经营分析☆ ◇600323 瀚蓝环境 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
固废处理业务、能源业务、供水业务以及排水业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
固废业务(业务) 37.11亿 47.97 18.15亿 64.61 48.91
能源供应业务(业务) 18.31亿 23.66 2.25亿 8.02 12.31
环卫业务(业务) 5.70亿 7.36 8190.69万 2.92 14.38
供水业务(业务) 4.91亿 6.35 1.63亿 5.80 33.14
排水业务(业务) 3.29亿 4.26 1.75亿 6.22 53.08
PPP项目合同产生的建设收入(业务) 2.88亿 3.72 1027.96万 0.37 3.57
PPP项目合同产生的利息收入(业务) 2.84亿 3.67 --- --- ---
其他业务(业务) 2.32亿 3.00 5511.35万 1.96 23.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
固废业务(行业) 81.15亿 58.23 31.93亿 68.97 39.34
能源业务(行业) 37.53亿 26.93 5.47亿 11.81 14.57
供水业务(行业) 9.67亿 6.94 3.48亿 7.52 35.98
排水业务(行业) 7.06亿 5.06 3.61亿 7.80 51.13
其他业务(行业) 3.96亿 2.84 1.81亿 3.90 45.60
─────────────────────────────────────────────────
广东省内(地区) 95.48亿 68.51 30.82亿 66.57 32.28
广东省外(地区) 39.93亿 28.65 13.67亿 29.52 34.23
其他业务(地区) 3.96亿 2.84 1.81亿 3.90 45.60
─────────────────────────────────────────────────
固废业务(业务) 57.09亿 40.96 24.05亿 51.95 42.12
能源供应业务(业务) 38.46亿 27.60 5.90亿 12.75 15.35
环卫业务(业务) 12.70亿 9.11 2.73亿 5.90 21.52
供水业务(业务) 10.87亿 7.80 3.67亿 7.92 33.73
PPP项目合同产生的建设收入(业务) 7.50亿 5.38 8667.58万 1.87 11.56
排水业务(业务) 6.12亿 4.39 3.08亿 6.65 50.30
PPP项目合同产生的利息收入(业务) 4.74亿 3.40 --- --- ---
其他业务(业务) 1.89亿 1.36 1.25亿 2.71 66.22
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
固废业务(业务) 21.73亿 37.71 10.14亿 52.02 46.67
能源供应业务(业务) 18.65亿 32.36 2.49亿 12.76 13.34
环卫业务(业务) 5.27亿 9.14 7853.94万 4.03 14.91
供水业务(业务) 4.89亿 8.48 1.65亿 8.48 33.83
排水业务(业务) 2.95亿 5.11 1.60亿 8.20 54.29
PPP项目合同产生的利息收入(业务) 1.99亿 3.46 --- --- ---
PPP项目合同产生的建设收入(业务) 1.28亿 2.22 764.46万 0.39 5.99
其他业务(业务) 8734.29万 1.52 7607.74万 3.90 87.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
固废处理业务(行业) 60.08亿 50.55 21.96亿 63.85 36.55
能源业务(行业) 37.58亿 31.62 4.11亿 11.96 10.94
供水业务(行业) 9.72亿 8.18 2.25亿 6.54 23.13
排水业务(行业) 7.46亿 6.27 4.31亿 12.53 57.76
其他业务(行业) 4.01亿 3.38 1.76亿 5.13 43.91
─────────────────────────────────────────────────
广东省内(地区) 79.69亿 67.04 19.73亿 57.36 24.76
广东省外(地区) 35.16亿 29.58 12.90亿 37.51 36.69
其他业务(地区) 4.01亿 3.38 1.76亿 5.13 43.91
─────────────────────────────────────────────────
能源供应业务(业务) 38.58亿 32.46 4.37亿 12.70 11.32
固废业务(业务) 37.04亿 31.16 15.95亿 46.37 43.06
环卫业务(业务) 14.59亿 12.27 2.29亿 6.66 15.70
供水业务(业务) 11.16亿 9.39 2.60亿 7.57 23.32
PPP项目合同产生的建设收入(业务) 6.29亿 5.29 5699.79万 1.66 9.06
排水业务(业务) 5.46亿 4.60 3.30亿 9.60 60.43
PPP项目合同产生的利息收入(业务) 4.16亿 3.50 --- --- ---
其他业务(业务) 1.58亿 1.33 1.16亿 3.36 73.14
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售21.02亿元，占营业收入的15.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 210237.19│ 15.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购30.92亿元，占总采购额的59.90%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 309220.76│ 59.90│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，公司所属行业发展情况、主要业务、经营模式、市场地位、主要的业绩驱动因素等未发生重
大变化。
（一）公司所属行业情况
公司从事的业务为环境服务业，为城市发展和人们生活所必需，总体经营稳定，报告期内未发生重大变
化。行业情况的具体分析见公司2025年年度报告“第三节管理层讨论与分析”相关内容。
公司旗下供水、排水和能源板块的燃气业务目前处于行业发展的成熟期；固废处理业务处于从规模扩张
转向绿色、创新驱动的高质量发展阶段；能源业务板块的氢气业务属于行业培育期。
（二）公司主要业务、经营模式、主要业绩驱动因素
1、主要业务情况
公司主营业务包括固废处理业务、能源业务、供水业务以及排水业务。
（1）固废处理业务：拥有固废处理纵横一体化产业链，具备对标“无废城市”建设、提供固废处理全
产业链综合服务能力。
纵向一体化：已形成前端环卫一体化、中端转运及后端处理的纵向全链条发展模式。
横向一体化：对标“无废城市”理念，以生活垃圾焚烧发电为核心，横向一体化协同处理餐厨垃圾、污
泥、工业废弃物、农业废弃物、医疗废物、大件垃圾、园林垃圾等污染源，形成无害化处理、资源循环、系
统发展的产业新模式。
截至本报告披露日，瀚蓝已为全国20个省区市（含香港）、53个地级市、78个县区及泰国曼谷提供了优
质固废处理服务。固废处理业务规模如下（含参股项目）：
（2）能源业务：包括管道天然气、LNG贸易、液化石油气、氢能等多能供应业务。
（3）供水业务：拥有供水服务全产业链，包括取水、制水、输水到终端客户服务。
（4）排水业务：拥有水质净化厂运营、雨水和污水管网维护、排水户管理、泵站管理、入河排口管理
等排水服务全产业链。
（二）主要经营模式
固废处理业务和排水业务的生活垃圾处理、餐厨、污泥和生活污水处理，均主要采用特许经营的模式，
通过与当地政府或市政管理部门签订BOT、BOO、TOT或PPP特许经营协议，在特许经营的范围内提供相应服务
。固废处理业务中工业危废处理和供热业务，以及排水业务中的工业废水处理采用市场化的经营模式，由公
司和工业客户签订处理服务协议。
能源业务，通过持有燃气经营许可证或与政府签订燃气特许经营协议开展相关业务。
供水业务，通过在佛山市南海区当地建设自来水厂及铺设自来水管并提供相应供水服务。
（三）公司旗下供水、排水和燃气业务在南海区占有相对优势地位；固废处理业务方面，公司生活垃圾
焚烧发电项目规模为国内行业前三、A股上市公司首位，为固废处理行业十大影响力企业之一。公司垃圾焚
烧发电项目超过50%位于广东省和福建省，是当地最大的固废处理企业，垃圾转运业务设计规模在香港占比
超过50%。公司整体业务布局较多在区位优质的经济发达城市。报告期内业绩情况符合行业发展状况。
二、经营情况的讨论与分析
（一）总体情况
2026年是公司“十五五”战略规划的开局之年。2026年上半年，在全球地缘政治变局、经济复苏分化与
行业整体承压的复杂环境下，公司积极应对挑战，深化并购整合，持续优化业务结构，内外兼修提高运营水
平，巩固降本增效成效，推进重点工程建设，在控制风险的基础上积极拓展，用自身发展的确定性抵御外部
形势的不确定性，企业发展韧性与抗风险能力持续增强，稳步提升经营质量，保持可持续良性增长，为“十
五五”高质量发展奠定坚实基础。
1.明确“十五五”规划，迈向新的发展征程
公司于2026年1月经董事会审议通过“十五五”战略规划。公司以“成为绿色创新的赋能者”为愿景，
采取“稳中求新”的战略发展节奏，以精益管理为基础，驱动基础业务与绿创业务双轮发展，实现高质量发
展，持续提升股东回报。
为匹配“十五五”战略规划，公司启动瀚蓝管理系统项目（GBS）建设，以精益管理赋能业务发展，打
造创新型管理团队。同时，优化组织架构，成立固废事业群，深化并购整合，赋能业务发展；成立战略发展
部，加强对绿色创新业务的研究，搭建系统高效的绿色创新业务投资体系，提升战略投资能力，培养具有跨
行业视野和能力的投资团队。
2.深化并购整合，协同效应持续释放
公司自2025年6月完成粤丰环保私有化交易并实现并表（持股52.44%）以来，各项融合工作有序开展。
公司制订聚焦“风险控制”、深耕“价值协同”、专注“全面融合”三阶段并购整合计划。私有化完成至报
告期末，公司完成第一阶段的并购融合，该阶段整合聚焦风险控制，粤丰环保全域资产融入公司管理体系，
管理团队与制度体系全面对接，针对财务、人力资源、供应链、安健环、合规风控、信息化、工程预结算等
职能条线实行集团化管控，同时实现了对粤丰环保职能管控信息化全覆盖。通过分级授权管理和矩阵式管理
，实现原有业务专业化运营的同时，对关键事项和高风险事项实施精准管控，实现核心业务平稳过渡，协同
效应初步发挥。
截至目前，相关情况及进展如下：
(1)优化组织架构，持续释放管理潜能，降低管理费用
公司于2026年4月成立固废事业群，将固废事业一部（原瀚蓝固废业务）和固废事业二部（粤丰环保固
废业务）合并，原有两个事业部的职能管理从组织架构到管理体系全面融合为一体，并相应完成人员调整。
集团层面，新设固废事业群完全纳入集团管控和赋能体系，公司原有的职能管理与生产管理系统依托成熟、
集中的信息管理系统实现了对固废事业群管理的纵横全覆盖，充分释放规模效应和协同效应，实现资源高效
配置与价值增长；事业群层面，固废事业群实行区域管理模式，打破原有两个事业部的界限，设立六个大区
，以大区管理为抓手，实现对项目公司的区域管理体系，打造区域标杆示范效应。
(2)加强资金统筹，财务协同成效明显
公司近年来持续打造共享财务、业务财务和战略财务为一体的财务管理模式，持续优化财务共享系统的
排款及资金调拨机制，提升资金管理效率。把握利率下行机遇，持续推进通过贷款置换等方式降低财务费用
。
并购完成后，公司通过加强对粤丰环保的资金统筹调拨、贷款置换和降息等方式，有效降低财务费用。
截至报告期末，粤丰环保总贷款规模较交割日降低约27亿元，资产负债率从交割日的61.68%降至期末的55.8
2%，人民币融资利率从并购前的2.75%-4.75%降低至2.00%-3.785%，港币融资利率从并购前的HIBOR+2.05%-H
IBOR+2.17%降低到HIBOR+0.7%-HIBOR+0.73%。
(3)供应链管理助力降本增效，协同效应初步显效
公司长期致力于打造“阳光、透明、高效、绿色”的供应链管理体系。通过建设供应链管理平台，实现
供应链全业务流程端到端的信息化管理，有效提升采购效率。公司总部全面统筹集团供应链业务，强化对重
点项目与共性需求的集中采购力度；持续完善供应商管理机制，整合并扩大优质供应商资源，促进供应商良
性竞争，推动质量提升与成本降低；同时依托覆盖供应链各环节的信息化风险防控举措，保障业务合规高效
运行，为并购整合后的降本增效奠定基础。
并购以来，公司持续推进供应链管理体系向各业务板块延伸覆盖。2026年上半年，完成固废事业群供应
链管理体系的统一，实现供应链业务全面数智化上线，持续提升供应链运营效率与管理水平。此外，通过体
系推广与架构升级，进一步推动集中采购与资源共享，大力推进集中采购品类扩充，炉渣处置服务价格谈判
等，降本增效初见成效。
(4)推行工程预结算全过程精细管控，助力工程规范高效管理
公司将各项工程业务纳入工程全过程成本管理体系，聚焦建设过程工程成本管理，打造“数据透明、管
理高效、成本可控、资料合规”的工程成本管理平台，实现平台重点事项全留痕、实施投资动态风险预警的
精细化管理。
并购完成后，适配公司整体工程管理体系，高效完成粤丰环保工程管理条线融合，并全面推动公司工程
成本管理系统落地应用，实现了管理标准统一、数据互联互通、流程协同高效。此外，公司强化对粤丰环保
在建工程和日常维保技改的工程预结算管理，通过将公司原有的预结算流程、标准和数字化工具快速导入，
逐步进行粤丰环保和公司原有固废业务工程管理和成本管理的双向调优。
(5)精益管理，提升生产效能
公司运营管理团队积极拓展、精益管理，通过优化调整进场垃圾结构，提高垃圾进场量，以及通过实施
技术创新改造及运行优化调整等方式，持续推动垃圾焚烧热效率提升及自用电率降低。报告期内粤丰环保生
活垃圾焚烧发电项目吨垃圾发电电量、吨垃圾上网电量同比分别增长2.62%和2.68%，分别增加9.69度和8.70
度，达379.87度和332.77度。
(6)加强业务拓展，持续挖掘盈利增长点
粤丰环保项目所在位置优质，其中过半项目位于广东省内。公司拥有丰富的垃圾拓展、供热业务拓展的
经验和多源固废协同处理“瀚蓝模式”优势。并购完成后，公司充实原粤丰环保拓展团队力量和完善协同机
制，系统梳理粤丰环保项目所在优势区位业务拓展潜力，持续在垃圾拓展、供热等业务上加强统筹赋能，拓
展盈利增长点。
报告期内，粤丰环保相继中标香港新界西北废物转运站运营服务5年期合约、沙田废物转运站第三期延
续合约（10年），合同总金额合计约20亿港元。在并购整合一年内相继在香港中标轻资产运营业务，体现了
公司良好的整合成效和潜力。
目前，公司对粤丰环保的并购整合，已进入第二阶段的“深耕业务协同”阶段，公司将进一步精益管理
，充分发挥规模效应，实现系统性降本增效。
报告期内，公司股东会审议通过拟以发行股份及支付现金的方式收购粤丰环保少数股权相关事宜。若交
易成功实施，公司将实现对粤丰环保100%并表，提高业务协同整合效应，提升可持续发展能力、抗风险能力
以及释放后续发展潜力，公司总体经营规模、盈利能力预计将进一步提高，归属于母公司股东的净利润将进
一步增加，并增厚每股收益，提升股东回报能力。公司现正积极推进交易所审核等相关工作。
3.加强技术研发，面向未来打造技术核心竞争力
公司设立瀚蓝研究院，统筹公司技术开发管理，系统推进技术规划、技术攻关及技术成果转化落地，建
立覆盖技术开发全生命周期闭环管理机制，以系统化、集成化的科技创新管理，推动技术创新及成果转化。
同时持续推动自主研发及外部技术合作协同发力，持续对前瞻性、前沿性技术和领域进行探索，提升公司技
术核心竞争力。报告期内，形成多项技术创新成果应用转化，助力运营优化和降本增效，并持续对创新技术
进行跟踪研究。
4.提升数智化能力，以新质生产力助推高质量发展
公司成立人工智能联合研究院，聚焦模型、算法、智能化应用研发三大领域，持续推进人工智能“1个
基础底座+4个应用方向”规划，构建统一智能底座，定制瀚蓝基座大模型，构建系列专有大模型，数字化系
统智能升级迭代，实现高价值场景智能转化。2026年上半年，公司人工智能联合研究院联同外部科研伙伴，
重点围绕固废领域高价值项目开展技术研发与应用创新。通过通用平台建设与核心生产场景攻关协同推进，
初步打通数据、算法、软件工程和业务应用链路，加快构建公司智能化核心能力。
5.关注绿色市场机遇，发挥垃圾焚烧发电项目潜力，提升盈利能力
近年来，国家及地方政府相继出台“绿电直连”及零碳工业园区建设的系列政策，垃圾焚烧发电项目具
有提供稳定绿色电力的优势，可进一步挖掘潜力，拓展服务边界，提升盈利能力。
公司已成立售电公司，积极关注零碳工业园区建设规划带来的机会，同时积极探索与算力等产业的协同
发展模式，拟发挥垃圾发电项目所在地区位和资源优势，持续挖掘绿色综合服务增量空间。报告期内，公司
南海固废处理环保产业园所在佛山高新技术产业开发区狮山产业园入选广东省首批省级零碳创建园区，公司
作为园区的绿色能源中心，将持续挖掘绿色综合服务增量空间。
公司紧跟政策动态，抓住绿证市场机遇，率先实现垃圾焚烧发电项目绿证全覆盖，2026年至今绿证销售
总量超303万张，有效促进碳减排约160万吨。截至目前，有效期内可交易绿证数量约692万张。
6.响应国家“双碳”战略，积极推动公司“双碳”目标落地
公司已确定“双碳”目标规划：“2030年实现碳达峰，能源事业部、供水事业部等具备条件的业务板块
争取提前达峰；2060年实现碳中和，能源事业部和固废事业部有机质业务等具备条件的业务板块争取率先实
现碳中和。”。
在“双碳”战略背景下，公司开发双碳智慧平台，实现了碳战略制定管理、碳排放数据自动采集以及绿
色权益可计量、可追溯、可交易。此外，公司打造双碳规划PDCA（计划-执行-检查-行动）闭环管理机制，
以标准化管理流程和数字化方式提升碳管理能力，推进公司“双碳”目标有序落地。
7.积极回报股东，持续实施中期分红
截至本报告披露日，公司已实施了2025年度利润分配方案，2025年度累计每10股派发现金红利10.5元（
含税），累计派发现金分红总额8.56亿元（含税），占2025年度归属于上市公司股东的净利润的43.39%，同
比增长31.25%，获得股东的高度认可。
公司积极落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，响应上海证券交易所《关于开展沪
市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，提请股东会授权董事会制定和实施2026年度中期利润分配方
案，在满足现金分红条件、不影响公司正常经营和持续发展的情况下，结合未分配利润与当期业绩等因素综
合考虑，实施2026年中期分红，提升投资者回报水平，与广大投资者共同分享公司发展的丰硕成果。经公司
第十二届董事会第二次会议审议通过，2026年中期利润分配方案：计划向全体股东每10股派发现金红利2.80
元（含税），合计拟派发现金红利2.28亿元（含税），约占公司2026年半年度归属于上市公司股东的净利润
的18.93%。
根据《股东分红回报规划(2024年-2026年)》，公司2026年度每股派发的现金股利将较上一年同比增长
不低于10%，即2026年度（含中期分红）每股现金分红不低于1.155元。若2026年度公司总股本增加，公司也
将维持上述每股派发现金股利规划不变，体现了公司回报股东的决心和能力。
（二）公司经营情况
2026年上半年实现营业收入77.37亿元（其中粤丰环保21.47亿元），同比增加19.74亿元，增长34.25%
，其中主营业务收入74.68亿元（其中粤丰环保20.76亿元），同比增加18.62亿元，增长33.22%，主营业务
收入占公司营业收入比例为96.53%；净利润14.65亿元（其中粤丰环保5.09亿元），同比增加4.23亿元，增
长40.56%；归属于上市公司股东的净利润12.06亿元（其中粤丰环保约2.59亿元），同比增加2.39亿元，增
长24.76%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.80亿元，同比增加2.67亿元，增长29.32%
；税息折旧及摊销前利润（EBITDA）33.21亿元，EBITDA利润率为42.92%。截至2026年6月末，公司总资产63
5.03亿元，比2025年末增加12.86亿元，增长2.07%；资产负债率为69.44%，比2025年末下降0.71个百分点。
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为16.32亿元，同比增加4.11亿元，增幅为33.65%，主要是
新增粤丰环保并表贡献。
剔除并购粤丰环保的因素影响，存量业务营业收入和归母净利润均略有增长，主要是垃圾处理量及吨上
网电量增加、排水业务收入增长，且公司持续落实降本增效举措取得良好成效。
1、固废处理业务
（1）基本情况
固废处理业务2026年上半年实现主营业务收入48.08亿元（其中粤丰环保20.76亿元），占公司主营业务
收入的64.38%，同比增加18.59亿元，增幅为63.06%；实现净利润为11.84亿元（其中粤丰环保4.91亿元），
同比增加4.61亿元，同比增长63.63%。公司存量固废业务和粤丰环保营业收入和利润指标均实现增长。其中
，工程与装备业务实现收入为2.73亿元（其中粤丰环保1.49亿元），同比增加1.45亿元，同比增长113.89%
。剔除粤丰环保并表影响，则工程与装备业务实现收入1.24亿元，同比增加0.28亿元，同比增加28.46%，主
要是新增南海生活垃圾焚烧发电厂提标扩能工程（二期）项目工程收入。剔除工程与装备业务影响，运营类
业务实现收入45.35亿元（其中粤丰环保19.27亿元），同比增加17.14亿元，同比增长60.76%；实现净利润1
1.88亿元（其中粤丰环保4.91亿元），同比增加4.58亿元，同比增长62.84%，粤丰环保2025年6-12月为4.98
亿元。
生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）实现主营业务收入为38.14亿元（其中粤丰环保18.34亿元），同
比增加16.89亿元，同比增长79.46%，其中供热业务实现营业收入1.74亿元，同比增加0.35亿元，同比增长2
4.75%。生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）实现净利润为11.52亿元（其中粤丰环保6.60亿元），同比增
加约5.25亿元，同比增长83.64%。
公司固废处理运营类业务收入保持稳定增长并维持较高的盈利水平，运营相关收入占固废处理业务比例
保持在90%以上，体现公司良好的业务结构和较强的经营潜力。
（2）业务拓展情况
公司积极探索固废处理业务资源化、能源化方向，提升盈利能力和拓展增长空间。
在供热方面，公司积极利用生活垃圾焚烧发电项目的热源和区位优势，开拓管道供热和移动供热业务，
提升经营效益，改善现金流。2026年上半年公司实现对外供热112.99万吨，同比增加18.64万吨，同比增长1
9.76%，对外供热收入约1.74亿元，同比增加0.35亿元，同比增长24.75%。截至目前，公司累计已有31个垃
圾焚烧发电项目签订对外供热业务协议，其中25个项目已实现对外供热，公司供热业务增长储备充足。2026
年下半年多个项目供热规模增加，预计供热量将延续增长趋势。
海外业务方面，公司在做好风险控制的前提下进行国际化发展探索。公司参股40%的泰国曼谷农垦二期
项目（1400吨/日）和安努项目（1400吨/日）已投产，将为公司带来投资收益增量。报告期内，公司新增中
标2个香港废物转运轻资产运营业务，业务设计规模在香港占比超过50%。
（3）运营管理方面
公司生活垃圾焚烧发电项目所处区域发展良好，公司运营管理团队积极拓展、精益管理，报告期内生活
垃圾焚烧发电产能利用率约为115.46%，锅炉有效运行小时数超过4100小时，自用电率有所下降；公司原存
量项目及粤丰环保项目的垃圾处理量、吨垃圾发电量及上网电量均实现提升。截至目前，公司已有20座垃圾
焚烧发电厂获评最高运营水平AAA级。
（4）可再生能源补贴回收情况
报告期内，公司共收回可再生能源补贴约1.37亿元。年初到报告披露日，公司共收回可再生能源补贴约
4.77亿元，同比去年有较大改善，补贴资金的加速收回有利于改善企业现金流。公司将与相关部门保持沟通
，持续跟进政策动向和可再生能源补贴的发放情况。
2、能源业务
能源业务2026年上半年实现主营业务收入18.31亿元，占公司主营业务收入的24.51%，与去年同期基本
持平。报告期内，公司积极推进上游优质气源供应多元化和结构多样化，结合短中长气源规划打造稳健的气
源保障体系，取得积极进展，有效提升公司应对市场资源波动时的抗风险能力；加强与供应商、客户及政府
的沟通，积极开拓新客户，并拓展燃气工程业务、非燃业务等，提升整体盈利水平。如延续目前态势，预计
能源业务2026年度将保持正常盈利水平。
3、供水业务
供水业务2026年上半年实现主营业务收入4.57亿元，占公司主营业务收入的6.11%，与去年同期基本持
平。公司积极提升智慧水务水平，推动建设智慧客服平台；持续在南海区内新增拓展直饮水项目，全面提高
供水服务水平；通过错峰调蓄时点、“厂-网-站”联动调度、GIS数据校核等举措，进一步提升水损治理；
报告期内，产销率控制在7.32%，同比降低0.36个百分点，处于行业领先水平，体现公司优秀的运营管理能
力。
4、排水业务
排水业务2026年上半年实现主营业务收入3.73亿元，占公司主营业务收入的4.99%，同比增加0.38亿元
，增加11.39%，主要是污水处理量增加，以及管网及泵站等轻资产运营收入增加。公司稳步推进厂网源河一
体化智能管理平台4.0迭代，其中，污水处理厂通过智能化建设，实现污水处理厂及其配套泵站“水-气-泥-
药-电-站”的全程无人化智能调度。
（三）重大工程建设及投产情况
1、生活垃圾焚烧发电项目建设及投产情况
截至本报告披露日，公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模97,590吨/日（含参股项目，控股口径为7
9,240吨/日），其中已投产项目规模为66,940吨/日，在建项目规模1,450吨/日。
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