经营分析☆ ◇600409 三友化工 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
粘胶短纤维、纯碱、烧碱、聚氯乙烯、混合甲基环硅氧烷等系列产品的生产、销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
粘胶短纤维(产品) 50.53亿 51.55 5.41亿 43.68 10.72
纯碱(产品) 17.62亿 17.98 1.04亿 8.42 5.92
其他产品(产品) 10.61亿 10.82 1766.62万 1.42 1.67
聚氯乙烯树脂(产品) 8.80亿 8.98 -1.58亿 -12.75 -17.96
烧碱(产品) 6.78亿 6.92 3.58亿 28.90 52.84
二甲基硅氧烷混合环体(产品) 6.61亿 6.74 8484.12万 6.84 12.84
蒸汽(产品) 5.73亿 5.84 1.28亿 10.32 22.34
高温胶(产品) 2.35亿 2.40 2898.97万 2.34 12.33
矿石(产品) 1.89亿 1.93 9596.92万 7.74 50.76
室温胶(产品) 1.12亿 1.15 941.99万 0.76 8.38
电(产品) 1.09亿 1.11 3527.16万 2.85 32.36
内部抵消(产品) -15.11亿 -15.42 -638.08万 -0.51 0.42
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 101.91亿 103.96 10.71亿 86.37 10.51
境外(地区) 8.69亿 8.87 334.53万 0.27 0.38
其他业务(地区) 2.36亿 2.41 8804.10万 7.10 37.35
内部抵消(地区) -14.93亿 -15.23 7762.13万 6.26 -5.20
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 79.94亿 81.56 12.11亿 97.68 15.15
其他(销售模式) 18.08亿 18.44 2875.84万 2.32 1.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工、化纤(行业) 197.78亿 105.03 14.89亿 62.14 7.53
电及蒸汽(行业) 12.91亿 6.86 3.99亿 16.66 30.92
采矿业(行业) 5.81亿 3.09 3.09亿 12.88 53.09
其他业务(行业) 4.45亿 2.36 1.86亿 7.78 41.85
内部抵消(行业) -32.65亿 -17.34 1297.35万 0.54 -0.40
─────────────────────────────────────────────────
粘胶短纤维(产品) 102.09亿 54.22 8.83亿 36.87 8.65
纯碱(产品) 38.00亿 20.18 2.61亿 10.90 6.87
聚氯乙烯树脂(产品) 18.87亿 10.02 -3.68亿 -15.37 -19.51
其他产品(产品) 16.99亿 9.02 8065.04万 3.37 4.75
烧碱(产品) 14.63亿 7.77 9.20亿 38.38 62.86
蒸汽(产品) 10.36亿 5.50 2.88亿 12.02 27.79
二甲基硅氧烷混合环体(产品) 8.46亿 4.49 -8967.41万 -3.74 -10.60
矿石(产品) 5.08亿 2.70 3.14亿 13.09 61.77
电(产品) 2.55亿 1.35 1.11亿 4.64 43.64
高温胶(产品) 2.22亿 1.18 -966.89万 -0.40 -4.35
室温胶(产品) 1.70亿 0.90 -700.66万 -0.29 -4.12
内部抵消(产品) -32.65亿 -17.34 1297.35万 0.54 -0.40
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 197.76亿 105.02 20.14亿 84.06 10.18
境外(地区) 18.52亿 9.84 2193.80万 0.92 1.18
其他业务(地区) 4.45亿 2.36 1.86亿 7.78 41.85
内部抵消(地区) -32.42亿 -17.22 1.74亿 7.25 -5.36
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 152.71亿 81.09 24.25亿 101.22 15.88
其他(销售模式) 35.61亿 18.91 -2925.46万 -1.22 -0.82
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
粘胶短纤维(产品) 49.89亿 52.17 3.86亿 31.25 7.74
纯碱(产品) 20.53亿 21.47 2.03亿 16.43 9.89
聚氯乙烯树脂(产品) 9.94亿 10.39 -1.72亿 -13.91 -17.29
其他产品(产品) 8.62亿 9.01 3941.11万 3.19 4.57
烧碱(产品) 7.35亿 7.68 4.55亿 36.81 61.88
蒸汽(产品) 5.49亿 5.74 1.61亿 13.01 29.30
二甲基硅氧烷混合环体(产品) 4.42亿 4.62 -3766.21万 -3.05 -8.53
石灰石(产品) 2.60亿 2.72 1.58亿 12.79 60.75
电(产品) 1.30亿 1.36 5931.68万 4.80 45.57
高温胶(产品) 1.30亿 1.36 -575.59万 -0.47 -4.42
室温胶(产品) 7848.45万 0.82 -356.38万 -0.29 -4.54
内部抵消(产品) -16.60亿 -17.36 -709.27万 -0.57 0.43
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 100.01亿 104.59 10.61亿 85.93 10.61
境外(地区) 9.97亿 10.43 754.78万 0.61 0.76
其他业务(地区) 2.13亿 2.23 8410.67万 6.81 39.50
内部抵消(地区) -16.49亿 -17.24 8220.49万 6.65 -4.99
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 78.43亿 82.02 12.58亿 101.84 16.04
其他(销售模式) 17.19亿 17.98 -2274.38万 -1.84 -1.32
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工、化纤(行业) 222.59亿 104.20 25.48亿 74.54 11.45
电及蒸汽(行业) 15.39亿 7.20 4.06亿 11.87 26.38
采矿业(行业) 6.40亿 3.00 3.07亿 8.99 48.00
其他业务(行业) 4.28亿 2.01 1.65亿 4.82 38.48
内部抵消(行业) -35.05亿 -16.41 -732.31万 -0.21 0.21
─────────────────────────────────────────────────
粘胶短纤维(产品) 102.50亿 47.98 7.45亿 21.78 7.27
纯碱(产品) 55.32亿 25.90 14.03亿 41.04 25.37
聚氯乙烯树脂(产品) 21.41亿 10.02 -2.95亿 -8.62 -13.77
其他产品(产品) 18.96亿 8.88 1.24亿 3.63 6.54
烧碱(产品) 13.59亿 6.36 8.15亿 23.83 59.96
蒸汽(产品) 12.89亿 6.03 3.15亿 9.20 24.40
二甲基硅氧烷混合环体(产品) 12.41亿 5.81 -5071.15万 -1.48 -4.09
矿石(产品) 5.25亿 2.46 3.03亿 8.87 57.80
电(产品) 2.50亿 1.17 9135.72万 2.67 36.59
高温胶(产品) 2.18亿 1.02 -1178.92万 -0.34 -5.41
室温胶(产品) 1.66亿 0.78 -1250.54万 -0.37 -7.52
内部抵消(产品) -35.05亿 -16.41 -732.31万 -0.21 0.21
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 226.24亿 105.91 30.83亿 90.18 13.63
境外(地区) 17.84亿 8.35 3324.01万 0.97 1.86
其他业务(地区) 4.28亿 2.01 1.65亿 4.82 38.48
内部抵消(地区) -34.76亿 -16.27 1.38亿 4.02 -3.96
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 155.57亿 72.83 24.81亿 72.56 15.95
其他(销售模式) 58.04亿 27.17 9.38亿 27.44 16.16
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售20.18亿元，占营业收入的10.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│信义玻璃控股有限公司 │ 69233.63│ 3.68│
│张家港保税区恒和通国际贸易有限公司 │ 37878.44│ 2.01│
│株洲旗滨集团股份有限公司 │ 34393.33│ 1.83│
│山东华裳帛锦纺织品有限公司 │ 32521.90│ 1.73│
│浙江金三发集团有限公司 │ 27736.98│ 1.47│
│合计 │ 201764.28│ 10.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购30.34亿元，占总采购额的16.95%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│EKMAN & CO AB │ 75933.29│ 4.24│
│新兴铸管（上海）金属资源有限公司 │ 70360.62│ 3.93│
│MAY AND WELL INTERNATIONAL CO LTD │ 60479.67│ 3.38│
│湖南骏泰生物基新材料科技有限责任公司 │ 56094.82│ 3.13│
│KING ADVANCEMENT DEVELOPMENT HK LTD │ 40569.86│ 2.27│
│合计 │ 303438.26│ 16.95│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务
上市二十余年来，公司始终秉承“产品链接、工艺衔接、资源集约、产业集群”的发展理念，走出了一
条具有三友特色的循环经济发展之路。公司已由成立之初单一的纯碱生产企业发展成为拥有纯碱、化纤、氯
碱、有机硅四大主业并配套热电、原盐、碱石、物流、国际贸易等业务协调发展的大型化工化纤企业集团。
主要从事纯碱、粘胶短纤维、烧碱、聚氯乙烯、混合甲基环硅氧烷等系列产品的生产、销售，产品主要用于
玻璃、纺织、有色金属冶炼、合成洗涤剂、化学建材等行业。
面对新形势、新任务、新挑战，公司正大力实施向海洋转身、向绿色转型、向高质量转变“三转”战略
，着力构建“三链一群”产业布局，积极推动公司主业向高端延伸发展，其中精细化工一期项目稳定运行，
烧碱、氯乙酸、氯化亚砜产品质量合格并实现稳定产销。报告期内，公司主营业务范围新增氯乙酸、氯化亚
砜产品的生产、销售，其中氯乙酸产品是重要有机合成中间体，主要用于农药、医药生产，也是染料、表面
活性剂等精细化工产品的关键原料；氯化亚砜是高效氯化与脱水试剂，用于医药、农药的中间体合成，也是
锂电高端电解液的核心原料。
（二）经营模式
公司本着“用户是生命，诚信是灵魂，质量是根本，创新是长久，人才是支撑”的经营理念，始终秉承
“讲原则、重责任、守诚信”的核心价值观，坚持“质量是企业的生命”这一理念，全员参与，持续改进，
把一流的产品和服务及时提供给用户，服务客户，细节经营，视产品质量为生命，以客户需求为导向，不断
调整产业结构，提高产品质量，争创卓越企业，回报社会。公司原材料采购以直采为主、中间商为辅，产品
销售以直销为主、代销为辅，生产以产销联动模式统筹安排。
（三）行业情况说明
1.纯碱行业
上半年，国内纯碱市场弱势走低。行业开工维持高位水平，高库存消耗缓慢，下游浮法玻璃、光伏玻璃
冷修放水增多，需求持续萎缩，市场持续走低。截至2026年6月底，国内纯碱产能约4500万吨，较2025年底
基本持平，上半年纯碱行业产能利用率92%左右，国内纯碱累计产量约2066万吨，同比上涨4.5%。
2.粘胶行业
上半年，粘胶短纤市场呈现稳步走强行情。行业无新增产能投放，开工保持高位，供需基本平衡，粘胶
企业积极挺价、提价，1、2月份行业淡季叠加春节影响，市场低位持稳，3月份步入淡旺季转换期，需求逐
步恢复，库存稳步下降，市场走强。截至2026年6月底，国内粘胶短纤产能约500万吨，对比2025年底基本持
平，上半年行业平均开工率约91%，产量约227万吨，同比上涨约6%。
3.氯碱行业
（1）PVC上半年，PVC市场先扬后抑，行业供给保持相对稳定，社会库存居高不下，一季度在需求逐步
恢复及地缘冲突催动原油走强带动下，市场上行。二季度随地缘冲突局势变化影响消退，供强需弱格局占据
主导，市场冲高回落。截至2026年6月底，国内PVC产能在3000万吨左右，较去年底基本持平，行业平均开工
率在80%-81%左右，累计产量约1207万吨，同比增长约1.4%。
（2）烧碱上半年，烧碱市场震荡走低，波动有限，一季度行业供给平稳，下游氧化铝及印染等需求相
对平稳，得益于需求预期恢复，烧碱市场大稳小动，二季度地缘冲突带动出口阶段性向好，供给稳定，在下
游氧化铝压价采购以及印染等维持刚需等因素作用下，市场小幅冲高回落。截至2026年6月底，国内烧碱产
能约5000万吨，较2025年底增加约50万吨，行业平均开工约89%-90%，累计产量约2242万吨，同比增长约3.9
%。
4.有机硅行业
上半年有机硅市场先扬后抑。一季度在单体厂落实“反内卷”错峰生产政策主导下，供给阶段性收缩，
市场稳步走强；进入二季度错峰生产政策延续，下游需求逐步恢复，但步入6月份淡季，行业库存增加，下
游采购积极性降低，单体厂竞价出货，市场冲高后快速回落。截至2026年6月底，国内有机硅产能690万吨，
较2025年底基本持平，上半年行业平均开工率68%左右，累计环体产量约118万吨，同比降低4%。
5.精细化工
（1）氯化亚砜
上半年，氯化亚砜市场在成本支撑下，震荡上行后，高位整理。一季度在传统淡季、地缘冲突爆发后，
原料硫磺走强等多重因素影响下，市场稳步上涨；进入二季度原料硫磺持续冲高，叠加供需维持弱平衡，价
格上涨后，保持高位窄幅整理运行。截至2026年6月底，国内氯化亚砜产能60余万吨，较2025年底增长约7%
。上半年行业平均开工率54%左右，产量约16.7万吨，同比降低9.3%。
（2）氯乙酸
上半年，氯乙酸市场呈稳中偏弱行情。一季度供给稳定，下游刚需补货，市场弱稳为主，价格波动有限
；进入二季度行业供给充裕，下游农药等需求恢复不及预期，市场承压走低。截至2026年6月底国内氯乙酸
产能约140万吨，较2025年底增长约12%。上半年行业平均开工率58%左右，产量约48万吨，同比上涨3%。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，面对复杂严峻的外部形势，公司管理层深入贯彻落实董事会各项决策部署，带领全体干
部职工奋发进取、主动作为，锚定“争做发展海洋经济示范者和引领者”新目标，坚定不移推进“三转”战
略落地，以细化管理、深化价值创造为抓手，以科技创新升级循环经济价值链为支撑，积极应对外部挑战，
公司经营提质增效，经营业绩逐季改善，各项工作稳中有进。报告期内，公司共生产纯碱160.19万吨、粘胶
短纤维40.24万吨、PVC（含专用树脂）19.24万吨、烧碱32.23万吨、有机硅环体9.66万吨、氯乙酸1.38万吨
、氯化亚砜1.11万吨。实现营业收入98.02亿元，同比增长2.51%；归属于上市公司股东的净利润1.68亿元，
同比增长129.15%；实现每股收益0.0813元。
报告期内，主要工作开展情况如下：
1.推动“三链一群”项目接续接力，打造产业转型增长极
公司坚持以项目攻坚推动发展提速、以项目见效推动效益改善，累计完成基建技改投资1.16亿元，持续
推动产业结构优化升级。
一是稳步推进重点项目建设。蓝海科技25万吨/天海水淡化、1100万方/年精制浓海水项目（一期）进入
试生产阶段，该项目先后获评河北省前沿技术重大专项、省国资委战新产业示范项目等；年产8000吨溴素项
目（一期）正在办理试生产相关手续；高端电子化学品一期目前正积极对接下游客户，部分产品完成品控验
厂开展认证工作；高端电子化学品二期项目完成初步设计及概算、安评、规划设计方案审查工作；年产10万
吨电池级碳酸钠项目产品已能够供应下游钠电正极材料企业生产应用，正在不断开拓市场；精细化工一期项
目正式投产运营，烧碱、氯乙酸、氯化亚砜实现稳定产销。
二是加速推进传统产业提质焕新。坚持“多谋、快开、早投”原则，完善技改方案，加快实施进度，上
半年累计开工“短平快”项目76项，“新建纯碱清液系统抗结疤”“酸浴车间降低闪蒸汽水比”等41个已完
工项目累计创效1057万元，循环经济体系进一步做优。生态环保、节能降碳类项目累计开工47项，已完工21
项，有效助力企业实现绿色低碳发展。
三是不断拓宽数智化应用场景。智能化装车等“人工智能+”项目取得阶段性进展，打造硅业流化床、
氯碱电解槽等数字化应用场景，“智慧三友”项目入选“2026年企业数字化绿色化协同转型发展”案例，远
达纤维、热电、盐化、矿山、精细化工5家公司获评省级先进级智能工厂，实现主导产业全覆盖。
2.开展“两精两提”攻坚活动，做强效益增长基本盘
狠抓重点工作细化分解、强化跟踪、量化考核，以健全细化效益模型测算精准指导经济运行，以“清单
式、网格化”组织全链条挖潜创效活动，全力提升经济运行效率。
生产端精益管理降本增效。坚持精益化管理导向，全面提升运行质量，紧盯产品结构优化调整、提升检
修效率、清理外委、修旧利废等增效环节，上半年针对性制定再攻坚挖潜创效措施500余项。全要素推进成
本改善，纯碱盐耗、氯碱电耗等17项消耗指标优于去年，期间费用、财务费用均同比降低，主导产品完全成
本全部实现同比降低。
供应端全力压降成本。统筹运用粗粮替代、低储高用、现汇降价等手段，全面压降原燃材料采购价格，
如化纤公司锁定国内低价浆并投用部分碱法浆、氯碱公司实施电石低储高用、热电公司提高经济煤占比、硅
业公司外采低价氯甲烷并提升非标硅块使用比例。同时，督导备件、辅料、材料采购降价。
销售端调结构提效益。纯碱公司期现结合抵御市场风险，库存始终保持行业最低；化纤竹浆、超短、再
生、小品种定制化纤维销量同比分别增长27%、90%、87%、42%；氯碱电缆料、片材料销量稳步提升；硅业腹
地高价订单同比增加，公司小品种产品创效取得突破。
3.坚持创新驱动发展战略，核心竞争力不断提升
聚焦研发投入产出、政策资源争取、前沿技术布局、高等级成果争创、产学研协同创新等核心任务，实
现科技创新向新突破。
夯实创新机制，持续加大研发投入。修订《科技创新奖励办法》等4项管理办法，健全人才引进、培养
、激励机制，不断完善创新管理体系和平台建设。聚焦产业关键核心技术攻关，统筹推进碱纤维素高通量压
榨及碱液回用等重点研发项目，上半年研发投入2.71亿元。兴达酸浴结晶楼稀硫酸回收技术研究等5个项目
完工投用，浆渣高值化利用与无害化处理技术开发等新谋划项目成功立项。
深化产学研协同创新。持续加强高端引智，催化产业升级新模式，累计签订产学研合作协议11项。深化
与陈建峰、张锁江等院士团队合作，前沿技术研究项目稳步推进；与中科院化研所、河北工业大学等联合申
报国家自然科学基金区域创新发展联合基金，计划开展废旧纺织品回收利用技术攻关，为产业绿色转型注入
创新动能；牵头申报的“海洋盐化工园区零废技术体系构建与示范”项目获批京津冀环境综合治理国家科技
重大专项立项，项目服务于国家重大战略需求。标志性技术成果丰硕。“废旧棉纺织品高效再生纤维规模化
生产关键技术”等8个项目获得省部级以上科技奖励；“浓海水歧化处理及深度利用技术研发与产业化应用
”项目入选河北省重大科技支撑计划；“电渗析膜与组器创新制备及其典型工业应用”等4项新技术通过科
技成果鉴定，达到国际先进或国内领先水平；报告期内，新增受理专利63项，获得授权专利26项，其中发明
专利8项、实用新型专利18项，累计获得授权专利876项，其中发明专利185项。
4.推进国企改革深化提升，夯实高质量发展根基
开展“改革深化年”活动。坚持以深化改革激活力、增动能，126项改革举措有序铺开，不断巩固提升
改革实效。持续加强“大风控”体系建设，着力防范经营、财务风险。持续优化债务结构，提高直接融资比
例。强化内控制度建设，健全合规管理体系，全面建立合规管理“三项清单”，围绕核心控制领域完成制度
立改废204项。
深化品牌建设。2项商标被纳入首批唐山市重点商标保护名录，化纤公司唐丝循环再生莱赛尔纤维入选
中国纤维流行趋势2026/2027；报告期内，先后参与了1项国家标准、2项行业标准、3项企业标准的制定，累
计参与制定环保标准、生产技术规范等37项国家标准、35项行业标准。践行可持续发展。严格能源消费总量
管控，推进重点节能降碳项目，做好兴达化纤、纯碱、氯碱公司国家级绿色工厂动态管理，组织热电、纯碱
、氯碱、硅业公司完成2025年度碳排放报告填报。开展“全面绿色转型”主题宣传活动，持续提升清洁生产
水平。持续健全ESG治理架构、完善专项管理制度及常态化工作机制，万得最新ESG评级结果中，公司由BBB
级上调至A级。
三、报告期内核心竞争力分析
1.规模优势。公司长期致力于主业发展，当前纯碱、粘胶短纤维年产能分别达到340万吨、80万吨，是
国内纯碱、化纤知名企业。公司PVC、烧碱、有机硅单体年产能分别达到52.5万吨、62.8万吨、40万吨，行
业内均有较大影响力。公司战新产业逐步落地，氯化亚砜、氯乙酸年产能分别达到4万吨、5万吨。随着生产
规模的不断扩大，公司规模经济效益显著，行业竞争力逐步提升。
2.循环经济优势。公司在国内首创以“两碱一化”为主，热力供应、精细化工等为辅的较为完善的循环
经济体系，以氯碱为中枢，纯碱、粘胶短纤维、有机硅等产品上下游有机串联，实现了资源的循环利用和能
量的梯级利用，达到了增产、增效，降成本、降能耗，节水、节电、节汽的良好效果。
3.技术创新及装备优势。公司坚持把科技创新作为发展新质生产力的核心要素，坚持生产工艺绿色化低
碳化、过程控制精细化节能化、产品高端化差异化，建立了以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的科
技研发和自主创新体系，攻克了一批具有自主知识产权的关键核心工艺和技术，先后参与纯碱、化纤环保标
准，粘胶短纤维、工业碳酸钠、碳酸钠生产技术规范等37项国家标准、35项行业标准的制定。报告期内，荣
获省部级及以上科技奖励8项；新增授权专利26项，其中发明专利8项，实用新型专利18项。
4.产品质量与差别化优势。公司粘胶短纤维产品差别化率行业领先，国内首家通过了欧洲一级生态纺织
品质量认证，拥有莫代尔纤维、高白纤维、无机阻燃纤维、莱赛尔纤维等“唐丝”系列高技术含量、高附加
值的产品，可同时生产三代纤维产品。公司纯碱低盐化率、重质化率、散装化率行业前列。主导产品质量始
终保持行业领先水平，且均可实现定制化生产。
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