经营分析☆ ◇600323 瀚蓝环境 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
固废业务、供水业务、排水业务以及燃气业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
固废业务(行业) 19.20亿 32.96 9.49亿 52.23 49.41
能源供应业务(行业) 18.52亿 31.80 2.39亿 13.16 12.91
环卫业务(行业) 7.27亿 12.48 1.08亿 5.95 14.85
供水业务(行业) 4.86亿 8.34 1.05亿 5.81 21.71
排水业务(行业) 2.87亿 4.92 1.72亿 9.45 59.86
PPP项目合同产生的建设收入(行业) 2.73亿 4.69 1871.25万 1.03 6.85
PPP项目合同产生的利息收入(行业) 1.78亿 3.06 --- --- ---
其他业务(行业) 1.02亿 1.74 4641.90万 2.56 45.72
─────────────────────────────────────────────────
固废业务(业务) 31.28亿 53.70 8.24亿 45.39 26.36
能源业务(业务) 19.12亿 32.83 1.71亿 9.42 8.95
水务业务(业务) 8.24亿 14.15 1.19亿 6.57 14.48
其他业务(业务) 2972.69万 0.51 7.32万 0.00 0.25
分部间抵销(业务) -6938.66万 -1.19 47.70万 0.03 -0.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
固废处理业务(行业) 64.33亿 51.30 21.10亿 66.79 32.80
能源业务(行业) 40.61亿 32.38 3.96亿 12.54 9.76
供水业务(行业) 9.63亿 7.68 2.01亿 6.36 20.87
排水业务(行业) 7.20亿 5.74 2.88亿 9.13 40.06
其他业务(行业) 3.64亿 2.90 1.64亿 5.18 44.98
其他(补充)(行业) 24.43 0.00 5.01 0.00 20.51
─────────────────────────────────────────────────
广东省内(地区) 82.67亿 65.91 19.49亿 61.68 23.58
广东省外(地区) 39.11亿 31.18 10.47亿 33.14 26.78
其他业务(地区) 3.64亿 2.90 1.64亿 5.18 44.98
其他(补充)(地区) 24.43 0.00 5.01 0.00 20.51
─────────────────────────────────────────────────
固废业务(业务) 65.36亿 52.12 12.89亿 40.81 19.73
能源业务(业务) 42.06亿 33.54 2.71亿 8.59 6.45
水务业务(业务) 17.97亿 14.33 1.78亿 5.64 9.91
其他业务(业务) 2580.37万 0.21 -1168.03万 -0.37 -45.27
分部间抵销(业务) -2381.58万 -0.19 145.97万 0.05 -6.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
固废业务(行业) 31.51亿 53.16 6.88亿 44.79 21.84
能源业务(行业) 19.89亿 33.55 8668.86万 5.64 4.36
水务业务(行业) 7.92亿 13.35 9291.35万 6.05 11.74
其他业务(行业) 1254.53万 0.21 -745.48万 -0.49 -59.42
分部间抵销(行业) -1610.96万 -0.27 -347.68万 -0.23 21.58
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
固废业务(行业) 68.80亿 53.43 19.47亿 73.94 28.30
能源业务(行业) 40.69亿 31.61 5898.32万 2.24 1.45
供水业务(行业) 9.61亿 7.46 2.16亿 8.22 22.51
排水业务(行业) 6.00亿 4.66 2.45亿 9.32 40.93
其他(补充)(行业) 3.65亿 2.84 1.65亿 6.28 45.23
─────────────────────────────────────────────────
广东省内(地区) 80.01亿 62.14 14.38亿 54.61 17.97
广东省外(地区) 45.09亿 35.02 10.30亿 39.11 22.84
其他(补充)(地区) 3.65亿 2.84 1.65亿 6.28 45.23
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售18.95亿元，占营业收入的15.56%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 189471.97│ 15.56│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购33.49亿元，占总采购额的77.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 334897.07│ 77.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司主营业务包括固废处理业务、能源业务、供水业务和排水业务。报告期内，公司主营业务、主要经
营模式以及行业情况未发生重大变化。
二、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力没有发生重大变化。
（一）具有完整的生态环境服务产业链，“一体两翼”业务格局具有较强抗风险能力
公司已形成生态生活全链接的完整生态环境服务产业链，涵盖固废、清洁能源、水务领域，拥有丰富的
投资建设运营管理经验，具备为城市提供可持续发展的环境服务规划、投资、建设、运营等全方位服务能力
。
“固废处理为拓展核心、水务能源协同发展”的“一体两翼”业务格局，业务板块的资源共享和协同效
应较强，具有较好的抗风险能力。
（二）与“无废城市”建设要求高度契合的“大固废”业务布局，实现社会综合成本最小化的固废处理
产业园“瀚蓝模式”已成行业标杆
国家高度重视“无废城市”建设，“无废城市”建设为固废处理企业带来发展机遇。公司固废一体化的
业务布局与“无废城市”建设的要求高度吻合。
公司在固废处理领域，已形成集前端环卫一体化、中端转运及后端处理的纵向全链条发展模式，也形成
了生活垃圾、餐厨垃圾、污泥、工业废弃物、农业废弃物、医疗废物、大件垃圾等多种污染源治理及协同资
源化的横向一体化业务布局，具备对标“无废城市”建设、提供固废处理全产业链综合服务能力。
公司建成的南海固废处理环保产业园，是国内率先建成并成功运营的具有完整固废处理产业链的固废处
理产业园，建设与运营水平处于全国前列，形成了固废处理的竞争优势。产业园模式在节省土地资源、降低
处理成本、减少污染物排放、便利监管、提升资源利用水平等方面的特点十分突出，具有社会成本最小化的
显著优势，被称为破解垃圾围城的“瀚蓝模式”。2022年，“瀚蓝模式”进一步升级，新增工业铝灰处理、
炉渣资源化利用、餐厨垃圾制氢、生物资源利用等，各种固体废弃物之间协同处置、能源互换和资源循环利
用，助力城市实现固体废物产生量最少、资源利用充分、处置安全的“无废城市”建设目标。“瀚蓝模式”
获得业内和各地政府的高度认可，并已实现了在南平、开平、饶平、晋江、安溪、惠安、孝感、廊坊、乌兰
察布、桂平10个项目的园区化模式输出。
（三）领先的数智化建设能力，打造全国首个“无废城市数字大脑”覆盖固废治理全链条，助力提升运
营监管效率，提升竞争力
《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》提出，到2025年，基本实现固体废物管理信息“一张网
”。公司注重数智化建设，在固废处理领域打造全国首个“无废城市大脑”，利用数字化手段对固废处理各
个环节进行统计分析和监控，实现全产业链的数据互通、全过程监控管理及固体废物的溯源，在降本增效的
同时，提升城市固废管理的科技含量和监管效率。
在固废处理的前端，针对生活垃圾源头分类进行智慧化监控，打造大市政智慧环卫中枢，实时展示区域
城市管理的综合情况，打通市政、环卫、物业等城市管理业务体系，让垃圾分类变得高效、智能、便捷，从
而实现垃圾分类收集精细化管理；在转运端，打造智慧城市管家平台，通过数字孪生技术、物联网等技术对
多功能中转站、环卫车辆等运行过程中的数据实时进行分析，提升管理效率。国内首创智能化餐厨收运体系
，对餐厨垃圾从收集端、运输端、接收处理端全过程进行信息化管理，实现对餐厨垃圾收运监管的实时性和
智慧化管理；在处理端，打造固废治理的“工业大脑”，打造标准统一、融会贯通、资产化的智能数据体系
，促进固废处理智能化、数据化转型，帮助工艺专家沉淀经验、机理，利用数据驱动的方式快速提升垃圾焚
烧发电效益。在数智化电厂建设方面，公司推进垃圾焚烧发电项目管理精细化、流程数字化、工艺设备智能
化，提升发电项目的运行效率与经济效益。以优化生活垃圾焚烧发电厂工艺为切入点，公司把云计算、大数
据等新技术引入到生产应用各环节，构建全链路数据及智能算法模型、垃圾焚烧发电工艺优化的人工智能算
法模型，打造环境治理行业首个AI“数字大脑”，有效提升垃圾焚烧稳定性。瀚蓝还实现了垃圾吊智能化运
行，在正常运行工况条件下，垃圾吊自动化系统投用率达到90%以上，垃圾吊自动化水平已达到行业领先水
平。此外，瀚蓝的垃圾焚烧发电厂也实现了渣吊全自动智慧化运行，为固废治理的末端提供了更丰富的智慧
化经验。
（四）技术研发与技术合作加快布局
公司研究院以“技术研发”、“产业孵化”、“风险投资”三位一体运营模式建设，作为公司探索技术
发展战略和完善技术管理体系的中枢平台机构，挖掘、链接企业第二、第三增长曲线，研究院成为公司锻造
核心技术竞争力的重要前沿阵地。
（五）以“三好五心瀚蓝人”为行为准则的社会责任竞争力
公司把社会责任建设实现融入战略、融入经营、融入文化。公司发布“十四五”社会责任战略规划（20
21-2025），引领公司寻找最有价值的业务突破点，助力战略达成，实现高质量发展；社会责任与经营管理
高度融合，确保经营合规合法，通过分析和回应利益相关方诉求，挖掘客户未被满足需求点，从而发现新的
商业机会；社会责任融入文化，具体落实到“三好五心瀚蓝人”的行为准则上。“三好”即打造城市好管家
、行业好典范、社区好邻居的“三好企业”，“五心”即敬畏心、责任心、利他心、进取心、正直心。瀚蓝
人坚守“共建人与自然和谐生活”的使命，以“三好五心”促进环境可持续发展，并与股东、客户、政府、
员工及其他利益相关方等与善共生，获得相关方的信任，为公司的发展创造了良好的内外部环境。
三、经营情况的讨论与分析
（一）总体情况
报告期内，公司面对复杂多变的内外部形势，保持战略定力，持续聚焦环保主业，坚持“固废处理为拓
展核心、水务能源协同发展”的“一体两翼”业务发展模式，提升业务板块的资源共享和协同效应，内外兼
修提高运营水平，韧性寻求业务突破，保持可持续良性发展。
2024年是公司“十四五”战略规划实施的关键年。2024年7月，公司披露了《重大资产购买预案》，公
司拟以协议安排方式私有化香港联交所上市公司粤丰环保电力有限公司。若本次交易能成功实施，将提升公
司的资产规模和盈利水平，有利于实现公司的“十四五”战略目标。
报告期内，配合“十四五”战略的实施落地，公司加强内部管理，多措并举提升精细化管理水平：
1、持续巩固降本增效成效，提升全员成本意识和经营意识，加强内部挖潜；
2、持续优化组织架构，更好赋能业务的发展和有利于管理协同，提高经营效率；
3、进一步深化共享财务、业务财务和战略财务为一体的财务管理模式建设，提升效率，强化监管和进
一步赋能业务；
4、持续推进供应链管理体系建设，打造一套阳光、透明、高效、绿色的供应链体系，发挥集采优势，
适应公司未来的可持续高质量发展；
5、加强数字化和智能化建设，提升公司数据运营服务能力，助力降本增效和提升运营管理精细化水平
；
6、积极关注绿色环境权益交易市场机遇，不断完善绿色资产管理体系，积极应对“双碳”目标下的机
遇和挑战。报告期内，公司系统盘点旗下环保项目的绿色环境权益，固废处理项目公司均已展开绿证申领的
工作。截至本报告披露日，已经核发了贵阳、南海绿电、大连等项目约700万张绿证，贵阳项目完成首笔垃
圾焚烧发电绿证批量交易；
7、启动风控、内控、合规、法务“四位一体”管理体系建设，增强风险管理能力，提升运营效率，保
障合规经营，促进可持续发展；
8、加强职业化团队打造和组织能力建设，持续提升战斗力。
（二）公司经营情况
2024年上半年实现营业收入58.24亿元，同比下降1.74%，其中主营业务收入56.85亿元，同比下降1.70%
，主营业务收入占公司营业收入比例为97.61%；归属于上市公司股东的净利润8.87亿元，同比增加28.59%；
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.71亿元，同比增加30.04%。截至2024年6月末，公司总
资产370.95亿元，比2023年末增长3.62%。
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为9.41亿元，同比增加了6.72亿元，增幅为249.67%。
2024年上半年，公司资本性支出约为11.18亿元（剔除解释第14号影响），同比减少约0.93亿元。随着
公司在建项目的陆续完工及新开工项目的减少，在没有新项目增加的情况下，预计2024年全年公司资本性支
出将保持下降趋势。
1、固废处理业务
（1）基本情况
固废处理业务2024年上半年实现主营业务收入30.51亿元，占公司主营业务收入的53.68%，同比减少0.5
1亿元，同比下降1.65%；实现净利润为5.81亿元，同比增加0.66亿元，同比增长12.88%，是公司核心增长动
力。其中，工程与装备业务实现收入为2.58亿元，同比减少3.71亿元，同比下降59.01%，实现净利润0.04亿
元，同比减少0.43亿元，同比下降91.55%。生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）实现主营业务收入为18.0
7亿元，同比增加2.43亿元，同比增长15.52%，主要是济宁项目补确认2020年11月至2024年6月电费收入影响
约1.2亿元；贵阳、桂平及平和等项目产能利用率提升、存量项目业务拓展增加以及农业项目拓域收运策略
成效显著等。生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）实现净利润为5.54亿元，同比增加1.56亿元，同比增长
39.31%，毛利率为53.20%。在工程类业务收入大幅下降的背景下，运营类业务收入保持稳定增长并维持较高
的盈利水平，体现公司较强的运营管理能力。
（2）业务拓展情况
公司抓住国家及地方建设“无废城市”的机遇，坚定执行“大固废”战略，积极进行业务拓展。公司积
极利用生活垃圾焚烧发电项目的热源和区位优势，开拓管道供热和长距离移动供热，提升效益。2024年上半
年，公司实现对外供热66.63万吨，同比增长36.20%。2024年至今，新增签订孝感、安溪、廊坊等3个垃圾焚
烧发电项目的蒸汽余热对外供热业务协议。截至目前，公司累计已实现13个垃圾焚烧发电项目对外供热业务
协议的签订。
除继续巩固瀚蓝城服的环卫业务外，公司重点在垃圾焚烧发电项目所在地拓展前端的环卫业务，截至本
报告披露日，已实现山东济宁、江苏淮安等地环卫项目拓展。
2023年8月，公司以总对价不超过2亿元受让新源能源40%的股权，公司在做好风险控制的前提下开启国
际化发展探索。新源能源拥有垃圾焚烧发电规模4500吨/日，其中海外项目（泰国曼谷）规模3300吨/日。泰
国曼谷农垦二期项目（1400吨/日）和安努项目（1400吨/日）已于2024年2月开工，目前进展顺利。
（3）运营管理方面
公司生活垃圾焚烧发电项目所处区域发展良好，公司运营管理团队积极拓展、精益管理，报告期内生活
垃圾焚烧发电产能利用率超过120%，同比上升约4个百分点；锅炉有效运行小时数超过4100小时。在对外供
热量增长36.20%的情况下，生活垃圾焚烧发电吨垃圾发电电量、吨垃圾上网电量基本维持去年同期水平，分
别达376.49度和325.97度。截至报告披露日，公司获评最高运营水平AAA级垃圾焚烧发电厂共7座（新增晋江
项目）。
2、能源业务
能源业务2024年上半年实现主营业务收入18.52亿元，占公司主营业务收入的32.57%，同比减少0.83亿
元，同比下降4.28%；实现净利润约1.17亿元，比去年同期增长约0.57亿元。
当前全球政治经济形势复杂，天然气价格波动，公司将继续采取多项措施：（1）继续积极向政府主管
部门沟通，争取进一步理顺天然气价格机制；（2）积极推进上游优质气源供应多元化和结构多样化，结合
短中长气源规划打造稳健的气源保障体系，目前已取得积极进展；（3）继续加强与供应商、客户及政府的
沟通，并积极拓展燃气工程业务、非燃业务等，提升利润增长空间，提升整体盈利水平。在以上措施多管齐
下共同作用下，预计能源业务2024年度将保持正常盈利水平。
3、供水业务
供水业务2024年上半年实现主营业务收入4.48亿元，占公司主营业务收入的7.88%，同比增加1.64%。报
告期内，公司成功获评E20供水服务促进联盟5A级供水服务企业（全国仅4家企业通过该评定），供水服务达
到国内领先水准。此外，公司推进多种场景直饮水项目的落地，积极拓展供水轻资产业务。公司将继续积极
提升智慧水务水平，进一步提升水损治理、人均效能等核心指标，全面提高供水服务水平。
4、排水业务
排水业务2024年上半年实现主营业务收入3.34亿元，占公司主营业务收入的5.87%，同比增长9.40%。排
水业务主营业务收入增长的主要原因是确认丹灶金沙厂扩建项目2022年7月至今的运营收入。报告期内，公
司新增雨水管网委托运营，进一步拓展轻资产运营业务。
（三）重大工程建设及投产情况
1、生活垃圾焚烧发电项目建设及投产情况
截至本报告披露日，公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模35750吨/日（不含参股项目），其中已投
产项目规模为29800吨/日，在建项目规模1450吨/日，筹建项目规模750吨/日，未建项目规模3750吨/日。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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