经营分析☆ ◇600392 盛和资源 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
稀土冶炼分离及深加工和稀土贸易、锆钛选矿及加工业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
江西分部(地区) 32.23亿 52.16 2.30亿 44.20 7.14
四川分部(地区) 22.53亿 36.47 1.95亿 37.48 8.66
海外分部及其他(地区) 16.96亿 27.45 9580.35万 18.41 5.65
锆钛分部(地区) 3.30亿 5.33 -1078.28万 -2.07 -3.27
其他业务(地区) 3314.19万 0.54 2430.63万 4.67 73.34
分部间抵销(地区) -13.56亿 -21.95 -1398.42万 -2.69 1.03
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 78.23亿 68.80 4.46亿 74.94 5.70
商业(行业) 31.74亿 27.92 2347.85万 3.95 0.74
加工服务(行业) 3.06亿 2.69 1.17亿 19.65 38.24
其他业务(行业) 6784.54万 0.60 872.26万 1.47 12.86
─────────────────────────────────────────────────
稀土金属(产品) 61.26亿 53.87 4381.74万 7.37 0.72
稀土氧化物(产品) 33.24亿 29.23 1.74亿 29.21 5.23
稀土精矿（含独居石）(产品) 7.96亿 7.00 1.48亿 24.84 18.56
其他(产品) 5.04亿 4.43 1.50亿 25.13 29.70
锆英砂(产品) 3.92亿 3.45 5185.44万 8.72 13.21
钛精矿(产品) 1.25亿 1.10 2080.33万 3.50 16.67
稀土盐类(产品) 6061.90万 0.53 101.33万 0.17 1.67
金红石(产品) 4414.34万 0.39 638.39万 1.07 14.46
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 108.23亿 95.18 5.75亿 96.63 5.31
国际(地区) 4.80亿 4.22 1134.91万 1.91 2.36
其他业务(地区) 6784.54万 0.60 872.26万 1.47 12.86
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 113.03亿 99.40 5.86亿 98.53 5.19
其他业务(销售模式) 6784.54万 0.60 872.26万 1.47 12.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
江西分部(产品) 35.18亿 64.69 -6061.13万 -50.55 -1.72
四川分部(产品) 19.99亿 36.77 4816.61万 40.17 2.41
其他(产品) 10.95亿 20.13 4046.76万 33.75 3.70
锆钛分部(产品) 4.34亿 7.98 3903.76万 32.56 9.00
分部间抵销(产品) -16.08亿 -29.56 5284.17万 44.07 -3.29
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 104.92亿 58.69 5.87亿 75.57 5.60
商业(行业) 70.04亿 39.18 -423.66万 -0.55 -0.06
其他业务(行业) 2.34亿 1.31 1.36亿 17.56 58.35
加工服务及其他(行业) 1.48亿 0.83 5763.60万 7.42 39.04
─────────────────────────────────────────────────
稀土金属(产品) 86.27亿 48.25 861.95万 1.11 0.10
稀土氧化物(产品) 61.69亿 34.51 2.41亿 31.02 3.91
稀土精矿（含独居石）(产品) 17.30亿 9.68 2.67亿 34.37 15.44
其他(产品) 6.41亿 3.59 2.35亿 30.30 36.70
锆英砂(产品) 3.43亿 1.92 255.51万 0.33 0.74
稀土盐类(产品) 1.85亿 1.03 1189.35万 1.53 6.45
钛精矿(产品) 1.47亿 0.82 346.00万 0.45 2.35
金红石(产品) 3525.76万 0.20 691.84万 0.89 19.62
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 170.59亿 95.42 5.74亿 73.90 3.37
国际(地区) 5.85亿 3.27 6635.94万 8.54 11.35
其他业务(地区) 2.34亿 1.31 1.36亿 17.56 58.35
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 176.44亿 98.69 6.40亿 82.44 3.63
其他业务(销售模式) 2.34亿 1.31 1.36亿 17.56 58.35
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售24.15亿元，占营业收入的21.24%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 241508.05│ 21.24│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购23.59亿元，占总采购额的19.42%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 235855.65│ 19.42│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务
报告期内，公司主要从事稀土矿采选、冶炼分离、金属加工、稀土废料回收以及锆钛矿选矿业务。公司
的主要产品包括稀土精矿、稀土氧化物、稀土盐、稀土金属、独居石、锆英砂、钛精矿、金红石等。
（二）经营模式
公司目前拥有稀土和锆钛两大主业。稀土业务已经形成了从选矿、冶炼分离到深加工较为完整的产业链
，实现了国内、国外的双重布局。锆钛业务涉及资源开采和选矿。
1、稀土业务
（1）稀土矿。公司在中国境内参股了冕里稀土、中稀（山东）稀土开发有限公司。参股的矿山公司按
照市场化方式经营。公司在中国境外参股了美国MP公司、澳大利亚ETM公司、Peak稀土公司、重要金属公司
，并成为其第一大股东或重要股东。公司正在推动收购Peak稀土公司100%股权的交割审批工作。
（2）稀土冶炼分离。目前公司在四川、江西、山东、江苏拥有稀土冶炼分离基地，四川、山东以轻稀
土矿为主要原料，江西、江苏以南方离子型稀土矿、独居石氯化片、钕铁硼废料等为主要原料。公司还在广
西、湖南参股了稀土冶炼分离企业。公司严格按照国家下发的生产指标开展稀土冶炼分离业务，所产稀土氧
化物等产品部分通过公司下属企业加工成稀土金属等产品后再对外销售，部分直接对外销售。
（3）稀土金属。目前公司在四川、江西、内蒙古等地拥有稀土金属加工厂，主要将公司自产和外购的
稀土氧化物加工成稀土金属对外销售，也会根据市场情况从事来料加工业务。
2、锆钛业务
公司的锆钛选矿业务位于海南省文昌市和江苏省连云港市，核准备案的原料处理能力为200万吨/年。公
司从境外进口锆钛毛矿、中矿等重砂矿，在境内进行分选，产出锆英砂、钛精矿、金红石、独居石等，对外
销售。此外，公司收购了嘉成矿业（上海）有限公司65%的权益和非洲资源公司100%的股权，两家公司分别
在马达加斯加和坦桑尼亚拥有锆钛重矿物矿权，为公司锆钛业务储备了丰富的资源。
报告期内，公司的经营模式没有发生重大变化。
（三）行业情况
1、稀土
稀土是重要的战略矿产资源，稀土功能材料是列入国家《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（20
16年版）》的战略性新兴产业。因稀土元素具有丰富的磁、光、电等特性，可用于永磁、催化、储氢、抛光
、精密陶瓷、荧光、激光、光导纤维等材料，稀土在新能源、新材料、节能环保、航空航天、军工、电子信
息等领域的应用日益广泛。
中国拥有丰富的稀土资源和完整的稀土产业链，目前是全球最大的稀土材料产品生产、应用、出口国，
随着国内稀土矿山和冶炼分离产业的整合，国内稀土产业集中度进一步提升。美国、澳大利亚、非洲以及东
南亚等国家和地区也是重要的稀土资源地。国外主要国家高度重视稀土产业，加快布局稀土产业发展。
2、锆钛
（1）锆
锆是重要的战略矿产资源，在军工产业和民用产业中都有广泛的应用，高纯氧化锆、核级海绵锆、氧化
锆增韧陶瓷、钼钛锆合金等是列入国家《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016年版）》的战略性
新兴产业的重要材料。锆具有优良的物理化学性质，主要应用于硅酸锆、锆化学制品、电熔锆、精密铸造业
、玻璃耐火材料等消费部门。高端制造行业对于锆产品需求逐步增长，包括金属锆、复合锆、核级海绵锆等
市场的需求量逐年上升。
目前，全球锆英砂的主产地在澳大利亚和非洲。中国是锆的主要需求国，但是锆资源贫乏，长期依赖进
口。
（2）钛
钛有“太空金属”、“未来金属”、“海洋金属”等美誉，是难熔金属中密度最低的金属元素，具有比
强度高和耐腐蚀性强的两大优点，在航空航天、军工、海洋工程、医药、化工颜料、冶金、电力等领域有广
泛的应用。
中国虽然拥有较为丰富的钛矿资源，但是由于高品位、低杂质的钛矿资源不多，不能实现自给自足，每
年需要进口大量钛矿。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，受市场供需格局变化等因素影响，稀土主要产品价格较去年同期实现上涨。公司抢抓市场机
遇，优化产品生产及市场营销，加强管理赋能及成本管控。2025年上半年，公司实现营业收入617,855.43万
元，同比增长13.62%，归属于上市公司股东净利润37,690.62万元，同比增长650.09%。公司重点做了以下工
作:
1.统筹国内国际，拓展海外资源布局
报告期内，公司强化全球化战略引领，成立非洲中心，以进一步聚焦及统筹目标区域业务的高效开展，
加强资源整合与市场开拓，为提升公司上游资源保障能力提供坚实支撑。稀土方面，立足坦桑尼亚Ngualla
稀土矿项目长期开发前景，通过多轮协商，公司与Peak公司签署《方案实施契约》，约定公司以协议安排收
购的方式收购Peak公司对外发行的全部普通股，目前该交易事项的审批工作正在推进过程中；此外，完成江
阴加华、淄博加华并购项目交割，拓展了公司的业务版图。锆钛资源方面，坦桑尼亚Fungoni项目自去年年
底投产至今已产出近2万吨毛矿产品，预计至今年9月将达成10万吨重矿物/年的设计产能；Tajiri项目建设
工作正加快推进，预计今年年底可达到投产条件；马达加斯加重砂矿项目前期工作也在有序推进过程之中。
2.创新驱动发展，加快发展新质生产力
公司重视科技创新引领作用，通过优化生产工艺、开发新产品、推动数字化转型等手段，持续推动提质
增效，加快发展新质生产力。报告期内，全南新资源完成高纯氧化镱生产线改造，进一步丰富了产品矩阵；
晨光稀土金属工厂金属铽产线技改实现了反应转化率与收率的显著提升；废料回收工厂成功开发铈回收工艺
，预计将提升经济效益。
报告期内，公司新获得16项专利授权及软件著作授权，牵头实施省级重大揭榜挂帅项目及重大专项产业
化项目，进一步夯实了发展的科技根基。
3.完善公司治理，持续提升内部管理
报告期内，公司顺利完成第九届董事会及经营管理层的换届工作，根据新《公司法》及新修订的《上市
公司章程指引》等法律法规有关要求修订完善公司章程及相关制度文件，进一步明晰各职能部门职责定位，
强化财务管理与审计监督职能。公司坚守合规底线，在全公司范围内宣贯落实合规相关制度，开展合规工作
监督核查，并督促存在薄弱环节的单位进行整改，为公司规范运作提供了有力保障。
4.实施节能降碳，践行绿色发展理念
作为一家负责任的关键原材料国际化供应商，公司高度重视节能环保相关工作。报告期内，盛和连云港
公司5.5MW分布式光伏发电项目成功并网、海拓工厂3.29MW项目通过验收、盛和（全南）6MW项目顺利启动，
以上项目将为公司的生产运营提供稳定清洁的能源保障。此外，公司稳步推进稀土废料原料渠道开拓、三稀
渣库等项目，后续有望推动循环经济业务迈上新台阶。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|