经营分析☆ ◇600391 航发科技 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
航空发动机零部件研发、制造、销售、服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 44.48亿 98.46 4.68亿 91.45 10.53
其他业务(行业) 6965.25万 1.54 4377.80万 8.55 62.85
───────────────────────────────────────────────
内贸航空及衍生产品(产品) 34.18亿 75.66 2.97亿 57.98 8.69
外贸产品(产品) 10.01亿 22.15 1.72亿 33.63 17.21
其他业务(产品) 6965.25万 1.54 4377.80万 8.55 62.85
工业民品(产品) 2920.30万 0.65 -77.09万 -0.15 -2.64
───────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 27.78亿 61.49 2.78亿 54.34 10.02
美洲地区(地区) 5.65亿 12.51 3720.95万 7.27 6.59
东北地区(地区) 3.63亿 8.02 9201.14万 17.97 25.38
欧洲地区(地区) 3.37亿 7.45 2394.57万 4.68 7.12
其他地区(地区) 3.01亿 6.66 3033.08万 5.92 10.08
华东地区(地区) 1.03亿 2.27 637.10万 1.24 6.21
其他业务(地区) 6965.25万 1.54 4377.80万 8.55 62.85
亚洲地区(地区) 137.70万 0.03 16.30万 0.03 11.84
华南地区(地区) 122.11万 0.03 1.05万 0.00 0.86
───────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 44.48亿 98.46 4.68亿 91.45 10.53
其他业务(销售模式) 6965.25万 1.54 4377.80万 8.55 62.85
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
内贸航空及衍生产品(产品) 14.28亿 77.19 --- --- ---
外贸产品(产品) 3.83亿 20.70 --- --- ---
工业民品(产品) 3898.48万 2.11 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 14.36亿 77.64 1.16亿 45.13 8.08
东北地区(地区) 4.14亿 22.36 1.41亿 54.87 34.12
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 37.33亿 98.19 4.54亿 91.45 12.16
其他(补充)(行业) 6866.80万 1.81 4243.89万 8.55 61.80
───────────────────────────────────────────────
内贸航空及衍生产品(产品) 28.05亿 73.79 3.03亿 61.05 10.81
外贸产品(产品) 8.85亿 23.28 1.44亿 28.96 16.25
其他(补充)(产品) 6866.80万 1.81 4243.89万 8.55 61.80
工业民品(产品) 4285.34万 1.13 747.75万 1.51 17.45
其他(产品) --- --- --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 22.90亿 60.24 2.26亿 45.52 9.87
美洲地区(地区) 4.69亿 12.33 3767.89万 7.59 8.04
欧洲地区(地区) 3.39亿 8.90 2711.34万 5.46 8.01
东北地区(地区) 3.03亿 7.98 1.06亿 21.41 35.06
其他地区(地区) 2.44亿 6.41 4331.88万 8.73 17.77
华东地区(地区) 8604.58万 2.26 1330.55万 2.68 15.46
其他(补充)(地区) 6866.80万 1.81 4243.89万 8.55 61.80
华南地区(地区) 206.81万 0.05 28.19万 0.06 13.63
亚洲地区(地区) 37.33万 0.01 3.91万 0.01 10.48
───────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 37.33亿 98.19 4.54亿 91.45 12.16
其他(补充)(销售模式) 6866.80万 1.81 4243.89万 8.55 61.80
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
内贸航空及衍生产品(产品) 12.21亿 76.57 --- --- ---
外贸产品(产品) 3.36亿 21.10 --- --- ---
其他(产品) 2187.59万 1.37 1778.02万 9.92 81.28
工业民品(产品) 1519.86万 0.95 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 12.15亿 76.24 7334.71万 40.93 6.04
东北地区(地区) 3.79亿 23.76 1.06亿 59.07 27.95
分部间抵销(地区) -9225.00 0.00 0.00 0.00 0.00
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售33.87亿元，占营业收入的75.00%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 338661.64│ 75.00│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购7.90亿元，占总采购额的20.00%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 78990.63│ 20.00│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2023年，公司全面贯彻落实党的二十大精神,聚焦主责主业、顽强拼搏奋斗，发扬“成发铸心、主动敢
拼、开放共进、勇攀高峰”的型号精神，克服各项困难，围绕“十四五”规划年度经营目标，落实“一增一
稳四提升”任务要求，推进经营业绩稳中向好发展，较好实现了经济运行“量”的快速增长、“质”的稳步
改善。
（一）经营态势持续向好
在科研生产任务大幅增长的情况下，公司克服了周期紧张、外部原材料短缺等困难，科学应变，持续改
善产品结构，提前完成了各项任务，经营规模持续扩大，实现内贸航空系列产品的稳定交付。从公司多个衡
量企业可持续发展的重要指标对比分析来看，公司总体经营形势呈现稳步上升趋势。
（二）民机市场开发稳中有进
2023年，公司牢牢坚持“引进、消化、吸收、再创新”的总体要求，抢抓全球航空市场需求恢复的机遇
，推进国际合作，全年夺得外贸订单约1.58亿美元，同时，国内民机市场开拓取得新进展，产品范围呈爆发
式增长，市场份额得到巩固，为公司民机业务增长奠定了坚实基础。军机、民机双轮驱动发展格局更加稳固
。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）内贸航空市场方面
学习领会贯彻习近平总书记对航空发动机事业的重要指示批示精神，加快实现航空发动机自主研发和制
造生产。迈步“十四五”新征程，航空发动机的发展重点是保障当前装备形成战斗力、支撑后续装备现代化
建设、推动未来先进装备发展、推动民机动力技术突破，公司在型号研制和民机发展方面承担了重要任务，
市场需求旺盛且急迫。只有把握发展主动，辨明发展方位、看清发展大势、把准前进方向，增强“发展规划
是企业发展改革的纲领，履行职责的依据，经营活动的指南”的共识，推动产品发展—技术支撑—能力保障
-布局优化等重点工作有序衔接、落实落地，才能以新的目标、思路、举措和状态，向破解企业转型发展的
深层次矛盾问题发力，持续提升公司行业地位和运营效益。
由于国防现代化及军事装备持续更新发展的需要，以及应对日益复杂的周边环境和国际形势需求，内贸
军用航空发动机市场潜力巨大；民用航空方面，从近几年的运输周转量来看，未来我国商业航空发动机需求
量也将越来越大。目前，航空产业发展受到高度重视和广泛关注，国家已将航空装备列入战略性新兴产业的
重点方向，将推动我国民用航空工业实现快速发展。
（二）外贸业务方面
基于对国际航空发动机市场的良好预期，航空发动机转包生产在未来的发展中具有广阔的市场前景。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务
公司主要业务为航空发动机及燃气轮机零部件的研发、制造、销售、服务，主要分为内贸航空及衍生产
品、外贸转包产品两个业务板块。
（二）经营模式
1.内贸航空及衍生产品，以我公司牵头生产组织，借助行业力量，系统集成，实现生产交付；
2.外贸产品，主要为承接国际知名航空发动机公司的委托加工业务，经营模式主要是通过“组织报价、
承接订单、生产交付、收汇结汇”几个环节予以实现。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）公司生产经营能力概述
公司现有500多种、2,600余台各门类齐全的加工设备及试验检测仪器，拥有27万余平方米各类加工厂房
；具备航空发动机、燃气轮机产品研制所需的工程设计、加工制造、理化检测及各类综合性能试验能力；拥
有国家实验室资格的理化检测中心；通过了ISO9001、GJB9001C和AS9100D质量体系认证，多项特种工艺获国
际宇航的NADCAP认证等。公司拥有的上述许可或资质，使得公司具备了承担各类航空产品生产及配套任务的
资格和能力，是公司核心竞争力的重要基础。
（二）公司产品优势分析
公司主业所处行业具有较高的行业吸引力，公司产品在系统和行业内均具有一定的竞争力，持续发展能
力较强；且公司具有面向市场早、市场意识强的优势，具有较强的风险管控意识和健全的风险应对机制；公
司依托航空技术和品牌优势，着力提升航空技术应用产业发展能力，在相关民品研发制造领域处于领先地位
。
1.内贸航空及衍生产品
由于行业分工的特性，公司承接的内贸航空装备目前都是航空装备建设急需的产品。伴随国家航空装备
更新发展及应对复杂的周边环境和国际形势需要，国家对航空装备的动力需求尤为迫切，尽快实现航空发动
机的自主保障和发展变得尤为重要。随着系列产品的上量交付，公司将在未来的发展中获得更多的机遇。
2.外贸产品
公司采取积极的择优重点发展战略，选定国际知名发动机及燃气轮机公司作为合作对象，利用所处行业
优质供应商地位，提升产品质量及准时交付率，规避行业同质化竞争，扩大生产，增加盈利能力，并力争成
为航空发动机和燃气轮机零部件世界级优秀供应商。公司民用航空发动机和燃气轮机零部件产品主要向部分
国际知名发动机公司提供，且双方基本都处于战略协作关系，年均配套订单相对均衡，有较大的市场需求。
公司转包业务经过三十余年的发展，形成了机匣、叶片、钣金、轴类产品专业制造平台，和客户建立了长期
稳定的合作关系。公司长期的市场化运作，不仅培养和强化了项目合作中的市场化意识，同时也得到了客户
的高度认可。在技术产品方面，各项目逐渐形成了成熟的产品系列，进而成为公司的核心竞争力。
3.航空轴承
公司子公司中国航发哈轴是中国航发集团旗下唯一的以航空轴承为主要产品，集研发、制造、销售、服
务为一体的轴承研制企业，其生产的航空轴承主要包括航空发动机轴承、直升机传动系统轴承、飞机机体轴
承、附件轴承（电机、泵等）全部四大类航空轴承；具有超高转速、超高温度、复杂多变载荷、超长寿命、
高可靠性等特点，属于航空装备的核心部件。其中，航空发动机主轴轴承占国内市场的三分之二以上，能够
满足二、三代机批产保障能力，具备四代机、五代机轴承研制配套能力。
（三）公司综合竞争优势分析
经过多年的经营努力，公司总体收入构成更趋合理，内贸航空、航空轴承的经营占比正稳步提升，内贸
航空、外贸产品、航空轴承三大产品正形成公司稳步增长的核心，公司综合竞争力正稳步提升。内贸航空及
衍生产品方面，随着公司配套生产的内贸航空发动机由科研转为批产，以及在研型号项数的持续增加，公司
的行业地位正稳步提升。外贸产品方面，公司的市场化运作模式，得到客户的普遍认可，在行业内已建立起
良好的口碑，而且和行业内多家占据领导地位的客户建立了长期稳定的合作关系，促进了公司业务的增长。
经过三十余年的发展，公司已经成长为多家航空发动机世界知名企业的亚太区的重要甚至是唯一供应商，业
务合作持续扩大，产品层级不断提升。随着“调结构、增效益”战略的实施，产品逐渐由零部件到单元体，
低附加值到高附加值过渡，有利于公司提升业务层级，争取更有利的合作环境。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入45.18亿元，同比上涨18.85%。其中，内贸航空及衍生产品收入34.18亿元
，同比上涨21.86%；外贸产品收入10.01亿元，同比上升13.11%；全年实现归属上市公司股东净利润4,815.6
4万元，同比增长3.08%。
（一）内贸航空及衍生产品：报告期内，公司共实现内贸航空及衍生产品收入34.18亿元，较上年同期
上涨21.86%。内贸航空及衍生产品结构调整效果初显，内贸航空及衍生产品、外贸产品“双轮驱动”的格局
基本形成，为公司主营业务长期稳定增长奠定了良好基础。
（二）外贸产品：报告期内，公司积极开展内部管理优化工作，提升零件交付速率，缩短加工周期，实
现外贸销售收入10.01亿元，较上年同期上涨13.11%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
（一）内贸航空及衍生产品
1．竞争格局
由于公司所处的行业为航空装备制造业，具有较高的行业准入壁垒、技术壁垒、体系认证壁垒、安全保
密、协作配套等壁垒，内贸航空产品的生产加工主要分布于少数几家航空发动机生产企业，基于任务分工的
安排，内贸航空及衍生产品不存在行业竞争，市场占有率均为100%。
2．发展趋势
基于公司持续谋划内贸航空、外贸转包双线发展的战略布局，一方面受益于国防建设的持续需求，另一
方面受益于全球航空产业链复苏的契机，预计公司将持续呈现稳定的发展机遇。
（二）外贸产品
1．竞争格局
由于该类产品中的航空零部件不属于总装集成产品，故国内多家企业都具备一定的生产加工能力；而非
航空衍生类产品不具备特别高的行业壁垒或技术壁垒，公司在此类产品方面直接面临严峻的竞争格局。
2．发展趋势
当前国际政治形势错综复杂，给国际贸易、国际交流带来一定程度的不确定性，公司作为国际航空产业
的一环，将密切关注国际形势变化，以确定相关经营策略。受国内原材料价格、人工成本的上涨，以及市场
激烈竞争等因素的影响，该类产品国内生产加工的低成本红利优势正逐渐消失，产品持续盈利能力将逐步下
滑。同时，印度等低成本国家制造能力的逐步提升，进一步加剧了本已十分激烈的市场竞争。参考中国社会
科学院“中国经济形势分析与预测”课题组判断，结合总体国际形势和以往经验推算，并考虑到我国劳动力
成本上升、低成本优势逐步削弱以及结构调整升级等，预计近几年外贸转包业务发展增速放缓。
随着“小核心、大协作”体系建设推进，部分优秀民营企业进入内、外贸航空发动机零部件供应商行列
，其在产能、资本上的投入，将对相关产业起到极大的补充优化作用，在完善上下游产业链、降低成本以及
推动国内产业发展和提升等方面将起到积极作用。
面对未来，公司针对该类业务的经营策略是：调结构提能力，加快外贸产品优化升级。充分利用外贸生
产开放平台，巩固传统优势，提升技术、管理能力，聚焦主业，提高发展质量与效益，实现重点产品系列化
、产品价值高端化。
(二)公司发展战略
公司将持续推进管理改革，坚持改革创新、聚焦主业，以航空发动机及燃气轮机业务为主线，着眼国际
国内两个市场，大力推动技术、能力体系建设，全面提升公司核心能力、经营质量、文化软实力、战略引领
力，推动企业快速稳步升级发展。
(三)经营计划
2024年，公司将持续做好内贸航空发动机及衍生产品的生产、制造、销售，按节点完成科研生产任务，
按计划积极推进外贸转包的转型升级，不断提升公司航空发动机系列零配件的生产制造核心能力。主要经营
目标：营业收入47.18亿元。营业总成本预计46.00亿元（含销售、管理、研发、财务费用），该目标为预计
值，并非对投资者的业绩承诺。
(四)可能面对的风险
1.受中美贸易摩擦持续影响
受中美贸易摩擦持续影响，部分外贸航空发动机零部件产品受所配套的终端产品停产的影响，需求下降
，存在订单减少、收入下降的不确定性风险。同时外贸转包生产所需的进口材料采购也面临延迟到货风险。
后续影响暂时无法准确预判，公司将密切关注，并制定措施做好应对。
2.汇率波动风险
由于公司外贸产品订单有部分项目需要从国外采购原材料，汇率的宽幅波动使得公司在承接订单时不能
有效地控制产品报价成本，造成报价与实际交付结算价存在差异，不利于公司经营收益的稳定实现。
〖免责条款〗
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