经营分析☆ ◇600429 三元股份 更新日期：2025-05-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
经营乳及乳制品的生产、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
液态奶(产品) 10.24亿 62.14 --- --- ---
冰淇淋及其他(产品) 3.60亿 21.86 --- --- ---
固态奶(产品) 2.13亿 12.93 --- --- ---
其他(补充)(产品) 5056.49万 3.07 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
北京地区以外(地区) 8.18亿 49.66 --- --- ---
北京地区(地区) 7.79亿 47.27 --- --- ---
其他(补充)(地区) 5056.49万 3.07 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 7.92亿 48.12 --- --- ---
直营(销售模式) 5.95亿 36.10 --- --- ---
其他(销售模式) 2.09亿 12.71 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 5056.49万 3.07 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
乳制品(行业) 68.73亿 98.01 15.62亿 97.17 22.73
其他业务(行业) 1.39亿 1.99 4547.94万 2.83 32.67
─────────────────────────────────────────────────
液态奶(产品) 44.11亿 62.90 9.40亿 58.47 21.31
冰淇淋及其他(产品) 14.99亿 21.38 4.66亿 28.96 31.05
固态奶(产品) 9.63亿 13.74 1.57亿 9.74 16.26
其他业务(产品) 1.39亿 1.99 4547.94万 2.83 32.67
─────────────────────────────────────────────────
北京地区以外(地区) 34.37亿 49.02 6.27亿 39.02 18.25
北京(地区) 34.36亿 49.00 9.35亿 58.15 27.21
其他业务(地区) 1.39亿 1.99 4547.94万 2.83 32.67
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 38.40亿 54.76 8.54亿 53.10 22.23
直营(销售模式) 22.43亿 31.98 5.27亿 32.76 23.49
其他(销售模式) 9.30亿 13.26 2.27亿 14.14 24.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
液态奶(产品) 33.59亿 62.24 --- --- ---
冰淇淋及其他(产品) 12.81亿 23.74 --- --- ---
固态奶(产品) 6.75亿 12.51 --- --- ---
其他(补充)(产品) 8127.98万 1.51 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
北京地区(地区) 26.70亿 49.47 --- --- ---
北京地区以外(地区) 26.46亿 49.03 --- --- ---
其他(补充)(地区) 8127.98万 1.51 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 29.21亿 54.13 --- --- ---
直营(销售模式) 16.51亿 30.59 --- --- ---
其他(销售模式) 7.43亿 13.77 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 8127.98万 1.51 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
液态奶(产品) 22.99亿 59.68 5.31亿 54.88 23.10
冰淇淋及其他(产品) 10.94亿 28.39 3.59亿 37.14 32.86
固态奶(产品) 4.60亿 11.93 7724.85万 7.98 16.81
─────────────────────────────────────────────────
北京地区(地区) 19.51亿 50.64 5.92亿 61.22 30.37
北京地区以外(地区) 19.02亿 49.36 3.75亿 38.78 19.74
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 21.15亿 54.91 4.72亿 48.75 22.30
直营(销售模式) 11.85亿 30.76 2.76亿 28.48 23.26
其他(销售模式) 5.52亿 14.33 2.20亿 22.77 39.92
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售17.24亿元，占营业收入的25.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 172386.79│ 25.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购20.80亿元，占总采购额的45.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 207977.31│ 45.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，公司深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会
精神，面对市场需求下降及竞争加剧形势，完整准确全面贯彻新发展理念，以全面深化改革创新为动力，全
力推改革、促创新、防风险、强党建。坚持“有利润的收入、有现金流的利润”的经营理念，落实经营重点
工作任务，聚焦主责主业，积极优化结构、固本强基，推动公司健康可持续发展。2024年，公司实现营业收
入70亿元、归母净利润5,481万元，扣非归母净利润大幅改善。
（一）创新改革，夯实高质量发展基础
一是持续优化公司治理。持续完善公司治理体系，进一步厘清权责边界，有效发挥党委、董事会、经理
层的职能作用，确保各司其职、协调运转、有效制衡，实现做优党委会、做强董事会、做实总经理办公会的
目标，不断提高公司治理效能。
二是科技赋能产品创新。持续开展行业前沿应用基础研究。在研国家、市部级等科技项目15项，新获批
国家自然科学基金、北京市等科技项目8项；研究成果申请中国发明专利16项，授权国内、国际发明专利共1
5项；发表SCI文章15篇、EI文章4篇；科技成果“基于母婴队列脂质组学技术的新型婴幼儿配方食品创制”
获得国际乳品联合会中国国家委员会、中国乳制品工业协会技术发明一等奖；科技成果“中国母乳多组学技
术开发与应用”入选中国食品科学技术学会“2024中国食品科技十大进展”。密切关注市场发展趋势，发挥
全产业链优势，研发上市“南瓜来了”调制乳、嚼酸奶草莓百香果及黄桃芒果口味、八喜水果雪芭及梦与星
河双色冰淇淋、爱力优稚铂及稚源婴幼儿配方奶粉、特定客户定制乳品等众多新品，满足C端消费者多元化
需求和B端客户个性化、定制化需求。积极参与外部标准制定项目，正式发布多项行标和团标，并作为企业
第一起草单位参与地方标准制定。公司“基于风险分析的乳品全产业链质量安全标准化管控模式”入选国家
市场监督管理总局评选的企业落实食品安全主体责任创新实践典型案例。公司创新QC小组、北京工业园常温
车间灌装班组分别被中国轻工业联合会评为2024年全国轻工行业优秀质量管理小组、质量信得过班组。
三是精简机构设置。系统推进机构改革，进一步优化职能，通过内部竞聘、市场化选聘等多种方式选用
管理人员，打造价值创造型精治总部。改革后，公司总部部门从21个调整为14个，总部人员减幅46%，充分
发挥总部“规划、统筹、组织、督导”功能，组织结构响应更加敏捷，机构运转更加高效。正在稳步推进事
业部、工厂组织阵型的延伸优化，逐步在全公司系统内建设更加灵活适应业务发展的敏捷动态组织，提升组
织效率。
四是进一步优化资产结构。三元梅园主要生产、销售宫廷乳制品，报告期内，公司完成收购三元梅园股
权，保全老字号品牌、北京市非物质文化遗产价值，培育优良赛道。目前，三元梅园门店达100家，扭转亏
损历史，发展势头良好。完成艾莱发喜小股东5%股权退出，实现公司全资持股，进一步加大对重点培育单元
冰淇淋业务的投资力度。
（二）聚焦价值创造，提升品牌和渠道溢价能力
一是新鲜战略持续落地。以国家级IP“天坛”打造“元味中国年”活动多维赋能春节营销，强力传播“
首都品质”及“大国乳企”差异化优势；以为公司代言的中国举重队“鲜活中国力量”制造奥运营销大事件
、大话题，在《巴黎奥运会品牌传播指数》排行榜位列第52位。重点品牌强化联动，极致品牌代言人王凯走
进京东超级品牌日直播间，借母品牌奥运营销，再现销售热点。同时，权威发布《2024中国鲜活牛奶白皮书
》，提出鲜活营养新标准，推动乳业高质量发展迈向新台阶。为焕活三元品牌年轻化形象，与热门IP卡皮巴
拉小黄豚联名合作，推出以卡皮巴拉为主题形象小方白牛奶，年轻化内容引爆品牌营销锚点，实现流量、销
量双增。艾莱发喜通过冠名北京乒乓球队、联名《王者荣耀》等品牌活动进一步巩固提升“八喜”品牌地位
。
二是品牌价值持续提升。2024年，世界品牌实验室发布《中国500最具价值品牌》，“三元”品牌价值
以547.06亿元跃升至中国品牌500强第183位，品牌价值同比提升41.28亿元。“三元”品牌被商务部、文化
和旅游部等认定为“中华老字号”，持续推动老字号守正创新。
三是多元渠道持续深化。全面优化客户结构，健全分销体系。深耕京津冀优势渠道，持续拓展兴趣电商
、即时电商等新零售渠道。三元新鲜购线上社区团购、三元新鲜GO奶站、三元及递商城、兴趣电商等渠道均
有良好表现。特色业务收入增长明显，持续满足客户个性化需求。
（三）强化精细管理，推动经营效能全面提升
一是对标行动稳步推进。以送奶到户业务为重点试点，从经营、战略、运营、支撑等方面精准对标，不
断优化调整送奶到户业务结构及发展策略。
二是产品管理不断优化。梳理现有SKU，筛选优化重点产品，退市低销量、负毛利等低效产品，促进销
售突破，全年退市SKU占比近20%。
三是采购成本有效管控。拓展进口物资供货渠道，优化包材进口国产比例，制定价格联动机制，全年采
购成本同比下降。
四是生产调整成效显著。优化生产布局，以“就近生产、就近销售”为原则，充分发挥北京、河北两大
工业园生产规模优势，重点产品产销匹配度大幅提升，降低运营成本，提升创效水平。
（四）加速系统体系建设，不断提升组织效能
一是薪酬考核体系持续完善。完成公司全体员工职级薪酬体系优化，明确7大序列（管理、专业、销售
、技能、生产、操作、养殖）、17个职级体系，明确各岗位薪酬结构和薪酬范围，优化公司整体考核体系。
通过调整，实现总部工资总额下降但人均年度薪酬水平增长目标；完成公司员工三年薪酬增长机制设计，提
升公司对人才的吸引力，激发员工的动力与活力。
二是数字化工作持续推进。启动咨询项目，针对生产研发、供应链、渠道与销售等关键领域的数字化问
题展开诊断，夯实数字化建设基础，提升数字化深度运营能力。
三是法律合规风险管控有力。持续推进企业法治建设工作，法律审核100%覆盖重要决策、管理制度及合
同，贯穿经营活动各环节；制定修订管理制度110余件，完善优化“四张清单”，厘清权责边界、理顺审批
权限；稳步推进合规管理体系建设及重点领域合规管理工作；增强法律、合规意识，提升重大风险防控能力
。
四是人才规划整体统筹。以“用3年时间，培养8个方面约500人的关键人才队伍”为目标，统筹规划“
五横三纵”人才体系，重点抓好关键团队的培养和建设。重点加强高能级岗位人选和年轻储备干部的培育，
深化“极致青年”“极致新生”人才品牌，构建“选育用留”全链条培养模式，建强公司人才梯队，助力公
司高质量发展。近期公司培养出多名博士后，北京市“科技新星”、大兴区“新国门领军人才”等复合型人
才。
二、报告期内公司所处行业情况
1、行业发展阶段与周期性特点
近几年原奶供给增加而下游乳品需求偏弱，原料奶供应持续过剩。2024年，随着恢复和扩大消费政策的
推动、奶牛存栏的持续去化，乳品市场需求逐步恢复。乳制品行业的整体素质提升与消费结构的日益多元化
，引领各细分品类步入差异化发展的快车道。其中，低温鲜奶凭借其新鲜度与营养价值，需求韧性明显。零
糖、高蛋白等主打健康概念的乳制品以及兼具高质价比的产品，深受消费者信赖。同时，多样化消费场景与
数字营销新模式的兴起，成为推动品牌竞争与市场份额争夺的关键力量。乳制品企业不断创新营销策略，精
准捕捉消费者需求，以灵活多变的方式触达目标群体，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出。
国家高度重视奶业振兴，2024年1月，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经
验有力有效推进乡村全面振兴的意见》提出，“完善液态奶标准，规范复原乳标识，促进鲜奶消费。”在文
件指引下，乳制品企业从消费结构、市场结构、产品升级等方面寻找机会点，通过提振鲜奶消费带动优质奶
源消化，通过创新消费场景及释放消费潜力更好满足人民群众对高品质生活的需要。2024年9月，农业农村
部等多部门联合印发《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》，提出“推广‘学生饮用奶’，鼓励有条件
的地方通过发放消费券等方式，拉动牛奶消费”、“促进牛肉牛奶消费”等内容，为产业链上下游协同发展
注入政策动能。
乳制品属于大众日常消费品，行业周期性特征不明显，但其上游畜牧业具有一定的周期性，销售终端竞
争性较强。
2、公司所处的行业地位
公司拥有国家母婴乳品健康工程技术研究中心、国家认定企业技术中心、国家乳品加工技术研发分中心
、北京市乳品工程技术研究中心、北京市科技研究开发机构等创新平台。在干酪、ESL奶、发酵奶、婴幼儿
配方奶粉等新型乳制品加工关键技术与设备研究等方面取得系列成果，填补国内多项研究空白。
凯度消费者指数显示，2024年，公司在北京市场液态奶份额稳居首位。
三、报告期内公司从事的业务情况
1、经营范围
主要从事乳制品制造业，主要业务涉及加工乳制品、冷食冷饮等；公司旗下拥有低温鲜奶、低温酸奶、
常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋、中式奶酪等几大产品系列。
2、经营模式
（1）经营模式：公司根据产品品类，以事业部加全资或控股子公司的模式，构建了低温奶、常温奶、
送奶到户、特殊渠道、奶粉五大事业部及核心子公司。
（2）生产模式：公司充分发挥供应链管理平台和销售管理平台的协同职能，按照销售端的订单需求，
统筹奶源调度、物资供应、工厂产能等资源，统一协调并组织生产，持续推进精益生产管理，充分发挥规模
优势，公司总部职能部室（中心）对生产运营进行战略统筹，确保公司产、供、销等运营活动高效运行。20
24年，公司乳制品加工业务实际产能71.43万吨。
（3）物流配送模式：公司实行“统一管理、分级负责”的物流管理模式，已建立相对成熟、稳定的物
流配送体系，保障产品配送任务的有效完成。配送车辆具备全程定位、温度控制和安全监控等多项功能，实
时监控配送环节产品质量，有效保障产品安全、及时、准确送达客户，满足客户服务需求。
（4）销售模式：公司主要采用直营、经销商和电子商务相结合的销售模式，销售渠道遍布全国各省市
。
（5）采购模式：公司采用大宗物料、工程、服务集中采购模式，采用公开招标、邀请招标、竞争性谈
判、竞争性磋商、比价等采购方式强化管理，提高资金使用效率及议价能力。
（6）海外业务治理模式：公司境外公司的治理结构主要为股东会、董事会及经营管理层按章程、制度
规定各司其职，公司作为股东提名董事进行监督，日常管理以当地管理团队为主，通过制度规定、协议约定
明确权利义务及职责权限，既保证股东对管理层的监督和管理，又授予管理层充分的日常管理经营权，保证
境外公司的稳定运营及市场发展。
四、报告期内核心竞争力分析
公司的核心竞争力如下：
1、品牌优势：作为中国乳业的先行者、实践者和见证者，公司70年来专注新鲜营养，坚守高品质，始
终秉持“诚信为本、质量立市”的原则，以不断满足消费者需求为己任，以过硬的品质、良好的口碑、优质
的服务形成超强的亲和力，树立独特的品牌优势，在消费者心中享有极高的信任度及美誉度。公司拥有“三
元”“极致”“八喜”等一系列国内知名度较高的品牌，“三元”品牌被认定为“中华老字号”，三元梅园
“宫廷奶品制作技艺”入选市级非物质文化遗产名录，兼顾传承与创新。三元食品拥有国家级科研平台和完
善产业链，拥有众多国内第一首创产品，在科技与创新的多重赋能下，三元食品持续焕发品牌活力。
2、奶源优势：优质奶源是公司产品安全健康优质的基础保障。控股股东旗下首农畜牧、承德三元成母
牛单产和生鲜乳品质均属国际先进水平。公司充分利用控股股东旗下种植、饲料、育种、养殖、兽药、防疫
等全产业链专业技术优势，持续提升生鲜乳生产标准化管理水平，利用娟姗、褪黑素、A2、有机等差异化奶
源，彰显公司产品竞争优势。
3、质量优势：公司创新食品安全管理架构，设置食品安全管理委员会和专业的各级食品安全管理人员
，持续完善基于风险分析的、全产业链的、标准化的质量安全管理模式。坚守“诚信为本、质量立市、创新
领‘鲜’”的质量安全方针，依托内外部顶级专家，发挥质量管理与食品安全技术创新优势，建立全产业链
食品安全风险管控清单和乳品质量标准化手册，强化全产业链食品安全风险评估体系的建设及应用，自主创
新生乳指纹图谱、微生物分布地图、快速检测、在线监测、信息溯源等技术，提升“源头严控、过程严管、
结果严检”的专业化管控措施，保障产品质量安全，持续为消费者提供更加安全、放心、健康的乳制品。
4、研发优势：公司是国家高新技术企业、中关村高新技术企业、国家技术创新示范企业和首批国家级
两化融合示范企业，荣获“全国食品工业科技竞争力卓越企业”称号，拥有国家母婴乳品健康工程技术研究
中心、国家认定企业技术中心、博士后科研工作站、国家乳品加工技术研发分中心、北京市乳品工程技术研
究中心、北京市级企业科技研究开发中心、母乳研究技术创新中心、母婴乳品生物技术北京市工程实验室等
创新平台；拥有全国劳动模范、享受国务院特殊津贴、北京学者等科技领军人才。公司与国内外相关专业优
势高校、院所、医院及企业建立紧密的产学研用合作关系；获国家科技进步奖2项，省部级科技奖20余项；
在干酪、ESL奶、发酵奶、婴幼儿配方奶粉等新型乳制品加工关键技术与设备研究、乳品快检与安全在线监
控等方面取得系列成果。
5、生产技术优势：公司持续创新乳品全链条安全风险监控关键技术和装备，已创制多项具有自主知识
产权的中国母婴营养组学数据库、中国母乳模拟与评价、母婴益生菌、膜过滤、干酪加工、72℃低温杀菌及
常见牛奶杀菌强度鉴别快检技术等核心技术，并结合全球先进的乳品加工工艺、技术与装备，实现乳品集约
化、标准化加工。公司融合可持续发展、绿色、智能理念，运用产品生命周期管理系统（PLM）、企业资源
计划管理系统（ERP）、生产过程执行管理系统（MES）等信息化工具及物联网技术，实现产品可追踪、可追
溯。同时，公司部署电商O2O系统，运用大数据技术，建设完善客户关系管理系统（CRM），为消费者提供系
统化的完整服务和个性化的精准服务。
五、报告期内主要经营情况
2024年，公司实现营业收入70.12亿元，同比减少10.73%，主要原因为：（1）市场需求变化，公司销售
承压；（2）公司合并范围有所变化，自2023年5月起，首农畜牧不再纳入公司合并范围。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
2024年，我国经济发展“稳”的态势巩固延续，国内生产总值达到134.9万亿元、增长5%，就业、物价
总体平稳，民生保障扎实稳固，社会大局稳定，经济回升向好。
乳制品行业在规模化、品质化、创新化趋势下稳步发展，呈现出多元化发展态势，市场竞争激烈。伴随
消费者对品质与健康的需求日益提升，产品创新成为推动行业转型升级、提升整体价值的关键力量。低温鲜
奶、功能性乳制品、数字化转型等有望成为未来核心增长点。线上销售渠道的拓展，特别是直播带货与社区
团购的兴起，为乳制品行业带来了新的增长引擎。同时，政策面的支持也为乳制品行业提供了良好的发展环
境，有助于行业长期健康发展。
(二)公司发展战略
公司以“70年，只为一杯好牛奶”为使命，以“最受国人信赖的民族乳企”为愿景，始终秉持“诚信为
本、质量立市、创新领‘鲜’”的价值观，坚持以消费者为中心，持续加大科技创新投入，将产品做优；打
造核心竞争力，将品牌做强；以主营盈利为导向、投资并购为补充，将企业做大。未来公司将继续坚持聚焦
主业，深耕优势区域、渠道，培育三元梅园等特色业务；同时，仍将推进战略协同型并购，探索多元化业务
发展。
作为中国北方知名的鲜奶品牌、华北最大的奶酪生产商、国际知名餐饮品牌麦当劳等的核心乳制品供应
商，公司将持续发挥国家级科研平台（国家母婴乳品健康工程技术研究中心）优势，一如既往为消费者提供
安全、营养、健康的乳制品，通过科技创新引领中国乳业发展，为中国乳业高质量发展、“健康中国”战略
实现贡献自身力量。
(三)经营计划
根据行业发展趋势，结合公司实际情况，确定2025年度公司经营目标为：力争在2024年营业收入基础上
实现增长。（该经营目标受未来经营环境影响，存在一定不确定性，不构成对投资者的业绩承诺，敬请投资
者注意投资风险。）
为实现2025年目标，公司将重点推进以下工作：
（1）坚定战略方向，持续深化改革，固本强基；
（2）坚持“有利润的收入、有现金流的利润”的经营理念，聚焦主业，加快提质增效；
（3）加强科技创新，加快打造新质生产力；
（4）深耕优势区域、渠道，打造特色增长曲线；
（5）加快品牌重塑，提升品牌价值；
（6）持续优化运营体系及供应链布局，提升创效水平；
（7）夯实数字化建设基础，推进业务数字化；
（8）制定中长期人才规划，培养关键人才队伍，为公司高质量发展提供智力支持；
（9）围绕核心战略、核心业务，推动投资规模合理扩张。
(四)可能面对的风险
1、市场竞争风险
随着乳制品行业发展、行业整合力度加大，龙头乳企加快在区域性市场及低温乳制品领域的扩张步伐。
对此，公司将不断强化自身品牌优势并坚持产品差异化路线，保持核心竞争能力，优化区域销售市场网络及
产能布局，深耕核心市场，扩大市场占有率，提高公司综合实力。
2、原辅材料价格波动风险
原料奶、大宗辅料、包材等是公司的主要原辅材料，其价格主要受市场供求、养殖成本、季节交替、国
际贸易等因素的影响，价格波动幅度较大。为此，公司在与供应商建立稳定合作关系的同时，在保证产品质
量的前提下，在生产、销售、流通、服务等环节实施精细化管理，合理控制库存，节约成本，以保证公司生
产运营所需。
3、食品安全风险
乳制品质量安全是食品制造企业的重中之重，与消费者身体健康息息相关。公司始终坚持“诚信为本、
质量立市”，实现源头严防、过程严管、风险严控，并执行高于国家和行业标准的内控标准，在生产和经营
各个环节严格执行质量控制，全面保障乳品安全。
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