经营分析☆ ◇600547 山东黄金 更新日期：2026-08-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
黄金及有色金属的勘查、开采、选冶、销售，黄金矿山专用设备、建筑装饰材料（不含国家法律法规限制
产品）的生产、加工和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金行业(行业) 939.37亿 90.07 211.14亿 98.95 22.48
其他行业(行业) 103.51亿 9.93 2.24亿 1.05 2.16
─────────────────────────────────────────────────
外购金收入(产品) 431.93亿 41.42 3.47亿 1.63 0.80
自产金收入(产品) 383.96亿 36.82 194.18亿 91.00 50.57
小金条收入(产品) 103.76亿 9.95 2.36亿 1.11 2.28
贸易收入(产品) 99.79亿 9.57 1.38亿 0.65 1.38
其他业务(产品) 23.44亿 2.25 11.99亿 5.62 51.15
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 891.91亿 85.52 151.10亿 70.81 16.94
境外(地区) 149.33亿 14.32 61.74亿 28.94 41.34
其他业务(地区) 1.63亿 0.16 5360.69万 0.25 32.87
─────────────────────────────────────────────────
外购金(业务) 431.93亿 41.42 3.47亿 1.63 0.80
黄金(业务) 383.96亿 36.82 194.18亿 91.00 50.57
小金条(业务) 103.76亿 9.95 2.36亿 1.11 2.28
其他(业务) 103.51亿 9.93 2.24亿 1.05 2.16
银金属(业务) 13.58亿 1.30 8.17亿 3.83 60.13
锌金属(业务) 2.79亿 0.27 1.20亿 0.56 42.98
铅金属(业务) 1.80亿 0.17 9718.47万 0.46 53.98
铜金属(业务) 1.20亿 0.12 6732.04万 0.32 55.90
铁精粉(业务) 3371.73万 0.03 1181.72万 0.06 35.05
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购金(产品) 284.63亿 50.14 2.23亿 2.25 0.78
黄金(产品) 170.06亿 29.96 88.69亿 89.48 52.15
其他(产品) 60.35亿 10.63 1.55亿 1.56 2.56
小金条(产品) 43.43亿 7.65 1.04亿 1.05 2.39
银金属(产品) 6.28亿 1.11 3.97亿 4.01 63.33
锌金属(产品) 1.44亿 0.25 7034.89万 0.71 48.94
铅金属(产品) 8057.08万 0.14 4972.81万 0.50 61.72
铜金属(产品) 4981.73万 0.09 3494.92万 0.35 70.15
铁精粉(产品) 1708.44万 0.03 910.74万 0.09 53.31
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 500.32亿 88.14 79.81亿 80.52 15.95
境外(地区) 67.34亿 11.86 19.31亿 19.48 28.67
─────────────────────────────────────────────────
外购金收入(业务) 284.63亿 50.14 2.23亿 2.25 0.78
自产金收入(业务) 170.06亿 29.96 88.69亿 89.48 52.15
贸易收入(业务) 55.35亿 9.75 6443.71万 0.65 1.16
小金条收入(业务) 43.43亿 7.65 1.04亿 1.05 2.39
其他收入(业务) 14.19亿 2.50 6.52亿 6.58 45.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金行业(行业) 739.65亿 89.63 133.48亿 98.03 18.05
其他行业(行业) 85.53亿 10.37 2.68亿 1.97 3.13
─────────────────────────────────────────────────
外购金(产品) 367.65亿 44.55 3.83亿 2.81 1.04
自产金(产品) 250.26亿 30.33 117.75亿 86.48 47.05
小金条(产品) 103.42亿 12.53 1.88亿 1.38 1.82
其他(补充)(产品) 101.10亿 12.25 11.88亿 8.72 11.75
其他业务(产品) 2.75亿 0.33 8236.83万 0.60 29.96
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 730.78亿 88.56 118.05亿 86.70 16.15
境外(地区) 91.66亿 11.11 17.29亿 12.70 18.86
其他业务(地区) 2.75亿 0.33 8236.83万 0.60 29.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购金及小金条收入(产品) 299.21亿 65.37 3.20亿 4.94 1.07
自产金收入(产品) 109.50亿 23.92 55.50亿 85.64 50.69
贸易收入(产品) 36.42亿 7.96 4155.84万 0.64 1.14
其他收入(产品) 12.60亿 2.75 5.69亿 8.79 45.17
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 427.97亿 93.50 57.98亿 89.47 13.55
境外(地区) 29.77亿 6.50 6.83亿 10.53 22.93
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售800.26亿元，占营业收入的76.74%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海黄金交易所 │ 6731100.00│ 64.54│
│合计 │ 8002600.00│ 76.74│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购315.41亿元，占总采购额的38.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 3154100.00│ 38.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）报告期内公司的主要业务
报告期内，公司批准许可范围内的业务主要为：黄金及有色金属的勘查、开采、选冶、销售，黄金矿山
专用设备、建筑装饰材料（不含国家法律法规限制产品）的生产、加工和销售，主要产品包括标准金锭、投
资金条、合质金和银锭等。
公司所辖矿山企业分布于中国山东、福建、内蒙古、甘肃、新疆、吉林、黑龙江、青海、云南等地以及
南美洲阿根廷、非洲加纳、纳米比亚等国家。形成了集黄金勘查、采矿、选矿、冶炼、黄金产品深加工和销
售、矿山装备制造于一体的完整产业链条，并拥有行业领先的科技研发体系，以及矿业投融资支撑平台。
（二）经营模式
1.机械化、规模化生产运营
公司矿山采用分散采选、集中冶炼的生产模式，采掘设备机械化、大型化，运输、提升系统等自动化，
选矿工艺先进化、智能化，实现黄金资源规模化、集约化、机械化开采。主力矿山采矿机械化作业率达66％
以上，铲装和运输机械化作业率达到100％，主要固定设施自动化率达到96％以上。2025年，公司加快推进
探矿增储和项目建设，积极推动包括焦家金矿、新城金矿、三山岛金矿在内的胶东地区世界级黄金生产基地
建设以及纳米比亚Osino公司双子山金矿项目建设；加快推动卡蒂诺纳穆蒂尼金矿、昶泰矿业达产进程。
2.精益化运营管控
为深化精益化运营管控，公司牢固树立“全员参与、协同高效、持续改善”的精益管理理念，系统性提
升精细化管理能力与成本控制水平，推动运营效率全面增长。通过强化从采购、生产到管理与供应链的全产
业链精益协同，致力于构建业务紧密衔接、流程顺畅高效的一体化运营体系。全面推行“地质、测量、采矿
、选矿、冶炼”全流程系统化管控模式，深化技术与管理、生产与经营的融合，实现运营效率与经济效益同
步提升。2025年，矿业企业持续开展生产系统优化工作，完成相关投资约25.30亿元，实施工程量6.73万米
，通过优化组织与工艺，实现年度综合增效约1亿元。
3.科技创新驱动
公司坚持深入实施创新驱动发展战略，高度重视自主创新能力提升，围绕黄金行业当前发展急需解决的
关键共性技术难题，不断加大科技创新投入。2025年荣获省级科技进步一等奖1项，荣获中国黄金协会、中
国有色金属协会奖项共43项，牵头或参与制订各类标准9项，在研省级及以上科研项目达9个。自主研发的2
项技术成果，凭借卓越的创新性与行业领先性，成功入选《2025年度山东省首台（套）技术装备及关键核心
零部件企业及产品名单》。依托三超深竖井透明凿井智能协同施工关键理论与技术，公司成功建成三山岛金
矿2000米深副井，为亚洲第一深大直径竖井。成为中国黄金行业深地开采的新里程碑。
4.安全绿色发展
公司深入开展安全生产治本攻坚三年行动，提速推进机械化、自动化、智能化进程，不断提升本质安全
水平。公司坚持将绿色低碳发展理念融入矿业开发利用全过程，建立健全绿色矿山建设长效管理机制，修订
绿色矿山（勘查、工厂）建设管理办法及建设标准规范，提升建设标准，树立行业标杆。2025年“鑫汇公司
浮选尾砂回填黑羊山项目”正式列为山东省首批且唯一一个尾矿利用方面的大宗固废回填试点项目，实现了
尾砂综合利用难题的关键突破。三山岛金矿等7家单位荣获市级“无废矿山”“无废工厂”称号，为全面推
动公司绿色高质量发展奠定有力保障。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业发展情况
黄金行业的发展始终与复杂多变的全球局势深度关联。2025年，受地缘政治冲突不确定性增强、美元信
用遭到削弱等多重因素影响，市场避险情绪上升、全球去美元化交易升温，黄金的战略价值和金融属性更加
凸显。多国央行继续增持黄金储备，黄金投资需求强劲增长，国内外黄金价格屡创历史新高。
报告期内，国际政治经济形势风险加剧。一方面，美国通过高关税等手段向各国施压，导致全球经贸秩
序重构、国家间战略对抗升级；乌克兰局势也持续胶着、中东乱局反复动荡。另一方面，美国债务风险不断
攀升，美联储独立性被干扰导致货币宽松预期增强，美元资产信用进一步下降。
报告期内，黄金价格呈现大幅上涨走势。2025年，国际现货金价最高价4550美元/盎司，最低价2614美
元/盎司，最大波幅达1936美元/盎司，年末收盘于4318美元/盎司，较上年末收盘价2624美元/盎司上涨约65
%。国内上海黄金交易所Au（T+D）合约最高价1017.19元/克，最低价618.42元/克，最大波幅达398.77元/克
，年末收盘于974.39元/克，较上年末收盘价614.82元/克上涨约58%。
报告期内，全球黄金总需求量小幅增长但国内黄金消费需求回落。世界黄金协会统计数据显示，2025年
全球黄金总需求量达5002吨，同比增长约0.81%；全球央行购金量达863吨，购金规模仍处于历史相对高位，
其中：中国人民银行全年累计增持黄金26.75吨，黄金储备达2306.32吨。中国黄金协会统计数据显示，2025
年我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%，其中：黄金首饰363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币5
04.238吨，同比增长35.14%；工业及其他用金82.022吨，同比增长2.32%。
报告期内，国内交易所黄金交易总额均同比大幅上升。中国黄金协会统计数据显示，2025年上海黄金交
易所全部黄金品种累计成交量单边3.14万吨，同比上升1.02%；累计成交额单边24.93万亿元，同比上升43.8
9%；上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边14.22万吨，同比上升56.10%；累计成交额单边88.97
万亿元，同比上升111.93%。
（二）国内黄金产量变化分析
报告期内，国内黄金产量同比继续增长。中国黄金协会统计数据显示，2025年国内原料产金381.339吨
，同比增加4.097吨，同比增长1.09%；进口原料产金170.681吨，同比增加13.817吨，同比增长8.81%；国内
原料和进口原料共计生产黄金552.020吨，同比增加17.914吨，同比增长3.35%。
2025年，我国大型黄金集团境外黄金产量稳步增长，实现矿产金产量约90吨，同比增长25%。
（三）山东黄金所处的行业位置
公司是中国领先的黄金生产商之一，黄金资源储量丰富。公司积极开展探矿增储和并购整合工作，通过
生产系统优化、科技创新、强化技术管理等措施，黄金资源量及产量持续提升。根据中国黄金协会数据，公
司2024年矿产金产量、实现净利润在全国黄金矿业公司中排名第2位；公司控股的山金国际2024年矿产金产
量在全国黄金矿业上市公司中排名第6位，2024年实现净利润在全国黄金矿业上市公司中排名第4位。
2025年，公司矿产金产量48.89吨，同比增加2.72吨，增幅5.89%；年产黄金1吨以上的境内外矿山达到1
3家。其中：境内矿山合计产金36.31吨，同比持平，持续保持国内黄金矿业上市公司境内矿山产金的龙头地
位；境外矿山合计产金12.58吨，同比增长60.20%，约占大型黄金集团境外矿产金总量的13.98%，持续巩固
了山东黄金在黄金行业的优势地位。
三、经营情况讨论与分析
2025年，全球贵金属市场在波动中迎来历史性机遇。在美联储降息预期、地缘政治风险抬升、全球央行
购金潮等核心因素共振下，国际金价全年涨幅突破60%，历史高点被不断刷新，黄金行业迎来前所未有的发
展红利期。面对这一历史性行情，山东黄金审时度势，锚定高质量发展目标，踔厉奋发、勇毅前行，主动担
当积极作为，稳步推进各项工作落地见效，顺利实现“十四五”规划圆满收官。
（一）聚焦主责主业，生产经营效益稳步提升
公司聚焦主责主业，以“稳增长、提质效”为核心目标，统筹优化生产布局，科学谋划生产组织，“一
企一策”细化分解任务指标，推动矿山企业稳产达产、扩能增产，其他类企业优化布局、拓市增收，持续保
持稳健向好、进中提质良好态势。2025年，公司矿产金产量48.89吨，同比增加2.72吨，增幅5.89%；实现营
业收入1042.87亿元，同比增加217.69亿元，增幅26.38%；实现利润总额90.89亿元，同比增加34.07亿元，
增幅59.95%；归属于上市公司股东的净利润47.39亿元，同比增加17.88亿元，增幅60.57%；加权平均净资产
收益率15.59%，同比增加4.74个百分点；基本每股收益0.94元，较上年同期的0.57元/股增加0.37元。
（二）强化资源及项目支撑，长远发展根基持续夯实
坚持自主勘探与资源并购双向发力，为公司长远发展筑牢资源根基。全年累计完成探矿投入8.1亿元，
完成探矿工程量71.7万米，实现探矿新增金资源量81吨，当年新增资源量大幅超过生产消耗资源量，其中三
山岛金矿、焦家金矿、青海大柴旦分别新增金金属量8.3吨、7.5吨、17.6吨。截至2025年底，公司保有资源
储量黄金金属量1979.33吨（按公司持有权益比例计算）。
重点项目建设提速增效，全年取得各类权证及相关批复76项，累计完成基建项目形象投资299768万元。
三山岛副井工程顺利掘砌到底，引领我国矿业迈入2000米级“深地时代”。焦家矿区（整合）金矿资源开发
利用工程设计的5条主控性竖井工程中，已有4条顺利掘砌到底，正在有序推进配套工程的施工。新城金矿资
源整合开发工程主控性竖井工程已经完成，正在进行配套工程施工。高效推进卡蒂诺公司纳穆蒂尼金矿项目
试生产和生产能力爬坡，整体生产情况稳中向好。纳米比亚Osino公司双子山金矿项目建设于2025年度启动
，预计2027年上半年投产。
（三）精耕细作强管理，运营质量效益稳步提升
加大生产系统优化、采选冶工艺革新与关键设备改造升级力度，推广中深孔、大断面等集约高效采矿方
法，分享充填质量管理先进经验，攻关深井开采、预先抛废、尾矿综合利用等技术领域，提高资源综合利用
率。2025年公司选矿（入堆）处理量增加42.74%；综合选冶回收率提升0.32个百分点，运营效率与盈利能力
同步提升。深入推进降本增效专项行动，平均融资成本同比下降0.21个百分点。资本运作精准发力，成功完
成H股增发，募集39.01亿港币。制定公司《市值管理制度》，建立健全公司市值管理体系，科学、系统、规
范、有效地开展市值管理工作，山东黄金、山金国际市值均创历史新高。
（四）科技赋能转型，核心创新能力持续增强
高度重视科技创新驱动作用，全年研发投入10.25亿元，同比增长18.69%，创新投入持续加大。深化与
高等院校、科研院所的战略合作，推动超深竖井、难选冶、膏体充填、尾矿减量化等关键技术攻关。在研省
级及以上科研项目达9个，拥有专精特新企业8家，1家企业加入首批山东省属企业创新联合体，创新生态不
断完善。成果转化与专利申报成效丰硕，2025年授权发明专利117项、海外专利5项，“金属矿智能化充填绿
色开采关键技术”项目荣获省级科技进步一等奖，并入选2025省属企业十大科技成果，有效解决了金属矿尾
砂智能化充填绿色开采与尾矿综合利用难题，为我国金属矿绿色开采与高质量发展提供了技术支撑与工程借
鉴。数字化智能化转型加速推进，编制公司“人工智能＋”三年行动方案，参与制定黄金行业数字化车间等
多项行业标准，建成智能化典型应用场景38个；三山岛金矿入选工信部2025年国家级5G工厂名录，昶泰矿业
建成全国黄金行业首个智能光电分选车间，公司设备全生命周期智能管理入选山东省国资委“十大人工智能
典型应用场景”。
（五）筑牢风控底线，企业发展大局保持稳定
牢牢坚定“筑牢安全发展根基，实现本质安全跃升”这一根本目标，扎实开展安全生产治本攻坚三年行
动，投入安全专项资金12.19亿元，持续推进隐蔽致灾因素专项整治，严格落实采掘工程全支护至迎头措施
；为2308台无轨车辆安装防人身伤害智能预警控制装置，实现658个作业面“无监控不作业”，完成山东省
内矿山自营采掘施工队伍建设，全年保持安全生产平稳态势。生态环保工作持续加强，投入环保资金2.75亿
元，26座在产矿山纳入国家或省级绿色矿山名录，三山岛金矿等7家单位荣获市级“无废矿山”“无废工厂
”称号，鑫汇公司成为山东省唯一尾砂矿坑回填治理试点单位，绿色发展底色更加鲜明。强化经济责任审计
、专项审计、法治建设工作，全面建立合规管理体系，完成重大决策合规审查109项。
（六）坚持党建引领，凝聚高质量发展强大合力
始终把党的政治建设摆在首位，深入开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，以优良作风激发改革发
展动力活力。夯实基础提升党建工作水平，实现党建工作与生产经营深度融合；不断加强人才队伍建设，坚
持老中青结合的梯次配备，加强建设高素质专业化人才队伍。培养引进高层次人才13名，新增全国劳模2名
、齐鲁首席技师2名、省技术能手4名，2名职工荣获山东省五一劳动奖章，1个班组荣获山东省工人先锋号。
正风肃纪持续深化，健全完善“大监督”体系，加大对“关键少数”和重点领域的监督查处力度，营造风清
气正的政治生态。“十三万两黄金送延安”红色历史入选新华社思政教育平台，红色基因代代相传，凝聚起
推动企业发展的强大合力。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）战略优势
公司牢牢把握高质量发展主题，完整准确全面贯彻新发展理念，以价值创造为引领，持续深化改革，强
化创新驱动，充分发挥在黄金产业高端化、智能化、绿色化、安全化发展中的龙头带动作用，坚持合作共享
、回报社会，努力建设成为技术与管理卓越、可持续发展的世界一流黄金矿业企业。
（二）资源优势
公司始终坚持“资源为先”理念，紧扣新一轮找矿突破战略行动要求，加快推动资源勘探开发和增储上
产，持续增强资源生产保障能力。以现有矿山周边与深部为重点，加大勘查投入力度，每年探矿新增资源量
为矿山可持续发展提供强劲动力与资源支撑。持续推进资源并购战略，不断加快新获取项目的勘查进度，力
争实现找矿新突破。2025年公司竞得甘肃省西和县饮马河金矿详查探矿权，为进一步打造甘肃资源基地建设
奠定基础。山金国际并购云南西部矿业有限公司52.07%股权，山金国际控股子公司芒市华盛金矿开发有限公
司并购周边一宗探矿权。截至2025年底，公司保有资源储量黄金金属量2047.8吨（按公司持有权益比例计算
）。
（三）规模优势
公司以黄金矿产资源的开发利用为主业，坐拥位于山东莱州、招远地区的世界第三大黄金富集区得天独
厚的地理优势，黄金资源禀赋优异，拥有超大型资源后备基地。2024年国内矿山产金一吨以上独立矿山共42
座，公司占有11座，占比四分之一。2025年公司拥有年产黄金1吨以上的矿山已达到13座，在全国累计产金
过百吨的6家黄金矿山企业中独占4席，焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿、青海大柴旦连续多年上榜中国黄
金生产十大矿山，焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿连续多年上榜中国黄金经济效益十佳矿山。山东黄金冶
炼有限公司日处理金精矿1200吨，精炼能力标准黄金100吨/年、白银50吨/年的生产规模，多年位居全国冶
炼、精炼前十大企业前列。近年来，公司提速胶东地区世界级黄金生产基地建设，积极推进大数据、人工智
能+、5G等前沿技术在矿山企业的应用，加快主力矿山智能采区建设，有力推动企业由传统产业向智能化方
向发展进程。
（四）科技优势
公司科技创新工作坚持问题导向，聚焦深部资源勘探开发、智慧矿山与绿色矿山建设等行业重点发展方
向，通过科学立项与目标牵引，集中优势资源开展协同攻关，持续提升核心技术能力。“十四五”期间累计
研发投入38.16亿元，为“十三五”期间的1.82倍，年均立项科技项目约300项。2025年科技创新工作持续推
进，其中，智慧找矿技术体系取得重要突破，完成了胶西北金矿集区千吨级大数据的收集，建立了胶西北金
矿集区首个智能勘查示范基地；三山岛金矿牵头5家科研单位联合攻关的深竖井建设项目，亚洲第一深竖井
顺利掘进至底，标志着我国矿业进入地下2000米开发新时代。2025年充填实验室牵头申报“金属矿智能化充
填绿色开采关键技术”荣获山东省科技进步一等奖，同时该成果成功入选2025年度山东省国资委省属企业“
十大科技成果”。截至2025年末，公司有效专利总数达1242项。
（五）人才优势
公司秉持开放包容的人才理念，坚守“以德为先、德才兼备、注重实绩、群众公认”选人用人准则，聚
焦管理、技术、技能三支人才队伍建设，通过平台搭建、精准育引、机制创新、生态优化多维度发力，筑牢
人才高地。柔性引进地质、采矿等行业拔尖人才发挥引领作用；深化与东北大学等高校合作，联合培养工程
硕博士，夯实中坚技术力量；构建自主评价与技能竞赛融合模式，创新建立黄金矿业特有工种职业技能自主
评价体系，填补全国行业空白，培育优秀产业工人；常态化开展校园、产业工人及高层次人才招聘，持续优
化人才队伍年龄与结构。不断完善选用机制，推进年轻干部队伍建设；完善专业技术职务职级体系，畅通职
业发展通道；通过重点项目带动，加强科研人才队伍建设，推动核心技术突破与成果高效转化。
（六）品牌优势
公司牢固树立并积极践行“绿水青山就是金山银山”的发展理念，坚持生态优先、绿色发展，将绿色低
碳融入矿产资源开发利用全过程，统筹推进山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，稳妥有序推进“双碳”
工作，绿色低碳发展水平持续提升，进一步擦亮“山东黄金生态矿业”品牌形象。公司多次入选上证50、上
证180指数、明晟MSCI、富时罗素、标普道琼斯三大国际指数，2025年荣获投资者关系管理天马奖、主板上
市公司价值100强、“上证鹰·金质量”-公司治理奖等多个奖项，相关经验做法成功入选中国上市公司协会
组织评选的上市公司投资者关系管理最佳实践、可持续发展最佳实践案例、董事会最佳实践案例等多项优秀
案例。WindESG评级跃升至A级，连续八年被上交所评为信息披露评级A级。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司矿产金产量48.89吨，同比增加2.72吨，增幅5.89%。主要原因是：国外矿山产量同比增加
4.73吨，增幅60.20%；国内三山岛金矿、金洲公司、归来庄矿业生产接续工程取得突破，生产能力得到提升
；玲珑金矿的玲珑矿区复工复产，产能得到进一步释放；昶泰矿业技术改造推动产能释放；金川矿业、黑河
洛克因入选品位提高，产量增加。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1.行业竞争格局
当前国际局势变乱交织，经济全球化遭遇严重冲击，全球局部战争和跨境冲突频发，黄金资源的战略地
位进一步提升。黄金行业竞争已从单纯的产量比拼转向资源掌控、产业链整合与全球化布局的综合实力较量
。从国际来看，境外矿业公司加速整合，行业呈现进一步集中化特点。全球排名前列的金田公司通过收购金
路资源公司获得了澳大利亚格鲁耶尔金矿；科达伦矿业公司收购新黄金公司，成为了北美重要的贵金属生产
商之一。从国内来看，一方面，国家矿业政策持续优化，为黄金矿企高质量发展筑牢基础。2025年6月，工
业和信息化部等九部门正式发布了《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，鼓励深化海外合作
，为国内黄金矿业企业提质增效注入了新动能；2025年11月，财政部和税务总局发布了《关于黄金有关税收
政策的公告》，税收新政推动市场资源进一步向合规经营的头部企业集中。另一方面，中国矿企积极布局海
外黄金资源，但随着黄金价格上涨和资源并购竞争加剧，黄金行业并购成本也相应抬高。
当前，在全球政经格局重塑的背景下，黄金实物需求依然会保持旺盛。首先，从地缘政治局势看，特朗
普政府不断打破传统国际秩序的政策举措，正持续削弱美国国际地位和国家信用，并加剧了大国博弈，全球
地缘政治形势的不确定性上升，各国政府及市场投资者对局势的“不安全感”将提振避险需求。其次，从经
济表现看，随着各国货币宽松效果的逐渐显现和财政支出力度的不断增强，全球经济可能迎来阶段性复苏，
但在地缘政治紧张和保护主义加剧的背景下，全球经济复苏基础不稳固、动能偏弱的整体格局并未实质性改
变。最后，从货币政策看，虽然中东地缘冲突升级带动石油价格阶段性上涨，引发了市场对通胀反弹的担忧
，但其可持续性并不强；同时，在美国债务风险高企、劳动力市场结构偏弱以及美联储主席换届的情况下，
预计美联储难以改变货币政策宽松的总体基调，全球金融市场流动性仍将保持宽裕。
2.行业发展趋势
近年来，我国黄金企业积极响应并深入落实国家新一轮找矿突破战略行动，持续加大地质勘查投入，强
化国内资源保障；同时，通过跨境并购与资源整合等方式，积极布局全球优质资源，推动黄金资源进一步向
头部企业聚集，行业集中度不断提升。与此同时，黄金行业坚持以科技创新驱动发展，尤其是大型黄金企业
持续强化自主创新能力，加速科技成果向现实生产力转化，积极践行负责任黄金开采理念，全面推进绿色矿
山建设和低碳转型，引领黄金行业向绿色、安全、高效的高质量发展道路迈进。
(二)公司发展战略
充分发挥大型黄金企业的龙头带动作用，统筹高质量发展和高水平安全，以加快发展新质生产力为主线
，以深化改革和科技创新为根本动力，坚定不移地践行绿色、创新、精益的发展理念。优化国内国际资源布
局，加快基建矿山企业建设进程，推动在产矿山企业稳产增产，确保重点区域整体产能快速高效释放，全面
提升经营效率和盈利能力。以智能化、绿色化、国际化为方向，建设标杆性智能矿山和绿色矿山，打造智慧
冶炼示范工程，提升固废综合利用能力，推动质量变革、效率变革和动力变革，实现更高质量、更可持续的
发展。构建合作共赢的产业生态圈，优化从资源勘探开采到产品应用的全价值链，通过科技创新与机制创新
协同发力，提升技术引领能力和产业协同价值，在更高层次上参与全球竞争与合作。始终秉持回报股东的理
念，勇于承担社会责任，努力建设成为主业优势突出、公司治理优良、价值创造能力卓越的具有全球竞争能
力的世界一流黄金矿业企业。
公司于2025年启动“十五五”规划编制工作，截至本报告披露日，正在加快推进各业务板块子规划及职
能专项规划编制工作。“十五五”规划编制完成后，公司将适时进行相应披露。
(三)经营计划
2026年，公司确定的生产经营计划是：黄金产量不低于49吨。（该计划基于当前的经济形势、市场情况
及公司生产经营情况制定，为公司指导性指标，存在不确定性，不构成对产量实现的承诺，公司有可能视发
展情况适时做出相应调整）。
2026年拟采取的主要措施：
（一）聚力稳产增产，在提升资源保障能力上实现新突破
坚持把稳产增产作为首要任务，着力稳固基本盘、拓展新增量、培育新动能。聚焦产能释放，按“稳存
量、拓增量、遏减量”原则，推动在产矿山优化布局、深挖潜能、确保稳产高产。聚焦资源接续，开展新一
轮找矿突破和资源获取行动，对内加大矿山周边及深部探矿力度，勘查增储力度，对外推进高品位金矿项目
并购整合，打造黄金资源战略储备池。
2026年聚焦项目建设，统筹提升在建项目施工进度、加快推动拟建项目落地。提速三山岛金矿采选工程
（扩能扩界）深部工程、焦家金矿资源整合开发工程、新城金矿资源整合开发工程、纳米比亚Osino公司双
子山金矿项目等重点项目建设进度，力争2026年取得三山岛金矿采选15000吨/日扩建工程项目核准批复，推
动项目早日形成产能、创造效益。
（二）聚力价值创造，在推进发展质量变革上迈出新步伐
将新发展理念贯穿生产经营全过程，全方位提升运营质量和管理效率，实现以价值创造为引领的内涵式
发展。深化全价值链降本增效，强化全员、全要素、全生命周期成本管控，因企施策优化采矿方法，推广先
进选矿技术，严控可控费用、压降综合融资成本，管控现金流与“两金”规模，着力优化“五率”、降低“
五费”、压降克金成本，对冲随着矿井开采深度不断增加及外委施工转自营对成本的影响。全面加强投资管
理，严格投资计划审查、专项投资风险管控及投资后评价，提升投资全过程管理水平。
（三）聚力改革创新，在培育新质生产力上塑造新优势。
强化科技创新引领，优化科技资源配置、加大基础研究投入，围绕智能高效开采理论与技术、深部金矿
多灾害感知与防控、金矿固废与低品位矿石绿色利用、金矿深部成矿机理与增储等重点方向，开展关键技术
聚力攻关，全链条推进从技术攻关到成果转化各环节。加快实施“人工智能＋”行动，推进人工智能与大模
型技术在矿业领域的深度应用。以“智能采区”建设为核心，以“标杆企业”打造为引领，全面推进矿山生
产流程的智能化升级，在智能勘查、智能采矿、智能选矿、智能冶炼等领域，推广一批可复制、易推广的典
型场景。
（四）聚力风险防控，在守牢安全发展底线上夯实新支撑
牢固树立安全发展理念，健全完善全员、全过程、全链条风险防控体系，以高水平安全保障高质量发展
。坚决守牢安全生产底线，实施安全管控提升工程，推进安全生产治本攻坚三年行动收官，强化隐患源头治
理与自营队伍安全管理，扩大智能预警装置应用覆盖，推广智能化装备、提升矿山机械化作业率。坚决守牢
生态环保红线，落实碳达峰行动方案，管控能耗与碳排放，开展固体废物综合治理，攻关环保关键技术，巩
固绿色矿业建设成果，擦亮生态矿业发展底色。坚决守牢合规经营防线，强化审计监督实现三年滚动全覆盖
，加强法治企业与合规管理体系建设，规范重大决策审查。
（五）聚力党的建设，在营造风清气正政治生态上取得新成效
坚持以政治建设为统领加强党的建设，加快构建党建工作新格局，纵深推进全面从严治党，为企业高质
量发展提供坚强保证。持续夯实基层党建基础，办好“山东黄金大讲堂”及专题培训班，实施党的创新理论
培训工程，推动党的创新理论入脑入心。持续建强干部人才队伍，统筹用好各年龄段干部，健全人才引育评
价体系，靶向引进高端人才，畅通多渠道发展路径，打造高素质干部人才梯队。持续从严正风肃纪反腐，巩
固中央八项规定精神成果，打造“清廉国企”样板，健全“大监督”体系，强化纪律警示教育。持续凝聚团
结奋进合力，健全职工关怀激励体系，增强职工获得感与幸福感。
（六）聚焦公司治理，在持续提高上市公司质量上实现新跨越。
坚持以规范运作为核心导向，持续健全完善公司治理体系，不断提升公司规范运作水平与信息披露质量
，严守合规经营底线，夯实上市公司高质量发展根基。深化投资者关系管理，主动加强与投资者、监管机构
及资本市场各方的良性互动，及时回应市场关切、传递企业发展信心、凝聚市场共识。多维度深入践行可持
续发展理念，持续完善ESG治理体系，强化环境、社会、治理全维度管控，高标准推进可持续发展实践，全
面提升公司面向未来的可持续发展能力与核心竞争力。高度重视股东回报，系统推进市值管理工作，努力以
高质量发展成果积极回馈全体股东，实现公司、股东与社会的协同发展、共赢共生。
(四)可能面对的风险
公司加强组织领导，明确董事会、经营层及各部门、各岗位的风险管理职责，以“规范、稳健”为标准
，构建全过程、全链条风险防控工作体系和工作机制，有力防范化解各类风险。请投资者注意：本公司已列
出主要风险，并采取应对措施，但受各种因素限制，不能绝对保证消除所有不利因素。
1.节能环保管理风险
随着国家在生态环境保护方面的政策法规及监管力度持续加严，尤其是在“双碳”政策对加快推进绿色
低碳转型工作提出了更高要求的整体形势下，公司在绿色高质量发展能力方面还有待进一步提升。若发生重
大环境污染事件、节能环保违法违规事件或作为典型案例曝光等情况，将对公司健康可持续发展及社会形象
造成较大影响。
应对措施：以“党政同责、一岗双责”为统领，严格落实生态环境保护责任制及全员生态环境保护责任
状，建立健全系统完善、务实管用的生态环境保护制度体系、责任体系、考核评价体系；加强生态环保组织
机构和人才队伍建设，加强人员教育培训，打造专业化技术与管理团队；加大环保投入，加强环保工程全过
程管理，确保落地见效；全面落实精准科学依法治污，协同推进降碳、减污、扩绿、增长；加大生态环保隐
患排查治理，实施固体废物全过程规范化管理及综合治理专项活动；加强环保领域科技创新，聚焦尾矿与氰
渣全过程减量与绿色资源化利用、矿井水处理与利用、非氰低氰绿色提金、无组织扬尘精细化管控等方面精
准发力；加强节能降耗管理，开展企业能耗对标评价核查工作，推进企业能源管理信息化建设；加强突发环
境应急体系建设，组织各企业及时制（修）定突发环境事件应急预案，加强演练，备足应急物资，提高应急
防范的能力。
2.生产安全事故风险
随着各级政府监管要求的不断提高，对企业安全管理提出了更高的要求。公司所属矿山基本以地下开采
为主，受自然因素、深井开采、科技水平、人员素质、行业客观条件等因素影响，公司在安全生产责任落实
、隐患排查治理、设备设施升级改造及安全教育培训等方面仍存在一定不足，存在发生生产安全事故的风险
，制约公司本质安全目标的实现。如果发生重大人身伤亡或财产损失事件，将给公司生产经营、品牌和社会
声誉造成严重影响。
应对措施：坚持把安全摆在“重于一切、先于一切、高于一切、压倒一切”的位置，修订各项安全生产
管理制度，通过层层签订安全生产责任状压实全员安全责任制，提高安全管理人员和作业人员的安全素质，
打牢安全管理基础；强化源头防范，抓实安全生产标准化建设，深化巩固治本攻坚三年行动成果，健全以安
全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制为核心的安全生产管理体系，加速推进深井开采的风险防控，
开展提升运输、机电设备等关键部位隐患的系统性整治，加强隐蔽致灾因素排查治理，推进“机械化换人、
自动化减人、智能化无人”的智能矿山建设,不断提升矿山本质安全水平。
3.资源获取风险
随着全球矿产资源竞争日趋激烈，部分国家资源管控及行业监管政策不断趋严，叠加市场环境变化导致
资产估值处于较高水平，进一步推高了项目交易成本与并购实施难度，使得公司资源获取及并购整合面临一
定挑战，可能对公司资源储备补充及产能规模持续提升产生不利影响。
应对措施：持续加大自有矿权探矿力度，紧紧围绕矿山深部及外围，不断提高资源可信度，持续扩大产
能优势和资源规模优势；加速初级探矿权的探矿进程，不断取得找矿突破；强化科技引领，在成矿找矿理论
和区域找矿上获得新突破，强化重要成矿带矿权的并购工作，响应国家资源战略，加快走出去步伐，不断扩
大省外国外资源储量占比。
4.产品价格波动风险
公司主要产品为黄金，其价格波动直接影响经营业绩。全球政策环境不确定性高企，地缘政治冲突呈长
期化趋势，叠加主要经济体国家货币政策、财政政策、行业监管政策及地区发展政策调整，均可能引发黄金
价格波动。同时，汇率波动与黄金价格联动性强，尤其美元汇率变动会直接影响黄金计价。上述因素相互叠
加，使黄金价格波动更复杂，对公司盈利稳定性构成持续挑战。
应对措施：不断完善和优化黄金价格的研究框架，进一步提升分析研判能力，与外部机构定期进行深入
交流，综合提升自身价格研判能力；紧盯市场形势变化，探索利用合适的套期保值工具，制定多元化的策略
，降低价格波动对公司产生不利影响。
(五)其他
“提质增效重回报”方案贯彻落实情况
为深入贯彻落实“活跃资本市场、提振投资者信心”及“要大力提升上市公司质量和投资价值”的指导
思想，严格践行“以投资者为本”的核心理念，结合公司战略发展规划、生产经营实际情况，公司制定并推
出“提质增效重回报”行动方案（具体详见公司2024年8月29日于上海证券交易所网站披露的《关于2024年
半年度利润分配方案暨开展“提质增效重回报”行动的公告》，编号：临2024-073）。
2025年，公司将“提质增效重回报”行动方案作为年度重点工作，锚定“价值创造、股东回报、规范发
展”三大核心目标，统筹推进各项举措落地见效，切实将方案要求转化为企业高质量发展的实际成效，报告
期内主要开展以下工作：
一是强化战略引领，锚定高质量发展方向。全面启动公司“十五五”战略规划编制工作，目前已取得阶
段性成果。公司紧密围绕《黄金产业高质量发展实施方案》部署要求，以筑牢资源安全底线为根本前提，聚
焦“绿色科技”双轮驱动，持续加大技术攻关力度，深化精细化管理，推动提质增效走深走实，坚持做优存
量资产、做大增量空间，全力向具有全球竞争能力的世界一流黄金矿业企业迈进，为股东长期价值创造奠定
坚实战略基础。
二是深化精益管理，持续增强盈利韧性。聚焦生产经营核心环节，持续优化生产组织模式、升级生产系
统、完善工艺流程，深入推进系统性降本增效工作，充分释放技术创新与集中采购的协同效能，实现经营质
效稳步提升。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润47.39亿元，同比增加17.88亿元，增幅60.57%；
基本每股收益0.94元，较上年同期的0.57元/股增加0.37元，两项核心盈利指标均创下历史同期最高水平，
彰显了公司强劲的价值创造能力。
三是健全市值管理体系，推动产业与资本协同。为进一步规范市值管理工作，提升公司投资价值传递效
率，公司制定并实施《山东黄金矿业股份有限公司市值管理制度（试行）》，于2025年3月20日经董事会审
议通过。该制度明确了市值管理的目标、原则、组织机构、职责分工、工作方法及监测预警机制，构建起合
规、科学、系统的市值管理体系，推动市值管理与生产经营、战略发展深度融合，切实维护公司资本市场形
象。
四是坚守回报初心，优化股东回报机制。公司始终将股东回报放在重要位置，持续加大现金分红力度，
完善常态化分红机制，实现企业发展与股东利益共享。报告期内，公司顺利实施2024年度利润分配，现金分
红合计约10.2亿元（含2024年半年度分红），占2024年度合并报表扣除永续债利息后归属于上市公司普通股
股东净利润的40.05%，分红率较2023年度提升6.46个百分点，分红水平稳步提升。同时，常态化推进半年度
分红，2025年中期分红金额约8.05亿元，占当期扣除永续债利息后归属于上市公司普通股股东净利润的31.4
5%，为投资者提供稳定可预期的投资回报，切实增强股东获得感。
五是强化信心传递，推动控股股东增持落地。基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心和长期投资价值
的高度认可，公司控股股东山东黄金集团及其一致行动人计划自2025年4月9日起12个月内，择机增持公司A
股股份，拟增持金额区间为不低于5亿元、不超过10亿元。截至2026年3月26日，黄金集团已通过集中竞价交
易方式，使用股票增持专项贷款及自有资金累计增持公司股份8804390股，约占公司总股本的0.191%，累计
增持金额达318939075.32元,目前本次增持计划正在有序推进中，尚未实施完毕，充分彰显了控股股东对公
司发展的有力支撑。
六是规范公司治理，提升信息披露与投关质量。公司严格落实新《公司法》及相关配套制度规则要求，
持续完善法人治理结构，修订《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》，优化治理架构，取消
监事会及监事岗位，将原监事会行使的职权由董事会审计委员会承接，确保各治理主体各司其职、协调运转
。同时，不断完善内部控制体系，强化内部控制与合规管理，筑牢风险防控底线。坚持以投资者需求为导向
，从投资者视角优化信息披露内容，提升披露的真实性、准确性、完整性和及时性；深化投资者关系管理，
搭建多渠道沟通平台，保持与投资者的良性互动，荣获第十六届“中国上市公司投资者关系管理天马奖”。
高质量披露2024年度可持续发展报告，系统展示公司在绿色发展、社会责任、公司治理等方面的实践成果，
WINDESG评级跃升至A级，同时连续八年获得上海证券交易所信息披露评级A级。
未来，公司将继续贯彻落实“提质增效重回报”行动方案，不断强化战略引领作用发挥，积极推动深化
改革创新，不断提高公司治理水平，持续增强公司核心竞争力，通过高质量发展，为股东创造长期价值，坚
持与投资者共享企业价值成长，为资本市场健康稳定发展贡献力量。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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