经营分析☆ ◇600348 华阳股份 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
煤炭开采、洗选、销售及相关配套业务，同时布局新能源新材料等转型产业
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(行业) 179.51亿 83.71 76.47亿 90.39 42.60
电力(行业) 17.41亿 8.12 6.92亿 8.18 39.76
光伏组件(行业) 7.89亿 3.68 --- --- ---
租赁服务(行业) 4.66亿 2.17 --- --- ---
其他(行业) 2.04亿 0.95 --- --- ---
材料配件(行业) 1.44亿 0.67 --- --- ---
煤气(行业) 8573.62万 0.40 --- --- ---
供热(行业) 6380.19万 0.30 -2944.55万 -0.35 -46.15
─────────────────────────────────────────────────
末煤(产品) 133.89亿 62.44 50.29亿 59.44 37.56
洗块煤(产品) 22.45亿 10.47 12.71亿 15.02 56.60
洗末煤(产品) 19.52亿 9.10 9.84亿 11.63 50.39
供电(产品) 17.41亿 8.12 6.92亿 8.18 39.76
光伏组件(产品) 7.89亿 3.68 --- --- ---
租赁服务(产品) 4.66亿 2.17 --- --- ---
煤泥(产品) 3.64亿 1.70 --- --- ---
其他(产品) 2.04亿 0.95 --- --- ---
材料配件(产品) 1.44亿 0.67 --- --- ---
煤气(产品) 8573.62万 0.40 --- --- ---
供热(产品) 6380.19万 0.30 -2944.55万 -0.35 -46.15
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 197.55亿 92.12 83.10亿 98.23 42.07
其他业务(地区) 16.89亿 7.88 1.50亿 1.77 8.87
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 197.55亿 92.12 83.10亿 98.23 42.07
光伏组件(销售模式) 7.89亿 3.68 --- --- ---
租赁服务(销售模式) 4.66亿 2.17 --- --- ---
其他(销售模式) 2.04亿 0.95 --- --- ---
材料配件(销售模式) 1.44亿 0.67 --- --- ---
煤气(销售模式) 8573.62万 0.40 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(行业) 88.87亿 79.07 33.14亿 88.91 37.28
其他业务(行业) 14.85亿 13.21 1.51亿 4.06 10.18
供电(行业) 8.30亿 7.39 2.87亿 7.71 34.59
供热(行业) 3686.64万 0.33 -2505.91万 -0.67 -67.97
─────────────────────────────────────────────────
末煤(产品) 58.82亿 52.34 22.20亿 59.57 37.74
其他业务(产品) 14.85亿 13.21 1.51亿 4.06 10.18
洗块煤(产品) 11.05亿 9.84 5.47亿 14.67 49.46
外购统销煤炭(产品) 10.68亿 9.50 2540.35万 0.68 2.38
供电(产品) 8.30亿 7.39 2.87亿 7.71 34.59
洗末煤(产品) 6.80亿 6.05 3.70亿 9.93 54.42
煤泥(产品) 1.51亿 1.35 --- --- ---
供热(产品) 3686.64万 0.33 -2505.91万 -0.67 -67.97
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 97.54亿 86.79 35.76亿 95.94 36.66
其他业务(地区) 14.85亿 13.21 1.51亿 4.06 10.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(行业) 201.54亿 80.42 81.06亿 93.96 40.22
其他业务(行业) 28.43亿 11.35 1.30亿 1.50 4.56
电力(行业) 20.11亿 8.03 4.19亿 4.86 20.85
供热(行业) 5161.51万 0.21 -2774.41万 -0.32 -53.75
─────────────────────────────────────────────────
末煤(产品) 125.57亿 50.11 50.61亿 58.66 40.30
洗块煤(产品) 29.97亿 11.96 14.87亿 17.24 49.62
其他业务(产品) 28.43亿 11.35 1.30亿 1.50 4.56
外购统销煤(产品) 22.71亿 9.06 8283.19万 0.96 3.65
供电(产品) 20.11亿 8.03 4.19亿 4.86 20.85
洗末煤(产品) 18.90亿 7.54 10.36亿 12.01 54.83
煤泥(产品) 4.40亿 1.75 --- --- ---
供热(产品) 5161.51万 0.21 -2774.41万 -0.32 -53.75
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 222.17亿 88.65 84.98亿 98.50 38.25
其他业务(地区) 28.43亿 11.35 1.30亿 1.50 4.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(行业) 97.88亿 80.24 37.35亿 95.81 38.16
其他业务(行业) 13.99亿 11.47 1.10亿 2.83 7.89
电力(行业) 9.82亿 8.05 7551.35万 1.94 7.69
供热(行业) 3017.55万 0.25 -2264.64万 -0.58 -75.05
─────────────────────────────────────────────────
洗末煤(产品) 74.47亿 61.05 24.70亿 63.38 33.17
洗块煤(产品) 14.62亿 11.98 8.37亿 21.47 57.25
其他业务(产品) 13.99亿 11.47 1.10亿 2.83 7.89
供电(产品) 9.82亿 8.05 7551.35万 1.94 7.69
洗粉煤(产品) 6.57亿 5.39 2.05亿 5.27 31.25
煤泥(产品) 2.22亿 1.82 --- --- ---
供热(产品) 3017.55万 0.25 -2264.64万 -0.58 -75.05
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 108.00亿 88.53 37.88亿 97.17 35.07
其他业务(地区) 13.99亿 11.47 1.10亿 2.83 7.89
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售96.42亿元，占营业收入的44.96%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国华能集团有限公司 │ 419314.09│ 19.55│
│国家电网有限公司 │ 177046.84│ 8.26│
│中国华电集团有限公司 │ 151441.93│ 7.06│
│河北建设投资集团有限责任公司 │ 112910.04│ 5.27│
│鞍钢集团有限公司 │ 103463.31│ 4.82│
│合计 │ 964176.21│ 44.96│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购28.48亿元，占总采购额的47.13%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│华阳新材料科技集团有限公司 │ 175646.22│ 29.07│
│山西省宁武县新元通合实业有限公司 │ 30213.16│ 5.00│
│星港贸易发展有限公司 │ 27501.22│ 4.55│
│寿阳精华选煤有限公司 │ 26015.97│ 4.31│
│国家电网有限公司 │ 25395.57│ 4.20│
│合计 │ 284772.14│ 47.13│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业整体概况
2026年上半年，国内煤炭行业受安全监管趋严影响，原煤产量小幅收缩，动力煤市场供需整体紧平衡。
电网调峰、迎峰度夏备货带动电煤采购刚性较强，叠加化工用煤需求稳健，动力煤需求具备韧性。受国内供
给偏紧、国际煤炭成本抬升影响，秦皇岛港动力煤现货价格同比明显上涨，行业量缩价涨，整体盈利水平同
比改善。国家持续推进煤炭长协保供稳价、煤矿安全生产从严管理，动力煤行业供给弹性受限，“长协托底
、现货弹性”的经营格局延续；山西作为全国动力煤核心产区，省内优质动力煤资源价值凸显，为区域煤炭
企业经营提供支撑。
新能源新材料领域，国家“十五五”新型能源体系建设规划明确2030年初步建成新型能源体系。风、光
等间歇式新能源装机规模持续扩张，受间歇性、波动性、并网消纳约束带动，储能配套刚需持续释放；钠离
子电池产业迈入GWh级规模化应用新阶段，储能市场已然成为行业核心增长极；碳纤维领域处于“技术突破
、需求爆发、国产替代”三重共振的战略机遇期，航空航天、低空经济等新兴领域驱动需求快速放量。
（二）公司主营业务情况说明
公司聚焦构建“传统能源（煤炭）+新能源新材料”双轮驱动发展格局。煤炭产业方面，核心产品为无
烟煤，广泛应用于电力、化工、冶金、建材等行业。公司全部矿井资源总储量65.70亿吨，整体可采储量29.
33亿吨（可采储量不含于家庄井田），主力生产煤矿9座，联合试运转煤矿1座，核定产能4590万吨，分别位
于山西阳泉、晋中、忻州等地。新能源新材料方面，公司稳步推进钠离子电池产业化与高性能碳纤维规模化
生产，促进公司转型高质量发展。其中，钠离子电池形成正负极材料、电池电芯、模组及储能系统制造，钠
离子煤矿应急电源、工商业储能柜等产品实现商业化应用；新材料主产12k小丝束T1000级碳纤维，具有高强
度、轻量化、耐高低温、耐腐蚀等特性，可应用于航空航天、高端装备制造、风电新能源、新型氢能储能等
领域。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司原煤产量完成2,033万吨，同比降低2.10%。商品煤销量1,766万吨，同比降低8.44%
。其中，块煤184万吨，同比增长0.28%；洗末煤127万吨，同比增长15.08%；末煤1,347万吨，同比降低13.5
6%；煤泥107万吨，同比增长41.11%。发电量完成215,879.60万千瓦时，同比降低6.81%。供热完成220.76万
百万千焦，同比增长9.88%。
煤炭综合售价492.22元/吨，同比增长6.81%。
营业收入99.21亿元，同比降低11.73%，其中自产煤炭产品销售收入85.13亿元，同比增长8.87%。
营业成本56.45亿元，同比降低24.86%，其中自产煤炭产品销售成本46.39亿元，同比增长2.38%。
利润总额17.13亿元，同比增加4.44亿元，增长34.98%。
归属于母公司所有者的净利润10.62亿元，同比增加2.79亿元，增长35.63%。
掘进总进尺79,198米，同比增加679米，增长0.86%。
三、报告期内核心竞争力分析
2026年上半年，公司紧扣煤炭行业提质增效、绿色智能、安全保供主线，稳固煤炭主业基本盘，加速新
能源、新材料产业落地，形成“传统主业稳底盘、新兴产业创增量”的双轮驱动格局。报告期内，公司凭借
资源禀赋、产业布局、技术创新、安全合规、成本管控等多重优势，持续夯实发展基本盘，整体抗风险能力
与行业竞争力稳步提升。
（一）产能有序释放、开采高效提效，稳固无烟煤主业基本盘
公司稳步释放优质合规产能，七元公司正式投产、泊里公司进入联合试运转，矿井核定总产能4590万吨
/年；新设于家庄矿分公司统筹后备资源，保障中长期产能接续。上半年矿井单产、单进、采掘工效均优于
年度计划；瓦斯治理有序落地，钻孔进尺、瓦斯抽采量分别完成年度计划58%、55%，抽采率达标。多矿井常
态化应用切顶卸压、以孔代巷工艺，七元公司覆岩隔离注浆充填试验消纳粉煤灰30万吨、增加可采原煤64万
吨。
（二）新产业研产同步推进，打造新质生产力增长支撑
公司聚焦钠离子电池、高性能碳纤维两大赛道开展技术攻关，推动产业向绿色高端转型。
1.钠离子电池研发迭代提速，市场落地取得实效
联合科研院所搭建钠电产学研平台，正负极、电解液多批次样品测试达标；模块化储能柜项目完成验收
并转化4项实用新型专利。
2.T1000碳纤维产线稳定运行，高端试样验证持续推进
200吨/年示范产线现已实现全线稳定连续运行，项目持续打磨产品合格率与拉伸强度指标。目前已向航
天、复合材料企业递送样品，装备承制单位资格认证已进入审核阶段，配套省级实验室也搭建起标准化闭环
检测体系。
（三）精细化管控赋能，成本与运营优势凸显
公司围绕价值创造核心目标，聚焦生产效率持续提升，立足长期稳产、系统稳产、效益可控，持续优化
矿井生产布局、简化生产系统，科学统筹生产周期安排，减少采掘工作面及巷道冗余配置，减少无效作业；
同时大力推广智能化及新技术、新装备，以先进设备替代传统人工作业，持续提升生产集约化、自动化水平
。公司依托上述举措叠加全域精细化、集约化经营管理，通过“0+5”全面成本管控、生产工艺优化、产能
统筹调度有效压降生产损耗、巩固煤炭主业成本优势，同时依托司库系统优化资金配置、降低财务费用，完
善铁路外运配套体系、压降物流运输成本，依托稳定的安全生产局面叠加高效的精细化运营，持续提升企业
盈利质量与综合抗风险能力。
（四）市场与区域优势稳固，“阳优”品牌价值攀升
公司依托稀缺的无烟煤资源禀赋与优越的区位物流条件，持续打造“阳优”核心品牌，开展市场用户需
求调研、客户评价分析，掌握客户诉求，全面实施“全入洗、精品煤”战略，通过源头采掘管控、洗选工艺
技改、全过程质量监督，稳定提升商品煤热值、严控灰分硫分指标，煤质稳定性与产品合格率稳居行业前列
，有效满足各类用户用煤需求。在化工、冶金高端刚需市场具备强粘性客户与品牌溢价，市场定价话语权突
出，叠加规范的上市公司治理、优质信息披露与稳定分红机制，全方位夯实企业长效经营根基，为市场拓展
、长协合作与产业升级提供坚实支撑。
（五）坚守合规安全生产，构筑区域领先安全壁垒
公司锚定安全“零死亡”目标，树牢“坚决保障职工生命安全”理念，构建“合规管控+智能防控+应急
兜底”一体化安全体系，坚决杜绝隐蔽工作面、超层越界、监控造假等重点隐患，持续规范各类外包作业管
理，常态化开展安全宣教与实操培训，同步升级井下智能监控、远程预警、反三违数字化系统，建立重大风
险分级管控清单并常态化开展专项治理，严格落实双回路供电、标准化应急配置要求，依托自研钠离子电池
应急电源筑牢矿井应急兜底能力，凭借体系化、智能化、标准化的安全管理实现连续稳定合规生产，形成显
著差异化安全竞争优势。
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