经营分析☆ ◇600490 鹏欣资源 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
从事金属铜的采选、冶炼及相关产品的销售及金金属业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 6.97亿 52.18 5753.28万 118.95 8.25
贸易业务(行业) 6.37亿 47.69 -427.69万 -8.84 -0.67
其他业务(行业) 171.65万 0.13 -488.86万 -10.11 -284.80
─────────────────────────────────────────────────
工业(产品) 6.97亿 52.18 5753.28万 118.95 8.25
贸易(产品) 6.37亿 47.69 -427.69万 -8.84 -0.67
其他业务(产品) 171.65万 0.13 -488.86万 -10.11 -284.80
─────────────────────────────────────────────────
外销(地区) 6.71亿 50.22 5488.17万 113.47 8.18
内销(地区) 6.65亿 49.78 -651.43万 -13.47 -0.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属品贸易(行业) 30.15亿 56.11 1249.45万 3.55 0.41
工业(行业) 22.75亿 42.35 3.50亿 99.21 15.37
其他贸易(行业) 7116.66万 1.32 -143.55万 -0.41 -2.02
其他业务(行业) 1165.98万 0.22 -828.23万 -2.35 -71.03
─────────────────────────────────────────────────
自产阴极铜(产品) 19.37亿 36.04 3.00亿 85.11 15.49
白银(产品) 9.57亿 17.81 -70.20万 -0.20 -0.07
锡锭(产品) 5.67亿 10.56 1926.04 0.00 0.00
硅锰合金(产品) 4.97亿 9.24 1118.66万 3.17 2.25
硫酸(产品) 3.64亿 6.77 7476.70万 21.21 20.55
镍(产品) 3.63亿 6.76 1.69万 0.00 0.00
铝(产品) 3.23亿 6.01 -3.41万 -0.01 -0.01
贸易阴极铜(产品) 1.29亿 2.41 4.12万 0.01 0.03
锌(产品) 1.09亿 2.02 3.29万 0.01 0.03
橡胶(产品) 6739.75万 1.25 -148.53万 -0.42 -2.20
铬矿(产品) 4157.94万 0.77 169.12万 0.48 4.07
其他(产品) 1542.90万 0.29 -823.25万 -2.34 -53.36
铅(产品) 1474.83万 0.27 -9706.06 0.00 -0.07
电钴(产品) 1040.16万 0.19 5.43万 0.02 0.52
锰矿(产品) 334.42万 0.06 21.53万 0.06 6.44
氢氧化钴(产品) -2507.38万 -0.47 -2507.38万 -7.11 100.00
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 30.67亿 57.08 -737.58万 -2.09 -0.24
外销(地区) 22.95亿 42.70 3.68亿 104.44 16.04
其他业务(地区) 1165.98万 0.22 -828.23万 -2.35 -71.03
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 53.62亿 99.78 3.61亿 102.35 6.73
其他业务(销售模式) 1165.98万 0.22 -828.23万 -2.35 -71.03
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属品贸易（含采购物资）(行业) 49.56亿 59.34 -751.70万 -1.58 -0.15
工业(行业) 30.43亿 36.44 4.80亿 100.78 15.78
其他贸易(行业) 3.31亿 3.97 348.71万 0.73 1.05
工程(行业) 260.36万 0.03 29.56万 0.06 11.35
─────────────────────────────────────────────────
白银(产品) 27.69亿 33.16 -257.57万 -0.54 -0.09
自产阴极铜(产品) 22.84亿 27.34 2.25亿 47.27 9.86
硅锰合金(产品) 6.90亿 8.26 -452.61万 -0.95 -0.66
锡锭(产品) 5.87亿 7.03 5.16万 0.01 0.01
氢氧化钴(产品) 4.87亿 5.83 1.45亿 30.37 29.75
镍(产品) 4.02亿 4.81 3.18万 0.01 0.01
硫酸(产品) 2.68亿 3.21 1.07亿 22.55 40.10
铝(产品) 2.43亿 2.91 -51.50万 -0.11 -0.21
焦炭(产品) 2.18亿 2.62 158.50万 0.33 0.73
铅(产品) 2.04亿 2.44 -2.48万 -0.01 -0.01
橡胶(产品) 9852.58万 1.18 173.32万 0.36 1.76
电钴(产品) 4158.24万 0.50 20.10万 0.04 0.48
贸易阴极铜(产品) 1264.15万 0.15 14.49万 0.03 1.15
无烟煤(产品) 1009.40万 0.12 8.23万 0.02 0.82
二氧化硫(产品) 534.53万 0.06 283.85万 0.60 53.10
煤炭(产品) 409.73万 0.05 8.67万 0.02 2.12
锌(产品) 334.86万 0.04 -1334.09 0.00 -0.04
硅铁合金(产品) 322.65万 0.04 -32.49万 -0.07 -10.07
生态修复业务(产品) 260.36万 0.03 29.56万 0.06 11.35
钢管(产品) 32.07万 0.00 2.14万 0.00 6.68
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 55.80亿 66.81 -2.11亿 -44.36 -3.79
外销(地区) 27.54亿 32.97 6.88亿 144.36 24.98
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 83.34亿 99.78 4.77亿 100.00 5.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属品贸易（含采购物资）(行业) 60.47亿 70.42 -466.16万 -0.83 -0.08
工业(行业) 24.46亿 28.48 5.65亿 100.17 23.12
其他贸易(行业) 7244.98万 0.84 -160.52万 -0.28 -2.22
其他(补充)(行业) 1852.15万 0.22 357.98万 0.63 19.33
工程(行业) 325.24万 0.04 173.53万 0.31 53.35
─────────────────────────────────────────────────
白银(产品) 36.03亿 41.96 -694.67万 -1.24 -0.19
自产阴极铜(产品) 23.10亿 26.90 5.35亿 95.38 23.16
锡锭(产品) 8.44亿 9.83 -2.94万 -0.01 0.00
贸易阴极铜(产品) 7.21亿 8.40 -271.35万 -0.48 -0.38
镍(产品) 3.75亿 4.36 2.53万 0.00 0.01
铅(产品) 2.86亿 3.33 91.98 0.00 0.00
铝(产品) 8084.94万 0.94 -1.85万 0.00 -0.02
硫酸(产品) 7276.03万 0.85 917.28万 1.64 12.61
氢氧化钴(产品) 6292.20万 0.73 2126.32万 3.79 33.79
电钴(产品) 6189.59万 0.72 25.25万 0.05 0.41
棉花(产品) 4042.61万 0.47 -298.25 0.00 0.00
硅锰合金(产品) 3491.50万 0.41 436.10万 0.78 12.49
橡胶(产品) 3202.36万 0.37 -160.49万 -0.29 -5.01
锌(产品) 1944.03万 0.23 5.25万 0.01 0.27
锰矿(产品) 1881.37万 0.22 14.36万 0.03 0.76
其他(补充)(产品) 1852.15万 0.22 357.98万 --- 19.33
生态修复业务(产品) 325.24万 0.04 173.53万 0.31 53.35
铬矿(产品) 179.82万 0.02 21.16万 0.04 11.76
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 62.00亿 72.20 1.39亿 24.58 2.24
外销(地区) 23.69亿 27.58 4.22亿 74.79 17.82
其他(补充)(地区) 1852.15万 0.22 357.98万 0.63 19.33
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 85.87亿 100.00 5.64亿 100.00 6.57
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售39.83亿元，占营业收入的74.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 398300.79│ 74.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购27.04亿元，占总采购额的53.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 270350.30│ 53.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所处行业情况
公司所属行业分类为有色金属行业，有色金属为国民经济发展的基础材料，其价格的变动根据供应和需
求的变化具备一定的周期性。公司在全球范围内从事黄金、铜、钴及其他金属矿产资源的勘探、开采、冶炼
加工及相关产品销售业务，开展与金属矿冶关联的贸易和金融等方面业务。公司响应“一带一路”倡议，加
快海外扩张与资源储备的步伐，目前主要在南非、刚果（金）等地拥有矿山及运营中心，已初步实现有色资
源的全面布局。
2024年，在动荡变革的全球大趋势下，世界面临新的不稳定、不确定和难预料因素。在各种因素的相互
作用下，全球原有趋势持续演化并呈现出一些新的特征。各国经济表现差异化越发明显，美西方排他性联盟
加速兴起与扩散，全球经济日益碎片化，导致区域间产能以及物流的不平衡，造成个别区域的资源供应紧张
或者是泛滥。当今世界处于百年未有之大变局，世界经济增长放缓，国际力量对比深刻调整，大国博弈广度
和烈度上升，全球问题与挑战日益严峻。
面对全球宏观动荡与产业链供应安全冲击，资源品战略价值与风险溢价抬高，今年以来，原油、有色金
属等主要能源、资源大宗商品价格均有所回升。
2024年上半年，有色金属板块整体表现强劲，申万有色金属行业指数涨幅达到3.72%，在所有行业中排
名第八。其中，贵金属和工业金属板块表现尤为突出，而能源金属和小金属板块则面临挑战。
贵金属板块，尤其是黄金，由于通胀压力缓解和可能的美联储降息周期，流动性改善预期对金价形成支
撑。2024年上半年黄金价格由年初2071.8美元/盎司上涨至6月底2336.9美元/盎司，上涨幅度12.8%，并在5
月冲击2450美元/盎司高点。
2024年上半年，对于以铜为代表的战略性资源品来说，全球地缘乱局引发经贸重塑冲击供应链稳定、海
外供应扰动因素大规模增多，导致供需紧平衡及风险定价重估构成本轮战略性资源品集体上涨的重要推动因
素。2024年上半年铜价由年初8562美元/吨上涨至6月底9586美元/吨，上涨幅度12%，并在5月中下旬飚升至1
1104.5美元/吨高点。
能源金属如锂和钴持续面临供给过剩的挑战，价格持续在底部徘徊。在经历2023年钴价持续下跌，2024
年上半年钴价呈现筑底走势。半年来MB钴价维持弱势价格，年初钴价约12.65-14.25美元/磅，到6月底，海
外标准级电钴价格在11.3-13美元/磅，与年初相比高低幅分别下降11.72%、8.3%。
（二）报告期内公司从事的主营业务情况
报告期内，公司主要业务是金属黄金、铜、钴及其他金属矿产资源的勘探、开采、冶炼加工及相关产品
销售业务，除此之外，公司的业务范围还包括贸易和金融等领域。报告期内，公司坚持以矿产资源的开发利
用为核心业务，在全球范围内布局金、铜、钴等有色金属、贵金属相关矿种，同时配套相关的国际贸易和金
融投资业务，相互补充和配合，为公司跨越式、可持续发展奠定了良好的基础。
1、公司主要业务、主要产品及其用途
（1）黄金开采业务
公司南非奥尼金矿具备资源量大，品位较高，稳定层状分布，工程地质、水文地质条件简单的特点，但
也同时具有缓倾角、矿脉薄的挑战。公司正根据矿脉特点，综合中国及当地先进的开采技术，进行机械及机
械与传统方法混合开采，提高项目回报率。公司聘请的南非地质公司ShangoSolutions已完成奥尼金矿的资
源模型重建和资源量核实的工作，为下一步项目开发经济性分析提供了有效的支撑。2024年2月公司完成对T
au矿收购，利用Tau矿现有基础设施将有效加快公司在贵金属产业的战略实施步伐。西选厂的复产工作有序
推进中，已完成了西选厂生产线设备的热试车测试。同时，根据资源报告模型和相关咨询报告，W项目和OD
项目的经济性论证和开发顺序正在进一步确认和细化中。
（2）阴极铜
铜主要应用在电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域，是生产其他铜管、铜线、铜铸件等
的原料。刚果（金）的铜矿资源丰富，为了更加充分有效地利用当地资源，公司在整合SMCO现有矿产资源的
前提下，积极开展生产探矿和推进外围矿权的拓展。SMCO公司阴极铜生产线设计产能40000金吨/年，采用湿
法炼铜技术。
（3）氢氧化钴
钴是具有钢灰色和金属光泽的硬质金属，是一种高熔点和稳定性良好的磁性硬金属，是制造耐热合金、
硬质合金、防腐合金、磁性合金和各种钴盐的重要原料，广泛用于航空、航天、电器机械制造、化学和陶瓷
工业，是一种重要的战略物资。氢氧化钴是生产钴盐、钴粉的原料，也是含钴新能源动力电池等的基础原材
料。
SMCO公司氢氧化钴生产线设计产能为3000金吨/年。公司的氢氧化钴产品品质优异，在市场上赢得了广
泛认可。
（4）硫酸
硫酸是一种最活泼的二元无机强酸，能和许多金属发生反应，高浓度的硫酸具有强烈的吸水性、腐蚀性
和氧化性，需谨慎使用。硫酸可用于制造肥料、药物、炸药、颜料、洗涤剂、蓄电池等，也广泛应用于净化
石油、金属冶炼以及染料等工业中，是一种重要的工业原料。SMCO硫酸生产线采用硫磺制酸工艺，总共分为
四期，设计产能36万吨/年。生产的硫酸除供应本厂的铜、钴冶炼生产消耗以外，额外的产量销售给周边金
属冶炼加工企业，因其质量过硬，产能充足，得到众多客户的认可。
（5）贸易业务
贸易业务方面，主要包含两大类型：传统国内贸易和国际转口贸易。贸易品种有阴极铜、锡、橡胶、锰
硅等多个品种，并形成了稳定的客户群。
2、经营模式
（1）黄金
公司围绕黄金矿产资源开发利用，综合过去多年研究成果，结合金矿本身赋存条件及现状，确定了经济
可行的开发方案，整合周边有利资源，积极推进奥尼金矿开发工作，并已取得积极进展。
①采购模式：公司生产所用的金矿石主要为在南非自有矿山开采而来。南非公司采取属地化经营策略，
奥尼地区拥有历史悠久、经验丰富的金矿开采及选冶人才及供应商体系，公司的用工、生产材料及承包商等
均以南非本地为主。
②生产模式：通过Tau矿对井下开采、提升出来的金矿石在西选厂进行选冶，选冶后委托至兰德精炼厂
加工为标准金。目前公司西选厂生产线设备已完成热试车测试，相关复产修复工作正在有序推进中。
③销售及定价模式：本报告期尚未实现黄金销售。待实现黄金生产后，公司将依据行业惯例并结合公司
实际情况制定相应的销售策略及定价模式。
（2）阴极铜、氢氧化钴
①采购模式：公司生产所用的铜钴矿石来源主要包含刚果（金）自有矿山开采和外部采购。铜矿石采购
价格以伦敦金属交易所报价（LME）为基准，依据铜矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等
因素确定最终结算价格。钴矿石采购一般以英国金属导报（MB）的金属钴报价为基准，依据钴矿石的金属含
量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素确定最终结算价格。
②生产模式：公司阴极铜采取“以产定销”的生产模式，合理安排生产，提高公司的营运效率。公司氢
氧化钴产品主要采取“市场导向，以销定产”的生产模式，结合市场行情合理安排生产。
③销售及定价模式：公司以直销方式为主。在铜产品销售定价方面，主要采取与LME铜价挂钩方式定价
。在钴产品销售定价方面，公司主要根据英国金属导报（MB）的钴金属报价，结合各类钴产品的市场供需情
况、价格调整情况，按照市场化原则制定销售价格。
（3）贸易
贸易业务方面，主要包含两大类型：一般国内贸易和国际转口贸易。贸易品种有阴极铜、锡、橡胶、锰
硅等多个品种，并形成了稳定的客户群。
（4）金融
公司积极与境内外银行、基金、券商等金融机构开展投融资业务合作，开展贸易项下流动资金融资业务
及使用部分自有资金理财业务、开发与维护授信渠道，满足公司多元化金融需求。
二、报告期内核心竞争力分析
1、拥有优质矿产资源
公司核心资产位于南非和刚果（金）。南非主要资产为奥尼金矿，位于维特沃特斯兰德盆地的西北部，
具备资源量大，品位较高，稳定层状分布，工程地质、水文地质条件简单的特点。刚果（金）主要资产为希
图鲁铜矿，位于世界上最著名的加丹加弧形铜钴成矿带。公司在整合SMCO现有矿产资源前提下，积极推进开
展生产探矿工作，为保障生产所需矿石原料以及增加公司矿产储量打下一定的基础。此外在现有金属资源的
基础上进一步丰富矿产资源储备，多元化矿产资源种类，加强实业生产业务板块的综合竞争力。
2、掌握先进生产技术
公司拥有的希图鲁铜矿已经顺利生产11年，工艺技术成熟，阴极铜产量等各项生产指标均达到设计要求
，属世界先进水平，所售产品被客户誉为“非洲质量最好的阴极铜”。公司湿法炼铜生产工艺过程中，磨矿
阶段采用半自磨球磨机，矿石处理量大，磨矿效率高，生产成本低。分级过程中采用高频振动筛，分级效率
好，成本较低。固液分离过程中采用真空带式过滤机，适用于大规模的连续自动化生产，自动化程度高，耗
用人力成本低。整个生产工艺过程流畅，生产指标良好。此外，公司与中国瑞林合作完成的“含碱性脉石复
杂氧化矿湿法提铜关键技术及产业化”项目通过自主创新的多项技术，成功解决了复杂氧化铜矿湿法提铜的
选冶难题，具有自主知识产权，整体技术达到国际先进水平。
3、扩张上下游产业布局
公司致力于成为“全球领先的综合资源服务商”，致力于发展黄金、铜、钴等战略矿产资源的勘探、开
采、选冶、加工及产品销售，开展与金属矿冶关联的贸易等方面业务。除此之外，在稳定矿业开发及生产的
同时，不断加快在贸易、投资等业务领域的部署。通过布局关键矿产资源，结合传统业务与新兴业务，将进
一步丰富公司业务，大幅提升抗风险能力，创造更多利润增长点。
4、实现人才队伍优化升级
公司始终秉承“忠诚敬业、德才兼备、知人善任”的用人理念，建立起一支综合素质高、知识全面、作
风过硬的人才队伍。公司大部分高级管理人员均具有矿业行业的丰富管理和运营经验，熟悉国际矿业规则，
具备能够经营同类矿山或冶炼企业的能力。公司拥有一支长期工作在海外的，优秀忠诚、沟通顺畅、执行力
强的员工队伍，保证了整体生产、运营的稳定性。为顺应公司战略转型和促进各业务板块快速发展的要求，
公司还引入了一批具备矿山开发运营、跨国投资并购、大宗商品国际贸易和金融等领域资深经验的高级管理
人才，从人力资源的角度为实现公司战略目标做好了充分准备。
公司致力于成为“全球领先的综合资源服务商”，打造有色金属、贵金属的开采、选冶、销售和大宗有
色金属贸易全产业链。本报告期内，鹏欣资源荣获2024年度未来材料产业之星上市公司奖殊荣。
三、经营情况的讨论与分析
2024年在董事会的领导下，贯彻“聚焦、团结、变革”发展思路，聚焦战略性矿产资源开发利用，继续
不断夯实以“黄金、铜、钴”为主要着力点的矿业资源勘探、开采、冶炼加工及相关产品销售业务，同时加
强与之匹配的相关贸易业务。公司响应“走出去”的号召，加快海内外扩张与资源储备的步伐，目前主要在
南非、刚果（金）等地拥有矿山及运营中心，已初步实现有色资源的全面布局。
报告期内，公司各业务单元取得以下经营成果：
1、南非业务方面：
公司南非奥尼金矿具备资源量大，品位较高，稳定层状分布，工程地质、水文地质条件简单的特点，但
也同时具有缓倾角、矿脉薄的挑战。公司正根据矿脉特点，综合中国及当地先进的开采技术，进行机械及机
械与传统方法混合开采，提高项目回报率。2024年2月公司完成对Tau矿收购，利用Tau矿现有基础设施将有
效加快公司在贵金属产业的战略实施步伐，本报告期内，公司P1项目和Tau矿实现开采金矿石14.7万吨。西
选厂的复产工作有序推进中，已完成了西选厂生产线设备的热试车测试。同时，根据资源报告模型和相关咨
询报告，W项目和OD项目的经济性论证和开发顺序正在进一步确认和细化中。
2、刚果（金）业务方面：
本报告期内公司刚果（金）SMCO阴极铜生产线实现阴极铜产量9285金属吨，A级铜合格率为100%；硫酸
生产线实现产量11.42万吨；金属钴持续面临供给过剩的挑战，价格持续在底部徘徊，公司调整生产策略，
通过综合回收伴生钴实现氢氧化钴产量120金属吨。公司的氢氧化钴产品品质优异，在市场上赢得了广泛认
可。公司始终贯彻“安全第一、预防为主、综合治理”的安全工作方针，报告期内无重大安全事故。未来，
公司将进一步加强精细化管理，降低生产成本，提高盈利水平。
3、贸易业务方面：
公司按照贸易平台建设三年规划稳步实施，本报告期进一步深入布局上下游贸易产业链。利用深耕非洲
铜产业链的优势，完成了自产阴极铜从非洲陆路运输到海运最终销售给下游贸易商的全链条销售试单，为20
24年继续做强贸易产业打下坚实基础。本报告期，贸易行情及市场机会弱同时公司继续优化贸易业务结构，
实现贸易营业额6.37亿元。
4、金融业务方面：
报告期内完成各项金融业务，满足公司多元化金融需求，配合公司进行投资并购交易结构设计、贸易和
流动资金融资及部分自有资金理财、部分投资项目的投后管理等。
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