经营分析☆ ◇600500 中化国际 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
主营业务范围是化工品营销、化工品物流以及精细化工品的生产和研发。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
中间体及高性能材料(产品) 88.37亿 36.29 --- --- ---
化工材料营销(产品) 72.68亿 29.85 --- --- ---
其他(产品) 66.38亿 27.26 --- --- ---
聚合物添加剂(产品) 16.09亿 6.61 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工新材料(行业) 207.90亿 39.28 3.93亿 32.11 1.89
其他(行业) 164.28亿 31.04 4.49亿 36.74 2.73
化工材料营销(行业) 157.07亿 29.68 3.81亿 31.15 2.42
─────────────────────────────────────────────────
其他(产品) 164.28亿 31.04 4.49亿 36.74 2.73
化工材料营销(产品) 157.07亿 29.68 3.81亿 31.15 2.42
高性能材料(产品) 92.76亿 17.53 -6051.64万 -4.95 -0.65
基础原料及中间体(产品) 76.62亿 14.48 -3.26亿 -26.63 -4.25
聚合物添加剂(产品) 38.52亿 7.28 7.79亿 63.69 20.21
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 359.70亿 67.96 7.38亿 60.34 2.05
境外(地区) 169.55亿 32.04 4.85亿 39.66 2.86
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 529.25亿 100.00 12.22亿 100.00 2.31
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轻量化材料(产品) 84.63亿 32.72 --- --- ---
高性能材料及中间体(产品) 74.74亿 28.90 --- --- ---
其他(产品) 62.99亿 24.36 --- --- ---
聚合物添加剂(产品) 19.41亿 7.50 --- --- ---
医药健康(产品) 16.85亿 6.52 --- --- ---
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截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工新材料(行业) 191.52亿 35.29 14.87亿 58.59 7.76
其他(行业) 177.45亿 32.70 5.94亿 23.40 3.35
化工材料营销(行业) 173.75亿 32.01 4.57亿 18.01 2.63
─────────────────────────────────────────────────
其他(产品) 177.45亿 32.70 5.94亿 23.40 3.35
化工材料营销(产品) 173.75亿 32.01 4.57亿 18.01 2.63
基础原料及中间体产品(产品) 78.30亿 14.43 -1.51亿 -5.94 -1.92
高性能材料(产品) 70.07亿 12.91 3.58亿 14.11 5.11
添加剂产品(产品) 43.16亿 7.95 12.80亿 50.41 29.65
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 383.00亿 70.57 20.14亿 79.36 5.26
境外(地区) 159.72亿 29.43 5.24亿 20.64 3.28
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 542.72亿 100.00 25.38亿 100.00 4.68
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售42.08亿元，占营业收入的7.95%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 420771.00│ 7.95│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购74.35亿元，占总采购额的14.38%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 743468.04│ 14.38│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、化工新材料业务
1.1基础原料及中间体
公司基础原料及中间体业务主要包括丙烯、酚酮、环氧氯丙烷、环氧丙烷、烧碱、芳烃系列等产品，产
业规模和技术水平处于国内外领先水平。公司基础原料及中间体业务依托绿色、安全、环保和稳定的生产能
力，持续推动技术升级，优化产品结构，为公司化工新材料产业发展保驾护航。
丙烯下游化工中间体产品：公司发挥轻烃贸易优势，围绕丙烷脱氢，布局苯酚、丙酮、环氧丙烷等一系
列化工中间体产品，在中化连云港循环经济产业园打造一体化的产业集群。项目各装置自投产以来，运行安
全稳定，质效持续提升。
环氧氯丙烷：公司拥有全球首套万吨级甘油法环氧氯丙烷装置，技术全球领先，生产安全稳定；另有15
万吨/年双氧水法环氧氯丙烷生产装置，所采用自主绿色创新工艺通过中国石油和化学工业联合会科技成果
鉴定，技术达国际领先水平。目前公司环氧氯丙烷产能位居全国第一，行业龙头地位稳固。
芳烃系列产品：公司的芳烃系列产品具有全球领先的市场地位，是二氯苯、三氯苯及其下游二氯苯胺、
芳香二胺系列等产品的全球领导者，并在硝基氯苯市场具有全球前三的份额。
1.2高性能材料
公司高性能材料产品目前主要包括环氧树脂、ABS、芳纶、尼龙66、功能性精细化学品等。
环氧树脂：公司深耕环氧树脂产业链多年，在业内拥有领先的地位和良好的口碑，已成为国内环氧树脂
龙头企业。公司已建成“PDH-丙烯-苯酚丙酮&双酚A/环氧氯丙烷-环氧树脂”一体化全产业链，原料自主配
套，夯实环氧树脂产业链的竞争优势。公司采用独创的高盐废水处理技术和综合利用技术，有效解决了制约
行业发展的痛点，实现含盐废水零排放和资源循环利用，环保效益和经济效益显著。
工程塑料：ElixPolymers作为公司在欧洲的旗舰业务单元，稳居ABS材料供应领域的领先地位，致力于
为全球客户提供量身定制的材料方案与一站式综合解决方案。公司尼龙66项目采用自主研发的工艺路线以及
新型催化剂，打破跨国公司对关键原料技术与供应的长期垄断。中卫基地4万吨/年尼龙66及2.5万吨/年中间
体项目，装置运行平稳，市场认可度显著提升，正在稳步推进扩建项目，计划通过脱瓶颈改造及产品组合优
化，进一步提升产品市场影响力和盈利能力。公司扬州改性工程塑料工厂拥有2.4万吨/年改性工程塑料产能
，自新厂启动以来，产量稳步攀升，产品凭借卓越的性能赢得了众多终端客户的广泛认可与信赖，进一步提
升在改性工程塑料领域的积累与持续创新的能力。
芳纶：公司以“全产业链、全生命周期、全家族”为发展思路，持续推动对位芳纶及其下游延伸产品项
目落地。目前5000吨项目在实现高强高模核心技术突破后保持满负荷运行，普通、高强、高模三大对位芳纶
系列产品的工艺水平和主要性能指标已达国际一流，在安全防护、光缆通信、橡胶增强、摩擦密封等领域已
实现稳定批量供应。随着2500吨项目一次性开车成功并产出合格产品，公司对位芳纶总产能将增至8000吨，
规模优势与柔性制造能力显著增强。
功能性精细化学品：公司以河北产业基地为基础，打造功能性中间体及助剂、特种功能树脂材料、硼素
功能材料等功能性精细化学品产品群。芴/甲基萘/喹啉/吲哚等洗油分离产品、DMN、WBT、PPP、PDC等多个
产品规模全国领先，拥有DHN、BMTP、TMC、三酚等多个特色产品。产业基地各子企业均为“专精特新”企业
、国家高新技术企业。
1.3聚合物添加剂
公司是全球领先的橡胶添加剂供应商，主要产品包括防老剂以及中间体RT培司、不溶性硫磺、高纯度TM
Q等，其中防老剂6PPD全球市场领先。公司下属企业圣奥泰国2.5万吨/年橡胶防老剂工厂已进入稳定运行，
实现产业国际化布局。
在橡胶防老剂产业的深厚基础上，公司依托自主创新，布局促进剂产业，目前连云港促进剂项目已实现
试生产。公司促进剂产业在清洁化水平、流程连续化等方面具有比较优势。
此外，公司拥有超过2万吨/年塑料添加剂产能，产品包括光稳定剂、紫外线吸收剂、特种阻燃剂等。公
司将进一步拓展在塑料添加剂领域的业务，努力打造添加剂“双核心”驱动的业务版图，致力成为扎根中国
、全球运营的，以客户需求为导向、助力新材料产业发展的综合性添加剂解决方案提供者，引领行业绿色发
展。
2、化工材料营销业务
公司下属企业中化塑料是亚洲最大的化工品分销商，连续多年稳居亚洲化工品分销行业前列，在化工品
分销服务领域已确立了行业领军地位。公司主营工程塑料、精细化工品、油脂化工品等，涉及ABS、PS、PC
、PA、聚氨酯、丙烯腈、丙烯酸酯、醋酸甲酯、醋酸乙酯等42个大类152种产品，广泛应用于家用电器、汽
车、电子/通讯、医疗、新基建、日用化工、涂料等众多下游行业，在行业内拥有良好声誉。公司化工材料
营销业务覆盖国内外主要市场，涉及全球60余个国家和地区，为公司产业发展打造全面且顺畅的销售渠道。
3、其他业务
医药健康：公司下属企业中化健康坚持以“创新乐享健康生活”为发展愿景，积极布局医药、营养原料
、食品添加剂、个人护理品、香精香料、医疗器械、油籽油料等细分领域，持续强化上下游整合协同能力和
产品竞争力，逐步提升核心商品的业务内涵及市场地位。核心产品甜菊糖、氨糖、软骨素等畅销全球30多个
国家和地区，长期稳居行业前列的市场地位，营销网络、产品质量在国际市场具有良好的声誉。公司正在推
进实施中化医药泰兴1500吨/年LCNT系列产品及研发定制平台项目建设，加快推动产业化转型。
产业资源：公司基于成熟的运营管理经验，开展大宗原料及资源的贸易业务，以市场化、专业化、全球
化能力整合资源，优化供应链，管理大宗原料成本和价格波动风险，主要涉及能源和化工两大领域，涵盖LP
G、纯苯、煤焦、特殊化学品等品类。在国家“双碳”战略指引下，基于内部控排企业实情，积极推动碳履
约、碳资产保值增值、商品碳足迹认证等提前布局，分步服务，拓展协同业务机会，助力公司建立绿色竞争
优势。通过业务模式创新，深入挖掘客户需求，发挥研发试制及测试服务优势，带动汽车材料联合研发及供
应机会，助力公司建立和发展电池材料及汽车材料贸易业务。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年化工行业形势依然严峻，国内化工品价格指数仍处于下行区间，同时叠加上半年突发的关
税政策及地缘政治事件影响，化工行业整体仍呈现出低迷及较大的不确定性。公司主要产品市场价格环比、
同比均呈现持续下跌趋势，经营业绩面临市场带来的较大挑战。面对严峻复杂的市场环境，公司积极应对，
聚焦质效导向，大力推进卓越运营，深入挖潜降本增效，上半年实现营收244亿元，归属于上市公司股东的
净利润-8.86亿元。面对持续下行的市场行情，公司坚持“过紧日子”思想，从严从紧严控费用支出，提高
费用使用效率，销售费用、管理费用分别同比下降6%、5%；进一步加强营运资金管控，上半年公司营运资金
周转率同比提升4%，营运效率持续提升，经营活动现金流入9.33亿元，同比增加69%。
2025年第二季度，公司实现扣非归母净利润-4.14亿元，同比2024年第二季度减亏0.69亿元，环比2025
年第一季度减亏0.08亿元，边际改善迹象明显。公司坚持客户导向，深化内部协同，狠抓拓市增收，二季度
实现营收136亿元，环比增加25%；组织百日生产竞赛攻坚，聚焦生产运营关键环节，统筹资源采购，狠抓极
致降本，二季度毛利率环比提升1个百分点。二季度碳三产业链装置维持高负荷稳定运行，其中PDH、酚酮等
核心装置开工率95%以上，主要原料及能源的价格及消耗均季度环比实现下降，从成本端抵御市场下行风险
。扬农瑞恒二季度营业收入环比增加8%,毛利率环比提升5个百分点，净利润环比减亏28%。
1、化工新材料业务
基础原料及中间体：
2025年上半年，受行业供需矛盾及竞争加剧影响，环氧丙烷、苯酚、丙酮、双氧水等主要产品价格仍处
于低位，公司紧盯经营目标，保障装置稳定运行，坚持强化营销和内外部协同，持续推进运营效率提升，大
力实施各项降本举措抵御价格的不利影响，供应链及生产降本增效显著。基础原料及中间体上半年核心产品
销量同比增长34%,毛利率同比提升1个百分点。
高性能材料：
2025年上半年，环氧树脂产品价格小幅上涨，销量同比基本持平，主要原料双酚A、苯酚丙酮价格下跌
，加之随着装置的平稳运行，产品质量逐月提升，成本节降效应逐月凸显，盈利情况同比和环比均有所向好
。西欧ABS受欧洲市场低迷、汽车需求下滑等不利影响，行业总体需求增速有所减缓，同时，受关税影响，
公司对美销售产品毛利下滑，盈利空间同比收窄。芳纶行业市场竞争持续加剧，主要产品价格降幅明显。高
性能材料上半年核心产品销量同比下降15%，同时严控成本，毛利率同比提升5个百分点。
聚合物添加剂业务：
2025年上半年，聚合物添加剂板块受行业新产能投放影响，防老剂产品价格上半年小幅回升后又迅速下
降，成本端支撑不足，产品价格同比下降9%。同时受行业需求减少及工厂停工检修影响，防老剂销量同比和
环比均有所减少，盈利收窄，公司通过积极推动能源、物流成本节降抵御市场不利影响。上半年核心产品销
量同比下降7%，毛利率同比提升1个百分点。
2、化工材料营销业务
2025年上半年，原油价格震荡下行，主营商品价格持续走低、市场需求低迷，收入规模下降，公司加大
资源获取，积极推进公司内贸采销及出口协同，强化营运资金管理，提升运营效率。
3、其他业务
医药健康业务积极研判市场行情，主动沟通客户，调整库存，把握业务窗口，拓展增量市场，加大对亚
太地区新兴市场的开发力度，整体经营保持平稳；产业资源受关税及地缘政治事件影响，LPG业务购销价差
出现剧烈波动，存货发生跌价损失，盈利水平下滑。
2025年下半年，公司将持续保持高度的紧迫感，紧盯全年经营业绩目标，进一步深入挖掘成本控制潜力
，优化资源配置，提高生产效率，持续固化并提升上半年的增利举措，全力以赴推进各项工作。公司将继续
加强安全生产管理，保证装置的稳定运行；持续推进卓越运营，加强共性技术寻优化，降低能物耗等生产成
本，开展设备精准维修，提升长周期运行能力，强化能源与能效管理，助力公司低碳运营；营销方面，公司
将全力确保核心市场与客户口袋份额，加大海外市场开拓，加强营销数字化系统应用；采购方面，强化执行
MRO和物流等集采成效，进一步落实采购降本专项行动，加强采购信息化系统应用；研发方面，公司将聚焦
重点研发项目，持续加快研发体系建设，推进研发项目分级管理，积极推动国家级平台建设。
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