经营分析☆ ◇600337 ST美克 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司主要从事家具及配套家居产品的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家居行业(行业) 8.92亿 99.04 2.18亿 103.15 24.48
其他业务(行业) 861.95万 0.96 -666.28万 -3.15 -77.30
─────────────────────────────────────────────────
国际批发家居商品(产品) 7.93亿 87.98 2.24亿 105.87 28.29
国内零售家居商品(产品) 9964.15万 11.06 -577.97万 -2.73 -5.80
其他业务(产品) 861.95万 0.96 -666.28万 -3.15 -77.30
─────────────────────────────────────────────────
国际销售(地区) 7.93亿 87.98 2.24亿 105.87 28.29
国内销售(地区) 9964.15万 11.06 -577.97万 -2.73 -5.80
其他业务(地区) 861.95万 0.96 -666.28万 -3.15 -77.30
─────────────────────────────────────────────────
国际批发(销售模式) 7.93亿 87.98 2.24亿 105.87 28.29
国内直营(销售模式) 9420.32万 10.46 -658.10万 -3.11 -6.99
其他业务(销售模式) 861.95万 0.96 -666.28万 -3.15 -77.30
国内加盟(销售模式) 543.83万 0.60 80.12万 0.38 14.73
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家居行业(行业) 25.83亿 98.89 1.79亿 93.31 6.93
其他业务(行业) 2900.32万 1.11 1283.04万 6.69 44.24
─────────────────────────────────────────────────
批发家具商品:家具(产品) 16.11亿 61.66 4.72亿 245.91 29.29
零售家居商品:家具(产品) 8.33亿 31.88 -2.22亿 -115.49 -26.60
零售家居商品:家居用品(产品) 8184.20万 3.13 -7243.63万 -37.76 -88.51
批发家具商品:家居用品(产品) 5782.04万 2.21 124.80万 0.65 2.16
其他业务(产品) 2900.32万 1.11 1283.04万 6.69 44.24
─────────────────────────────────────────────────
国外销售(地区) 16.68亿 63.87 4.73亿 246.56 28.35
国内销售(地区) 9.15亿 35.02 -2.94亿 -153.25 -32.14
其他业务(地区) 2900.32万 1.11 1283.04万 6.69 44.24
─────────────────────────────────────────────────
国际批发(销售模式) 16.68亿 63.87 4.73亿 246.56 28.35
国内直营连锁（美克美家、Rehome、ze 8.17亿 31.27 -3.18亿 -166.03 -38.99
st）(销售模式)
国内加盟业务（A.R.T.经典、A.R.T.西 9794.31万 3.75 2450.31万 12.77 25.02
区、A.R.T.都市、JR、Yvvy）(销售模
式)
其他业务(销售模式) 2900.32万 1.11 1283.04万 6.69 44.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 12.51亿 56.27 --- --- ---
国内(地区) 9.51亿 42.80 --- --- ---
其他(补充)(地区) 2054.68万 0.92 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
批发业务(业务) 12.51亿 56.27 --- --- ---
直营业务(业务) 8.71亿 39.17 --- --- ---
加盟业务(业务) 8062.54万 3.63 --- --- ---
其他(补充)(业务) 2054.68万 0.92 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家居行业(行业) 14.86亿 99.02 5.01亿 99.23 33.75
其他业务(行业) 1465.44万 0.98 389.12万 0.77 26.55
─────────────────────────────────────────────────
国际批发家居商品(产品) 8.07亿 53.78 2.04亿 40.47 25.34
国内零售家居商品(产品) 6.79亿 45.24 2.97亿 58.76 43.74
其他业务(产品) 1465.44万 0.98 389.12万 0.77 26.55
─────────────────────────────────────────────────
国际销售(地区) 8.07亿 53.78 2.04亿 40.47 25.34
国内销售(地区) 6.79亿 45.24 2.97亿 58.76 43.74
其他业务(地区) 1465.44万 0.98 389.12万 0.77 26.55
─────────────────────────────────────────────────
国际批发(销售模式) 8.07亿 53.78 2.04亿 40.47 25.34
国内直营(销售模式) 6.25亿 41.65 2.83亿 55.99 45.28
国内加盟(销售模式) 5389.90万 3.59 1397.95万 2.77 25.94
其他业务(销售模式) 1465.44万 0.98 389.12万 0.77 26.55
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2026-06-30
前5大客户共销售1.59亿元，占营业收入的17.59%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 4274.72│ 4.74│
│客户2 │ 4265.00│ 4.73│
│客户3 │ 3830.17│ 4.25│
│客户4 │ 2024.68│ 2.25│
│客户5 │ 1463.99│ 1.62│
│合计 │ 15858.57│ 17.59│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.21亿元，占总采购额的11.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 2276.11│ 2.15│
│供应商2 │ 2224.44│ 2.10│
│供应商3 │ 2179.61│ 2.06│
│供应商4 │ 2174.39│ 2.05│
│合计 │ 12079.39│ 11.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业发展情况
1、本公司主要从事进阶与亲民层级家具及配套产品的生产及销售，聚焦成熟品牌与新锐品牌多重发展
，是集多渠道于一体的国际综合家居消费品公司，证监会行业分类“批发与零售业-零售业”。
2、行业发展变化分析
（1）国内家居市场
2026年上半年，全国房地产开发投资完成38,074亿元，同比回落18.0%，房地产市场处于深度调整筑底
阶段；同期社会消费品零售总额达248,722亿元，同比增长1.3%。限额以上单位中，家具类1-6月累计零售额
870亿元，同比下降3.7%；6月单月家具零售额176亿元，同比下降6.6%；建筑及装潢材料类累计零售额609亿
元，同比下降8.8%，6月单月114亿元，同比下降10.5%。家具品类在存量翻新需求支撑下展现一定韧性，但
新房交付下行、精装房持续收缩，建筑装潢材料受地产增量拖累下滑幅度更大。家居行业仍面临房地产市场
调整、居民消费信心修复偏缓、海外市场波动等多重压力，行业分化加剧，传统新房业务占比较高企业盈利
承压，深耕旧房翻新、局部改造赛道企业经营表现相对稳健。
在政策层面，2026年国家大规模设备更新和消费品以旧换新政策持续落地，家居、适老化相关更新改造
交由各省份结合实际自主制定补贴细则，多地出台旧房改造、厨卫焕新支持政策，持续激活全屋定制、厨卫
改造等存量改造需求。存量市场价值持续释放，二手房、老房翻新成为家装核心需求，据行业协会调研，存
量房装修订单占比持续抬升，15年以上房龄住宅集中进入翻新周期，适老化改造赛道需求保持高景气，相关
家居品类市场空间持续扩容。
当前，国内家居行业正加速从增量驱动向存量驱动转型，机遇与挑战并存。行业持续重构消费人群画像
，大力发展局改、旧房翻新等新兴业态，AI、数字化技术向设计、生产、交付全链条渗透，重塑产业价值链
。市场竞争不再局限产品品质，交付能力、服务体验成为核心竞争要素，智能化家居产品渗透率持续提升，
为行业注入新动能。
随着居住消费理念持续升级，消费者更加看重居住品质、环保属性与空间智能化；Z世代年轻消费群体
壮大，线上内容电商、社群渠道推动渠道格局走向多元化。一站式整体解决方案仍是市场主流，整装模式持
续迭代，业务边界从新房整装向旧房整装、局部翻新延伸，为家居消费打开新成长空间。
（2）国际家居市场
2026年上半年，全球家居市场整体弱复苏，区域分化显著，海外终端需求尚未完全摆脱低迷。以美国市
场来看，美联储延续降息周期，但联邦基金利率仍维持在较高水平，高利率滞后效应持续作用于地产市场。
美国新屋开工月度波动较大，公寓类多户住宅阶段性反弹，但占市场主导的独栋住宅开工、二手房交易恢复
节奏缓慢，制约家具消费修复空间。
与此同时，美国居民消费支出继续向旅游、文娱、餐饮等服务类消费倾斜，家具等耐用品消费意愿偏弱
；实际工资增长有限，居民人均可支配收入改善幅度有限，对大件家具消费拉动不足。北美家具制造及批发
行业自2022年进入下行周期后，整体仍处于较低景气区间。部分企业通过渠道优化、库存压缩、拓展线上业
务、调整产品结构对冲压力，但行业整体尚未回到繁荣区间，多家北美头部家居企业财报显示营收依旧承压
，企业更多依靠成本管控来改善盈利水平，尚未普遍实现收入端的正向增长。
欧洲市场受通胀、地产疲软影响，家居需求整体偏弱；东盟、中东、拉美等新兴市场需求表现亮眼，成
为我国家居出口重要增长方向，国内家居企业出海重心逐步向新兴市场倾斜，出口结构持续优化。整体看海
外家居复苏节奏偏慢，企业仍需要面对海外通胀波动、库存周期反复、地缘不确定性等外部风险。
(一)主要业务及产品
公司主要从事家具及配套家居产品的研发、生产及销售，是集多品牌、多渠道于一体的国际综合家居消
费品公司，证监会行业分类“批发与零售业-零售业”。公司主营家居产品的国内零售及批发业务以及国际
品牌批发业务，旗下品牌和产品线丰富，覆盖实木成品家具、沙发、家居饰品、睡眠用品、定制柜类等，致
力于满足追求生活品位与艺术感的新中产及多元化客户群体的“一站式置家”需求。依托公司强大的原创设
计优势、专业服务经验、自有“科艺化”生产制造基地和全球化供应链体系，在设计之初便可以为客户提供
空间设计、固装高定、成品家具和软装配饰的一体化解决方案，并凭借先进的全流程可视化管控与完善的售
后保障服务系统，为客户带来一站式尊崇置家体验。同时，公司还拥有规模化制造基地，被工信部认证的“
智能车间试点示范”项目，高效的管理平台，以国家级工业设计中心为核心的研发机构，及覆盖全球的销售
网络。具备从产品设计、开发、生产、销售到服务的端到端垂直一体化价值链。
国际品牌包含Caracole、A.R.T.、JonathanCharles和Rowe，产品以实木家具、沙发产品为主。
（二）经营模式：
1、国内零售业务——具备全案设计领先优势的一站式置家解决方案提供者
通过多年的积淀，美克家居建立了从空间设计，固装高定设计，家具家居产品设计，软装配饰设计的一
体化设计能力，通过国内外自有家具制造体系及全球供应链网络，形成独特的全案整家设计交付模式。公司
主要围绕消费者全生命周期，从首次置家、改善性住房到品味生活，以公司全案固装、软装和饰品搭配设计
能力、产品力、供应链能力以及全周期服务能力，为消费者提供一站式置家解决方案。
公司的全案设计团队为自营门店，加盟商和设计师提供设计赋能，通过特效虚拟设计工具，打破了传统
的商业空间设计落地流程，利用自主研发云平台“智慧魔盒”将3D技术和艺术体验相结合。
国内零售渠道主要以布局国内直营、类直营门店及特许加盟连锁进行销售，实行多品牌战略，布局线上
及线下全渠道模式。
在直营零售模式下，客户形式主要为个人客户，公司以前期全案设计服务为引导，通过为客户提供满足
需求的置家方案后实现客户下单和支付定金，在产品准备完成并且收到全款后，通过公司自有服务中心进行
商品配送和安装，并在客户确认收货后确认收入达成。
在加盟零售模式下，公司客户主要为加盟商，公司通过线上和线下展会方式吸引加盟商加盟，并在加盟
达成后在店面设计、展陈、商品服务、品牌营销及新媒体营销等诸多方面对加盟商进行系统化培训和赋能与
支持，拉动加盟商零售业务增长，从而实现公司加盟业务的规模增长。加盟业务在加盟商订单提货并完成货
物交付时即确认收入达成。
2、国际品牌批发业务——室内设计潮流的系统创新者
国际批发业务，以Caracole、A.R.T.、JonathanCharles和Rowe四大品牌为核心，为国际家居零售企业
提供有竞争力的产品，通过设计引领和设计创新，同时充分利用公司制造和零售资源，强化自身的运营能力
，在美国和国际市场上发展壮大，成为受到行业瞩目的家居设计和批发销售公司。同时也覆盖设计师、电商
等渠道。通过沉浸式的创意布展方式，采用创新搭配、融合虚拟场景、影像等技术，呈现了新颖、活泼生动
的展示效果；此外，以参与美国高点国际家具展会为契机，利用公司在美国高点市所打造的美克艺术中心（
MAC）标志性建筑和展厅，吸引更多零售商、设计师以及电商客户下达订单。
国际批发业务团队一直坚持在设计创新上投入资源，建立了优秀的创新团队和文化，长期以来都坚持原
创设计，以创新为驱动力，将不同消费者的需求细分化，提供个性化设计服务，产品曾多次获得国际家具设
计师协会（ISFD）举办的美国尖峰设计奖权威荣誉，赢得家具设计界的瞩目。
充分利用线上HouseofMarkor平台，通过B2B2C方式大力拓展设计师业务市场，汇聚国际批发业务各品牌
丰富的产品资源，按照家居设计师的各种商务需求，设置强大的服务、选择、配送及付款功能。为签约设计
师提供全新的线上自助式分销系统，帮助签约设计师更方便快捷地与顾客沟通，展示和推荐公司产品，创建
了一个全新的线上销售渠道。
3、端到端垂直一体化服务者
美克家居拥有产品研发、智能制造、布局全球的供应及销售网络，以及完善的物流配送安装、售后体系
，是一站式置家解决方案的提供者；公司建立了覆盖国内外市场的制造网络，在国内外拥有多个制造基地，
其中赣州美克数创科艺园是美克在智能制造领域最先进的“2.0版”智能工厂。
垂直一体化产业链是公司品牌打造的基石，保障品牌信条传承与设计创意高效落地、供应链柔性稳定，
以及从接洽到配送安装全流程的客户体验。
公司重视ESG发展，先后荣获了家具产品有害物质限量认证、低VOCs产品认证，并于2018年正式入选由
国家工业和信息化部认证的国家级“绿色工厂”，成为行业内践行绿色生产的领跑者之一。
二、经营情况的讨论与分析
（一）2026年上半年经营情况的讨论与分析
2026年上半年，面对复杂严峻的外部环境。公司坚定推进战略重构与转型升级，在稳定经营的基础上，
以重整增效为抓手，统筹债务风险化解与经营业务恢复，全面推进收缩转型、轻资产运营、聚焦核心、提质
增效。
报告期内，公司实现营业收入90,096.05万元，同比减少39.95%；归属于上市公司股东的净利润-50,149
.88万元。当期业绩承压主要系公司主动推进战略重构与资产优化，基于审慎原则计提信用减值损失，并承
担资产处置、人员安置及租赁解约等一次性支出，叠加逾期债务相关费用影响所致。上述举措是公司为中长
期减亏止血、聚焦核心业务、提升资产质量而主动实施的战略调整，相关影响具有阶段性特征，将为公司穿
越周期、恢复持续经营能力奠定坚实基础。
1、依法合规推进预重整及重整相关工作，积极化解债务风险
2026年上半年，公司及控股股东先后进入预重整及重整程序，标志着公司债务风险化解工作进入实质性
推进阶段，为优化资产负债结构、恢复持续经营能力创造了重要条件。经评审委员会综合评定，最终确定由
深圳市小磁投资有限公司、五矿证券有限公司、浙江荧飞光电合伙企业（有限合伙）、国民信托有限公司组
成的铜光互联产融联合体为公司重整产业投资人。
7月21日，公司、预重整辅助机构与铜光互联产融联合体签署了《美克国际家居用品股份有限公司重整
投资协议》。根据协议约定，联合体各方合计支付投资对价10.72亿元，拟通过资本公积金转增股本方式取
得公司股份。本次重整投资协议的签署，标志着公司预重整工作取得阶段性进展，为公司后续重整程序的推
进奠定了基础。若后续重整顺利实施完毕，将有利于优化公司资产负债结构，恢复持续经营能力。
2、渠道变革：直营体系持续瘦身，加盟网络承压调整
2026年上半年，美克美家及加盟体系主动顺应市场变化与消费升级趋势，将“渠道提质增效”作为战略
转型的关键举措，持续推进低效门店优化与运营效率提升。报告期内，公司关闭及调整低效门店，虽然短期
内营收规模有所调整，但成功剥离了长期亏损的包袱，大幅削减了刚性租赁成本与运营冗余，门店资产质量
与运营效率显著优化，为后续轻装上阵创造了有利条件。
在轻资产转型方面，公司加速推进商业模式创新，重点构建轻量化运营体系，通过开放渠道资源与其他
行业品牌共享客户资源，减少自有资产投入，降低运营风险与资金占用。公司进一步聚焦楼盘渠道核心资源
，以“前置化资源布局+数字化精细运营”构建竞争壁垒，政策端协同“国补+团购”双惠模式，全力挖掘存
量市场价值，开拓新的增长空间。
在新媒体与AI技术应用方面，美克美家在公司重组与资源极度收敛的特殊窗口期，依托新媒体与AI技术
的深度融合，实现了关键能力的正向进化与效率跃升。通过AI赋能内容生产，短视频制作周期缩短40%-50%
，所需策划及制作人力减少约50%，内容生成效率实现有效提升。
A.R.T.加盟业务方面，上半年门店总数主动优化调整，聚焦存量门店提质增效。受天津工厂产能布局调
整影响，供应链在年初面临阶段性挑战，随后通过自建供应链、外协固装定制工厂以及保供清单的推出，供
应链韧性显著增强，加盟商信心逐步修复。
3、供应链重构：天津基地关停并转，内外协同的供应链体系初步建立
报告期内，公司主动推进产能布局优化，美克国际家私（天津）制造有限公司和美克国际家私加工（天
津）有限公司已进入破产清算流程，不再纳入公司合并报表。原天津基地承担的外销制造职能已由越南制造
基地全面有序承接，内部供应链配套需求由江西赣州制造基地、越南基地及天津其他产能协同保障，产能转
移工作平稳推进。
针对天津基地产能布局调整引发的供应链阶段性波动，公司在非常艰难的情况下逐步启动内外部协同的
新型供应链模式的搭建与落地工作，充分发挥美克家居在工艺、品控以及核心工序的独特能力积累的人才优
势，通过有效输出标准与管理，通过授权精选合作伙伴，实现美克品牌标准与外部制造工厂的有效协同，逐
步恢复供应体系保障客户交付。固装定制板块，公司持续拓展多元化外部定制合作资源，筛选优质外协生产
厂家建立长期合作关系，稳步承接原有定制产能业务。目前外协定制合作模式已逐步跑通，订单落地、交付
工作有序推进，定制业务供应能力持续恢复。
整体来看，依托全方位的外协供应链布局，公司努力化解单一基地停产带来的供应链风险，摆脱对自有
生产基地的高度依赖。现阶段外协供应体系已在构建当中，在保障业务持续经营的同时，助力公司逐步构建
起更灵活、抗风险能力更强、轻资产化的新型供应链体系，为后续业务稳健发展筑牢供应链根基。外协供应
链体系的初步建立，为保障终端产品供应、恢复加盟商信心提供了重要支撑，但供应链整体仍处于修复阶段
，供应稳定性、产品品质及交付效率均有待提升。
4、品牌价值逆势攀升，AI创新赋能轻资产转型
2026年上半年，在行业深度调整的背景下，美克美家、A.R.T.两大核心品牌价值实现逆势提升，充分体
现了公司多年来坚持原创设计、深耕生活方式领域所积累的品牌积淀与核心竞争力，品牌价值已成为公司当
前应对经营挑战、推进转型发展的重要支撑。两大品牌合计品牌价值达500.01亿元，稳居国内高端家具品牌
价值第一梯队。
自2023年启动AI技术布局以来，公司自主研发的室内设计与创意内容AI生成平台已取得实质性突破。20
26年上半年，在海外市场获得积极反馈，独立设计师及线上平台用户活跃度显著提升。公司已在产品研发、
内容创作、品牌营销及客户服务等核心环节实现AI技术的融合应用，初步构建起覆盖全价值链的智能化运营
体系。
在产品研发端，AI技术有效重塑了从概念构思到深化落地的全链路研发流程；在内容创作端，实现了从
传统重资产物理影棚向轻资产数字影棚的跨越式转型；在品牌营销端，驱动公司从“传统物料营销”向“智
能创意营销”的模式跨越；在全渠道终端赋能，面向全国门店设计顾问启动系统性AI技能培训。AI设计工具
DecorX正式面向全球发布，标志着公司从产品输出向科技赋能的战略升级，成为渠道赋能的新支点。
5、国际业务：审慎务实、积极应变，展现强劲韧性
2026年上半年，国际事业部（MIBD）在复杂多变的外部环境中坚持审慎务实、积极应变的经营方针，展
现出强劲的海外市场韧性。美国于2025年推行的高关税政策仍在持续，综合税负上升对公司的成本结构、定
价机制及供应链布局带来阶段性影响。高利率环境及房地产市场恢复缓慢，仍对家具消费需求形成一定抑制
。面对多重挑战，MIBD管理团队持续推进成本重构、供应链再配置及客户价格重谈机制，加快推进越南产能
转换，全力保障毛利水平和客户关系。
在品牌经营方面，MIBD旗下多品牌矩阵覆盖中高端至奢侈品市场，已形成较强的品牌协同效应和市场覆
盖能力。Caracole品牌在设计创新、品牌塑造及国际化拓展方面继续保持行业领先地位，2026年4月米兰国
际家具展上以沉浸式“色彩景观”亮相，进一步巩固了其在全球高端家居市场中的差异化竞争优势。A.R.T.
持续推进品牌重塑，以“ClarityastheNewLuxury”为主题发布全新设计。ROWE继续巩固其在美国本土高端
定制及数字化服务领域的领先地位。
在国际市场拓展方面，品牌销售策略优势持续显现，Caracole和A.R.T.在国际市场继续保持增长态势，
在一定程度上有效对冲了美国本土市场持续承压所带来的影响。ROWE依托本土制造、高端定制和快速响应等
优势继续保持盈利，体现出较强的经营韧性。在数字化方面，HouseofMarkor平台和ROWE“午夜计划”等数
字化平台持续发展，推动设计师渠道和平台业务实现增长，数字化能力的不断增强使MIBD在产品呈现、客户
触达、交易效率和服务体验等方面形成更强竞争优势。
（二）2026年下半年经营计划
面对行业存量竞争、消费结构升级及公司经营业绩持续下滑、亏损明显的现状，公司下半年将分阶段逐
步恢复国内业务、全面推进轻资产化、构建面向消费者的生活方式平台、实施渠道深度变革、推动产品演进
与革新、重构组织与文化。公司将全面退出重资产、全链条垂直一体化传统模式，坚持收缩、瘦身、聚焦、
增效，全力实现经营基本面企稳、经营性现金流改善、核心竞争力重塑，同时依法合规推进重整相关工作，
为公司持续健康发展奠定基础。
1、继续依法合规推进重整相关工作
结合公司已披露的重整投资协议等相关事项，公司将在依法合规推进预重整及重整相关工作的前提下，
以稳定经营为基础，以转型增效为抓手，统筹债务风险化解与经营业务恢复，保障生产经营、客户服务、供
应链及团队稳定，维护公司核心价值与持续经营能力。
2026年下半年，公司将全力配合法院、预重整辅助机构及债权人开展资产清查、债权梳理、现金流测算
及重整方案筹划等工作；坚持经营与重整并行，以经营稳定支撑重整推进，以重整优化资产负债结构、化解
历史包袱，为轻资产转型与长期复苏创造条件。同时，公司将积极推动重整计划草案的制定与表决工作，力
争尽快获得法院裁定批准，实现债务风险的有效化解和资产负债结构的优化。
2、制造业务收缩重组，由成本中心转向利润中心
制造基地围绕天津区域关停低效、盘活产能、聚焦大宗、降本减亏核心方向，计划全面实施产能收缩与
资产优化。有序推进天津低效产能破产清算后续处置工作，逐步压缩自有低效制造产能，统筹协调安排越南
基地、赣州数创基地及天津其他产能。同时加快构建外协协同供应链体系，推动部分产能向外协工厂转移，
依托外部优质生产资源补足产能缺口，持续提升供应链弹性与综合成本优势。制造业务计划由内部配套向市
场化盈利转型，统筹自有基地生产与外协协同生产模式，聚焦高端酒店、地产精装、商业空间及海外大宗项
目，大力拓展B端ODM/OEM业务，强化绿色认证与数字化交付能力，提高外部订单占比，实现制造板块减亏增
效。
成品供应链端，计划持续筛选、引入优质外部合作工厂，建立常态化外协成品供应渠道，完善外协厂商
准入、质量管控、交付考核机制，通过多方资源整合磨合，搭建成熟稳定的外协供货体系，保障终端供货需
求。同步输出统一工艺标准、质量规范，做好外协全流程管控，推动外协定制模式落地跑通，保障定制业务
订单承接与交付，稳步恢复定制业务供应能力。
3、渠道体系变革：直营精益+类直营网络+会员平台赋能
公司将构建直营标杆、会员平台、类直营渠道三位一体的渠道体系：直营渠道实施精益化管理，保留核
心城市品牌体验中心，关停全部低效亏损门店，缩减冗余面积、优化租赁条款，严控租金及人力成本；在非
核心城市稳步拓展类直营体系，统一品牌、运营及服务标准，以轻资产模式扩大市场覆盖；深度运营高价值
会员体系，强化会员全生命周期管理，提升复购率与口碑转介绍，稳定核心业绩基本盘。
启动业务组织单元人力结构轻量化运营模式，逐步重启直播业务模型。伴随商品供应链逐步恢复，计划
重启天猫、京东、私域平台电商业务。美克美家DesignStudio于北京郎园Station启幕，标志着品牌定位从
“线上线下生活方式体验”向“审美价值导向型品牌”升级。郎园店以“空间做轻、审美做深”探索“一店
一境”轻量化门店新模式，门店从传统家具陈列场转向城市“审美现场”，通过审美服务承接顾客情绪价值
与生活想象。伴随全渠道融合，公司以二十余年沉淀的审美判断力与原创文化，构成品牌难以复制的核心竞
争壁垒。郎园店的启幕，是这一战略定位的具象落地与全新起点。
4、产品创新与品牌业态革新，AI赋能低成本场景化
产品与品牌围绕生活方式平台化全面升级，推动产品向场景化、智能化、AI融合、情绪价值化演进。打
造全案设计与局部升级解决方案；深化AI设计工具应用，提升设计效率与用户体验，推进智能睡眠、智能收
纳等产品研发；采用高环保标准材料，强化工艺品质与情绪美学设计，构建差异化产品竞争力。
在产品研发方面，公司实施聚焦战略，系统推进研发体系重构与创新能力升级。随着供应链体系逐步恢
复，公司积极探索AI与设计研发流程的深度融合，通过AI辅助设计平台快速迭代新品开发方案，大幅缩短从
概念创意到产品落地的转化周期。下半年将进一步强化AI工具在创作全链路中的应用深度，在保持设计理念
领先性的同时，兼顾生产工艺可行性与制造成本可控性，推出聚焦目标客群、贴合市场趋势与消费偏好的系
列新产品。
品牌端以轻资产模式运营，打造集家居体验、艺术展览、社交空间于一体的文商旅融合地标。2026年下
半年，美克美家全新业态即将揭幕，这是一次以设计为核心、以消费者体验为导向的终端形态革新，以更轻
盈灵活的空间形态、更亲近日常的服务方式，让品牌与消费者之间的对话更加直接而深入。AI设计工具的全
面落地，也将从展会与行业端走向消费者身边，让科技赋能转化为可感知的服务体验。构建线上内容种草、
线下场景体验、私域复购转化的全域营销闭环，巩固品牌优势，提升公司持续经营与重整价值。
5、止血减亏与敏捷提效，财务与组织保障：
公司以止血、稳现金流、提效率、控风险为目标，持续压降刚性运营成本，优化库存周转与应收账款管
理，加快闲置资产盘活，严控非核心资本开支，保障经营性现金流安全稳定；同步配合重整工作开展财务核
查、资产梳理与现金流预测，为风险化解与经营决策提供支撑。通过申请共益债等方式补充流动性，保障基
本经营运转和供应链恢复所需资金。
组织方面，公司实施架构精简与文化重构，压缩管理层级、合并冗余部门、优化人员结构，建立以销售
为核心、产品与品牌双支撑的敏捷型组织；强化绩效与利润导向考核机制，提升团队执行力与运营效率。在
人员优化过程中，依法合规处理劳动关系，保障职工权益，维护团队稳定，保障全年经营目标与重整相关工
作平稳推进。
三、报告期内核心竞争力分析
1、品牌力——长期主义铸就品牌卓越影响力
公司坚持以生活美学为核心，聚焦核心品牌资源，优化品牌投入与运营结构，以长期主义精神巩固品牌
长期价值，在存量竞争环境中持续保持国内高端家居品牌的市场影响力。
公司多年来践行多品牌战略，旗下直营零售品牌美克美家连续十五年入选《中国500最具价值品牌》榜
单，2026年，美克美家以387.36亿元的品牌价值位列榜单第319位，较2025年增长25.46亿元；A.R.T.以112.
65亿元位列第478位，品牌价值提升8.84亿元，连续三年跻身该榜单，两大品牌合计品牌价值达500.01亿元
。公司旗下国际品牌Caracole、A.R.T.、Rowe及JonathanCharles，其产品在全世界80余个国家的近4000家
门店进行销售，并多次获得国际家具设计师协会（ISFD）举办的尖峰设计奖，获得零售客户、设计师客户和
电商客户广泛认可。
2、产品力——原创设计构筑领先壁垒，引领创新驱动价值增长
原创设计驱动，专利矩阵构筑家居行业领先壁垒
公司长期以来坚持原创设计，培养了一批自有设计师、研发及工匠级员工的人才梯队，并拥有多支国际
化的顶尖设计师团队，通过多年的合作与众多国际知名设计师、设计工作室达成战略伙伴关系，在产品原创
设计领域一直处于领先地位，旗下研发设计中心拥有国家级工业设计中心，天津市企业技术中心等。设计团
队与国内外知名设计师合作，打造商业项目、地产空间及家居产品，将时尚趋势和未来科技相结合，将新颖
外观与现代生活功能相结合，将现代复合类材料与工匠工艺相结合，不断设计创新，打造拥有独特领先优势
的家居产品。
2026年，美克家居新申请外观专利30件。截至2026年6月30日，公司累计申请外观专利4659件，拥有实
用新型和发明专利62件。拥有国内外商标2200余件，版权1291件，软件著作权6件。公司始终将客户体验置
于核心，通过深度洞察客户需求与痛点，持续驱动产品创新研发与精细化打磨，有效提升客户满意度与产品
竞争力。聚焦引领创新及客户体验的研发项目已取得显著成果。关键创新技术已成功转化并应用于各品牌新
品设计与迭代，有效实现了产品价值提升，获得了用户口碑与市场认可。
3、数字力——拥抱AI，把握人居未来“开源”新机遇
公司拥有世界领先的生产制造基地及符合工业4.0标准的智能工厂，掌握了“智慧工厂”和“智能生产
”的多项领先技术，通过自动、柔性、高效、低耗的制造过程，降低人工成本，提升生产效率并改善品质，
满足客户个性化需求。公司依托以自有生产基地为核心的全球供应链体系，构建“资源协同-敏捷响应-高效
交付”的闭环体系，结合原创设计能力深度融入非标定制流程，将消费者的个性化需求转化为可落地的家居
解决方案。
在数字化方面，公司自主研发的集智能化设计与沉浸式体验于一体的云平台——“智慧魔盒”，通过整
合AIGC（人工智能生成内容）技术与三维可视化系统，构建了涵盖空间规划、风格设计及效果预演的全链路
数字化解决方案，实现了家居商业空间的SaaS（软件即服务）模式。
平台集智能商品与物料信息查询、空间方案设计、产品定制设计、灵感分享、案例图片分享等功能于一
体，融合硬装、软装、定制及商品等多个模块，并借助自主研发的三维渲染引擎，助力设计师高效、优质地
开展软装设计与定制服务。同时，平台上线生活方式测试功能，协助设计顾问精准把握顾客偏好；引入固装
定制工具，支持销售人员实现在线可视化定制、快速计算报价与生成效果图，大幅降低固装定制操作复杂度
，目前该工具已覆盖衣柜定制与室内门定制场景。
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