经营分析☆ ◇600400 红豆股份 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
衬衫、西服和其他服装产品的生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装(产品) 8.11亿 93.45 2.71亿 93.32 33.45
其他(产品) 5672.93万 6.54 1945.32万 6.69 34.29
坯布(产品) 12.71万 0.01 -3.53万 -0.01 -27.76
─────────────────────────────────────────────────
内销收入(地区) 7.31亿 84.20 2.64亿 90.96 36.18
外销收入(地区) 1.05亿 12.10 1713.36万 5.89 16.31
其他业务(地区) 3206.57万 3.69 915.96万 3.15 28.57
─────────────────────────────────────────────────
HOdo男装(品牌) 6.09亿 70.21 2.31亿 79.41 37.88
贴牌加工服装(品牌) 2.02亿 23.24 4044.81万 13.91 20.05
其他业务(品牌) 3206.57万 3.69 915.96万 3.15 28.57
其他(补充)(品牌) 2479.08万 2.86 1025.84万 3.53 41.38
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(其他) 4.63亿 53.37 1.36亿 46.83 29.39
直营店(其他) 2.58亿 29.73 1.42亿 48.75 54.92
加盟联营店(其他) 1.15亿 13.21 368.22万 1.27 3.21
其他业务(其他) 3206.57万 3.69 915.96万 3.15 28.57
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 6.31亿 72.67 --- --- ---
线上销售(销售模式) 1.80亿 20.78 --- --- ---
其他业务(销售模式) 3206.57万 3.69 915.96万 3.15 28.57
其他(补充)(销售模式) 2479.08万 2.86 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装(行业) 18.11亿 92.44 6.21亿 94.60 34.27
其他(行业) 9115.30万 4.65 3017.88万 4.60 33.11
坯布(行业) 5696.25万 2.91 523.48万 0.80 9.19
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休闲服(产品) 6.17亿 31.47 1.94亿 29.59 31.49
衬衫(产品) 3.72亿 18.98 1.54亿 23.49 41.44
裤子(产品) 2.66亿 13.58 1.02亿 15.59 38.46
运动装(产品) 1.94亿 9.89 4221.48万 6.43 21.78
西服(产品) 1.42亿 7.22 4982.98万 7.59 35.21
T恤(产品) 1.38亿 7.03 5068.66万 7.73 36.81
其他(产品) 9115.29万 4.65 3017.88万 4.60 33.11
毛衫(产品) 8349.15万 4.26 2739.32万 4.18 32.81
坯布(产品) 5696.25万 2.91 523.48万 0.80 9.19
其他(补充)(产品) 76.46 0.00 54.37 0.00 71.11
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 9.38亿 47.87 3.57亿 54.40 38.06
华北(地区) 2.16亿 11.04 9603.97万 14.64 44.42
出口(地区) 2.05亿 10.47 2867.24万 4.37 13.97
华中(地区) 1.72亿 8.79 4151.99万 6.33 24.12
西北(地区) 1.55亿 7.90 4634.19万 7.06 29.93
华南(地区) 1.01亿 5.16 1878.08万 2.86 18.59
西南(地区) 7868.75万 4.02 3279.24万 5.00 41.67
东北(地区) 5631.90万 2.87 1732.55万 2.64 30.76
其他业务(地区) 3681.44万 1.88 1773.41万 2.70 48.17
─────────────────────────────────────────────────
Hodo男装(品牌) 13.30亿 67.89 5.09亿 77.54 38.25
贴牌加工服装(品牌) 4.81亿 24.55 1.12亿 17.06 23.27
其他(补充)(品牌) 1.11亿 5.68 1767.96万 2.69 15.88
其他业务(品牌) 3681.44万 1.88 1773.41万 2.70 48.17
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 6.19亿 31.61 3.05亿 46.46 49.23
批发及其他(销售模式) 6.10亿 31.13 8872.42万 13.52 14.55
线上(销售模式) 4.69亿 23.92 2.19亿 33.39 46.74
加盟(销售模式) 2.25亿 11.46 2572.52万 3.92 11.45
其他业务(销售模式) 3681.44万 1.88 1773.41万 2.70 48.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(渠道) 8.07亿 54.19 2.30亿 --- 28.46
直营店(渠道) 4.42亿 29.65 2.86亿 79.13 64.69
加盟联营店(渠道) 2.41亿 16.16 7534.23万 20.87 31.32
─────────────────────────────────────────────────
HOdo男装(品牌) 10.54亿 70.78 4.80亿 81.33 45.58
贴牌加工服装(品牌) 3.46亿 23.24 8592.85万 14.55 24.83
其他(补充)(品牌) 8900.52万 5.98 2432.85万 4.12 27.33
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 10.93亿 73.42 --- --- ---
线上销售(销售模式) 3.07亿 20.61 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 8900.52万 5.98 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装(产品) 10.19亿 94.20 4.28亿 96.50 42.06
其他(产品) 4098.41万 3.79 1378.35万 3.10 33.63
坯布(产品) 2175.78万 2.01 173.93万 0.39 7.99
─────────────────────────────────────────────────
内销收入(地区) 9.80亿 90.66 4.23亿 95.36 43.18
外销收入(地区) 8672.26万 8.02 1546.75万 3.48 17.84
其他业务(地区) 1429.67万 1.32 513.26万 1.16 35.90
─────────────────────────────────────────────────
HOdo男装(品牌) 7.90亿 73.05 3.76亿 84.67 47.58
贴牌加工服装(品牌) 2.29亿 21.15 5252.46万 11.83 22.97
其他(补充)(品牌) 4844.52万 4.48 1039.02万 2.34 21.45
其他业务(品牌) 1429.67万 1.32 513.26万 1.16 35.90
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(其他) 5.11亿 47.22 1.55亿 --- 30.37
直营店(其他) 3.57亿 33.03 2.27亿 78.66 63.61
加盟联营店(其他) 1.99亿 18.43 5650.69万 19.56 28.36
其他业务(其他) 1429.67万 1.32 513.26万 1.78 35.90
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 7.73亿 71.51 --- --- ---
线上销售(销售模式) 2.45亿 22.69 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 4844.52万 4.48 --- --- ---
其他业务(销售模式) 1429.67万 1.32 513.26万 1.16 35.90
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售3.66亿元，占营业收入的18.69%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 36619.97│ 18.69│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购2.43亿元，占总采购额的18.81%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 24275.95│ 18.81│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、所属行业情况
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所
属行业为“纺织服装、服饰业”，行业代码为C18。
2025年上半年，国内宏观经济形势总体平稳，我国纺织行业在复杂外部形势下迎难而上，扎实推进产业
结构优化调整，但服装消费需求仍显疲态。
一方面，消费意愿有待提升。据国家统计局数据，上半年，居民人均衣着消费支出843元，同比增长2.1
%，增速比2024年同期放缓6.0个百分点，服装消费需求弹性相对偏低，服装消费增长乏力。今年1-6月，我
国限额以上单位服装商品零售额累计5,341.3亿元，同比增长2.5%，但6月单月增速放缓；其中1-6月穿类商
品网上零售额同比仅增长1.4%。
另一方面，质效修复压力加大。受到需求偏弱及外贸形势复杂影响，国内外市场竞争更趋激烈，纺织企
业经营压力加大。1-6月，服装行业规模以上企业亏损面达30.67%，比2024年同期扩大1.68个百分点；三费
比例为10.01%，高于上年同期0.03个百分点。
此外，纺织服装线上线下多场景、多模式消费更新，文化娱乐、医疗健康、绿色低碳等消费热点与行业
增品种、提品质、创品牌深度融合，从需求端发力牵引行业供给体系的加速升级。当前，私域营销不断扩大
升级、户外运动服饰品类成为消费亮点、AI技术赋能行业发展；国潮国风、健康纺织、绿色低碳等领域消费
焕发活力，相关品类销售规模稳居主要电商平台第一梯队。
2、主要业务和产品
公司主营业务为男装的生产与销售。公司男装产品包括衬衫、西服、西裤、茄克、T恤、毛衫等。经过
多年的发展，公司男装业务取得了较多的荣誉：“红豆”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”，红
豆衬衫、西服相继被推举为中国名牌产品，并获得“国家免检产品”称号等。
近年来，公司以品牌运营及服装制造为优势，形成红豆男装全域零售、红豆职业装定制两大业务。红豆
男装全域零售业务，以“舒适红豆”为品牌理念。目前，全域零售的线下销售渠道主要为全国二三线城市，
同时依托门店数字化建设增强用户互动体验；线上销售由公司直营为主，试点品牌联营模式，主要入驻天猫
、京东、小程序商城、抖音等第三方主流电商开放平台，多触点触达用户。红豆职业装定制业务，主要为客
户量身定制各类中高档职业装，以及个性化的轻定制服务，客户范围覆盖金融、通信、交通运输等行业。
3、经营模式
报告期内，公司经营模式未发生重大变化，详见公司2024年年度报告。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，受行业竞争加剧及消费意愿不足影响，公司实现营业收入8.68亿元，同比下降19.73%。尽管
短期承压，公司仍坚定推进“舒适红豆”战略，注重优化渠道结构，提升ShoppingMall店占比；强化门店运
营效能，创新营销方式；升级产品矩阵，聚焦舒适赛道，增加轻户外品类，推动业务稳健复苏，持续巩固和
积累发展韧性。
1、品牌建设
立体化构建“产品+内容+体验”的品牌价值体系，为打造舒适服装新标杆夯实基础。
产品端：持续完善全场景产品矩阵。一是与国际衬衫大师吉國武合作，推出0感舒适衬衫3.0版本，以Fl
expand自由版型拓展休闲、生活场景；二是强化科技功能型产品研发，打造冰感POLO、凉风裤等热销产品，
构建“舒适一身”多元化产品矩阵，提升市场竞争力与客户覆盖度。
内容端：围绕品牌传播与消费者互动，明星IP深度联动，全域流量精准触达。公司策划“男神节”“冰
爽节”“父亲节”等营销活动，结合节日热点强化产品种草，提升私域转化率。同时，线上创意内容+线下
商圈广告精准投放，明星路演覆盖核心商圈，联动各商业平台高效引流，提升区域市场热度。
体验端：推进“舒适红豆”新物种门店计划，报告期内通过“机器人导购+沉浸式凉感体验”等创新，
升级用户体验。
2、零售升级
一是优化渠道结构。聚焦优质商业体，加速拓展ShoppingMall店及奥莱渠道，同步淘汰低效门店；强化
区域深耕，加密重点省份门店网络。
二是打造高效能门店。营销创新方面：通过节假日营销与周末销售强化，结合AIGC短视频等数字化引流
手段，激活会员复购并拓展团购、快闪等增量业务。成本管控方面：通过精准选址与租金谈判降低运营成本
，强化精细化运营能力。
三是规划全新货盘。品类策略方面：以“舒适一身”为核心，扩大户外休闲品类占比，研发“0感户外
夹克”等趋势单品，覆盖轻户外、轻休闲场景，强化多场景产品矩阵。需求响应方面：基于波段企划精准度
、爆款销售占比及连带率等数据，动态优化货盘，快速匹配核心客群需求。
3、电商突破
自营电商：围绕爆品排名、视觉表达、达播合作等，持续推动品类、渠道的深耕运营。一是爆品与矩阵
打造。聚焦“舒适”核心定位，围绕休闲、商务、户外三大场景，加快百万单品开发，构建自营爆品矩阵，
强化面料功能与场景化卖点。二是营销与流量优化。通过“数字人+真人”24小时轮播、达人代播提升日销
；策划节日营销活动，结合场景化视觉升级点击率；优化人群画像与精准投放，撬动平台公域流量，提升引
流及转化效率。
联营电商：试点品牌联营模式，搭建生态体系，推动联营、自营的双引擎协同发展。报告期内，公司以
招商会、新品品鉴等形式，签约部分供应商及联营商，在逐步扩大联营品类覆盖的同时，全面严格执行“联
营六控”标准。
4、职业装聚力攻坚
一是市场拓展与项目攻坚：聚焦金融、政府采购、央国企三大行业，以重点省份的核心办事处为关键点
，深耕系统性项目，分层管理客户，建立对标制度，专项攻坚小组提升重点项目转化率。同时，加强质量与
成本管控，严控样衣及工艺质量，落实产前样确认、过程检验及成本动态监控。二是强化业务团队能力，发
展居间客户，并规范线上招投标及商务采购平台账户维护。
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