经营分析☆ ◇600400 红豆股份 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
衬衫、西服和其他服装产品的生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
线下销售(渠道) 10.25亿 65.85 --- --- ---
线上销售(渠道) 3.69亿 23.73 --- --- ---
其他(补充)(渠道) 1.62亿 10.42 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
HOdo男装(品牌) 10.31亿 66.26 4.78亿 82.81 46.34
贴牌加工服装(品牌) 3.63亿 23.33 5853.71万 10.15 16.13
其他(补充)(品牌) 1.62亿 10.42 4062.66万 7.04 25.06
───────────────────────────────────────────────
其他(补充)(销售模式) 8.64亿 55.53 2.44亿 42.30 28.24
直营店(销售模式) 4.07亿 26.16 2.42亿 41.92 59.40
加盟联营店(销售模式) 2.85亿 18.30 9106.30万 15.78 31.97
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
服装分部 (行业) 10.96亿 100.00 4.08亿 100.00 37.20
───────────────────────────────────────────────
服装(产品) 10.12亿 92.35 3.92亿 96.08 38.70
其他(产品) 3023.84万 2.76 941.46万 2.31 31.13
印染(产品) 2791.13万 2.55 13.24万 0.03 0.47
其他(补充)(产品) 1979.94万 1.81 555.17万 1.36 28.04
坯布(产品) 590.96万 0.54 90.22万 0.22 15.27
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 8.94亿 81.60 3.85亿 94.51 43.08
境外(地区) 1.82亿 16.59 1685.05万 4.13 9.27
其他(补充)(地区) 1979.94万 1.81 555.17万 1.36 28.04
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
其他(补充)(渠道) 3.86亿 58.90 1.13亿 46.43 29.38
直营店(渠道) 1.58亿 24.12 1.00亿 41.05 63.43
加盟联营店(渠道) 1.11亿 16.98 3056.94万 12.52 27.48
───────────────────────────────────────────────
HOdo男装(品牌) 4.86亿 74.23 2.26亿 92.67 46.53
贴牌加工服装(品牌) 1.32亿 20.22 1005.38万 4.12 7.59
其他(补充)(品牌) 3630.74万 5.54 784.76万 3.21 21.61
───────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 4.61亿 70.38 --- --- ---
线上销售(销售模式) 1.58亿 24.08 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 3631.04万 5.54 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
服装(行业) 20.41亿 87.18 7.33亿 91.91 35.92
坯布(行业) 1.31亿 5.59 2430.60万 3.05 18.55
其他(行业) 7824.25万 3.34 2217.60万 2.78 28.34
印染(行业) 6397.23万 2.73 476.53万 0.60 7.45
其他(补充)(行业) 2701.01万 1.15 1327.64万 1.66 49.15
───────────────────────────────────────────────
休闲服(产品) 5.59亿 23.89 2.05亿 25.74 36.71
衬衫(产品) 3.71亿 15.83 1.62亿 20.35 43.79
裤子(产品) 3.42亿 14.63 1.36亿 17.11 39.85
运动装(产品) 3.04亿 12.98 5244.61万 6.57 17.26
西服(产品) 2.11亿 9.00 6988.41万 8.76 33.16
T恤(产品) 1.47亿 6.30 6387.04万 8.01 43.33
坯布(产品) 1.31亿 5.59 2430.60万 3.05 18.55
毛衫(产品) 1.07亿 4.55 4281.09万 5.37 40.18
其他(产品) 7824.25万 3.34 2217.60万 2.78 28.34
印染(产品) 6397.23万 2.73 476.53万 0.60 7.45
其他(补充)(产品) 2701.00万 1.15 1327.63万 1.66 49.15
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华东(地区) 12.19亿 52.07 4.94亿 61.88 40.48
出口(地区) 3.43亿 14.64 2844.71万 3.57 8.30
华中(地区) 2.32亿 9.89 8532.07万 10.70 36.85
西北(地区) 1.45亿 6.18 5260.73万 6.60 36.34
华北(地区) 1.41亿 6.02 4702.40万 5.90 33.35
西南(地区) 9726.25万 4.15 3329.65万 4.17 34.23
华南(地区) 8246.88万 3.52 2602.62万 3.26 31.56
东北(地区) 5532.81万 2.36 1808.83万 2.27 32.69
其他(补充)(地区) 2701.00万 1.15 1327.62万 1.66 49.15
───────────────────────────────────────────────
批发及其他(销售模式) 10.69亿 45.64 2.08亿 26.08 19.47
线上(销售模式) 5.30亿 22.65 2.57亿 32.25 48.50
直营(销售模式) 4.08亿 17.42 2.40亿 30.10 58.86
加盟(销售模式) 3.07亿 13.13 7906.89万 9.91 25.71
其他(补充)(销售模式) 2701.01万 1.15 1327.64万 1.66 49.15
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售5.42亿元，占营业收入的23.13%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 54159.89│ 23.13│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购2.11亿元，占总采购额的14.69%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 21139.24│ 14.69│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、所属行业情况
根据证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）及证监会公布的上市公司行业分类结果，
公司所属行业为“纺织服装、服饰业”。
今年上半年，在国内市场形势持续改善、国家宏观政策协同发力支撑下，我国纺织行业综合景气度保持
回升，但行业仍面临需求重塑、技术突破、产业调整、政策升级等多重变革力量，市场需求环境依然复杂。
根据国家统计局数据，上半年全国3.7万户规模以上纺织企业营业收入、利润总额同比分别减少5.1%和21.3%
。
当前，中国纺织的发展有力支撑全球纺织产业的平稳运行，行业在保持规模优势的同时主要呈现以下特
点：一是集约化。一批世界级的纺织服装企业、品牌和产业集群崛起，成为全球供应链不可或缺的重要一环
。二是创新化。从材料创新、工艺创新到装备创新，行业创新从“跟跑、并跑”进入到“跟跑、并跑、领跑
”并存阶段。三是责任化。绿色低碳循环的纺织产业体系加速形成、社会责任建设不断深入、可持续发展能
力持续增强。四是时尚化。在开放合作中，中国纺织在全球的时尚影响力不断提升，中国设计、中国品牌、
中国平台正赢得全球的认可与尊重。
2、主要业务和产品
公司主营业务为男装的生产与销售。公司男装产品包括衬衫、西服、西裤、茄克、T恤、毛衫等。经过
多年的发展，公司男装业务取得了较多的荣誉：“红豆”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”，红
豆衬衫、西服相继被推举为中国名牌产品，并获得“国家免检产品”称号等。
近年来，公司以品牌运营及服装制造为优势，形成红豆男装全域零售、红豆职业装定制两大业务。红豆
男装全域零售业务，以“经典舒适男装”为品牌定位。目前，全域零售的线下销售渠道主要为全国二三线城
市，同时依托门店数字化建设增强用户互动体验；线上销售由公司直营，主要入驻天猫、京东、小程序商城
、抖音等第三方主流电商开放平台，多触点触达用户。红豆职业装定制业务，主要为客户量身定制各类中高
档职业装，以及个性化的轻定制服务，客户范围覆盖金融、通信、交通运输等行业。
3、经营模式
（1）品牌全域运营模式
以消费者为中心，基于数字零售创新，公司以“红豆男装”品牌，实现商品开发、生产供应、商品零售
等各个环节的打通，建立覆盖线下门店、线上店铺的全渠道营销网络体系，以全渠道、全场景、全链路的运
营形式，为消费者提供便捷购物体验。
顺应零售变革，红豆男装全渠道营销网络体系，注重线上线下的协同发展，现已形成“线下门店（联销
、直营）+线上店铺（平台电商、社交电商）”的全渠道营销网络体系。公司线下门店采取直营与联销相结
合方式，且以联销为主。其中：①直营店由公司所属并直接经营管理。②联销门店由公司负责品牌和门店运
营管理，供应链负责提供优质稳定的产品，加盟商负责提升品牌区域认知度、提供稳定的经营场所和完善的
物业保障；为保证统一的运营管理模式和品牌形象，加盟商委托公司负责品牌方面的运营管理。商品实现销
售后，加盟商按照销售额约定的比例扣除，定期与公司进行结算。联销模式可以整合公司、供应链和下游加
盟商的各类资源，发挥各方优势。
公司线上店铺以平台电商、社交电商为主要销售来源。其中：①平台电商方面，公司主要入驻了天猫、
京东、唯品会等第三方电子商务平台，依托其流量，通过直播带货等形式促成销售。②社交电商方面，公司
以社交媒体带动销售，以微信小程序、抖音等不同形态为流量触点，通过社交或内容应用影响，促进商品购
买信息、使用体验等高效传递。
产品方面，公司整合内外部研发资源，联合供应商协同开发产品，按照国家和纺织行业质量标准和工艺
要求对生产过程进行跟踪、管控，根据产品实际销售与供应商结算。品牌全域运营模式的产品采取代销方式
，部分主推及新产品采取承揽方式。
（2）职业装定制模式
红豆职业装定制业务主要以客户团体定制为主。根据客户行业特点，组建专业团队，运用信息化手段不
断提升服务质量，提供全方位的产品设计、生产、配送及售后等系列配套服务，服务能力达到国家GB/T2792
2-2011《商品售后服务评价体系》五星级。
红豆职业装定制业务以自主生产为主。公司根据客户要求以及国家和纺织行业质量标准和工艺要求，确
定需要的面、辅料名称、规格、数量，并制定面、辅料采购计划，进行采购并组织生产。公司拥有一流的衬
衫、西服生产线，近年依托互联网技术、自动化设备改造、生产制造系统实施等应用，已升级为5G智能工厂
，打通了业务、计划、生产前后道的全生产过程数据流，构建了一体化智能制造数字管理平台，实现个定、
团定、批量三种业务生产。
二、报告期内核心竞争力分析
1、品牌优势
“红豆”商标是1997年国家工商行政管理局认定的首批中国驰名商标，红豆男装亦是中国较早创建的男
装品牌之一。公司在多年的品牌建设中，传承经典，推陈出新，从产品、服务、传播等多维度构建民族品牌
体系。2007年，红豆荣获中国服装界最高荣誉“中国服装品牌年度成就大奖”，2021年获第十九届“全国质
量奖”，2022年上榜《2022胡润百亿潜力品牌榜》。2023年6月，WorldBrandLab（世界品牌实验室）发布《
中国500最具价值品牌》分析报告，红豆品牌以878.98亿元的品牌价值位列第78位，9年蝉联百强名单。
2、定位优势
基于对宏观环境的变化、男装行业的升级以及消费者舒适需求的综合研判，公司以舒适服饰为探索点，
以高品质男士为核心消费人群，明确“经典舒适男装”品牌定位，倡导“舒适男装”理念。公司品牌及产品
定位清晰且较好的满足了核心消费人群的需求，有助于建立起属于红豆品牌的专属消费者群体。2022年，中
国服装协会、中国纺织建设规划院、红豆三方共建的服装新消费（舒适男装）研究中心成立，并发布舒适男
装行业创新发展趋势报告；公司被中国服装协会授予“舒适男装赛道开创者”称号。
3、研发优势
公司形成了专注经典舒适男装的研发体系，近年与原ARMANI设计副总裁PatrickGrandin、MONCLER前设
计总监Fabio、ESMOD北京服装院校等合作，组建成熟的男装研发设计团队，持续进行产品创新。至今，公司
已获德国、英国、瑞士等全球9国权威产品品质认证，并参与制定1项国家标准、4项行业标准、3项团体标准
。报告期内，公司推出“0感舒适衬衫”“加1舒适裤”“精领舒适POLO”“魔力T”等匠心产品。其中，“0
感舒适衬衫”已揽获“法国双面神国际设计大奖、美国muse大奖、意大利A奖、芭莎年度男士衬衫奖、IAI设
计金奖”五大奖项，并经国际机构沙利文权威认证为“全国全网中高端衬衫销量领先”。
4、制造优势
公司建有5G全连接工厂，汇集意大利、法国、德国、瑞典等前沿设备，引入智能吊挂系统、AGV配送、
智能决策等信息技术，以数字化应用实现生产要素间的全域连接，生产效率提升32%以上，在制品库存降低3
0%。报告期内，“红豆男装5G全连接工厂”入选国家工信部公示的《2022年工业互联网试点示范名单》，是
全国唯一入选的服装类示范工厂。此外，公司进一步整合全球供应链资源，联合瑞士HeiQ控温科技、中奥两
国功能纤维混纺等开发科技舒适面料，增强产品的品质感、科技感及舒适感。
5、渠道优势
在零售行业的发展和创新变革下，公司积极建立全渠道营销体系。以零售业务为主导的全价值链信息系
统为基础，公司推进渠道纵向延伸，不断完善线下门店、传统电商等零售渠道，积极布局抖音等社交电商新
渠道，围绕“人、货、场”加速裂变转化。覆盖全国二、三线城市的线下门店，通过对品牌、店铺的标准化
管理，全面提升舒适体验感，吸引中高端消费客群。与消费者深度链接互动的线上渠道，通过会员管理、爆
款引流等，快速掌握社交裂变及数据驱动下的零售运营新策略。此外，公司持续加强信息化赋能，提升终端
管控能力，实现商品运营在线化、订单分配在线化、会员运营在线化、供应链可视化。
三、经营情况的讨论与分析
以“经典舒适男装”战略为引领，公司抓好“产品、传播、渠道、运营”四大策略核心，系统发力经营
提效，满足消费者对高品质、高舒适度的需求，巩固“舒适男装赛道开创者”的领先优势。报告期内，公司
实现营业收入109,598.37万元，其中服装业务营业收入101,212.50万元，较去年同期增长0.59%。
1、打造具有差异化竞争优势的舒适男装产品。一是以热销60万件的明星单品“0感舒适衬
衫”为抓手，逐步赢得用户、行业内部、平台、渠道商等多方认可，以高势能消费客群提升品牌区域知
名度，带动全盘效能提升，获得了国际知名咨询机构沙利文的“全国全网中高端衬衫销量领先”市场地位认
证。二是舒适产品矩阵持续丰富，明星单品带动“加1舒适裤、精领舒适POLO、魔力T”等主推产品的销售，
并与瑞士HeiQ、日本东丽等面料供应商及科研院校深入合作，有效提升产品力,培育差异化优势。三是聚焦
舒适定位优化商品企划，结合陈列搭配、关键色彩、工艺面料等进行系统性开发，同时加强畅销款的追踪复
盘及阶段性销售库存情况分析，提高商品企划的预判能力。
2、以高势能资源带动传播热度。一是与戚薇、张新成、郑恺、张彬彬、袁成杰等明星达人合作，通过
杂志植入、红毯造型、明星店长、视频种草等借势破圈传播，快速撬动品牌声量爆发。二是以互动式传播助
力品效增长，全渠道合作垂直领域头部达人，产出优质内容，以舒适新话题激活用户参与感，持续引起用户
原创内容发酵，亮相“中国国际服装服饰博览会”“中国品牌日”等大型展会，同时通过持续积累的用户洞
察，反哺人群触达策略，强化公私域联动，提升品牌认知率。
3、持续优化全渠道运营，全方位打造舒适体验。报告期内，公司一方面持续进行渠道结构的优化，主
动关闭低效门店；另一方面持续加快新一代门店的铺设，增加招商恳谈会频次，调动联营资源开拓空白点位
，加速入驻商圈核心位置占据优势点位，锁定大客户和市场开店节奏。下半年度，公司目标净增加门店200
家，以终端品牌形象的提升助力高质量发展。
聚焦门店经营质量提升，线下积极打造标杆区域，系统复制无锡样板市场，聚焦门店系统性升级，并结
合千场舒适路演秀、新店开业、0感快闪等活动，发力产品主推、单店模型、传播规划等，持续做热市场营
销活动，夯实消费者对公司“经典舒适男装”的品牌认知。
线上深耕精细化用户需求运营，针对小程序、抖音、天猫等各平台特点，在做强日销基础上对新品首发
、原创内容、达人播、自播等多个环节进行整合创新，注重从商品维度洞察人群种草、转化情况，开发差异
化产品与行业竞品错位竞争，并结合兴趣电商精准触达优势，助力品牌实现品效爆发。报告期内，公司入选
商务部公示的“电子商务示范企业名单”。
4、创新机制助推战略落地见效。一是打造协同高效组织，基于组织战略和关键能力，优化组织架构和
岗位设置，重点储备拓展、主播、管培生等营销类人才，并通过培训、轮岗等形式充实后备人才库；二是考
核机制与人才管理体系紧密关联，聚焦渠道、运营、品牌、商品等重点指标，持续推进门店运营标准化升级
及督查管理，协同配合落实激励政策，打造好线上线下的行业标杆，以高效执行力促进企业提质增效。
5、持续做强职业装团购业务。顺应国内职业装集中采购模式，组建跨部门重点项目小组做强大客户营
销，围绕金融、交通、电信和能源等系统纵横联动拓展，建立与战略重点客户定期沟通机制，定期做好客户
分析、市场分析，以准入评定方式持续打造优质高效供应链，以优质服务夯实公司客户群体基础。报告期内
，公司荣获“诚信经营示范单位”“2022-2023行业标杆品牌”“2022-2023行业创新力企业”荣誉，并相继
中标中国建设银行股份有限公司、国家能源集团国能e购电商交易平台工作服等项目。
6、积极推进向特定对象发行股票工作。公司拟实施向特定对象发行股票募集资金，发行股票数量不超
过380,000,000股（含本数），募集资金总额不超过118,000.00万元（含本数），扣除发行费用后拟用于建
设红豆品牌体验店升级改造项目、红豆品牌电商中心建设项目、红豆品牌设计研发中心建设项目以及补充流
动资金。公司已收到上交所出具的《关于江苏红豆实业股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问
询函》，并对审核问询函进行了回复。本次发行尚需获得上交所审核通过和证监会作出的同意注册决定后方
可实施，能否取得相关批复及取得批复的时间存在不确定性。
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