经营分析☆ ◇600388 龙净环保 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
环境污染防治设备，除尘、脱硫及配套高低压电控设备的制造、销售、安装。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环保分部(行业) 34.90亿 74.51 9.32亿 81.64 26.71
新能源分部(行业) 11.94亿 25.49 2.10亿 18.36 17.55
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 43.25亿 92.36 10.21亿 89.41 23.60
境外(地区) 3.58亿 7.64 1.21亿 10.59 33.77
─────────────────────────────────────────────────
环保设备制造(业务) 30.41亿 64.93 8.23亿 72.10 27.07
新能源业务(业务) 11.52亿 24.59 2.10亿 18.38 18.22
项目运营收入(业务) 3.44亿 7.34 8613.99万 7.55 25.07
其他业务(业务) 1.06亿 2.27 1687.50万 1.48 15.88
土壤修复(业务) 4090.95万 0.87 559.32万 0.49 13.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环保设备制造(行业) 85.76亿 85.59 21.09亿 84.75 24.59
项目运营收入(行业) 6.52亿 6.50 1.67亿 6.70 25.58
新能源业务(行业) 4.30亿 4.29 1.22亿 4.90 28.37
其他业务(行业) 2.59亿 2.58 5320.89万 2.14 20.56
土壤修复(行业) 1.04亿 1.03 3761.78万 1.51 36.29
─────────────────────────────────────────────────
除尘器及配套设备及安装(产品) 49.66亿 49.57 13.12亿 52.74 26.42
脱硫、脱硝工程项目(产品) 30.53亿 30.47 6.73亿 27.06 22.06
储能业务(产品) 3.09亿 3.09 4694.65万 1.89 15.18
其他业务(产品) 2.59亿 2.58 5320.89万 2.14 20.56
垃圾焚烧收入(产品) 2.50亿 2.50 1.01亿 4.05 40.24
水处理环保设备(产品) 2.34亿 2.34 7693.03万 3.09 32.84
环保设备运营项目(产品) 2.29亿 2.28 1.07亿 4.31 46.87
危废处置收入(产品) 1.73亿 1.72 -4121.25万 -1.66 -23.88
脱硝催化剂(产品) 1.45亿 1.44 1946.36万 0.78 13.45
发电业务(产品) 1.20亿 1.20 7494.56万 3.01 62.22
水污染治理(产品) 1.07亿 1.07 857.84万 0.34 8.00
土壤修复(产品) 1.04亿 1.03 3761.78万 1.51 36.29
VOCs项目(产品) 7043.87万 0.70 1841.72万 0.74 26.15
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 94.76亿 94.57 23.72亿 95.32 25.03
境外(地区) 5.44亿 5.43 1.17亿 4.68 21.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环保分部(行业) 46.37亿 99.25 10.86亿 99.12 23.43
新能源分部(行业) 4275.04万 0.92 1012.71万 0.92 23.69
分部间抵销(行业) -762.45万 -0.16 -50.29万 -0.05 6.60
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 45.35亿 97.06 10.60亿 96.68 23.37
境外(地区) 1.38亿 2.94 3635.01万 3.32 26.43
─────────────────────────────────────────────────
环保设备制造(业务) 40.94亿 87.64 9.76亿 89.02 23.83
项目运营收入(业务) 4.43亿 9.48 8766.12万 8.00 19.78
其他业务(业务) 8076.22万 1.73 1803.28万 1.65 22.33
新能源业务(业务) 3511.28万 0.75 978.52万 0.89 27.87
土壤修复(业务) 1869.00万 0.40 484.47万 0.44 25.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环保设备制造(行业) 98.29亿 89.57 22.99亿 88.48 23.39
项目运营收入(行业) 7.61亿 6.94 2.09亿 8.05 27.49
土壤修复(行业) 1.77亿 1.61 1603.59万 0.62 9.06
其他业务(行业) 1.69亿 1.54 5686.31万 2.19 33.63
新能源(行业) 3664.19万 0.33 1708.14万 0.66 46.62
─────────────────────────────────────────────────
除尘器及配套设备及安装(产品) 47.22亿 43.04 9.94亿 38.25 21.04
脱硫、脱硝工程项目(产品) 44.03亿 40.13 11.26亿 43.33 25.56
垃圾焚烧收入(产品) 3.10亿 2.83 1.10亿 4.22 35.34
水处理环保设备(产品) 3.05亿 2.78 1.06亿 4.08 34.78
危废处置收入(产品) 2.32亿 2.11 -705.42万 -0.27 -3.05
水污染治理(产品) 1.86亿 1.70 2355.33万 0.91 12.66
土壤修复(产品) 1.77亿 1.61 1603.59万 0.62 9.06
其他业务(产品) 1.69亿 1.54 5686.31万 2.19 33.63
BOT运营项目(产品) 1.62亿 1.47 7741.30万 2.98 47.90
脱硝催化剂(产品) 1.32亿 1.20 3282.10万 1.26 24.92
VOCS项目(产品) 8066.79万 0.74 1701.81万 0.66 21.10
莱钢BOO运营(产品) 5784.96万 0.53 2925.62万 1.13 50.57
新能源(产品) 3664.19万 0.33 1708.14万 0.66 46.62
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 103.30亿 94.14 24.32亿 93.62 23.55
境外(地区) 4.74亿 4.32 1.09亿 4.19 22.99
其他业务(地区) 1.69亿 1.54 5686.31万 2.19 33.63
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售9.13亿元，占营业收入的9.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 91302.92│ 9.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购5.93亿元，占总采购额的10.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 59327.55│ 10.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）大气污染治理
1.新一代煤电试点示范启动，推动配套环保装备更新升级。
当前，我国煤电以不到40%的装机占比，提供了约60%的发电量、70%的顶峰能力和近80%的调节能力，依
然是我国经济社会可靠的电力热力供应主体，在保障国家电力安全稳定供应方面发挥了“顶梁柱”和“压舱
石”作用，同时也是能源领域主要的大气污染物排放源之一，这催生了庞大的煤电减污降碳环保市场。
为持续推动煤电行业高质量发展，国家层面不断出台政策。
2025年3月，国家印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》，要求从煤电清洁降碳
、安全可靠、高效调节、智能运行4个方面建立健全煤电技术指标体系。推动一批现役机组改造升级，力争
全面提升新建机组指标水平，积极有序开展新一代煤电试点示范，现有的大量存量煤电机组也将面临全方位
性能提升需求，设备升级改造或更新替换范围覆盖龙净电除尘器、电袋复合除尘器、湿法脱硫、真空热管装
置等产品，将带动未来烟气超低排放系统向减污降碳协同方向升级。公司作为全球最大的大气环保装备研发
制造商，将受益于煤电清洁示范带来的市场机遇。
2.非电行业推动减污降碳深度协同，环保市场空间广阔。
2025年上半年，在原料成本回落与海外销量增长等多重因素作用下，部分大型钢铁企业经营有所改善，
但全行业低迷的行情还没有得到扭转；水泥行业由于此前的新建产能集中释放，加上现有落后产能退出较为
困难，造成上半年产能利用率总体偏低，环保升级改造需求有所滞后。从政策面看，国家要求到2027年80%
以上钢铁产能完成超低排放改造，30%以上钢铁产能达到能效标杆水平，鼓励企业实施环保绩效创A。减污降
碳改造是钢铁行业转型升级的一个重要方向，由于钢铁行业体量大、企业多、流程复杂，依然具备相当大的
环保升级改造潜力，龙净干法脱硫技术在钢铁行业超低排放市场居遥遥领先地位；水泥行业要求到2028年底
，重点区域水泥熟料企业基本完成改造，全国力争80%水泥熟料产能完成改造，行业经营状况有所改善后，
环保设施升级改造需求将会加速释放。此外，有色冶炼、化工、玻璃、焦化等其他非电行业环保治理也有一
定的市场空间。
（二）新能源
1.风电光伏快速发展，系统组件价格波动运行。
上半年全国风电光伏装机依然保持快速发展的势头，从光伏组件价格端看，上半年组件呈现一季度冲高
回落，年中价格回归年初低位的运行特点，主要是受到《分布式光伏发电开发建设管理办法》等政策影响。
由于电价政策调整预期的存在，工商业企业为了锁定成本、保障收益，纷纷加快项目备案进程，备案量呈现
激增态势，组件价格随之走高后逐步回落。公司上半年已建成的风光项目陆续开始投运正常发电，形成收入
贡献，同时加快推进海外风光绿电项目建设，把握价格走势，尽可能降低投资成本，提升投资收益。
2.储能行业持续内卷，电芯市场低价竞争激烈。
2025年上半年，中国储能行业迎来了政策环境的重大转折，《关于深化新能源上网电价市场化改革促进
新能源高质量发展的通知》（简称"136号文"）正式终结了强制配储模式，对行业发展产生了深远影响，也
直接导致了第二季度市场需求强劲，带动国内头部厂商储能电池产品产销率显著提升，产能利用率同步走高
，行业增长动力正从政策驱动转向市场驱动。公司储能电芯业务紧抓上半年市场机遇，全力推进产品研发与
销售，呈现满产满销的积极有利状态。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，全球经济环境复杂多变、地缘冲突此起彼伏、宏观经济格局进入深度调整期。面对复杂
的外部形势，公司上下认真贯彻落实“善作善成”的年度主题，按照各次会议精神和工作部署，积极主动应
对市场变化。公司作为国内最大的大气环保装备研发制造企业，传统环保业务受益于国内煤电“小阳春”行
情和钢铁、水泥行业超低排放的持续推进，保持了平稳健康发展；公司新能源业务发展步入快车道，亮点纷
呈：风光绿电项目陆续投运发电，形成规模性利润贡献，电芯业务突出重围，开始盈利，电动矿卡业务正在
快速形成强大能力。公司“双轮驱动”战略得到有力落实。
（一）上半年主要经营指标。
公司2025年上半年实现营业收入46.83亿元，同比增长0.24%；实现归属于母公司所有者的净利润4.45亿
元，同比增长3.27%；实现扣非后归属于母公司所有者的净利润4.16亿元，同比增长6.63%。报告期内，公司
环保业务平稳健康发展，韧性强大，公司清洁能源业务形成规模性贡献，实现净利润近亿元；储能电芯业务
在市场极度内卷的情况下，通过深化与亿纬锂能合作，上半年产品产量和质量快速提升，开始实现盈利。
2025年上半年，公司新增环保设备工程合同共计53.70亿元，新增环保项目合同中电力行业占比61.61%
，非电行业占比38.39%，报告期末在手环保项目合同199.71亿元，公司环保业务总量牢牢占居行业龙头位置
。截至2025年6月30日，公司资产总额277.63亿元，归母所有者权益102.87亿元，比期初增长1.12%；资产负
债率62.36%，有息负债率17.21%，有息负债率长期处于较低水平。
（二）环保业务持续巩固竞争优势，公司业绩底盘扎实，经营健康。
2025年上半年，各环保业务团队保持高昂斗志，继续抢抓新建市场机遇，深挖存量改造市场潜力，凭借
技高一筹的技术和业绩规模优势，坚持技术前出、稳扎稳打，对各流程环节锱铢必较，取得一批高质量烟气
超低排放治理订单。电除尘团队依托电除尘器、真空热管、VOCs治理业务等丰富产品，全面出击，业绩喜人
；干法团队已建立起“差异工程产品、专业运维服务、高新脱硫耗材”三足支撑、相互协同的良性发展模式
；公司的电袋与管带、西安龙净、湿法脱硫、龙净新陆、电控、冶金等团队在各自专业领域市场开发中均取
得较好成果，业绩平稳发展；国际市场团队成功中标印度尼西亚、菲律宾、哈萨克斯坦等一批除尘器、环保
输送项目，海外市场拓展积极向好。
（三）战略布局能源环保行业特种机器人领域。
在传统能源高空高危行业，3D场景特征及蓝领劳动力供给红利消失后，机器人替代人的渗透率会加速，
机器人本体+大模型+算力是未来能源行业发展趋势。为进一步落实整体发展战略，培育业务新增长点，上半
年公司通过取得浙江吉泰智能科技有限公司（以下简称“吉泰智能”）20%股份的方式，快速切入能源领域
特种机器人赛道。
吉泰智能目前核心产品为锅炉爬壁检测机器人以及基于数字孪生运维平台的智能运维软件，已形成行业
细分领域先进地位。公司依托在环保行业积累的终端电厂客户资源，与吉泰智能形成战略协同，通过技术优
势与渠道网络的有机结合，抢占能源行业未来无人化、智能化的大规模运维市场。同时，基于吉泰智能AI驱
动的缺陷数据、模型、算法以及机器人控制技术，将延伸加快公司传统环保装备产品的智能化升级，提升市
场竞争力。
（四）新能源业务多项标志性成果落地，开始形成规模性贡献。
风光绿电业务在全球范围多线并行作战，多点开花，逐步形成规模性贡献。西藏拉果错一期上半年稳定
运行，在满负荷状态下连续运行供电，形成有力利润支撑；全面开展圭亚那二期、苏里南、科特迪瓦、刚果
（金）穆索诺伊等海外项目建设，项目按期有序快速推进。
储能电芯业务面对激烈的市场竞争，通过与亿纬锂能深化合作，内部开展管理提升、降本增效。电芯产
品实现升级迭代，产量和质量快速提升，上半年已实现盈利，经营状况获得显著改善；储能PACK及系统集成
业务市场拓展取得积极成果，多个研发成果落地，取得多项产品认证证书。新能源矿山装备业务聚焦矿卡电
动化、充换电等领域市场机遇。引进行业专家，组建技术团队，开展龙净电动矿卡的自主研发工作，以系统
集成+技术品牌的轻资产模式，整合优质供应链资源，目前研制工作高效有序推进，正在快速形成能力。
（五）借力AI赋能，推动集团化管理能力提升，促进高质量发展。
公司通过借助先进管理工具，开展改革攻坚、管理优化，提升集团化管理能力和效率。结合现有飞书平
台，深度集成AI工具推出“龙净DeepSeek”应用，在保障数据安全和隐私的前提下，同时提供制度AI问答、
内部AI在线法律咨询服务、技术标准规范AI助手、售后管理AI服务台等一系列管理服务应用，提升服务和管
理水平。结合SRM、OA等信息化手段，深化供应链招采、财务规范管理、提升质量与安全管理水平等，全方
位助推公司数字化管理能力更上一层楼。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）技高一筹。
公司坚持“技高一筹”，积极推动技术创新研发，统筹推进产品技术升级规划，做好公共技术保障和研
发管理工作。2025年上半年，公司持续加强环保和新能源领域减污降碳技术研发工作，在BEX电除尘技术、A
I电控装备、AI智慧运维、烟气CO催化剂、有机胺碳捕集技术等方面持续发力，助力产品核心竞争力进一步
提升；新能源领域，全面推进电动矿卡整车集成技术、微电网新型能源系统、液冷单元柜储能系统、绿电EM
S能源管理系统等多项技术研发，完成500Nm3/h碱性电解水制氢系统研制开发任务，取得可喜成果。
（二）卓越运营。
公司不断提升运营管理水平，持续深化改革，完善制度建设。2025年上半年公司聚焦做好运营管理体系
建设等关键任务，加强运营分析。上半年持续推进工程管理培训，与外部高校及专家合作，结合项目开展实
地调研，定制化开发培训课程；开展国际化运营体系建设，优化国际项目运作流程，加强国际业务统筹协调
；开展流程优化工作，通过新设、优化审批流程，提高设备采购、工程管理等流程效率；做好公司现行制度
梳理，推进公司改革进程，从国际化、数字化、集团化管理、技术研发管理等方面全面开展改革攻坚。
（三）市场先行。
公司始终坚持“市场龙头，客户至上”的原则，环保业务板块在电力、钢铁、水泥、焦化等行业累计了
丰富的客户资源，新能源业务板块持续开发市场，获得市场高度认可，建立了高效完善的市场工作流程体系
。海外市场是公司下一步市场拓展的重点。环保领域，公司已在东南亚国家设立办事处，辐射东南亚市场，
并将持续开发其他国际区域办事处，拓展国际市场营销网络；新能源领域，加强海外项目跟踪力度，电芯业
务做好储能各大头部企业的客户审厂导入工作，顺利将公司列入电芯合格供应商清单行列。
（四）文化引领。
公司的企业使命是“净化环境，保护气候，珍爱大自然”；企业愿景是“依靠技高一筹和卓越运营，创
建具有全球竞争力的环保装备及新能源企业”；企业价值观是“持续深化改革、坚持创新驱动、尊重市场规
律、推进卓越运营、推动共同发展”。企业文化是企业的灵魂，是推动企业发展的不竭动力。企业文化是公
司在新时代面临新形势的背景下提出的文化发展纲领，是构建 龙净核心文化软实力的重要抓手，是新时
期引领全体龙净人继续奋斗的力量源泉，将进一步增强团队凝聚力，助推公司高质量发展。
（五）高端制造。
公司是全球规模最大的大气污染治理设备研发制造企业，拥有扎实的装备设计、生产制造、安装与运维
能力，公司主要产品的核心装置均在本公司生产体系内制造，旨在为客户提供质量可靠稳定、科技先进的环
保装备。注重通过规模化经营实现成本制造优势，贴近产品销售市场或原材料市场，降低物流成本。公司注
重自有生产车间及生产线装备的改造升级，积极引入先进加工技术工艺，提升生产效率及产品品质。新能源
板块业务产品制造采用先进、稳定的生产工艺，智能化水平高。
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