经营分析☆ ◇600400 红豆股份 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
衬衫、西服和其他服装产品的生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(渠道) 8.07亿 54.19 2.30亿 --- 28.46
直营店(渠道) 4.42亿 29.65 2.86亿 79.13 64.69
加盟联营店(渠道) 2.41亿 16.16 7534.23万 20.87 31.32
─────────────────────────────────────────────────
HOdo男装(品牌) 10.54亿 70.78 4.80亿 81.33 45.58
贴牌加工服装(品牌) 3.46亿 23.24 8592.85万 14.55 24.83
其他(补充)(品牌) 8900.52万 5.98 2432.85万 4.12 27.33
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 10.93亿 73.42 --- --- ---
线上销售(销售模式) 3.07亿 20.61 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 8900.52万 5.98 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装(产品) 10.19亿 94.20 4.28亿 96.50 42.06
其他(产品) 4098.41万 3.79 1378.35万 3.10 33.63
坯布(产品) 2175.78万 2.01 173.93万 0.39 7.99
─────────────────────────────────────────────────
内销收入(地区) 9.80亿 90.66 4.23亿 95.36 43.18
外销收入(地区) 8672.26万 8.02 1546.75万 3.48 17.84
其他业务(地区) 1429.67万 1.32 513.26万 1.16 35.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(渠道) 3.09亿 47.51 1.01亿 38.00 32.63
直营店(渠道) 2.16亿 33.18 1.30亿 49.14 60.40
加盟联营店(渠道) 1.26亿 19.31 3412.05万 12.86 27.17
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HOdo男装(品牌) 5.01亿 77.08 2.39亿 90.23 47.75
贴牌加工服装(品牌) 1.03亿 15.88 1924.67万 7.26 18.64
其他(补充)(品牌) 4580.14万 7.04 665.67万 2.51 14.53
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线下销售(销售模式) 4.60亿 70.76 --- --- ---
线上销售(销售模式) 1.44亿 22.20 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 4580.14万 7.04 --- --- ---
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截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装(行业) 20.70亿 88.81 7.94亿 93.75 38.35
其他(行业) 1.10亿 4.70 3612.28万 4.27 32.98
坯布(行业) 8259.10万 3.54 1068.67万 1.26 12.94
印染(行业) 6867.83万 2.95 607.76万 0.72 8.85
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休闲服(产品) 6.52亿 27.98 2.46亿 29.07 37.75
衬衫(产品) 4.48亿 19.23 2.06亿 24.36 46.01
裤子(产品) 3.29亿 14.13 1.30亿 15.34 39.44
运动装(产品) 2.10亿 9.02 4764.63万 5.63 22.67
西服(产品) 1.95亿 8.38 6286.21万 7.43 32.21
T恤(产品) 1.43亿 6.12 6239.93万 7.37 43.78
其他(产品) 1.10亿 4.70 3612.28万 4.27 32.98
毛衫(产品) 9244.87万 3.97 3861.11万 4.56 41.76
坯布(产品) 8259.10万 3.54 1068.67万 1.26 12.94
印染(产品) 6867.83万 2.95 607.76万 0.72 8.85
其他(补充)(产品) 108.50 0.00 32.47 --- 29.93
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华东(地区) 11.26亿 48.33 4.84亿 57.18 42.98
出口(地区) 2.66亿 11.40 3053.44万 3.61 11.50
华中(地区) 2.62亿 11.25 9341.17万 11.03 35.62
华北(地区) 1.83亿 7.84 5583.50万 6.60 30.55
西北(地区) 1.62亿 6.94 5430.33万 6.41 33.57
西南(地区) 1.42亿 6.10 5775.71万 6.82 40.63
华南(地区) 9248.60万 3.97 3187.14万 3.76 34.46
东北(地区) 5365.96万 2.30 2034.20万 2.40 37.91
其他业务(地区) 4337.29万 1.86 1839.46万 2.17 42.41
─────────────────────────────────────────────────
批发及其他(销售模式) 7.02亿 30.11 5869.25万 6.93 8.37
直营(销售模式) 6.27亿 26.90 3.75亿 44.31 59.83
线上(销售模式) 5.83亿 25.00 2.99亿 35.37 51.40
加盟(销售模式) 3.76亿 16.13 9493.43万 11.21 25.26
其他业务(销售模式) 4337.29万 1.86 1839.46万 2.17 42.41
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售4.07亿元，占营业收入的17.45%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 40666.33│ 17.45│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购4.97亿元，占总采购额的27.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 49734.72│ 27.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、所属行业情况
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所
属行业为“纺织服装、服饰业”，行业代码为C18。
2024年上半年纺织行业供需两端延续平稳增长态势，经济运行态势基本平稳，但居民消费持审慎态度，
服装等可选消费需求偏弱。根据国家统计局数据，2024年1-6月，社会消费品零售总额235,969亿元，同比增
长3.7%，增速较上年同期下降4.5%。其中全国限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长1.3%，
单6月同比下降1.9%，服装社零弱于整体社零。直播带货、社交电商等新业态新模式为纺织服装网络零售渠
道保持平稳增长注入活力，1-6月全国网上穿类商品零售额同比增长7%，增速较上年同期下降6.3%。
展望全年，纺织服装行业面临的发展形势依然复杂严峻，实现平稳恢复向好还存在诸多困难挑战。全球
经济增长动能偏弱，地缘政治冲突、国际贸易摩擦等问题频发，国际市场需求改善、国际循环质量提升面临
较大考验。我国宏观经济将延续稳中向好态势，但仍处于经济恢复和转型升级关键期，有效需求不足、企业
经营压力加大等风险挑战仍待化解。
在复杂严峻的发展环境下，超大规模、不断升级的内需市场仍将是纺织行业涵养内生动能、实现高质量
发展的根本动力。全年向好基础仍待夯实，行业数字化、智能化、高端化、融合化转型升级稳步推进，为纺
织企业创新供给、激活市场潜力、提供积极支撑，以新质生产力引领高质量发展。
2、主要业务和产品
公司主营业务为男装的生产与销售。公司男装产品包括衬衫、西服、西裤、茄克、T恤、毛衫等。经过
多年的发展，公司男装业务取得了较多的荣誉：“红豆”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”，红
豆衬衫、西服相继被推举为中国名牌产品，并获得“国家免检产品”称号等。
近年来，公司以品牌运营及服装制造为优势，形成红豆男装全域零售、红豆职业装定制两大业务。红豆
男装全域零售业务，以“经典舒适男装”为品牌定位。目前，全域零售的线下销售渠道主要为全国二三线城
市，同时依托门店数字化建设增强用户互动体验；线上销售由公司直营，主要入驻天猫、京东、小程序商城
、抖音等第三方主流电商开放平台，多触点触达用户。红豆职业装定制业务，主要为客户量身定制各类中高
档职业装，以及个性化的轻定制服务，客户范围覆盖金融、通信、交通运输等行业。
3、经营模式
报告期内，公司经营模式未发生重大变化，详见公司2023年年度报告。
二、报告期内核心竞争力分析
1、品牌优势。“红豆”商标是1997年国家工商行政管理局认定的首批中国驰名商标，红豆男装亦是中
国较早创建的男装品牌之一。公司在多年的品牌建设中，传承经典，推陈出新，从产品、服务、传播等多维
度构建民族品牌体系。2007年，红豆荣获中国服装界最高荣誉“中国服装品牌年度成就大奖”，2021年获第
十九届“全国质量奖”，2022年上榜《2022胡润百亿潜力品牌榜》，2023年红豆品牌以878.98亿元的品牌价
值位列WorldBrandLab发布的《中国500最具价值品牌》排行榜第78位。报告期内，公司实际控制人周海江荣
获“十年华章·中国品牌建设功勋奖。
2、定位优势。基于对宏观环境的变化、男装行业的升级以及消费者舒适需求的综合研判，公司以舒适
服饰为探索点，以高品质男士为核心消费人群，明确“经典舒适男装”品牌定位，倡导“舒适男装”理念。
公司品牌及产品定位清晰且较好的满足了核心消费人群的需求，有助于建立起属于红豆品牌的专属消费者群
体。2022年，中国服装协会、中国纺织建设规划院、红豆三方共建的服装新消费（舒适男装）研究中心成立
，并发布舒适男装行业创新发展趋势报告；公司被中国服装协会授予“舒适男装赛道开创者”称号。
3、研发优势。公司形成了专注经典舒适男装的研发体系，近年与DIOR前视觉大师GuillaumeFerrand、
原ARMANI设计副总裁PatrickGrandin、MONCLER前设计总监Fabio、ESMOD北京服装院校等合作，组建成熟的
男装研发设计团队，持续进行产品创新。至今，公司已获德国、英国、瑞士等全球9国权威产品品质认证，
并参与制定1项国家标准、4项行业标准、3项团体标准。聚焦舒适单品，公司推出了“0感舒适衬衫”“舒暖
鹅绒服”“加1舒适裤”“精领舒适POLO”“魔力T”等匠心产品。其中，“加1舒适男裤”“舒暖鹅绒服”
被中国纺织工业联合会评为“2023年度十大类纺织创新产品”；“0感舒适衬衫”揽获5国6项大奖——芭莎
男士衬衫奖、法国双面神设计大奖、美国muse设计奖、意大利A奖、IAI全球设计奖、英国伦敦设计奖，并经
国际机构沙利文认证为“全国全网中高端衬衫销量领先”，报告期内获得权威市场调研机构欧睿信息咨询公
司授予的“0感衬衫中国第一”市场地位声明认证。
4、制造优势。加快培育新质生产力，持续以智改数转网联落地“新制造”，公司建有5G全连接工厂，
汇集意大利、法国、德国、瑞典等前沿设备，引入智能吊挂系统、AGV配送、智能决策等信息技术，以数字
化应用实现生产要素间的全域连接，生产效率提升32%以上，在制品库存降低30%。2023年度，“红豆男装5G
全连接工厂”入选国家工信部公示的《2022年工业互联网试点示范名单》，是全国唯一入选的服装类示范工
厂。此外，公司进一步整合全球供应链资源，联合瑞士HeiQ控温科技、中奥两国功能纤维混纺等开发科技舒
适面料，增强产品的品质感、科技感及舒适感。
5、渠道优势。在零售行业的发展和创新变革下，公司积极建立全渠道营销体系。以零售业务为主导的
全价值链信息系统为基础，公司推进渠道纵向延伸，不断完善线下门店、传统电商等零售渠道，积极布局抖
音等社交电商新渠道，围绕“人、货、场”加速裂变转化。覆盖全国二、三线城市的线下门店，通过对品牌
、店铺的标准化管理，全面提升舒适体验感，吸引中高端消费客群。与消费者深度链接互动的线上渠道，通
过会员管理、爆款引流等，快速掌握社交裂变及数据驱动下的零售运营新策略。此外，公司持续加强信息化
赋能，提升终端管控能力，实现商品运营在线化、订单分配在线化、会员运营在线化、供应链可视化。
三、经营情况的讨论与分析
报告期内，面对服装等可选消费需求偏弱形势，公司扎实推进“经典舒适男装”战略，打造高质量品牌
。从“追击舒适产品、夯实舒适认知、升级舒适体验”等方面着手，公司持续夯实“舒适男装赛道开创者”
的领先优势。上半年，公司持续扩大在ShoppingMall类主流商圈的市场规模，多措并举提升渠道运营效率，
整体服装主业营收同比微增0.64%至10.19亿元，其中零售门店业务实现营收同比增长6.77%。
1、追击舒适产品，增强市场竞争力
一是做强核心爆品，联合奢品面料大师打造第2代“红豆0感舒适衬衫”，通过12道染整工艺、德国wend
ler高端有纺衬等进行舒适四大升级，切实解决传统衬衫熨烫难打理、机洗易变形等痛点，并结合国际流行
色系在春季推出多巴胺色彩“0感舒适衬衫”，秋冬季将与日本衬衫大师吉国武合作创新衬衫品类，持续以
“舒适一身”“舒适四季”策划拓展舒适产品矩阵。2024年上半年，“红豆0感舒适衬衫”销量快速突破，
销售件数实现同期增长27%，并获得权威市场调研机构欧睿信息咨询公司授予的“0感衬衫中国第一”市场地
位声明认证。二是打造柔性、敏捷供应链，加强商品与渠道的匹配，前置规划商品层级分类，积极调整货品
结构及价格策略，以差异化的铺货策略提高货效，并上线中央配送中心提升仓储配送能力。
2、夯实舒适认知，拔高品牌势能
一是持续造热区域氛围，重点市场地推、路演全覆盖，紧抓营销关键节点、借势热点事件，策划“0感
万人舒适体验官”“七夕穿红豆爱人更舒适”等活动，结合渠道拓展、区域销售及广告投放，加速触达主流
人群。
二是打造高效能的全渠道传播体系。一方面持续以品牌战略全新解读赋能加盟商，3月召开“舒适红豆
向上而行”2024红豆男装发展大会，通过5G工厂及门店观摩、衬衫定制等方式加强互动交流，并以区域型发
展大会等调动相关方力量，凝聚品牌势能；另一方面积极运用AIGC矩阵营销，构建全域新增长体系，通过微
博、抖音、小红书、视频号等社交渠道进行优质素材传播，获取更多公私域流量。
三是公司“新质生产力”受权威媒体关注，品牌声量放大。报告期内，新华社客户端新华视界栏目、中
国国际电视台（CGTN）频道、上海证券报、央视财经频道等陆续报道公司旗下的红豆男装5G全连接工厂。
3、升级舒适体验，提升渠道运营效率
上半年受国内整体消费偏弱影响，公司在全渠道运营、公私域有机结合的渠道策略下，着重提升渠道的
运营能力与效率。
一是线下渠道优结构、提店效。以全方位升级消费者购买体验为目的，加快进驻高势能ShoppingMall提
升该类店铺占比，通过新一代门店形象、数字化工具等提升品牌形象、优化体验服务，如通过数据分析合理
优化陈列布局，提供个性化搭配方案和实时货品信息等，赋能零售门店运营。同时，街边、商超类型店铺加
强精细用户运营、持续引导会员复购、拓宽增量业务，结合本地团购内购、抖音本地生活、会员生日礼、储
值卡等活动持续深挖增量业务。
二是线上渠道匹配承接舒适定位。聚焦舒适定位，深入洞察和有效响应消费者需求，进一步提升天猫、
京东、抖音等电商主渠道及社群私域营销平台的运营质量，提升消费者对品牌及产品的心智认知。一方面，
各电商平台结合营销活动提升日销体量，提供“舒适冰淇淋POLO”“凉感彩虹水母T”“舒弹如意棉衬衫”
“桑蚕丝轻云衬衫”等丰富的差异化舒适产品供给，通过匹配相应的渠道做精准高效触达；另一方面，加强
线上社交平台和内容电商的布局，对全域获客、精准推新、内容种草、短视频推广、达人直播、生活方式分
享等多维度创新突破，如打造“红豆数字员工”等，天猫、京东上线数字人直播，实现平台24小时不断播等
，借助AI等新技术赋能多平台、新零售模式。
4、提升中标率，扩大职业装市场份额
一是重点省份强化深耕、重点项目精准聚焦，项目小组聚焦品牌、设计、市场等关键能力提升，通过定
期客户拜访、及时沟通反馈和多元化定制服务方案等，进一步巩固提升客户关系，持续增强触达粘性。二是
基于行业领先的5G智能工厂、百余项服装专利等优势开发潜在客户，通过打造兼具功能性与舒适性的差异化
产品，满足不同职业单位多功能、个性化定制的穿戴产品需求。报告期内，公司获评2023-2024行业年度标
杆品牌、品质驱动企业等荣誉。
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