经营分析☆ ◇600400 红豆股份 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
男装的生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装(产品) 10.07亿 97.88 3.77亿 97.41 37.47
其他(产品) 2182.81万 2.12 1002.01万 2.59 45.90
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内销收入(地区) 9.37亿 91.10 3.73亿 96.27 39.78
外销收入(地区) 8331.04万 8.10 871.42万 2.25 10.46
其他业务(地区) 821.29万 0.80 573.04万 1.48 69.77
─────────────────────────────────────────────────
HOdo男装(品牌) 5.08亿 49.36 2.08亿 53.72 40.97
贴牌加工服装(品牌) 2.57亿 24.98 5811.05万 15.01 22.62
红豆居家内衣（线上业务）(品牌) 2.42亿 23.53 1.11亿 28.68 45.88
其他(补充)(品牌) 1361.53万 1.32 428.98万 1.11 31.51
其他业务(品牌) 821.29万 0.80 573.04万 1.48 69.77
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(其他) 6.58亿 63.95 2.28亿 58.81 34.62
直营店(其他) 2.43亿 23.63 1.47亿 37.98 60.51
加盟联营店(其他) 1.20亿 11.62 666.27万 1.72 5.58
其他业务(其他) 821.29万 0.80 573.04万 1.48 69.77
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 7.01亿 68.11 --- --- ---
线上销售(销售模式) 3.06亿 29.76 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 1361.53万 1.32 --- --- ---
其他业务(销售模式) 821.29万 0.80 573.04万 1.48 69.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(渠道) 4.29亿 62.63 1.67亿 58.02 38.96
直营店(渠道) 1.60亿 23.34 9657.91万 33.49 60.35
加盟联营店(渠道) 9619.06万 14.03 2448.27万 8.49 25.45
─────────────────────────────────────────────────
HOdo男装(品牌) 3.58亿 52.20 1.60亿 55.52 44.73
红豆居家（线上业务）(品牌) 1.61亿 23.41 7369.14万 25.55 45.90
贴牌加工服装(品牌) 1.41亿 20.57 3169.96万 10.99 22.47
其他(补充)(品牌) 2614.02万 3.81 2288.69万 7.94 87.55
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 4.38亿 63.81 --- --- ---
线上销售(销售模式) 2.22亿 32.37 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 2614.02万 3.81 --- --- ---
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截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装(行业) 21.51亿 96.50 7.30亿 95.59 33.95
其他(行业) 7808.78万 3.50 3372.51万 4.41 43.19
─────────────────────────────────────────────────
休闲服(产品) 4.35亿 19.50 1.33亿 17.44 30.65
内衣(产品) 3.61亿 16.18 1.64亿 21.44 45.43
衬衫(产品) 2.56亿 11.47 8067.95万 10.56 31.56
裤子(产品) 2.36亿 10.58 7190.60万 9.41 30.49
运动装(产品) 2.00亿 8.99 4851.28万 6.35 24.20
居家服(产品) 1.80亿 8.06 8075.73万 10.57 44.95
短裤(产品) 1.33亿 5.95 5633.22万 7.37 42.49
西服(产品) 1.26亿 5.67 3337.85万 4.37 26.42
T恤(产品) 1.14亿 5.12 3262.36万 4.27 28.58
毛衫(产品) 8672.59万 3.89 2605.93万 3.41 30.05
其他(产品) 7808.79万 3.50 3372.51万 4.41 43.19
文胸等(产品) 2433.26万 1.09 299.67万 0.39 12.32
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华东(地区) 10.25亿 45.99 4.34亿 56.84 42.35
出口(地区) 2.65亿 11.87 3931.17万 5.15 14.85
华中(地区) 2.57亿 11.55 8274.02万 10.83 32.14
华北(地区) 1.74亿 7.79 3836.42万 5.02 22.10
西北(地区) 1.42亿 6.36 4091.12万 5.35 28.85
华南(地区) 1.31亿 5.89 3618.55万 4.74 27.54
西南(地区) 1.24亿 5.57 4682.07万 6.13 37.69
其他业务(地区) 5771.38万 2.59 2845.03万 3.72 49.30
东北(地区) 5306.77万 2.38 1700.66万 2.23 32.05
─────────────────────────────────────────────────
HOdo男装(品牌) 10.22亿 45.85 3.30亿 43.47 32.27
红豆居家线上业务(品牌) 6.72亿 30.13 2.97亿 39.11 44.18
贴牌加工服装(品牌) 4.58亿 20.53 1.04亿 13.68 22.69
其他业务(品牌) 5771.38万 2.59 2845.03万 3.75 49.30
其他(补充)(品牌) 2037.41万 0.91 527.48万 --- 25.89
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线上(销售模式) 8.36亿 37.50 3.83亿 50.10 45.79
批发及其他(销售模式) 7.24亿 32.46 1.60亿 21.01 22.18
直营(销售模式) 4.53亿 20.30 1.89亿 24.69 41.68
加盟(销售模式) 1.59亿 7.15 372.62万 0.49 2.34
其他业务(销售模式) 5771.38万 2.59 2845.03万 3.72 49.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(渠道) 6.82亿 60.18 1.90亿 53.84 27.86
直营店(渠道) 3.08亿 27.18 1.60亿 45.22 51.83
加盟联营店(渠道) 1.43亿 12.64 331.90万 0.94 2.32
─────────────────────────────────────────────────
HOdo男装(品牌) 7.85亿 69.24 2.76亿 78.16 35.16
贴牌加工服装(品牌) 2.86亿 25.27 5823.04万 16.49 20.33
其他(补充)(品牌) 6222.23万 5.49 1890.16万 5.35 30.38
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 8.45亿 74.51 --- --- ---
线上销售(销售模式) 2.27亿 20.01 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 6222.23万 5.49 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.48亿元，占营业收入的15.59%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 34763.73│ 15.59│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.72亿元，占总采购额的21.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 27175.46│ 21.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、所属行业情况
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所
属行业为“纺织服装、服饰业”，行业代码为C18。
2026年以来，国际市场需求疲弱、国内内生动力不足，我国服装行业延续承压修复态势。在促消费政策
、假期效应及“6.18”促销带动下，2026年上半年社会消费品零售总额增长1.3%，服装内销增长。根据国家
统计局数据，1-6月，我国限额以上单位服装商品零售额累计5,598.9亿元，同比增长6.8%，穿类商品网上零
售额同比增长6.2%。
但受需求不足、成本上涨及竞争加剧影响，行业运行质效严重承压。1-6月，我国服装行业规模以上（
年主营业务收入2,000万元及以上）企业12,557家，营业收入同比下降2.82%；利润总额同比下降28.08%；营
业收入利润率为2.56%，同比下降0.90个百分点；服装行业规模以上企业亏损面达32.46%。
从国内市场来看，居民消费意愿偏弱、预防性储蓄倾向较高，叠加市场预期偏弱，服装内需增长动力仍
显不足。行业目前呈现四大发展特点：①产品与渠道协同驱动价值竞争升级：品牌格局分化加剧、马太效应
凸显，行业重心转向产品价值提升、场景创新与文化圈层挖掘。②圈层细分成为结构性增长支撑：消费“理
性”与“悦己”并行，场景化、圈层化趋势鲜明；运动户外、国风国潮、“一老一小”赛道增长强劲，IP衍
生服饰、娃衣、宠物时装等新品类兴起，二次元、新中式加速破圈。③AI重塑产业链进入深层应用：AI向全
产业链深层落地，贯通研发、柔性生产、供应链管理与终端零售，成为降本增效、快速响应与经营决策的重
要支撑。④多重因素加剧企业经营压力：竞争加剧与成本高企叠加，经营压力居高不下。
2、主要业务和产品
公司主营业务为服装的生产与销售。以品牌运营及服装制造为优势，形成红豆男装全域零售、红豆职业
装定制、红豆居家线上零售的三大业务，致力于打造“舒适红豆”。
公司产品包括衬衫、西服、西裤、茄克、T恤、毛衫、居家服、内衣、内裤等。经过多年的发展，公司
服装业务先后取得了较多的荣誉：“红豆”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”，红豆衬衫、西服
相继被推举为中国名牌产品等。
红豆男装全域零售业务，以“舒适”为品牌理念。目前，全域零售的线下销售渠道主要为全国二三线城
市，同时依托门店数字化建设增强用户互动体验；线上销售由公司直营为主，试点品牌联营模式，主要入驻
天猫、京东、小程序商城、抖音等第三方主流电商开放平台，多触点触达用户。
红豆职业装定制业务，主要为客户量身定制各类中高档职业装，以及个性化的轻定制服务，客户范围覆
盖金融、通信、交通运输等行业。
红豆居家线上零售业务，依托“红豆居家”品牌，主要在天猫、京东、唯品会、抖音、拼多多等第三方
电商平台开展线上业务，主要销售产品包括居家服、内衣、内裤等。该业务资产组于2025年12月31日纳入公
司财务报表合并范围。
3、经营模式
报告期内，公司经营模式未发生重大变化，详见公司2025年年度报告。
二、经营情况的讨论与分析
受行业竞争加剧、市场需求阶段性疲软以及公司主动关停低效门店等多重因素影响，上半年公司实现营
业收入10.29亿元。报告期内，公司坚持聚焦舒适服装赛道，持续推进线下店铺结构优化、产品矩阵升级及
费用管控，巩固经营韧性。
1、男装零售业务
产品方面，持续推进舒适科技体系建设。单品层面，与吉國武大师合作，将衬衫划分为CITY都市通勤、
ACTIVE活力轻运动、RELAX松弛感、UTILITY工装四大场景，完成品类场景化升级。春夏系列中，凉感Polo表
现突出；裤子品类新增棉麻/仿麻自在裤、凉风型动裤等趋势产品，拓展休闲及户外场景，主打凉感功能，
成为销售增量补充。矩阵层面，构建轻户外、轻休闲、轻商务三大场景，轻商务基本盘稳固，轻休闲与轻户
外优势逐步放大。上半年HOME系列效能初显，初步形成“户外—休闲—商务—居家”全场景产品布局。
渠道方面，聚焦核心商圈与标杆门店运营，奥莱店、Mall店客流稳步提升；同步推行“正店+旺季店”
模式布局，覆盖潜力市场。全国首家“舒适红豆全场景生活馆”于4月开业，以“红豆公园”创意融合公园
松弛感与购物场景，设轻户外、轻休闲、经典款三大主题区，落地“1+N舒适生活场景解决方案”。开业期
间，联动代言人林更新探店及“潦草小狗”IP全域传播，新模式店态初步验证，有效触达年轻群体。
运营方面，推进线上线下融合。公域端，通过节日活动及路演地推，联动奥莱、抖音生活服务等平台引
流拓新，维持市场热度。私域端，重点推进“店效倍增”门店行动，精耕会员体系，发力团购业务，加快“
流量—留量—增量”闭环转化；同时借助快闪店、小程序等渠道推动销售转化，加速线上线下协同。
2、男装电商业务
自营电商方面，上半年围绕“舒适红豆”品牌定位，推动运营策略向通勤休闲、轻户外方向延伸。在此
基础上，产品矩阵同步重构，以衬衫、POLO为上半年基本盘，羽绒服、毛衫为下半年增长盘。该业务的组织
架构于3月完成优化，商品与内容部门的协同机制及中台支撑能力强化。供应链端同步引入通勤休闲风格供
应商，为秋冬差异化产品开发提供产能保障。
联营电商方面，品牌联营模式持续拓展。初步形成产业带招商与居间商代招相结合的多渠道拓展体系，
直播、唯品分仓等重点渠道均有新客户储备，围绕羽绒服等秋冬核心品类定向招商。同时，招商政策进行针
对性优化，增强对优质联营商的吸引力；全流程管控体系同步完善，在保障品牌一致性的前提下，推动客户
服务与运营效率的提升。
3、职业装业务
前台聚焦央国企、金融及政府采购等系统性客户，持续扩大市场份额。中台依托客户服务部提升协同服
务能力，上线CRM系统，监测全网招标平台自动筛选高匹配度项目，确保多维度项目评估与有效投标。后台
严格执行招采管理要求，通过精细化比价与优质供应商筛选，有效控制供应成本。且继NECAS五星级认证后
，通过CTEAS售后服务体系十二星级认证，报告期内获职业装行业年度标杆品牌、行业年度科技智造先锋奖
、运动校服特等奖、最佳校服面料设计奖等荣誉。
4、居家电商业务
围绕“聚焦增长、降本增效”两条主线推进。增长方面，巩固天猫、京东、唯品会等平台爆品优势，推
出香薰睡衣、呼吸棉等系列，以爆品梯队带动腰部产品，强化秋冬“红豆红”系列差异化定位。同时，私域
与直播电商由“流量思维”向“人群资产思维”转型，依据AIPL模型实施分层运营，内容策略聚焦居家与保
暖等细分场景运营。此外，拓展AI在选品设计、视觉生成、爆款延伸、品类管理等场景的深度应用。降本增
效方面：采买端推进招标集采与包材优化，从源头压降采购成本；生产端落地全流程QC闭环，构建柔性供应
链、提升仓储人效；销售端优化广告结构、严控退货率。各环节协同发力，夯实业务可持续发展基础。
5、数字化转型
公司围绕“AI+”赋能目标，系统推进运营模式由“经验驱动”向“数据智能驱动”转变。
推进线下门店AI数字化工作台、商品AI决策需求平台等工作，覆盖活动建议、数据预警、经营简报、商
品销售预测、定价模拟等应用；成立“舒适科技中心”，逐步打通创意企划至3D打版全链路。
〖免责条款〗
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不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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