经营分析☆ ◇600426 华鲁恒升 更新日期：2025-04-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
化工产品及化学肥料的生产、销售，发电及供热业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工(行业) 263.43亿 76.97 42.02亿 65.61 15.95
化肥(行业) 72.97亿 21.32 21.82亿 34.06 29.90
其他业务(行业) 4.31亿 1.26 2873.42万 0.45 6.67
热电(行业) 1.55亿 0.45 -745.39万 -0.12 -4.80
─────────────────────────────────────────────────
新能源新材料相关产品(产品) 164.33亿 48.01 21.47亿 33.52 13.07
化学肥料(产品) 72.97亿 21.32 21.82亿 34.06 29.90
醋酸及衍生品(产品) 40.70亿 11.89 11.24亿 17.55 27.62
其他产品(产品) 34.84亿 10.18 7.60亿 11.86 21.80
有机胺(产品) 25.11亿 7.34 1.64亿 2.56 6.54
其他业务(产品) 4.31亿 1.26 2873.42万 0.45 6.67
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 321.06亿 93.80 61.89亿 96.62 19.28
境外(地区) 16.89亿 4.94 1.88亿 2.93 11.11
其他业务(地区) 4.31亿 1.26 2873.42万 0.45 6.67
─────────────────────────────────────────────────
销售合同(销售模式) 337.95亿 98.74 63.77亿 99.55 18.87
其他业务(销售模式) 4.31亿 1.26 2873.42万 0.45 6.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源新材料相关产品(产品) 83.18亿 49.00 12.90亿 35.84 15.50
肥料(产品) 36.44亿 21.47 12.60亿 35.02 34.58
醋酸及衍生品(产品) 20.39亿 12.01 5.43亿 15.10 26.64
其他产品(产品) 14.66亿 8.64 3.82亿 10.61 26.04
有机胺(产品) 12.63亿 7.44 1.04亿 2.89 8.24
副产品及其他(产品) 2.44亿 1.44 1972.96万 0.55 8.07
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 160.33亿 94.45 35.01亿 97.28 21.84
境外(地区) 9.42亿 5.55 9775.59万 2.72 10.37
─────────────────────────────────────────────────
销售合同(业务) 169.75亿 100.00 35.99亿 100.00 21.20
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工(行业) 210.47亿 77.21 37.29亿 65.60 17.72
化肥(行业) 56.76亿 20.82 19.91亿 35.02 35.07
其他业务(行业) 3.36亿 1.23 5185.47万 0.91 15.42
热电(行业) 2.01亿 0.74 -8685.63万 -1.53 -43.32
─────────────────────────────────────────────────
新能源新材料相关产品(产品) 154.76亿 56.77 26.68亿 46.94 17.24
肥料(产品) 56.76亿 20.82 19.91亿 35.02 35.07
有机胺(产品) 26.75亿 9.81 3.44亿 6.06 12.87
醋酸及衍生品(产品) 20.52亿 7.53 4.30亿 7.56 20.95
其他产品(产品) 10.45亿 3.83 2.00亿 3.52 19.12
其他业务(产品) 3.36亿 1.23 5185.47万 0.91 15.42
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 258.26亿 94.74 54.44亿 95.76 21.08
境外(地区) 10.98亿 4.03 1.89亿 3.32 17.21
其他业务(地区) 3.36亿 1.23 5185.47万 0.91 15.42
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源新材料相关产品(产品) 70.10亿 56.72 --- --- ---
肥料(产品) 26.05亿 21.08 --- --- ---
有机胺(产品) 13.29亿 10.75 --- --- ---
醋酸及衍生品(产品) 8.30亿 6.72 --- --- ---
其他产品(产品) 3.90亿 3.16 --- --- ---
副产品及其他(产品) 1.95亿 1.57 1971.11万 0.76 10.13
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 118.08亿 95.54 --- --- ---
境外(地区) 5.51亿 4.46 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
销售合同(业务) 123.59亿 100.00 25.78亿 100.00 20.86
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售30.50亿元，占营业收入的8.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 305002.81│ 8.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购128.50亿元，占总采购额的37.30%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1284995.38│ 37.30│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，公司紧紧围绕年初确定的方针目标，统筹生产运营、项目建设和创新发展，保持了运营稳中
有进、高质量发展稳健向好的良好势头。
报告期内，公司深入挖潜增效，低成本优势得到进一步巩固。着眼节能降耗、扩能增盈，积极实施在线
优化创新，以技术升级发掘装置潜力，确保了装置安全、稳定、高效、长周期运行，继续保持行业先进水平
。
报告期内，公司深耕销售渠道，拓展市场空间，主要产品市场占有率稳中有升。传统产品扩能提质、扩
市增盈，液氨、醋酸市场占有率显著提升，有机胺产品市场占有率保持前列，新能源新材料产品拓宽应用领
域，组合营销，做到利润最大化。
报告期内，公司统筹存量优化和增量升级，积极推进项目建设。蜜胺树脂单体材料原料及产品优化提升
项目、尼龙66高端新材料项目己二酸装置相继投产，实现公司产品扩能增产；酰胺原料优化升级项目、20万
吨/年二元酸项目、BDO和NMP一体化项目及其它技改在建项目如期推进，为公司后继发展提供新动能。
报告期内，公司扛牢责任，固本强基守好底线。深入开展安全生产治本攻坚三年行动，提升本质安全管
理水平，保障安全生产形势稳定，年内未发生较大及以上生产安全责任事故；通过强化环保管控和提升改造
，持续降低挥发性有机物，全年环境污染事故为零，重大环保投诉事件为零，上级监督监测及自行监测主要
污染物达标率100%；以行业先进水平为标杆，严格执行和提升出厂产品质量标准，全年出厂产品质量合格率
100%。
报告期内，公司董事会全面落实股东大会会议决议，修订了《公司章程》《董事会议事规则》等七项制
度，新制定《独立董事专门会议制度》《市值管理制度》两项制度，进一步完善了法人治理；完成了董事会
换届、高管人员聘任、调整专门委员会人员组成、实施两次利润分配方案、审议关联交易、限制性股票解除
限售和回购等事宜，进一步强化了规范运作意识，报告期内公司无对外担保事项及非经营性资金占用情况发
生。
二、报告期内公司所处行业情况
2024年，受产能过剩、需求偏弱、同质竞争加剧等因素影响，化工行业景气度较低，大部分产品价格持
续下行、低位震荡，企业经营面临较大压力。面对诸多困难因素，公司直面市场，顶住压力，内挖潜力降本
增效、外拓市场提质增盈，统筹存量优化和增量升级，发挥成本领先优势，保持了运营稳中有进的良好势头
，行业竞争力得到进一步巩固。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司为多业联产的综合型化工企业，主要业务板块包括新能源新材料相关产品、化学肥料、有机胺、醋
酸及衍生品等。
四、报告期内核心竞争力分析
1、成本优势
公司具有较强的成本控制优势。公司一贯重视先进技术的引进、吸收及研发提升；实施项目全过程管控
，打造高效精品工程，源头降低投资成本；公司以煤气化平台为基础，构筑一体化调控中枢；构建多产业链
协同运营模式；深挖装置与系统潜力，持续节能降耗，提高资源综合利用率；统筹公用工程，强化精益管理
，坚持降本控费；推动德州本部及荆州恒升“一体两翼”“双航母”发展，提升综合盈利能力。
2、创新优势
公司秉承创新驱动发展理念。通过不断的技术提升与创新，掌握了一批核心关键技术；依托洁净煤气化
技术，构建了可持续发展的产业技术平台，形成“一头多线”循环经济柔性多联产运营模式；持续进行技术
研发和系统优化提升,不断推进产业链延伸拓展和产品迭代升级，为企业高质量发展提供动力。
3、管理优势
公司围绕巩固和提升企业竞争力，实施精细管理，全流程管控。严格项目管理，控制建设成本；严肃预
算执行，源头降本、过程提效、管理控费、终端增收，实现预算全面全过程受控；强化市场运营，实施产销
协同；加强战略合作，追求各方共赢；强化绩效考核，提高企业效能；夯实管理基础，增强风险控制能力；
增加员工福祉，凝聚向心力；突出富有特色的管理模式，构筑完善的管理体系。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司内挖潜力降本增效、外拓市场扩能增盈，运营稳中有进，公司实现营业收入342.26亿元
、归属于上市公司股东的净利润39.03亿元、经营活动产生的现金流量净额49.68亿元，同比分别增长25.55%
、9.14%和5.36%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、当前世界经济在缓慢复苏中呈现动能不足、增长失衡、碎片化特征加剧，国际环境的复杂性、严峻
性、不确定性风险增长，而国内经济虽稳中有进，但仍面临有效需求不足、结构性产能过剩、社会预期偏弱
等压力，企业市场空间受到压缩，盈利能力减弱。面对复杂的经济局面，中央经济工作会议提出“稳中求进
、以进促稳、守正创新、先立后破、系统集成、协同配合”24字要求。就公司而言，2025年将紧密结合市场
和企业实际，坚持稳字当头、稳中求进，统筹兼顾、内敛外拓，提升公司应对周期波动能力，进一步增强发
展韧性，确保企业行稳致远。
2、从行业发展来看，化工行业景气度偏低，直观表现为产能过剩、需求偏弱、同质化竞争严重，导致
投资面临较大不确定性。针对上述情况，公司将一方面深入研究传统产业改造提升和未来产业超前布局，统
筹推进内涵式发展和高端化发展；一方面苦练内功，巩固存量的低成本、精益化、可持续竞争优势，进一步
夯实管理基础，降本增效、提质增盈，为经营业绩再上新台阶固本强基。
(二)公司发展战略
统筹改革和创新，构建战略明确、决策科学、管控精益、运营高效、竞争有力的运营发展机制；用足用
好政策，集聚资源要素，推进创新、集约、安全、绿色、智慧、共享“六位一体”更高水平的发展；苦练内
功，提升资源集聚、创新发展、持续盈利和市场掌控能力。
坚持稳字当头、稳中求进，专注主业、突出核心、做好强项、围绕主业相关多元发展；立足实际，通过
技术创新和系统优化，提高装备技术水平，成就行业标杆；坚持精准投资、精益运营、精细管理，实现集约
高效；坚持市场导向、产销协同、竞合共赢、经营创现，提高运营效益，打造持续盈利能力；加大新技术投
入，蓄势赋能，实现可持续的高质量发展。
(三)经营计划
综合考虑生产经营状况、预期市场环境变化、新项目投产时间等因素，公司预计2025年实现销售收入34
7亿元。
(四)可能面对的风险
1、伴随国家因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系，企业发展需要面对产业调整、技术
升级、设备更新、智能提升、节能低碳、环境友好等诸多变化因素。公司将借力科改企业行动，强化自主创
新，突破关键技术，向产业链和价值链的中高端迈进，为高质量发展提供强劲科技支撑。
2、随着国家协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型，对化工行业既是风险更是
机遇。公司将严格遵循政府相关政策和法律法规要求，以“绿”引领，循“新”出发，向“质”而行，有“
效”发展，培育壮大新质生产力；着眼高端高质，锚定专精特新，发力绿色低碳，强化智改数转，加力提速
发展新动能。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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