经营分析☆ ◇600379 宝光股份 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高、中、低压真空灭弧室、真空断路器、真空开关柜等产品以及无线电元器件、器材、材料、高新元件、
弹性元件的研制、生产、批发、零售及服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气装备行业(行业) 9.05亿 61.79 1.81亿 64.66 19.96
储能行业(行业) 3.26亿 22.28 2759.34万 9.88 8.46
其他(补充)(行业) 1.53亿 10.46 3198.47万 11.45 20.89
其他业务(行业) 8020.85万 5.48 3913.88万 14.01 48.80
─────────────────────────────────────────────────
北方地区(地区) 5.53亿 37.76 8970.67万 32.11 16.23
南方北区(地区) 5.45亿 37.20 7750.14万 27.75 14.23
其他(补充)(地区) 1.53亿 10.46 3198.47万 11.45 20.89
国外地区(地区) 1.33亿 9.11 4100.15万 14.68 30.74
其他业务(地区) 8020.85万 5.48 3913.88万 14.01 48.80
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气装备行业(行业) 8.30亿 61.53 1.69亿 62.91 20.30
储能行业(行业) 2.84亿 21.06 2923.84万 10.91 10.29
其他(补充)(行业) 1.55亿 11.49 2849.86万 10.64 18.39
其他业务(行业) 7993.67万 5.92 4164.45万 15.54 52.10
─────────────────────────────────────────────────
灭弧室产品(产品) 8.30亿 61.53 1.69亿 62.91 20.30
储能(产品) 2.84亿 21.06 2923.84万 10.91 10.29
其他(补充)(产品) 1.55亿 11.49 2849.86万 10.64 18.39
其他业务(产品) 7993.67万 5.92 4164.45万 15.54 52.10
─────────────────────────────────────────────────
北方地区(地区) 7.36亿 54.54 1.26亿 47.17 17.17
南方地区(地区) 2.72亿 20.16 4009.04万 14.96 14.74
其他(补充)(地区) 1.55亿 11.49 2849.86万 10.64 18.39
国外地区(地区) 1.07亿 7.89 3132.21万 11.69 29.41
其他业务(地区) 7993.67万 5.92 4164.45万 15.54 52.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气装备行业(行业) 7.91亿 64.39 1.47亿 64.63 18.58
其他(补充)(行业) 2.66亿 21.66 6171.66万 27.14 23.19
储能行业(行业) 1.71亿 13.95 1871.51万 8.23 10.92
─────────────────────────────────────────────────
灭弧室产品(产品) 7.91亿 64.39 1.47亿 64.63 18.58
其他(补充)(产品) 2.66亿 21.66 6171.66万 27.14 23.19
储能(产品) 1.71亿 13.95 1871.51万 8.23 10.92
─────────────────────────────────────────────────
北方地区(地区) 6.13亿 49.89 9806.71万 43.13 16.00
其他(补充)(地区) 2.66亿 21.66 6171.66万 27.14 23.19
南方地区(地区) 2.62亿 21.32 4787.03万 21.05 18.28
国外地区(地区) 8768.33万 7.14 1972.59万 8.68 22.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
灭弧室产品(产品) 7.23亿 71.60 1.18亿 65.94 16.31
其他(补充)(产品) 2.87亿 28.40 6089.85万 34.06 21.23
─────────────────────────────────────────────────
北方地区(地区) 4.91亿 48.59 7360.24万 41.16 15.00
其他(补充)(地区) 2.87亿 28.40 6089.85万 34.06 21.23
南方地区(地区) 1.64亿 16.24 2988.48万 16.71 18.22
国外地区(地区) 6832.40万 6.77 1442.78万 8.07 21.12
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售4.96亿元，占营业收入的30.22%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 49592.22│ 30.22│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购2.81亿元，占总采购额的22.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 28138.74│ 22.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内所属行业发展情况
报告期内，公司所处行业情况说明：
宏观政策方面：2025年上半年，根据2024年国家发展改革委、国家能源局相继发布的《关于新形势下配
电网高质量发展的指导意见》和《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》相关政策，我国多数
省份陆续出台相关具体落地措施，聚焦2025年，电网需具备大规模分布式新能源与充电桩接入能力，并推动
数字化转型与智慧调控体系构建。政策的核心逻辑在于：通过强化网架结构、提升承载力与灵活性，解决新
能源发电波动性与负荷侧不确定性带来的供需矛盾，同时为电动汽车、储能等新业态提供基础设施支撑。
社会用电量及投资上：根据国家相关机构统计，2025年上半年全社会用电量完成4.84万亿千瓦时，同比
增长3.7%，增速比上年同期下降4.4个百分点；其中第一产业同比增长8.7%，第二产业同比增长2.4%，第三
产业同比增长7.1%，居民用电同比增长4.9%。国家电网在2025年上半年完成固定资产投资超过了2700亿元，
同比增长了11.7%，规模创历史同期最高。2025年，国家电网承诺年度电网投资超6500亿元，其中配电网投
资占比超过60%。
市场竞争及贵金属方面：报告期内，受短期政策影响，国内配网市场竞争加剧，主营产品价格受到波动
影响。贵金属铜及银方面：根据国家统计局、世界白银协会、海关总署及期货交易所公开报告，受地缘政治
及全球宽松周期（降息预期）与新能源新兴工业需求等因素影响，2025年上半年，国内铜现货价格振幅较宽
，截至2025年6月30日，LME铜价报9878美元／吨，年内涨幅为12.49%；沪铜主力合约价格报79870元／吨，
年内涨幅为8.27%；国际银价方面，从2025年年初22美元/盎司升至6月28.5美元/盎司，涨幅29.5%，国内银
价，沪银主力6月突破8900元/千克，创历史新高。
（二）公司主要业务、主要产品及其用途、市场地位
1.电力设备业务
公司主营产品真空灭弧室是输变电线路开断的核心部件，电压等级覆盖为0.38kV—252kV。该产品主要
用于电力系统的控制和保护，既可根据电网运行需要将一部分电力设备或线路投入或退出运行，也可在电力
设备或线路发生故障时将故障部分从电网快速切除，从而保证电网中无故障部分的正常运行及设备、运行维
修人员的安全。因此，广泛应用于电力行业的发、输、配各环节，也应用于采掘、冶炼、化工、装备制造、
轻工制造等工矿企业的中高压开断等领域。“宝光牌”真空灭弧室还适用于我国高铁轨道交通、特高压换流
变真空有载分接开关、抽水蓄能发电电动机真空断路器，打破国外垄断技术，实现国产替代化，达到国际领
先水平。
公司主营产品配套关键零部件金属化陶瓷业务，主要应用于真空灭弧室绝缘外壳。近几年，通过与高校
合作建立陶瓷联合试验室，联合开展新型陶瓷材料研究，已在医疗、军工、高端半导体等领域实现应用。
2.新能源业务
子公司宝光智中经营的储能板块，是以EMS能量管理系统为核心，销售系统软件及开展投资、运营多类
型电力储能资产，提供调频、调压、调峰、备用等电力辅助服务，同步开展工商业储能，提供绿能工厂整体
解决方案、源网荷储、光储充一体化系统集成，技术支持等服务。2025年上半年，公司完成润阳50万千瓦绿
色供电源网荷储一体化调控平台项目。该项目基于宝光智中自有天权平台，实现了对光伏、风电、储能和负
荷端的平衡控制，为公司开展虚拟电厂系统的建设奠定了坚实基础。
子公司宝光联悦经营的氢能板块，主要专注在天然气制氢及销售领域，兼营高纯氮气、医用氧气、氦气
，氖气等特种气体业务。报告期内，营业收入较去年同期增加49.11%。
（三）公司主要经营模式
1.电力设备业务经营模式
真空灭弧室及固封极柱是输变电线路开断的核心部件。“宝光牌”产品足迹遍布国内外40多个国家和地
区。直接下游客户为开关柜、断路器、GIS等制造企业，产品终端用户以国家电网、南方电网为主，兼顾部
分采掘、冶炼、化工、轨道交通等企业，已连续多年成为全球最大的真空灭弧室产销基地，受到国内外用户
一致好评。产品全产业链自主可控，由于产品种类丰富，关键零部件控制要求复杂，通常会根据不同客户、
不同场景需求对产品进行定制化设计，以满足客户使用需求。
金属化陶瓷是真空灭弧室的关键核心零部件。该产品伴随“宝光牌”真空灭弧室建设发展。金属化陶瓷
对产品原材料要求严格，生产单元众多，工艺复杂，经过多年发展，公司金属化陶瓷生产销售规模全国领先
，技术一流。产品直接下游客户一部分为公司，一部分为市场其它真空灭弧室生产商。除传统应用外，“宝
光牌”金属化陶瓷已逐步向医疗、军工、高端半导体等领域实现应用，打破国外垄断技术，代表先进水平。
2.新能源业务经营模式
储能业务是以EMS软件为核心，销售系统软件及开展投资、运营多类型电力储能资产，提供调频、调压
、调峰、备用等电力辅助服务。EMS软件销售主要客户为储能系统集成商，或储能资产持有（运营）商；多
类型电力储能资产，主要以在火电侧发电厂建设或联合建设储能电站，取得运营权限，联合火电机组进行辅
助服务调频，共享收益；在电网侧开展独立储能电站投资，取得未来多年运营权限，开展以调频为主的辅助
服务。
氢能业务主要以天然气制氢、储存、运输、销售为主，公司拥有高水平的技术、销售、物流、整体建设
与项目运营能力，为半导体、新材料等制造业、加氢站、燃料电池等氢能产业的诸多企业提供了各类可持续
的氢气解决方案。
（四）主要的业绩驱动因素
报告期内，主营产品毛利有所下降，业务格局优势明显，关键零部件金属化陶瓷业务占领技术高地，储
能业务结构优化发展。具体有以下：
1.原材料贵金属“铜”和“银”价格大幅上涨，导致产品毛利降低
公司主营产品真空灭弧室主要原材料为贵金属铜和银，报告期内，由于原材料价格上涨，导致主营产品
毛利降低。
2.配网市场竞争激烈，价格传导至供应商
报告期内，受短期政策影响，配网市场招投标价格竞争激烈，供应链价格传导至供应商。
3.金属化陶瓷业务布局新领域，开局良好
报告期内，公司金属化陶瓷业务，一方面夯实主营，专注真空灭弧室关键零部件领域，另一方面向医疗
、军工及高端半导体迈进，为向“高精尖”应用领域延伸奠定基础。
4.储能业务转型，发展质量提升
报告期内，子公司宝光智中储能设备集成业务毛利偏低，不再作为业务发展重点，未来将专注于EMS软
件销售及调频服务市场，虽收入有所下降，但盈利水平向好发展。
二、经营情况的讨论与分析
1.公司报告期内经营情况分析
报告期内，公司经营稳中有进，主营产品国内、国际销售数量同比均实现上升。受配网市场短期政策及
贵金属价格上涨影响，主营产品毛利率略有下降。报告期内，实现营业收入6.39亿元，同比下降24.71%；利
润总额4395.78万元，同比下降15.12%，归属于上市公司股东的净利润3721.29万元，同比下降18.98%。主要
原因有：
优化业务结构，聚焦核心技术：公司主动作为，积极调整储能发展战略，专注辅助调频服务市场细分领
域，不再将储能系统集成业务作为发展重点，该项调整直接导致储能业务收入同比下降95%，致使公司营业
收入下降。
销售市场及贵金属原材料价格上涨：销售市场端，配网市场竞争进一步加剧，价格下降压力进一步传导
至上游供应商；贵金属原材料端，由于贵金属铜、银价格大幅上涨，采购成本增加，导致营业成本上升。
应对方法：面对产品降价与成本上升的双重挑战，公司积极深入推进技术创新与降本增效。降本方面：
报告期内通过集采、供应商多元化、技术创新及智能制造等举措降本，保障利润；增效方面：轨道交通用真
空灭弧室、换流变有载分接开关、高电压产品销售收入同比增长68%。
2.核心业务协同发展，收入结构优化明显
报告期内，核心业务协同发展，主要有：
报告期内，发挥资本市场优势，公司通过收购及增资完成对凯赛尔科技51.16%的控股。收购后，凯赛尔
科技真空灭弧室销售数量与销售收入均实现增长，其中销售数量同比增长18%，销售收入同比增长24%。
报告期内，公司核心技术产品销售收入显增，轨道交通用、有载分接开关及高电压真空灭弧室等核心技
术产品销售收入同比大幅增长68%。
报告期内，国际市场进一步开拓，高电压灭弧室成功打入欧美潜在市场，已部分达成合作意向并启动样
品交付；南亚市场真空灭弧室销量实现翻番。
报告期内，子公司联悦氢能业务收入同比增长49.11%，金属化陶瓷业务向“高精尖”应用领域延伸。
3.技术研发成果丰硕，核心竞争力显著增强
报告期内，公司技术研发成果有：
国家重点研发计划项目进展：“252kV真空灭弧室”研发工作顺利推进，型式试验接近尾声；“550kV1/
2极真空灭弧室”已成功申报并正式启动，已完成真空灭弧室方案设计。
核心产品性能突破：继成功研发GIS用126kV真空灭弧室后，公司“TD□1-126/3150-40B型真空灭弧室”
与某公司研制的环保型气体绝缘开关设备（GIS）再次成功通过型式试验，并以满容量开断21次的优异成绩
，刷新国内同类产品的纪录。通过了国家级新产品鉴定，达到国际领先水平。
关键技术国际领先：针对环保型开关、远海风电市场等需求研发的3种“40.5-72.5kV环保气体绝缘金属
封闭开关设备用真空灭弧室”，均通过型式试验验证及国家级技术鉴定，达到国际领先水平。配合客户研发
的国内首台400MW抽水蓄能24kV/16000A-125kA多断口并联发电机保护真空断路器通过型式试验，并通过国家
级新产品鉴定，达到国际领先水平。
重大工程成功应用：国内首台采用公司自主研发BGH7110型真空灭弧室、拥有完全自主知识产权的“CHV
T型换流变有载调压分接开关”，在我国首个“风光火储一体化”大型综合能源基地外送工程——“陇东至
山东±800kV特高压直流输电工程”中成功实现批量投运，标志着公司在特高压关键设备领域的技术应用取
得重大进展。
研发能力持续提升：公司在关键基础材料、基础工艺的研究与应用能力方面得到快速提升，并成功申报
省级专家工作站，为创新发展奠定坚实基础。
4.智能制造持续深化，产能效能双提升
公司坚定践行“数智融合”发展战略，在荣获陕西省“智能制造工厂”称号的基础上，本报告期内持续
大力推进产线的智能化升级与改造，成效显著。
报告期内，公司已初步完成三条关键产线的智能化改造及产能扩增项目。固封极柱产能扩增与智能化改
造项目已顺利进入试运行阶段，预计全面投产后产能将提升50%；金属化陶瓷自动化车坯线项目进展顺利，
试车成功，上半年实现金属化陶瓷车坯件小批量自制产量2万件。真空灭弧室扩能项目顺利完成，实现产能
提升15%。
上述项目，有效提升了公司核心产品的制造效率与智能化水平。
5.质量管理精益求精，质量指标持续向好
2025年是公司“质量提升年”，围绕这一战略部署，公司专项部署并推进了116项质量提升工作，编制
完成《质量风险地图》，强化关键质量控制点的精准管控。报告期内，各项质量指标均取得显著改善：灭弧
室成品率稳定控制在99.50%以上；公司整体质量损失率同比降低；市场满意度进一步提高。关键质量指标均
呈现持续向好、稳中有升的良好态势。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力较2024年年度报告中披露的相关内容未发生重大变化。
1.坚持长期主义，五十年深耕好产品
公司是国内最早开发研制真空灭弧室产品的专业化企业之一。1975年，公司研制出第一只商用真空灭弧
室，自此开启真空灭弧室国产替代化道路。除掌握真空灭弧室最核心技术外，公司还拥有原材料，波纹管、
金属化陶瓷、导电杆等关键零部件核心技术和制造能力，构建了从原材料研发、核心零部件制造到真空灭弧
室生产的完整产业链核心技术体系与制造能力。
截至报告期，公司已累计销售真空灭弧室超过1400万只，产品出口40多个国家和地区，是全球最大的真
空灭弧室产销基地，具有领先的品牌影响力。
2.致力研发，掌握领先技术
公司作为最早研制真空灭弧室的企业之一，始终坚持科技创新。除已打破国外垄断的轨道交通用真空灭
弧室、换流变有载分接开关用真空灭弧室外，报告期内公司再添抽水蓄能400MW级发电电动机真空断路器用
真空灭弧室，实现大容量真空开关技术在发电机出口保护断路器市场领域新突破。
此外，公司主营产品向更高电压等级126kV、252kV、550kV迈进。其中国内首台套挂网的126kV环保型大
容量柱式真空断路器，已在栾川县供电局110kV罗庄变电站顺利运行近一年半，挂网期间运行良好，各技术
参数指标稳定。126kVGIS产品也即将挂网；252kV型式试验接近尾声；“550kV1/2极真空灭弧室”已成功申
报并正式启动，已完成真空灭弧室方案设计。
3.数智赋能，构建新质生产力
公司以“数字化、自动化与标准化深度融合”为核心，构建了智能制造领域的新质生产力。
过去几年，公司大力实施智能化、数字化产线升级改造工程，推动生产现场全要素、全过程精益生产，
着力加强业务链条的数字化、智能化应用。先后实施了真空灭弧室、导电杆等代表性智能产线建设；完成集
成机器人自动上下料、AGV无人运输等技术应用；建成SRM、ERP、CRM等全流程数字化管理系统，积极打造电
气装备智能制造业标杆工厂。通过智能产线建设与工艺优化，实现了“降本、提效、保供”三重目标，为业
务规模化提供核心支撑。报告期内，公司固封极柱产能扩增及智能化提升项目完成设备安装和调试，进入调
试运行；金属化陶瓷自动化车坯线项目进展顺利，试车成功，上半年实现金属化陶瓷车坯件小批量自制产量
2万件；磨床改造完成，双面磨床较传统立式磨床效率提升200%以上。
4.加大出海，进一步推进国际化进程
深耕全球化市场30余年，进出口业务收入规模稳健增长。报告期内，重点通过整合ERP、CRM系统搭建营
销管理分析平台，实现销售业绩实时可视化监控、客户需求特征精准分析与洞察，显著提升营销管理与业务
流程协同效能。恪守“客户至上”理念，建立并完善销售预测机制、强化合同履约风险管控，确保产品与服
务可靠、准时交付，为巩固全球市场竞争力提供核心支撑。
5.公司治理和市场信誉优势
作为央企控股上市公司，公司以合规运营为基石，严格落实监管要求，保障投资者权益。通过构建党委
会、股东大会、董事会、监事会、管理层“五位一体”的现代治理架构，形成权责分明、有效制衡、运转高
效的治理机制；依托持续完善的内控体系与制度建设，有效保障了公司合规高效运营。
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