经营分析☆ ◇600448 华纺股份 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
印染加工；纺纱、服装、家纺成品、纺织贸易、品牌开发、“B2B”平台、金融投资及热电等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纺织业(行业) 29.40亿 100.00 2.99亿 100.00 10.18
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印染(产品) 21.86亿 74.33 2.55亿 85.13 11.66
家纺(产品) 4.62亿 15.72 2425.12万 8.10 5.25
服装(产品) 1.30亿 4.41 420.59万 1.40 3.24
棉纱(产品) 1.01亿 3.45 64.97万 0.22 0.64
其他(产品) 6124.23万 2.08 1541.18万 5.15 25.17
─────────────────────────────────────────────────
外销(地区) 24.33亿 82.77 2.46亿 82.21 10.11
内销(地区) 4.65亿 15.82 4079.51万 13.63 8.77
其他业务(地区) 4156.18万 1.41 1245.03万 4.16 29.96
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纺织业(行业) 29.34亿 100.00 3.78亿 100.00 12.87
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印染(产品) 20.18亿 68.79 3.49亿 92.33 17.27
家纺(产品) 3.84亿 13.10 2087.07万 5.53 5.43
棉纱(产品) 2.88亿 9.81 204.77万 0.54 0.71
服装(产品) 1.39亿 4.75 -1541.18万 -4.08 -11.06
其他(产品) 9765.59万 3.33 1927.29万 5.10 19.74
坯布(产品) 651.12万 0.22 218.77万 0.58 33.60
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外销(地区) 21.01亿 71.58 2.54亿 67.25 12.09
内销(地区) 7.80亿 26.59 1.09亿 28.81 13.95
其他业务(地区) 5356.16万 1.83 1486.22万 3.94 27.75
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截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
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纺织业(行业) 27.98亿 100.00 4.07亿 100.00 14.56
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印染(产品) 20.35亿 72.75 3.36亿 82.38 16.49
棉纱(产品) 2.27亿 8.13 14.44万 0.04 0.06
家纺(产品) 2.23亿 7.96 1878.39万 4.61 8.43
服装(产品) 2.06亿 7.37 2705.26万 6.64 13.12
其他(产品) 5638.48万 2.02 2241.58万 5.50 39.75
销售材料(产品) 3538.98万 1.27 308.01万 0.76 8.70
坯布(产品) 1433.84万 0.51 27.96万 0.07 1.95
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外销(地区) 20.45亿 73.10 2.62亿 64.34 12.81
内销(地区) 6.99亿 24.97 1.25亿 30.70 17.90
其他业务(地区) 5385.87万 1.93 2020.14万 4.96 37.51
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截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
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纺织业(行业) 34.89亿 100.00 3.39亿 100.00 9.71
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印染(产品) 24.91亿 71.41 2.26亿 71.11 9.06
服装(产品) 4.25亿 12.19 5450.21万 17.17 12.82
家纺(产品) 3.22亿 9.24 2380.29万 7.50 7.38
棉纱(产品) 1.45亿 4.16 415.02万 1.31 2.86
其他(补充)(产品) 5304.81万 1.52 2114.77万 --- 39.87
其他(产品) 3542.90万 1.02 858.88万 2.71 24.24
坯布(产品) 1631.99万 0.47 68.85万 0.22 4.22
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出口(地区) 26.48亿 75.91 3.26亿 102.55 12.29
内销(地区) 7.88亿 22.57 -810.38万 -2.55 -1.03
其他(补充)(地区) 5304.81万 1.52 2114.77万 --- 39.87
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售13.31亿元，占营业收入的45.28%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 133126.68│ 45.28│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.92亿元，占总采购额的19.24%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 49157.61│ 19.24│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
2026年上半年全球地缘冲突持续发酵、国际能源价格大幅震荡、国际贸易保护壁垒持续增多，行业外部
不确定性显著上升。我国纺织产业依托产业链的韧性优势，挖掘内需增长潜力，整体运行保持平稳，主要指
标实现正增长，但同时叠加市场需求偏弱、成本传导不畅、产业链效益分化、低端低效产能加速出清等多重
结构性矛盾，行业进入产业深度调整与转型升级同步推进的关键周期。
上半年纺织行业生产端总体平稳运行，受美以伊地缘冲突引发原料价格波动影响，二季度企业开工负荷
、产销节奏阶段性走弱。据国家统计局数据显示，上半年规模以上纺织业、化纤业产能利用率分别为75.6%
、84.4%，均高于全国工业73.3%的平均水平，同比分别回落2.2个、1.6个百分点；规上纺织企业工业增加值
同比增长3%，增速仅小幅回落0.1个百分点，全产业链增加值全线保持增长，毛纺织、麻纺织、纺织机械等
细分行业实现两位数增长，15类重点纺织产品中有化纤、纱、布、服装等12类产量稳步提升。从实际开工情
况看，织造行业呈现明显季节性分化，春节期间中小集群最低开工率仅22%，3-4月旺季订单短暂回暖带动开
机率回升至七成以上，5月终端需求转弱令淡季提前到来，截至6月19日主产区综合开机率跌至54.16%，大量
企业采取错峰停机、半生产模式缓解库存与资金压力。
内需市场成为稳定行业运行的重要支撑，国内宏观经济稳定运行，各类促消费政策落地见效，叠加假日
经济、电商促销带动业态创新，消费数据实现稳步提升。上半年全国居民人均衣着消费支出同比增长4.4%，
限额以上服装、鞋帽、针纺织品类零售额增长6.7%，穿类商品网上零售额增长6.2%，三项指标增速均较去年
同期明显提高。但内需增长基础尚不稳固，城乡居民收入修复放缓、消费信心有待提振，传统大批量生产模
式难以匹配小单、快反、多元化的市场需求，企业普遍存在库存高企、回款困难、资金链紧绷等问题。
外贸出口整体承压但保有发展韧性，受原料波动、物流抬升、全球需求疲软、国际竞争加剧影响，服装
出口小幅下滑，纺织品依靠产业优势保持增长。上半年全国纺服出口总额1459.6亿美元，同比增长1.4%，其
中纺织品出口730亿美元、同比增3.5%，服装出口729.6亿美元、同比降0.7%；市场表现分化，对美、俄、印
度、柬埔寨出口两位数增长，对日韩、东盟出口规模收缩。但当前外贸发展制约因素仍持续增多，东南亚、
南亚凭借低成本与关税红利承接大量低端成衣订单，国内代工议价空间被大幅压缩；欧盟碳关税、环保新规
、美国贸易审查等合规壁垒不断加码，中小企业无力承担高额认证检测成本，外贸订单持续流失，单一依赖
欧美市场的代工企业经营冲击最为突出。
行业盈利水平较去年同期整体修复，但产业链上下游、细分赛道分化特征突出。上半年3.7万户规上纺
织企业营收同比增0.9%，利润总额同比大幅增长19.2%，营收利润率提升至3.2%，上游棉纺、化纤、长丝织
造依托原料涨价实现利润回暖，而针织、服装、家纺等中下游终端行业因成本传导受阻、需求低迷利润同比
下滑。企业发展分层加剧，具备柔性智造、高端面料、自主品牌、跨境电商渠道的企业订单充足，设备老旧
、无技术壁垒的中小工厂加速淘汰。投资层面行业技改持续推进，但受前期高基数、盈利修复缓慢影响，整
体投资增速回落，上半年纺织业固定资产投资增长9.4%，服装、化纤行业投资分别同比下降11%、13%，环保
标准持续收紧进一步推高老旧厂房改造成本，大量亏损企业因无力整改选择停产退出。
综合各地产业现状与企业关停案例，本轮行业产能集中出清、中小企业经营困难主要存在六大诱因：一
是低端外贸订单持续向外转移，代工利润空间被完全挤压；二是人工、能源、租金、原料成本刚性上涨，行
业低价内卷形成经营两难；三是全球贸易合规门槛持续抬升，中小厂配套能力不足；四是国内产能过剩叠加
消费疲软，传统生产模式适配性不足；五是多数关停企业仅从事贴牌加工，缺乏转型升级资金与渠道；六是
环保管控标准升级，老牌工厂改造投入超出承载能力。长期来看行业两极分化格局将持续固化，低端同质化
产能仍将持续出清，市场资源不断向高端制造、绿色再生、自主品牌企业集聚，头部企业逐步采用“国内高
端面料+东南亚缝制”的多元供应链布局，全品类进出口合规将成为出口企业必备生存条件。
展望下半年，行业内外发展环境依旧复杂，需求端全球经济复苏乏力、地缘冲突持续外溢，出口压力短
期难以缓解，国内消费复苏节奏偏慢，内需支撑力仍需持续巩固；供给端原料价格波动、行业低价竞争将持
续给中小企业带来经营压力。但国内扩内需政策持续发力，功能性纺织、个性化服饰、新零售等消费热点不
断涌现，为产业增长提供增量空间。下一阶段纺织行业将全面落实中央经济工作会议相关部署，围绕现代化
产业体系建设推进高端化、智能化、绿色化、融合化转型，多措并举防范化解外贸、原料、地缘等外部风险
，有序推动低效产能市场化出清，加大新材料、智能产线、自主品牌培育投入，持续激活国内服饰消费市场
，优化行业投资结构、严控低端产能重复建设，全力保障全年行业经济平稳运行，为“十五五”纺织产业高
质量发展夯实开局基础。
二、经营情况的讨论与分析
2026年以来，公司坚持党建引领，围绕“企业再造战略为引领、精准供应链管理为核心、全面质量管理
为落地”发展框架，推进印染主业升级、布局智能纺织赛道。上半年纺织印染行业成本上涨、内外需求走弱
、供应链波动、环保管控趋严等多重压力集中释放，公司按年度计划落地各项改革工作，顺利完成企业再造
前期搭建并转入结构化落地阶段，供应链数字化平台、全流程质量管控体系试运行，供应商多元化布局、动
态库存调控、高端面料研发均取得阶段性成效，整体经营底盘保持稳定，但受行业系统性冲击，经营效益未
达半年度预期。
上半年行业整体深度承压，外部多重矛盾持续挤压企业盈利空间。原材料、蒸汽电力、环保及人工成本
同步上涨，下游市场订单低价内卷，现金流持续承压；国内终端消费偏弱、订单趋向小批量碎片化，海外长
单缩减、订单持续向东南亚分流，延缓市场扩展、低成本扩张推进节奏；上游染化料供给不稳、物流损耗增
多，供应链风险防控工作量陡增；环保限产、绿色技改投入持续增加，同时行业低端产能过剩、高端产品量
产周期长，公司缺少全产业链配套缓冲，在市场竞争中处于夹心承压状态。
下半年公司将紧扣年度目标，针对性补齐短板、对冲行业下行压力，统筹推进各项核心工作。持续加深
党建与经营一体化，完善奋斗者激励机制，把党建优势转化为拓市、降本、技改实效；迭代完善精准供应链
数字化模型，加快清理呆滞库存、丰富分层供应商矩阵，增强需求波动与原料涨价抵御能力；优化全流程质
量闭环管理，细化高端面料质控标准，依靠产品品质提升市场议价空间；均衡推进全业务线企业再造落地，
加快营销、资本板块流程重构，推动规划落地转化为经营收益；统筹调配资金，加速高端产品市场化，平衡
短期降本增效与长期产业布局。
综合来看，2026年上半年行业多重负面因素共振，企业经营外部承压显著，公司虽稳步落地年度既定各
项战略举措，守住经营基本盘，但内外部双重制约造成阶段性效益不及预期。下半年行业各类压力仍将延续
，公司将持续以党建为统领，牢牢抓住精准供应链、全面质量管理两大核心抓手，全速推进企业再造结构化
落地，加快构建主业稳固、科技赋能、新赛道增量的特色产业生态，多措并举化解成本、需求、资金等经营
难题，全力冲刺全年提质增效战略目标，保障企业稳健长远发展。
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