经营分析☆ ◇600422 昆药集团 更新日期：2025-08-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
天然植物药的研制开发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
药品批发分部:外购药品及医疗器械(产 17.61亿 52.55 1.51亿 11.34 8.60
品)
医药行业分部:天然植物药系列(产品) 13.66亿 40.77 9.69亿 72.55 70.91
医药行业分部:化学合成药及日用保健 2.18亿 6.50 1.42亿 10.66 65.40
品(产品)
医药行业分部:其他(产品) 2.07亿 6.16 1169.82万 0.88 5.66
医药行业分部:外购药品及医疗器械(产 1.39亿 4.15 7030.24万 5.26 50.60
品)
其他(补充)(产品) 92.38万 0.03 43.46万 0.03 47.05
分部间收入抵销(产品) -3.40亿 -10.15 -971.05万 -0.73 2.85
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 32.86亿 98.04 13.07亿 97.90 39.79
国外(地区) 6466.45万 1.93 2764.38万 2.07 42.75
其他(补充)(地区) 92.38万 0.03 43.46万 0.03 47.05
─────────────────────────────────────────────────
商品销售业务(业务) 33.40亿 99.65 13.25亿 99.19 39.66
服务业务(业务) 1074.72万 0.32 1041.59万 0.78 96.92
其他(补充)(业务) 92.38万 0.03 43.46万 0.03 47.05
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
口服剂(行业) 36.93亿 43.95 24.91亿 68.21 67.44
药品、器械批发与零售(行业) 36.55亿 43.51 5.81亿 15.92 15.90
针剂(行业) 5.39亿 6.42 4.45亿 12.19 82.55
其他(行业) 5.15亿 6.13 1.35亿 3.69 26.15
─────────────────────────────────────────────────
药品、器械批发与零售(产品) 36.55亿 43.51 5.81亿 15.92 15.90
心脑血管治疗领域(产品) 21.95亿 26.13 17.01亿 46.58 77.48
其他(产品) 13.65亿 16.25 6.58亿 18.02 48.20
消化系统(产品) 5.49亿 6.53 3.75亿 10.27 68.38
妇科(产品) 4.01亿 4.78 2.24亿 6.14 55.90
抗疟类(产品) 1.33亿 1.59 3366.96万 0.92 25.27
骨科系列(产品) 1.03亿 1.23 7817.08万 2.14 75.95
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 78.19亿 93.07 35.18亿 96.35 44.99
其他业务(地区) 4.42亿 5.26 8977.41万 2.46 20.31
国外(地区) 1.40亿 1.67 4362.30万 1.19 31.14
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
药品批发分部-外购药品及医疗器械(产 18.36亿 51.65 1.58亿 10.83 8.61
品)
医药行业分部-天然植物药系列(产品) 15.00亿 42.20 10.57亿 72.39 70.43
医药行业分部-化学合成药及日用保健 2.31亿 6.51 1.42亿 9.76 61.55
品(产品)
医药行业分部-外购药品及医疗器械(产 1.75亿 4.92 1.28亿 8.78 73.18
品)
医药行业分部-其他(产品) 6628.39万 1.86 1853.68万 1.27 27.97
其他(补充)(产品) 186.34万 0.05 143.30万 --- 76.90
药品批发分部-分部间收入抵消(产品) -2.56亿 -7.21 -4407.83万 -3.02 17.20
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 34.92亿 98.23 14.43亿 98.74 41.32
国外(地区) 6100.36万 1.72 1690.62万 1.16 27.71
其他(补充)(地区) 186.34万 0.05 143.30万 0.10 76.90
─────────────────────────────────────────────────
商品销售业务(业务) 35.49亿 99.83 14.56亿 99.69 41.04
服务业务(业务) 401.19万 0.11 307.21万 0.21 76.58
其他(补充)(业务) 186.34万 0.05 143.30万 0.10 76.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
药品、器械批发与零售(行业) 33.22亿 43.12 4.81亿 13.94 14.49
口服剂(行业) 30.55亿 39.65 20.80亿 60.24 68.09
针剂(行业) 10.59亿 13.75 8.83亿 25.57 83.39
其他(行业) 2.68亿 3.48 850.88万 0.25 3.18
─────────────────────────────────────────────────
药品、器械批发与零售(产品) 33.22亿 43.12 4.81亿 13.94 14.49
心脑血管治疗领域(产品) 20.79亿 26.98 16.23亿 47.01 78.08
其他(产品) 11.26亿 14.61 5.44亿 15.76 48.33
消化系统(产品) 5.35亿 6.95 3.78亿 10.94 70.52
妇科(产品) 3.32亿 4.31 2.43亿 7.03 73.05
骨科系列(产品) 2.18亿 2.83 1.57亿 4.56 72.16
抗疟类(产品) 9134.49万 1.19 2671.32万 0.77 29.24
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 74.25亿 96.38 33.85亿 98.05 45.60
其他业务(地区) 1.63亿 2.12 2890.97万 0.84 17.71
国外(地区) 1.15亿 1.50 3833.35万 1.11 33.25
─────────────────────────────────────────────────
商品销售业务(业务) 77.00亿 99.97 34.55亿 100.00 44.87
租赁收入(业务) 243.62万 0.03 --- --- ---
服务业务(业务) 24.73万 0.00 16.08万 0.00 65.03
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售19.31亿元，占营业收入的22.99%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 193147.43│ 22.99│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购11.75亿元，占总采购额的23.53%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 117462.15│ 23.53│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司所处行业为医药制造业，业务领域覆盖医药全产业链，核心业务涵盖药物研发、生产及销售、医药
流通及大健康产业等领域，业务发展立足中国本土并积极进行全球化布局。
（一）行业发展情况
2025年1-6月，国家统计局公布的数据显示，全国规模以上医药制造业企业营业收入同比下降1.2%，利
润总额同比下降2.8%，医药行业整体面临着一定的经营压力。
1、政策端：中医药支持政策持续深化，中医药产业迎来高质量发展新阶段
2025年上半年，中医药行业支持政策全方位、多层次密集出台，国务院办公厅、国家药监局、国家卫生
健康委等多部门从中医药行业发展的各个关键环节重点发力，在加强中药资源保护利用、提升中药材产业发
展水平、加快推进中药产业转型升级、加强中药创新研发、完善中药标准体系、健全中药监管体系等方面给
予了有力的政策支撑，构建起促进中医药行业高质量发展的政策体系，为中医药行业的发展提供了产业能级
跃升的战略机遇。
2、需求端：老龄化催化医疗保健消费升级，品牌中药消费品迎来广阔增长空间
伴随全国居民人均可支配收入的持续攀升，我国居民消费性支出结构正发生深刻变革。我国人均医疗保
健支出已从2013年的912元增长至2024年的2547元，彰显出居民对健康需求的持续释放。同时，在人口老龄
化进程加速和居民健康保健意识日益增强的双重催化下，近年来我国OTC市场呈现持续扩容态势；在中医药
文化传承与创新发展的时代背景下，中药OTC市场规模亦保持稳步增长。米内网数据显示，2024年中国城市
实体药店终端中成药销售额超过1200亿元，产品覆盖呼吸系统、消化系统、心脑血管等多个疾病领域，展现
出中药OTC在居民自我健康管理中的重要地位。同时，中药消费品在零售终端的竞争日趋激烈，拥有深厚经
营底蕴、消费者认知度高、渠道管理及终端维护体系完善、品牌壁垒相对较强的中药企业将在发展中拥有更
为显著的竞争优势、持续占据更为重要的市场份额。
3、行业端：高基数下中药行业阶段性承压，中药材价格进入下行通道有望释放成本压力
2025年上半年，虽然流感等呼吸系统疾病持续催化市场需求，但2024年同期流感旺季影响下相关品类基
数较高，品牌OTC中药公司在上半年的经营阶段性承压明显。渠道方面，上半年中成药在零售药店市场的销
售相对低迷，受到供给出清、监管趋严等因素影响，部分品种的增长空间进一步收窄；随着医保改革对传统
营销模式形成冲击以及自我诊疗行为的加速变迁，消费者的购药渠道进一步向线上迁移。与此同时，上半年
中药材价格已进入下行通道，中药材综合200市场价格指数同比下降3.94%，中药企业的生产成本压力有望得
到一定的缓解、盈利空间有望得到一定的改善。
（二）主营业务情况
公司依托74年的药物研发传统、植物药研发实力以及全球化布局的营销网络，秉承“大药厚德，痌瘝在
抱”的企业使命，聚焦“健康老龄化”赛道，把准战略方向、明晰发展路径，锚定将公司打造成为“银发健
康产业引领者、精品国药领先者、老龄健康-慢病管理领导者”的战略目标，传承精品国药，聚焦三七产业
链，提升公司品牌影响力及议价能力，并以数智赋能和创新研发为助推剂，持续提升公司核心竞争力。
1、医药制造工业
公司依托昆药、昆中药、贝克诺顿、贝克诺顿（浙江）、血塞通药业、版纳药业、华润三九（酉阳）、
华润圣火等八大国家GMP标准的现代化医药生产平台，拥有粉针剂、注射剂、胶囊剂、片剂、颗粒剂、丸剂
、散剂等全剂型智能化生产线，公司共有产品批准文号600余项，是全国独具特色的天然植物药研发、生产
、营销一体化企业。公司核心产品包括昆药血塞通系列、蒿甲醚系列，华润圣火理洫王血塞通软胶囊，昆中
药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒，贝克诺顿阿法骨化醇软胶囊、玻璃酸钠注射液等，公司多个
核心产品市场份额多年占领中国市场优势地位。
营销模式：公司依托品类丰富且独具竞争优势的产品群，强化“昆中药1381”精品国药系列产品、“77
7”三七系列产品在慢病管理尤其是老龄健康领域的品牌优势；持续推动营销模式转型升级，已建立起兼具
医药专业背景与医药营销的专业团队，打造全渠道、全终端、多模式的营销模式，全面覆盖等级医院、基层
医疗机构、零售药店等全类别终端，积极拓展电商渠道，探索多模式营销。
研发模式：公司坚持以研发创新作为业务核心驱动力，围绕公司战略核心领域持续加大研发投入。一方
面，依托公司在植物药领域的深厚积淀和研发优势，组建拥有较高影响力的高水平药物研发团队，围绕老龄
化健康需求，聚焦于心脑血管等慢病管理及老龄健康领域，持续推进植物药、创新药、改良型新药、差异化
仿制药品种的研究开发。另一方面，通过外部合作、投资并购、产品引进等多渠道，优化配置短中长期创新
药物布局，构建公司未来丰富且梯队化、有竞争壁垒的产品管线，为公司高质量发展提供核心驱动力。
2、医药流通商业
公司旗下医药流通平台昆药商业，确立了“打造具备老年健康和中药材产业链前端服务能力的特色医药
商业公司”的目标；聚焦基层网络优势、持续优化业务结构；夯实基层医疗业务、等级医疗业务。聚焦优质
品种合力突破，紧盯国家集采、联盟集采等品种，抓牢医疗市场开拓的重要利器，夯实基础管理，推动子公
司协同发展。提升物流服务效率，多仓织网切入，打造一体化、标准化、集约化的现代医药物流体系，构建
高效、敏捷、智慧的现代化供应链服务渠道。
3、健康产业
公司聚焦“三七、青蒿、天麻、甘草”等特色植物资源，在产品研发、生产制造、品牌形象、团队搭建
、渠道拓展方面不断发力，运用现代高新技术研发，形成将科研成果快速转化为健康产品的产业化发展新模
式，将公司在植物药领域的研发、品牌、技术优势延伸到大健康领域，开拓并深化公司在健康产业的布局，
并以营销渠道重构为契机，探索大健康领域的新零售模式，通过线上线下一体化综合渠道为用户提供高品质
的健康服务和健康产品。
4、国际合作
公司始终秉持人类命运共同体理念，积极响应国家“一带一路”倡议，依托“青蒿素产品出口商”的全
球网络资源优势，积极打造国际化发展2.0时代，成为涵盖国际认证、产品研发及制造、国际贸易和商业批
发、医疗服务等综合业务的“国际化医疗健康服务提供商”。公司自主研发产品双氢青蒿素磷酸哌喹片40mg
/320mg已通过WHO预认证并完成全球基金等国际组织公立采购的产品及供应商认证，由此公司在拓展国际公
立采购市场方面具备了经验与优势。目前，公司国际销售网络已覆盖15个亚洲国家、1个大洋洲国家、34个
非洲国家、3个欧洲国家、3个北美国家、2个南美洲国家和2个中美洲国家。在做好内生式发展的同时，围绕
公司战略目标，在全球范围内寻求前沿技术和产品的布局机会，助力公司国际化战略全面升级。
（三）公司行业地位
公司是国家认定企业技术中心、国家高新技术创新示范企业、国家知识产权示范企业，全国医药制造业
百强企业。报告期内，公司获得的主要荣誉如下：
1月，昆药集团与华润圣火参研完成的“中西药合用治疗缺血性脑卒中临床价值确认与机制发现”项目
荣获2024年度中国中西医结合学会科学技术奖一等奖；云南省三七研究院成功获批2024年云南省新型研发机
构培育对象，云南省三七研究院有限公司为项目承担单位，这是华润三九、昆药集团全方位参与云南省三七
产业链建设的又一重要举措；昆中药编著出版的国家级非物质文化遗产“昆中药传统中药制剂”丛书荣获中
国西部优秀科技图书一等奖；公司凭借在乡村振兴领域的全面布局与显著成效，三度荣膺中国上市公司协会
颁发的“上市公司乡村振兴优秀实践案例”。
4月，在2025乌镇健康大会暨第四届OTC大会上，昆中药参苓健脾胃颗粒荣获“西湖奖·最受药店欢迎的
明星单品”。
5月，中国老年医学学会脑血管病分会发布了《缺血性卒中脑细胞保护临床实践中国专家共识》，推荐
缺血性脑卒中患者急性期个体化应用血塞通软胶囊；中国医师协会中西结合医师分会内分泌与代谢病专业委
员会牵头发布《更年期综合征（围绝经期综合征）病证结合诊疗指南》，推荐舒肝颗粒用于更年期综合征伴
烦躁、抑郁、失眠（2b级强推荐）；中国中西医结合学会消化系统疾病专业委员会发布了《胃食管反流病中
西医结合诊疗专家共识（2025）》，强推荐胃食管反流（气郁痰阻证）患者应用香砂平胃颗粒。
6月，公司荣获由证券时报主办的第十六届“中国上市公司投资者关系管理天马奖”。
二、经营情况的讨论与分析
2025年以来，全球经济形势在美国关税政策扰动、俄乌局势延宕等多重冲击下经历剧烈震荡，全球经济
增速承压放缓。中国政府强化战略定力、加紧实施更加积极有为的逆周期调控政策，通过结构性改革与精准
施策，全力构建“稳增长、调结构、促创新、惠民生”的发展新格局，新动能加速成长，高质量发展稳步前
行。随着政策效应的进一步释放，中国经济有望实现更具韧性、更可持续的增长，为全球经济注入稳定的中
国力量。
医药行业领域，在外部环境挑战加剧的情势下，中国医药行业凭借着人口基数庞大、国内市场广阔、医
药制造领域产业和供应链基础完善、医药创新能力飞速提升等特征，持续提升在国际竞争中的比较优势。政
策端，创新药支持政策暖风频吹，年初国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产
业高质量发展的意见》，提出“打造具有全球竞争力的创新生态”战略目标。6月以来，药监局、医保局、
证监会等多部门密集发布创新药利好政策，包括优化审评审批、重启未盈利企业上市等，全链条支持创新药
高质量发展。需求端，一方面，老龄化的加速推动了医疗健康产业的蓬勃发展，国人对健康、养生、康复等
方面的需求不断释放，形成了一个规模庞大且潜力无限的市场；另一方面，短期医药零售行业加速产能出清
、药店整合持续，门店数量、客流、客单价同步下降，院外需求受到一定程度的压制。医疗端，国家组织的
药品集采目前已完成十轮，整体正步入制度常态化、执行精细化、策略差异化的新阶段，降价幅度趋稳、品
种覆盖范围不断拓展，在单纯降低药价的基础上，更加强调质量导向、临床价值和稳定供应保障。
中药细分领域，2025年3月国务院发布《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，明确
通过科技创新和体制改革提升中药质量与竞争力，为行业发展指明方向。与此同时，2025年上半年中药行业
在2024年流感旺季高基数下短期表现承压。报告期内，零售药店中成药市场低迷，部分品种受监管趋严影响
增长受限；医保改革冲击传统营销模式，消费者购药渠道加速向线上转移。长期而言，随着全国居民人均可
支配收入的不断增加、老龄化趋势的日益深化以及居民个人保健意识的增强，我国中药市场规模将不断扩大
，消费者日益增长的慢病、滋补、调养等各类健康需求，将为中药行业带来广阔的成长空间。在此浪潮下，
产品质量过硬且迭代能力强、渠道管理及终端维护体系完善、品牌口碑优秀且壁垒深厚、消费者认可度高的
中药企业将具备更为强劲的竞争优势。
2025年上半年，面对全国中成药集采扩围续约执行落地晚于预期、零售药店整合加速、医保控费政策持
续等外部挑战，以及自身改革过程中，渠道重构与团队调整短期影响终端覆盖效率、新旧动能衔接存在一定
时滞等影响，报告期内公司营业收入、归母净利润等指标有所下滑，业绩阶段性承压。面对复杂多变的市场
环境，在昆药集团董事会带领下，全体昆药人信心坚定、全力攻坚克难，四个重塑稳步实施、乐成改革深化
拓展，模式再造与渠道变革向纵深全面推进。在爬坡过坎、攻坚克难的关键阶段，公司坚持以破求立，持续
推动销售模式从分散控销到集约化商道体系的转变，为中长期高质量发展奠定坚实基础；同时，紧抓中成药
集采新标落地执行的机遇推进终端开发覆盖，力求在政策框架下培育新增长点。
2025年，是昆药集团“十四五”的战略收官之年亦是“十五五”的谋篇布局之年，是公司三年融合的核
心攻坚阶段亦是“十年磨一健”全新起航的历史节点，具有承前启后的重要意义。公司将持续紧抓中医药振
兴和银发经济建设的历史性机遇，依托华润三九的赋能支持、清晰的战略定位、稳定运行的新商道体系、独
具特色的“777”与“1381”品牌、丰厚的产品资源，积极布局老龄化赛道，深度聚焦“银发健康产业引领
者”的战略核心，打造“老龄健康-慢病管理领导者”“精品国药领先者”，持续推进改革向深水区突破、
厚植成长韧性筑就高质量发展根基。
1、守护生命长河、深耕银发健康蓝海，致力成为慢病管理领导者
当下，老龄化进程持续加速，银发群体规模持续扩大，对于健康管理的需求与日俱增；同时，社会正处
于需求结构变革的历史机遇期，三七产业是新质生产力与朝阳经济的高质量结合。作为深耕银发健康领域的
先行者，公司始终以三七血塞通制剂为基石，以老年慢病管理模式为纽带，将健康与陪伴融入业务发展每一
个环节。报告期内，华润圣火加速融入777事业部，在战略擘画、战术落地、团队融合、文化共生等方面高
效协同，全力以赴朝着“银发健康产业引领者、老龄健康-慢病管理领导者”的方向迈进，以“守护银发、
同心启航”的信念，开启三七产业发展的新篇章。报告期内，公司积极应对血塞通系列产品整体集采执行进
度晚于预期、新标扩容影响尚未体现、竞品增加及价格带趋同对既往标内市场形成竞争压力等多重挑战，血
塞通口服系列及注射用血塞通冻干产品在二季度恢复同环比增长。随着公司持续推进执标工作的开展，血塞
通系列产品在医疗机构的新增覆盖有望逐步体现，销售空间有望持续扩容。
医疗端响应政策、学术引领，激活发展动能。公司积极参与国家和省级/省际联盟组织的药品集中带量
采购工作。报告期内，全国中成药集采（首批扩围接续）中选结果公示，湖北省医保局于4月公布全国中成
药集采中选品种供应清单（含中选的报价代表品和非代表品），公司三七血塞通系列产品，包括公司注射用
血塞通（冻干）、血塞通软胶囊、血塞通滴丸、血塞通颗粒、血塞通片，华润圣火血塞通软胶囊等全剂型顺
利中选。湖北、江西两省自4月30日起官宣执行中选结果，其余多数省份计划在5-7月期间执行，截至目前已
有20余省份发文公布执行时间。公司复方丹参片在广东15省中成药联盟集采项目获得中选限量资格；缬沙坦
氨氯地平片(I)在河南17省联盟项目获得中选资格；烟酰胺注射液在河南省接续带量采购项目中选。对于集
采中选产品，公司将积极推进执标工作开展，进一步拓展销售渠道，提升公司产品在各级医疗机构的覆盖率
，提高患者用药可及性，助力公司达成“大药厚德，痌瘝在抱”的企业使命。此外，公司积极推动学术引领
、拓展学术战略合作：与中国老年保健协会合作开展2025老龄产业品牌发展大会，深入了解老龄市场的需求
与趋势，扩大公司在行业内的知名度与影响力；持续深化与中国老年医学学会脑血管病分会的战略合作，共
同推进“心脑血管病防治系列学术会议”项目，持续关注银发人群的心脑血管健康，为心脑血管疾病患者提
供更优的治疗方案，助力提升心脑血管病防治水平。
零售端焕新包装、拓新商销，形成破局合力。公司积极面对医保控费政策持续、零售药店终端整合等方
面压力，围绕“777”品牌提升核心品牌价值，通过商销等渠道拓新覆盖，在不利环境下努力寻找破局路径
。报告期内，777血塞通软胶囊焕新包装正式发布，公司持续聚焦三七全产业链，致力于构建“三七就是777
”的品牌认知。同时，777品牌联合专家、学者、医生、店员、患者，通过“生命之河”私享会、银发青年
红歌赛、城市微旅行、义诊进社区等活动，普及血管健康的基础知识以及防治理念。未来，公司将以4C老年
健康管理模式为桥梁，打通患者、消费者与主动健康者的需求闭环，让777“长久陪伴”的品牌属性从理念
升华为实际行动，从三七制剂到慢病管理、从个体关怀到生态共建，公司将深度践行昆药陪伴理念，护航消
费者生命长河中的每一程健康。此外，在零售渠道方面，公司积极推进商销渠道的开发，通过对中小连锁及
单体药店的增量覆盖，血塞通口服系列产品在对应终端呈现增长态势。
2、赓续百年匠心、绽放中药瑰宝之光，潜心打造精品国药领先者
“昆中药1381”事业部持续围绕“产品梳理、建立商道、品牌驱动、推广策略”四个层面高效推进，把
握市场机遇、优化产品组合，凭借六百多年老字号品牌价值和昆药商道优势，努力实现打造“精品国药领先
者”的目标。
新战略、新系列，1381全新起航。在健康中国战略纵深推进、中医药振兴上升为国家战略的当下，中医
药行业正迎来传承创新的历史性机遇。报告期内，昆中药1381正式启动战略升级并发布全新产品体系，“64
0年非遗制上乘中药”的品牌定位标志着这一中医药老字号在新时代背景下的全新起航。公司正式推出了昆
中药全新产品系列24款产品，覆盖4款典藏名方和20款臻选精品，涵盖补肾养肾、健脾益胃、女科调理、清
肺咳感和安神舒心五大品类。产品以严苛标准选用上乘道地药材,由非遗传承工艺制作，打造中成药上乘品
质新标准。未来，昆中药将秉承“大药厚德”根基，以“大道共赢”为方向，携手各界伙伴，共同书写传统
中药的时代新篇。
强单品、强渠道，多维度拓新发展动能。公司在持续聚焦昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等战略大单
品的同时，通过“全域媒体矩阵+精准场景营销”的双引擎驱动模式，不断强化“精品国药领先者”的品牌
定位。昆中药舒肝颗粒持续切入情绪健康蓝海市场，强调情绪早期干预，覆盖更广泛的“情绪亚健康”人群
。报告期内，公司联合京东健康正式发布《2025年国民情绪健康白皮书》，对广阔的情绪用药市场进行深度
把脉；积极与连锁品牌合作，打造“专治不开心”IP活动，重塑药店为“情绪健康管家”，围绕肝郁气滞相
关症状及舒肝颗粒的治疗作用展开科普宣传，有力推动产品的市场渗透。昆中药参苓健脾胃颗粒持续深化“
每餐一包，健脾才开胃”的核心价值主张，通过协同大型连锁零售机构连锁冠名高铁，创新开展“2025参苓
返乡年味”春节主题营销，精准触达返乡人群；在第十届西鼎会上，昆中药1381通过发布消化领域核心IP“
脾胃大师”，从“产品-品牌-文化”三大维度实现2025三大营销生态升级战略，联合全国工商伙伴共建“脾
胃大师”大健康产业新生态，正式开启参苓健脾胃颗粒3.0战略时代。公司将持续拓展产品矩阵，围绕“脾
胃、情绪、呼吸”三大赛道布局，通过贴牌、引进、代理等模式加速产品引入，构建业务增量引擎。渠道覆
盖方面，公司积极“稳存量、拓增量、促动销”，通过“燎原计划”快速扩大终端覆盖密度、通过海豚清音
项目提升连锁覆盖，同时力争进一步提升单产，为销售突破积蓄质变动能。
3、研发创新聚焦慢病领域，出海提速深化国际化进程
研发资源整合优化，研发项目稳步推进。研发创新领域，公司聚焦“健康老龄化”赛道，秉承“小全面
+差异化”的研发方针、以植物药/天然药物为特色，覆盖心脑血管、骨骼肌肉等核心老龄健康-慢病领域的
创新研发管线。目前公司已构建起涵盖创新药、仿制药及二次开发药物的综合性研发体系，包含化学合成、
天然药物提取等多个平台，并与国内外一流机构合作，在自主创新基础上强化多方协同，支撑产品梯队不断
壮大。报告期内，三七产业链建设有序落实：经云南省科学技术厅公示，云南省三七研究院获批2024年云南
省新型研发机构培育对象，培育期为2025年1月至2027年12月，由云南省三七研究院有限公司作为项目承担
单位。这是华润三九、昆药集团全方位参与云南省三七产业链建设的又一关键举措，将进一步整合研发资源
，推动三七产业的深入发展，为公司在该领域的持续布局奠定坚实基础。创新药研发领域成果丰硕，多个项
目稳步推进：适用于缺血性脑卒中的天然药物1类新药KYAZ01-2011-020继续顺利开展II期临床研究，有望为
缺血性脑卒中患者带来新的治疗希望；治疗非酒精性脂肪肝的1类创新药KYAH01-2018-111项目临床I期稳步
推进，为该疾病的治疗探索新的路径；化药2.2类改良型新药KYAH02-2020-149已成功完成BE研究，朝着上市
迈出了重要一步。此外，公司化学药品2.4类新药天麻素注射液收到国家药监局签发的《药物临床试验批准
通知书》，同意开展预防心脏外科术后谵妄的相关临床试验研究，该新药的开发若能成功，将更好地满足临
床需求，进一步夯实公司在精神神经领域的市场地位。其他包含实体瘤、自身免疫等领域的新药研发项目也
在有序推进过程中。仿制药项目取得积极进展：KYAH03-2020-159上市许可申请获国家药监局受理并获准优
先审评；工艺优化的KYAH07-2022-192项目已提交补充申请。2025年7月，子公司贝克诺顿获得碳酸司维拉姆
干混悬剂的《药品注册证书》，进一步丰富了公司“骨风关肾”慢病领域产品管线，有助于提升公司产品的
市场竞争力，并为后续慢病相关产品研发积累了宝贵的经验。
产业全球化布局，深度服务国家战略。产品准入高效推进：2025年上半年累计提交海外注册申请90份，
成功获批7个产品文号。截至目前，血塞通制剂已获得全球15个国家的准入资格。市场拓展屡结硕果：公司
双氢青蒿素哌喹片（科泰复）首次成功获得全球基金（TheGlobalFund）的采购订单，并在其交期达成率考
核中获得满分；同时，777血塞通系列产品相继在美国纽约、越南岘港和德国迪岑巴赫成功举办专场推广会
，公司深耕国际市场、推动中药产业链国际化迈出坚实步伐。报告期内，注射用血塞通（冻干）在越南中北
部地区医院的中标数量有所增加，同时注射用血塞通（冻干）及络泰血塞通软胶囊在终端的销售量均实现快
速增长。国际合作积极开展：公司圆满执行商务部3期援外培训项目，覆盖来自17个国家及国际组织（含非
盟）的81名学员，培训主题涉及艾滋病防治、中药慢性病防治、药品监管等方面，为促进全球卫生健康事业
发展、推动构建人类卫生健康共同体积极贡献昆药力量。
4、渠道攻坚以破求立，组织变革筑牢根基
2025年，公司与华润三九的融合重塑进入收官的关键阶段，同时面对医药行业整体承压前行、深化变革
与模式重构中阵痛显现等多重挑战，全体昆药人凝心聚力、目标一致，全力攻坚克难，以干实事、出实绩的
姿态重构发展逻辑。渠道改革层面，模式再造与新旧动能转换持续向深水区突破，过程中零售药店的加速整
合、价值链重构的推行难度、新老模式切换的衔接阻滞都从客观上增加了改革的复杂程度和落地阻力，但公
司坚定推动渠道体系的彻底重构，销售模式将实现从分散控销到高度集约化、层级分明、分工明确的商道体
系的转变，为未来形成稳定、高效、长期的商业渠道体系奠定基础；同时新模式将加强渠道管控和品牌建设
，更多地将费用投入至中长期、全国化的品牌建设，夯实公司长远发展的品牌基石。组织变革层面，营销组
织
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