经营分析☆ ◇600381 *ST春天 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以酒水产品销售为主的酒水快消品业务板块，以冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务板块
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
大健康业务(行业) 5214.72万 88.24 1979.23万 79.65 37.95
酒水快消(行业) 695.18万 11.76 505.61万 20.35 72.73
─────────────────────────────────────────────────
冬虫夏草(产品) 2489.59万 42.13 122.43万 4.93 4.92
中成药(产品) 2467.54万 41.75 1705.79万 68.65 69.13
酒水(产品) 684.12万 11.58 505.21万 20.33 73.85
其他(产品) 268.66万 4.55 151.42万 6.09 56.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 2.17亿 63.08 5491.76万 38.56 25.35
食品行业(行业) 1.22亿 35.64 8525.17万 59.86 69.65
其他业务(行业) 438.92万 1.28 224.03万 1.57 51.04
─────────────────────────────────────────────────
冬虫夏草(产品) 1.57亿 45.69 1831.91万 12.86 11.68
酒水(产品) 1.22亿 35.64 8525.17万 59.86 69.65
中成药(产品) 5973.17万 17.39 3659.84万 25.70 61.27
其他业务(产品) 438.92万 1.28 224.03万 1.57 51.04
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 1.22亿 35.43 7408.46万 52.02 60.89
西南(地区) 8829.39万 25.71 2858.61万 20.07 32.38
西北(地区) 7512.44万 21.88 2133.63万 14.98 28.40
华南(地区) 3088.67万 8.99 547.44万 3.84 17.72
华北(地区) 1841.73万 5.36 862.78万 6.06 46.85
其他业务(地区) 438.92万 1.28 224.03万 1.57 51.04
境外(地区) 169.57万 0.49 106.46万 0.75 62.78
中国港澳台(地区) 165.00万 0.48 16.00万 0.11 9.70
华中(地区) 128.67万 0.37 83.56万 0.59 64.94
─────────────────────────────────────────────────
线下渠道(销售模式) 3.39亿 98.64 1.40亿 98.25 41.30
其他业务(销售模式) 438.92万 1.28 224.03万 1.57 51.04
线上渠道(销售模式) 26.81万 0.08 24.70万 0.17 92.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒水快消(行业) 7972.18万 63.84 5256.52万 68.55 65.94
大健康业务(行业) 4515.30万 36.16 2411.78万 31.45 53.41
─────────────────────────────────────────────────
酒水(产品) 7972.18万 63.84 5256.52万 68.55 65.94
中成药(产品) 2679.23万 21.46 1869.01万 24.37 69.76
冬虫夏草(产品) 1565.63万 12.54 387.00万 5.05 24.72
其他(产品) 270.45万 2.17 155.77万 2.03 57.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 2.18亿 80.76 4261.41万 57.88 19.52
食品行业(行业) 4641.12万 17.17 2856.07万 38.79 61.54
其他业务(行业) 558.03万 2.06 245.57万 3.34 44.01
─────────────────────────────────────────────────
冬虫夏草(产品) 1.52亿 56.15 -739.66万 -10.05 -4.87
中成药(产品) 6652.83万 24.62 5001.07万 67.92 75.17
酒水(产品) 4641.12万 17.17 2856.07万 38.79 61.54
其他业务(产品) 558.03万 2.06 245.57万 3.34 44.01
─────────────────────────────────────────────────
西北(地区) 9346.55万 34.58 -505.77万 -6.87 -5.41
华东(地区) 9183.12万 33.98 6162.44万 83.69 67.11
西南(地区) 6289.85万 23.27 569.81万 7.74 9.06
华南(地区) 651.35万 2.41 399.21万 5.42 61.29
其他业务(地区) 558.03万 2.06 245.57万 3.34 44.01
华北(地区) 339.81万 1.26 206.72万 2.81 60.83
华中(地区) 284.44万 1.05 177.07万 2.40 62.25
东北(地区) 234.90万 0.87 184.86万 2.51 78.70
中国港澳台(地区) 138.38万 0.51 -76.86万 -1.04 -55.54
─────────────────────────────────────────────────
线下渠道(销售模式) 2.63亿 97.31 6966.45万 94.61 26.49
其他业务(销售模式) 558.03万 2.06 245.57万 3.34 44.01
线上渠道(销售模式) 168.06万 0.62 151.03万 2.05 89.87
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.34亿元，占营业收入的39.65%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海上药雷允上医药有限公司 │ 3741.31│ 11.04│
│青海汇珍堂商贸有限公司 │ 3083.86│ 9.10│
│众香国（山东）品牌管理有限公司 │ 2651.68│ 7.82│
│成都听花令生物科技有限公司 │ 2195.38│ 6.48│
│临沂市听花令商贸有限公司 │ 1769.91│ 5.22│
│合计 │ 13442.14│ 39.65│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.05亿元，占总采购额的41.49%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│青海藏府土特产销售有限公司 │ 3763.05│ 14.86│
│青海斯亮商贸有限公司 │ 2731.99│ 10.79│
│三普药业有限公司 │ 2188.76│ 8.64│
│宜宾听花酒贸易有限公司 │ 1386.24│ 5.47│
│苟*** │ 438.51│ 1.73│
│合计 │ 10508.55│ 41.49│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司主营业务分为两大业务板块：以酒水产品销售为主的酒水快消品业务板块；以冬虫夏草类产品研发
、生产和销售为主的大健康业务板块。
（一）行业情况
在白酒行业，据国家统计局2026年6月22日发布的数据，2026年1-5月，中国规模以上企业累计白酒（折
65度，商品量）产量145.20万千升，同比下降4.30%。其中，2026年5月，中国规模以上企业白酒（折65度，
商品量）产量26.30万千升，同比下降6.70%。
另外，根据中国酒业协会正式发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》显示，2026年一季度20家A股
上市白酒企业合计实现营业收入1,326.33亿元，同比下滑0.70%；归母净利润合计520.19亿元，同比下滑1.7
5%，相较2025年全年营收下滑18.10%、净利下滑24.10%，下滑幅度大幅收窄，行业展现出明确的边际改善信
号，但酒企经营仍面临严峻挑战。2026年上半年，根据上述《报告》，有61.20%的受访酒企客户数量减少、
74.10%的酒企客单价下降，营业额减少的企业占比达74.80%，营业利润减少的企业占比高达86.70%。客户数
量、客单价与营业额同步收窄，而利润端的降幅远超营业额，企业盈利能力遭受严重冲击。
在医药行业，根据国家统计局发布的数据，2026年1-5月国内规模以上医药企业受全品类集采常态化、
医保DRG/DIP控费、院内药占比管控、中药材原料价格波动等因素综合影响，营业收入9,445.70亿元，同比
下降1.50%，利润总额1,290.50亿元，同比下降1.30%；1-6月中西药品类商品零售总额为3,616亿元，同比增
长3.30%。在细分的中成药行业，国家统计局有关数据显示，2026年1-5月我国中成药累计产量为65.70万吨
，累计下降1.60%，有关的分析认为，2026年1-6月，中成药制造整体增加值小幅正增长、增速偏弱，营收、
利润同比微降，传统中成药、中药饮片增速承压。2026年7月23日，国家中医药管理局、国家发展和改革委
员会正式发布了《中医药振兴发展“十五五”规划》，从提升中药材产业发展水平、中药制造能力、促进医
疗、医保、医药协同发展、加强中医药法治与监督管理等方面提出了中医药振兴发展的重点任务。
（二）主营业务情况
1.酒水快消品业务板块
此板块业务为以“听花”为代表的系列白酒的销售。该系列白酒分为酱香PLUS和浓香PLUS两种香型，包
括53度酱香PLUS精品装、标准装和蓝标，精品装为750毫升/瓶，标准装有750毫升/瓶和500毫升/瓶两种规格
，蓝标为750毫升/瓶；52度浓香PLUS精品装750毫升/瓶和标准装500毫升/瓶。该系列产品具有香浓味厚、落
口生津的独特风味口感和全新的消费者饮用价值。
报告期内，公司该板块业务受行业仍处于深度调整期、消费市场萎缩、消费需求下降，且第二季度为行
业淡季等因素影响，整体经营承压、销售业绩不及预期。
2.大健康业务板块
该业务板块为公司传统主营业务板块，主要经营的产品为冬虫夏草原草和以冬虫夏草为原料的中药产品
利肺片、虫草参芪膏的销售。其中利肺片的主治功能为驱痨补肺，镇咳化痰，适用于肺痨咳嗽、咯痰、咯血
、气虚哮喘、慢性气管炎等症；虫草参芪膏产品的主治功能为补气养血，益肾助阳，用于气血亏虚、肾阳不
足所致的气短懒言，神疲乏力,头晕眼花，腰膝酸软。
报告期内，该板块业务受消费需求不足、第二季度为行业淡季等因素的影响，以及虫草参芪膏销售渠道
调整等原因，该板块经营承压、整体销售业绩不及预期。
（三）经营模式
1.酒水快消品业务板块的经营模式
公司与宜宾听花开展战略合作，销售宜宾听花生产的、以“听花”为代表的系列白酒，在向宜宾听花采
购后通过自营加经销商为主的模式对外销售。
2.大健康业务板块的经营模式
冬虫夏草原草的经营模式为：公司冬虫夏草采购部门根据销售部门需求及公司储备需要，从产区或批发
市场采购冬虫夏草原草，与销售部门一同根据客户的要求拣选、分类和包装后，销售给客户（包括出口）；
中药产品的经营模式为：由公司向关联方三普药业有限公司采购并通过专业医药商业公司进入医院、药店进
行销售。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司继续聚焦酒水快消品、大健康两大板块业务的经营，秉承“融汇当代多领域科技成果，
通过创新研究，持续为消费者提供优质、安全和健康的产品”的发展理念，继续开展创新研发、加强产品销
售、降本增效、进一步完善健全内部控制等工作，但受整体环境影响，实际整体业绩不及预期，取得营业收
入5,909.90万元，同比减少52.67%，归属于上市公司股东的净利润-3,609.58万元，同比亏损增加3,741.28
万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-3,837.26万元，同比亏损增加3,658.49万元。公
司各业务板块经营情况分析如下：
（一）酒水快消品业务板块
报告期内，国内白酒行业处于深度调整期，整体消费市场萎缩、消费需求下降，但市场存量竞争依然激
烈，导致公司该板块业务销售压力巨大，经营业绩不及预期，仅取得营业收入684.12万元，同比下降91.42%
。
面对上述情况，公司除了积极加大与经销商合作的力度、保持现有销售渠道的畅通、努力开拓新市场外
，还继续严格坚守产品的高品质、保持持续的研究探索，为下半年努力提升该板块的经营业绩打下基础。
（二）大健康业务板块
报告期内，冬虫夏草原草业务方面，本年度春节较2025年春节晚，因此本年度销售旺季也较去年同期长
，而上半年主要业务销售是在第一季度,因此该业务取得营业收入2,489.59万元，同比增长59.02%。
在中成药利肺片销售业务上，因中成药集采价格原因该产品未能中标，销售终端受到较大影响，报告期
内取得营业收入2,467.54万元，同比减少7.90%。后续公司将结合目前的实际情况，充分展示产品的真实优
势和价值，继续加强与商业医药公司的合作、大力开拓客户渠道。
根据公司原定生产经营计划，虫草参芪膏相关销售工作将于下半年开展，报告期内未进行销售，此阶段
公司主要开展开拓新的客户、对生产经营计划进行进一步的完善等工作。
此外，公司结合自身的实际情况，于2026年7月确定以830万元的总价分别收购了自然人张立庆持有的新
疆逸炫智算科技技术有限公司33.40%股权、上海亦炫云科技有限公司持有的新疆逸炫智算科技技术有限公司
17.60%股权，本次收购后公司持有新疆逸炫智算科技技术有限公司51%股权，成为其控股股东。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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