经营分析☆ ◇600346 恒力石化 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
从“一滴油、一块煤到万物”的炼化、煤化工、芳烃、烯烃、基础化工、精细化工以及下游各个应用领域
新材料产品的生产、研发和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工行业(行业) 1914.83亿 95.22 254.24亿 95.87 13.28
其他行业(行业) 95.03亿 4.73 9.94亿 3.75 10.46
─────────────────────────────────────────────────
炼化产品(产品) 942.81亿 46.89 197.18亿 74.36 20.91
PTA(产品) 572.26亿 28.46 27.66亿 10.43 4.83
聚酯产品(产品) 399.76亿 19.88 29.39亿 11.08 7.35
其他(产品) 95.03亿 4.73 9.94亿 3.75 10.46
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 1831.54亿 91.08 261.68亿 98.68 14.29
境外(地区) 178.32亿 8.87 2.50亿 0.94 1.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工行业(行业) 1000.12亿 96.22 120.53亿 96.59 12.05
其他行业(行业) 38.75亿 3.73 3.69亿 2.96 9.52
─────────────────────────────────────────────────
炼化产品(产品) 477.10亿 45.90 85.62亿 68.61 17.95
PTA(产品) 323.11亿 31.09 11.28亿 9.04 3.49
聚酯产品(产品) 199.91亿 19.23 23.63亿 18.94 11.82
其他(产品) 38.75亿 3.73 3.69亿 2.96 9.52
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 941.75亿 90.60 122.49亿 98.16 13.01
境外(地区) 97.12亿 9.34 1.74亿 1.39 1.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工行业(行业) 2180.28亿 92.23 224.02亿 95.67 10.27
其他行业(行业) 182.45亿 7.72 8.88亿 3.79 4.87
其他(补充)(行业) 1.27亿 0.05 1.27亿 0.54 100.00
─────────────────────────────────────────────────
炼化产品(产品) 1081.39亿 45.74 141.98亿 60.63 13.13
PTA(产品) 681.22亿 28.82 23.12亿 9.87 3.39
聚酯产品(产品) 417.66亿 17.67 58.92亿 25.16 14.11
其他(产品) 182.45亿 7.72 8.88亿 3.79 4.87
其他(补充)(产品) 1.27亿 0.05 1.27亿 0.54 100.00
─────────────────────────────────────────────────
境内地区(地区) 2053.84亿 86.88 224.60亿 95.91 10.94
境外地区(地区) 287.13亿 12.15 1.49亿 0.64 0.52
其他业务(地区) 21.76亿 0.92 6.80亿 2.90 31.26
其他(补充)(地区) 1.27亿 0.05 1.27亿 0.54 100.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工行业(行业) 1172.25亿 104.11 99.64亿 74.37 8.50
总部及其他业务分部(行业) 445.93亿 39.60 10.19亿 7.61 2.29
聚酯纤维分部(行业) 217.73亿 19.34 24.27亿 18.11 11.15
分部间抵销(行业) -709.96亿 -63.05 -1151.01万 -0.09 0.02
─────────────────────────────────────────────────
炼化产品(产品) 459.97亿 40.85 76.25亿 56.91 16.58
PTA(产品) 387.32亿 34.40 18.66亿 13.93 4.82
聚酯产品(产品) 210.62亿 18.71 33.23亿 24.80 15.78
其他(产品) 67.48亿 5.99 5.27亿 3.93 7.81
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 998.00亿 88.64 121.27亿 90.51 12.15
境外(地区) 117.15亿 10.40 7.49亿 5.59 6.39
其他业务(地区) 10.23亿 0.91 4.65亿 3.47 45.46
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售178.99亿元，占营业收入的8.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1789908.61│ 8.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购506.48亿元，占总采购额的7.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 5064777.40│ 7.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司主营业务囊括从“一滴油、一块煤到万物”的炼化、煤化工、芳烃、烯烃、基础化工、精细化工以
及下游各个应用领域新材料产品的生产、研发和销售，同时依托上游“油、煤、化”融合的大化工平台，深
度锚定“衣食住行用”的刚性消费市场以及高技术壁垒、高附加值的高成长新材料赛道，不断强化内部一体
化优势、成本护城河与精细化管控，持续打造基于“油煤化平台化+丝膜塑新材料”的价值成长性上市企业
。
公司已构建以2000万吨/年原油和600万吨/年原煤加工及耦合能力为核心的原料转化体系。炼化板块主
要产品：年产520万吨PX、200万吨纯苯、180万吨纤维级乙二醇、85万吨聚丙烯、72万吨苯乙烯、60万吨硫
磺、40万吨高密度聚乙烯、14万吨丁二烯、26万吨PC、15万吨PS、30万吨ABS等高端化工产品，以及汽油、
柴油、航空煤油等成品油。煤化工板块主要产品：年产80万吨甲醇、58万吨液氨、100万吨醋酸、30万吨己
二酸、8万吨聚甲醛、25万吨高纯氢及高热值甲烷燃料气等特色产品。中游关键：公司拥有并运营全球领先
的PTA产能，目前已建成投产产能达1660万吨/年，是行业内技术最先进、成本优势最显著的PTA生产供应商
。下游新材料与聚酯：产品种类丰富、规格齐全，定位于中高端市场，主要包括民用涤纶长丝、工业涤纶长
丝、BOPET、PBT、PBS/PBAT等系列聚酯及化工新材料产品，广泛应用于纺织、医药、汽车工业、环保新能源
、电子电气、光伏、光学器材等规模化、差异化、高附加值的工业制造与民用消费领域。
同时，为保障产业园区高效稳定运营，公司配套建设了行业能效领先的公用工程设施。拥有总装机容量
920MW的高功率热电厂，年供应低成本电力约80亿度、各级蒸汽约9400万吨；配备2个30万吨级原油码头、60
0万吨自有原油罐区，以及各类原料、成品码头、储罐等齐全的仓储物流设施，显著降低生产与运营成本。
随着公司上游世界级炼化、乙烯关键产能和煤化工、精细化工稀缺化工原材料产品的完全投产和全产业
链优势不断巩固扩大，公司已具备延伸和深耕下游中高端新材料市场的“大化工”平台支撑与原料配套条件
。未来，公司将依托内部研发与外部产业合作，持续延伸化工材料价值链，积极切入以先进制造、新能源、
新消费、新材料为代表的“国产替代”与“刚性需求”市场，推动产业链向高价值环节持续升级。
三、经营情况讨论与分析
(一)宏观经济概述
2025年，作为“十四五”规划收官之年，我国发展历程极不平凡。面对更趋复杂严峻的国际环境——大
国博弈持续深化、地区冲突此起彼伏，叠加贸易保护主义抬头与全球经贸秩序深度重构，世界经济复苏乏力
、增长动能普遍不足。在此背景下，我国始终坚持稳中求进工作总基调，坚定不移推进高质量发展，加速新
旧动能转换，深化改革开放，实施积极有力的宏观政策。国民经济顶压前行、向新而进，实现质的有效提升
与量的合理增长，充分彰显强大韧性与发展活力。全年国内生产总值首次突破140万亿元，同比增长5.0%，
增速位居主要经济体前列；对世界经济增长贡献率约30%，持续发挥全球增长主引擎和供应链稳定器作用。
2026年是“十五五”开局之年，我国发展站上新的历史起点。尽管外部环境影响加深，国内发展面临诸
多挑战，但我国经济基础稳固、优势显著、韧性强大、潜力深厚，长期向好的基本面没有改变。综合研判，
机遇大于挑战，有利条件强于不利因素，2026年中国经济稳中向好具备坚实支撑和有利条件。
(二)行业情况概述
2025年，我国石化行业在多重挑战中持续前行：国际地缘政治博弈加剧、全球能源格局深度变革、下游
需求结构性分化，行业经营环境整体复杂严峻。上半年，产能结构性矛盾突出，“内卷式”竞争白热化，部
分产品价格中枢震荡下行，企业盈利空间受到明显挤压；下半年，随着国家产业政策引导效应持续显现，行
业供需结构逐步优化，产能整合提速，头部企业规模与技术优势进一步凸显，行业分化格局深化。
随着全球产业布局重塑与国内“内卷式”竞争治理成效逐步释放，石化行业整体步入机遇大于挑战的新
阶段。市场已逐渐走出前期“底部徘徊”，呈现“探底回升”态势，正开启新一轮景气周期。
(三)具体到芳烃-PTA-聚酯产业链情况分析
1、成本端因素：原油价格触底回升，动力煤价格全年保持平稳。
原油作为芳烃-PTA-聚酯产业链的核心源头，其价格波动直接决定产业链上游成本走势，2025年原油价
格整体呈现“上半年震荡下行、下半年触底回升”的态势，全年均价较2024年有所回落。2025年，国际布伦
特原油年均价69.2美元/桶，同比下降14.4%。
2025年国内煤炭市场供需趋于平衡，动力煤价格全年保持平稳，对芳烃—PTA—聚酯产业链成本的边际
影响有限，未对产业链成本端形成额外波动压力。
2、需求端因素：纺服链内外需协同改善，需求传导存在明显滞后性。
内需市场方面，2025年国内消费刺激政策持续发力，居民消费信心逐步恢复，纺服内需市场呈现温和复
苏态势，成为支撑聚酯需求的核心动力。2025年1-12月限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额比上年
增长3.2%，终端消费的复苏为产业链需求端奠定基础。
出口市场方面，2025年全球经济逐步复苏，海外纺服需求边际改善，叠加美国关税边际缓和、印度BIS
认证取消等利好因素，我国纺织行业外贸发展顶压前行，彰显韧性活力。据海关总署统计快讯数据，2025年
我国纺织品服装出口总额达2937.7亿美元，同比下降2.4%。其中，纺织品出口1425.8亿美元，同比增长0.5%
；服装出口1511.8亿美元，同比下降5.0%。
尽管2025年国内纺服链内外需均呈现改善态势，但需求传导仍存在明显滞后性，终端纺服企业的承接能
力不足，导致上游原料需求的复苏力度不及预期。产业链需求端的修复呈现“终端慢于原料、出口弱于内需
”的特征。
3、产品价格走势：各环节分化明显，波动受多重因素交织影响
芳烃类产品全年仍是产业链中价格波动性最高的环节。上半年受原油价格剧烈波动影响，产品价格大幅
起落；下半年原油价格逐步企稳，价格波动幅度有所收窄，但仍受新增产能集中投放、装置运行、进口货源
冲击及下游需求变化等多重因素交织影响，价格弹性依然较高，整体呈现高开低走、价格中枢下移走势。
PTA价格全年震荡下行，行业加工费持续处于低位。2025年PTA行业检修增加，企业通过减产、停产缓解
供需压力，9-10月PTA行业先后展开两次“反内卷”商讨，龙头企业率先减产，释放行业自律信号，但未能
从根本上改变供需宽松格局，PTA价格仍处于低位震荡。
涤纶长丝作为连接上游原料与终端需求的关键产品，全年处于PX-PTA成本传导与终端纺服需求拉动的双
重作用之下。上半年受终端需求疲软影响，行业加工费持续承压，POY、FDY、DTY等不同品种价差分化明显
；下半年伴随下游需求逐步复苏、行业自律减产及成本端回落，加工费水平逐步修复，其中FDY、DTY等差别
化、高端品种改善幅度优于普通品种，成为企业盈利的核心支撑，深刻反映出下游细分领域景气度及订单结
构变化对产品盈利的微观影响。
4、产业链利润分配：持续向上游集中，中下游盈利承压明显
产业链利润持续向上游芳烃环节集中，中游PTA、下游聚酯环节盈利均面临较大压力。尽管2025年原油
价格整体震荡下行，但PX价格波动幅度较小，叠加自身市场供需偏紧的格局，PX环节成为芳烃—PTA—聚酯
产业链中盈利表现最好的环节。而中游PTA受供需宽松格局影响，加工费低位徘徊，盈利空间被持续压缩；
下游聚酯虽下半年加工费有所修复，但受需求传导滞后影响，整体盈利水平未实现明显改善，仅高端差别化
品种成为盈利核心支撑。
(四)烯烃化工产业链：终端需求分化与结构性韧性并存的复杂态势
2025年，聚烯烃市场在地产深度调整与新兴产业崛起的双重作用下，呈现“冰火两重天”特征。需求端
，传统领域受房地产行业深度调整影响，管材、型材等基础聚烯烃产品需求持续下滑，尽管基建领域发力对
需求形成一定支撑，但未能完全填补地产下行带来的缺口，基础聚烯烃需求整体偏弱。
新兴领域成为需求核心增长极，新能源汽车产销持续增长，带动轻量化聚烯烃材料需求攀升；家电领域
受益于市场更新需求释放与出口形势改善，高性能聚烯烃产品消费稳步提升，头部企业高端材料进口替代进
程加快。
价格方面，聚烯烃（PP/PE）走势与原油高度关联，上半年宽幅震荡、下半年窄幅整理，全年价格中枢
较2024年略有下移。竞争格局上，高端改性聚烯烃价格坚挺，头部企业凭借技术与产业链优势盈利稳定；而
在基础品类领域，因产品同质化严重，全年面临较大的价格竞争压力。
(五)公司经营情况
民营大炼化作为国内炼化行业的“新质生产力”，其核心优势主要在于炼厂超大型装置的成本领先和“
宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳”的产品经营，公司更是在此基础上，打造行业标杆并做到产业极致，持续
构筑行业核心竞争力的成本护城河优势，实施基于内部降本增效的持续成本改善，加快“高附加值技改+精
品项目建设”并举的内生式增长，这也成为了恒力石化持续实现经营规模与盈利水平稳步提升的关键驱动力
之一。
作为国内最早投产的“民营大炼化”企业，超大型装置的规模、一体化布局的协同以及上下游产能的聚
集所构筑的叠加优势，是恒力石化“成本护城河”的主要支撑。恒力炼化在国内最早贯彻“组分炼油、分子
炼油”理念，选取国际先进的技术标准，采用世界领先且有成熟应用的工艺包，并采用全球最好的专业绿色
环保污水处理技术，设备选型要求明显高于同期炼厂水平，装置的能耗物耗、绿色环保、本质安全与长周期
运行得到有力保障。
从产能一体化布局看，上市公司拥有行业内独具的“油、煤、化”深度融合的大化工平台，业内首次将
全球标杆级的2000万吨炼化、600万吨煤化工、150万吨乙烯和1200万吨PTA这四大产能集群布置在同一个产
业园区内，各类油、煤、化大型装置都通过园区内的管道一体化耦合并实现上下游贯通，显著优化了冗繁的
运输、存储和冷却等加工环节，节省了大量的中间运行费用与物流运输成本。同时，公司在园区内自备了国
内最大的煤制氢装置，每年低成本自供25万吨稀缺的纯氢原料，建造了行业能效领先的合计920MW的高功率
自备电厂，为炼厂提供了大量的廉价电力和各级蒸汽，自营了2个30万吨级别的原油码头、600万吨自备原油
罐区以及其他各类齐备的原料、成品码头、罐区、储存等公用工程设施，显著降低了各类生产与运行成本。
报告期内，面对复杂多变的市场环境，公司紧紧围绕“超常规思维、超常规力度、超常规举措”的核心
要求，秉持“干字当头、实字托底”的工作作风，凝心聚力、集中攻坚。公司以“品质、成本、快速反应”
为核心竞争优势，展现出强大的经营韧性与市场适应能力。始终坚持精准施策，强化资源统筹配置，优化产
销协同机制，灵活调整原料结构、装置运行与产品布局，以实现资源的高效利用与价值最大化。公司精准把
握机遇，优先发展高效益产品，践行“宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳、宜化则化”的动态调整策略，充分
释放炼化、石化、化工及新材料产业园区的协同效应，确保产销平衡、运营顺畅。通过持续优化产品结构，
提升高端化、差异化竞争力，公司不仅巩固了在传统领域的优势地位，更在新兴市场开辟了新的增长空间。
公司实现营业收入2009.86亿元，实现归属于上市公司股东的净利润70.75亿元，同比增加0.44%。公司
围绕全年工作目标，各项工作高质量稳步推进：
1、聚焦运营质量提升，深挖全产业链潜力，多措并举深化降本增效
公司始终秉持精益运营理念，以全流程精细化管理为抓手，持续优化能耗与物耗水平，构筑细水长流式
的可持续成本竞争优势。
在上游原料端精准施策，聚焦关键要素成本控制，深化原材料市场走势研判，通过整合国内外资源、融
合战略储备与择机采购等举措，提升采购效能，同时合理调控原料库存规模，灵活运用金融工具等，平抑成
本波动，实现采购成本动态优化。
在生产端精耕细作，以精细化管理赋能专业化生产，强化设备日常维护与定期检测的闭环管理，通过对
运行数据的深度挖掘与系统评估，精准追溯问题根源并实施针对性改进，保障装置持续“安稳长满优”运行
。同时，聚焦生产运行深度优化与资源高效转化，向运行要效益，以优化促转型，夯实运营基本盘，推进技
术工艺优化、关键设备升级与生产模式创新，在稳步提升产品质量的同时，持续降低单位产品的能耗与物耗
，最终实现成本与效益的协同优化、双向提升。恒力炼化全年策划并实施技改优化项目114项（已完成57项
），全年累计实现降本增效近10亿元。其中蜡油装置生产方案战略调整，年创效超7亿元；柴油装置分馏塔
顶物料流程优化以1.9万元极低投入实现年增效2000余万元，充分彰显“小投入、大回报”的精益理念。
下游新材料板块聚焦高附加值产品结构优化，以高端化、差异化提升单位盈利水平，有效对冲大宗产品
周期性压力。
在融资端提质增效，公司积极拓展多元化融资渠道，持续优化资本结构，着力降低资金使用成本。报告
期内，公司精准把握市场融资窗口，成功发行三期科技创新债券，发行规模共计26亿元，票面利率最低达到
1.79%，创近年公司融资成本最优水平。通过科学合理的融资安排，公司实现融资规模与成本效益的最优平
衡。此外，公司申请统一注册发行非金融企业债务融资工具（DFI）获得批准。
2、研发创新多点突破，产品价值持续跃升。
公司始终坚持“创新驱动发展”战略，依托专业化研发平台，聚焦差异化功能性材料领域的技术短板与
市场需求，在前沿技术攻关与高端产品研发上持续发力，各业务板块新品研发成果丰硕。恒力化纤首创一步
纺“三合一”弹力丝，为国内唯一实现中空弹丝（莎菲尔）自主开发并量产、唯一规模化生产弹力仿醋酸产
品的企业；工业丝及安全气囊丝顺利投产，完成车用纤维全品类布局。康辉新材成功突破偏光片保护基膜生
产瓶颈，优等品率由30%提升至90%；并开发出0.8%低雾度在线涂硅窗膜、食品接触级PBT树脂、电容器专用
改性PBT等高附加值产品。恒力炼化HDPE聚乙烯装置成功开发ACP7740F2高端牌号并完成首批试产，产品性能
优异，获得海外客户高度认可；聚丙烯装置顺利产出HL-26UC超透料，产品透明度与加工性能俱佳，可广泛
应用于高端注塑领域，进一步填补了公司高附加值细分市场空白。
公司创新研发活力持续迸发，截至2025年末，累计获得国内外专利授权2039件，其中2025年新增超300
件，创新活力持续迸发。产学研协同创新成效显著，康辉新材与大连理工大学联合攻关的“PBS类生物降解
材料产业化关键技术及改性应用”项目，凭借技术突破性与产业应用价值，荣获辽宁省科技进步二等奖。
与此同时，市场准入资质再获突破，恒力化纤、江苏康辉顺利通过国际汽车质量管理体系认证，获得进
入全球汽车供应链的“通行证”，为拓展国际高端市场、深化产业链高端布局奠定坚实基础。
3、筑牢安全环保底线，领跑绿色低碳发展。
立足于高起点的设计规划、建设运营与细节管理，坚守高标准的本质安全运行与绿色低碳运营理念，是
推动上市公司实现稳定、高效、可持续发展的生命线、效益线与风景线。
持续强化安全管理体系，夯实长效发展基础。持续完善“全员参与、分级管控、闭环管理”的安全治理
体系。严格落实安全生产责任制，形成“层层负责、人人有责、各负其责”的完整责任链条。常态化开展线
上线下安全培训与应急演练，深化公司级与车间级两级安全检查机制，健全风险分级管控和隐患排查治理双
重预防体系。通过建立科学的安全绩效考核与“一票否决”问责机制，切实将安全责任压实到岗、落实到人
，从源头上防范化解重大安全风险，保障装置长周期“安稳长满优”运行。
深化绿色低碳转型，赋能高质量发展。公司积极践行“全产业链绿色发展、循环发展和低碳发展”理念
，紧跟行业发展趋势与技术创新步伐。通过一系列举措，实现生产全过程节能与可持续发展。
报告期内，恒力（长兴岛）产业园区围绕绿色低碳发展目标，构建并实施能源与碳排放一体化管理体系
，通过科学制定与逐级分解节能降碳目标，常态化开展能源消耗与碳排放核查，保障体系规范高效运行。以
流程优化、项目改造、结构调整为核心，全面推进能源精细化管理，持续提升能源利用效率，为绿色低碳转
型提供坚实支撑。恒力炼化全年累计实施节能降碳技改项目9项，实现减少能源消费总量4.39万吨标准煤，
削减碳排放总量8.58万吨二氧化碳当量，主要能耗指标稳步改善。其中，炼油、芳烃、乙烯综合能耗均处于
行业领先水平。恒力石化（大连）新材料深挖重点装置节能技改潜力，针对性实施顺酐装置变频改造、供气
优化及污水掺烧，PTMEG装置THF回收流程优化等系列举措，累计节约电量约2893.24万千瓦时/年，降低蒸汽
消耗11.41万吨/年，折算节约标准煤约1.62万吨/年，同步减少排放量约5.51万吨二氧化碳当量/年。在深化
生产端节能技改的同时，公司同步发力能源结构优化升级，多维度拓宽绿色能源应用场景。恒力（南通）产
业园已建成106.5兆瓦光伏发电项目，年发电量超1亿千瓦时，搭配60兆瓦/120兆瓦时储能系统实现“光储充
”一体化；康辉新材料已建成辽宁省内最大的自发自用光伏发电项目，2025年度累计发电量达4500万余千瓦
时。
公司深耕绿色发展，斩获多项权威认可，彰显行业标杆地位。公司旗下累计已有七家企业获评国家级“
绿色工厂”。恒力（大连长兴岛）产业园三家企业连续四年荣获国家级能效“领跑者”称号，水效表现亦名
列前茅；恒力石化（惠州）有限公司精对苯二甲酸入选2024年度石油和化工行业能效、水效“领跑者”名单
，获产品能效冠军，且为该领域唯一水效“领跑者”入选企业；恒科新材料作为聚酯涤纶细分行业唯一代表
，跻身工信部2025年度重点行业能效“领跑者”名单；恒力炼化获评首届“中国节水奖”先进集体，系辽宁
省唯一获此殊荣的工业企业。
4、智能制造深度赋能，筑牢产业进阶根基。
公司加速推进数字化与智能化融合，以技术升级驱动运营效能全面提升。恒力化纤依托公司自主研发的
HENGLINK工业互联网平台，实现了设备与系统的深度互联，集成ERP、MES、DCS、WMS、产品外观检测等系统
以及恒力云商定制化平台，构建了基于海量数据采集、汇聚、分析的服务体系，支撑制造资源充分连接、弹
性供给、高效配置，形成了从计划调度、生产控制、产品检验、包装存储到销售服务全流程的智能高效运营
模式。
报告期内，公司智能制造建设再添重磅荣誉：康辉南通成功入选国家2025年5G工厂名录；恒力化纤、恒
科新材料、德力化纤入选2025年“江苏省先进级智能工厂”名单；恒力化纤荣膺国家工信部发布的“全国工
业和信息化系统先进集体”称号，成功入选国家“2025年度卓越级智能工厂”，充分显示了公司聚酯纤维板
块的智能制造水平已跻身全国卓越行列。
5、强化人才队伍建设，激发组织内生动力
公司始终坚持“人才是第一资源”的理念，深入实施人才强企战略，系统构建高素质、专业化的人才梯
队。通过健全团队建设机制，持续培育和弘扬“团结、创新、卓越、担当”的恒力精神，厚植具有鲜明特色
的恒力企业文化，有效激发全体员工的主人翁意识与奋斗热情，凝聚起强大的组织向心力与战斗力。
在人才培养方面，构建分层分类的培训体系，组建内部讲师队伍，开发核心课程资源，深入推进“师带
徒”“跨部门轮岗交流”等机制，系统开展专业技能提升、管理能力进阶与创新思维训练，实现员工综合素
养与业务能力的双提升。
完善以“价值贡献为导向”的激励机制，优化薪酬分配与绩效考核体系，推动人力资源配置更精准、激
励更有效。同时，深耕员工关怀与发展保障，持续改善一线作业环境，强化职业健康防护，并畅通“管理+
技术”双通道职业发展路径，切实增强员工的归属感、认同感与获得感，为企业高质量发展注入坚实而持久
的软实力。
四、报告期内核心竞争力分析
1、全产业链发展的战略领先优势
公司是国内最早、最快实施聚酯新材料全产业链战略发展的行业领军企业，积极推动各大业务板块的协
同均衡化发展，大力拓展上下游高端产能，致力于打造从“原油—芳烃、烯烃—PTA、乙二醇—聚酯—民用
丝、工业丝、薄膜、塑料”世界级全产业链一体化协同的上市平台发展模式。公司已构建以2000万吨/年原
油和600万吨/年原煤加工及耦合能力为核心的原料转化体系，实现了在炼化、煤化工、芳烃、烯烃、基础化
工、精细化工等关键产能环节的战略性突破，成为行业内首家实现从“原油-芳烃、烯烃-PTA、乙二醇-聚酯
新材料”全产业链一体化经营发展的企业，加上快速推进的PTA、化工新材料、PBS/PBAT生物可降解新材料
等新建产能依次建设与投产，公司不断升级优化产业模式，巩固扩大各环节产能优势，推动公司经营规模的
量变与业务结构的质变，构筑公司适应行业全产业链高质量竞争态势下在产业协同一体、产能结构质量、装
置规模成本、技术工艺积累、项目投产速度与上市平台发展的战略领先优势。
2、规模+工艺+配套的综合运营优势
公司通过持续引进国际一流的生产设备与成熟工艺包技术，加以消化吸收利用，并不断进行技术工艺创
新改进，在聚酯新材料全产业链的上、中、下游都布局了以“装置大型化、产能规模化、结构一体化、工艺
先进、绿色环保、配套齐备”为特点的优质高效产能结构与公用工程配套，不论是单体装置、合计产能还是
生产工艺都处于行业领先的加工规模与技术水平，确保了公司在单位投资成本、物耗能耗节约、单位加工成
本、产品交付周期、产品高质化、多元化等方面的规模优势、营运效率以及更为稳定卓越的质量表现，加上
行业内最为齐备的电力、能源、港口、码头、罐区、储运等产业配套能力，在综合成本节约、服务质量表现
与运作效率提升等方面的综合运营优势突出。产业园区内炼油、化工、煤化工相辅相成、互为依托，形成高
效业务与成本协同，炼化业务配置了全国规模最大的煤制氢装置，产出低成本纯氢、甲醇、醋酸、合成气等
煤化工产品，加上原料、产品储存运输系统优势，大大增强了项目的经营弹性空间与综合成本优势。
3、高端研发驱动的市场竞争优势
公司走的是市场差异化、技术高端化与装置规模化、业务一体化并重的发展路径，具备长期积累、摸索
形成的市场-技术联动创新机制，并打造国际化研发团队，构筑高水平科技研发平台，技术研发实力与新品
创新能力领先同行，能够快速响应最新市场消费需求变化，具备稳定的中、高端客户资源储备。公司四大经
营主体企业恒力化纤、德力化纤、恒科新材料、康辉新材料都是国家高新技术企业，通过对生产过程的精细
管理和技术工艺的不断改进，公司自主研发积累了一系列差别化、功能性产品，掌握了大量产品的生产专利
，获得市场广泛认可。公司在功能性薄膜和民用涤纶长丝领域，拥有绝对的技术优势和工艺积累，形成了短
期内难以复制的行业竞争护城河。
4、智能化、精益化的高效管理优势
公司着力推动“互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合”，发展先进制造产能，再造内生增长
动力，将“智能互联”作为产业升级转型的重要切入点，通过“机器换人”、“自动换机械”、“成套换单
台”、“智能换数字”等方式，逐步将企业的发展模式从“人口红利”向“技术红利”转变。借助智能制造
、互联网、物联网等技术的融合应用，不断推进全过程智能化制造水平，通过自主研发的产品检测系统、自
动条码系统、智能出入库系统、销售系统，与ERP系统进行无缝对接，实现产品的可追溯性及全流程管控，
促进公司管控、研发制造、业务管理和财务衔接等关键环节集成，推动公司由“制造”向“智造”、由单一
业务管理向产业链高度协同运作转变。公司持续强化精细化管理与成本管控能力，坚持日常经营管理的精打
细算和“润物细无声”的成本优化提升，实施内部挖潜与降本增效。销售模式上，公司坚持“工贸一体、销
售前置、以销定产、以产促销”的产销联动模式，通过市场化销售机制和销售团队激励，实现销售利润最大
化，确保生产端、流通端和需求端“三端”信息联动，把握市场需求先机，确保低库存甚至零库存运营和市
场快速反应，以“产品高品质、服务高效率”来构筑产销的护城河，不断提升客户的信任度和忠诚度，当前
已累积超过2万个下游长期客户。
5、持续积累的人才管理优势
公司已经形成一支包括炼化、石化、高分子材料、化纤工程、纺织工程、电气工程等多学科、多专业的
科技攻关团队，科技研发能力领先于国内同行。在引进外部人才的同时非常重视内部人才的培养，为员工提
供了良好的职业发展通道。公司还建立了完善的内部培训制度，涵盖研发、生产、销售、管理等各个方面，
培养了大量骨干人员。
五、报告期内主要经营情况
截至2025年末，公司总资产2,622.59亿元，同比减少3.96%，归属于上市公司股东的净资产667.73亿元
，同比增加5.32%。
2025年度，公司实现营业收入2,009.86亿元，同比减少14.93%；实现归属于上市公司股东的净利润70.7
5亿元，较上年同期增加0.44%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、石化行业
（1）行业加快向绿色低碳转型，推进数智化绿色化双轨并行
在“双碳”目标下，石化行业通过清洁生产技术改造、资源集约化利用及循环经济模式等方式不断深化
绿色发展。加快CCUS技术示范应用，探索制氢尾气及催化裂化烟气二氧化碳直接转化、二氧化碳干重整、二
氧化碳加氢制油品等创新路径，显著降低全产业链碳排放强度。加快5G、大数据、人工智能等新一代信息技
术与石化化工行业深度融合，不断增强化工过程数据获取能力，丰富企业生产管理、工艺控制、产品流向等
方面的数据，畅联生产运行信息数据“孤岛”，构建生产经营、市场和供应链等分析模型，强化全过程一体
化管控，提升数字孪生创新应用普及率，加快数字化转型，实现组织架构优化、动态精准服务、辅助管理决
策等管理模式创新，提升本质安全，提升企业经营管理能力。
（2）高端化工新材料市场广阔
高端化工材料国产化窗口开启，国产替代提速。紧紧围绕新能源汽车、新一代信息技术、半导体、航空
航天、轨道交通、节能环保、大健康等战略性新兴产业对化工材料的需求，加快先进适用技术改造提升，加
大延链、补链及强链的力度，提升产品精细化、专用化、系列化水平。随下游行业发展，化工新材料未来市
场发展空间广阔。
2、PTA行业
我国是PTA最大的生产和消费国，全球产能向中国集聚。在产业链一体化的竞争格局之下，产能高度集
中，头部效应强化，PTA行业龙头企业单套装置规模、生产运行稳定、物耗能耗和产品质量方面均具有较强
的市场竞争力，成本与效率的差异叠加工艺迭代推动能效跃升，行业能效标杆持续上移，加速PTA行业落后
产能的淘汰，未来行业集中度将进一步提升。
3、聚酯化纤行业
化纤工业是纺织产业链稳定发展和持续创新的核心支撑，是国际竞争优势产业，是新材料产业重要组成
部分，在现代化产业体系建设中担任重要角色。化纤产业正加快向高端化、智能化、绿色化、品牌化发展：
提高常规纤维附加值、提升高性能纤维生产应用水平、加快生物基化学纤维和可降解纤维材料发展，开
发高品质差别化产品，加强应用技术开发。
加强智能装备研发应用，推进大集成、低能耗智能物流、自动落筒、自动包装等装备研发及应用。加快
涤纶加弹设备自动生头装置及在线质量监测系统的研发及应用，提高涤纶、氨纶、锦纶的纺丝、卷绕装备智
能化水平。推动新兴数字技术的应用，提升企业研发设计、生产制造、仓储物流等产业链各环节数字化水平
。打造主数据、实时数据、应用程序、标识解析、管理信息系统、商务智能一体化集成的工业互联网平台，
推动产业链上下游企业通过工业互联网平台实现资源数据共享，加强供需对接，促进全产业链协同开发和协
同应用。
优化能源结构，加强清洁生产技术改造及重点节能减排技术推广，推进节能低碳发展。提高循环利用水
平，推动废旧纺织品高值化利用的关键技术突破和产业化发展，加快再生化学纤维产业结构优化和企业升级
等。
以技术为核心，以需求为导向，增加优质产品供给，培育纤维知名品牌，提升消费者对中国纤维和企业
品牌的认知度，推进中国纤维及企业品牌的国际化等。
(二)公司发展战略
总体发展战略：致力于为社会提供优质纤维，以创造美好生活为己任，始终在“什么时代做什么事”时
代观的引领下，牢固树立“创新、协调、绿色、共享”的发展理念，坚守“志恒力久远，品质赢天下”的经
营理念和“人性化、科学化、制度化、专业化”的管理理念，努力塑造“团结、诚信、稳健、创新”的企业
精神，增强产业创新能力，优化产业结构，推进公司向高端化、智能化、绿色化、一体化和国际化发展。
1、坚定不移地走“完善上游、强化下游”的发展战略：一方面，持续强化上游以“炼化+乙烯+煤化”
为产业载体的“大化工”平台基础支撑与发展平台作用，积极实施“补链强链”和“研发创新”，为未来下
游各类新材料业务的持续拓展预留空间，铺设路径。另一方面，做深、做精下游产业，巩固传统市场优势，
对标“新消费”和“硬科技”发展与升级的重点新材料突破性领域，持续开辟具有规模优势和领先水平的新
材料业务增长点，向着世界一流全产业链石化新材料企业的发展方向不断迈进。
2、坚定不移地走横向一体化发展战略：专注丰富产品规格，扩大产能规模，通过研发、技术及创新能
力的提升，实行产品差异化，力争实现“产业基地化、生产规模化、产品精细化、技术专业化、管理科学化
”的产业发展目标。
(三)经营计划
2026年作为“十五五”规划的开局之年，管理层将紧扣“解放思想再出发、真抓实干闯新路”中心思想
，用“闯”的精神、“创”的劲头、“干”的作风，锚定高质量发展目标，统筹推进市场拓展、精益运营和
体系保障等重点任务，凝聚全员合力，全力实现公司高质量发展与年度经营目标。全年重点工作将围绕以下
几个方面展开：
1、锚定目标凝心聚力，双轮驱动市场布局
紧扣经营目标与关键绩效指标，践行“以销定产、以产促销”策略和“客户中心、市场导向”理念，发
扬协作奋斗文化，打破固有思维，以高效协同推动目标落地。国内市场打通线上线下渠道，扩大覆盖与品牌
影响力；国际市场依托全产业链及海外平台优势，优化贸易体系与效益。2、筑牢核心竞争根基，精益赋能
运营保障
品质、成本、快速反应是企业生存的基本法则，公司持续推动运营模式全面升级。在品质上，建立全价
值链质量监控体系，推动质量管理从“符合标准”迈向“超越期望”；在成本上，通过数字化精益管理，消
除隐形成本，从“节流降本”升级为“系统创效”；在快速反应上，构建“端到端”业务可视化体系，提升
对市场波动的预判与敏捷反应能力。同时，围绕装置“安稳长满优”运行目标，构建以预防为核心、标准化
与智能化深度融合的保养体系，构建技术合作生态，筑牢生产运行根基。
3、聚焦主业深耕细作，推动产业高端化与差异化发展
公司坚持“坚守主业、长期主义”，以炼化、石化及新材料为核心，持续聚焦“优化赋能、精益运营”
，通过激发组织创新活力、突破核心工艺瓶颈、引入先进节能手段及加强全厂能量协同等，系统提升资源利
用效率与整体运行效益。聚酯新材料板块坚持市场导向与销售牵引，强化产销联动，动态优化产品布局；在
系统提升全线产品品质、巩固高端市场与优质客户的同时，持续推动技术创新与产品迭代，深耕差异化赛道
，深化节能降耗与成本管控，不断提升运营效益与整体竞争力。
4、健全六大支撑体系，强化风控护航发展
为保障战略落地，公司将全面夯实安全环保、金融财务、人才建设、质量管理、数智化转型及企业文化
六大核心体系。通过压实全员安全责任、构建资金风险闭环、实施精准人才战略以及培育数据驱动文化，全
方位提升组织效能。同时，进一步强化法务与内审协同，深化全流程合规审查与内控评价，筑牢风险防线，
为高质量发展提供坚实的系统性保障。
(四)可能面对的风险
1、宏观经济波动风险
公司业务领域涉及的产品与国计民生密切相关，行业发展与国民经济景气程度联动性较高。我国国民经
济、出口政策、消费需求等宏观环境的变化，一定程度上影响着行业开工率、产品价格、盈利能力等。公司
密切关注宏观经济形势及市场动态，及时做出预判，调整经营策略，最大限度降低宏观经济波动带来的风险
。
2、原材料价格波动的风险
公司的生产经营受上游原料特别是原油和煤炭的价格变化的影响较大，如果公司的库存和采购管理、下
游产品市场的价格调整不能有效降低或消化原材料价格波动的影响，将可能对公司的经营生产及业绩产生不
利影响。公司将持续关注原材料的市场变化，持续开展动态分析和研判，选择合适的采购时机，控制原料采
购价格的波动幅度，有效控制采购成本；加强市场营销管理，降低原材料波动给公司带来的不利影响。
3、汇率风险
若人民币持续大幅波动，将对公司汇兑损益、外币计价出口产品价格、原料价格等经营性因素产生较大
不确定性影响。公司灵活采用远期外汇合约等方式建立并完善汇率对冲机制，降低外币收付款金额，从而减
少因汇率变动对公司盈利能力产生影响。
4、环保和安全风险
实现高标准的安全生产与环保运行是企业的生命线、效益线和风景线。环保和安全问题仍是企业风险管
控的重中之重。一直以来，公司坚持“安全第一、预防为主、综合治理”的方针，强化本质安全管理，全面
落实企业安全主体责任，深化安全标准化和HSE体系管理工作，不断提升安全生产科技创新与风险管控能力
。规范事故应急管理工作，建立应急管理体系，预防和减少突发事件的风险，提高应对突发事件的能力。随
着环保意识的增强及政府环保要求趋严，公司积极将绿色低碳生产融入企业发展，加大环保投入，以满足今
后可能日趋严格的环保法律、法规和规定的要求。
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