经营分析☆ ◇600539 狮头股份 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电子商务品牌代运营业务和经销业务，净水龙头（含配件）制造及水环境治理业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电商服务业(行业) 4.24亿 88.30 7766.20万 91.43 18.32
制造行业(行业) 5418.07万 11.29 591.21万 6.96 10.91
其他业务(行业) 197.19万 0.41 137.05万 1.61 69.50
─────────────────────────────────────────────────
电商经销(产品) 3.73亿 77.80 4545.32万 53.51 12.17
净水龙头（含配件）(产品) 5418.07万 11.29 591.21万 6.96 10.91
电商代运营(产品) 5044.61万 10.51 3220.88万 37.92 63.85
其他业务(产品) 197.19万 0.41 137.05万 1.61 69.50
─────────────────────────────────────────────────
电商服务（国内）(地区) 4.24亿 88.30 7766.20万 91.43 18.32
净水龙头（含配件）（内销）(地区) 4057.77万 8.45 294.39万 3.47 7.25
净水龙头（含配件）（外销）(地区) 1360.30万 2.83 296.82万 3.49 21.82
其他业务(地区) 197.19万 0.41 137.05万 1.61 69.50
─────────────────────────────────────────────────
电商经销(销售模式) 3.73亿 77.80 4545.32万 53.51 12.17
净水龙头（含配件）(销售模式) 5418.07万 11.29 591.21万 6.96 10.91
电商代运营(销售模式) 5044.61万 10.51 3220.88万 37.92 63.85
其他业务(销售模式) 197.19万 0.41 137.05万 1.61 69.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电商服务业(行业) 4.17亿 91.03 8825.44万 94.57 21.16
制造行业(行业) 3970.60万 8.67 387.24万 4.15 9.75
其他业务(行业) 141.21万 0.31 119.06万 1.28 84.32
─────────────────────────────────────────────────
电商经销(产品) 3.91亿 85.40 7742.29万 82.97 19.79
净水龙头（含配件）(产品) 3970.60万 8.67 387.24万 4.15 9.75
电商代运营(产品) 2579.39万 5.63 1083.15万 11.61 41.99
其他业务(产品) 141.21万 0.31 119.06万 1.28 84.32
─────────────────────────────────────────────────
电商服务（国内）(地区) 4.17亿 91.03 8825.44万 94.57 21.16
净水龙头（含配件）（内销）(地区) 2696.65万 5.89 247.48万 2.65 9.18
净水龙头（含配件）（外销）(地区) 1273.95万 2.78 139.76万 1.50 10.97
其他业务(地区) 141.21万 0.31 119.06万 1.28 84.32
─────────────────────────────────────────────────
电商经销(销售模式) 3.91亿 85.40 7742.29万 82.97 19.79
净水龙头（含配件）(销售模式) 3970.60万 8.67 387.24万 4.15 9.75
电商代运营(销售模式) 2579.39万 5.63 1083.15万 11.61 41.99
其他业务(销售模式) 141.21万 0.31 119.06万 1.28 84.32
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电商服务业(行业) 5.41亿 91.94 1.60亿 95.84 29.59
制造行业(行业) 4618.14万 7.85 566.08万 3.39 12.26
─────────────────────────────────────────────────
电商经销(产品) 4.88亿 82.97 1.34亿 80.17 27.42
电商代运营(产品) 5278.49万 8.97 2618.74万 15.68 49.61
净水龙头（含配件）(产品) 4618.14万 7.85 566.08万 3.39 12.26
─────────────────────────────────────────────────
电商服务（国内）(地区) 5.41亿 91.94 1.60亿 95.84 29.59
净水龙头（含配件）（内销）(地区) 3067.80万 5.21 357.33万 2.14 11.65
净水龙头（含配件）（外销）(地区) 1550.34万 2.63 208.75万 1.25 13.46
─────────────────────────────────────────────────
电商经销(销售模式) 4.88亿 82.97 1.34亿 80.17 27.42
电商代运营(销售模式) 5278.49万 8.97 2618.74万 15.68 49.61
净水龙头（含配件）(销售模式) 4618.14万 7.85 566.08万 3.39 12.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电商服务行业(行业) 4.04亿 86.67 1.35亿 91.95 33.33
制造行业(行业) 6100.11万 13.10 1086.36万 7.43 17.81
其他(补充)(行业) 106.45万 0.23 91.31万 0.62 85.78
─────────────────────────────────────────────────
电商经销(产品) 3.68亿 78.95 1.20亿 82.24 32.73
净水龙头（含配件）(产品) 6100.11万 13.10 1086.36万 7.43 17.81
电商代运营(产品) 3595.18万 7.72 1420.22万 9.71 39.50
其他(补充)(产品) 106.45万 0.23 91.31万 0.62 85.78
─────────────────────────────────────────────────
电商服务行业（国内）(地区) 4.04亿 86.67 1.35亿 91.95 33.33
净水龙头（含配件）制造（内销）(地 4623.92万 9.93 819.63万 5.60 17.73
区)
净水龙头（含配件）制造（外销）(地 1476.18万 3.17 266.73万 1.82 18.07
区)
其他(补充)(地区) 106.45万 0.23 91.31万 0.62 85.78
─────────────────────────────────────────────────
电商经销(销售模式) 3.68亿 78.95 1.20亿 82.24 32.73
净水龙头（含配件）直销(销售模式) 6100.11万 13.10 1086.36万 7.43 17.81
电商代运营(销售模式) 3595.18万 7.72 1420.22万 9.71 39.50
其他(补充)(销售模式) 106.45万 0.23 91.31万 0.62 85.78
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售1.95亿元，占营业收入的40.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 9643.13│ 20.09│
│单位二 │ 4143.54│ 8.63│
│单位三 │ 3832.74│ 7.98│
│单位四 │ 940.58│ 1.96│
│单位五 │ 921.58│ 1.92│
│合计 │ 19481.57│ 40.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购2.69亿元，占总采购额的75.59%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 13918.97│ 39.09│
│单位二 │ 4629.62│ 13.00│
│单位三 │ 4426.84│ 12.43│
│单位四 │ 2126.21│ 5.97│
│单位五 │ 1815.52│ 5.10│
│合计 │ 26917.15│ 75.59│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年，面对外部压力加大、内部需求收缩的复杂宏观环境，我国消费市场在政策刺激下呈现温和复苏
态势。国家“扩内需促消费”政策持续发力，根据国家统计局发布的《2024年国民经济和社会发展统计公报
》相关数据显示，2024年全年我国社会消费品零售总额达48.33万亿元，同比增长3.5%，其中实物商品网上
零售额12.79万亿元，增速6.5%，占社零总额26.5%。在此背景下，公司所处的电商行业面临双重挑战：一方
面，传统电商增长承压，直播电商增速放缓，行业进入存量竞争阶段；另一方面，消费者追求性价比的理性
消费趋势显著，倒逼企业加速转型升级。
尽管消费市场韧性显现，但公司仍面临挑战：电商行业流量红利见顶，新增用户获取成本上升；传统促
销模式边际效应递减，需依赖技术驱动提升用户复购率与品牌附加值。在此背景下，公司董事会和管理层紧
密团结，以增强公司核心竞争力为目标，不断提高核心品牌和优势品类的经营效率，围绕品牌运营能力、渠
道销售能力以及数字化链接能力等在电商服务领域持续发力，为获取潜在新品牌合作提供规模基础。报告期
内，公司实现营业收入4.8亿元，同比增长4.78%，其中电商经销业务同比下降4.54%，电商代运营业务同比
增长95.57%，制造业同比增长36.45%。归属于母公司净利润为-0.3亿元，同比实现减少亏损，主要系公司持
续优化团队结构，降本增效，精准进行营销投放以及包含商誉在内的资产减值减少所致。
二、报告期内公司所处行业情况
1.网络零售持续增长，推动消费扩容升级
中国互联网络信息中心（CNNIC）第55次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2024年12月，
我国网民规模达11.08亿人，较2023年12月增长1608万人，互联网普及率达78.6%，较2023年12月提升1.1个
百分点；我国网络购物用户规模达9.74亿人，较2023年12月增长5947万人，占网民整体的87.9%。2024年，
互联网、人工智能等数字技术在推动数字经济发展壮大的同时，紧紧围绕实体经济这一经济发展根基，助力
实体经济与数字经济深度融合，新业态、新场景不断涌现，推动实数融合不断走深向实。网络零售业作为数
字经济新业态的典型代表，展现出持续增长势头，并且逐渐成为推动消费扩容升级、商贸流通创新提质、实
体经济与数字经济融合活力释放的关键力量。
2.电商市场进入存量发展阶段，开拓新增发展空间压力持续增大
从需求端来看，当前的经济下行周期中，消费者收入预期整体趋于谨慎，消费行为更加理性，追求性价
比需求占据消费市场的主导地位。从供给端来看，综合电商与直播电商的发展态势表明，传统电商市场的增
长面临压力，其促销手段越来越难以激发消费热情；尽管直播电商市场仍有较大增长潜力，但增速同样也呈
下滑态势。总体而言，电商市场已经进入以存量市场为主导的发展阶段，增长面临的挑战愈发明显。
3.电商平台竞争加剧，多元化服务发展趋势愈发显著
为有效应对经济下行周期下较高的性价比需求以及有效购买力争夺愈加激烈的双重影响，主要电商平台
持续优化平台规则，积极探索差异化的发展路径。随着消费者对个性化、差异化商品需求的不断增长，电商
平台愈加重视内容创新和差异化竞争策略。除了基础的商品销售服务外，还优化了包括高效物流配送、贴心
售后服务、便捷金融服务、精准数据分析等在内的全方位增值服务，并利用AI技术全面渗透电商服务全流程
，以满足品牌和消费者的多元化需求，力求提升消费者的购物体验和满意度。这些举措不仅有助于电商平台
在激烈的市场竞争中占据优势，也为电商服务行业的发展注入了新的动力。在电商平台竞争日趋激烈的背景
下，电商服务的“多元化”发展趋势愈发显著。
4.电商服务品牌管理模式从“流量收割”向“用户价值深耕”转型
随着流量红利见顶、消费者需求分层以及市场竞争加剧，中国电商行业从“流量驱动”向“品牌价值驱
动”转型。传统以低价促销和流量采买为核心的电商运营模式已难以持续，企业开始通过品牌管理构建长期
竞争力，驱动电商服务向全链路品牌化运营升级，电商服务的品牌管理模式将从“流量收割”转向“用户价
值深耕”，通过技术赋能、全球化布局与ESG实践，构建差异化竞争壁垒，品牌需以用户为中心，整合全渠
道资源，在数据驱动下实现从“交易平台”到“价值共同体”的跨越。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司主要通过控股子公司为品牌方提供一站式全渠道经销业务和代运营业务，属电子商务服务业。作为
电子商务服务业核心参与者，通过两大业务板块构建竞争优势：
电子商务经销业务是指获得品牌企业或其授权代理商在电子商务领域部分或全部渠道的授权，由公司向
品牌企业采购产品，在授权范围内以自身名义在第三方电商平台上开设店铺向终端消费者销售，或向京东自
营、天猫超市等第三方电商平台和其他分销商等销售。
代运营业务是指基于品牌方授权，公司为品牌方在天猫、京东等第三方平台上的官方直营旗舰店提供包
括品牌定位、渠道规划、店铺运营、整合营销策划与推广、客户服务支持、数据分析等综合运营服务。
2024年度，公司实现营业收入4.8亿元，其中电商经销业务3.73亿元，占公司营业收入比例为77.80%，
电商代运营业务0.50亿元，占公司营业收入比例为10.51%。
四、报告期内核心竞争力分析
1.全渠道营销推广与品牌运营能力
通过针对性发掘用户消费倾向及市场热点，结合优秀品牌线上运营及推广经验，公司对宠粮产品等优势
品类建立了全渠道营销推广与品牌运营方案。通过快速市场测试，及时了解终端用户需求，实现对目标消费
群体的精准识别，公司建立了品牌重塑、转型及新产品开发的完整能力。
2.基于消费者洞察的创新营销策划能力
公司运营团队具有较丰富的品牌管理和电商运营经验，能够基于消费者洞察为品牌方提供品牌定位、产
品规划、营销推广、产品销售等一站式解决方案。结合数据化营销基础，利用多种营销策略，创新优化营销
组合，公司最终为品牌方实现了品牌传播和消费者粘性增强的双重目的。
3.多平台运营所需的组织变化能力
国内电商渠道日益多元，新型电商平台发展迅速，传统电商、社群电商、内容电商、直播电商等渠道形
态层出不穷，公司具备较强的资源整合和多平台运营能力有助于品牌方快速选择目标用户，优化电商平台选
择、实现差异化电商运营、在成本可控的前提下有效扩大品牌方在多电商平台的覆盖范围和影响力，最终实
现销售效率和结果的综合提升。
4.战略聚焦宠物食品及宠物相关品类
根据派读宠物《2025年中国宠物行业白皮书（消费报告）》：中国宠物行业整体增长势头良好，2024年
城镇宠物（犬猫）消费市场规模同比增长7.5%，突破3000亿元大关，达到3002亿元。但增速的放缓提示了行
业需要更加注重细分市场的发展和创新，以适应市场的变化和宠物主人需求的演进。公司目前在电商服务中
所代理的宠物食品品牌有“巅峰ZIWI”、“GO！”、“卡比CANIDAE”。通过不断打造品牌矩阵，提升品牌
效益，提升客户对公司的认知和信任。
五、报告期内主要经营情况
截至2024年12月31日，公司经审计的总资产47,744.65万元，归属于母公司所有者的净资产32,180.19万
元；2024年，公司实现营业收入48,007.48万元，归属于母公司所有者的净利润-2,961.88万元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1.行业发展现状-马太效应凸显
随着流量红利褪去与品牌对精细化运营的需求提升，电商服务行业逐渐洗牌，强者愈强的局面愈发明显
，即所谓的“马太效应”凸显。这些大型服务商凭借其丰富的经验和资源积累，能够为客户提供更加专业、
高效的服务，进一步巩固了其在市场中的地位。而规模较小、实力较弱的服务商则面临着被淘汰的风险，生
存空间日益缩小。这不仅加剧了行业的竞争态势，也促使整个电商服务行业向更加规范化、专业化的方向发
展。
2.电商服务升级为品牌管理模式趋势明显
随着流量红利见顶、消费者需求分层以及市场竞争加剧，中国电商行业从“流量驱动”向“品牌价值驱
动”转型。传统以低价促销和流量采买为核心的电商运营模式已难以持续，企业开始通过品牌管理构建长期
竞争力，驱动电商服务向全链路品牌化运营升级，电商服务的品牌管理模式将从“流量收割”转向“用户价
值深耕”。在此背景下，企业需更加注重精细化运营，通过数据分析深入挖掘用户需求，实现精准营销。提
高转化率和消费者复购率，不仅依赖于优质的产品和服务，还需要通过创新的营销策略和优质的客户体验来
增强用户粘性。因此，加强品牌管理模式的升级，拓展跨渠道平台，将为企业带来新的增长点，助力企业在
激烈的市场竞争中脱颖而出。
3.全链路全渠道运营能力受到品牌方的重点需求
国内电商渠道日益多元，新兴营销平台渗透率不断提高，新兴电商平台发展迅速，传统电商、社群电商
、内容电商、直播电商等渠道均试图满足消费者需求和抢占市场。同时品牌方越来越倾向于选择那些能够提
供从产品策划、营销推广到售后服务等全链路服务的合作伙伴，以确保品牌形象的统一和市场策略的有效执
行。同时，全渠道运营能力也要求公司能够在不同平台、不同场景下精准触达目标消费者，提升品牌影响力
和市场份额。因此具备多品类、全渠道综合操盘运营能力的公司的重要性日益凸显。
4.电子商务规制体系下合规运营重要性进一步提升
经过多年发展，中国电子商务业态模式创新相适应的治理体系日渐完善，电商行业的增长已经趋于稳定
，而互联网流量红利时代也将结束。在此背景下，电商服务企业需紧跟政策导向，不断优化内部管理流程，
确保各项业务操作符合法律法规要求。同时，加强知识产权保护措施，维护品牌形象和消费者权益，是提升
市场竞争力的关键一环。构建可信交易环境，不仅要求企业在商品质量、售后服务等方面做到诚信经营，还
需要通过技术手段加强交易安全，保障用户信息不被泄露。
(二)公司发展战略
公司将通过构建覆盖多渠道及多场景的全域营销及用户运营体系、线上线下双轮驱动打造商业化产品的
能力、建立数字化的柔性生产供应链管理体系、创设自主品牌运营能力等发展举措，坚持打造专注于新消费
与美好生活的品牌运营公司。同时，为提高上市公司持续盈利能力，公司将积极响应国家培育新质生产力的
号召，充分利用监管部门出台新“国九条”“并购六条”等一系列政策机遇，紧抓政策红利，寻找战略转型
机遇，积极布局产业转型升级，通过并购整合，打造第二增长曲线，增加新的利润增长点。
(三)经营计划
公司主要通过控股子公司为品牌方提供一站式全渠道经销业务和代运营业务，属电子商务服务业。2025
年公司将在既定发展战略指导下，依托自身综合性服务优势，继续稳步落实年度经营计划的各项工作，推动
企业稳健发展，主要包括以下方面：
1.提升全渠道营销推广与品牌运营能力：通过针对性发掘用户消费倾向及市场热点，结合优秀品牌线上
运营及推广经验，公司提升现有宠粮产品和护肤品等优势品类的全渠道营销推广与品牌运营方案,及后续建
立品牌重塑、转型及新产品开发的完整能力。
2.完善基于消费者洞察的创新营销策划能力：基于消费者洞察，为品牌方提供品牌定位、产品规划、营
销推广、产品销售等一站式解决方案，增强消费者粘性，实现品牌传播。
3.补充组织成员，打造多平台运营的快速适应能力：公司具备的较强的资源整合和多平台运营能力，帮
助品牌方快速选择目标用户，优化电商平台选择、实现差异化电商运营。
4.继续专注于品牌运营：公司将继续发力品牌运营，明晰品牌战略部署，提高合作品牌市场份额，提升
产品竞争力，强化品牌建设，打造优秀品牌，同时提升组织能力，升级人才战略，打造具有核心竞争力的团
队。
5.公司将继续强化内部管理，优化资源配置，提升运营效率，在确保现有业务稳健发展的同时，紧抓政
策红利，寻找战略转型机遇。公司将积极探索，通过并购、合作等多种方式，形成新的业绩增长点，构建新
的竞争优势。在此过程中，公司将建立健全风险管理体系，对潜在风险进行预警和防控，确保公司稳健发展
，为股东创造更大价值。
(四)可能面对的风险
1.长期无法分红的风险
截至2024年12月31日，公司目前累计可分配利润为负数，根据《公司法》及《公司章程》相关规定，无
法进行利润分配。公司仍将继续专注主营，持续增强盈利能力，但仍面临长期无法分红的风险。
2.宏观经济波动风险
公司主要为品牌客户综合电商服务，其发展前景有赖于我国经济的稳定发展以及网络购物市场规模的增
长。虽然公司通过发展不同品类品牌客户及产品以增强抵抗单一行业需求波动的能力，但如果未来我国经济
增长持续放缓，居民人均可支配收入下降或消费者支出意愿下降、购买力减退，将对公司的财务状况和持续
经营产生不利影响。
3.市场竞争加剧风险
电商综合服务业属于开放性行业，不存在严格的行业壁垒和管制，门槛相对较低，行业竞争日益加剧。
随着行业竞争的不断加剧，品牌方对电商综合服务商的精细化管理和运营能力的要求逐步提升。在激烈的竞
争环境中，若未来公司不能准确把握市场和行业发展趋势，在产品品类、质量、品牌及运营模式创新等各方
面不断提升自身核心竞争力，则存在竞争优势减弱、经营业绩下滑等经营风险。
4.品牌客户流失风险
公司主要为品牌客户提供电商服务，获得品牌方的授权对公司业务发展起着重要作用。如果未来公司既
有经销品牌方不再续签经销合同，代运营品牌客户自建电商团队或更换电商代运营服务商，且未能及时拓展
新的合作品牌方，则公司将面临品牌客户流失、盈利能力下降的风险。
5.第三方电商平台依赖风险
公司电商服务业务主要通过天猫、淘宝、京东等平台渠道，对该等国内主流电子商务平台存在一定程度
依赖性。该情形系由于国内电商平台行业市场格局导致，系行业普遍情形。若未来标的公司与上述平台的良
好合作关系发生重大不利变化，或上述平台在电商平台领域的影响力有所下降，或平台单方面增加不利于公
司的条款，且公司未能有效开拓新的线上销售平台，则公司将面临经营业绩下滑的风险。
6.存货管理风险
公司主营的产品经销业务需要企业置备一定规模的存货，以快速响应市场需求，保证存货供应的充足性
及物流运输的及时性，提升终端客户的消费体验。随着报告期内公司运营和经销品牌的增加，存货所占比重
随之增加。公司多年经营实践积累，结合对终端市场的预测和分析，建立存货管理系统并对备货管理进行优
化，以降低库存的滞销率，同时对多余存货及时采取多种形式的促销手段加以处理。但仍不排除公司未来存
货管理效率下降，可能导致公司面临商品滞销、存货积压的风险，从而对公司的偿债能力和资金周转能力带
来不利影响。
7.客户品牌形象及产品质量波动风险
公司合作品牌方的市场形象与声誉、产品质量在一定程度上直接影响了公司的经营业绩。尽管公司从采
购、库存、销售等环节对商品质量实施严格控制，但对于合作品牌方自身的品牌形象及其产品本身质量缺乏
直接控制能力。若合作品牌方自身经营状况恶化、产品出现质量缺陷、市场声誉受损等，可能导致市场影响
力下降，从而对公司的经营造成一定不利影响。
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