经营分析☆ ◇600346 恒力石化 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
从“一滴油、一块煤到万物”的炼化、煤化工、芳烃、烯烃、基础化工、精细化工以及下游各个应用领域
新材料产品的生产、研发和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工行业(行业) 929.35亿 94.58 126.15亿 91.77 13.57
其他行业(行业) 52.86亿 5.38 10.95亿 7.97 20.72
─────────────────────────────────────────────────
炼化产品(产品) 443.08亿 45.09 89.87亿 65.38 20.28
PTA(产品) 276.78亿 28.17 9.98亿 7.26 3.60
聚酯产品(产品) 209.49亿 21.32 26.30亿 19.13 12.56
其他(产品) 52.86亿 5.38 10.95亿 7.97 20.72
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 908.76亿 92.49 135.18亿 98.34 14.88
境外(地区) 73.45亿 7.48 1.92亿 1.40 2.62
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工行业(行业) 1914.83亿 95.22 254.24亿 95.87 13.28
其他行业(行业) 95.03亿 4.73 9.94亿 3.75 10.46
─────────────────────────────────────────────────
炼化产品(产品) 942.81亿 46.89 197.18亿 74.36 20.91
PTA(产品) 572.26亿 28.46 27.66亿 10.43 4.83
聚酯产品(产品) 399.76亿 19.88 29.39亿 11.08 7.35
其他(产品) 95.03亿 4.73 9.94亿 3.75 10.46
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 1831.54亿 91.08 261.68亿 98.68 14.29
境外(地区) 178.32亿 8.87 2.50亿 0.94 1.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工行业(行业) 1000.12亿 96.22 120.53亿 96.59 12.05
其他行业(行业) 38.75亿 3.73 3.69亿 2.96 9.52
─────────────────────────────────────────────────
炼化产品(产品) 477.10亿 45.90 85.62亿 68.61 17.95
PTA(产品) 323.11亿 31.09 11.28亿 9.04 3.49
聚酯产品(产品) 199.91亿 19.23 23.63亿 18.94 11.82
其他(产品) 38.75亿 3.73 3.69亿 2.96 9.52
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 941.75亿 90.60 122.49亿 98.16 13.01
境外(地区) 97.12亿 9.34 1.74亿 1.39 1.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工行业(行业) 2180.28亿 92.23 224.02亿 95.67 10.27
其他行业(行业) 182.45亿 7.72 8.88亿 3.79 4.87
其他(补充)(行业) 1.27亿 0.05 1.27亿 0.54 100.00
─────────────────────────────────────────────────
炼化产品(产品) 1081.39亿 45.74 141.98亿 60.63 13.13
PTA(产品) 681.22亿 28.82 23.12亿 9.87 3.39
聚酯产品(产品) 417.66亿 17.67 58.92亿 25.16 14.11
其他(产品) 182.45亿 7.72 8.88亿 3.79 4.87
其他(补充)(产品) 1.27亿 0.05 1.27亿 0.54 100.00
─────────────────────────────────────────────────
境内地区(地区) 2053.84亿 86.88 224.60亿 95.91 10.94
境外地区(地区) 287.13亿 12.15 1.49亿 0.64 0.52
其他业务(地区) 21.76亿 0.92 6.80亿 2.90 31.26
其他(补充)(地区) 1.27亿 0.05 1.27亿 0.54 100.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售178.99亿元，占营业收入的8.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1789908.61│ 8.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购506.48亿元，占总采购额的7.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 5064777.40│ 7.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）概述
公司构建了“一滴油、一块煤”双源头耦合、横跨炼化—煤化工—芳烃—烯烃—基础化工—精细化工—
终端新材料全链条的产业体系，以“油、煤、化”深度融合的大化工平台为战略基石，打通了从一次能源到
万千应用材料的产业贯通，实现了从大宗原料到高附加值新材料的价值跃迁。
主营业务囊括从“一滴油、一块煤到万物”的炼化、煤化工、芳烃、烯烃、基础化工、精细化工以及下
游各个应用领域新材料产品的生产、研发和销售，同时依托上游“油、煤、化”融合的大化工平台，深度锚
定“衣食住行用”的刚性消费市场以及高技术壁垒、高附加值的高成长新材料赛道，不断强化内部一体化优
势、成本护城河与精细化管控，持续打造基于“油煤化平台化+丝膜塑新材料”的价值成长性上市企业。
在产业布局上，公司双轮驱动、攻守兼备：一端深度锚定“衣食住行用”这一穿越周期的刚性消费基本
盘，保障国民经济的底层原料安全；另一端则精准卡位高技术壁垒、高成长性的新材料价值蓝海，以平台化
产能优势对冲单一赛道波动，以一体化协同优势重塑行业成本曲线。通过持续强化极致一体化的系统成本护
城河、精细化的运营管控能力，恒力石化正将庞大的“油煤化”产能势能，高效转化为面向未来的“丝膜塑
新材料”的产业动能，构建起极具韧性与爆发力的价值成长曲线。
展望未来，恒力石化将依托强大的内部研发体系与开放的外部产业生态合作，持续打破化工材料价值天
花板，积极切入以先进制造、新能源、新消费、国产替代为代表的国家战略性新兴产业赛道。公司正致力于
从满足需求的“制造者”，蜕变为定义行业标准、引领材料创新的“价值创造者”，推动公司核心价值中枢
从基础化工品向高精尖新材料领域持续跃迁，最终完成从“大国重器”到“全球新材料产业生态构建者”的
时代跨越，开启新一轮以创新为内核、以平台为根基的高质量价值成长新篇章。
（二）主要业务板块介绍
1、在炼化与煤化工板块
恒力石化构建了全球超一流的2000万吨/年原油与600万吨/年原煤双源耦合加工体系，这并非简单的规
模叠加，而是实现了“油头化尾、煤头化尾”两大路径的深度融合与柔性切换。当原油路线经济性承压时，
煤化工路线可独立贡献利润；当煤价高企时，原油路线可灵活提负——双原料对冲机制使公司盈利曲线较单
一路线炼厂平滑两个量级，在行业周期波动中构建了穿越周期的抗波动能力。
基于这一超级平台，公司精准锚定高附加值化工品赛道：年产450万吨PX、200万吨纯苯、180万吨纤维
级乙二醇等基础芳烃与烯烃原料，直接供应下游聚酯与新材料产业链；同时深度布局26万吨PC、15万吨PS、
30万吨ABS等工程塑料，以及85万吨聚丙烯、40万吨HDPE新塑料等高性能合成树脂，全面卡位新能源汽车轻
量化、电子电器、5G通信等战略性新兴产业的材料需求。煤化工板块则产出100万吨醋酸、30万吨己二酸、2
5万吨高纯氢等高价值产品，其中高纯氢与高热值甲烷燃料气直接回供炼化加氢装置和热电厂，形成园区内
部能源与氢源自给闭环，将原料利用效率推至行业极致。这一产品结构意味着：恒力成品油收率已压低至行
业极低水平，化工品占比行业领先——在成品油需求见顶、化工新材料持续扩容的长期趋势下，公司正蜕变
为“高附加值化工品与新材料平台”。
更为关键的是，公司配套的公用工程体系将规模优势转化为不可复制的成本壁垒：920MW自备热电厂年
供应低成本电力和蒸汽，仅此一项较外购电、外购蒸汽的炼厂降低综合能耗成本约15%-20%；2个30万吨级原
油码头与600万吨自有原油罐区，赋予公司灵活选择最优采购时机的主动权，可规避运费与油价波动风险；
“厂-电-港-储”一体化布局，使原油从码头卸船到产出化工品的全流程均在企业自有体系内完成，中间环
节零损耗。
恒力石化这座“油煤化”超级平台，已非传统意义上的炼化工厂，而是一套具备双原料抗周期能力、高
端化工品定价权、极致一体化成本优势的“制造型基础设施”——在全球炼化产能版图从分散走向集中的历
史进程中，这种集规模、技术、协同、能源自给于一体的系统性壁垒，无法被后来者复制，亦无法被周期波
动侵蚀。它是本轮全球炼化格局重塑中，最具确定性的战略稀缺资产。
2、在PTA板块
恒力石化已建成投产PTA产能达1660万吨/年，是全球单体产能最大的PTA生产供应商。规模之上，是代
际领先的技术与成本护城河。恒力石化全线采用英威达P8及P8+最新工艺技术，并根植于公司独有的“原油
—PX—PTA—聚酯—新材料”全产业链一体化布局：上游450万吨/年PX产能通过园区内管道直供PTA工厂，省
去中间运输与仓储环节；920MW自备热电厂提供低成本电力和蒸汽；自有码头与储运设施覆盖原料入厂到产
品出运全流程。多重因素叠加，构筑起行业内难以复制的系统性成本壁垒。
更具战略意义的是，PTA行业正处于格局重塑的关键拐点。当前国内PTA行业前五家生产企业市场占有率
已近70%，且2026至2027年基本无新增产能投放；与此同时，产能规模150万吨以下的老旧装置已陆续关停，
406.5万吨长期闲置落后产能被永久剔除。供给端收缩与需求端刚性增长形成剪刀差，PTA价差有望持续走扩
。恒力石化1660万吨先进产能将充分受益于这一行业拐点——当老旧产能加速出清、行业集中度持续提升，
恒力PTA板块的价值不再只是规模领先，而是技术、成本、一体化协同与格局优化的多重乘数效应共振，其
盈利中枢与估值体系正迎来系统性重估。
3、在聚酯与化工新材料板块
恒力石化依托上游“油、煤、化”深度融合的大化工平台，向下游构建了覆盖民用涤纶长丝、工业涤纶
长丝、BOPET功能性聚酯薄膜、PBT工程塑料、PBS/PBAT生物可降解材料等多元化高端聚酯新材料矩阵。公司
民用长丝产能位列全国前五，工业长丝产能位居全球第一，是国内规模最大、技术最先进的涤纶民用丝与工
业丝制造商。这不仅是产能规模的领先，更是产业逻辑的重构——上游450万吨PX、200万吨纯苯通过园区管
道直供下游，从原油到聚酯成品的全链条均在自有体系内完成，中间环节零损耗，构筑起行业内独有的一体
化成本壁垒，将传统化纤企业的成本优势推至极致。
子公司康辉新材，是恒力石化向高端新材料领域纵深挺进的核心引擎，而MLCC离型基膜这一关键赛道，
正是其战略价值的最佳注脚。近年来，受益于AI服务器、新能源汽车及5G通信等终端需求的快速放量，全球
MLCC市场持续扩容，预计2030年市场规模将达到478.8亿美元。作为MLCC制造过程中不可或缺的上游核心基
材，离型基膜的需求与价格同步走高。然而，在这一高速增长的赛道上，高端MLCC离型基膜市场长期由日本
东丽、帝人等海外企业主导，国产化率仅为24%左右，是国内电子信息产业链中一道真实的“卡脖子”环节
。康辉新材凭借持续的技术攻关与工艺积累，公司高平滑MLCC离型基膜于2025年实现规模化量产，成为国内
少数具备规模化量产能力的供应商。随着全球MLCC产能持续向中国转移，叠加核心原材料本土化采购进程加
速，康辉新材将逐步进入国内MLCC离型基膜行业的第一梯队。
康辉新材在高性能工程塑料领域拥有66万吨PBT产能，稳居国内最大PBT生产商地位；在生物可降解材料
领域，公司基于自主技术建成国内单套最大的3.3万吨PBAT产能，并配套40万吨柔性生产装置，可灵活调节P
BS/PBAT等可降解材料产出，全面布局绿色环保赛道；在聚酯薄膜领域，现有BOPET产能合计70万吨，另有35
万吨功能性聚酯薄膜及19.4亿平/年锂电池隔膜产能正逐步建设投产，持续向电子信息与新能源领域纵深延
伸。恒力石化的聚酯新材料板块已非传统意义上的化纤工厂，而是一个横跨民用消费、工业制造、电子信息
、新能源、绿色环保等多元高成长赛道的“新材料价值平台”——上游大化工平台提供极致成本优势，中游
规模化产能构筑市场壁垒，下游高端化产品锚定进口替代与国产升级的历史性机遇。当行业集中度持续提升
、全球化工产能版图加速重塑，恒力石化正从“化工巨人”向“新材料生态的规则制定者”完成史诗般的跨
越。
二、经营情况的讨论与分析
（一）宏观经济概述
2026年上半年，全球经济在“温和复苏”与“激烈分化”中艰难前行，地缘冲突与能源冲击构成最大变
量。布伦特原油一度冲高至118美元/桶，全球近20%液化天然气供应停摆，国际油价剧烈波动重创欧洲制造
业，却意外强化了中东产油国与亚洲买家的战略绑定。美联储全年维持利率于3.5%-3.75%高位，欧日央行被
迫跟进加息，全球流动性紧缩与能源成本高企交织，世界GDP增速维持3.0%的低位，但贸易名义规模因价格
支撑扩张12.5%至13.7万亿美元—表象回暖之下，实为通胀驱动的数字虚胖。
中国上半年GDP达69.57万亿元，同比增长4.7%，总量增量创近五年同期新高，结构升级态势明朗。新动
能势如破竹：高技术制造业增长13.3%，AI相关出口同比暴增44%，新能源汽车渗透率站稳60%，5月出口逆势
增长19.4%，彰显中国制造在新兴赛道上的全球竞争力。与此同时，传统经济领域仍处调整周期，地产销售
与固投承压，但经济结构优化的方向更加清晰。上半年中国经济以“新强旧弱”的分化格局，有效抵御了全
球地缘动荡与贸易摩擦的外部冲击——宏观总量平稳运行，新旧动能加速转换，高质量发展的底层逻辑愈加
坚实。
（二）化工行业情况概述
2026年上半年，全球化工行业上演了一场由海外永久性关停与国内加速出清共同驱动的供给端深刻变革
。海外方面，欧洲化工行业2022至2025年累计关停3700万吨产能，蒸汽裂解装置产能削减16%；亚洲方面，
韩国十大化工巨头计划削减石脑油裂解产能270至370万吨，日本、新加坡等地裂解装置相继关闭；波士顿咨
询研判未来12至18个月全球超3000万吨/年老旧乙烯产能将永久关停。国内方面，地缘政治致霍尔木兹海峡
持续受阻，独立炼厂开工率跌至43.47%；政策端10亿吨炼能红线叠加原油进口配额向头部集中，行业出清不
可逆转。海外退出释放芳烃、烯烃缺口，国内出清让渡市场份额与定价话语权——全球化工产能版图正从“
分散竞争”加速迈向“头部集中”。
（三）芳烃-PTA-聚酯产业链情况分析
2026年上半年，芳烃-PTA-聚酯产业链在原油宽幅震荡、终端需求温和修复与行业供给格局深度调整的
多重作用下，走出了一条上游盈利坚挺、中下游边际修复、各环节走势显著分化的运行轨迹。这条产业链的
每一次价格传导与利润分配变迁，本质上是全球炼化产能版图从分散走向集中的微观映射——而在这场变局
中，最具一体化优势的龙头，正将外部格局重塑的红利逐一兑现。具体分析如下：
1、成本端：原油剧烈波动，煤价平稳运行，双原料对冲优势凸显
原油是产业链最核心的原料成本中枢。2026年上半年，国际油价呈现“急涨缓落”的宽幅震荡走势：一
季度受地缘风险扰动下霍尔木兹海峡通行受阻影响，布伦特原油快速冲高至118美元/桶，石脑油、PX等上游
芳烃原料价格同步跟涨，产业链整体成本压力阶段性陡增；二季度地缘风险溢价逐步消退，油价高位回落至
70美元/桶附近，上游成本中枢下行，产业链成本压力得到明显缓释。
值得关注的是，动力煤价格上半年整体平稳、波动有限。这一背景使恒力石化600万吨/年原煤加工体系
的成本优势和1100万吨/年动力煤配套优势进一步凸显——当单一路线的纯油头炼厂被动承受原油剧烈波动
时，恒力“油、煤”双原料耦合体系通过柔性切换，有效平抑了单一能源价格冲击带来的成本波动，赋予公
司穿越原料价格周期的底层韧性。
2、需求端：内外需协同改善，但传导存在时滞，刚需底色不改
内需市场方面，国内稳消费政策持续落地，居民消费信心稳步修复。2026年1-6月，我国服装、鞋帽、
针纺织品类商品零售额达7709亿元，同比增长6.7%，纺织服装终端市场温和复苏，为聚酯产业链需求提供核
心支撑。出口市场方面，海外刚需边际改善叠加贸易环境阶段性缓和，上半年全国纺织品服装出口额达1459
.6亿美元，同比增长1.4%，为历史同期较高水平，其中纺织品出口730亿美元（+3.5%），服装出口729.6亿
美元（-0.7%），呈现“纺强服弱”格局。内外需协同改善，但需求向产业链中上游的价格与利润传导存在
明显时滞——终端消费的修复力度尚不足以驱动中下游全面转强，产业链整体仍处于“温和复苏但非全面繁
荣”的过渡阶段。
3、产品价格与利润分配：产业链利润向上游集中，中下游边际修复
2026年上半年，产业链各环节在成本波动、供需格局与需求传导的多重交织中，走出了“上游攫取超额
利润、中下游生存环境改善但压力犹存”的分化格局。
上游芳烃环节是全产业链盈利稳定性最强的板块。PX等产品一季度跟随原油大幅走强，行业供需持续偏
紧叠加成本端推涨，价差显著走阔；二季度虽随原油回调，但依托全球芳烃供给收缩（海外裂解装置永久关
停释放供给缺口）、国内新增产能投放放缓的供需格局，盈利中枢仍维持高位。这正是海外炼厂关停、全球
芳烃缺口持续扩大的直接价值兑现，充分说明了头部一体化企业在本轮格局重塑中的战略卡位价值。
中游PTA环节，受益于行业产能格局稳定、常态化检修减产带来的供给收缩，加工费较去年低位实现明
显修复。当前150万吨以下老旧装置与406.5万吨长期闲置产能被永久剔除，供给端收缩与需求刚性增长形成
剪刀差。PTA加工费虽仍处中性区间，但行业格局优化带来的盈利改善趋势已经确立，且具备可持续性。
下游涤纶长丝环节，受上游成本传导与终端纺服需求拉动双重影响，不同品类分化明显：FDY、DTY等差
别化高端长丝下游景气度更高、订单稳定性更强，盈利改善幅度显著优于常规POY产品，成为下游企业主要
盈利支撑。这一分化充分说明：在终端需求温和复苏的背景下，具备差异化产品结构的企业，正从“同质化
价格竞争”转向“高附加值价值竞争”，而恒力石化凭借民用长丝全国前五、工业长丝全球第一的规模优势
，叠加康辉新材在MLCC离型基膜等高端新材料领域的深度卡位，已在下游盈利分化中占据绝对优势位置。
综合来看，2026年上半年芳烃-PTA-聚酯产业链的利润分配格局，是全球炼化产能版图重塑在产业链价
格与利润层面的直接映射——海外老旧产能永久关停、国内小型炼厂加速出清，供给收缩的红利首先且最大
程度地作用于上游芳烃环节；中下游则在需求温和修复与格局优化中实现边际改善，但全面转强仍需等待终
端消费的进一步释放。
在这一进程中，恒力石化作为全产业链一体化布局的深度践行者，是上述结构性变化的终极受益者：上
游2000万吨炼化+600万吨煤化工平台享受芳烃供给收缩的价差红利，中游1660万吨PTA产能受益于行业格局
优化带来的加工费修复，下游聚酯新材料板块依托差异化高端产品与MLCC离型基膜的战略卡位，在新材料需
求浪潮中持续拓宽利润边界。当产业链利润持续向上游集中，当中下游盈利分化加速头部优势固化，恒力石
化以“油煤化平台化+丝膜塑新材料”构建的价值成长飞轮，正在将外部格局重塑的每一分推力，转化为盈
利中枢的持续上移与估值体系的根本重估。
（四）公司经营情况
2026年上半年，全球石化行业在地缘冲突与能源市场剧烈波动中经历了深度震荡,国内炼化行业则在海
外永久关停与地炼加速出清的共振中迎来格局重塑的关键拐点。在这一复杂多变的宏观环境下，恒力石化依
托“品质、成本、快速反应”三大核心竞争优势，展现出极强的经营韧性与战略定力。公司并未被动跟随市
场波动，而是主动驾驭周期——坚持“宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳、宜化则化”的灵活经营策略，以市
场盈利水平为导向动态调配原料采购节奏、装置运行负荷与产品产出结构，优先组织高附加值、高毛利差异
化产品生产，将外部环境的不确定性转化为内部经营的确定性。报告期内，公司实现营业收入982.21亿元，
归属于上市公司股东的净利润达72.06亿元——在收入端略有收缩的背景下，利润端却实现质的跃升，这并
非简单的周期反弹，而是公司从“规模驱动”向“价值驱动”转型的明确信号。
这一利润成色的含金量，根植于公司“油、煤、化”一体化平台的系统性优势。2000万吨/年炼化、600
万吨/年煤化工、150万吨/年乙烯、1660万吨/年PTA核心产能维持稳定高负荷运行，配套450万吨自有PX产能
实现上下游原料内部供给，有效对冲了外部原料价格波动的经营压力。炼化、PTA板块加工价差同比显著修
复，产业链上下游价差红利充分兑现；公司结合各环节盈利变化跨板块灵活调配生产负荷，依靠全产业链互
补特性平滑单一品类周期波动，规模化装置持续摊薄单位固定成本，各产业园区协同优化物流、仓储、能耗
综合支出——一体化协同效益已从成本优势的量变，演进为盈利能力的质变。当海外老旧产能永久关停、国
内地炼加速退出，行业供给收缩与集中度跃升形成结构性推力，恒力石化这座全球罕见的“油煤化”超级平
台，正在将外部格局重塑的红利逐一兑现为真金白银的利润增量。
1、全流程精细化管控落地，多维降本增效，筑牢主业盈利基本盘
公司坚持精益运营思路，以全链条精细化管理为核心抓手，通过工艺技改、设备优化、关键耗材国产化
、节能改造、数字化协同等多路径挖掘降本空间，从多维度管控综合成本、提升整体运营效率，构建稳定可
持续的成本竞争优势。
采购端，强化国际原油、煤炭市场走势研判，灵活调整原料采购时点与库存规模，二季度充分释放前期
原油库存红利，对冲国际油价上行带来的成本压力，实现采购成本动态优化。同时搭建多元化原料供应渠道
，保障供应链稳定。
生产端，推进装置闭环精细化运维管理，强化设备日常巡检、定期检修与运行数据全流程追踪，持续优
化工艺参数，保障核心装置长期“安稳长满优”运行；持续推进工艺技改、设备升级，稳步降低单位产品能
耗、物耗水平。各产业园落地多项针对性降本改造项目，恒力化纤推进关键耗材国产化替代，从源头压缩备
品备件采购支出。恒力（惠州）产业园完成电机节能改造，改造后年节电超1000万千瓦时，同步提升电机运
行效率、降低设备故障频次与运维开支。
在聚酯板块，依托全产业链数字化协同平台，公司实时跟踪各品类产品价差变动，动态调整生产排产，
适度提高功能性聚酯、高端薄膜等高毛利新材料产出比例，合理控制低附加值通用产品产量，全面提升整体
产品综合毛利率。
2、坚持创新驱动发展，新材料研发持续突破，智能制造水平稳步提升
公司持续推进创新驱动发展战略，依托专业化研发平台聚焦锂电隔膜、功能性聚酯、高端薄膜等新材料
领域开展技术攻关，促进创新成果与产业链深度融合，知识产权积累、新产品产业化、智能制造建设均取得
阶段性成果。
报告期内，锂电池隔膜领域技术攻关成效突出。康辉南通顺利完成锂电池湿法隔膜国产原料规模化生产
验证，打破长期进口原料依赖，有效降低生产成本、保障供应链安全。同期新增三项隔膜相关发明专利，持
续完善技术储备。
化纤差异化产品矩阵持续丰富。江苏轩达自主研发的“原液着色再生聚酯纤维”“全消光超细旦涤纶长
丝”“耐水解阻燃聚酯纤维”“超消光聚酯纤维”四项新产品顺利通过省级鉴定，整体技术达到国内领先水
平；恒力化纤实现细旦阻燃工业丝量产，填补了公司在此领域的产品空白。
知识产权建设同步取得突破。报告期内，恒力化纤、德力化纤多项功能性纤维发明专利先后获得授权，
覆盖异形纤维制备、涤纶FDY丝生产等前沿工艺。恒力化纤《高强型抗蠕变性涤纶工业丝及其制备方法》入
围中国专利优秀奖。继恒力化纤之后，恒科新材料荣获“国家知识产权示范企业”称号。
各产业园持续推进智能化、数字化改造，智能制造水平稳步提升。恒科新材料通过智能制造能力成熟度
CMMM三级（集成级）认证；康辉南通“全链路云端协同功能性薄膜5G智能制造工厂”入选工信部5G工厂典型
应用实践，依托5G专网、边缘计算、AGV智能配送实现全流程数据互通、智能调度，打造新材料行业数字化
生产示范场景。
3、压实全员安全管理责任，统筹绿色低碳建设，夯实安全低碳发展根基
报告期内，公司持续完善“全员参与、分级管控、闭环管理”的安全治理体系。严格落实安全生产责任
制，形成“层层负责、人人有责、各负其责”的完整责任链条。深化公司级与车间级两级安全检查机制，健
全风险分级管控和隐患排查治理双重预防体系。通过日常巡检、专项督查、重点区域拉网式排查，建立隐患
台账并闭环整改，从源头降低安全风险。
持续深化绿色低碳建设，围绕清洁能源替代、碳资源化利用、工艺节能改造、数字化能源管控四大方向
协同发力，持续降低产品全生命周期碳排放。报告期内，恒力化纤纤维级聚酯切片、涤纶牵伸丝、涤纶低弹
丝、涤纶工业长丝四款核心产品，顺利取得碳足迹评价证书。恒力石化（惠州）有限公司凭借扎实的绿色制
造实践、突出的节能降碳成效，成功获评国家级“绿色工厂”。
三、报告期内核心竞争力分析
1、全产业链发展的战略领先优势
公司是国内最早、最快实施聚酯新材料全产业链战略发展的行业领军企业，积极推动各大业务板块的协
同均衡化发展，大力拓展上下游高端产能，致力于打造从“原油—芳烃、烯烃—PTA、乙二醇—聚酯—民用
丝、工业丝、薄膜、塑料”世界级全产业链一体化协同的上市平台发展模式。公司已构建以2000万吨/年原
油和600万吨/年原煤加工及耦合能力为核心的原料转化体系，实现了在炼化、煤化工、芳烃、烯烃、基础化
工、精细化工等关键产能环节的战略性突破，成为行业内首家实现从“原油—芳烃、烯烃—PTA、乙二醇—
聚酯新材料”全产业链一体化经营发展的企业，加上快速推进的PTA、化工新材料、PBS/PBAT生物可降解新
材料等新建产能依次建设与投产，公司不断升级优化产业模式，巩固扩大各环节产能优势，推动公司经营规
模的量变与业务结构的质变，构筑公司适应行业全产业链高质量竞争态势下在产业协同一体、产能结构质量
、装置规模成本、技术工艺积累、项目投产速度与上市平台发展的战略领先优势。
2、规模+工艺+配套的综合运营优势
公司通过持续引进国际一流的生产设备与成熟工艺包技术，加以消化吸收利用，并不断进行技术工艺创
新改进，在聚酯新材料全产业链的上、中、下游都布局了以“装置大型化、产能规模化、结构一体化、工艺
先进、绿色环保、配套齐备”为特点的优质高效产能结构与公用工程配套，不论是单体装置、合计产能还是
生产工艺都处于行业领先的加工规模与技术水平，确保了公司在单位投资成本、物耗能耗节约、单位加工成
本、产品交付周期、产品高质化、多元化等方面的规模优势、营运效率以及更为稳定卓越的质量表现，加上
行业内最为齐备的电力、能源、港口、码头、罐区、储运等产业配套能力，在综合成本节约、服务质量表现
与运作效率提升等方面的综合运营优势突出。产业园区内炼油、化工、煤化工相辅相成、互为依托，形成高
效业务与成本协同，炼化业务配置了全国规模最大的煤制氢装置，产出低成本纯氢、甲醇、醋酸、合成气等
煤化工产品，加上原料、产品储存运输系统优势，大大增强了项目的经营弹性空间与综合成本优势。
3、高端研发驱动的市场竞争优势
公司走的是市场差异化、技术高端化与装置规模化、业务一体化并重的发展路径，具备长期积累、摸索
形成的市场-技术联动创新机制，并打造国际化研发团队，构筑高水平科技研发平台，技术研发实力与新品
创新能力领先同行，能够快速响应最新市场消费需求变化，具备稳定的中、高端客户资源储备。公司四大经
营主体企业恒力化纤、德力化纤、恒科新材料、康辉新材料都是国家高新技术企业，通过对生产过程的精细
管理和技术工艺的不断改进，公司自主研发积累了一系列差别化、功能性产品，掌握了大量产品的生产专利
，获得市场广泛认可。公司在功能性薄膜和民用涤纶长丝领域，拥有绝对的技术优势和工艺积累，形成了短
期内难以复制的行业竞争护城河。
4、智能化、精益化的高效管理优势
公司着力推动“互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合”，发展先进制造产能，再造内生增长
动力，将“智能互联”作为产业升级转型的重要切入点，通过“机器换人”、“自动换机械”、“成套换单
台”、“智能换数字”等方式，逐步将企业的发展模式从“人口红利”向“技术红利”转变。借助智能制造
、互联网、物联网等技术的融合应用，不断推进全过程智能化制造水平，通过自主研发的产品检测系统、自
动条码系统、智能出入库系统、销售系统，与ERP系统进行无缝对接，实现产品的可追溯性及全流程管控，
促进公司管控、研发制造、业务管理和财务衔接等关键环节集成，推动公司由“制造”向“智造”、由单一
业务管理向产业链高度协同运作转变。公司持续强化精细化管理与成本管控能力，坚持日常经营管理的精打
细算和“润物细无声”的成本优化提升，实施内部挖潜与降本增效。销售模式上，公司坚持“工贸一体、销
售前置、以销定产、以产促销”的产销联动模式，通过市场化销售机制和销售团队激励，实现销售利润最大
化，确保生产端、流通端和需求端“三端”信息联动，把握市场需求先机，确保低库存甚至零库存运营和市
场快速反应，以“产品高品质、服务高效率”来构筑产销的护城河，不断提升客户的信任度和忠诚度，当前
已累积超过2万个下游长期客户。
5、持续积累的人才管理优势
公司已经形成一支包括炼化、石化、高分子材料、化纤工程、纺织工程、电气工程等多学科、多专业的
科技攻关团队，科技研发能力领先于国内同行。在引进外部人才的同时非常重视内部人才的培养，为员工提
供了良好的职业发展通道。公司还建立了完善的内部培训制度，涵盖研发、生产、销售、管理等各个方面，
培养了大量骨干人员。
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