经营分析☆ ◇600438 通威股份 更新日期：2025-06-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水产饲料、畜禽饲料等产品的研究、生产和销售，高纯晶硅、太阳能电池等产品的研发、生产、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(行业) 597.92亿 65.00 27.92亿 47.50 4.67
农牧业务(行业) 317.40亿 34.50 29.78亿 50.67 9.38
其他业务(行业) 4.62亿 0.50 1.08亿 1.84 23.33
─────────────────────────────────────────────────
太阳能电池、组件及相关业务(产品) 414.23亿 45.03 5.05亿 8.58 1.22
饲料、食品及相关业务(产品) 317.40亿 34.50 29.78亿 50.67 9.38
高纯晶硅、化工及相关业务(产品) 198.97亿 21.63 3.98亿 6.78 2.00
光伏电力及相关业务(产品) 20.43亿 2.22 10.27亿 17.47 50.26
其他业务(产品) 4.62亿 0.50 1.08亿 1.84 23.33
合并抵销(产品) -35.72亿 -3.88 8.62亿 14.66 -24.13
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 403.23亿 43.83 12.07亿 20.53 2.99
华西地区(地区) 396.45亿 43.10 14.40亿 24.49 3.63
华北地区(地区) 152.15亿 16.54 9.21亿 15.66 6.05
华南地区(地区) 145.10亿 15.77 7.14亿 12.14 4.92
海外地区(地区) 94.51亿 10.27 4.39亿 7.46 4.64
华中地区(地区) 87.21亿 9.48 4.27亿 7.26 4.89
其他业务(地区) 4.62亿 0.50 1.08亿 1.84 23.33
合并抵销(地区) -363.33亿 -39.50 6.24亿 10.61 -1.72
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(业务) 600.25亿 65.25 28.33亿 48.21 4.72
农牧业务(业务) 319.70亿 34.75 30.44亿 51.79 9.52
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 666.24亿 72.42 34.30亿 58.37 5.15
分销(销售模式) 249.08亿 27.08 23.39亿 39.80 9.39
其他业务(销售模式) 4.62亿 0.50 1.08亿 1.84 23.33
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏相关产品(产品) 290.30亿 66.28 17.23亿 55.26 5.93
饲料、食品及相关产品(产品) 144.74亿 33.05 13.26亿 42.54 9.16
其他业务(产品) 2.93亿 0.67 6866.97万 2.20 23.43
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 395.31亿 90.26 27.81亿 89.21 7.03
境外(地区) 39.73亿 9.07 2.68亿 8.59 6.74
其他业务(地区) 2.93亿 0.67 6866.97万 2.20 23.43
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(业务) 290.30亿 66.28 17.23亿 55.26 5.93
农牧业务(业务) 144.74亿 33.05 13.26亿 42.54 9.16
其他业务(业务) 2.93亿 0.67 6866.97万 2.20 23.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(行业) 1028.28亿 73.92 338.02亿 91.91 32.87
农牧业务(行业) 354.89亿 25.51 27.73亿 7.54 7.81
其他业务(行业) 7.87亿 0.57 2.01亿 0.55 25.50
─────────────────────────────────────────────────
太阳能电池、组件及相关业务(产品) 693.72亿 49.87 88.61亿 24.10 12.77
高纯晶硅、化工及相关业务(产品) 447.99亿 32.21 238.61亿 64.88 53.26
饲料、食品及相关业务(产品) 354.89亿 25.51 27.73亿 7.54 7.81
光伏电力(产品) 19.70亿 1.42 10.63亿 2.89 53.95
其他业务(产品) 7.87亿 0.57 2.01亿 0.55 25.50
合并抵销(产品) -133.13亿 -9.57 1731.21万 0.05 -0.13
─────────────────────────────────────────────────
华西地区(地区) 769.14亿 55.29 228.84亿 62.22 29.75
华东地区(地区) 715.32亿 51.42 56.82亿 15.45 7.94
华南地区(地区) 180.64亿 12.99 18.21亿 4.95 10.08
华北地区(地区) 165.56亿 11.90 40.52亿 11.02 24.48
海外地区(地区) 113.49亿 8.16 10.90亿 2.96 9.61
华中地区(地区) 112.28亿 8.07 6.30亿 1.71 5.61
其他业务(地区) 7.87亿 0.57 2.01亿 0.55 25.50
合并抵销(地区) -673.26亿 -48.40 4.17亿 1.13 -0.62
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1139.44亿 81.91 342.33亿 93.08 30.04
分销(销售模式) 243.73亿 17.52 23.43亿 6.37 9.61
其他业务(销售模式) 7.87亿 0.57 2.01亿 0.55 25.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(业务) 581.56亿 78.52 238.96亿 94.98 41.09
农牧业务(业务) 154.26亿 20.83 12.63亿 5.02 8.19
其他(补充)(业务) 4.87亿 0.66 1.28亿 --- 26.34
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售155.77亿元，占营业收入的16.93%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1557724.31│ 16.93│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购170.74亿元，占总采购额的17.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1707445.27│ 17.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年，世界经济延续弱复苏态势，主要经济体增长分化加剧，地缘政治冲突延续，保护主义、单边主
义抬头，全球增长动能仍显不足。国内经济受益于我国因时因势宏观调控，及时出台一揽子增量政策，总体
发展平稳、稳中有进，GDP产值首次突破130万亿元，同比增长5%，同时新旧动能加快转换，政策层面持续推
动“双碳”目标与高质量发展，加速产业结构向绿色化、智能化升级，太阳能电池、新能源汽车等绿色产业
产量保持两位数增长，清洁能源占比显著提升，经济发展的“绿色含量”进一步增强。
报告期内，公司所处的光伏行业全球需求依然强劲，但供需失衡矛盾突出，产品价格同比大幅下跌，叠
加国际贸易壁垒加剧，企业经营压力显著增加。饲料行业总产量近五年首次下降，水产饲料连降两年，市场
竞争愈发激烈。面对严峻复杂的行业形势，报告期公司牢牢聚焦“绿色农业+绿色能源”两大主业，沉着稳
健经营，不断加强技术研发与生产降本增效，进一步提升各业务环节核心竞争优势，巩固行业龙头企业地位
，全年实现营业收入919.94亿元。但在光伏产业链市场价格大幅下降，甚至低于行业现金成本冲击下，叠加
公司长期资产减值报废10.65亿元影响，归属于上市公司股东净利润录得亏损70.39亿元，经营性现金流仍保
持净流入11.44亿元。虽受供需错配冲击，行业面临阶段性经营亏损压力，但基于对绿色能源和绿色食品产
业长期发展的坚定看好以及对公司竞争力的充足信心，公司自2024年至今已实施股份回购合计金额超20亿元
，回购股份101688812股，占总股本约2.26%，控股股东进一步增持公司金额约13亿元，增持股份62511972股
，占总股本约1.39%。
（一）饲料及产业链业务公司是全球领先的水产饲料生产企业及重要的畜禽饲料生产企业，其中水产饲
料作为公司核心产品，产销量连续多年位居行业前列。报告期内，面对国内饲料产业总体规模阶段性收缩，
水产饲料产量同比再度下滑的行业压力，公司继续坚定围绕“质量方针”不动摇，全力推行“好产品年”战
略，取得了显著优于行业的经营成绩，并实现水产饲料销量逆势增长。全年，公司实现饲料总销量686.86万
吨，并在食品与工厂化养殖业务方面取得多项突出成绩，全方位提升公司饲料及产业链业务综合竞争优势。
1、行业收缩背景下凸显公司经营韧性，“质量方针”持续助力多品类逆势增长
面对饲料行业“量价齐跌”的困境，2024年公司坚守饲料产品质量，持续落地“质量方针”，实现差异
化突围。在水产饲料方面，公司重点梳理并聚焦核心市场与重点客户，强化功能料、高端料等尖刀产品推广
，实现销量在行业连续两年下降背景下逆势增长，其中普水料以及小龙虾料、螃蟹料、对虾料、海鲈料、生
鱼料等特种水产饲料品种市占率稳居行业前列；普水料受行业总体行情影响，前三季度出现阶段性销量波动
，但作为公司优势业务，已在四季度快速恢复，全年实现平稳发展；高端产品方面，报告期内公司功能料销
量创历史新高，苗种料销量同比增长10%。畜禽饲料方面，在部分战略合作客户养殖规模及以散养户为主的
分销市场规模同时收缩背景下，销量录得同比下滑，但客户结构实现显著优化，规模性客户销量占比同比大
幅提升，尤其禽料依托大规模示范基地打造产业集群，高附加值产品构筑规模优势，标杆公司产能利用率显
著提升。
2、深入推进技术革新与智造升级，智能化工厂塑造饲料生产标杆
公司于行业率先提出并持续推进饲料生产数智化升级。2024年，公司在前期标准化工作基础上，进一步
梳理生产业务流程129项，完成公司国内50家子公司的数智制造平台的上线及30家子公司的IOT物联网数采系
统部署工作，应用饲料智能工厂“计划、生产、物资、质量、设备”五大模块，全面实现公司饲料生产标准
化、透明化和精益化。此外，报告期内公司还持续推动饲料生产技术迭代升级，提升子公司产能规模及物资
管理水平，完成多项饲料生产设备专利申请，持续保障公司饲料产品工艺领先、品质优异、效果稳定。
3、全球原料供应链布局再深化，“提质、保供、降本”能力行业领先
长期以来，公司已建立了一支卓越的专业化饲料原料采购团队。2024年，面对饲料主要能量原料价格趋
势性下降，头部企业采购策略博弈加剧，以及鱼粉、鸡肉粉等动物蛋白价格波动频繁等不利因素，公司继续
严格强化原料质量管控，确保采购原料符合公司及市场要求，质量始终如一，为公司“好产品年”提供有效
的支撑。同时，进一步深入拓展全球化采购渠道，持续丰富秘鲁鱼粉采购渠道，增加哈萨克斯坦大麦等进口
，不断夯实原料供应链的稳定性和多样性，实现原料保供及议价能力提升。此外，报告期公司进一步强化“
数智化”采购决策平台应用，把握阶段性采购机会，合理控制原料库存，实现了主要原料品种全年采购成本
优于行业平均水平。
4、第五次荣获“国家科技进步奖”，“技术与市场双轮驱动”打造强大产品力
2024年，围绕“质量方针”与“好产品年”要求，技术与市场双轮驱动，始终确保产品终端表达效果引
领行业。报告期内，公司以市场一线研发需求为导向，按普水、特水、畜禽三类产品品类重构研发体系，使
研发更加聚焦且具有针对性，研发成果更为快速进行市场转化应用，持续巩固与提升公司产品竞争力。全年
，公司农牧业务板块合计申请专利88件，其中发明专利22件，获得授权专利35件，其中发明专利3件。2024
年6月，公司“海水养殖鱼类精准营养技术体系构建及产业化应用”成果获国家科技进步二等奖，目前已成
为全国唯一一家五次荣获国家科技进步二等奖的农牧企业，持续彰显公司技术研发的深厚积累。
5、战略培育业务继续稳健发展，打造农牧业务持续增长新动能
报告期内，公司实现饲料业务稳健增长的同时，充分发挥自身深厚的农牧产业积累，继续大力推动食品
、工厂化对虾养殖两大战略培育业务发展，打造农牧产业链新业态、新亮点。面对国内食品行业显著加剧的
竞争环境，通威食品坚持“聚势聚焦、扬长砍短”，全面启动高品质发展战略，全年实现食品总销量同比增
长10.44%，销售收入同比增长22.43%，均创历史新高，并继续稳定保持美国进口罗非鱼排名第一，市占率达
13%。工厂化对虾养殖业务作为公司面向未来的前瞻性产业布局，截至报告期末已实现一期、二期项目全面
投产，养殖水体规模达2.5万立方米，年产对虾超300万斤，项目采用公司自主研发的“内外双循环水处理工
艺系统”，实现污水零排放，水资源综合利用率95%以上，单位水体产能较传统养殖模式提高3倍，构建了覆
盖养殖全周期的数字化管理体系，以物联网设备实时采集水质参数（pH值、溶氧量、温度等）、对虾生长状
态、设备运行数据等信息，是全国首家同时通过BAP最佳养殖规范和NSF无抗认证的对虾养殖企业，已成为国
内对虾工厂化循环水养殖领域的旗舰项目。
（二）光伏新能源业务公司是全球光伏一体化龙头企业，形成了自上游工业硅至终端光伏电站的全产业
链布局，具备在产能规模、技术研发、成本控制、品质品牌等多方面领先行业的显著竞争优势，已实现高纯
晶硅、太阳能电池业务连续多年稳居全球市占率首位，组件出货量也位列全球前五。报告期内，全球光伏新
增装机在高基数下仍保持显著增长态势，据CPIA数据显示，全球新增装机530GW，同比增长约35.9%，国内新
增装机规模277.6GW，同比增长28.3%，能源转型进程持续深化。但受阶段性供需失衡影响，行业竞争进一步
加剧，产品价格跌破现金成本，企业普遍亏损。面对复杂严峻的市场环境，基于对光伏行业发展前景的长期
看好及自身业务竞争力的充分信心，公司继续坚定“打造世界级清洁能源运营商”的长期战略目标，聚焦核
心技术创新与降本增效，全力拓展市场，强化上下游客户合作，综合竞争力持续提升，市场地位持续巩固。
1、高纯晶硅业务
2024年，高纯晶硅环节在产业链供需失衡的大背景下持续承压，全年多晶硅产品价格与成本倒挂，行业
库存高企。公司秉持战略定力，在“安全稳定、改善提升、团队建设”三大主题工作牵引下，全年生产安全
稳定，产品质效持续提升，市场份额稳固，实现高纯晶硅销量46.76万吨，同比增长20.76%，全年产销量约
占全国30%，市占率位居全球第一。
报告期内，公司持续以安全生产为企业生命线，全面推行双重预防数智化管理平台应用，建立覆盖全流
程的实时风险监测体系，全年生产装置持续稳定运行，为产品提质提效打下坚实基础。年内，公司顺应行业
需求趋势，全年N型产出占比超90%；持续推动N型硅料提质增效工作，产品质量广受客户认可；可用于半导
体产业的电子级多晶硅批量稳定供货，并新增通过4家海外客户验证，深入践行电子级晶硅“通威智造”。
与此同时，公司继续深入推进降本工作，依托持续的工艺优化与创新管理机制，完成60对棒还原炉、高沸裂
解、废硅粉回收等关键设备、技术的成功导入；在合理化建议制度激发下，全员积极参与改进提案，多项降
耗攻关成效显著，其中综合电耗、硅耗最新已分别降至46度、1.04Kg以内，并随工艺升级、经营质效提升持
续降低，在逆境中持续提升核心竞争力。报告期内虽四川、云南基地项目受枯水期电价上调影响，成本抬升
，但公司紧密跟踪市场需求、动态优化生产组态，叠加各项降本增效措施，成本仍然持续保持行业领先，目
前公司内蒙基地生产现金成本已降至2.7万元/吨（不含税）以内。报告期内，公司在2023年开建的包头二期
20万吨和云南二期20万吨高纯晶硅项目已建成投产，并在次月达产达标，标志着我国硅料项目在单体规模、
单位投资成本、产线自动化、智能化运营等多方面再次实现跨越式升级，彰显了公司在高纯晶硅项目技术、
运营管理上的实力。为进一步提高原材料保供能力，公司于前期分别在内蒙及四川规划了绿色基材（工业硅
）项目，目前达茂旗一期和广元一期合计超30万吨绿色基材项目已顺利投产，将助力公司打造更具竞争力的
产业链结构。
2、太阳能电池业务
报告期内，电池环节价格同样受供需矛盾影响而持续下跌，甚至一度跌破龙头企业生产成本。与此同时
，以TOPCon为代表的N型电池技术迎来快速扩张期，电池企业在产线切换、降本提效、产品销售等方面都迎
来巨大挑战。在此背景下，公司通过加速存量PERC产能升级、完善研发平台系统构建、加强精益化生产管理
等多维举措，持续夯实全球电池领域龙头地位，全年实现太阳能电池销量87.68GW（含自用），同比增长8.7
0%，据InfoLinkConsulting数据显示，公司已连续八年蝉联全球电池出货量榜首，2024年电池全球市占率约
14%。
公司报告期内把握N型技术迭代节奏，加速产能结构调整，目前TNC电池产能达到150GW。
作为TOPConPECVD技术产业化引领者，公司成功推动PECVD技术成为行业主流选择，市占率超50%。在此
基础上，公司持续围绕TNC技术展开提效降本工作，通过生产节拍优化、网版图形升级、化学品循环利用、
国产化浆料导入等措施，在单线产能、A级率、转换效率、非硅成本等方面持续树立行业标杆。与此同时，
公司不断革新TNC核心工艺，目前已规划TPE边缘钝化、钢网印刷、背面多晶硅栅、908技术（通威自主研发
的0BB技术）、全面屏等电池、组件一体化提效方案，有望在2025年推动TNC组件量产主流功率档位继续提升
25W以上，进一步凸显TNC产品功率端的差异化优势。
在新技术研发层面，2024年，通威全球创新研发中心正式投入运营，通过开展前沿课题研究、产学研项
目合作，建立成果转化基地、工程化人才培养基地，持续探索技术深水区、无人区。同时，公司同步联合多
家行业优秀企业成立四川省晶硅光伏产业创新中心，整合聚焦各方资源，建立产业创新生态圈，面向国家重
大战略部署、对标国际前沿技术方向，解决重点领域“卡脖子”瓶颈，打造多赛道、多维度协同创新研发体
系。报告期内，公司继续保持多技术路线并行研发策略，并取得丰硕的研发成果，其中公司1GW-HJT中试线
于2024年6月顺利下线，作为行业首条单线产能达到1GW的中试线，承载了HJT前沿设备、技术方案验证工作
。目前中试进展取得积极成果，HJT210-66版型组件功率连续9次打破世界纪录，最高组件功率已达790.8W（
对应组件效率25.46%），并已明确铜互连2.0技术路线，形成了行业领先的无银化HJT方案。此外，公司TBC
产品顺利取得TUV莱茵认证，具备出货资质，中试线210R-66版型批次功率达成660W，处在行业第一梯队，同
时已储备贱金属应用方案，为后续降本方案开辟清晰路径。前沿技术领域，公司钙钛矿叠层电池效率已达34
.17%，并完成兆瓦级试验线设备选型论证及布局规划。公司还高度重视知识产权体系打造，持续构建覆盖各
项技术核心工艺防护矩阵，同步完善海外专利风险应对体系，筑高技术竞争壁垒，全年光伏电池和组件授权
发明专利量（专利分类号H01L）同比增长135.59%，国内专利申请同比增长49.18%，境外专利（含国际PCT专
利）申请量同比增长30.09%。
3、组件业务
2024年，公司组件业务坚持技术创新与市场突破并重，加速完善高端产能制造与营销服务网络，强化品
牌与渠道竞争力，实现市场份额的持续扩张与出货结构优化，全年销量45.71GW，同比增长46.93%。依托完
善的一体化产业链优势与智能制造能力，公司持续推进盐城、金堂、南通等先进生产基地高效运营，并通过
智能化、绿色化产线升级，全面保障产品品质与交付能力，核心产品相继获得Tier1、EcoVadis金牌、PVTec
h可融资A级等权威认证，关键成本、技术与可靠性指标均稳居行业前列。报告期内，公司聚焦N型TOPCon主
流市场，并前瞻布局HJT、xBC等差异化技术路线，构建覆盖集中式、分布式等多场景的高效产品矩阵，同步
开发防积灰、高耐候性等特色组件，深度契合全球客户多元化需求。
市场营销端，公司着力深化市场分层运营策略。国内业务以集中式与分布式双轮驱动，强化产品全生命
周期服务能力。在集中式领域，充分利用央国企新能源投资提速契机，深度参与国内风光大基地建设，凭借
强大的全产业链协同优势，连续中标央国企数个GW级重点项目，并拓展省属能源集团与优质民营企业，实现
集中式客户全覆盖。分布式市场精准把握需求节奏，灵活响应客户需求，通过产品共创、资源整合及政企客
户开发，销量与市占率稳居行业头部梯队。海外业务则实现跨越式增长，公司持续深耕欧洲、亚太、中东非
等核心市场，并成功斩获沙特、波兰等多国GW级项目订单，突破欧洲大型能源集团合作壁垒。为加快全球化
本地布局，报告期内公司启用德国公司及欧洲营销中心，推动港口增值税递延等贸易机制应用，结合区块链
溯源体系与ESG品牌建设，分销网络密度与客户粘性显著提升，年内新增16个区域产品认证，覆盖国家扩至7
0余个，全年海外销量同比增长98.76%。
4、“渔光一体”电站业务
报告期内，公司充分发挥绿色能源、绿色农业双主业的协同发展优势，以“生态养殖+绿色能源”的发
展模式，推进规模化“渔光一体”电站业务的打造，借助系统的成本管控能力，通过在养殖水面科学系统地
建设太阳能发电系统，有效提高水面资源利用率，助力传统水产养殖向规模化、集约化、专业化、现代化转
型，达成“渔、电、环保”三丰收的经营成果。报告期内，公司新增并网河北唐山、山东聊城等地“渔光一
体”项目共计596.81MW。截至2024年末，公司以“渔光一体”为主的光伏电站已达56座，累计装机并网规模
达4.67GW，全年结算电量50.07亿度，实现碳减排268万吨。
通过持续不断投入技术研发与设计创新，公司“渔光一体”项目适用性与经济性持续提高，形成一产渔
业养殖、二产光伏发电、三产科普研学+乡村旅游的有机融合发展模式，有效提升产业附加值，助力实现乡
村振兴的伟大蓝图。2024年6月，公司贵港新合智慧渔业产业园项目正式开工，报告期内已完成贵港一期工
程建设，项目投产后将成为广西乃至全国最大的苗种培育、成蛙养殖、加工和销售等集一体的绿色牛蛙养殖
全产业链基地，是公司践行集新渔业、新能源、新乡村建设一体化“通威方案”的又一实践典范。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）饲料行业饲料业是链接种植业、养殖业和食品加工业等行业的枢纽性产业，在我国农业产业中工
业化程度最高，是现代养殖业发展的物质基础，为人类获取充足高品质食品做出了重要贡献。经过改革开放
以来40余年的发展，我国饲料行业已经形成了门类齐全的产业体系，并持续迈向规模化、集约化的高质量发
展阶段。根据饲喂动物不同，饲料行业主要产品分为猪饲料、禽饲料、水产饲料、反刍饲料、宠物饲料、其
他饲料，其中猪、禽、水产饲料占我国饲料年总产量约95%。回顾2024年，我国饲料行业总体呈现“总量收
缩、品种分化、格局稳定、成本下降”等特点，精细化运营要求持续提升，创新发展也进一步走向深化。
1、总产量收缩与结构性分化并存，肉禽、宠物饲料维持增长
根据中国饲料工业协会数据，2024年全国工业饲料总产量为31503.1万吨，同比减少约660万吨，下降2.
1%，也成为我国近五年来饲料总产量首次下降。其中，猪饲料受生猪产能同比去化影响，全年总产量减少58
4万吨，下降3.9%；水产饲料受水产品存塘减少以及部分地区极端天气影响，总产量延续上年态势，同比继
续下降3.5%；蛋禽饲料、反刍饲料总产量也在终端养殖不振冲击下同比分别下降1.2%、13.3%；而肉禽饲料
则受益于下游养殖规模增长，全年产量同比增长2.6%；宠物饲料在新兴消费趋势拉动下继续保持高速增长，
增速达9.3%。
2、行业竞争格局总体维持稳定，头部企业主导产业资源整合
报告期内，饲料行业竞争格局总体维持稳定，规模化企业仍占据主导地位。全国10万吨以上规模饲料生
产厂1032家，合计饲料产量19468.3万吨，在全国饲料总产量中的占比为61.8%，比上年提高0.7个百分点，
年产百万吨以上规模饲料企业集团34家，比上年增加1家，合计饲料产量占全国饲料总产量的55.0%，同比减
少1.2个百分点。但随着企业竞争深化，报告期内行业并购、重整频现，头部企业通过兼并收购实现产业链
整合，持续巩固提升自身规模及业务协同竞争优势。
3、原料成本波动与下游需求减弱压力交织，精细化运营能力成企业竞争关键
2024年，饲料生产的主要原材料玉米、豆粕、鱼粉等价格均在供应总体充足情况下呈趋势下跌，根据WI
ND数据，全年玉米现货价格自年初超2500元/吨震荡下跌至最低约2100元/吨，跌幅近20%，豆粕现货价格自3
900元/吨高点下跌至约2900元/吨，跌幅约25%，鱼粉综合价格自2023年四季度起下跌约3000元/吨，原料价
格走低推动全年饲料价格总体呈现同比下降态势。但与此同时，下游养殖端受终端消费市场需求低迷影响，
仍面临显著的经营压力，生猪价格虽年内阶段性反弹，但上涨动能仍显不足，年底再度回落微利区间，生鱼
、小龙虾、牛蛙等部分特种水产品价格深度调整，投喂积极性低迷。产品价格下跌与下游需求减弱压力倒逼
饲料企业需持续通过原料价值挖掘、技术研发创新、生产效能提升等措施不断提升自身精细化运营能力。
4、产业政策引领行业减粮替代，饲料新产品应用显著增加
在《全国智慧农业行动计划（2024—2028年）》《饲用豆粕减量替代三年行动方案》等相关产业政策引
导下，2024年饲料行业在减粮替代、创新发展等方面持续深化。据中国饲料工业协会数据，2024年饲料生产
企业豆粕用量比上年减少206万吨、下降4.7%，小麦、稻谷用量分别下降52.8%、51.3%，玉米增加793万吨、
增长7.6%，谷物和豆粕等饲料粮在饲料中合计占比为59.5%，比上年减少0.3个百分点。同时，行业全年新增
核发饲料添加剂新产品证书11个，增补3个饲料原料进入《饲料原料目录》，增补1个饲料添加剂品种进入《
饲料添加剂品种目录》，扩大5个饲料添加剂品种的适用范围。
（二）光伏行业光伏行业是以光生伏特效应为基础，通过将太阳能转化为电能，为人类社会提供绿色可
持续能源解决方案的新能源产业。自上世纪70年代发展至今，光伏发电从低效率、高成本迈向高效率、低成
本，根据IRENA《2023年可再生能源发电成本》报告，2023年全球太阳能光伏发电成本下降至4.4美分/千瓦
时，比最便宜的化石燃料发电方案加权平均LCOE低56%。截至2024年底，全球光伏累计装机已实现约2000GW
，成为最大的新能源装机电源，并预计将在2025年底超过煤电，成为世界上规模最大的装机电源。在光伏产
业近十余年发展过程中，中国企业从追赶到超越，已实现全球引领。截至2024年底，中国光伏产品全球市占
率达到80%以上，成为“中国给予全人类的巨大礼物”。然而，光伏产业在经历多年连续的高速增长之后，
大量产能的集中释放导致了供需关系的阶段性失衡，并在报告期内推动光伏产品价格显著下降，企业面临较
大经营压力。当前，光伏产业各相关方均已对行业现状给予高度关注，并持续致力通过政策规范引导和产业
技术创新等手段，推动光伏产业回归健康发展的轨道。
1、全球终端装机需求持续增长，中国企业引领产业发展
据CPIA数据显示，2024年全球光伏新增装机容量达530GW，同比增长35.9%，继续保持中高速增长。其中
，中国市场在组件价格显著下跌刺激，以及新能源消纳率上限下调、分布式光伏“可调可控”等政策持续发
力促进下，全年新增光伏装机277.6GW，同比增长28.3%，贡献全球超过50%的增量。海外市场则呈现多点开
花局面，新兴市场放量显著，中东、非洲地区光伏项目加速获批，巴基斯坦、土耳其等国明确提出2030年装
机目标。在制造端，中国企业仍牢牢占据全球主导地位，自多晶硅到组件各环节产能规模及市占率均超过80
%，全年实现组件出口达235.93GW，同比增长13%，继续引领全球产业发展。
2、阶段性供需失衡带来产品“量增价减”，行业洗牌推动市场集中度持续提升
在持续多年高速增长的需求拉动下，目前我国光伏行业各环节名义产能均超1000GW。产能释放也持续推
动各环节产量增长，根据工业与信息化部电子信息司数据，2024年我国光伏产业链多晶硅环节产量超过182
万吨，同比增长23.6%；硅片环节产量达到753GW，同比增长12.7%；电池环节产量达到654GW，同比增长10.6
%；组件环节产量达到588GW，同比增长13.5%，行业产值继续保持万亿规模。但供需关系的阶段性失衡导致
光伏主要产品价格显著下降，根据InfoLinkConsulting数据，全年多晶硅、硅片、电池、组件价格跌幅分别
达39%、50%、40%和29%，各环节均陷入持续亏损状态，行业短期面临较大的经营压力。与此同时，激烈的行
业竞争推动部分综合实力不足的企业逐步退出，市场资源进一步向技术领先、资金雄厚的头部企业集中。报
告期内，前五大多晶硅企业市占率一度接近80%，头部组件企业出货量和市占率也实现进一步增长。
3、N型时代已全方位到来，技术创新发展推动知识产权竞争激化
报告期内，TOPCon凭借更优的技术经济性，产品市占率同比激增至70%以上，成为市场新一代绝对主流
技术，而TOPCon技术红利的释放，也加速推动了全行业P型产能的淘汰。与此同时，BC技术与HJT技术作为光
伏高效电池路线的重要代表，呈现差异化发展态势。HJT技术依托双面微晶工艺普及及银包铜等金属化技术
的应用导入，量产平均效率快速提升，叠加低衰减、高双面率等特性，进一步增强性价比，全年中标量同比
增长超过3倍（Solarzoom数据）。BC技术则凭借正面高效率及外观优势，加速拓展分布式及高端应用场景，
商业化案例逐步落地。报告期内，两种新技术均呈现产业化快速发展趋势，亦有行业龙头企业开始加大在专
利、产能、渠道等多维度布局。技术创新为企业构建差异化壁垒的同时，也带来知识产权竞争激化。报告期
内全球范围内光伏专利诉讼案件同比大幅增长，光伏企业持续提升对知识产权保护的重视与投入，多家头部
企业在全球范围内展开专利“攻防战”，争夺技术定义权与市场话语权，也客观推动行业从“成本驱动”向
“创新驱动”转型。
4、贸易壁垒加剧影响海外增长，产能出海动力持续增强
海外市场“去中国化”政策密集出台，美国对东南亚四国加征双反税、欧盟《净零工业法案》要求本土
制造占比40%、印度ALMM清单限制，凸显国际贸易环境日益复杂。我国光伏企业出口成本持续上升，也提高
当地市场光伏装机成本，影响全球光伏新增装机增长。为应对国际贸易壁垒的负面影响，并辐射更广泛的全
球增量市场，中国企业应对策略
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