经营分析☆ ◇600350 山东高速 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
从事对高等级公路、桥梁、隧道基础设施的投资、管理、养护、咨询服务及批准的收费。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
山东省通行费收入(产品) 35.94亿 29.61 19.19亿 54.93 53.40
建造服务收入(产品) 31.75亿 26.16 0.00 0.00 0.00
机电工程施工收入(产品) 12.10亿 9.97 3.17亿 9.07 26.17
铁路运输收入(产品) 11.53亿 9.50 2.16亿 6.18 18.73
销售商品收入(产品) 11.51亿 9.49 2.95亿 8.44 25.61
湖北省通行费收入(产品) 5.12亿 4.22 3.20亿 9.15 62.47
高速公路托管收入(产品) 3.20亿 2.63 946.95万 0.27 2.96
工程施工收入(产品) 1.72亿 1.42 2072.57万 0.59 12.06
四川省通行费收入(产品) 1.52亿 1.25 6878.06万 1.97 45.36
其他(产品) 1.51亿 1.24 8455.49万 2.42 55.98
湖南省通行费收入(产品) 1.42亿 1.17 6458.00万 1.85 45.37
河南省通行费收入(产品) 1.25亿 1.03 6134.30万 1.76 48.95
主营业务-其他(产品) 1.08亿 0.89 5159.59万 1.48 47.99
软件、技术服务(产品) 9093.45万 0.75 1709.43万 0.49 18.80
租赁收入(产品) 8117.28万 0.67 4902.91万 1.40 60.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高速公路通行费(行业) 102.47亿 38.60 54.94亿 68.11 53.62
建造服务收入(行业) 51.83亿 19.53 0.00 0.00 0.00
机电工程施工收入(行业) 33.90亿 12.77 9.63亿 11.94 28.42
销售商品收入(行业) 31.69亿 11.94 5.00亿 6.19 15.77
铁路运输收入(行业) 23.71亿 8.93 5.40亿 6.70 22.79
其他(行业) 8.87亿 3.34 4.24亿 5.26 47.81
高速公路托管收入(行业) 6.30亿 2.37 1940.66万 0.24 3.08
软件、技术服务(行业) 4.44亿 1.67 1.00亿 1.24 22.54
工程施工收入(行业) 2.26亿 0.85 2516.65万 0.31 11.13
─────────────────────────────────────────────────
山东省通行费收入(产品) 82.91亿 31.23 44.63亿 55.34 53.83
建造服务收入(产品) 51.83亿 19.53 0.00 0.00 0.00
机电工程施工收入(产品) 33.90亿 12.77 9.63亿 11.94 28.42
销售商品收入(产品) 31.69亿 11.94 5.00亿 6.19 15.77
铁路运输收入(产品) 23.71亿 8.93 5.40亿 6.70 22.79
湖北省通行费收入(产品) 10.74亿 4.05 6.49亿 8.04 60.38
其他(产品) 6.64亿 2.50 2.83亿 3.51 42.64
高速公路托管收入(产品) 6.30亿 2.37 1940.66万 0.24 3.08
软件、技术服务(产品) 4.44亿 1.67 1.00亿 1.24 22.54
四川省通行费收入(产品) 3.21亿 1.21 1.57亿 1.95 49.01
湖南省通行费收入(产品) 2.83亿 1.07 8319.17万 1.03 29.39
河南省通行费收入(产品) 2.78亿 1.05 1.42亿 1.76 50.92
工程施工收入(产品) 2.26亿 0.85 2516.65万 0.31 11.13
租赁收入(产品) 2.22亿 0.84 1.41亿 1.74 63.28
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(地区) 155.49亿 58.57 21.77亿 --- 14.00
山东地区(地区) 82.91亿 31.23 44.63亿 75.80 53.83
湖北地区(地区) 10.74亿 4.05 6.49亿 11.02 60.38
其他业务(地区) 7.50亿 2.82 3.94亿 6.70 52.60
四川地区(地区) 3.21亿 1.21 1.57亿 2.67 49.01
湖南地区(地区) 2.83亿 1.07 8319.17万 1.41 29.39
河南地区(地区) 2.78亿 1.05 1.42亿 2.41 50.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
山东省通行费收入(产品) 40.07亿 41.27 22.89亿 64.14 57.12
PPP项目建造收入(产品) 14.37亿 14.79 0.00 0.00 0.00
铁路运输收入(产品) 12.46亿 12.83 2.57亿 7.20 20.62
销售商品收入(产品) 9.30亿 9.57 1.96亿 5.50 21.12
湖北省通行费收入(产品) 5.34亿 5.50 3.70亿 10.36 69.16
工程施工收入(产品) 4.58亿 4.71 7149.64万 2.00 15.62
高速公路托管收入(产品) 3.28亿 3.38 2427.68万 0.68 7.39
其他业务-其他(产品) 1.97亿 2.02 6393.37万 1.79 32.53
四川省通行费收入(产品) 1.65亿 1.70 8342.03万 2.34 50.55
湖南省通行费收入(产品) 1.47亿 1.52 5357.81万 1.50 36.40
河南省通行费收入(产品) 1.36亿 1.40 8310.09万 2.33 60.99
主营业务-其他(产品) 7160.23万 0.74 3708.87万 1.04 51.80
租赁收入(产品) 5366.85万 0.55 3983.77万 1.12 74.23
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山东地区收费路桥业务(业务) 40.07亿 41.27 19.82亿 55.55 49.48
铁路运输(业务) 15.96亿 16.44 3.05亿 8.55 19.11
PPP建造收入(业务) 14.37亿 14.79 0.00 0.00 0.00
工程材料制造(业务) 6.53亿 6.72 1.87亿 5.24 28.62
其他(业务) 6.29亿 6.48 4.36亿 12.21 69.21
湖北地区收费路桥业务(业务) 5.37亿 5.53 3.72亿 10.42 69.29
工程施工(业务) 4.60亿 4.73 7311.03万 2.05 15.91
贸易(业务) 4.12亿 4.24 7670.13万 2.15 18.62
四川地区收费路桥业务(业务) 1.65亿 1.70 8342.03万 2.34 50.55
湖南地区收费路桥业务(业务) 1.47亿 1.52 5357.81万 1.50 36.40
河南地区收费路桥业务(业务) 1.35亿 1.39 8187.53万 2.29 60.82
分部间抵销(业务) -4.66亿 -4.80 -8195.72万 -2.30 17.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高速公路通行费(行业) 93.03亿 50.32 50.48亿 78.77 54.26
PPP项目建造(行业) 25.75亿 13.93 0.00 0.00 0.00
销售商品收入(行业) 25.53亿 13.81 4.32亿 6.74 16.91
铁路运输收入(行业) 20.42亿 11.05 3.92亿 6.12 19.21
工程施工收入(行业) 7.48亿 4.04 1.87亿 2.91 24.97
高速公路托管收入(行业) 6.58亿 3.56 4866.85万 0.76 7.40
其他(补充)(行业) 5.41亿 2.93 2.86亿 4.46 52.86
其他(行业) 6721.60万 0.36 1521.21万 0.24 22.63
─────────────────────────────────────────────────
山东省通行费收入(产品) 75.36亿 40.76 41.26亿 64.38 54.75
PPP项目建造收入(产品) 25.75亿 13.93 0.00 0.00 0.00
销售商品收入(产品) 25.53亿 13.81 4.32亿 6.74 16.91
铁路运输收入(产品) 20.42亿 11.05 3.92亿 6.12 19.21
湖北省通行费收入(产品) 9.39亿 5.08 5.42亿 8.46 57.73
工程施工收入(产品) 7.48亿 4.04 1.87亿 2.91 24.97
高速公路托管收入(产品) 6.58亿 3.56 4866.85万 0.76 7.40
其他业务-其他(产品) 4.12亿 2.23 1.94亿 3.03 47.24
四川省通行费收入(产品) 3.06亿 1.65 1.42亿 2.22 46.51
河南省通行费收入(产品) 2.82亿 1.53 1.53亿 2.39 54.18
湖南省通行费收入(产品) 2.40亿 1.30 8503.22万 1.33 35.36
租赁收入(产品) 1.29亿 0.70 9145.23万 1.43 70.79
主营业务-其他(产品) 6721.60万 0.36 1521.21万 0.24 22.63
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(地区) 91.83亿 49.68 13.60亿 --- 14.81
山东地区(地区) 75.36亿 40.76 41.26亿 81.73 54.75
湖北地区(地区) 9.39亿 5.08 5.42亿 10.74 57.73
四川地区(地区) 3.06亿 1.65 1.42亿 2.82 46.51
河南地区(地区) 2.82亿 1.53 1.53亿 3.03 54.18
湖南地区(地区) 2.40亿 1.30 8503.22万 1.68 35.36
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售22.63亿元，占营业收入的8.53%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 226345.46│ 8.53│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购59.92亿元，占总采购额的32.43%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 599229.27│ 32.43│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司成立于1999年，并于2002年3月在上海证券交易所上市。截至本报告披露日，公司注册资本48.52亿
元。公司主要从事对交通基础设施的投资运营、以及高速公路产业链上下游相关行业等领域的股权投资。
目前，公司主要经营三大业务板块：
1.路桥运营板块
公司运营管理的路桥资产主要分布在山东、河南、湖南、湖北、四川等省份，总里程为2864公里，其中
公司所辖自有路桥资产里程1555公里，受托管理路桥资产里程1309公里。
2.资本运营板块
一是坚持做大做强路桥主业理念，一方面稳住主业基本盘，省内以现有路段改扩建为主，同时积极开拓
市场化公路投资建设项目，省外以收购已通车主业项目为主，建设省外区域发展平台。另一方面，不断延伸
主业产业链，目前已涵盖智慧交通、养护、物流、工程咨询、轨道交通、金融、环保等多个领域。
二是依托资金优势，深化产融结合。设立畅赢基金、保理公司，打造集科技金融服务平台和保理业务为
一体的供应链金融综合服务体系，积极寻找“短平快”及风险可控的财务投资项目，通过获取短期的财务性
投资收益，实现“以短补长”的投资目标，弥补高速公路行业投资回收期过长的不足。
3.工程建设板块
基于济青高速、京台高速等改扩建经验，形成了高速公路改扩建从立项到竣工全过程、专业化的管理模
式，成立集“项目建设+主业投资”于一身的工程管理中心，逐渐发展成工程建设板块，在着力抓好工程建
设任务的同时，公司发挥投、融、建、管、养全链条优势，提供项目全周期服务。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）强劲的区位优势
山东地处中国东部、黄河下游，经济发达、文化资源丰富，是我国主要沿海省市之一。2024年上半年，
山东省经济运行总体平稳，呈现稳健向好、进中提质的良好态势。全省生产总值46677亿元，按不变价格计
算，同比增长5.8%。
（二）优质的路桥资产
公司核心路桥资产均为山东省高速公路网的中枢干线，也是全国高速公路网的重要组成部分，路产质量
良好，路网完善，协同效益逐渐显现，为公司提供了充足的现金流，为公司持续健康发展提供了可靠保障。
（三）优秀的管理团队
公司运营的济青高速是山东省第一条高速公路，经过多年积累，公司已培养和形成了一支年龄结构合理
、经验丰富的高素质高速公路运营管理人才队伍；从建设济青高速到济青高速、京台高速、济菏高速改扩建
，公司培养了一支专业化的建设管理团队，拥有丰富建设管理的经验；近年来，公司通过与资本市场合作伙
伴强强联合，逐步培养了一支专业资本运作团队，提升了公司战略研究和投资发展能力。
（四）优质的投资融资平台
公司已打造集证券、银行和基金管理公司于一身的多元化投融资平台，作为区域内唯一的路桥运营A股
上市公司，拥有“AAA”级信用评级，具备良好的融资能力，同时投资者关系管理成效显著，长期坚持的高
比例现金分红政策，在境内外资本市场拥有稳定的投资者基础和良好的市场形象，融资渠道通畅，为公司在
未来发展中借力资本市场不断完善融资结构，降低融资成本，拓展新的发展空间。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，公司各项工作扎实推进，完成上半年任务目标，实现营业收入121.37亿元，归母净利润
16.32亿元，通行费收入46.56亿元，投资收益7.01亿元。
（一）路桥运营方面
一是保障客户安全畅通出行。深化“全天候通行”，联合高速交警推广“限速80km/h”措施替代完全封
闭交通管制，其中恶劣天气较多的济青高速青岛段减少封闭时长184小时；强化“通行码”使用，开启通行
码232次，放行比率46.27%，分别同比增长23.4%、5.83%；在济青高速淄博段、湖北武荆重点路段，创新试
点“高速红绿灯”应急车道智控系统，车流高峰退潮至平稳期平均用时减少约45分钟。建立顺向清障机制，
实施顺向清障33次，到达现场时间平均缩短19分钟，成功建立山东-河北“全天候通行”跨省保障联络机制
。二是推进以客户为中心的服务提升。明确收费站工作人员工作要求，运用数字化手段，提高工作效率，走
访企业768家，发放问卷3000份，解决群众困难问题688件。电子发票开票软件率先在全国实现跨省互开，上
半年开票800万张，跨省开票6000张。三是为客户提供路衍增值服务。扎实推进“高速+”工作，与文旅云、
省自驾游协会签署三方合作协议，主动对接旅游企业，联合开展文旅活动，合作推出优惠套餐、旅游线路等
。
2024年上半年，恶劣天气同比上升84.50%，交通管制次数同比上升222.7%，管制时长同比上升339.9%，
叠加施工及新开路段分流影响，公司实现通行费收入（含税）46.56亿元。
（二）投资运营方面
2024年上半年，实现投资收益7.01亿元，同比增长9.56%，其中权益法核算的长期股权投资收益4.30亿
元、处置长期股权投资产生的投资收益0.32亿元，交易性金融资产在持有期间的投资收益0.22亿元、债权投
资在持有期间取得的利息收入2.16亿元，
1.轨道交通情况
2024年上半年，轨道交通集团实现营业收入22.92亿元，净利润1.95亿元。
一是稳中求进、提质增效，打好增运增收“攻坚战”。上半年完成运量5397.3万吨。与国铁济南局构建
资源共用、利益共享的经营发展模式，上半年累计新开发货源13项、新增运量145万吨。综合施策，加快列
车周转，提高作业效率，上半年北区、南区路用车停时同比分别下降4%、5.1%。
二是稳内拓外、区域深耕，趟出市场开拓“新路子”。深度挖潜高铁产品市场，国内签订高铁轨枕、岔
枕订单3.07亿元，上半年累计生产供应轨道板2.9万块；海外轨枕供应出口额1.07亿元。
三是精益求精、科技赋能，提升经营管理“含金量”。专注高端装备制造细分领域，获得国家级制造业
单项冠军企业称号，同时新增“专精特新”中小企业“山东省先进中小企业”“创新型中小企业”“潍坊市
绿色工厂”等省市级荣誉称号4项，获批“博士后科研工作站”。
2.齐鲁高速情况
2024年上半年，齐鲁高速实现营业收入28.08亿元，其中从高速公路业务录得收入为4.98亿元，税后利
润2.52亿元。齐鲁高速自济菏高速收取的通行费收入约为人民币2.37亿元，同比减少33.79%；自德上及莘南
高速收取的通行费收入为2.61亿元，同比减少8.04%。主要是因为报告期内济菏高速改扩建项目进行封闭施
工，济菏高速主线半幅封闭通行，部分收费站暂时无法通行，导致济菏高速车流量大幅下降，对通行费收入
造成较大影响。国、省道路域环境的持续优化，造成德上及莘南高速的交通量在报告期内下降。上述数据口
径为境内会计准则，境内外准则无重大差异。
3.信息集团情况
2024年上半年，信息集团实现营业收入14.41亿元，净利润0.65亿元。智慧交通板块，机电运维里程达1
.3万公里，智慧云收费站2.0版推广建成37座。智慧城市板块，智慧停车规模壮大，累计签约停车运营项目3
6个，运营管理车位数3.7万个；智慧能源持续发力，中标省外高速公路配套新能源工程EPC项目，新飞智家5
.99MW分布式光伏发电项目等，打开外部光伏新能源市场。智慧政企板块，完成章丘南标准化试点收费站改
造工作，实现云收费系统完全自主可控，山东省交通运输厅智慧大脑项目完成深化设计。资产运营板块，扩
大产业园招商推广范围，丰富园区商业生态。
（三）重点工程方面
一是京台高速齐济段改扩建项目上半年完成投资11.70亿元，占年度计划的57%。基于京台高速济泰改扩
建项目编制的全国首个《公路“平安百年品质工程”创建示范评价验收指南》由省交通厅作为技术标准正式
颁布实施。
二是济菏高速改扩建项目上半年完成投资28.56亿元，积极开展“百日大干”劳动竞赛，全力推进剩余
半幅施工进度，顺利完成半年建设任务。
（四）2024年下半年工作计划
1.发力运营优化升级
增强以客户为中心的服务能力。一是全面提升保畅通能力。健全“全天候通行”跨省工作机制，全力提
升路网精细化管控水平。优化清障救援模式，提升道路异常情况处置能力和效率。二是增强品牌影响力。深
化精准服务客户，加快数字化成果在内外部市场推广转化，主动对接需求单位探索管理输出。
2.推动投资模式转型
一是从优扩充公司路产规模，聚焦经济发达地区优质路产项目收购。二是探索投资模式转型，紧盯自主
投资市场化建设主业项目。以客户需求为导向，加大投资新路径研究发掘力度。三是加快新产业研究布局。
持续提升产业管理水平，探索产业链领域投资机会和创新模式。
3.推进工程建设攻坚
加强改扩建统筹调度，加大资源投入，压实监理、施工等各参建方管理责任，落实“质量提升三年专项
行动”，确保工程品质、安全生产不出现任何问题。
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