经营分析☆ ◇600382 广东明珠 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铁矿采选、铁精粉生产销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铁精粉(产品) 1.87亿 86.00 1.20亿 93.11 64.48
砂石(产品) 2728.88万 12.58 744.74万 5.76 27.29
其他业务(产品) 308.86万 1.42 145.29万 1.12 47.04
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 2.14亿 98.58 1.28亿 98.88 59.73
其他业务(地区) 308.86万 1.42 145.29万 1.12 47.04
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
采矿业(行业) 6.80亿 99.67 4.63亿 99.06 68.11
其他业务(行业) 224.23万 0.33 437.66万 0.94 195.19
─────────────────────────────────────────────────
铁精粉(产品) 6.44亿 94.41 4.54亿 96.98 70.40
砂石(产品) 3591.96万 5.26 975.14万 2.09 27.15
其他业务(产品) 224.23万 0.33 437.66万 0.94 195.19
─────────────────────────────────────────────────
省外(地区) 6.35亿 93.04 4.47亿 95.50 70.35
省内(地区) 4526.83万 6.63 1664.71万 3.56 36.77
其他业务(地区) 224.23万 0.33 437.66万 0.94 195.19
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.80亿 99.67 4.63亿 99.06 68.11
其他业务(销售模式) 224.23万 0.33 437.66万 0.94 195.19
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
采矿业(行业) 3.12亿 101.48 --- --- ---
贸易类(行业) 2508.85 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
广东省内(地区) 3.12亿 101.48 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
采矿业(行业) 9.23亿 98.67 6.64亿 99.40 71.97
其他(补充)(行业) 1227.50万 1.31 --- --- ---
贸易类(行业) 15.36万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
铁精粉(产品) 8.26亿 88.28 6.06亿 90.76 73.45
砂石(产品) 9718.62万 10.39 5773.69万 8.64 59.41
其他(补充)(产品) 1227.50万 1.31 --- --- ---
建材、五金配件(产品) 15.36万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 9.23亿 98.69 6.64亿 99.42 71.98
其他(补充)(地区) 1227.50万 1.31 385.81万 0.58 31.43
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 9.23亿 98.69 6.64亿 99.42 71.98
其他(补充)(销售模式) 1227.50万 1.31 385.81万 0.58 31.43
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售4.87亿元，占营业收入的71.54%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 13435.18│ 19.75│
│客户2 │ 9362.19│ 13.77│
│客户3 │ 9351.25│ 13.75│
│客户4 │ 8747.22│ 12.86│
│客户5 │ 7763.45│ 11.41│
│合计 │ 48659.29│ 71.54│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购0.97亿元，占总采购额的62.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 3019.82│ 19.46│
│供应商2 │ 2906.54│ 18.73│
│供应商3 │ 2705.98│ 17.43│
│供应商4 │ 700.34│ 4.51│
│供应商5 │ 370.96│ 2.39│
│合计 │ 9703.63│ 62.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1.铁矿石价格行业周期及行业竞争格局
铁矿石经过破碎、磨碎、遴选、浮选、重选等加工程序生产出来的铁精粉、球团是冶炼钢铁的主要原料
，也是国际贸易中重要的大宗商品，其价格受到供需关系、宏观经济状况、汇率、海运价格等多方面因素影
响，且铁矿生产处于钢铁产业链的前端，受下游钢铁行业影响较大，而钢铁行业与宏观政策、经济周期密切
相关，铁矿石生产行业具有一定的周期性，铁矿石价格波动较大。2024年上半年，铁矿石期现货价格跌宕起
伏，铁矿石行情呈现“震荡下滑—反弹回升—再度回落”，普氏62指数波动区间为98.30~143.95美元/吨，
波幅与力度强于去年。1月份，铁矿石市场宽幅震荡运行，整体现货价格重心环比小幅趋弱，进入2024年1月
份，铁矿石价格引来一个亮眼的“开门红”，在3日后达到1月份高点后，市场随着宏观面实际相对“真空期
”，铁矿石供强需弱格局下，钢厂补库存逐步放缓，需求逐步减少，铁矿石市场共振走低，1月中旬，因202
3年12月宏观经济数据出台，房地产新开工仍低迷，叠加股市大跌，铁矿石市场出现大幅下跌；1月下旬，宏
观降准等利好政策明显，市场对政策端仍存利好预期，铁矿石基本面边际好转，铁矿石市场出现了较大幅度
反弹，但临近月末，钢厂补库完成后，需求减弱，铁矿石市场稍有回调。2月份，铁矿石现货市场呈震荡下
行走势，2月初，临近春节现货补库结束，市场处于半休市状态，基本面未有较好驱动，宏观面暂时空窗期
，叠加美元指数走强，大宗情绪稍有走弱，节后开市归来，铁矿石基本面未有支撑，铁矿石市场下挫明显，
铁矿石美元现货从高点130美元/吨附近下降至113美元/吨左右，港口现货价格降幅约100元/吨，盘面最低触
及865元/吨，临近月末，市场对宏观仍存预期，铁矿石市场价格出现反弹，但整体力度一般。3月份,由于宏
观环境无明显利多,下游需求恢复缓慢,长流程钢厂复产积极性弱于预期,铁矿石开启摸底行情,市场进一步下
挫明显,3月中旬后,宏观方面有国内降准预期以及美联储后期降息预期等利好消息的支撑,随着矿价跌至100
美元/吨附近后,产业基本边际略有改善,叠加成材迎来去库存,铁矿石开启一波超市场预期反弹,3月下旬,因
下游需求恢复仍较差以及钢厂利润收缩导致主动减限产增多等,铁矿石价格反弹后又继续回落运行。4月份,
铁矿石在前期二次探底完成后，迎来一波超市场预期的反弹，受二季度以来宏观和产业内部均阶段性有支撑
以及月初粗钢调控等消息面助推，市场整体延续反弹运行，临近4月底，由于资金方面原因，海外有色材料
均拉涨，铁矿石市场反弹力度加大，下游成材需求呈阶段性好转，叠加焦炭提降第八轮落地后，钢厂利润明
显好转，复产积极性增加，钢厂低库存下补库积极性增加，贸易商投机情绪也有好转，现货流动性较好，临
近4月末，市场震荡调整运行。5月份，铁矿石现货市场整体宽幅偏强震荡运行，受超长期国债、对地方和基
建宽松政策刺激、钢厂利润伴随焦炭降价一轮而好转等因素影响，铁矿石现货需求增加，铁矿石价格逐步走
高，但临近5月底，市场传平控等消息扰动，以及宏观方面相对真空期，国务院发布节能降碳行动方案，再
提钢铁行业产能产量调控，叠加淡季需求减弱影响，铁矿石市场出现一定调整。6月份，因钢材终端需求弱
于预期，钢厂利润回落，向上挤压炉料，同时铁矿石高库存，市场支撑力度减弱，铁矿石价格再次承压走弱
。（以上相关数据来源自公开资料整理）
国内铁矿石企业主要分为钢铁集团下属的铁矿石企业和独立的铁矿石企业（含综合性矿业企业下属铁矿
石生产主体）。钢铁集团下属的铁矿石企业生产的铁矿石产品主要满足集团内部炼铁所需，很少对外销售；
独立的铁矿石企业则主要向钢铁企业供应铁矿石产品。由于我国铁矿石分布不均，国内独立铁矿石企业较为
分散，且有一定销售区域半径限制，铁矿石价格透明，单个企业市场占有率非常有限，各铁矿石企业之间基
本不构成直接竞争。
2.铁矿石行业发展状况
中国是全球铁矿石主要的消费地，铁矿石是战略地位仅次于原油的大宗原材料商品。2021年，国家相继
发布了重点领域节能降碳的一系列政策文件，有力引导钢铁行业加快淘汰落后、推动产业转型升级、加强技
术攻关、促进集聚发展。自2022年以来，铁矿石作为大宗商品,保供稳价成为国家对铁矿石行业的政策主基
调，2022年国家相关部门陆续发布了《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》《关于印发促进工业经济
平稳增长的若干政策的通知》《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》等政策文件，提出要完善铁矿石合
理定价机制以及中钢协提出了加强资源保障的“基石计划”，力争到2025年，钢铁工业基本形成结构合理、
资源供应稳定、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强、绿色低碳可持续的高质量发
展格局，以及对资源型产品实施低关税或零关税等。2023年，工业和信息化部等七部门发布了《钢铁行业稳
增长工作方案》、工业和信息化部并以《国家标准化发展纲要》《“十四五”智能制造发展规划》《“十四
五”原材料工业发展规划》《国家智能制造标准体系建设指南（2021版）》《关于促进钢铁工业高质量发展
的指导意见》为指导组织编制了《钢铁行业智能制造标准体系建设指南（2023版）》的政策文件，提出作为
国民经济的基础性、支柱型产业的钢铁行业是关乎工业稳定增长、经济平稳运行的重要领域，明确2023年-2
024年，钢铁行业稳增长的主要目标是：2023年，钢铁行业供需保持动态平衡，全行业固定资产投资保持稳
定增长，经济效益显著提升，行业研发投入力争达到1.5%，工业增加值增长3.5%左右，2024年，行业发展环
境、产业结构进一步优化，高端化、智能化、绿色化水平不断提升，工业增加值增长4%以上，到2025年，建
立较为完善的钢铁行业智能制造标准体系，累计研制45项以上钢铁行业智能制造领域标准，基本覆盖基础共
性和装备层、车间层、工厂层、企业层、产业链协同层各层级标准，优先制定基础共性标准以及绿色低碳、
产品质量、生产安全等关键应用场景标准，突出标准在先进制造技术与新一代信息技术相互融合和迭代提升
过程中的引导作用，积极参与国际标准研制，为世界钢铁工业可持续发展做出中国贡献。
2024年5月，国务院发布节能降碳行动方案，再提钢铁行业产能产量调控。2024年6月，国家发展改革委
、工业和信息化部、生态环境部等部门印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》（以下简称“《计划》”）
。《计划》提出，到2025年底，钢铁行业高炉、转炉工序单位产品能耗分别比2023年降低1%以上，电弧炉冶
炼单位产品能耗比2023年降低2%以上，吨钢综合能耗比2023年降低2%以上，余热余压余能自发电率比2023年
提高3个百分点以上。2024-2025年，通过实施钢铁行业节能降碳改造和用能设备更新形成节能量约2000万吨
标准煤、减排二氧化碳约5300万吨，《计划》还指出要严格执行钢铁产能置换政策，加强地方及企业钢铁冶
炼装备梳理摸排，严格限制高耗能低附加值钢材、生铁、焦炭等产品出口，2024年继续实施粗钢产量调控，
到2025年底，钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退
出。
铁矿石是生产钢铁的重要原材料，而钢铁是5G基站、城际轨道交通、特高压等新基建工程的主要原材料
之一。随着工业4.0的浪潮席卷全球，大数据、工业互联等新基础建设工程已成为各国未来发展的重要方向
之一。铁矿石作为钢铁行业的直接上游，将为全球从工业化时代迈向信息化时代奠定设施基础,未来全球对
铁矿石的需求将呈现持续增长趋势。
2024年全球用钢总需求较2023年预计将有所提升，制造业和基建的投资预计将进一步加大，欧洲和日本
的制造业PMI有望完成筑底回升，发达经济体的高炉生铁产量预计较2023年增加；新兴经济体中印度和印尼
的生铁产量预计将保持高增速，东南亚和中东地区铁水产量预计也将有一定增幅，2024年海外铁水总产量增
幅较2023年预计将扩大；受国内万亿国债发行、托底基建、地产端对铁元素需求的拖累效应预计减弱、制造
业投资和出口维持韧性等因素影响，铁水高产量预计仍将持续，同比预计小幅增加，未来板材的需求预计将
继续好于建材，钢结构预计将保持增长态势，钢结构建筑的应用将更为普及，机械行业钢材和板带材消费预
计稳中有升，汽车产量预计保持增长，带动板带材需求，造船行业进入新一轮景气周期，造船板需求预计将
保持增长,作为重要的战略性大宗商品，我国下游企业对于钢铁的整体需求相应提升，带动我国铁矿石行业
发展。
展望2024年下半年，专项债发行有望提速，从而为基建投资带来资金支撑，进而助推项目落地，中央公
布从今年开始连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，进而对
基建用钢的增量提供支撑；汽车行业保持较好增长，新能源车引领国内消费升级，以旧换新政策主导，家电
行业维持较高增速，制造业得益于处于库存周期上行期，用钢需求韧性有望维持；宏观政策持续发力，房地
产需求弱复苏，终端用钢需求预计相对稳定；海外钢铁行业的宏观环境有了较大的改善，用钢需求或将回升
；市场普遍预期11或12月美联储将降息一次，全球宏观预期回升，铁水产量或平稳复苏；四大矿山全年发运
目标基本维持不变，海外发运增量有限，铁矿石供需边际改善，库存或高位回落，铁矿石市场预计震荡为主
。
根据铁矿石矿床赋存状态不同，铁矿石开采方式可分为露天开采和地下开采。露天开采技术稳定、成熟
，成本较低，而地下开采技术则相对复杂。随着我国工业技术水平的提高，以及矿产行业的飞速发展，采矿
工艺技术随之快速进步，我国目前采矿方法及工艺技术已处于世界领先水平。
近几年，国家及地方相继颁布了一系列政策支持性文件，鼓励有能力的企业去开发铁矿石资源。我国颁
布的一系列政策包括工信部等六部门颁布的《关于加快建设绿色矿山的实施意见》、自然资源部等六部门起
草《关于进一步加强绿色矿山建设的通知（征求意见稿）》，以推动矿业绿色低碳转型发展，全面推进绿色
矿山建设，国家发改委制定发布的《产业结构调整指导目录》、工信部发布的《钢铁工业调整升级规划》。
在“十四五”规划中，我国政府进一步提出完善能源消费总量和强度双控制度，重点控制化石能源消费。国
家的产业政策及发展规划旨在鼓励企业提高生产经营效率，减少能耗消耗，在双碳目标大背景下，国家相关
部委不断完善政策以推进钢铁行业节能环保、绿色、高质量发展。
3.砂石市场情况
河源地区砂石骨料生产企业主要分布在龙川、和平、紫金地区，生产线布置比较集中，企业性质主要为
私营，客户为河源周边商混站。河源市政府从2018年起在全市范围内开展了为期三年的打击河道非法采砂专
项执法行动，遏制河湖区域特别是万绿湖水域及东江干流部分河段非法偷采河砂行为抬头态势，全面清理拆
解河湖区域特别是万绿湖水域及东江干流部分河段沿岸非法堆砂场、无证采砂设备及“三无”采砂船，对禁
而不止的非法采砂河段做到零容忍、重打击。另外2019年4月16日，江西赣州市人民政府发布《关于赣江赣
州段全线禁止河道采砂的通告》，要求从2019年5月1日起赣江赣州全线停止采砂，赣州地区河砂供应能力或
受挫，其影响力或将扩散至包括广东等在内的部分地区。
随着河源市境内存在较大的安全风险和地质环境恢复治理风险的部分采石场关闭、河砂开采的限制与打
击非法采砂力度的加大，再加上该区域内陆续建设的大广高铁、双龙高铁、韶龙铁路、长深高速扩建等基础
设施的建设，精品机制砂的需求逐渐增长，机制砂取代河砂，为铁矿石行业企业充分利用矿山废弃石料等生
产石子、机制砂提供机会。
根据市场需求，骨料生产的主要产品应以粗骨料为主；目标市场定位河源周边区域（惠州、梅州、广州
）,粤港澳大湾区的规划建设将发挥粤港澳大湾区辐射引领作用，统筹珠三角九市与粤东西北地区生产力布
局，带动周边地区加快发展，也将带动河源市及周边地区的经济发展。明珠矿业在自有矿山废弃石料量较大
的情况下，充分利用废弃铁矿石及伴生的矽卡岩、砂岩、花岗岩等原料资源进行石子、机制砂生产，主要为
了供应本地及周边商品混凝土企业生产所需砂石骨料。受房地产建筑业和基建项目开工减少导致砂石市场需
求下滑明显以及2024年新投产砂石供应放量的影响，2024年上半年砂石市场竞争激烈，本报告期明珠矿业砂
石的销售价格同比下降30.05%，本报告期砂石销量77.22万吨，同比增长678.43%，主要是上年同期砂石停产
，同比基数较小。
二、报告期内核心竞争力分析
公司的核心竞争力为：拥有丰富的客户资源；大顶铁矿为华南地区最大的露天铁矿，只需剥离表面土层
即可采掘，产品成本相对较低；因生产经营模式较为成熟，明珠矿业的选矿加工技术日趋成熟，设备维护保
养综合利用率较高，有利于降低企业的生产成本；大顶铁矿也存在明显的区位优势，交通便利，运输成本相
对较低；明珠矿业拥有优秀的管理团队等。
因国家提倡绿色矿山，推进生态环境保护和资源安全合理有效开发利用，推行净矿出土，鼓励资源综合
利用，同时，为了满足市场需求，提升企业经营效益，明珠矿业对砂石业务进行扩产，350万吨新建砂石综
合利用项目已建成投产后，总产能大幅提升，产品质量提升，产品结构优化，公司砂石的销售范围将由河源
、惠州等区域扩展到东莞、深圳、广州等区域,明珠矿业正在全力拓展砂石销售渠道,积极调整砂石的销售模
式。明珠矿业大顶铁矿露天开采项目基建期建设工程完成后，有利于公司的经营发展,对公司完成基建期工
程建设后的经营业绩预计产生有利影响。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，公司持续发扬“团结、务实、拼搏、创新”的企业精神，坚持“以人为本、诚信勤勉、
稳健发展”的经营理念，充分利用上市公司的资源夯实公司主业，围绕2021年重大资产重组时2024年度盈利
预测目标,紧抓精益化管控，全力拓展砂石销售渠道,积极调整砂石的销售模式，加快推进年产350万吨砂石
综合利用生产线项目的满产销售，努力实现公司新的利润增长点，持续提升强化经营管理能力。督促明珠矿
业全力以赴推进大顶铁矿露天开采项目基建工程施工工作，争取尽快出矿，增加铁精粉的产销量。兼顾经营
发展和风险管控，全面落实安全生产各项工作措施，树牢安全发展理念，坚持安全第一、预防为主、综合治
理的方针,严格履行安全生产主体责任，持续加强内控体系建设，不断提升公司治理水平，提升公司的综合
竞争力和抗风险能力。同时，按照国务院《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见
》的要求，明珠矿业整治生产过程中的污染物，打造绿色矿山。公司积极推进“怡景花园”抵债资产的销售
力度，做好抵债资产的销售计划和去化工作，尽快回笼资金，降低损失，密切跟进“鸿贵园”诉讼项目案件
的进展情况，根据法院判决结果加大“经典名城”、“泰宁华府”、“联康城”和“弘和帝璟”项目判决资
产的处置、回收力度，争取最好的执行结果，最大限度降低损失，保护上市公司利益。根据公司发展战略积
极寻找科技创新领域投资标的，搜寻、筛选、评估、储备符合战略投资的项目，对相关标的公司做出深入分
析，努力培育发展公司第二主业，提升公司核心竞争力，推动公司经营发展。
受明珠矿业尾矿库安全隐患整改导致铁精粉停产、上半年广东省雨季持续时间长影响铁矿石采剥以及明
珠矿业现有露天境界设计范围内的所剩的铁矿石储量不多、采矿和选矿的难度加大等多重因素影响，明珠矿
业铁精粉的产销量同比下降、生产成本上升；受房地产建筑业和基建项目开工减少导致砂石市场需求下滑明
显以及2024年新投产砂石供应放量的影响，2024年上半年砂石市场竞争激烈，本报告期明珠矿业砂石的销售
价格同比下降，导致明珠矿业经营业绩下降。明珠矿业报告期内主要产品经营情况如下：
1.铁精粉：本报告期产量22.49万吨，同比下降47.77%；本报告期销量24.49万吨，同比下降41.38%；本
报告期实现营业收入18,654.47万元，同比下降37.57%；本报告期营业成本为6,625.89万元，同比下降25.03
%。
2.砂石：本报告期产量79.98万吨，同比上升172.69%；本报告期销量77.22万吨，同比增长678.43%；本
报告期砂石销售价格同比下降30.05%；本报告期实现营业收入2,728.88万元，同比增长444.69%；本报告期
营业成本为1,984.15万元，同比上升365.72%。
报告期内公司实现营业收入216,922,197.37元，同比减少29.34%，实现营业利润75,141,311.00元，同
比减少60.60%，实现利润总额57,270,344.58元，同比减少69.93%，实现净利润30,644,003.58元，同比减少
78.18%，实现归属于母公司所有者的净利润30,057,629.47元，同比减少78.61%，实现归属于上市公司股东
的扣除非经常性损益的净利润51,019,541.03元，同比减少57.43%，其中，报告期内明珠矿业实现归属于母
公司所有者的扣除非经常性损益的净利润69,893,817.18元，同比减少45.47%，完成2021重大资产重组时202
4年度盈利预测目标的17.62%。
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