经营分析☆ ◇600391 航发科技 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
航空发动机零部件研发、制造、销售、服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 37.80亿 98.17 5.62亿 90.69 14.86
其他业务(行业) 7045.30万 1.83 5765.90万 9.31 81.84
─────────────────────────────────────────────────
内贸航空及衍生产品(产品) 25.72亿 66.78 3.54亿 57.22 13.78
外贸产品(产品) 11.63亿 30.21 2.06亿 33.26 17.71
其他业务(产品) 7045.30万 1.83 5765.90万 9.31 81.84
工业民品(产品) 4525.43万 1.18 127.78万 0.21 2.82
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 19.27亿 50.04 2.73亿 43.84 14.15
美洲地区(地区) 6.25亿 16.24 5934.27万 9.54 9.49
欧洲地区(地区) 4.44亿 11.53 4701.83万 7.56 10.59
东北地区(地区) 4.05亿 10.52 1.04亿 16.80 25.78
其他地区(地区) 2.81亿 7.30 6387.49万 10.27 22.73
华东地区(地区) 9572.75万 2.49 1621.51万 2.61 16.94
其他业务(地区) 7045.30万 1.83 5765.90万 9.27 81.84
亚洲地区(地区) 475.59万 0.12 61.60万 0.10 12.95
华南地区(地区) 25.89万 0.01 6.76万 0.01 26.12
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 37.80亿 98.17 5.62亿 90.69 14.86
其他业务(销售模式) 7045.30万 1.83 5765.90万 9.31 81.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
内贸航空及衍生产品(产品) 13.79亿 70.23 1.71亿 56.87 12.38
外贸产品(产品) 5.34亿 27.18 1.02亿 33.92 19.08
工业民品(产品) 5096.71万 2.60 2764.42万 9.21 54.24
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 14.82亿 75.45 1.42亿 47.27 9.58
东北地区(地区) 4.82亿 24.55 1.58亿 52.73 32.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 44.48亿 98.46 4.68亿 91.45 10.53
其他业务(行业) 6965.25万 1.54 4377.80万 8.55 62.85
─────────────────────────────────────────────────
内贸航空及衍生产品(产品) 34.18亿 75.66 2.97亿 57.98 8.69
外贸产品(产品) 10.01亿 22.15 1.72亿 33.63 17.21
其他业务(产品) 6965.25万 1.54 4377.80万 8.55 62.85
工业民品(产品) 2920.30万 0.65 -77.09万 -0.15 -2.64
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 27.78亿 61.49 2.78亿 54.34 10.02
美洲地区(地区) 5.65亿 12.51 3720.95万 7.27 6.59
东北地区(地区) 3.63亿 8.02 9201.14万 17.97 25.38
欧洲地区(地区) 3.37亿 7.45 2394.57万 4.68 7.12
其他地区(地区) 3.01亿 6.66 3033.08万 5.92 10.08
华东地区(地区) 1.03亿 2.27 637.10万 1.24 6.21
其他业务(地区) 6965.25万 1.54 4377.80万 8.55 62.85
亚洲地区(地区) 137.70万 0.03 16.30万 0.03 11.84
华南地区(地区) 122.11万 0.03 1.05万 0.00 0.86
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 44.48亿 98.46 4.68亿 91.45 10.53
其他业务(销售模式) 6965.25万 1.54 4377.80万 8.55 62.85
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
内贸航空及衍生产品(产品) 14.28亿 77.19 --- --- ---
外贸产品(产品) 3.83亿 20.70 --- --- ---
工业民品(产品) 3898.48万 2.11 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 14.36亿 77.64 1.16亿 45.13 8.08
东北地区(地区) 4.14亿 22.36 1.41亿 54.87 34.12
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售26.77亿元，占营业收入的70.81%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 267659.64│ 70.81│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购5.77亿元，占总采购额的23.29%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 57660.08│ 23.29│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年，公司全面贯彻党的二十大和党的二十届二中、三中全会精神，以打赢“夯实主业、科技创新、
能力提升”三大攻坚战为目标，全力以赴拓市场、千方百计锻长板、凝心聚力谋发展，顽强拼搏、攻坚克难
，围绕公司年度经营目标，认真统筹，细化落实，较好地完成年度经营目标。
（一）经济运行态势总体稳健
2024年，公司营业收入目标为47.18亿元，实际实现营业收入38.50亿元，完成年度目标的81.60%，主要
是内贸航空零部件业务需求未达到年初预计水平。公司积极调整经营策略，大力开拓科研新品及外贸转包市
场。通过精益生产、费用压降等有效管控措施，实现利润总额1.60亿元，完成年度目标。
面对复杂多变的市场需求和繁重艰巨的发展任务，公司锚定经营目标，聚焦业务拓展，深化提产降本，
推动各项经济指标平稳运行，经济增长的协调性、稳健性持续提升，价值创造能力进一步增强。
（二）民机市场开发稳中有进
2024年，公司外贸、商发项目持续向好，所有外贸转包项目全部实现增长，交付质量得到客户充分肯定
，获得GEVernova（以下简称GEV）“杰出合作伙伴奖”、Rolls-Royce（以下简称RR）全球“零缺陷奖”、H
oneywellAerospace（以下简称Honeywell）“最佳供应商-精益制造奖”等奖项。同时，外贸市场开拓取得
新进展，成功开发百慕高科赛峰项目,获得RR项目、Honeywell项目新品报价包，各项目全年完成新品试制任
务32项。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）内贸航空市场方面
近几年，随着新材料、新工艺和新技术不断研发和应用，推动着内贸航空市场的变革，内贸航空市场也
更加注重多用途化、无人化趋势、智能化发展；同时目前复杂多变的国际环境，为提高国家安全保障，就需
要加速装备的升级换代，不断提升部队装备水平，从而对内贸航空新产品的需求较为迫切。民用航空方面，
从近几年的运输周转量来看，未来我国民用航空发动机需求量也将越来越大，国家和地方政府就民用航空发
动机行业给予了大量的产业支持；目前，航空产业发展受到高度重视和广泛关注，国家已将航空装备列入战
略性新兴产业的重点方向，将推动我国民用航空工业实现快速发展。（二）外贸业务方面
随着全球民航市场的持续恢复，航空民用产业链趋于平稳增长，外贸转包收入持续增长。但基于中美战
略竞争的当下国际经营政策环境现状考虑，虽然公司对国际航空发动机市场良好预期，但迫于美方对华政策
的波动性、不稳定性等实际现状，航空发动机转包生产在短期的市场开拓及增长仍面临较大不确定性。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务
公司目前主要业务仍然是航空发动机及燃气轮机零部件的研发、制造、销售、服务，主要分为内贸航空
及衍生产品、外贸转包产品两大业务板块。
（二）经营模式
1.内贸航空及衍生产品方面，公司聚焦内外部环境分析，统筹分析相关方实际需求，结合公司自身的发
展战略及产品定位，扎实做好自身优势及能力评估。在此前提下，积极承揽航空发动机、燃气轮机及其衍生
产品零部件科研及批产订单任务，通过自身科研攻关、生产组织，确保各项任务按期交付。
2.外贸产品方面，公司与国际知名航空发动机公司建立了长期的业务合作关系，经营模式主要是通过“
组织报价、承接订单、生产交付、收汇结汇”几个环节予以实现。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）公司生产经营能力概述
公司拥有国际、国内先进的航空发动机零部件制造标准，掌握了多项与国际接轨的关键核心技术，具备
较强的研发和生产制造能力，拥有科研生产厂房面积27万平米。通过了ISO9001（国际质量标准）、GJB9001
（国军标）和AS9100（国际宇航质量标准）质量体系认证，以及热处理、焊接、无损检测、化学处理、涂层
和非传统加工等10种特种工艺NADCAP认证。公司拥有的上述许可或资质，使得公司具备了承担各类航空产品
生产及配套任务的资格和能力，是公司核心竞争力的重要基础。
（二）公司产品优势分析
公司坚持把产品结构调整作为公司高质量发展的有力抓手，积极拓展市场，持续发展能力较强；公司具
有面向市场早、市场意识强的优势，具有较强的风险管控意识和健全的风险应对机制；公司依托航空技术和
品牌优势，着力提升航空技术应用产业发展能力，在相关民品研发制造领域处于领先地位。
1.内贸航空及衍生产品
公司通过技术创新和设备投入，打造机匣、叶片、钣金等多个制造平台，已掌握多项核心技术，在航空
发动机零部件制造业的影响力和带动力持续增强。伴随国家航空装备更新发展及应对复杂的周边环境和国际
形势需要，国家对航空装备的动力需求尤为迫切，尽快实现航空发动机的自主保障和发展变得尤为重要，公
司已成为主战装备动力自主保障的重要配套单位。国内民机市场，密切与中国商发围绕CJ1000、CJ2000等建
立密切协同关系，充分发挥公司的资源优势和能力优势，不断争取更多的新研任务，为公司后续发展布局新
的增长点，努力成为长江系列发动机国内重要配套供应商。
2.外贸产品
公司采取积极的择优重点发展战略，选定国际知名发动机及燃气轮机公司作为合作对象，以GEAEROSPAC
E（以下简称GE航空航天）、RR、Honeywell公司等重点客户产品升级为目标，以积极推动新产品转批和持续
提升稳定交付能力为抓手，加快从零组件、部件向单元体升级，利用所处行业优质供应商地位，提升产品质
量及准时交付率，规避行业同质化竞争，扩大生产，增加盈利能力，并力争成为航空发动机和燃气轮机零部
件世界级优秀供应商。公司外贸业务经过三十余年的发展，和客户建立了长期稳定的合作关系，长期的市场
化运作，不仅培养和强化了项目合作中的市场化意识，同时也得到了客户的高度认可。在技术产品方面，各
项目逐渐形成了成熟的产品系列，进而成为公司的核心竞争力。
3.航空轴承
公司子公司中国航发哈轴是中国航发集团旗下唯一的以航空轴承产品平台，集研发、制造、销售、服务
为一体的轴承研制企业，其生产的航空轴承主要包括航空发动机轴承、直升机传动系统轴承、飞机机体轴承
、附件轴承（电机、泵等）全部四大类航空轴承；具有超高转速、超高温度、复杂多变载荷、超长寿命、高
可靠性等特点，属于航空装备的核心部件。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入38.50亿元，同比减少6.68亿元，同比下降14.79%。其中，内贸航空及衍
生产品收入25.72亿元，同比减少8.47亿元，同比下降24.77%；外贸产品收入11.63亿元，同比增长16.25%；
在面临内贸航空及衍生产品需求下降的挑战下，公司及时调整经营策略，一方面努力开展新产品研发、积极
争取外贸订单，一方面更加注重内部生产效率、运营效能和成本控制能力提升，深入推进降本增效工作，聚
焦工艺改进、质量攻关、流程优化等，全年实现归属上市公司股东净利润0.69亿元，同比增长42.84%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
（一）内贸航空及衍生产品
1．竞争格局
由于公司所处的行业为航空装备制造业，具有较高的行业准入壁垒、技术壁垒、体系认证壁垒、安全保
密、协作配套等壁垒，内贸航空产品的生产加工主要分布于少数几家航空发动机生产企业，基于任务分工的
安排，内贸航空及衍生产品存在一定有序部件竞争，但基于各自型号流水分工，按年度指令性计划进行有序
生产。
2．发展趋势
基于公司持续谋划内贸航空、外贸转包双线发展的战略布局，一方面受益于国防建设的持续需求，另一
方面受益于国内民用航空发动机的崛起，预计公司未来内贸航空及衍生产品有望实现稳定增长。
（二）外贸产品
1．竞争格局
由于公司承接的外贸航空零部件不属于总装集成产品，故国内多家航空制造企业都具备一定的生产加工
能力；而非航空衍生类产品相对没有特别高的行业壁垒或技术壁垒，市场竞争和参与度相对较高。因此，国
内民营企业的深度参与和迅速崛起以及印度等低成本地区供应商的不断成熟壮大，都给公司外贸业务的增长
带来严峻的竞争挑战。
2．发展趋势
当前国际政治形势错综复杂，给国际贸易、国际交流带来较大的不确定性，公司作为国际航空产业的参
与者，将密切关注国际形势变化，及时调整经营管控策略。可持续发展和绿色贸易也对航空发动机技术提出
了新的要求，全球范围内对环境保护和可持续发展的意识不断增强，绿色贸易逐渐成为一种趋势。随着航空
发动机及燃气轮机相关技术的持续发展，终端客户对产品性能、油耗、噪音、维护成本的要求不断提升，反
映在下一级的民用航空发动机及燃气轮机转包加工行业表现为产品的技术要求持续迭代，新材料和新制造技
术的应用周期不断缩短，产品技术由传统的机械去材加工向复材制造、小余量毛料精密加工、增材加工过渡
的趋势较为明显。
面对未来，公司立足首先保障、满足国内航空发动机及其燃气轮机零部件订单市场需求，深耕国内产业
链，持续提升公司自身的产业链融合牵头作用；同时，抓住国际航空及燃机市场复苏的机会，加大对现有合
作客户的营销力度，扩大产品家族，提升市场份额，瞄准欧洲市场的开发与培育，寻求新的业务增长点。
(二)公司发展战略
公司将持续推进管理改革，坚持改革创新、聚焦主业，以航空发动机及燃气轮机业务为主线，着眼国际
国内两个市场，大力推动技术、能力体系建设，全力加快产品结构调整、增强发展动能；全面提升公司核心
能力、改善经营质量、提升文化软实力、增强战略引领力，推动企业快速稳步升级发展。
(三)经营计划
2025年，公司将持续做好内贸航空发动机及衍生产品的生产、制造、销售，按节点完成科研生产任务，
按计划推进现有产品的迭代升级，积极推进新产品、新型号的研发，不断提升公司航空发动机系列零配件的
生产制造核心能力。主要经营目标：营业收入44.60亿元，营业总成本预计43.37亿元（含销售、管理、研发
、财务费用），该目标为预计值，并非对投资者的业绩承诺。
(四)可能面对的风险
1.新产品集中交付风险
公司加快推进产品结构调整，新产品研制计划较往年大幅增长，由于新产品研发周期长，技术质量不稳
定，原材料质量不合格等因素，可能导致生产延期产出；同时客户需求集中，可能会存在一定的产品集中交
付风险。
2.市场竞争风险
外贸产品部分订单的市场逐渐被印度、墨西哥、土耳其、东南亚等国家的供应商抢夺或被客户转移。另
外，韩国和日本的供应商也在积极优化成本，竞争加剧。
3.政策法规变化风险
受中美关系影响，外贸转包业务北美市场受到一定的冲击。一是公司被列入美国商务部MEU清单，加大
了公司持续获取新产品订单的难度；二是近几年美国不断主张制造业回流，国外客户也会更加关注其自身供
应链的安全；三是美国对部分国家提高关税，预计会对原有产业链的供给关系带来明显冲击；以上因素可能
会对公司转包业务产生一定影响。
4.供应链风险
供应商的产能不能满足公司的外贸业务的快速发展。在锻铸件采购方面可能受到国外供应限制、价格波
动、出口申请周期长、质量等因素的影响，导致生产成本增加，从而影响整个生产链。
〖免责条款〗
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