经营分析☆ ◇600449 宁夏建材 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司主要从事业务：基础建材业务和数字物流业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
基础建材行业(行业) 12.46亿 78.57 1.82亿 91.41 14.58
数字物流行业(行业) 3.23亿 20.35 1410.13万 7.09 4.37
数据中心业务(行业) 1147.89万 0.72 31.61万 0.16 2.75
其他业务(行业) 565.06万 0.36 266.17万 1.34 47.10
─────────────────────────────────────────────────
水泥及熟料(产品) 10.43亿 65.75 1.23亿 61.81 11.79
数字物流业务(产品) 3.23亿 20.35 1410.13万 7.09 4.37
商品混凝土(产品) 1.27亿 7.99 2421.28万 12.18 19.12
骨料(产品) 7663.31万 4.83 3461.18万 17.41 45.17
数据中心业务(产品) 1147.89万 0.72 31.61万 0.16 2.75
其他业务(产品) 565.06万 0.36 266.17万 1.34 47.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
基础建材(行业) 28.98亿 56.01 6.50亿 92.60 22.42
数字物流(行业) 22.20亿 42.92 2435.79万 3.47 1.10
其他业务(行业) 2802.06万 0.54 1998.60万 2.85 71.33
数据中心业务(行业) 2745.46万 0.53 758.41万 1.08 27.62
─────────────────────────────────────────────────
水泥及熟料(产品) 24.52亿 47.40 5.29亿 75.46 21.59
数字物流(产品) 22.20亿 42.92 2435.79万 3.47 1.10
商品混凝土(产品) 2.93亿 5.66 5430.70万 7.74 18.54
骨料(产品) 1.53亿 2.95 6593.27万 9.40 43.18
其他业务(产品) 2802.06万 0.54 1998.60万 2.85 71.33
数据中心业务(产品) 2745.46万 0.53 758.41万 1.08 27.62
─────────────────────────────────────────────────
自治区外(地区) 40.88亿 79.02 4.92亿 70.16 12.04
自治区内(地区) 10.57亿 20.43 1.89亿 26.99 17.91
其他业务(地区) 2802.06万 0.54 1998.60万 2.85 71.33
─────────────────────────────────────────────────
直销业务(销售模式) 41.25亿 79.75 4.79亿 68.34 11.62
经销业务(销售模式) 10.20亿 19.71 2.02亿 28.81 19.82
其他业务(销售模式) 2802.06万 0.54 1998.60万 2.85 71.33
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
数字物流行业(行业) 12.69亿 49.67 399.26万 1.46 0.31
基础建材行业(行业) 12.59亿 49.28 2.60亿 95.23 20.68
其他业务(行业) 1556.68万 0.61 1017.72万 3.72 65.38
数据中心业务(行业) 1130.22万 0.44 -113.06万 -0.41 -10.00
─────────────────────────────────────────────────
运输服务收入(产品) 12.68亿 49.61 271.59万 0.99 0.21
水泥及熟料(产品) 10.86亿 42.50 2.13亿 77.95 19.63
商品混凝土(产品) 1.10亿 4.29 1977.64万 7.23 18.06
骨料(产品) 6367.03万 2.49 2748.25万 10.05 43.16
其他业务(产品) 1556.68万 0.61 1017.72万 3.72 65.38
数据中心业务(产品) 1130.22万 0.44 -113.06万 -0.41 -10.00
增值服务收入(产品) 153.53万 0.06 127.66万 0.47 83.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
数字物流行业(行业) 56.09亿 64.82 1203.12万 1.90 0.21
建材行业(行业) 29.82亿 34.46 6.02亿 94.86 20.18
其他业务(行业) 3789.94万 0.44 1986.02万 3.13 52.40
数据中心业务(行业) 2450.24万 0.28 67.92万 0.11 2.77
─────────────────────────────────────────────────
运输服务收入(产品) 55.97亿 64.68 533.63万 0.84 0.10
水泥及熟料(产品) 24.85亿 28.71 4.71亿 74.34 18.98
商品混凝土(产品) 3.74亿 4.32 8870.02万 13.99 23.72
骨料(产品) 1.23亿 1.42 4145.60万 6.54 33.70
其他业务(产品) 3789.94万 0.44 1986.02万 3.13 52.40
数据中心业务(产品) 2450.24万 0.28 67.92万 0.11 2.77
增值服务收入(产品) 1247.66万 0.14 669.49万 1.06 53.66
─────────────────────────────────────────────────
自治区外(地区) 70.34亿 81.29 3.62亿 57.01 5.14
自治区内(地区) 15.81亿 18.27 2.53亿 39.86 15.99
其他业务(地区) 3789.94万 0.44 1986.02万 3.13 52.40
─────────────────────────────────────────────────
直销业务(销售模式) 75.84亿 87.64 4.12亿 65.01 5.44
经销业务(销售模式) 10.32亿 11.92 2.02亿 31.86 19.59
其他业务(销售模式) 3789.94万 0.44 1986.02万 3.13 52.40
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售29.81亿元，占营业收入的57.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│宁夏忠平建材有限公司 │ 6873.62│ 1.33│
│甘肃省交通物资商贸集团有限公司 │ 6800.98│ 1.32│
│合计 │ 298111.24│ 57.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.22亿元，占总采购额的13.04%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 52202.11│ 13.04│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业发展情况
2026年1月，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部、国务院国资委、国家能源局五部门印发
《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》的通知（以下简称通知），通知称零碳工厂建设是指通过技术创
新、结构调整和管理优化等减排措施，实现厂区内二氧化碳排放的持续降低、逐步趋向于近零的过程。贯彻
落实党中央、国务院决策部署，引导工业企业试点建设零碳工厂，带动行业减碳增效和绿色低碳转型，对于
因地制宜培育发展新质生产力，更好统筹高质量发展和高水平保护，支撑实现碳达峰碳中和目标具有重要意
义。通知明确了主要目标，到2030年，将零碳工厂建设逐步拓展至钢铁、有色金属、石化化工、建材、纺织
等行业领域，探索传统高载能产业脱碳新路径，推广零碳工厂设计、融资、改造、管理等综合服务模式和系
统解决方案，大幅提升产品全生命周期和全产业链管理能力，实现工厂碳排放的稳步下降。
2026年2月，生态环境部发布《关于做好2026年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》（以下简称《
通知》），《通知》明确，自2026年起，在发电行业平稳运行基础上，将钢铁、水泥、铝冶炼三大高排放行
业正式纳入全国碳市场统一管理框架。省级生态环境主管部门依据2025年度温室气体排放核查结果及2026年
新投产项目预计直接排放量情况，将发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业企业或其他经济组织中年度直接温室气
体排放量达到2.6万吨二氧化碳当量的单位，纳入2027年度全国碳排放权交易市场重点排放单位名录，并于2
026年10月31日前向社会公布。在履约安排方面，《通知》要求：相关重点排放单位须于2026年3月31日前完
成2025年度温室气体排放报告报送；省级生态环境主管部门分别于2026年6月30日、7月31日前完成发电行业
及其他三个行业排放报告的技术审核（核查）工作；所有纳入单位须于2026年12月31日前完成2025年度碳排
放配额清缴。
2026年5月，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国务院国资委、国家能源局联合发布《
关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》（以下简称《通知》），通知明确，2026年起，以钢
铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等9个行业为重点，利用3年时间全面实施
节能降碳改造，推动企业能效碳效水平应提尽提，行业绿色低碳发展水平明显提升。到2028年底，钢铁、电
解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇等工业重点行业达到现行能效标杆水平的产能比例平均
提高20个百分点，煤电行业力争提高15个百分点，能效基准水平以下产能基本清零，累计形成节能量1亿吨
标准煤以上、减排二氧化碳2亿吨以上。《通知》提出水泥行业重点任务：推动水泥熟料生产等重点工序节
能降碳改造，应用六级预热器、第四代中置辊破高效篦冷机等高效设备，开展窑炉富氧（全氧）燃烧系统、
高效燃烧器等改造，支持立磨终粉磨系统、分别粉磨工艺技术应用，实施原料燃料绿色低碳替代，加快电机
、风机、水泵、热泵、空压机、变压器等用能设备更新升级。60万吨/年以下水泥粉磨站等应加快改造升级
。
2026年7月，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》（以下简称《行动方案》），对“十五五”时
期碳达峰工作作出部署。《行动方案》强调，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，发挥碳达
峰碳中和战略牵引作用，更好统筹保障能源安全和经济社会发展，以能源绿色低碳转型为关键，深入推进产
业绿色化、低碳化，更高水平、更高质量做好节能降碳工作，稳步实现煤炭和石油消费达峰，将绿色低碳导
向融入国民经济循环各领域各环节，加快形成绿色生产生活方式，培育更多绿色经济增长点，厚植高质量发
展绿色底色。《行动方案》提出，到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化
石能源消费占比达到25%，确保如期实现碳达峰目标，为实现2035年国家自主贡献目标、推进碳中和奠定坚
实基础。《行动方案》部署了5方面重点任务。一是加快能源结构调整优化，大力推进非化石能源开发，加
快提升电力系统新能源消纳能力，深入推进煤炭消费清洁替代，持续优化油气消费结构。二是推进产业绿色
化低碳化，推动产业结构绿色低碳转型，开展传统产业节能降碳改造，加快零碳园区和零碳工厂建设，推进
算力设施绿色低碳转型，发挥循环经济助力降碳作用。三是深化重点领域绿色低碳转型，推进建筑领域和公
共机构节能降碳，加快交通运输领域低碳转型，巩固提升生态系统碳汇能力。四是强化支撑保障，健全法律
法规标准体系，完善碳排放统计核算体系，强化科技支撑和人才培养，加强资金支持，完善价格政策，健全
市场化机制。五是凝聚各方合力，压实地方责任，开展绿色低碳全民行动，深化绿色低碳国际合作。
（二）主要业务及其产品用途
公司主要从事业务：基础建材业务和数字物流业务
1.主要业务及其产品用途
基础建材业务主要为水泥及水泥熟料、商品混凝土和骨料的制造与销售，产品主要用于公路、铁路、大
桥等基础设施及房地产建设。
数字物流业务由公司控股子公司赛马物联运营我找车数字物流平台。我找车数字物流平台着力于物流行
业细分的制造业市场，主攻大宗整车运输、线路相对固定、多次往返的物流业务，为发货方、托运人、物流
企业、车辆司机以及收货方提供物流服务交易、物流过程管理和车后市场服务。
2.经营模式
公司水泥及水泥熟料、商品混凝土和骨料业务拥有完整的产、供、销一体化系统。水泥生产所需主要原
料石灰石主要来自公司自备矿山，资源储量丰富，品质较好；水泥生产工艺技术成熟，近年来公司通过技术
改造和智能工厂建设，不断提高节能降耗水平。公司产品销售采用直销为主、经销为辅的营销方式，通过巩
固核心市场和重点工程市场、开拓民用市场，不断巩固公司区域市场占有率。
赛马物联利用我找车数字物流平台承接货主企业运输业务。对于货主企业，赛马物联为无车承运人，承
接货主企业运输业务，为货主企业提供物流过程智能管理、提高物流运输效率，增强物流过程透明度，降低
货主企业物流运输管理成本。对于实际承运商，赛马物联是托运人，主要提供物流解决方案和组织精细化运
输，如优化流程、筛选供应商、线路、配置优化等。赛马物联可利用运输服务业务带来的平台流量，汇聚发
货方、托运人、物流企业、车辆、司机等资源，开拓油气、轮胎等车后市场增值服务。
（三）所处行业地位
公司水泥产能分布在宁夏五市、甘肃天水及白银市、内蒙古乌海和赤峰市，目前经营业务主要分布在宁
夏、甘肃、内蒙古等省区，是宁夏最大的水泥、商品混凝土生产企业。公司以其在资产规模、管理、技术、
质量和品牌等方面的优势占据宁夏水泥市场近50%的份额。
赛马物联2023年获中国物流与采购联合会授予AAAA物流企业资质。截止报告期末，公司“我找车”数字
物流业务已覆盖31个省份，累计注册车辆206万辆。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，全国水泥市场需求延续下滑态势，行业竞争进一步加剧。面对严峻的市场环境，公司积
极应对行业需求萎缩带来的挑战，持续践行“价本利”经营理念，深化行业生态建设，积极落实错峰生产，
主动调整经营策略，强化内部协同，深耕重点工程与民用市场，全力稳定产品销量，主产品水泥销量实现同
比增长。通过规模化采购、稳定长期供应渠道等有效控制原燃材料采购成本；通过原燃材料替代等技术路径
应用，有效降低熟料综合煤耗和碳排放量；持续健全安全环保责任体系，推动安全环保指标持续向好，上半
年公司吨熟料氮氧化物及CO排放量同比均呈下降趋势。公司同步推进闲置低效资产与废旧物资排查出清工作
，进一步提升资产运营效率。强化资金运营管控、完善应收账款清收协同机制，应收账款净额及带息负债余
额实现双降，资金质量持续优化。
2026年上半年，受水泥市场下行压力影响，公司数字物流业务所处市场竞争日趋激烈。为此，公司通过
精细化管理，持续开展业务优化调整，筛选客户群体，不断提升经营质量。公司数据中心新增上云系统34个
，累计完成37家合作单位、161套应用系统的上云部署，同步建成49项云服务配套资源，持续完善运维管理
体系，稳步提升自身运维保障能力与技术服务水平。
2026年1-6月，公司实现营业收入158556.74万元，同比减少37.95%，营业成本138679.03万元，同比减
少39.23%；营业利润7780.27万元，同比减少43.40%；利润总额8121.90万元，同比减少40.25%；归属于母公
司股东的净利润5780.34万元，同比减少45.29%。报告期，公司营业收入及营业成本同比下降的主要原因为
：受水泥市场需求持续走低影响，数字物流业务客户采销运量下降，同时因公司优化调整业务结构，筛选优
质客户群体，公司数字物流业务收入及成本同比下降。公司主产品水泥销量同比增加，但受市场需求持续萎
缩、行业供需矛盾加剧影响，水泥销售价格同比下降，导致公司利润指标同比下降。
三、报告期内核心竞争力分析
1.产能布局优势：公司水泥产能布局和销售网络覆盖宁夏全区及周边地区，在甘肃、内蒙古等区域的企
业也是当地规模较大的企业。
2.资源及品质优势：公司所属大部分水泥熟料生产企业均拥有自备的石灰石矿山，资源储量较多，品质
较好，确保企业长期稳定发展需要。
3.品牌优势：公司产品质量、品牌知名度较高，在宁夏区内高端水泥市场上具有较好的品牌影响力，助
力公司销售市场的开拓。
4.技术创新优势：公司通过产能减量置换建成吴忠赛马及青水股份新二代水泥熟料生产线，多项技术指
标在行业处于先进水平。围绕降本增效与管理提升，打造“制造、采销、物流、库房、安全、财务”六大“
共享平台”，推动业务协同联动，促进资源统筹配置。公司持续深耕自主研发，强化技术创新驱动，累计拥
有专利447项，其中发明专利49项，累计拥有软件著作权113项。自主研发产品包括C100高性能混凝土、透水
混凝土、金刚砂混凝土、耐高温混凝土、自密实混凝土、1.25低密度固井复合材料、无裂纹水泥、P.O42.5
（铁标）水泥、低热矿渣硅酸盐水泥、中（低）热普通硅酸盐水泥、道路水泥等水泥产品。公司推动产品绿
色化发展，水泥产品、混凝土产品获得“低碳产品”“绿色建材产品”等认证。公司所属宁夏赛马获国家首
张水泥行业碳足迹认证证书，公司所属青水股份、吴忠赛马获区域认证，构建形成“国家级认证+区域级认
证”多层次绿色发展格局。公司持续健全创新发展支撑体系，积极推进高新技术企业、创新型中小企业、专
精特新示范企业、科技型中小企业培育及资质认定工作。截至目前，公司所属8家企业通过高新技术企业认
定，4家企业被认定为“专精特新”示范企业，8家企业被认定为创新型中小企业，1家企业被认定为创新型
标杆企业，4家企业被认定为科技型中小企业，7家企业获评数字化车间，1家企业荣获国家工信部卓越级智
能工厂，1家企业入选建材行业智能制造示范工厂，3家企业通过省级智能工厂认定，1家企业通过市级智能
工厂认定，12家企业通过“两化融合”体系认定。
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