经营分析☆ ◇600356 恒丰纸业 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
特种纸、纸浆的生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烟草工业用纸(产品) 8.76亿 63.20 2.36亿 86.01 26.94
其他纸类(产品) 2.72亿 19.60 2479.55万 9.04 9.13
机械光泽纸(产品) 1.54亿 11.13 1190.59万 4.34 7.72
薄型印刷纸(产品) 7458.13万 5.38 -161.07万 -0.59 -2.16
其他(产品) 954.41万 0.69 328.74万 1.20 34.44
─────────────────────────────────────────────────
境内地区(地区) 9.37亿 67.62 1.93亿 70.28 20.57
境外地区(地区) 4.49亿 32.38 8153.65万 29.72 18.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸及纸制品业(行业) 27.95亿 99.01 5.43亿 98.83 19.44
其他业务(行业) 2149.66万 0.76 424.26万 0.77 19.74
其他(补充)(行业) 636.31万 0.23 217.22万 0.40 34.14
─────────────────────────────────────────────────
烟草工业用纸(产品) 18.77亿 66.51 5.16亿 93.88 27.49
其他纸类(产品) 4.64亿 16.45 -254.82万 -0.46 -0.55
机械光泽纸(产品) 3.25亿 11.50 3064.32万 5.57 9.44
薄型印刷纸(产品) 1.28亿 4.55 -88.61万 -0.16 -0.69
其他业务(产品) 2149.66万 0.76 424.26万 0.77 19.74
其他(补充)(产品) 636.31万 0.23 217.22万 0.40 34.14
─────────────────────────────────────────────────
境内地区(地区) 19.59亿 69.41 3.89亿 70.73 19.85
境外地区(地区) 8.36亿 29.60 1.54亿 28.10 18.49
其他业务(地区) 2149.66万 0.76 424.26万 0.77 19.74
其他(补充)(地区) 636.31万 0.23 217.22万 0.40 34.14
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 27.95亿 99.01 5.43亿 98.83 19.44
其他业务(销售模式) 2149.66万 0.76 424.26万 0.77 19.74
其他(补充)(销售模式) 636.31万 0.23 217.22万 0.40 34.14
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烟草工业用纸(产品) 8.86亿 65.48 1.84亿 79.20 20.73
其他纸类(产品) 2.10亿 15.50 3061.32万 13.20 14.59
机械光泽纸(产品) 1.59亿 11.75 730.73万 3.15 4.60
薄型印刷纸(产品) 8229.38万 6.08 753.42万 3.25 9.16
其他(产品) 1611.64万 1.19 280.04万 1.21 17.38
─────────────────────────────────────────────────
境内地区(地区) 9.62亿 71.08 1.82亿 78.63 18.96
境外地区(地区) 3.91亿 28.92 4957.09万 21.37 12.67
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸及纸制品业(行业) 27.30亿 98.44 4.87亿 98.62 17.85
其他业务(行业) 3851.50万 1.39 629.37万 1.27 16.34
其他(补充)(行业) 477.48万 0.17 53.85万 0.11 11.28
─────────────────────────────────────────────────
烟草工业用纸(产品) 18.72亿 67.49 4.75亿 96.13 25.38
其他纸类(产品) 3.55亿 12.82 -1833.19万 -3.71 -5.16
机械光泽纸(产品) 3.44亿 12.40 2737.62万 5.54 7.96
薄型印刷纸(产品) 1.59亿 5.74 323.01万 0.65 2.03
其他业务(产品) 3851.50万 1.39 629.37万 1.27 16.34
其他(补充)(产品) 477.48万 0.17 53.85万 0.11 11.28
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 19.15亿 69.04 3.78亿 76.50 19.74
国外(地区) 8.15亿 29.40 1.09亿 22.12 13.41
其他业务(地区) 3851.50万 1.39 629.37万 1.27 16.34
其他(补充)(地区) 477.48万 0.17 53.85万 0.11 11.28
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 27.30亿 98.44 4.87亿 98.62 17.85
其他业务(销售模式) 3851.50万 1.39 629.37万 1.27 16.34
其他(补充)(销售模式) 477.48万 0.17 53.85万 0.11 11.28
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售14.29亿元，占营业收入的50.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 142872.77│ 50.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购11.56亿元，占总采购额的54.36%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 115551.24│ 54.36│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司成立1994年3月6日，是牡丹江恒丰纸业集团有限责任公司的控股子公司，源于1952年8月1日的牡丹
江国营造纸厂，公司拥有70多年历史底蕴和特种纸研发制造技术，是国家烟草总公司确定的卷烟辅料生产基
地，是国内首批通过科技部和中科院认定的造纸行业重点高新技术企业。公司于2001年在上海证交所上市交
易，现已成为国内最大、世界前列的卷烟直接材料用纸生产基地。
（一）所属行业情况
近年来，中国经济的持续发展和国民收入的不断上升为我国造纸行业的发展提供了广阔的空间，我国的
造纸产能和对纸张及纸制品的需求不断扩大，已成为国际上最重要的造纸生产和消费国之一。经过多年的发
展，中国造纸行业市场规模不断扩大，供需关系已从过去的紧缺型转变为行业竞争加剧。
造纸行业是典型的顺周期行业，其景气程度与宏观经济走势呈现显著的正相关，根据国家统计局发布的
2026年1-6月份数据显示，造纸及纸制品行业，营业收入6897.9亿元，同比增长5.5%，利润总额196.1亿元，
同比增长27.5%。从1-6月份机制纸及纸板产量来看，上半年累计产量8313.2万吨，同比增长4.79%，行业呈"
量价利齐升"修复态势。
从细分领域看，中国特种纸行业正在从“规模扩张”转向“质量提升”阶段，高端产品进口替代加速。
食品包装纸在限塑令、消费升级、出口增长的驱动下，维持了为高景气度的增长。医疗/透析纸呈现高壁垒
高增长趋势。烟草工业用纸存量博弈下，卷烟结构升级（细支/中支烟）、新型烟草（HNB）仍为未来增长的
驱动因素。受宏观经济影响，热转印/标签纸需求波动明显，但受益于服装印花、物流标签数字化影响，有
望迎来温和复苏。高端特种木浆（如针叶浆）对外依存度仍高，供应链安全风险犹存，中低端产能过剩引发
的同质化竞争仍未完全缓解。
（二）主要业务
公司始终致力于安全环保型特色产品的研制开发。主要业务为特种纸、纸浆的生产和销售。特种纸按类
别划分为烟草工业用纸、机械光泽纸、薄型印刷纸及其他生产生活用纸四大类别，主要产品包括烟草工业用
纸、印刷工业用纸、医疗保健生活用纸、食品食材接触用纸等系列；纸浆包括剑麻浆、大麻浆及亚麻浆等特
种浆。
（三）主要产品
烟草工业用纸为公司主营产品，适用于传统烟草及新型烟草。包括卷烟纸、滤棒成形纸、烟用接装纸原
纸和新型烟草用纸等系列产品。
卷烟纸是用来包裹烟丝使之成为卷烟的特种纸，主要分为机卷烟纸和手卷烟纸两大类。机卷烟纸包括常
规罗纹、方格纹、斜罗纹、防伪图文、彩色等不同外观形态，全麻、含麻、木浆等不同纤维原料，降焦减害
、保润加香、强包灰等不同功能性和低引燃倾向卷烟纸等上百个品种。手卷烟纸用于手工包裹烟丝卷制手卷
烟，产品具有低定量、柔软细腻、外观新颖、超薄慢燃的特点，包括透明或含灰分、漂白或本色、木浆或麻
浆、罗纹或水印图案、以及彩色等系列的卷筒纸及加胶盘纸产品，主要销往品牌客户用于手卷烟纸册纸和Co
ne烟管的生产加工。
滤棒成形纸是用于加工烟用滤棒时卷包丝束滤材的专用纸。主要包括普通滤棒成形纸、高透气度滤棒成
形纸、高定量硬成形纸、沟槽滤棒成形纸、复合滤棒成形纸和用于替代纤维素丝束滤材的纸质嘴棒原纸等系
列产品。滤棒成形纸的国内市场覆盖率达到100%，公司产品可满足嘴棒不同结构的设计需求、赋予嘴棒更多
功能，实现品牌差异化；产品质量符合烟用材料的安全性要求，满足卷烟的减害降焦需求，同时带给用户舒
适的感官体验。
烟用接装纸原纸是烟用接装纸的基纸，经印刷或涂布加工后作为滤棒与烟支卷接材料使用。公司产品性
能具有高平滑度、高光泽度、印刷适性强，印刷色彩亮丽饱满，图文再现清晰等优点；产品纸质柔软细腻，
搭口结实美观，产品尺寸稳定，湿变形小，能满足五色以上套印的要求，可根据客户需求调整正反两面吸收
性能。产品主要包括普通烟用接装纸原纸、阻燃烟用接装纸原纸、自然透气度烟用接装纸原纸、防油烟用接
装纸原纸、高不透明度烟用接装纸原纸、转移烟用接装纸原纸等系列产品。
新型烟草用纸是公司近年来深度开发和耕耘的重点领域，因其产品性能及加工方法与传统卷烟不同，相
关的配套纸质材料也有较大区别。目前研制开发的产品包括：专用片基用纸、封口纸、防渗透成形纸、RRP
成形纸、螺旋空管用纸、HNB接装纸原纸、HNB卷烟纸等多种新型烟草制品用纸，根据用途不同，可赋予产品
高吸收性、导热性、阻燃性、防渗透性等设计功能。未来公司将进一步与国内各中烟公司及国外烟草公司加
强合作，推进新型烟草技术的创新与发展，满足市场需要。
印刷工业用纸主要应用于胶版印刷行业。公司专注于轻质高端印品基材的开发，其中薄型印刷纸是宗教
出版物、工具书的首选，公司产品纸质细腻，不透明度高，具备良好印刷适性并呈现卓越的印刷效果；药品
说明书原纸经印刷、折叠或装订后加工成药品说明书，公司的产品在平滑性、印刷适性、印刷效果、成形度
方面具有极高的表现性能，适用于复杂的折叠工序和机械加工，质地均匀，同时产品质量符合FDA、RoHS等
标准要求。
医疗保健生活用纸为一次性医疗保健耗材及医疗包装基材。随着医疗行业技术和理念的进步以及居民的
医疗健康意识逐渐增强，医疗保健生活用纸的品类及应用有了蓬勃的发展。艾灸纸是用于卷制艾绒制成艾条
的包装用纸，艾灸纸系列产品品类齐全，在行业中独具特色深受市场喜爱，创新研发的具有自主知识产权的
无烟环保型艾灸纸新产品在行业中处于国内领先地位；医用吸潮纸尖原纸是用于制作牙科吸潮纸尖的专业材
料，产品具有吸液速度快、吸液量大、表面光滑、光泽度好等特点；医用透析纸应用于医疗器械灭菌包装，
可进行包装后灭菌并在使用前对医疗器械提供阻菌保护；医用隔离纸应用于医用乳胶手套的隔离包装，对灭
菌后的医用乳胶手套起到隔离、辨识、保护等作用。
食品食材接触用纸及其他领域产品主要为工业用特种纸，是近期市场需求增长较快的领域。恒丰重点围
绕“以纸代塑”、“绿色循环经济理念”等相关产业政策，利用薄型纸生产经验及机台结构形式多样性，积
极向高附加值产品方向创新、延展。其中，以复合铝、转移铝系列产品为主，具有纸面细腻光滑、强度高、
印刷适宜、包装成型效果好等特点，主要应用在卷烟、食品、糖果、饮料等包装领域。
可持续发展和责任是恒丰纸业不可分割的一部分，目前公司正积极布局环保内衬纸的开发与生产，以推
进实现双碳目标为成长方向，寻找可持续、可生物降解、可回收甚至可重复使用的解决方案。此外公司重点
开展了食品用涂硅纸原纸、无氟防油食品包装纸、咖啡滤纸、离型原纸、淋膜纸原纸、功能型吸管纸原纸、
吸管包装纸、低定量热转印纸、美耐皿贴花原纸、吸油面纸、纸绳纸等特种纸新品开发，产品质量获得客户
认可，多个产品通过技术创新，质量达到国内领先水平，并获得自主知识产权。
（四）经营模式
公司坚持以效益为核心，筹划地域多元化布局，围绕“科技、智能、绿色”发展战略，以规模提升促进
效益增长，深耕细作重点领域。公司拥有26条造纸生产线、年生产能力32万吨，具有延伸企业产业链的印刷
机、复合机、涂布超压机、无氯漂白麻浆专业生产线，可充分满足个性化的产品需求，提升对产品下游及终
端市场的控制力、影响力。未来公司将秉承着“恒远兴业、诚信求丰”的经营理念，夯实可持续发展之基，
推进企业高质量发展。
二、经营情况的讨论与分析
（一）聚焦主业经营
报告期内，实现营业收入138608.30万元，同比增长2.42%；归属于上市公司股东的净利润11198.01万元
，同比增长17.95%；扣除非经常性损益后的净利润11159.84万元，同比增长30.71%。上半年，公司精准研判
市场发展趋势，持续深耕国内外市场开拓，从严管控运营成本；顺利完成第二基地收购与战略布局。报告期
内产量、销量、营业收入、利润等核心经营指标同比增长，经营质效稳步提升，主业发展根基持续夯实。
（二）强化科技创新
公司紧扣特种纸产业创新发展主线，完善创新激励体系，印发《技术创新与研发成果转化激励方案》，
强化应用基础研究课题支持，构建长期竞争力、延长技术与产品生命周期；积极推进高新技术企业重新认定
申报，成功获取中试熟化平台建设、标准化创新等财政扶持资金；省重点新产品通过财务审核，有望获得专
项奖励，从政策、资金、资质多维度强化企业创新主体地位。上半年完成1项科技成果登记，新增9件专利申
请。
（三）深化数字化转型
持续深入推进数智能化转型及智能工厂建设，举办第四届数字化创新创意大赛，聚焦AI赋能创新应用开
展专题征集，常态化组织数字化实操培训，浓厚培育企业数字文化，夯实内部转型内生动力。依托与哈尔滨
工业大学共建的数字产业技术研究院，双方联合攻关产学研合作项目，重点推进企业研发智能体建设。完成
行业研发知识库及专属智能体主体功能开发。凭借扎实的转型实践与应用成效，公司上半年荣获2026CDIAI
融合创新企业TOP10等荣誉。
（四）践行绿色发展
公司紧扣绿色低碳发展战略，持续推进节能减排工作，完成四项节能降碳绿色化改造项目立项并实施。
完善环保治理，强化风险管控，减少污染物排放。推进厂内运输电动化、绿电采购，推动三期屋顶光伏项目
建设，提升绿色用能比率。依照ISO14064标准完成2025年度组织碳盘查、核查并在可持续发展报告中进行披
露。提高水利用率，推进白水回用项目实施。
（五）优化产业发展布局
充分发挥上市公司平台优势，聚焦特种纸主业做强做大。报告期内，发行股份收购四川锦丰项目获证监
会批复，顺利完成股份发行及工商变更登记，构建起牡丹江、成都一南一北双基地发展格局，地域布局更趋
完善。持续推进低效资产清理，完成湖北恒丰注销登记，高效实现“两资”“两非”企业出清。绿色印刷项
目按计划启动施工建设，各项重点项目有序推进，为长远发展蓄势赋能。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）经营管理团队人员稳定
公司经营管理团队凝聚力强、发展共识清晰，得到企业与社会的广泛认同。通过每年开展战略总结、政
策研讨、规划调整与思想统一等工作，为企业快速发展提供了坚实的决策保障，确保公司经营理念与战略方
向等核心要素高度协同。公司高度重视人才梯次结构及中高层队伍建设，以企业长远发展为导向实施战略性
人力资源管理，为企业做强做大提供了强有力的支撑。
（二）战略与文化协调发展
公司坚持战略引领、文化驱动，构建可持续发展运行机制，积极推动战略与文化体系对公司核心竞争力
的支撑作用。公司愿景、使命等核心价值观，已成为企业凝聚力和向心力的源泉。围绕战略规划目标，公司
积极推进企业文化建设，深度关注战略与文化的匹配度，对企业文化理念的认同推动了各项工作的同心同向
，进而打造出同行业难以复制的战略与文化管理体系。
（三）细分领域技术实力雄厚
公司是中国卷烟直接材料用纸研发与生产领域的领军企业，作为国内首批通过科技部和中国科学院认定
的造纸行业重点高新技术企业，设有博士后科研工作站，同时也是国家知识产权优势企业、制造业单项冠军
企业。公司始终坚持自主研发，引领行业研发与生产方向，其技术中心既是省级企业技术中心，也是黑龙江
省特种纸中试基地与中试熟化平台。多年来，公司承担了国家火炬计划项目、国家重点新产品项目及省级重
点科研项目等多项研发任务，是国家及行业标准制定的重要参与者。
（四）智能化水平行业领先
公司大力建设智能工厂，全面树立以数字化企业为核心的管理理念，持续提升企业经营管理水平，构建
企业数据治理标准平台，进一步理顺并明确公司数据治理的管控要求，推进企业数字化转型升级，提升数据
应用价值与信息增值能力。公司已通过国家工信部两化融合管理体系贯标认证，荣获黑龙江省智能工厂称号
、工信部卓越智能工厂称号。
（五）国际化市场打开新发展格局
公司率先布局出口市场，坚持走向世界，建设一流企业的初心，卷烟直接材料用纸出口保持行业领先水
平，与菲莫国际、英美烟草及日烟国际建立了稳定的合作关系，为开展新型烟草产品材料用纸合作奠定了坚
实的基础。2024年公司成为国内首个明确科学碳目标（SBTi）的特种纸企业，持续提升了企业国际化形象。
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