经营分析☆ ◇600376 首开股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
房地产开发、物业经营、城市更新等创新业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房地产行业(行业) 299.50亿 99.51 40.45亿 98.78 13.51
其他业务(行业) 1.47亿 0.49 5013.27万 1.22 34.13
─────────────────────────────────────────────────
房产销售(产品) 290.22亿 96.43 39.47亿 96.37 13.60
酒店物业经营等(产品) 9.28亿 3.08 9840.31万 2.40 10.60
其他业务(产品) 1.47亿 0.49 5013.27万 1.22 34.13
─────────────────────────────────────────────────
北京地区(地区) 203.85亿 67.73 39.33亿 96.03 19.29
京外地区(地区) 95.65亿 31.78 1.12亿 2.75 1.18
其他业务(地区) 1.47亿 0.49 5013.27万 1.22 34.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房产销售(产品) 175.78亿 97.44 21.65亿 96.88 12.32
酒店物业经营等(产品) 3.96亿 2.19 3100.41万 1.39 7.84
其他业务(产品) 6548.21万 0.36 3876.96万 1.73 59.21
─────────────────────────────────────────────────
北京地区(地区) 118.68亿 65.79 22.48亿 100.59 18.94
京外地区(地区) 61.05亿 33.84 -5203.15万 -2.33 -0.85
其他业务(地区) 6548.21万 0.36 3876.96万 1.73 59.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房地产行业(行业) 240.41亿 99.29 11.30亿 97.27 4.70
其他业务(行业) 1.72亿 0.71 3170.64万 2.73 18.45
─────────────────────────────────────────────────
房产销售(产品) 231.87亿 95.76 10.57亿 91.05 4.56
酒店物业经营等(产品) 8.54亿 3.53 7220.58万 6.22 8.45
其他业务(产品) 1.72亿 0.71 3170.64万 2.73 18.45
─────────────────────────────────────────────────
京外地区(地区) 165.69亿 68.43 8.14亿 70.11 4.91
北京地区(地区) 74.72亿 30.86 3.15亿 27.16 4.22
其他业务(地区) 1.72亿 0.71 3170.64万 2.73 18.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房产销售 (产品) 82.96亿 94.37 7.42亿 88.97 8.94
酒店物业经营等(产品) 4.28亿 4.86 4029.62万 4.83 9.43
其他业务(产品) 6771.65万 0.77 5164.69万 6.20 76.27
─────────────────────────────────────────────────
京外地区(地区) 63.85亿 72.63 5.57亿 66.88 8.73
北京地区(地区) 23.39亿 26.60 2.24亿 26.93 9.60
其他业务(地区) 6771.65万 0.77 5164.69万 6.20 76.27
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售6.00亿元，占营业收入的2.07%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 60012.16│ 2.07│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购20.37亿元，占总采购额的27.14%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 203720.93│ 27.14│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）外部形势
回顾2025年，随着房地产市场形势的变化，中央对房地产的定调也出现阶段性调整，整体延续推动房地
产市场“止跌回稳”基调，12月中央经济工作会议为2026年楼市定调，明确要“着力稳定房地产市场”。
2025年房地产市场延续调整态势，企业销售业绩仍面临一定压力。房企拿地持续聚焦核心城市优质地块
，市场竞争加剧。从趋势来看，房地产市场需求仍在，但短期市场受预期偏弱影响，仍在筑底阶段，市场分
化或进一步加剧。
（二）2025年市场回顾
1、商品房销售
2025年1-12月，全国商品房销售面积为8.81亿平方米，同比下降8.7%。其中，新建住宅销售面积为7.33
亿平方米，同比下降9.2%，办公楼销售面积同比下降6.2%，商业营业用房销售面积同比下降9.5%。全国商品
房销售额为8.39万亿元，同比下降12.6%。其中，新建住宅销售额为7.33万亿元，同比下降13.0%，办公楼销
售额同比下降9.3%，商业营业用房销售额同比下降11.7%。
2025年1-12月，北京商品房销售面积1041万平方米，同比减少6.9%。其中，住宅销售面积724万平方米
，同比下降7.9%；办公楼54.8万平方米，同比减少29.6%；商业营业用房58.7万平方米，同比减少10.2%。
2、百城(全国100个重点城市)住宅价格
2025年12月，百城新建住宅平均价格为17084元/平方米，环比上涨0.28%。从涨跌城市个数看，26个城
市环比上涨，68个城市环比下跌，6个城市持平。同来看，全国100个城市新建住宅平均价格同上涨2.58%。
从市场表现来看，12月深圳、北京、上海、成都、杭州等城市新房价格指数结构性上涨，带动百城价格指数
上行。
2025年12月，北京新建住宅平均价格为46935元/平方米，环比上涨0.91%；同比上涨2.98%，涨幅较去年
同期扩大1.67个百分点。
3、开发投资额和新开工面积
2025年1-12月，全国房地产开发投资额为8.28万亿元，同比下降17.2%。其中，住宅开发投资额为6.35
万亿元，同比下降16.3%，占房地产开发投资比重为76.7%。全国房屋新开工面积为5.88亿平方米，同比下降
20.4%。其中，住宅新开工面积为4.30亿平方米，同比下降19.8%。全国房屋施工面积为65.99亿平方米，同
比下降10.0%。其中，住宅施工面积为46.01亿平方米，同比下降10.3%。全国房屋竣工面积为6.03亿平方米
，同比下降18.1%。其中，住宅竣工面积为4.28亿平方米，同比下降20.2%。
2025年1-12月，北京房地产开发企业房屋新开工面积1156.63万平方米，同比减少10.1%。其中，住宅新
开工面积727.76万平方米，减少4.5%；办公楼35.14万平方米，同比减少40.2%；商业营业用房58.05万平方
米，同比减少11.2%。北京房屋竣工面积1464.78万平方米，同比减少11.4%。其中，住宅竣工面积746.66万
平方米，减少18.2%；办公楼53.39万平方米，下降35.0%；商业营业用房123.84万平方米，增加98.2%。
4、房企到位资金
2025年1-12月，全国房地产开发企业到位资金为9.31万亿元，同比下降13.4%。国内贷款为1.41万亿元
，同比下降7.3%，占比为15.1%；自筹资金为3.31万亿元，同比下降12.2%，占比为35.6%；定金及预收款为2
.81万亿元，同比下降16.2%，占比为30.2%；个人按揭贷款为1.29万亿元，同比下降17.8%，占比为13.8%。
2025年1-12月，北京房地产开发企业本年到位资金4416.1亿元，同比减少2.3%。其中，定金及预收款17
86.5亿元，增加0.2%；国内贷款624.93亿元，增长2.1%；自筹资金1124.95亿元，减少5.6%。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年房地产市场延续调整态势，企业销售业绩仍面临一定压力。房企拿地持续聚焦核心城市优质地块
，市场竞争加剧。从趋势来看，房地产市场需求仍在，但短期市场受预期偏弱影响，仍在筑底阶段，市场分
化或进一步加剧。
据机构统计，2025年TOP10房企销售额、拿地金额占TOP100房企的比重分别为49.8%、50.5%，较2024年
分别提高1.5个百分点、9.1个百分点；行业集中度快速提升，优质资源加速向具备精准投资能力、卓越产品
力和高效运营力的企业集聚；头部央企、国企凭借低融资成本和健康的资产负债表持续扩张；区域性房企生
存空间被大幅压缩，市场竞争白热化。
三、经营情况讨论与分析
本公司所属行业为房地产行业，主要业务包括：房地产开发、物业经营业务。具体可以分解为以下几个
业务板块：
1、房地产开发业务
本公司主业，也是最主要的收入来源。至报告期末，公司拟售、在售主要项目（含自持）148个，总建
筑面积近4300万平方米，其中当期在建面积约689万平方米。目前，公司京内主要项目69个，总规模约1560
万平方米；京外片区已初步形成以主要城市为重心，深耕结合周边扩展的区域布局，主要项目79个，总建筑
面积约2740万平方米。报告期内，公司房产销售结算收入290.22亿元、结算成本250.75亿元。
报告期内，公司秉持“优化资源配置、强化专业能力、提升运营效率”的核心发展理念，对19家二级开
发单位进行了战略性整合与重组。具体措施包括：京内公司重组为“京北”与“京南”两个二层级管理平台
，实现了对公司京津冀（及太原）区域开发项目的划片集中统一管理；京外公司重组为辽宁、江苏、浙江、
福建、华南、华中、川渝等七大区域管理中心。此举有效优化了公司组织架构，提升了区域协同效应。
2、物业经营
本公司重要的业务板块之一，也是收入的重要组成部分,业务涵盖商场、写字楼办公、酒店、长租公寓
、健康养老、文投文创、城市更新等七个业态。多年来，公司物业经营有序推进，服务水平不断提升，租金
收益稳定增长。报告期内，公司持有物业经营等结算收入9.28亿元、结算成本8.30亿元。
（1）商场
报告期内，首开股份在全国范围内持有29个零售商业物业（不含零散商业）。其中，成规模在营商场包
括昌平首开LONG街、首开通州万象汇等6个项目，建筑面积合计约51.8万平方米，分布在北京、成都、苏州
等地。从商场经营业态上细分，包含了社区级集中商业、区域级购物中心等，整体出租率达到96%，全年累
计实现总客流量6891万人次。首开通州万象汇周年庆活动多项销售数据表现亮眼。
（2）酒店
酒店经营业务是首开股份持有型物业经营的重要收入来源，在全国范围内管理和运营酒店7家，管理面
积约20.51万平方米，从酒店经营业态上细分，包含了五星级豪华酒店、四星级商务酒店、精品度假酒店等
，分布在北京、川渝、华南等地。2025年酒店客房销售数量实现33.5万间·天。
（3）长租公寓
长租公寓板块拥有“首开乐尚”自有品牌，建立起精品服务公寓S/青年时尚公寓M/家庭全龄公寓F三大
产品线，不断深化完善长租公寓标准化体系建设。截至报告期末，已开业项目11家，主要聚焦青年时尚公寓
和家庭全龄公寓，分布于北京、杭州、福州三地，上市房源近7000套，综合出租率为93.7%。
2025年，公司设立北京首开乐尚住房租赁有限公司平台，通过整合旗下多个长租公寓项目，实现对分散
租赁资产的集中化、专业化与规模化运营管理，持续打通“投、融、管、退”的完整商业闭环。
（4）城市更新业务
长期以来，公司秉承“践行责任，构筑美好”的企业使命，坚持“城市复兴官”品牌定位，面对开发业
务持续承压的市场环境，公司聚焦城市更新核心赛道，稳步推进业务转型，相关运营模式日趋成熟。
经不断探索实践，公司已构建形成自主投资运营和委托管理运营的业务模式，多个重点项目取得突破性
进展。在自主投资运营方面，探索农村存量集体建设用地创新利用模式的新尝试，稳步推进通州宋庄首开LO
NG街项目投资建设，该项目已纳入2025年北京市“三个一百”重点工程及北京市第二批城市更新示范项目清
单，报告期内，工程方面推进分项验收，同步开展招商运营筹备工作，力争2026年实现亮相开业；同步推进
通州缇香郡保障性租赁住房改造试点工作，报告期内，完成方案论证和专家评审，预计2026年内投入运营。
在委托运营方面，依托首开集团资源优势，公司持续深化与首开集团的业务协同，受托管理首开集团原北京
电焊机厂用地改建四合院项目、香山晴雪园酒店升级改造项目，实现协同机制下轻资产运营模式的有效落地
与规模化拓展。
（5）其他
报告期内，首开股份积极探索转型，布局和推进养老业务。首开寸草机构养老成功构建“融合式养老模
式”，让老年人实现了“离家不离街”的温馨养老生活，投入运营的养老院已有9家，平均出租率96%。十号
国际项目明确“高品质全龄养老社区”定位，结合市场需求细化营销推广策略，入选中房协2025年标杆案例
。
四、报告期内核心竞争力分析
公司秉承首开地产多年的优良传统和丰富经验，在全国范围内成功开发了以住宅为主，包括一批国家重
点项目在内的优质项目。作为具有国资背景并专注于房地产开发的领先企业，公司在诸多方面拥有行业领先
优势，为公司未来发展奠定了良好的基础。
（一）公司品牌
依托首开集团及其前身企业几十年来深耕北京房地产市场所积累的深厚开发经验，公司始终践行“责任
地产”的企业理念，使得“首开地产”品牌深入人心，赢得了社会各界的广泛赞誉，树立了卓著的认知度与
美誉度。
如今，“首开地产”品牌影响力持续提升，已成功走出北京、迈向全国，战略版图扩展至全国十七个省
、自治区、直辖市的三十余座城市，基本实现全国化布局。这一优质品牌的铸就，不仅是公司实力的彰显，
更是消费者信心的坚实保障。
（二）北京区域的综合优势
作为北京市属国有房企，公司始终秉持“立足北京、服务首都”的初心与使命，三十余年来深耕京华大
地。凭借对北京市场的深刻理解与深厚积淀，公司在区域内构建了显著的资源整合优势，京内项目持续贡献
着稳定且重要的结算收入。
多年来，公司在北京成功开发建设了众多优质项目，对本地新房市场动态及存量资源状况拥有全面而精
准的洞察。公司积极与各区主管部门保持紧密协作，深度融入城市发展进程，为区域经济社会繁荣贡献国企
力量。凭借卓越的综合实力，公司已在业务规模、品牌影响力及市场占有率方面形成领先优势。同时，通过
多年稳健运营，公司积累了可观的优质经营性存量资产，为公司发展奠定了坚实基础。
未来，公司将继续以北京为战略支点，坚定不移地实施“深耕北京”战略，持续巩固和扩大核心优势。
依托卓越的区域整合能力，公司将积极探索新赛道、敏捷切入新业务，尤其在推进城市更新与发展商业物业
经营方面，这一优势将成为业务拓展的核心支撑与强大赋能。
（三）融资能力
凭借卓越的市场信誉及与金融机构的长期友好合作，公司已与国内主要银行及多家金融机构建立了稳固
互信、互利共赢的长期合作伙伴关系。这确保了公司融资渠道畅通、成本稳定、额度充裕，具备良好的融资
能力，并积极运用多元化融资工具。
报告期内，公司进一步强化融资战略统筹与精细化管理，并与金融机构积极拓展与深化合作，确保了各
项融资产品的成功发行。公司在报告期内继续保持国内企业最高信用评级——AAA级主体信用评级。
（四）国有股东的长期持续支持
公司控股股东首开集团作为北京市属重要企业，以“服务国资国企改革发展，打造全国领先的非经营性
资产管理处置平台；探索超大型城市内涵式发展新路径，力争成为城市有机更新综合服务企业”为发展定位
，雄厚的国资背景为公司稳健发展筑牢根基、提供坚实支撑。
报告期内，首开集团在资金与业务资源等多维度全力支持上市公司发展。资金层面，首开集团为公司提
供多笔股东借款，并推动30亿元永续债成功落地，有效保障公司资金流动性与长期发展需求。业务层面，首
开集团持有丰富的非经营性资产与城市更新业务资源，双方已逐步构建起协同发展的业务模式，为公司持续
拓展业务版图、实现高质量发展提供有力支撑。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司全面发力稳住经营基本盘、继续对标市场提升运作水平：销售去化逆势攻坚，强化“转
签”回款，积极去化非住宅类产品。融资保障扎实有力，充分协调各类资源，全年完成271亿元债券接续、
带息负债减少103亿元、加权平均融资成本下降31个基点。公募REITs发行积极推进。组织管理优化深入实施
，实施上市以来最大规模“瘦身健体”，二层级单位整合重组形成9个大区和1个商管平台。物业经营质效提
升，系统重构商管平台，探索构建差异化商管细分赛道。多元业务深入探索，城市更新、养老、代建、文创
文投等业务取得良好成绩。报告期内竞得朝阳呼家楼地块；通州宋庄保障房、海口项目与项目所在地政府签
署土地有偿收回协议，实现了两个项目的有效盘活。经营支出管控成效明显，严格“收支两条线”管理、分
类审核，逐项目减支。产品力打造系统化推进，发布首开“好房子”体系图谱和设计标准。运营管理精细强
化，21个项目229万平方米顺利交付。财务管理进一步强化，继续加强总部资金统筹调度、扎实开展税收筹
划。内控合规体系健全完善，取消监事会、完善合规联席会议机制、健全内控合规管理体系、加强法律审核
指导。资本市场沟通扎实有效，妥善高效回应市场关切、高标准发布年度ESG报告、公司获2025年房地产上
市公司“综合实力50强”第19名等荣誉。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
“十五五”期间，国家将进一步加强财政、货币政策协同，增强宏观政策取向一致性；房地产政策重心
从“增量调控”转向“存量优化”与“品质提升”，国家“十五五”《规划建议》明确将“推动房地产高质
量发展”纳入民生保障范畴，房地产发展新模式将重点围绕“优化保障性住房供给、因城施策增加改善性住
房供给、建设安全舒适绿色智慧的‘好房子’、建立房屋全生命周期管理制度”等方面展开；与此同时，大
力实施城市更新上升为国家战略。北京市“十五五”规划、市政府工作报告都部署要大力推动城市更新，建
立可持续的更新模式。
“十五五”期间，北京坚持以新时代首都发展为统领；深入实施人文北京、科技北京、绿色北京战略；
深入实施京津冀协同发展战略；更加注重优化提升首都功能；更加注重增进民生福祉；更加注重增强创新动
能；更加注重深化改革开放；更加注重加强超大城市治理，着力建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧
的现代化人民城市；更加注重统筹发展和安全。
房地产市场进入总量趋稳、结构分化、供需再平衡的新阶段，一方面“新市民”刚性住房需求有待持续
释放，另一方面改善性需求市场广阔，老龄化加速催生适老化住宅、康养地产等新兴需求，家庭小型化推动
小户型、多功能产品创新，多孩家庭对空间功能复合性提出更高期待，居民对提升居住品质愿望更为强烈；
一线城市及都市圈核心板块将展现较强需求韧性和资产保值能力。
头部房企加速从单一开发转向“开发+运营+服务”，从“重资产持有运营”转向“轻资产管理输出”，
普遍强化投资精准性，严控资金安全与收益底线，商业运营、代建代管、物业服务等业务快速拓展，成为稳
定现金流和利润的重要支撑。具备资源整合能力的企业积极响应政策号召，通过深度参与城市更新等国家战
略，实现区域价值提升、品牌信用积累、政府关系深化和运营能力沉淀，并通过REITs等资本化工具逐步打
通“投融建管退”闭环。
技术变革正成为驱动房地产行业高质量发展的关键变量。数字化与智慧地产深度融合，人工智能（AI）
、物联网、大数据等技术广泛应用于数字营销、物业运维、智能家居及社区管理，显著提升客户体验与运营
效率；装配式建筑、绿色建材在政策强力推动下渗透率快速提升，BIM技术、建筑机器人、智能工地系统广
泛应用，有效提高工程精度、施工效率与安全水平。科技赋能正从设计、建造走向运营全链条，推动行业降
本、提质、增效。
(二)公司发展战略
党建引领一以贯之。将党的领导全面融入公司治理各环节、战略执行全过程，确保企业始终沿正确方向
稳健前行。坚决贯彻落实党中央关于房地产发展新模式、城市更新、新质生产力等重大战略决策部署，深刻
把握“看北京首先要从政治上看”的要求，自觉把服务保障首都功能作为首要任务，持续推动党的政治优势
、组织优势转化为引领高质量发展的核心动力与创新活力。做强房地产主业。房地产主业是公司转型发展的
立身之本，涵盖高品质开发、城市更新、持有型资产经营三大业务板块，必须坚定不移走“区域聚焦、重点
突破、优化提升”的发展路径，加快构建开发能力与全周期经营服务能力“并驾齐驱”的新格局：
高品质开发是稳固企业生存根基的基本盘。坚持区域聚焦，增量布局重点聚焦北京高能级核心区域；另
一方面产品聚焦，重点通过中高端改善型“好房子”产品力打造与高效周转，持续贡献经营性现金流，推动
开发模式由“规模导向”向“品质与效率导向”转变，并不断夯实高品质住宅开发能力，为大型片区城市更
新、代建代管等业务拓展提供坚实支撑。
城市更新是响应国家战略、推动转型发展的主战场。一方面立足自身，主动对接、盘活集团内部资源，
重点挖掘非经、存量商办及自持资源；另一方面拓展外部，积极承接国家级、市级及成片区的重点城市更新
项目，集中打造可复制、可推广的城市有机更新标杆，全面提升城市功能与人居环境品质，切实履行首都国
企使命担当，并为公司开发、运营、服务、代建代管等专业能力协同作战打造统一战场。
持有型资产经营主要包括商业、办公、酒店、长租公寓等业态，是获取持续稳定现金流、平衡开发周期
性风险的重要载体。坚持优化提升，重点围绕在手优质项目以及城市更新形成的优质资产，依托差异化定位
与精细化运营，系统提升资产收益水平，打造可复制、可持续的资产经营范式，构建具备长期竞争力的增长
极，为轻资产管理能力输出奠定专业基础。
拓展“两翼”业务。中高端物业服务与代建代管业务是公司延伸价值链、拓宽发展空间、实现轻资产转
型的主要阵地，与房地产主业形成紧密互动、彼此赋能的协同发展格局。中高端物业服务是深化客户黏性、
提高产品溢价的关键抓手。作为构建社区治理与美好生活生态的基础支撑，依托城市更新片区、配套项目及
存量近600万平方米物业服务资源，以现有平台为基础，提供覆盖商业、中高端住宅等场景的市场化、专业
化、品质化服务，构建“更新—运营—服务”生态闭环，筑牢品牌口碑，增强市场影响力。
代建代管是拓展轻资产合作、输出首开标准的关键通道。作为轻资产赛道专业能力输出的重要支撑，整
合在城市更新、片区综合开发等领域积累的全过程管理经验，面向政府及企业客户提供标准化、专业化、全
周期的代建代管服务，稳步拓展稳定的服务性收入。
(三)经营计划
2026年是“十五五”规划开局之年，做好全年工作，责任重大、影响深远。公司全年总体工作要求是：
全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，深入落实中央经济工作会议部署，认真落实集团第三次党代会
精神，坚持稳中求进工作总基调，围绕“防风险、强管理、谋转型”工作主线，以实干稳经营，统筹现金流
安全与控亏减亏；以协同破困局，统筹向内挖潜与向外借力；以创新求发展，统筹市场化运作机制与国企使
命担当；坚决守住风险底线，在服务首都功能和城市更新行动中找准发展支点，有序探索契合公司特色的多
元化转型路径，加快打造可持续的利润增长点，全力打好“十五五”开局之战，为公司可持续发展争取时间
、空间和主动权。公司2026年主要经营计划指标安排如下：
计划实现销售面积113.4万平方米，开复工面积465.8万平方米，新开工面积19.7万平方米，竣工面积10
3.7万平方米；实现物业租赁面积213.7万平方米。
(四)可能面对的风险
1、市场风险
近年来，我国房地产市场供求关系发生重大变化，部分项目、部分城市出现局部供过于求情形，导致房
地产销售和价格出现较大幅度回落。综合各种因素看，我国房地产业正处于发展阶段变化的重要节点，新旧
模式转换需要时间，市场行为逻辑转变也需要时间。
面对挑战，公司迎难而上，积极部署：一方面，创新优化项目营销策略，全力推动销售去化；另一方面
，密切跟踪并积极研判重点城市土地市场机遇，战略布局，在保障合理利润的前提下，积极参与土地竞拍，
力争获取一定规模的新增土地储备。
2、资金风险
公司目前负债率较高、债务结构仍需优化。
针对上述风险，公司将统筹提升资产周转与效益，积极创新融资工具与模式、提高资金利用效率、强化
全员资金成本意识，在稳固与授信银行良好合作的基础上，积极拓展与各类投资机构的战略合作，确保公司
现金流的持续稳健与安全。
3、经营风险
公司市场份额收缩、获取新项目减少、新项目储备不足；少数合作开发项目因合作方出现资金周转压力
，影响了合作开发项目的运营和融资工作。
针对上述风险，公司将积极把握政策机遇，统筹优化量价策略，全力攻坚销售回款。公司将深化市场趋
势研判与竞品动态追踪，强化过程督导，坚持效益最大化原则。对于缺乏市场竞争力的住宅项目，将采取措
施加速去化；对于非核心区域的空置商办等滞重资产，力争尽快处置。针对核心区位资产，则结合公司财务
状况，统筹平衡利润目标与去化效率。与此同时，公司将加强对合作方“或有风险”的前瞻性管控，构建跨
部门联动机制，审慎研判风险性质及潜在影响，力争将潜在风险控制在合理区间内。
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