经营分析☆ ◇600500 中化国际 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
主营业务范围是化工品营销、化工品物流以及精细化工品的生产和研发。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轻量化材料(产品) 84.63亿 32.72 --- --- ---
高性能材料及中间体(产品) 74.74亿 28.90 --- --- ---
其他(产品) 62.99亿 24.36 --- --- ---
聚合物添加剂(产品) 19.41亿 7.50 --- --- ---
医药健康(产品) 16.85亿 6.52 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工新材料(行业) 191.52亿 35.29 14.87亿 58.59 7.76
其他(行业) 177.45亿 32.70 5.94亿 23.40 3.35
化工材料营销(行业) 173.75亿 32.01 4.57亿 18.01 2.63
─────────────────────────────────────────────────
其他(产品) 177.45亿 32.70 5.94亿 23.40 3.35
化工材料营销(产品) 173.75亿 32.01 4.57亿 18.01 2.63
基础原料及中间体产品(产品) 78.30亿 14.43 -1.51亿 -5.94 -1.92
高性能材料(产品) 70.07亿 12.91 3.58亿 14.11 5.11
添加剂产品(产品) 43.16亿 7.95 12.80亿 50.41 29.65
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 383.00亿 70.57 20.14亿 79.36 5.26
境外(地区) 159.72亿 29.43 5.24亿 20.64 3.28
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 542.72亿 100.00 25.38亿 100.00 4.68
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(产品) 356.01亿 82.77 --- --- ---
橡胶防老剂(产品) 30.36亿 7.06 --- --- ---
树脂产品(产品) 24.97亿 5.81 --- --- ---
氯苯产品(产品) 11.70亿 2.72 --- --- ---
氯碱产品(产品) 7.10亿 1.65 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轻量化材料(产品) 91.29亿 31.46 --- --- ---
其他(产品) 77.32亿 26.64 --- --- ---
高性能材料及中间体(产品) 69.48亿 23.94 --- --- ---
聚合物添加剂(产品) 21.96亿 7.57 --- --- ---
医药健康(产品) 18.81亿 6.48 --- --- ---
天然橡胶(产品) 11.35亿 3.91 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售41.38亿元，占营业收入的7.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 413785.93│ 7.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购98.66亿元，占总采购额的19.07%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 986629.38│ 19.07│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
中化国际坚守“打造科技驱动的创新型化工新材料企业”的战略目标，聚焦环氧树脂、工程塑料、添加
剂、特种纤维等核心产业链，打造具有核心技术及一体化发展优势的环氧树脂、ABS、聚合物添加剂、芳纶
、尼龙66、锂电正极材料等特色材料产业。2024年上半年全球经济增长依然疲软，国内需求整体偏弱，经济
活跃度较低，海外地缘政治冲突、通胀压力以及各国经贸政策不确定性仍是扰动全球经济发展的不稳定因素
。
1、化工新材料业务
1.1基础原料及中间体
公司基础原料及中间体业务主要包括丙烯、酚酮、双酚A、环氧氯丙烷、环氧丙烷、烧碱、芳烃系列等
产品，产业规模和技术水平处于国内外领先水平。公司基础原料及中间体业务依托绿色、安全、环保和稳定
的生产能力，持续推动技术升级，优化产品结构，为公司新材料产业发展保驾护航。公司现阶段在连云港基
地规划的基础原料及中间体项目已全部建成投产，碳三产业链一体化装置已全线贯通，并拥有全球首套万吨
级甘油环氧氯丙烷装置，15万吨/年双氧水法环氧氯丙烷生产装置已建成投产，目前公司环氧氯丙烷产能位
居国内第一，行业龙头地位稳固。
1.2高性能材料
公司高性能材料产品目前主要包括环氧树脂、ABS、芳纶、尼龙66、洗油精细化学品等。公司深耕环氧
树脂产业链多年，现已建成环氧树脂上游“PDH-丙烯-苯酚丙酮&双酚A/环氧氯丙烷-环氧树脂”一体化全产
业链，在国内环氧树脂领域拥有领先的地位和良好的口碑，已成为国内环氧树脂龙头企业。
公司下属ElixPolymers是欧洲最主要的特种ABS供应商，为全球客户提供定制化的材料及综合解决方案
。
尼龙66项目作为公司绿色转型升级发展的重点项目，结合西部能源资源禀赋，采用自主研发的工艺路线
以及新型催化剂，打破跨国公司对关键原料技术与供应的长期垄断。
中卫基地4万吨/年尼龙66及2.5万吨/年中间体J项目稳定运营，产品获得客户认可。公司8万吨/年尼龙6
6及5万吨/年中间体扩建项目正在推进中，计划通过脱瓶颈改造及产品组合优化，进一步提升产品市场影响
力和盈利能力。
公司扬州改性工程塑料工厂（包含改性ABS）拥有2.4万吨/年改性工程塑料产能，新工厂投运后，产量
持续爬坡，通过不断精益改善与提质增效，稳步提升设备综合效应和产品质量。
公司5000吨/年对位芳纶生产线，自2020年建成投产以来经历分阶段调试，目前已实现满负荷运转，实
现在安全防护、光缆增强等其他高端下游市场的国内市占率领先。此外，公司正稳步推进年产2500吨/年对
位芳纶扩建项目及下游配套项目，进一步提升公司综合竞争力。
公司以河北基地为基础，打造功能性中间体及助剂、特种功能树脂材料、硼素功能材料等功能性精细化
学品产品群。芴/喹啉等洗油分离产品、DMN、WBT、PPP、PDC等多个产品规模细分领域领先。产业基地各子
企业均为“专精特新”企业、国家高新技术企业。
1.3聚合物添加剂
公司是全球领先的橡胶添加剂供应商，主要产品包括防老剂6PPD以及中间体RT培司、不溶性硫磺、高纯
度TMQ等，其中防老剂6PPD全球市场领先。公司下属企业圣奥泰国2.5万吨/年橡胶防老剂工厂于2022年5月正
式投产运行，已实现产业国际化布局。在橡胶防老剂产业的深厚基础上，公司依托自主创新，布局促进剂产
业，目前连云港促进剂项目已实现中交。公司促进剂产业在清洁化水平、成本控制等方面具有比较优势。此
外，公司拥有超过2万吨/年塑料添加剂产能，产品包括光稳定剂、紫外线吸收剂、特种阻燃剂等，未来将进
一步拓展在塑料添加剂领域的业务，努力打造添加剂“双核心”驱动的添加剂业务版图，致力成为扎根中国
、全球运营的，以客户需求为导向、助力新材料产业发展的综合性添加剂解决方案提供者，引领行业绿色发
展。
2、化工材料营销业务
公司下属企业中化塑料是亚洲最大的化工品分销商，主营工程塑料、基础化工品、精细化工品、油脂化
工品等，涉及ABS、PS、PC、PA、聚氨酯、丙烯腈、丙烯酸酯、醋酸甲酯、醋酸乙酯等50个大类200多种产品
，广泛应用于家用电器、汽车、电子/通讯、医疗、新基建、日用化工、涂料等众多下游行业，在行业内拥
有良好声誉。公司化工材料营销业务覆盖国内外主要市场，涉及全球60多个国家和地区，为公司产业发展打
造全面且顺畅的销售渠道。
3、其他业务
医药健康：公司下属企业中化健康积极布局医药、营养原料、食品添加剂、个人护理品、香精香料、医
疗器械、油籽油料等细分领域，核心产品甜菊糖、氨糖、软骨素等畅销全球30多个国家和地区，长期稳居行
业前列的市场地位，积累了营销网络发达、产品质量和市场占有率行业领先等多重优势。公司积极推进中化
医药泰兴1500吨/年LCNT系列产品及研发定制平台建设项目，持续强化营销优势，推动产业化转型。
产业资源：公司基于成熟的大宗商品和国际贸易运营管理经验，合理开展大宗原料及资源的贸易业务，
以市场化、专业化、全球化能力整合资源，优化供应链，管理大宗原料成本和价格波动风险，主要涉及LPG
、矿产、煤焦、特殊化学品等品类。其中，LPG保供业务为公司碳三产业链一体化装置原料供应提供了坚实
保障。在国家“双碳”战略指引下，结合内部控排企业实情，积极推动碳履约、碳资产保值增值、商品碳足
迹认证等提前布局，分步服务，拓展协同业务机会，助力公司建立绿色竞争优势。
锂电池相关业务：公司在宁夏、江苏、河北分别形成10000吨/年三元正极材料产线、2GWH软包锂电池产
线及0.5GWH方壳锂电池中试产线和CNAS认证实验室、3000吨锂电回收试制产线布局。在积极推动产品合格率
持续提升的同时，全力做好市场开拓工作。
二、报告期内核心竞争力分析
1、持续创新提升科技成果产出
公司紧密围绕核心产业链，扎实推进重点研发项目攻关，聚焦客户解决方案开发，激活科技发展动能，
赋能产业链精细化发展。
2024年上半年，公司研发投入2.99亿元，实现新产品销售收入38.2亿元；新申请专利50件，其中发明专
利40件；新增授权专利78件，其中发明专利59件。公司紧贴核心主业发展和市场客户需求，聚焦环氧树脂、
工程塑料、芳纶、添加剂等重点研发项目取得全新突破。芳纶产业链承担CYD项目，其中绿色化项目已完成
，高强、高模已完成中期评估。高性能工程塑料MXD6聚合及应用技术开发项目，突破百吨级MXD6聚合工艺，
产品品质稳定，主要指标均达进口对标产品水平。高性能塑料PDCPD合成及应用技术开发，开展产品市场推
广和营销，并与中化河北协同完成2000吨工程化初步设计。新型防老剂N3100开发，即将投料试车验证后处
理工艺；造粒系统安装调试完毕，设备运转稳定，送出造粒样品50kg供客户应用实验。MIAK项目工程化试验
装置运行稳定，实现销售收入600余万，其年产3000吨工艺包已通过内部工程中心评审，完成外部“三同时
”手续，正在推进环评、职评、能评、安评等行政审批流程。EMA项目吨级装置稳定运行，产品质量获下游
应用域认可，正在推进1000t/aEMA项目进程。TCP项目完成两条小试工艺开发，产品质量达对标企业优等品
，正依托中化河北中试基地推进500吨级中试。环氧树脂压裂支撑剂项目优化配方和工艺，形成5款产品配方
，产品指标达到石化行业标准。LCNT项目推进可研及工艺基础设计，同时持续推进酶催化及微通道技术的工
艺优化和国产设备的应用试验。
扬农集团“己内酰胺法高品质己二胺关键技术开发与产业化”通过中国石油和化学工业联合会科技成果
鉴定，整体技术达到国际领先水平。安徽圣奥甲基异戊基酮（MIAK）被评为“2023年度化工新材料创新产品
”，工程化示范线稳定运行，产业化项目正加快推进。
2、多措并举推进技能人才队伍建设
扎实推进“人才兴企-技能匠心工程”，健全产业技能人才评价体系，启动生产技能序列建设，以连云
港基地为试点，逐步建立评聘分离的人才评价机制，完善技能津贴激励政策，畅通技能人才发展通道。举办
2024年度化工总控工职工技能比武，6家单位、17支队伍通过以赛促学、以赛促训、以赛促干，不断提升自
身素质和技能水平，进一步弘扬劳模精神、劳动精神、工匠精神。承接举办3期中国中化危化品企业班组长
安全生产轮训，持续夯实企业安全管理水平。各产业链单位通过组织架构调整，优化一线人才结构，围绕大
型装置运行所需，提升一线技术能力。
3、优化资本结构保障流动性充沛
中化国际银行授信额度充沛，截至2024年半年末，银行授信规模837亿元。公司持续优化存量债务利率
，境内外综合融资成本2.93%。中化国际境内境外公司评级为：中诚信AAA,穆迪Baa2，标普BBB+，惠誉A-。
中化国际不断活跃在银行间及交易所市场，并得到投资者的支持和认可；公司上半年累计发行3期超短期融
资券，累计发行规模48亿元，平均发行利率1.97%，成本具有竞争力；公司积极创新融资渠道，上半年成功
发行公司第一单类REITS产品，发行规模15.17亿，优先级发行利率2.65%，进一步提升了公司在资本市场的
活跃度。
4、打造HSE核心竞争力，全面提升可持续发展能力
公司致力于推动健康、安全、环保和可持续发展，坚持“HSE永远第一”的理念，坚持“生命至上环境
优先损失控制持续改进”的HSE管理方针，打造HSE核心竞争力，践行“精细化学绿色生活”的公司愿景，逐
步实现“全球HSE领跑者”的目标，建设成为社会、用户、员工信赖的世界一流精细化工企业。
公司在推行落实中国中化FORUS管理体系，并不断吸收、融合、发展安全生产标准化、ISO45001、ISO14
001体系要求，结合企业实际情况，形成了具有中化国际特色的HSE管理体系。不仅为HSE管理工作提供系统
化理论指导，还进行了标准化、模块化，通过四标管理（标准化现场、标准化活动、标准化作业、标准化视
频），使每个要素都形成了一系列标准化、稳固化、可复制的良好实践，共计626项。在多年推行体系的过
程中发展、培养了122名安全管理师，其中39名高级安全管理师，形成了涵盖HSE各要素、层次分明的杜邦安
全管理师队伍，将先进的安全管理理念在企业实践化，2024年上半年组织把脉式检查、交叉审核、交流学习
、督查、辅导，有效促进了内部企业之间“比学赶帮超”的良性互动。推进HSE管理体系化，始终坚持“有
感领导、直线职责、属地管理、全员参与”十六字方针，真信真学真用真投入，公司推行全员积分制培训，
总部开展大咖讲堂9期培训，工厂负责人等大咖带头授课，公司上下各级员工HSE意识和能力持续增强，HSE
文化日渐浓厚。通过体系化管理，建立了全员、全过程、全方位的HSE风险识别、控制与管理机制，为公司
可持续发展提供保障和支持，实现持续改进，逐步达到人、机、环境的和谐统一。公司坚持全生命生产周期
环境保护的理念，源头上推行绿色清洁生产工艺，生产过程中狠抓落实严格执行清洁生产，末端治理上坚持
高标准适度超前投入，大力推进治理能力建设、设施升级改造和环境保护精细化管理。通过创建“四标管理
”、“五星工厂”、“绿色工厂”、“健康企业”等形式推动企业在HSE硬件上狠抓投入，累计24家企业和1
家科研机构通过“五星工厂/研究院”验收，6家通过工信部“绿色工厂”验收，带动和促进了下属企业HSE
管理全面提升，持续提升本质安全环保水平，实现了HSE绩效与公司效益的良性循环。
HSE不仅保护价值，实现了公司HSE绩效的持续改善，百万工时可记录事故伤害率TRCF（TotalRecordabl
eCaseFrequency）连年改善，保障了公司运行平稳；还充分挖掘出价值，保证了企业顺利通过了客户认证审
核，下属多家企业被工信部、省级政府、石化联合会等单位评为绿色工厂、安全生产先进单位、安全文化先
进单位、健康企业；并持续创造价值，提升企业品牌知名度，助力开拓新市场、新产品、新客户，提升了企
业社会品牌价值和市场份额。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年化工行业市场需求低迷，公司主要产品受行业产能扩张与下游需求不足双重影响，价格持
续低位震荡，经营业绩承压。面对严峻复杂的市场环境，公司积极应对，聚焦质效导向，大力推进卓越运营
，深入挖潜降本增效，上半年实现营收258.61亿元，同比下降11%，剔除天然橡胶业务，收入同比下降7%；
上半年实现归属于上市公司股东的净利润0.12亿元，扭亏为盈。面对持续下行的市场行情，公司坚持“过紧
日子”思想，从严从紧严控费用支出，提高费用使用效率，销售费用、管理费用分别同比下降9%、11%；公
司进一步优化营运资金管理体系，营运效率持续提升。2024年4月，公司在上海证券交易所成功发行华泰-中
化国际广场绿色资产支持专项计划，发行利率创历史新低，有效助力公司优化经营模式和资产结构、盘活存
量资产，进一步提升资金使用效率和运营效率，并对公司当期经营业绩产生积极影响。
上半年公司各业务板块经营情况
1、化工新材料业务
基础原料及中间体：上半年基础原料及中间体重点产品酚酮、环氧氯丙烷和环氧丙烷等行业处于亏损或
维持盈亏平衡状态，行业整体盈利能力不及同期水平。公司连云港园区碳三产业链一体化装置已全线贯通，
目前仍处于产能爬坡阶段，公司加大营销力度，积极扩展新产品市场和深度挖潜存量产品空间，环氧丙烷等
新产品顺利投产并快速投放市场，重点产品上半年销量同比增长27%。
高性能材料：2024年上半年环氧树脂行业产能进一步扩张，但下游需求未有明显改善，产品价格及盈利
不及预期。为抵御市场下行风险，公司积极拓宽海外销售渠道，加强内部协作，其中双酚A实现出口“零”
突破，环氧树脂产品上半年出口总量同比增长62%，同时在特种环氧产品市场抢抓机遇，积极提升客户份额
，上半年特种环氧产品收入同比增长66%。芳纶市场竞争加剧，公司依托研产销一体化营销优势，优化产品
销售组合，保证盈利能力稳定，按计划有序推进2500吨芳纶项目。ABS及其改性业务抢抓市场机遇，充分研
判原材料市场和下游客户情况，积极推进原料国产替代，降本增效，上半年毛利同比增长33%。尼龙66业务
坚持推进聚合类材料组合销售，深耕现有客户、优势市场，积极应对激烈竞争态势，销量同比增加87%。
聚合物添加剂业务：主营产品价格在年初小幅震荡上涨后持续下跌，公司紧盯原料价格，分产品、分客
户制订不同营销策略，充分发挥泰国供应优势，维系核心客户关系，国内抓增量提盈利、海外稳份额保盈利
，上半年核心产品销量同比增长17%。
2、化工品营销业务
上半年原油价格整体上涨，工程塑料及化工品贸易业务加大资源获取，深入开发优质终端客户，降低库
存，优化上下游结算方式，提升运营效率，化工品营销业务经营业绩同比大幅提升。
3、其他业务
医药健康业务面对国内外低迷的市场环境，积极组织参展和实地拜访，加强与客商沟通，主要产品销量
及业务盈利好于预期；产业资源积极把握市场机会，LPG、煤焦及化学品出口等主营业务利润均超出上半年
既定目标，同时优化业务结构，全面推动供应链协同，优化产业链成本。
2024年下半年，公司将继续加强安全生产管理，保证装置的稳定运行，推进核心产业链降本增效，优化
工艺、设备管理，从采购、仓储、物流等方面进一步优化供应链，增强产业链竞争力；加强产销协同，贯彻
“精准化营销，精细化管理”理念，持续优化市场、客户结构，推进技术营销，提升产品价值，推进海外业
务布局，加强客户开发；全力保障在建项目建设有序推进，推动新投产项目平稳度过爬坡期，尽快达产达效
。
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