经营分析☆ ◇600537 亿晶光电 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
晶棒/硅锭生长、硅片加工、电池制造、组件封装、光伏发电
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏产品(产品) 21.61亿 98.70 -2.12亿 119.85 -9.83
发电业务(产品) 7544.17万 3.45 4524.59万 -25.54 59.97
分部间抵消(产品) -4688.75万 -2.14 -1007.40万 5.69 21.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 78.84亿 97.30 6.15亿 83.14 7.79
其他(行业) 2.19亿 2.70 1.25亿 16.86 57.04
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池组件(产品) 75.94亿 93.72 5.59亿 75.66 7.36
加工费收入(产品) 2.90亿 3.58 5525.83万 7.48 19.06
发电业务(产品) 1.65亿 2.04 1.04亿 14.05 62.88
其他业务(产品) 3461.97万 0.43 1805.50万 2.44 52.15
EPC电站(产品) 1875.19万 0.23 274.12万 0.37 14.62
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 54.77亿 67.60 4.23亿 57.25 7.73
国外(地区) 25.91亿 31.98 2.98亿 40.31 11.50
其他业务(地区) 3461.97万 0.43 1805.50万 2.44 52.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏产品(产品) 43.16亿 98.86 5.83亿 92.32 13.50
发电业务(产品) 8499.36万 1.95 5161.73万 8.18 60.73
分部间抵销(产品) -3543.36万 -0.81 -313.19万 -0.50 8.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 96.61亿 97.82 3.71亿 72.58 3.84
其他(行业) 2.15亿 2.18 1.40亿 27.42 65.12
─────────────────────────────────────────────────
太阳能电池片及组件(产品) 94.84亿 96.04 3.26亿 63.74 3.43
加工费收入(产品) 1.76亿 1.78 4517.39万 8.84 25.64
发电业务(产品) 1.68亿 1.70 1.12亿 21.86 66.37
其他(产品) 4680.07万 0.47 2837.15万 5.55 60.62
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 61.01亿 61.78 3.01亿 58.90 4.93
国外(地区) 37.31亿 37.78 1.83亿 35.79 4.90
其他业务(地区) 4404.24万 0.45 2714.92万 5.31 61.64
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售44.73亿元，占营业收入的55.20%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 194496.25│ 24.01│
│客户二 │ 94260.65│ 11.63│
│客户三 │ 66553.18│ 8.21│
│客户四 │ 50772.69│ 6.27│
│客户五 │ 41180.60│ 5.08│
│合计 │ 447263.36│ 55.20│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购16.41亿元，占总采购额的24.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 41033.33│ 6.21│
│供应商二 │ 35860.86│ 5.42│
│供应商三 │ 34787.00│ 5.26│
│供应商四 │ 28439.90│ 4.30│
│供应商五 │ 23978.30│ 3.63│
│合计 │ 164099.39│ 24.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主营业务及主要产品介绍
公司所属行业为光伏行业，主营业务为高效晶体硅太阳能电池、组件的研发、生产和销售，同时具有光
伏电站建设和运营的成功经验，产业链进一步延伸至光伏电站领域。公司目前拥有常州、滁州两大生产制造
基地，截至报告期末，具备12.5GW高效太阳能电池制造产能与10GW高效太阳能组件制造产能，产能规模适中
，产能结构均衡。
（二）经营模式及主要产品
公司光伏产品采用产销结合的经营模式。公司通过内部订单评审机制，综合考虑市场环境、供求关系等
因素，合理安排采购、生产及销售，采用以销定产及安全库存并行的生产管理模式。公司光伏电站经营模式
为持有运营、合作开发、项目总包及光伏系统销售（组件、逆变器、电缆等）等。
公司目前拥有N型TOPCon电池产能及P型PERC电池产能，生产的电池片主要供给自身组件生产使用。公司
滁州基地TOPCon高效电池产能建设稳步推进中，TOPCon电池产能占比正逐步提高。报告期内，公司持续研发
和主要量产组件产品如下：
1、矩形（182mm*Xmm电池）系列电池组件：
1.1182.2mm*188mm电池组件：
高效N型单玻/双面双玻108半片版型组件，其最高研发功率为460W，最高研发效率为23.02%；
1.2182.2mm*191.6mm电池组件：
高效N型单玻/双面双玻144半片版型组件，其最高研发功率为625W，最高研发效率为23.14%；
1.3182.2mm*210mm电池组件：
高效N型单玻/双面双玻132半片版型组件，其最高研发功率为625W，最高研发效率为23.14%；
2、M10（182mm电池）系列电池组件：
2.1高效N型单玻/双面双玻144半片版型组件，其最高量产功率为590W，最高量产效率为22.84%；
2.2高效N型单玻108半片版型组件，其最高量产功率为445W，最高量产效率为22.79%；
2.3高效P型单玻/双面双玻144半片版型组件，其最高量产功率为555W，最高量产效率为21.48%；
3、G12（210mm电池）系列电池组件：
3.1高效P型单玻/双面双玻132半片版型组件，其最高量产功率为670W，最高量产效率为21.57%；
3.2高效N型单玻/双面双玻132半片版型组件，其最高量产功率为715W，最高量产效率为23.02%；
3.3高效N型（HJT）双面双玻132半片版型组件，其最高研发功率为745W，最高研发效率为23.98%。
（三）光伏行业发展现状
2024年上半年全球经济形势复杂多变，经济增长机遇与挑战并存。国内得益于各项稳增长政策持续推进
，经济运行总体稳中有进，新动能加快成长。根据国家统计局2024年中国经济“半年报”数据，上半年中国
国内生产总值（GDP）61.7万亿元，同比增长5.0%，高质量发展取得新进展。受益于国内经济环境持续向好
与“碳达峰”、“碳中和”政策的稳步推进，以及绿色低碳机制的持续健全，作为发展新质生产力的重要载
体，国内光伏行业正迎来高速发展机遇，成为助推世界完成能源革新的关键力量。根据中国光伏行业协会数
据，2024年上半年，我国光伏制造端多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超32%，其中，多晶硅与硅
片产量同比增长60%左右。国内光伏应用市场发展情况方面，2024年上半年新增装机规模102.48GW，同比增
长30.7%，其中分布式市场（户用、工商业）新增装机表现较为强劲，装机规模占比约52%，高于集中式市场
。2024年上半年我国光伏产品出口量方面继续保持增长，硅片、电池、组件出口量分别同比增长34.5%、32.
1%及19.7%。欧洲目前仍是国内光伏组件最大的出口市场，但市场份额已从2023年同期的57.4%下降至42.5%
，而光伏组件出口到亚洲市场的份额有所增加，亚洲在全球光伏市场的比重正明显提升。
报告期内，光伏行业需求端延续着2023年的发展势头，总体表现向好，但由于宏观环境、市场竞争激烈
等因素的影响，全产业链售价持续下降，“量增价减”的态势仍在持续。根据中国光伏行业协会数据，报告
期内，国内光伏制造端（不含逆变器）产值约5386亿元，同比下降36.5%；国内光伏产品出口总额（硅片、
电池片、组件）约186.7亿美元，同比下降35.4%。目前光伏产业链各环节产品售价已跌破众多企业的成本线
，严峻的光伏市场环境显著降低了行业内各企业的盈利能力，行业产能结构性调整压力较大，竞争愈发激烈
。
在“双碳”政策的指导下，光伏产业作为推动政策实行的有效载体发挥了重要作用。2023年，太阳能跃
升成为我国第二大电源，光伏发电成为电力装机主要来源。光伏产品作为我国外贸出口“新三样”，已成为
我国产业经济发展的一张“新名片”，为世界能源的转型作出贡献。近年来，行业的快速发展吸引了众多资
金的关注，一方面各环节头部企业为提升自身抗风险能力和市场竞争力，开启一体化布局，产业集中度进一
步提高；另一方面大量跨界企业进入光伏行业，希望驶入光伏产业发展“快车道”，获得丰厚的投资回报。
超预期的供应爆发式增长加剧了市场冲击，不利于营造有序竞争的良好环境。
技术创新是推动产业进步的核心动力，而光伏行业现阶段正处于高速发展时期，电池片环节各项新型技
术如TOPCon、HJT、钙钛矿等不断涌现，推动着行业升级革新的同时，也衍生出老产能难以及时出清的问题
，部分企业可能会出现未投产、已落后的困境。根据TrendForce集邦咨询中国光伏产业招投标数据库数据，
2024年上半年，国内组件集采招标总容量约为108GW，其中N型组件的招标量达到90.3GW，占比约为84%，而2
023年全年N型组件招标总量为124.7GW，占比约为43%。N型组件的市场占有率迅速提高，目前已成为市场的
绝对主流，P型组件的市场占有率则明显下降，2024年下半年N型组件的市占率将继续保持增长势头。其中，
N型TOPCon技术无论从产能产量、制造成本、效率提升还是全场景应用，乃至远期潜力，都在持续颠覆业界
初期的预估。根据InfoLink光伏技术趋势报告，未来五年基于TOPCon组件出货量预估的TOPCon技术市占率将
保持在70%-80%左右。新型技术市占率快速攀升，老产能难以在短时间内快速完成出清，企业资产负担加重
，行业产能的爆发式增长及新技术市占率的快速提升造成现阶段光伏行业出现阶段性结构型供需错配。报告
期内，新投产能增速放缓、在建项目中止或取消、跨界企业相继退出频繁上演。根据光伏行业协会数据，20
24年上半年光伏产业投产/开工/规划项目数量同比下降超75%，全行业超过20个项目宣布终止（中止）或延
期，且整体开工率较低，部分产能减产、停产。此轮市场调整期促使企业优化自身的生产管理体系，提高行
业整体的资源利用效率，有助于市场的长期健康、稳定发展。在“去劣存优”的行业调整周期，公司将充分
发挥自身优势，保持现有行业竞争力的同时，稳步提高市场份额，最大程度地保证公司运营的可持续性。
二、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司在经营管理、产品质量、技术研发、生产制造、品牌影响力、渠道建设、客户服务等方
面均保持良好的竞争力，公司的核心竞争力与前期相比未发生重大变化。
三、经营情况的讨论与分析
现阶段发展绿色能源是全球应对气候变化、实现可持续发展的重要战略选择，光伏发电因其建设周期短
、技术成熟度高、商业模式稳定等多种优势正成为全球投资的热点领域。报告期内，光伏市场应用端继续保
持增长态势的同时，行业面临较为激烈的市场竞争压力。组件投标价格不断下跌，击穿了众多企业的成本线
，也严重挤压了公司的盈利空间。报告期内，公司实现营业收入21.89亿元，同比下降47.64%；归属于上市
公司股东的净利润-4.70亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润-4.74亿元，同比由盈转亏。
面对复杂多变的外部竞争环境，公司以稳健经营为首要目标，执行严格的产供销核心运营体系，提升组织效
能，致力于构建更具韧性的企业架构，以应对行业内的各种挑战和不确定性因素。
报告期内，公司具体完成以下工作：
（一）精细管理保经营，平稳拓展待机遇
为应对当前的市场环境，公司坚持以销定产及安全库存并行的生产管理模式，优化资金使用效率的同时
降低了存货减值风险，保障公司平稳经营。供应链方面，一方面公司深化与原有供应商的战略合作，建立长
期、稳定的合作伙伴关系，获得更具竞争力的价格和服务条件；另一方面，公司践行持续拓展优质材料供应
商准入原则，增加新供应商的开发力度，报告期内增加近20家合格供应商数量，拓宽公司原材料比价渠道，
夯实公司成本竞争基础。销售方面，公司销售团队顶住了上半年激烈的市场竞争压力，总出货量同比基本持
平，维持了与原有核心客户的合作关系，并贯彻多元化市场开发策略，深度挖掘潜在客户群体，致力于为全
球用户提供高效、高性能、高性价比的光伏产品和服务。公司坚持以客户为中心，为客户提供更具价值的产
品和解决方案，构筑自身核心竞争力。报告期内，公司实现组件出货2274MW，其中国内出货1233MW，海外出
货1041MW。光伏电站方面，2024年上半年，公司存量光伏电站运维良好，增量光伏电站开发工作有序开展，
其中，新建滁州亿晶19.80MW屋顶光伏电站项目并网成功，是目前工商业屋顶光伏电站中的超大规模电站项
目。公司在创造新的盈利增长点的同时积极履行企业对环境的社会责任，滁州项目并网后预计年平均发电量
可达2106.7万度，可节约标煤8426吨，减排二氧化碳21004吨以及二氧化硫202吨。
（二）持续性构筑N型技术优势，优质产能后发先至
2024年上半年，随着光伏技术的快速发展，N型TOPCon电池技术以其高效率、高内部收益率等相关优势
占据市场主流，成为促进行业高质量发展的新生“主力军”。报告期内，公司通过精准的市场研判在滁州市
全椒县投资建设的高效N型TOPCon电池项目运行良好，产线采用当前行业领先的PEPoly技术路线，匹配先进
的设备和工艺条件，叠加激光诱导技术，在低银浆单耗条件下，项目产品A级率达到97%以上，量产转化效率
可达26.35%，均为行业先进水平。此外，目前市场对于矩形电池片需求日益增长，公司将紧跟市场变化趋势
，持续保持多产品供应能力，打造多样化的产品尺寸和图形结构。在当前激烈的市场竞争中，滁州TOPCon电
池项目无论从单位投资成本、运营效率、量产转化效率还是管理模式等方面都具备较强的后发优势，为公司
达成后发先至的战略目标注入新动能。截至报告期末，滁州TOPCon电池项目可投产产能约为7.5GW，公司将
根据市场环境的实际情况结合行业发展趋势适时推进此项目的全面达产工作。
（三）信息化赋能新质生产力，降本增效工作持续推进
公司坚持技术创新，推动先进制造技术与现代信息化技术深度融合，力求打造国内光伏行业的智能化标
杆企业和国际领先的“绿色制造”示范企业，赋能新质生产力，实现可持续发展。2024年上半年，公司控股
子公司常州亿晶以其智能化改造和数字化转型的领先优势入选“工信部智能光伏试点示范企业”、“2024年
度江苏省智能制造工厂”。公司基于工业互联网平台，综合运用数据采集与分析技术，集成应用公司各生产
经营环节的信息化管控系统，致力于缩短响应时间、减少资源消耗、提升质量效益、降低运营成本，并实现
环境生态友好的自动化生产，助力公司“降本、增效、提质”工作的有效开展。产品工艺技术方面，公司通
过高效添加剂、低固含银浆、镍合金网丝的网版导入、胶膜搭配优化等措施，进一步降低电池及组件制造成
本；通过在高温工艺中采用水氧工艺，低银浆单耗方案导入，可提升电池产能约10%、实现银浆降本约11%，
并通过间隙反光膜提效技术，实现光能的最大化利用，在同版型下与常规白釉组件相比，间隙膜双玻组件可
提升功率2-3W。此外，公司持续评估背面激光图形、边缘钝化、0BB技术在TOPCon电池端的应用，同时叠加B
C电池结构，助力TOPCon电池成本进一步压降。公司将持续深度挖掘降本增效潜力，增强企业综合实力、提
高经营效率和盈利能力。
（四）卓越的品牌影响力及产品质量，成就专业内核
公司凭借其可靠的产品质量和服务、良好的信誉和口碑，品牌影响力受到多方机构的广泛认可。2024年
上半年，彭博新能源财经TIER1榜单对光伏制造商的评选标准更为严苛，上榜制造商同比大幅度减少。报告
期内，公司继续入围此权威榜单，并荣登“PVBL2024组件品牌20强、全球光伏品牌100强”榜单，展现了自
身在光伏领域全方位的综合实力。报告期内，公司组件产品通过9级烈度抗震测试，获得由实链检测（浙江
）有限公司颁发的全球首张光伏组件抗震检测认证证书。此外，公司组件产品在严寒环境下（最低温度低至
-43℃，组件积雪达到7cm）依旧能够保持外观完好、安装稳定、EL正常、发电量优异，获得由中国国检测试
控股集团股份有限公司颁发的“2023年度漠河极寒气候下户外实证最佳质量奖”。这些奖项的取得体现了公
司对待产品质量追求卓越的匠心精神，彰显了公司作为老牌光伏企业的责任与担当。
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