完成部分装机并网，新增发电量0.58亿千瓦时，拉动陆上风电板块扣非归
母净利润同比增加672.38万元。整体来看，公司风力发电板块合计实现扣非归母净利润2016.67万元，同比
增加306.63万元。
5.其他方面：本报告期公司本部应收款项坏账转回同比减少，影响扣非归母净利润同比减少1197.84万
元。
6.非经常性损益方面：（1）公司持有的股票，其公允价值变动、分红及处置收益合计影响归母净利润-
116.49万元，上年同期该项影响为59.00万元，归母净利润同比减少175.49万元；（2）公司持有丹竹水电站
处置收益1278.36万元，影响归母净利润同比增加1278.36万元。
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