经营分析☆ ◇600519 贵州茅台 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
茅台酒及系列酒的生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
茅台酒(产品) 777.24亿 84.23 717.24亿 86.62 92.28
其他系列酒(产品) 129.34亿 14.02 95.18亿 11.50 73.59
其他业务(产品) 4463.65万 0.05 -1244.63万 -0.02 -27.88
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 896.66亿 97.17 802.78亿 96.95 89.53
国外(地区) 10.37亿 1.12 9.52亿 1.15 91.77
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 520.07亿 56.36 483.29亿 58.37 92.93
批发代理(销售模式) 386.97亿 41.93 329.00亿 39.73 85.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
茅台酒(产品) 460.05亿 84.10 --- --- ---
系列酒(产品) 78.81亿 14.41 --- --- ---
其他(补充)(产品) 8.17亿 1.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 537.34亿 98.23 --- --- ---
其他(补充)(地区) 8.17亿 1.49 --- --- ---
国外(地区) 1.52亿 0.28 --- --- ---
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直销(销售模式) 295.04亿 53.94 --- --- ---
批发代理(销售模式) 243.82亿 44.57 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 8.17亿 1.49 --- --- ---
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截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
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酒类(行业) 1687.75亿 98.09 1539.69亿 97.97 91.23
其他业务(行业) 6351.73万 0.04 -2286.01万 -0.01 -35.99
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茅台酒(产品) 1465.00亿 85.15 1370.15亿 87.18 93.53
其他系列酒(产品) 222.75亿 12.95 169.54亿 10.79 76.11
其他业务(产品) 6351.73万 0.04 -2286.01万 -0.01 -35.99
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 1639.24亿 95.27 1495.22亿 95.14 91.21
国外(地区) 48.50亿 2.82 44.47亿 2.83 91.69
其他业务(地区) 6351.73万 0.04 -2286.01万 -0.01 -35.99
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 845.43亿 49.14 799.63亿 50.88 94.58
批发代理(销售模式) 842.32亿 48.96 740.05亿 47.09 87.86
其他业务(销售模式) 6351.73万 0.04 -2286.01万 -0.01 -35.99
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截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
茅台酒(产品) 1105.14亿 84.42 --- --- ---
系列酒(产品) 178.84亿 13.66 --- --- ---
其他(补充)(产品) 25.06亿 1.91 --- --- ---
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国内(地区) 1245.05亿 95.11 --- --- ---
国外(地区) 38.93亿 2.97 --- --- ---
其他(补充)(地区) 25.06亿 1.91 --- --- ---
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批发(销售模式) 728.42亿 55.65 --- --- ---
直销(销售模式) 555.55亿 42.44 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 25.06亿 1.91 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售170.46亿元，占营业收入的10.10%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1704578.78│ 10.10│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购34.88亿元，占总采购额的38.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 348825.84│ 38.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。公司经营模式为：采购原料—生产产品—销售产品。原
料采购模式为:茅台酒用高粱采取“公司+地方政府+供应商+合作社或农户”的模式，小麦采取“公司+供应
商+合作社或农场”的模式，其他原辅料及包装材料采购主要根据公司生产和销售计划，通过集中采购方式
向市场采购；产品生产工艺流程为：制曲—制酒—贮存—勾兑—包装；销售模式为：公司产品通过直销和批
发代理渠道进行销售。直销渠道指线下自营门店、i茅台平台、代售等，批发代理渠道指社会经销商、商超
、电商等。白酒行业正经历着深刻的周期性与结构性调整，“存量竞争”和“马太效应”的特点也会愈发明
显，这对企业既是挑战和压力，也是谋求新的发展的机会。
二、经营情况的讨论与分析
2026年以来，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历
次全会精神，全面贯彻习近平总书记在贵州考察时的重要讲话精神，认真落实省委经济工作会议和省两会部
署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，积极服务和融入新发展格局，统筹抓好
生产经营、改革发展、风险防范等各项工作，凝心聚力、砥砺攻坚，顺利完成了上半年阶段性目标任务。
一是发展韧性持续彰显。上半年，公司营业总收入922.78亿元，同比增长1.3%；归属于上市公司股东的
净利润445.17亿元，同比下降1.95%。在行业处在周期性和结构性调整的形势下展现出较强的发展韧性，为
全年各项目标任务的达成打下了坚实基础。
二是优质稳产态势稳固。公司始终坚持“质量是生命之魂”，着力凝聚全员质量共识，深入践行“崇本
守道、坚守工艺、贮足陈酿、不卖新酒”质量观，有效实施质量目标绩效管理，促进全产业链各环节各工序
切实履行好质量主体责任，从品质、效率、协同等方面全面提升供应链组织能力，以满足“全面向C”的要
求。公司持续强化全过程质量管控、持续夯实质量基础、持续深化质量改进。上半年，茅台酒、系列酒分别
实现基酒产量4.1万吨、3.1万吨，轮次产酒特征更加明显、比例更加协调，持续保持优质稳产。
三是改革转型初见成效。2026年以来，公司始终坚持以消费者为中心、以市场需求为驱动，深入推进“
全面向C”茅台酒营销市场化改革。在产品结构上，系统梳理产品体系、明晰产品定位、优化产品结构、调
控投放节奏，构建了以市场需求为导向的“金字塔”型产品结构，适配终端需求做好产品投放；在价格机制
上，推动终端价格更加符合市场真实运行规律，构建了“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的动
态价格调整机制；在渠道布局上，构建批发、线下零售、线上零售、餐饮等渠道并行的渠道布局，通过“线
上+线下”融合转型，线上管效率、管触达，线下管转化、管服务，形成以消费者为中心的良性渠道生态体
系；在销售模式上，充分发挥了自营渠道平衡器和稳定器、社会渠道转化器和放大器的作用，构建“自售+
经销+代售”多维协同的营销体系。
四是品牌文化协同发展。聚焦“卖酒”向“卖生活方式”转变，推进重点项目建设，打造多元化的文化
体验场景；支持“东方传统色彩计划”，发布应用2026年度主题色“齐紫色”；参与2026世界品牌莫干山大
会、达沃斯世界经济论坛等国内外重大活动，传递茅台价值主张，公司品牌知名度、美誉度持续攀升。
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