经营分析☆ ◇600438 通威股份 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水产饲料、畜禽饲料等产品的研究、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏相关产品(产品) 196.51亿 57.20 -24.05亿 227.95 -12.24
饲料、食品相关产品(产品) 143.49亿 41.76 12.89亿 -122.19 8.99
其他业务(产品) 3.57亿 1.04 6073.50万 -5.76 17.01
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 265.17亿 77.18 -15.02亿 142.31 -5.66
境外(地区) 74.83亿 21.78 3.86亿 -36.55 5.15
其他业务(地区) 3.57亿 1.04 6073.50万 -5.76 17.01
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(业务) 198.80亿 57.86 -23.82亿 225.76 -11.98
农牧业务(业务) 144.77亿 42.14 13.27亿 -125.76 9.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(行业) 541.38亿 64.35 -6.07亿 -26.71 -1.12
农牧业务(行业) 292.59亿 34.78 27.71亿 121.97 9.47
其他业务(行业) 7.31亿 0.87 1.08亿 4.75 14.75
─────────────────────────────────────────────────
太阳能电池、组件及相关业务(产品) 395.60亿 47.02 -1.52亿 -6.69 -0.38
饲料、食品及相关业务(产品) 292.59亿 34.78 27.71亿 121.97 9.47
高纯晶硅、化工及相关业务(产品) 159.89亿 19.01 -8.60亿 -37.85 -5.38
光伏电力及相关业务(产品) 20.21亿 2.40 10.20亿 44.90 50.46
其他业务(产品) 7.31亿 0.87 1.08亿 4.75 14.75
合并抵销(产品) -34.32亿 -4.08 -6.15亿 -27.07 17.92
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 377.86亿 44.91 1.95亿 8.58 0.52
华西地区(地区) 330.47亿 39.28 -4.65亿 -20.48 -1.41
华北地区(地区) 154.24亿 18.33 5.93亿 26.09 3.84
海外地区(地区) 142.48亿 16.94 3.05亿 13.43 2.14
华南地区(地区) 98.60亿 11.72 7.37亿 32.46 7.48
华中地区(地区) 56.08亿 6.67 2.58亿 11.38 4.61
其他业务(地区) 7.31亿 0.87 1.08亿 4.75 14.75
合并抵销(地区) -325.76亿 -38.72 5.40亿 23.79 -1.66
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(业务) 546.74亿 64.99 -5.61亿 -24.71 -1.03
农牧业务(业务) 294.54亿 35.01 28.33亿 124.71 9.62
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 621.86亿 73.92 6.12亿 26.96 0.98
分销(销售模式) 212.11亿 25.21 15.52亿 68.30 7.32
其他业务(销售模式) 7.31亿 0.87 1.08亿 4.75 14.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏相关产品(产品) 266.80亿 65.86 -14.20亿 -4804.11 -5.32
饲料、食品及相关产品(产品) 133.24亿 32.89 12.70亿 4297.10 9.53
其他业务(产品) 5.05亿 1.25 1.79亿 607.02 35.50
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 333.24亿 82.26 -2.96亿 -1000.66 -0.89
境外(地区) 66.80亿 16.49 1.46亿 493.64 2.18
其他业务(地区) 5.05亿 1.25 1.79亿 607.02 35.50
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(业务) 270.78亿 66.85 -12.72亿 -4304.23 -4.70
农牧业务(业务) 134.31亿 33.15 13.02亿 4404.23 9.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(行业) 597.92亿 65.00 27.92亿 47.50 4.67
农牧业务(行业) 317.40亿 34.50 29.78亿 50.67 9.38
其他业务(行业) 4.62亿 0.50 1.08亿 1.84 23.33
─────────────────────────────────────────────────
太阳能电池、组件及相关业务(产品) 414.23亿 45.03 5.05亿 8.58 1.22
饲料、食品及相关业务(产品) 317.40亿 34.50 29.78亿 50.67 9.38
高纯晶硅、化工及相关业务(产品) 198.97亿 21.63 3.98亿 6.78 2.00
光伏电力及相关业务(产品) 20.43亿 2.22 10.27亿 17.47 50.26
其他业务(产品) 4.62亿 0.50 1.08亿 1.84 23.33
合并抵销(产品) -35.72亿 -3.88 8.62亿 14.66 -24.13
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 403.23亿 43.83 12.07亿 20.53 2.99
华西地区(地区) 396.45亿 43.10 14.40亿 24.49 3.63
华北地区(地区) 152.15亿 16.54 9.21亿 15.66 6.05
华南地区(地区) 145.10亿 15.77 7.14亿 12.14 4.92
海外地区(地区) 94.51亿 10.27 4.39亿 7.46 4.64
华中地区(地区) 87.21亿 9.48 4.27亿 7.26 4.89
其他业务(地区) 4.62亿 0.50 1.08亿 1.84 23.33
合并抵销(地区) -363.33亿 -39.50 6.24亿 10.61 -1.72
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(业务) 600.25亿 65.25 28.33亿 48.21 4.72
农牧业务(业务) 319.70亿 34.75 30.44亿 51.79 9.52
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 666.24亿 72.42 34.30亿 58.37 5.15
分销(销售模式) 249.08亿 27.08 23.39亿 39.80 9.39
其他业务(销售模式) 4.62亿 0.50 1.08亿 1.84 23.33
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售104.97亿元，占营业收入的12.48%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1049744.12│ 12.48│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购151.88亿元，占总采购额的11.95%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1518813.02│ 11.95│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司秉承“为了生活更美好”的企业愿景和“追求卓越，奉献社会”的企业宗旨，以农业及新能源为主
业，形成了“农业（渔业）+光伏”资源整合、协同发展的经营模式。
（一）主营业务及经营模式
在农业方面，公司主营业务为水产饲料、畜禽饲料等产品的研发、生产和销售，用以满足水产、畜禽动
物养殖过程中的生长和营养所需。其中，水产饲料一直是公司的核心产品，也是公司农牧板块的主要利润来
源。截至报告期末，公司拥有近80家涉及饲料业务的分子公司，采取就地生产，建立周边销售覆盖的经营模
式，为养殖户提供有效的技术、金融等配套服务。围绕饲料主营业务，公司还积极开展了包括育种、养殖、
动保、食品加工与贸易等业务，进一步完善产业链配套，增强企业综合竞争力。
在新能源方面，公司以高纯晶硅、太阳能电池、组件等产品的研发、生产、销售为主。在高纯晶硅业务
方面，公司生产基地位于乐山、包头、保山，主要生产要素采取就近采购方式，产品客户主要为下游硅片企
业。为保障产销长期稳定，近年来公司与下游硅片企业开展长单销售合作；太阳能电池业务方面，生产基地
位于双流、金堂、眉山等地，公司根据市场需求，结合产线结构安排生产经营，产品除满足自身组件生产需
求外，也销售给国内外光伏组件企业。凭借领先的技术、品质、成本优势，公司主要客户覆盖了全球前十大
光伏组件企业，长期保持行业领先水平；组件业务方面，公司凭借多年来在组件技术、市场方面的积累，结
合上游高纯晶硅和太阳能电池的协同优势，已建立富有竞争力的规模化组件业务体系，面向全球集中式、分
布式等各类型客户提供优质通威组件产品，产品已覆盖国内主要央国企发电集团及海外90余个国家与地区的
客户。
在综合应用端，公司聚焦规模化“渔光一体”基地的开发与建设，全力打造具有核心竞争优势的生态养
殖+绿色能源的“渔光一体”模式，加强产业协同发展。通过筛选优质水面资源，并以确保电力消纳为前提
，探索新型水产养殖模式，不断推动“渔光一体”基地规模化、专业化、智能化发展，为公司、养殖户及其
他合作方带来新的利润增长点。
（二）所属行业发展情况
1.饲料行业
饲料业作为衔接种植业、养殖业以及食品加工业等多个行业的枢纽产业，不仅是现代养殖业持续发展的
物质基石，还在为人类提供丰富且高质量营养来源方面发挥了不可或缺的作用。经过改革开放四十余年的高
速增长，我国饲料行业已形成门类齐全、体系完备的产业结构，成为我国农业产业中工业化程度最高的领域
之一，饲料总产量连续十余年位居全球第一。根据饲喂动物不同，当前我国饲料产业主要分为以猪、禽为主
的畜禽饲料，以鱼、虾、蟹等为主的水产饲料，以牛、羊为主的反刍饲料，以及其他饲料。其中，畜禽饲料
在饲料总产量中的占比超过80%，其产品差异性相对较小，饲料养殖一体化程度更高，商品饲料竞争日趋激
烈；水产饲料占饲料总产量约6%-8%左右，因其养殖品种更为多样，市场区域特点更为明显，差异化竞争空
间相对更大。但总体而言，伴随着下游养殖业走向规模化、集约化，对饲料企业在原料采购、配方研发、生
产管控、技术服务等各方面不断提出更高要求，我国饲料行业已从以量为主的高速增长阶段逐步进入到以质
为主的整合提升阶段，并凭借先发优势逐步向海外市场扩张，企业集团化趋势与行业集中度持续提升。
2026年上半年，我国工业饲料总产量继续保持平稳增长，实现总产量16,850万吨，同比增长3.9%。具体
而言，在生猪存栏量总体高位推动下，猪饲料产量上半年继续维持惯性增长，产量达8,353万吨，创历史新
高；蛋禽饲料受下游养殖规模深度调整冲击，产量1,490万吨，同比大幅下降10.4%，创近5年同期最低水平
；肉禽饲料在肉鸭养殖规模缩减影响下小幅走低，产量4,962万吨，同比下降0.4%；水产饲料则受益于年初
部分水产品压塘以及养殖效益恢复带来的补塘积极性增强，需求显著增长；反刍饲料也恢复性增长。产量总
体增长的同时，上半年饲料产品价格受原料价格影响涨跌不一，其中猪饲料、肉禽饲料价格整体下降，蛋禽
饲料价格略有上升，水产饲料则受主要原材料鱼粉价格在国内外集中减产背景下大幅单边上涨冲击，价格整
体上涨。
2026年上半年，国家出台多项政策文件，推动饲料及下游养殖行业进一步转向强调环保、品质、效益的
高质量发展道路。农业农村部发布《2026年饲料质量安全监管工作方案》，构建全链条、闭环式监管体系，
围绕“监督抽查、例行监测、风险预警、现场检查、飞行检查、标签整治、瘦肉精监测”七大工作持续从严
监管，强化互联网销售饲料产品监管，严查标签虚假宣传，加大瘦肉精等违禁物质监测力度，严厉打击非法
添加行为，推动饲料产品品质提升。新《渔业法》正式施行，以“绿色发展”为基本原则，新增养殖尾水排
放达标要求并明确法律责任，推动水产养殖向规模化、生态化、绿色化转型，也催生环保型饲料、智能投喂
设备、尾水处理服务等产业新机遇。在国内饲料产业持续转型升级的同时，饲料企业出海也在加速，出海模
式从单一产品出口，升级为海外建厂、本土化生产、技术输出、全产业链配套的综合布局，形成“国内提质
出清、海外扩量增收”的双向发展格局，为我国饲料产业打开新的成长空间。
2.光伏行业
光伏产业是以光生伏特效应为基础，将太阳能转化为电能，为人类社会提供绿色可持续能源解决方案的
新能源产业。目前，光伏度电成本在全球多数地区已经低于煤电，并仍在持续下降，在经济效应推动下，全
球光伏累计装机规模已超越煤电，成为全球规模最大的装机电源。中国光伏产业经过十余年的追赶与超越，
目前已实现技术端、制造端、应用端全面引领全球，中国光伏产品各环节全球市占率均超过80%，国内光伏
累计装机容量约占全球40%。展望未来，在全球清洁能源转型的重大趋势推动下，光伏作为技术与经济优越
性最突出的电力来源，仍具有非常广阔的发展空间。上半年，国家发改委、能源局发布《新型能源体系建设
“十五五”规划》，以2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系为总目标，明确坚持非化石能源消
费比重达到25%，风电和太阳能发电装机比重超过50%并成为电力装机主体，非化石能源发电量比重达到50%
并成为电量主体，为光伏产业中期发展提供清晰的顶层指引。
但过去几年基于行业持续的高速增长，吸引了大量产业内外新增投资，产能的集中释放导致光伏行业目
前面临阶段性的供需失衡矛盾，产品价格持续低迷，企业短期仍面临较大的经营压力。2026年上半年以来，
国内需求端阶段性承压，出口退税政策调整及海外贸易壁垒升级也深刻影响行业竞争格局。1-6月，国内光
伏新增装机规模仅72.07GW，迎来近年首次下降，分布式新增装机规模正式超越集中式，成为最大增量市场
；海外组件出口累计119.8GW（盖锡咨询数据），同比略有下降，欧洲市场仍为最大海外市场，但其《净零
工业法案》等相关政策后续或将持续抬升中国光伏产品出口成本和门槛，中东市场受区域军事冲突影响短期
需求被显著抑制，非洲、拉美市场则受益于当地光伏扶持政策持续释放增量需求，成为主要增长区域。供需
持续错配导致主要产品价格继续低位运行，根据CPIA数据，2026年7月相比1月，多晶硅产品价格下降超40%
，硅片、太阳能电池产品价格下降近30%。
面对短期持续严峻的行业经营形势，上半年政策端及产业端持续探索落地促进行业高质量发展举措。4
月17日，工信部、发改委、市场监管总局、能源局四部委组织主要电力央企召开光伏行业座谈会，强调扎实
推进光伏行业“反内卷”工作，加强部门协同、同向发力，持续深化产业治理，推动行业高质量发展；6月1
2日，工信部发布了《光伏产品分级分类第1部分：光伏组件》行业标准报批意见稿，建立了统一的光伏组件
产品分级标准，引导市场从“唯价格论”向“质价相符”转变，重塑行业价值体系，遏制低端产能无序扩张
；6月27日，《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》《硅单晶单位产品能源消耗限额》《硅多
晶和锗单位产品能源消耗限额》三项强制性国家标准同日发布，设定严格的生产能耗红线与产品能效门槛，
加速行业落后产能出清，显著提升行业整体的绿色制造水平与技术壁垒。另一方面，优质企业在行业周期低
谷仍持续推进产业技术发展，N型电池技术不断升级迭代，产品效率屡创新高，贱金属替代加速推进，非硅
成本持续降低，太空光伏、算电协同等新型应用场景的探索进一步打开需求增量空间。在各方持续努力下，
未来光伏行业将逐步回到高质量发展轨道，优质企业将迎来更为广阔的发展空间。
（三）公司市场地位
农牧方面，公司聚焦饲料业务的专业化和规模化发展，年饲料生产能力超过1300万吨，生产、销售网络
覆盖全国大部分地区及越南、孟加拉、印度尼西亚等东南亚国家，是全球领先的水产饲料企业及重要的畜禽
饲料生产企业。其中，水产饲料作为公司核心产品，产销量多年来位居行业前列。公司是农业产业化国家重
点龙头企业，拥有国家级企业技术中心，先后5次荣获“国家科学技术进步二等奖”，享有“中国驰名商标
”、“中国质量奖提名奖”等多项荣誉。凭借优质的产品和全面、高效的服务，公司品牌享誉行业和市场。
光伏方面，公司是全球光伏行业的重要参与者与推动者。公司高纯晶硅、太阳能电池市占率连续多年稳
居全球第一，组件业务年出货量进入全球前五，客户全面覆盖光伏行业主要制造企业及国内核心央国企发电
集团，产品出口至海外超90余个国家与地区。在各业务齐头并进，协同发展推动下，公司产业链优势不断巩
固，核心竞争力将进一步提升，持续为全球碳中和贡献通威力量。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，光伏行业供需矛盾尚未根本性缓解，产业链各环节开工率进一步降低，产品价格依然低迷，
严峻行业形势推动部分竞争力不足的产能正逐步退出，但行业整体经营环境改善仍需时间。受此影响，上半
年公司实现营业收入343.57亿元，同比下降15.19%，归属于母公司所有者的净利润亏损51.19亿元。面对前
所未有的产业周期挑战，报告期内公司紧密跟踪产业变化，动态调节经营策略，并立足自身长期竞争力优化
，持续提升“绿色能源+绿色农业”两大主业内在竞争力，全力促进公司业绩改善，实现长期健康发展。公
司两大主业主要经营情况如下：
（一）饲料及产业链业务
上半年，饲料行业整体稳健增长，水产饲料主要养殖品种市场规模增大，为企业发展提供机遇，但主要
饲料原料价格波动剧烈，也显著加剧企业经营风险。公司饲料及产业链业务持续贯彻“质量方针”，立足客
户“养殖效益最大化”，深入变革管理体制，全面聚焦业务一线，进一步完善“技术、市场、服务”协同机
制，从资金支持、技术服务、产业链协同等多维度深化客户服务，取得良好的市场成绩。报告期内，公司实
现饲料销量305.53万吨，同比增长3.47%。其中自销量297.48万吨，在去年创历史新高的基础上进一步增长
。
结合对饲料及下游养殖业的长期深度跟踪分析，报告期内公司准确研判水产养殖行情发展，推进饲料业
务加速管理体制变革，全员下沉业务一线，围绕客户核心需求，全力推动产品与服务升级。其中，总部管理
团队常态化组织业务总裁与大客户见面会及主场营销活动，推动核心管理团队深度走进客户，高效挖掘客户
需求，实现长期合作共赢；国内主要业务片区结合自身区域特点，聚焦重点养殖品种，针对性持续强化客户
服务，取得主要产品销量全面增长；海外市场坚定高增长目标，加快提升业务规模，实现销量同比增长27.5
7%。此外，面对上半年持续大幅波动的原料行情，公司采购团队紧密跟踪研判，多方位精细化降本，并成功
参与国家级政策稻谷拍卖，全力保障公司饲料品质及供应稳定、成本领先；生产团队持续推动产能优化，实
现主要饲料产品专线生产，在保障产品品质的同时取得单吨生产费用同比进一步降低，并在加州鲈、工厂化
虾料等高端产品取得工艺突破；技术研发也稳步前进，报告期新增申请发明专利8件，截至期末累计持有有
效专利数达到588件，其中发明专利145件，不断夯实公司技术护城河。
报告期内公司食品及对虾养殖业务继续保持稳健发展。食品业务聚焦市场开拓及品牌传播，深度合作盒
马鲜生、朴朴超市、伊藤洋华堂等知名商超渠道，并与眉山东坡、烤匠、味知香等知名餐饮企业建立紧密合
作，开展多轮主场营销活动，持续提升区域竞争优势，罗非鱼出口业务继续保持美国罗非鱼进口市场最大供
应商地位，并积极开拓欧洲等高附加值市场，进一步提升长期竞争优势。工厂化对虾养殖业务成功打破传统
对虾养殖季节性限制，实现月月出虾，并取得出口水产品原料养殖场资质，成为中国第一家具有出口日本刺
身虾资质的企业。后续公司将稳步扩大对虾养殖产能规模，持续提升产品供给能力与市占率。
（二）光伏新能源业务
2026年上半年，面对光伏行业供需失衡矛盾持续、终端新增装机规模阶段性收缩、主要产品价格继续低
迷的严峻经营形势，公司紧密跟踪产业动态，及时调整生产经营节奏，推动产品库存消纳，并进一步围绕前
沿技术研发、生产降本、市场开拓等，持续优化公司长期竞争力指标，为公司穿越产业周期积蓄动力。
1、周期低谷苦练内功，严控经营风险，持续优化产品竞争力，筑牢长期竞争优势
面对产业阶段性周期低谷压力，公司持续聚焦内在长期竞争力提升，进一步强化财务风险管控，全力推
进技术研发突破及生产指标优化，筑牢公司长期竞争优势。截至报告期末，公司保有在手货币资金与交易性
金融资产总计约264亿元，主体长期信用等级为AAA且展望稳定，与多家大型银行金融机构保持良好合作关系
，储备包括超短期融资券、中期票据等各类丰富的融资工具，在融资利率与期限等方面具有显著优势，为公
司穿越产业寒冬提供支撑。与此同时，公司主要业务持续推动生产经营指标进一步优化提升，多晶硅业务全
部产能均满足新颁布的《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》综合能耗标准，报告期内持续推动AI与数字化
工具深度应用，产能开车达产效率大幅提升，开车成本显著降低，并围绕还原电耗、冷氢化转化率、工业硅
冶炼三大行业核心瓶颈落地24项专项攻关，取得重大阶段性成果；电池业务基于行业内首家灯塔工厂成功落
地的经验萃取，将方法论应用于更广泛的生产制造场景，重视培养数字化意识和文化，借助AI工具赋能生产
与经营管理，进一步抢抓市场契机、优化迭代产品、激发组织效能。上半年提出合理化建议超2.8万项，网
版、气体、包材成本均同比降幅超20%，化学品、电耗同比降幅约16%，并推动产品质量和效率指标同步提升
，产品竞争力领先行业；组件业务巩固过去降本增效成果的同时，聚焦节能提效改善，实现组件单位制造费
用同比下降14%，能耗降低18%，主流产品A级率、碎片率继续维持行业领先水平。
2、海内外并举，上下游合作进一步强化，需求波动下主要业务市场持续稳固
报告期内，国内终端新增装机规模阶段性同比大幅下降，海外市场需求显著分化，对光伏企业市场开拓
工作提出巨大挑战。公司依托优异的产品竞争力和品牌认可度，坚持质量领先、服务引领，全面深入客户一
线提供全方位产品解决方案，持续强化海内外市场渠道开拓，主要业务环节市场地位持续稳固。上半年，公
司紧密跟踪市场动态，适时调整经营策略，高纯晶硅业务加强主要战略客户合作，市占率稳居行业第一，并
持续加大溢价产品市场拓展力度，打造差异化竞争优势，合计实现高纯晶硅出货15.53万吨，继续保持行业
引领地位，半导体用高纯晶硅产品持续向海内外客户稳定供货；太阳能电池聚焦重点客户，通过产品及服务
竞争力持续促进高效产品推广，实现销量34.78GW，并成为全球电池行业首家累计出货突破400GW的企业；组
件业务海内外并举，聚焦优质优价项目、核心客户与优势区域开发，提升高价值订单占比，上半年国内集中
式业务顺利中标华电、华能、中石油等重点央企年度组件集采，分布式业务出货稳步增长，海外市场落地罗
马尼亚、波兰等多个大型标杆项目，实现组件销量同比增长，占比提升至近40%。
3、技术研发多线并举，成果丰硕，持续筑牢公司技术护城河
2026年上半年，公司继续坚持TOPCon、HJT、xBC、钙钛矿叠层等多技术路线并行研发，同步推进全场景
差异化产品升级，多项核心技术实现突破性进展。在TOPCon技术方面，报告期公司率先完成新一代旗舰技术
TNC3.0量产落地，产品搭载360°立体钝化四分片电池，融合精细化钝化、激光接触优化、超细栅线、TPE边
缘钝化修复、PolyTech背面增效等多项降损工艺，搭配四通道并联电路与百叶式高密度互联技术，大幅提升
组件内部有效发电面积、抗阴影、抗隐裂及抗热斑能力，复杂户外工况发电稳定性显著提升，量产端组件功
率最高达670W，双面率可达85%~90%，全面达到行业一级能效标准，并拥有-0.26%/℃优异低温度系数，弱光
及高温发电性能突出。HJT方面，团队聚焦100%无银铜电镀、低铟TCO、低成本背抛、0BB/SMBB组件等重点技
术开发，加速推动具有差异化优势的HJT铜互连产品量产落地，报告期实现THC-G12异质结铜互连组件输出功
率突破802.43W，全面积转换效率高达25.83%，第十二次刷新行业功率纪录。报告期内，公司在TBC技术路线
完成0BB叠栅、铜电镀无银化、全面屏封装三大核心工艺突破，210R组件功率突破660W，HTBC成功研发行业
首款三分片双面全面屏组件，峰值功率681W，转换效率25.2%，构建BC技术双线领先优势。与此同时，公司
也高度关注航天等新兴光伏应用领域，报告期内与商业航天企业协同攻关太空极端环境下的P型HJT和高效叠
层电池及组件技术，推进柔性太阳翼等前沿产品开发与航天级验证，持续推动光伏应用场景拓展。
基于公司在技术研发领域的持续投入与丰硕成果，公司“高效、高双面率TOPCon太阳电池及组件”项目
入选中国可再生能源学会《2025年度光伏领域重大科技进展》，并荣获“SNEC十大亮点”太瓦级奖，公司TN
C组件荣获国家光伏质检中心“超长期稳定可靠运行”认证，THC异质结组件获国家光伏质检中心（CPVT）颁
发“最高能效等级认证”等奖项，公司“钙钛矿-晶硅叠层电池规模化制备技术”入选中国国际科技促进会
钙钛矿产业分会“2025年度钙钛矿领域重大科技进展”名单。截至报告期末，公司光伏板块累计获得授权专
利数量4,070件，荣获中国专利优秀奖、四川省专利一等奖等多项荣誉，持续筑牢公司技术护城河。
三、报告期内核心竞争力分析
公司在战略规划与执行、技术研发、生产规模、成本控制、品质与品牌、“渔光一体”商业模式、企业
文化等方面拥有核心竞争优势。
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