经营分析☆ ◇600366 宁波韵升 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
稀土永磁材料的研发、制造和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钕铁硼(产品) 29.14亿 87.33 5.72亿 82.52 19.63
其他业务(产品) 4.23亿 12.67 1.21亿 17.48 28.67
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 18.91亿 56.68 3.25亿 46.87 17.18
国外(地区) 10.23亿 30.66 2.47亿 35.65 24.17
其他业务(地区) 4.23亿 12.67 1.21亿 17.48 28.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钕铁硼(行业) 48.33亿 88.44 8.87亿 91.13 18.35
其他业务(行业) 6.31亿 11.56 8635.95万 8.87 13.68
─────────────────────────────────────────────────
钕铁硼(产品) 48.33亿 88.44 8.87亿 91.13 18.35
其他业务(产品) 6.31亿 11.56 8635.95万 8.87 13.68
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 33.93亿 62.09 4.94亿 50.81 14.57
国外(地区) 14.40亿 26.35 3.92亿 40.31 27.24
其他业务(地区) 6.31亿 11.56 8635.95万 8.87 13.68
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 46.22亿 84.58 8.71亿 89.49 18.84
其他业务(销售模式) 6.31亿 11.56 8635.95万 8.87 13.68
经销(销售模式) 2.11亿 3.87 1590.13万 1.63 7.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钕铁硼(产品) 20.76亿 88.37 3.64亿 93.50 17.51
其他业务(产品) 2.73亿 11.63 2529.18万 6.50 9.26
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 14.63亿 62.27 2.26亿 58.05 15.43
国外(地区) 6.13亿 26.10 1.38亿 35.45 22.47
其他业务(地区) 2.73亿 11.63 2529.18万 6.50 9.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钕铁硼(行业) 45.56亿 90.37 6.63亿 99.21 14.54
其他业务(行业) 4.85亿 9.63 529.77万 0.79 1.09
─────────────────────────────────────────────────
钕铁硼(产品) 45.56亿 90.37 6.63亿 99.21 14.54
其他业务(产品) 4.85亿 9.63 529.77万 0.79 1.09
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 31.20亿 61.89 3.60亿 53.84 11.52
国外(地区) 14.36亿 28.48 3.03亿 45.36 21.10
其他业务(地区) 4.85亿 9.63 529.77万 0.79 1.09
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 45.56亿 90.37 6.63亿 99.21 14.54
其他业务(销售模式) 4.85亿 9.63 529.77万 0.79 1.09
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售21.24亿元，占营业收入的38.87%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 212416.62│ 38.87│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购27.89亿元，占总采购额的55.04%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 278932.95│ 55.04│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所从事的主要业务、经营模式
公司是国家高新技术企业，自1996年以来专业从事稀土永磁材料的研发、制造和销售。钕铁硼永磁材料
作为第三代稀土永磁材料，主要由钕、铁、硼三种元素构成，具有高剩磁密度、高矫顽力和高磁能积的特点
。钕铁硼永磁材料广泛应用于新能源汽车、消费电子、伺服电机、工业机器人、节能家电、机械硬盘等领域
，是低碳经济产业重要的支持材料之一。近年来，钕铁硼永磁材料的应用范围得到进一步拓展，人形机器人
、低空经济等新兴应用有望成为钕铁硼永磁材料未来的重要应用领域。
公司的主要业务是为客户提供高端钕铁硼磁性材料应用的解决方案，可向客户提供从设计到生产，再到
磁组件的全流程服务。因公司客户遍布多个应用领域，客户对产品的性能、形状、表面处理方式等要求各不
相同，公司采用定制化和以销定产的生产模式。公司的销售模式以直销方式为主。在直销模式下，公司各产
业部与下游客户直接接触，充分了解客户需求，掌握市场发展动态。公司采购的原材料主要包括稀土原材料
和其他辅助材料。公司根据销售订单情况，对原材料采用按需采购和战略储备并重的策略。
（二）上游稀土原材料情况
2026年上半年，稀土原材料价格较上年度出现较大幅度上涨，供给偏紧。2026年国内稀土开采和冶炼分
离总量指标控制依旧严格，同时进口矿减量，导致镨钕等轻稀土材料价格持续攀升后维持高位。据亚洲金属
网的数据，镨钕金属价格从2025年四季度均价约68万元/吨，快速上涨至一季度高点，随后价格回落，二季
度于85—95万元/吨区间震荡整理。2026年上半年金属镨钕均价约90万元/吨，同比上涨约34%。重稀土方面
，镝铁、金属铽等品种上半年均价同比有所回落，走势弱于轻稀土。
政策层面，2025年4月我国对镝、铽等7类中重稀土相关物项实施的出口管制政策持续产生影响。据海关
总署数据，2026年上半年中国累计出口稀土30482.8吨，同比下降6.4%。
（三）主要下游应用市场情况
1、新能源汽车应用领域：
2026年上半年，我国新能源汽车市场迎来结构性变革。国内新能源乘用车市场在政策退坡和成本压力下
，增速放缓，但新能源汽车渗透率仍在加速提升，且呈现低端萎缩、高端扩张的局面，市场正从政策驱动转
向技术与产品驱动。据中国汽车工业协会数据，2026年1-6月我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.
6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%。另一方面，出口市场表现强劲，据中国汽车工业协会数据，上半年我国
汽车累计出口509.6万辆，其中新能源汽车出口235.5万辆，同比增长1.2倍，出口成为拉动新能源汽车市场
增长的重要动力。
海外市场方面，欧洲汽车市场电动化转型持续推进。根据欧洲汽车工业协会（ACEA）公布的数据，2026
年上半年欧洲地区纯电动汽车销量保持同比增长态势，但增速较2025年同期有所放缓。上半年欧盟纯电动汽
车在新车注册中的市场份额达到20.7%。美国新能源汽车市场方面，虽然政策环境具有不确定性，整体销量
仍维持在较高水平。
2、消费电子应用领域：
2026年上半年存储芯片等核心元器件成本攀升，“国补”政策对需求的拉动效应减弱，消费电子行业整
体呈现调整态势。据调研机构IDC发布的报告信息，2026年上半年中国智能手机市场累计出货量约1.34亿台
，同比下降4.2%。但AI技术深度渗透终端设备的趋势延续，AI眼镜、AR/VR等新形态产品加速商业化落地，P
C和手机向智能化跃迁的方向持续演进，有望为后续的消费电子市场带来新的增长动力。
3、工业及其他应用领域：
报告期内，国家持续推进制造业转型升级和绿色低碳发展。《制造业绿色低碳发展行动方案（2025—20
27年）》持续落地实施，对工业电机更新换代带来了持续的需求促进。在制造业转型升级、“机器代人”趋
势下，我国工业机器人及智能制造产业保持较快发展。据国家统计局数据，2026年上半年我国工业机器人产
品产量同比增长28.0%，高技术制造业和装备制造业保持良好增长态势。
此外，人形机器人产业发展进入加速期，部分头部企业实现量产，有望为稀土永磁材料带来显著的增量
需求。低空经济作为国家战略性新兴产业持续受到政策支持，也给钕铁硼永磁材料的应用拓展提供了新的空
间。
二、经营情况的讨论与分析
（一）市场拓展情况
2026年上半年，面对全球贸易冲突、中国稀土出口管制等错综复杂的发展环境，公司锚定战略规划和全
年经营计划目标，深化降本提质增效，推进技术研发与管理创新，抓住国内细分市场需求增长的机会，努力
减少外部环境对公司海外业务的影响，半年度经营业绩同比保持了稳定增长。报告期内，公司实现钕铁硼永
磁材料成品销售重量7190吨，较去年同比增加11.61%；实现主营业务收入29.14亿元，较去年同比增加40.35
%，其中磁组件销售收入4.43亿元，同比增长66.54%。报告期内，公司实现净利润27409.54万元，与上年同
期相比增长154.18%；实现扣除非经常性损益后的净利润23786.63万元，与上年同期相比增长168.46%。
公司深化营销管理创新，在新能源汽车、消费电子和工业及其他应用领域市场持续开拓，重点突破大客
户、大项目，结合市场动态和订单情况不断优化客户和产品结构。同时，公司通过挖掘新兴市场需求，大力
开拓人形机器人、电动飞行器等战略新兴应用市场，于报告期内完成数个新项目的开发或交样，为公司持续
深耕新兴应用领域打下扎实基础。
1、新能源汽车应用领域：
2026年上半年，国内新能源汽车市场增速回落，但新能源车仍稳居乘用车市场主导地位，同时出口成为
拉动新能源汽车市场增长的重要动力。
尽管国内新能源行业整体销量有所回调，公司凭借在新能源汽车主驱配套领域的深厚积累和客户粘性，
持续深化与核心客户的战略合作，抓住国内和海外市场需求增长的机遇，积极把握新项目发展契机，不断优
化订单结构。报告期内，公司新能源汽车应用领域实现销售收入15.03亿元，同比增长31.05%，配套国内品
牌新能源主驱172.84万套，新能源汽车市场主流供应商地位进一步巩固。
2、消费电子应用领域：
2026年上半年，存储等核心元器件成本持续攀升，终端受此影响上调产品售价，对消费形成一定压制，
消费电子市场整体承压；但高端市场保持增长，头部企业出货量增加。与此同时，全球AI数据中心对存储容
量的需求急剧攀升，机械硬盘呈现供不应求的局面。
公司凭借相对竞争优势，继续深化与行业头部客户合作，抓住机械硬盘供需趋紧的机会，巩固并拓展市
场份额。同时公司积极开拓AI新兴电子消费市场，以无重稀土技术应用为突破口，持续优化业务构成，提高
海外收入比例。报告期内，公司消费电子应用领域实现销售收入7.90亿元，同比增长46.27%。
3、工业及其他应用领域：
2026年上半年，我国工业应用领域市场表现分化。据工信部数据，工业机器人产量达53.8万套，同比增
长28%，产业升级驱动效应显著；伺服电机市场规模同比增长约15%；白色家电内销饱和，市场承压，但出口
保持增长；电梯及升降机产量达65.3万台，同比增长3.2%，呈现回暖态势。在AI基础设施建设的强力拉动下
，数据中心冷却系统、精密伺服电机等环节对高性能钕铁硼的需求持续增长。
公司积极拓展区域细分市场，结合各细分应用领域的需求变化及时调整销售策略、优化客户结构，同时
加强内部能力建设，精准响应客户差异化需求，工业及其他应用领域销售快速增长。2026年上半年，工业及
其他应用领域实现销售收入6.21亿元，同比增长59.70%。
（二）人才引进和培养工作
公司秉持“人才为立业之本”的理念，将关键岗位人才建设置于战略核心。坚持“内部培养为主、外部
引进为辅”，构建“造血”与“输血”协同的人才体系。通过轮岗、参与重大项目和专项计划，锻造复合型
人才，保障关键岗位梯队质量；同时择机引进关键技术与管理专家，实现内外互补。公司深化产学研合作，
持续开展校园招聘，为新入职毕业生定制全周期培养方案，既注入活力又履行社会责任。公司未来将持续优
化人才供给，支撑高质量发展。
（三）投资者保护工作
公司积极践行“以投资者为本”的上市公司发展理念。2026年4月，公司发布了“提质增效重回报”行
动方案。方案明确公司将以聚焦主营业务，提升公司经营质效；强化“关键少数”责任，完善公司治理；践
行投资者回报，共享发展成果；强化投资者沟通，增进市场价值认同。
报告期内，公司持续践行方案倡议，坚持以客户为中心，提升产品质量与服务。公司坚持技术引领，推
动行业领先技术的研发和应用，以提高效率、降低成本。公司积极提升生产能力，推进生产线智能化改造，
加快晶界扩散、新一代切割等工艺的应用速度，提升产品交付能力。公司实施科学、持续、稳定的分红政策
，积极采取以现金为主的利润分配方式，在报告期内2025年年度股东会审议通过了公司2025年利润分配的预
案，向全体股东每股派发现金红利0.10元（含税），合计拟派发现金红利108707695.80元（含税），并于6
月29日实施完成；公司持续优化投资者关系管理工作，通过股东会、投资者热线和邮箱、上证e互动平台、
现场接待、策略会等多种方式与投资者保持密切且高效的沟通，建立了全方位、多层次的交流渠道。
三、报告期内核心竞争力分析
1、行业领先的技术研发能力
公司是国内最早一批进入烧结钕铁硼磁材行业的企业之一，拥有行业领先的技术研发能力，是国家级技
术创新示范企业、国家知识产权示范企业。公司始终将技术创新视为企业发展的核心驱动力，坚持以自主研
发为根基，持续推动技术突破与产业升级。
在基础研究层面，公司系统开展微观组织中的成分与物相调控等底层技术研究，逐步掌握了58SH、55UH
、52EH、48AH等一系列钕铁硼永磁体的设计与开发能力，使产品性能持续保持行业领先。在产业化技术方面
，通过多年积累，公司形成了包括成分精准控制、高纯净细化晶粒、高效晶界扩散、高材料利用率加工以及
全品类表面防护在内的完整技术体系，实现了低重或无重稀土、长服役特性磁体的高质高效量产，进一步巩
固了产品在市场上的核心竞争力。面向行业应用，公司积极拓展服务于新能源汽车、消费电子、工业及其他
等关键领域的技术方案。
公司通过持续的技术突破，构筑了坚实的竞争壁垒，为各应用领域市场拓展提供了有力支撑，不断强化
公司在全球稀土永磁材料领域的领先地位。
2、产品矩阵丰富，覆盖多维度场景
公司产品覆盖新能源汽车、消费电子、工业及其他领域的多维度应用场景。
新能源汽车领域是公司最重要的增长引擎，于往绩期间内实现每年连续增长。根据灼识咨询，2025年公
司生产新能源汽车主驱电机的钕铁硼永磁体销量位居全球第二，公司已成功进入大部分领先新能源汽车原始
设备制造商（OEM）供应链。消费电子领域是公司的业务基石，公司在智能手机、机械硬盘等细分市场保持
显著的竞争优势。工业及其他领域是公司主要的业务领域，产品凭借其高最大磁能积、低损耗及优异的热稳
定性，提供强大而稳定的轴向磁场，是实现轴向磁通电机无铁芯、高磁负荷设计的关键材料。
同时，公司前瞻性地在未来增长潜力巨大的新兴领域建立技术储备，特别是在人形机器人领域，与头部
企业绑定，签订长期协议，完成样品交付与供货。公司也与低空飞行器领域的领先企业进行合作，拓宽了整
体的业务覆盖面，完善了在全产业链上的前瞻战略布局。
公司不断丰富产品组合，夯实多元收入结构，并在成熟市场及高潜力市场中巩固长期可持续增长动能。
3、全球一流客户网络及品牌影响力
公司跻身新能源汽车领域一线供应商行列，与主流新能源汽车OEM，以及核心电驱厂商形成了紧密的战
略合作关系，为客户供应定制化的钕铁硼永磁体及磁性组件。在消费电子领域，公司客户包括全球领先的智
能手机制造商，产品应用于智能手机、无线耳机、智能平板、PC、智能穿戴设备及无线充电设备等。公司也
是多家国际声学巨头和机械硬盘产业链上的主要磁材供应商。在工业及其他应用领域，公司客户涵盖了工业
自动化、核磁共振、智能家用电器及电梯等各行业的领导者。在具身智能机器人及低空飞行器领域，我们在
开发自身产品的同时，深度参与行业头部的产品研发过程。
根据灼识咨询，公司为全球十大新能源汽车品牌、全球五大智能手机品牌、全球最大的全尺寸双足具身
智能机器人公司、全球最大的eVTOL公司提供服务，公司客户覆盖全球五大工业伺服电机公司的其中四家。
公司伴随客户一起成长，通过成熟的工艺和卓越的技术一起与客户攻克技术难题，提供符合其需求的高性能
解决方案。
4、智能制造及可靠的产品交付能力
公司推进“包头韵升科技发展有限公司年产15000吨稀土永磁体智能制造项目”，深度融合智能制造技
术与精准市场定位，公司全面引入智能物联系统以及自动导引运输车，实现了从熔炼、制粉到成型、充磁的
自动化生产。报告期内，受外部宏观经济环境和出口政策调整等影响，稀土永磁材料行业的竞争格局发生结
构性变化，为了配合市场规模和行业发展趋势，公司控制投入节奏、稳步投入募投项目，将尚未建成投产的
10000吨产能达到预计可使用状态的时间进行调整，分别于2027年12月31日、2028年12月31日各实现投入500
0吨。
公司形成了宁波与包头两大生产基地的协同效应，建立了稳定及可持续的原材料供应链体系，构建了柔
性制造体系，实现高效的多产品、多批次共线生产，保持稳定的准时交付及精度水平，确保公司能及时可靠
地为全球客户提供高品质产品。公司不断更新和改进先进生产工艺，自主研发或定制自动化设备，有效提升
了生产效率与产品良率。同时，公司对生产过程中的人、机、料、法、环等关键要素进行严格控制，确保产
品质量与产量稳定性。
5、丰富的生产管理经验和有效的内部控制体系
公司的生产、营运及管理团队核心成员拥有超过15年从业经验，能精准预判中长期技术路径与市场需求
，具备精准的市场开拓能力与全域性的供应链安全把控意识。公司管理团队持续推进管理模式与流程变革，
优化矩阵式管理架构，强化端到端客户服务协同，提升组织灵活响应能力及各部门专业水平，有效保障战略
目标达成。
公司汇聚众多人才，以价值创造为导向，建立人才与公司利益共同体，持续激发人才的创新活力。公司
拥有健全的人才激励机制和培养体系。在绩效管理方面，公司坚持以战略为导向、以价值为牵引，深化绩效
管理体系落地。公司拥有多元化的激励机制，包括股权激励、项目专项奖励和利润分享计划，让研发人才能
直接分享技术创新带来的成果。公司同步强化绩效辅导与能力建设，促进组织与员工绩效双向提升，驱动公
司整体经营绩效持续进步。
公司重视人才培养，内部晋升渠道清晰，已建立一套结构完善的双轨制职涯发展路径，让技术专业人员
获得更广泛的发展机会，为顶尖人才提供具有吸引力的薪酬待遇，打造高素质人才队伍，提升长远竞争力。
在培养机制上，公司不仅创立内部培训平台系统提升研发人员的专业能力，更投入大量资源为技术人员创造
优越的科研环境。
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