经营分析☆ ◇600549 厦门钨业 更新日期：2026-04-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
钨钼、稀土和能源新材料
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电池材料(行业) 198.13亿 42.83 19.38亿 23.41 9.78
钨钼等有色金属(行业) 196.32亿 42.43 55.71亿 67.28 28.38
稀土业务(行业) 60.02亿 12.97 6.05亿 7.30 10.08
其他业务(行业) 7.74亿 1.67 1.69亿 2.04 21.84
房地产及配套管理(行业) 4341.76万 0.09 -284.98万 -0.03 -6.56
─────────────────────────────────────────────────
电池材料产品(产品) 198.13亿 42.83 19.38亿 23.41 9.78
钨钼等有色金属产品(产品) 196.32亿 42.43 55.71亿 67.28 28.38
稀土产品(产品) 60.02亿 12.97 6.05亿 7.30 10.08
其他业务(产品) 7.74亿 1.67 1.69亿 2.04 21.84
房地产及配套管理(产品) 4341.76万 0.09 -284.98万 -0.03 -6.56
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 392.31亿 84.80 68.23亿 82.41 17.39
出口(地区) 62.60亿 13.53 12.88亿 15.55 20.57
其他业务(地区) 7.74亿 1.67 1.69亿 2.04 21.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钨钼等有色金属制品(产品) 88.63亿 46.21 23.17亿 68.91 26.14
电池材料(产品) 75.34亿 39.28 7.53亿 22.39 9.99
稀土业务(产品) 27.54亿 14.36 2.92亿 8.68 10.59
房地产及配套管理(产品) 2756.40万 0.14 67.14万 0.02 2.44
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 168.32亿 87.77 28.24亿 83.99 16.78
出口(地区) 23.46亿 12.23 5.38亿 16.01 22.95
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钨钼等有色金属(行业) 170.84亿 48.54 45.04亿 70.98 26.37
电池材料(行业) 132.01亿 37.51 12.70亿 20.01 9.62
稀土业务(行业) 42.57亿 12.10 4.37亿 6.89 10.27
其他业务(行业) 6.10亿 1.73 1.40亿 2.21 23.02
房地产及配套管理(行业) 4399.76万 0.13 -592.43万 -0.09 -13.47
─────────────────────────────────────────────────
钨钼等有色金属产品(产品) 170.84亿 48.54 45.04亿 70.98 26.37
电池材料产品(产品) 132.01亿 37.51 12.70亿 20.01 9.62
稀土产品(产品) 42.57亿 12.10 4.37亿 6.89 10.27
其他业务(产品) 6.10亿 1.73 1.40亿 2.21 23.02
房地产及配套管理(产品) 4399.76万 0.13 -592.43万 -0.09 -13.47
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 291.48亿 82.82 50.31亿 79.28 17.26
出口(地区) 54.38亿 15.45 11.74亿 18.50 21.59
其他业务(地区) 6.10亿 1.73 1.40亿 2.21 23.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钨钼等有色金属制品(产品) 86.03亿 50.13 24.29亿 74.39 28.23
电池材料(产品) 62.15亿 36.22 5.85亿 17.92 9.41
稀土业务(产品) 20.14亿 11.74 1.95亿 5.96 9.66
其他业务(产品) 3.06亿 1.78 5768.53万 1.77 18.85
房地产及配套管理(产品) 2249.42万 0.13 -135.47万 -0.04 -6.02
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 142.60亿 83.09 26.28亿 80.51 18.43
出口(地区) 25.96亿 15.12 5.79亿 17.72 22.29
其他业务(地区) 3.06亿 1.78 5768.53万 1.77 18.85
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售160.65亿元，占营业收入的34.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1606507.21│ 34.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购161.76亿元，占总采购额的33.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1617577.17│ 33.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）主营业务情况
公司专注于钨钼、稀土和能源新材料三大核心产业，凭借深厚的技术沉淀和管理文化，不断开展技术创
新和管理创新，持续推进在钨、钼、稀土、锂电正极材料等行业的产业布局，积极扩张钨钼深加工、稀土深
加工和能源新材料产业，加快产业链转型升级。
1.钨产业
公司拥有完整的钨产业链，在钨矿开采、钨冶炼、钨粉末、钨丝材和硬质合金深加工领域拥有较为突出
的竞争优势。钨矿山业务方面，公司拥有三家在产钨矿企业（洛阳豫鹭，宁化行洛坑，都昌金鼎）和一家在
建钨矿企业（博白巨典），现有在产钨矿山钨精矿（65%WO3）年产量约12,000吨，为后端钨的深加工提供了
稳定的资源保障。钨冶炼及粉末方面，公司具备钨冶炼及粉末产品大规模生产能力，规模与品质处于世界前
列。钨制品方面，公司是国内首家具备核聚变装置用ITER偏滤器钨探针组件研发和生产能力的企业，具备大
尺寸ITER级钨材料的精密机加工成型能力，可满足EAST、ITER等不同磁约束聚变装置部件的高标准需求，为
ITER等国内外聚变客户提供多款钨产品及部件。钨丝材方面，公司生产的钨丝多年稳居行业市场份额前列，
经年积累的钨丝技术开发能力、加工能力、设备制造能力、规模生产能力奠定了公司在钨丝加工领域的领先
地位，公司生产的光伏用钨丝产品具有韧性好、线径细、断线率低等特点，可有效提升硅片加工企业生产效
率，公司光伏用钨丝产品具有完全自主知识产权，拥有十余件发明专利及实用新型专利。除用于光伏领域硅
片切割之外，公司钨丝产品还用于耐切割防护、汽车玻璃、微波炉、真空镀膜、医疗器械、照明等多个领域
。硬质合金方面，公司生产的硬质合金产品定位中高端，产品质量优，产销规模为国内前列，其中硬质合金
棒材依托高品质的自供原料和先进的工艺体系，产品系列齐全，性能卓越稳定，在海内外取得极高的品牌美
誉度，为国际知名刀具品牌优质供应商。切削工具方面，公司生产的刀具刀片产品定位中高端，拥有较高的
研发实力。公司建立了切削工具的四大共性技术平台，即材料技术、结构技术、工艺技术和切削应用技术，
紧跟市场需求进行新品研发与产品迭代升级，持续丰富产品系列与物料种类以满足各大应用领域及加工工况
，目前已拥有超过12万个产品规格；公司与成飞集团、上飞公司、豪迈科技、精雕、吉利汽车、比亚迪、国
茂减速机等行业大型、知名企业建立了良好合作关系，能够满足航空航天、设备制造业、新能源汽车等高端
制造业产品零部件的加工需求；同时，公司通过与下游应用领域标杆客户的紧密合作，持续构建解决方案技
术能力，深入探索解决方案业务模式，已积累了覆盖汽车、航空航天、能源重工、通用机械等各大应用领域
的超300个零部件方案包，为终端用户提供机床交钥匙方案定制、产线刀具总包、工艺改善等服务，逐步实
现从卖产品向提供整体解决方案的转变。凿岩工程工具方面，公司是国内领先的凿岩工具、工程工具供应商
，公司生产的螺纹钎具、煤截齿、掘进齿、盾构刀具等产品采用量身打造的硬质合金牌号和优化的产品工艺
设计，为巷道掘进、井下、露天开采、隧道以及大型工程建设等提供优质可靠的“金鹭”系列产品。公司多
款“金鹭”牌钨合金和“虹鹭”牌钨丝产品获得国家重点新产品和福建省名牌产品称号。
报告期内，公司积极应对原料大幅涨价影响，发挥集团产业链优势，采购端采取谨慎采购策略，以保障
下游安全供应为主；销售端，根据市场情况适时调整销售价格，将原材料波动影响控制在合理范围内；同时
加强库存管理，坚持“低库存，快周转”，降低整个钨产业链的库存风险。公司主要钨产品收入、利润同比
增长。
报告期内，公司进一步强化钨丝产品在重点应用领域的布局。一方面不断加强对光伏用钨丝性能提升和
改性研究，持续提高产品韧性、强度和成品率，稳固光伏用钨丝在技术、质量、规模等方面的竞争优势，同
时根据市场需求变化调整产品结构，推动光伏钨丝渗透率提升；另一方面积极拓展钨丝在耐切割防护、丝网
印刷、医疗器械等领域的应用，新领域销量迅速增长。
报告期内，公司切削工具产品围绕高效加工、绿色制造和智能化趋势，推出包括高性能立铣刀、切断切
槽刀具及孔加工产品在内的多款新品，覆盖模具、航空航天、新能源汽车等重点行业，满足用户对加工效率
、寿命与稳定性的多重需求；通过聚焦行业重点终端客户，研发技术前移，与用户联合研发推进重点项目，
促进产品销量提高；方案业务能力不断加强，与多家机床设备厂达成战略合作，完成多个交钥匙项目和整包
项目。同时，加快推进全球化业务布局，投资建设厦门湖里基地、成都基地，稳固全球布局的战略核心；建
成切削工具首个海外生产基地-泰国基地，辐射东南亚、服务全球制造，积极部署海外仓储及销售服务网络
，已在泰国、德国、匈牙利、巴西等地设立销售子公司及前沿仓储中心，并在多地招聘属地员工，以提升全
球属地化服务响应与交付效率；并购在高端切削刀具及解决方案领域有深厚技术积累的德国Mimatic刀具公
司，进一步丰富产品矩阵，完善全球切削工具与机床应用领域整体布局。
2.钼产业
公司充分发挥自身独特的绿色钼冶炼技术和国际先进的钼粉末加工技术，已建成全球前列的绿色冶炼钼
产业链生产基地。钼冶炼、钼粉末已实现全流程自动化生产，钼深加工制品产品种类丰富，运用范围广，主
要产品钼酸铵、钼粉、钼条、钼片、钼坩埚制品、钼丝等广泛应用于石油化工、高温合金、航空航天、半导
体、机械加工、耐磨件喷涂和电光源等领域，钼酸铵、钼粉、钼丝等产品市场占有率居全球前列。
报告期内，公司钼业务围绕“控风险、抢订单、快周转、灵活经营、产业协同、多元发展”的经营思路
，在采购端保障原料供应、实施采购降本；在销售端加强新产品市场开拓，抓住市场发展机遇，取得较好的
经营业绩。
3.稀土产业
公司构建了覆盖稀土全产业链的协同体系，前端通过战略参股方式布局矿山开采及冶炼分离环节，确保
上游资源稳定供应，后端以自主控股形式深度开发高附加值领域，涵盖稀土高纯氧化物、稀土金属加工、发
光材料、高性能磁性材料、光电晶体的全产业链闭环，是国家重点稀土集团，具有较高的行业地位。在稀土
资源方面，国内资源整合后，公司参股中稀厦钨，共同开发福建稀土资源，同时与赤峰黄金合作共同开发海
外稀土资源；在稀土冶炼分离方面，公司与中国稀土集团、北方稀土合作建设、运营稀土冶炼分离产业，推
动稀土资源高质化利用，为公司稀土产业提供原料保障。公司在做好稀土深加工产业的同时，积极探索稀土
应用，利用自身在稀土永磁材料产业的基础优势，培育发展稀土永磁电机业务，在工业节能、伺服电机、汽
车电机、现代农业、绿色环保等领域进行布局。
报告期内，公司稀土业务深挖客户需求，聚焦现有市场，加速新产品孵化上市，取得较好的经营业绩。
磁性材料海外市场增量明显，客户结构不断优化，无重稀土产品开发稳步推进，部分牌号无重稀土产品已完
成产品发布和客户送样中试。公司磁性材料产品在新能源汽车与节能家电等多个应用领域实现增量，并在人
形机器人领域通过了多家客户认证。
报告期内，公司完成对厦钨电机工业有限公司非同比例增资的交易，增资后公司持有厦钨电机股权从40
%增加至51%，将其纳入合并财务报表范围，本报告中稀土业务相关收入、利润等数据均为含厦钨电机的数据
。目前公司电机业务稳步开展，伺服电机、电主轴、新能源主驱电机定转子等主要产品可广泛应用于工业节
能、伺服电机、汽车电机、绿色环保等新兴应用领域，已与各领域部分知名企业建立起合作关系。
4.能源新材料产业
公司能源新材料板块主要从事新能源电池材料的研发、生产和销售。主要产品为高电压钴酸锂、高电压
三元材料、高功率三元材料、高镍三元材料、氢能材料、磷酸铁锂等，广泛应用于新能源汽车、3C消费电子
、储能等领域。借助于多年来技术研发和生产实践积累形成的技术研发优势和产品质量优势，公司执行大客
户战略，拓展了国内外众多知名电池客户。在3C锂电池领域，公司与ATL、三星SDI、村田、LGC、欣旺达、
珠海冠宇及比亚迪等国内外知名电池企业建立了稳固的合作关系，产品广泛应用到下游中高端3C电子产品中
；在动力锂电池领域，公司与中创新航、松下、新能安、比亚迪、欣旺达、宁德时代及国轩高科等知名电池
企业建立了稳定的合作关系。公司紧跟市场需求进行新产品研发，通过与下游核心客户的紧密合作，持续进
行工艺技术优化和产品迭代。公司持续巩固在钴酸锂、氢能材料细分领域的行业领先地位，逐步提升三元材
料的产品竞争力，通过差异化竞争逐步拓展磷酸铁锂市场份额，同时公司积极探索下一代新能源材料技术的
前沿理论和前沿技术，分析和整合行业发展趋势，进行专题攻关，推进前沿产品研发和技术孵化，探索适合
商业化、产业化的前沿产品储备，大力开发下一代新能源材料产品。
报告期内，公司能源新材料业务通过持续推出差异化产品、优化产品结构、拓展国际国内市场、合理利
用经营性库存等措施，取得较好的经营业绩。公司充分受益于国家换机补贴政策、3C消费设备AI功能及带电
量提升带来的需求增长，公司钴酸锂销量大幅增长，全球市场份额占比近50%，连续多年稳居全球第一；公
司依托高电压、高功率三元材料领域技术优势，三元材料市场份额位于国内行业排名前列；公司磷酸铁锂产
品采用水热法工艺，形成了低温性能突出、倍率特性优异、循环稳定性强的差异化竞争优势，依靠兼顾高低
温和循环性能的优势，聚焦高端车用市场，销量同比显著增长。同时，公司稳步推进正极补锂材料、钠电正
极材料、固态正极材料、固态电解质、固态储氢材料及装置等前沿技术研发，为公司未来持续发展培育新的
盈利增长点。
（二）经营模式
报告期内，公司经营模式相比前期未发生重大变化。
1.采购模式
公司钨钼材料所需原材料部分靠自有矿山或废料回收供给，部分自外部采购取得，稀土业务、电池材料
业务原料大部分需向外采购。公司外部原材料采购模式为：每年与主要供应商签订当年采购框架协议，根据
行情及生产库存情况不定期地进行采购，采购价格随行就市。
2.生产模式
公司钨钼材料、稀土、电池材料产品绝大部分均属于中间或配套应用产品，客户需要根据其自身的后加
工设备和工艺或者终端配套应用的具体需求指标或参数加以选择并向公司下达订单进行生产。公司所主营钨
钼材料、稀土、电池材料业务主要采用订单生产模式，根据客户订单确定的数量、规格及质量要求组织生产
。
3.销售模式
由于公司钨钼材料、稀土、电池材料产品绝大部分均属于定制化的中间或配套应用产品，公司产品销售
以面向客户的直接销售为主。
4.管理模式
经过多年的发展，公司建立了一套适合自身的管理模式：
一是建立了集团治理“战略+财务”双管控的模式，通过战略规划、全面预算管理及目标绩效管理，形
成了有机统一的管理闭环；二是采取公司领导下的事业部制管理模式，产品事业部定位为公司的利润中心，
贴近市场能够对市场的需求做出快速的反应，实现研产销一体化，在满足市场需求和创造市场需求方面取得
先机；三是建立健全激励与约束相结合的分配机制，以公司全面预算方案为目标牵引，实施全员绩效管理，
按照业绩进行考核、实施奖惩；四是赋予下属子公司“定战略”“做预算”“问绩效”“建机制”“带团队
”“控风险”等职能，提升了组织运作效率。
近年来，公司持续推进“全面预算管理、目标绩效管理、集成产品开发（IPD）、国际先进制造（IAM）
”四大管理文化建设。
①全面预算管理。全面预算管理是覆盖全员、全业务、全过程的综合管理系统。公司以承接规划、正向
前进为导向编制年度预算，制定五维目标、经营策略与关键举措，合理配置资源；通过对预算目标与关键举
措的分解细化，落实主体责任，并相应形成各层级的绩效任务书；通过季度管理预算和月度分析，定期复盘
，监测偏差，适时调整优化思路与举措，控制经营风险、牵引年度目标的达成，从而实现对经营战略、业务
发展、财务运营、绩效管理等的有效整合，形成了具有厦钨特色的现代企业管理模式。
②目标绩效管理。目标绩效管理是通过科学的管理方法，有效地组织企业资源，按照企业战略方向和政
策的要求，最终达成目标的过程。包含建立绩效目标库、绩效实施、绩效改进和绩效应用四个环节，形成了
PDCA的闭环。公司实施绩效管理已经有十余年的历史，随着公司发展规模的不断壮大，厦钨绩效管理的方式
和理念也一直在更新。从刚开始的绩效考核到后期的绩效管理，到2020年开始推行全面绩效管理，实施全员
绩效管理，通过绩效指标的层层分解，压力的层层传递，打造以高绩效为目标的管理文化。
③集成产品开发（IPD）。IPD是IntegratedProductDevelopment（集成产品开发）的缩写，是关于研发
创新的先进理念和管理流程。公司通过IPD体系建设，强化了以市场为导向的产品开发创新理念，构建了需
求管理、规划管理、技术开发和产品开发四大流程，规范产品研发全生命周期管理，打造了一支专业化的创
新管理团队，为企业的持续发展注入了高质量创新活力。
④国际先进制造（IAM）。IAM是InternationalAdvancedManufacturing（国际先进制造）的缩写。厦钨
IAM深入贯彻“新质生产力”的发展要求，以“管理科学化、产品高端化、盈利能力强”为目标，以“标准
化、精益化、自动化、数字化、智能化”为路径，以精益生产和六西格玛两大体系为主要抓手，全面夯实制
造管理基础、提升制造能力水平，实现提质、降本、增效，推进公司的制造转型升级。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，国际环境更趋严峻复杂，国内经济整体呈现复苏态势。公司钨钼、稀土、能源新材料三大核
心产业所处行业情况如下：
（一）钨产业所处行业发展情况
钨是国民经济和现代国防领域不可替代和不可再生的战略性金属资源，具有高熔点、高比重、高硬度的
物理特性，广泛应用于通用机械行业、汽车行业、模具行业、能源及重工行业、航空航天行业、电子行业、
电气行业、船舶行业、化学工业等重要领域。
近年来，在国家推动高质量发展，制造业转型升级，深化供给侧结构性改革以及保障产业链、供应链安
全稳定的背景下，国产化进口替代提速。“一带一路”政策推动沿线基础设施加快建设，以及全球地缘政治
风险加剧下国防投入增加等都将拉动钨在先进制造、工程建设、航空航天、国防军工、生物医疗等高端应用
领域的消费增长，钨制品应用领域正在持续扩大，市场前景广阔。钨深加工领域，伴随国内产业结构持续优
化、制造业加快转型升级，叠加大规模设备更新、消费品以旧换新政策落地，以及智能制造、新能源等新兴
技术与产业快速发展，相关领域产品置换与新增购置需求稳步释放，机床数控化水平持续提升等，全球硬质
合金及切削工具市场需求总量有望继续增长。与此同时，航空航天、汽车、电子信息、新能源、高端模具等
先进制造领域对高精度、高性能、复杂型刀具的需求日益迫切，将持续推动刀具行业向高端化、精密化、专
用化方向升级，我国刀具行业整体发展前景广阔。根据中国机床工具工业协会预测，我国刀具市场规模有望
在2030年达到631亿元，复合增长率达4.14%。
报告期内，钨价格呈现大幅上涨态势，在供给收缩、需求向好、战略价值重估等因素驱动下，钨价快速
上升。根据安泰科数据，2025年国内黑钨精矿（65%WO3）均价为21.74万元/吨，较2024年上涨59.30%；APT
均价为31.89万元/吨，较2024年上涨57.85%。
供给方面，为保护和合理开发优势矿产资源，按照保护性开采特定矿种管理相关规定，2025年国家继续
对钨矿实行开采总量控制。根据自然资源部公布的数据，2025年度第一批钨矿（三氧化钨含量65%，下同）
开采总量控制指标58000吨，较2024年第一批指标下降4000吨。2025年下半年的钨矿总量控制指标未公开发
布。根据中国有色金属工业协会数据，2025年中国钨精矿产量为13.36万吨（三氧化钨含量65%），同比下降
1.92%。
需求方面，2025年国内经济保持稳健增长，制造业高端化提速，出口韧性突出、结构持续优化。硬质合
金需求持续增长，光伏钨丝渗透率快速提升，带动了2025年钨需求增长。根据安泰科数据，2025年我国钨消
费合计为7.57万吨，同比增长5.0%，其中，原钨消费为6.37万吨，同比增长4.3%。受中国出口管制政策以及
关税扰动的影响，2025年累计出口钨产品13,149吨，同比下降27.51%。
钨下游消费主要分布在基建、机床工具、汽车、3C电子、光伏等领域，具体来看：基建领域，根据中国
工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年共销售挖掘机235,257台，同比增长17.0%；其中，国
内销量118,518台，同比增长17.9%；出口销量116,739台，同比增长16.1%。机床工具领域，根据中国机床工
具工业协会数据统计，进出口方面，2025年进口机床工具商品金额103.0亿美元，同比增长1.4%，其中进口
切削刀具12.7亿美元，同比增长3.25%；出口机床工具商品金额231.8亿美元，同比增长6.7%，其中出口切削
刀具40.7亿美元，同比增长2.26%。汽车领域，据中国汽车工业协会数据，2025年国内汽车产销量分别完成3
,453.1万辆和3,440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一；根据
乘联会数据，2025年全球汽车销量为9,647.00万辆，同比增长5.12%。3C电子领域，根据国际数据公司（IDC
）数据，2025年全球智能手机出货量12.6亿部，同比增长1.9%；全球PC出货量2.85亿台，同比增长8.1%。钨
丝应用的光伏领域，根据中国光伏行业协会CPIA统计，2025年我国硅片产量680GW，同比下降9.69%；光伏组
件产量620GW，同比增长5.44%。
报告期内，中美贸易战加剧，美国大幅提升进口中国商品的关税税率。2025年2月4日，我国商务部和海
关总署联合发布公告，决定对25种稀有金属及其技术实施出口管制，包括仲钨酸铵、氧化钨等相关钨产品。
受此影响，钨产品出口量低于去年同期，根据安泰科数据，2025年累计出口钨产品13,149吨，同比下降27.5
1%。
报告期内，钨行业市场格局呈现出相对稳定的态势，主要企业的市场份额基本保持平稳，公司稳居行业
第一梯队。公司APT、钨粉产量位居国内前列，是最主要的APT、钨粉供应商之一；硬质合金、数控刀片产品
市场份额处于国内前列；光伏用细钨丝渗透率进一步提升，市场份额超80%，全球领先。
（二）钼产业所处行业发展情况
钼作为战略性金属，其市场规模和应用领域不断扩大。由于具备熔沸点、密度、强度较高，导电与热性
能优异等特征，钼被广泛应用于高温合金、电子散热、国防军工等关键领域，有“战争金属”之称。近年来
，全球钼资源的分布和开采情况呈现出高度集中化的趋势，中国、美国、智利等国家是主要的钼矿产地。钼
的应用领域以钢铁行业为主，合金钢、不锈钢等产品是钼的主要消费方向，占比超过60%。近年来我国钼消
费主要用于钢铁行业，随着国内经济动能从传统基建、地产向高端制造业转移，钢材需求从普钢向含钼钢转
变。同时钼在新能源、新材料、航空航天等高附加值领域的广泛应用，使得其消费量持续增长，如掺钼的钢
材因其优异的性能被广泛用于输油管道、热交换管道、海上建筑等高温、腐蚀性强的环境中。此外，钼在新
兴领域研究和应用也得到快速发展，如在金属陶瓷、难熔材料复合板、纳米级钼金属材料、高温涂层、高科
技领域的靶材以及镀膜玻璃等行业的研究和应用，这些不断拓展并升级着钼的应用领域。未来随着科学技术
的发展，钼以其独特的性能，应用会越来越广泛。
报告期内，钼市场宽幅震荡，整体表现为冲高回落。前三季度钼市场在供应紧张局面叠加战略属性突出
的提振下，价格持续攀升，随后在海外进口钼原料冲击及需求淡季显现的制约下高位回落。根据安泰科数据
，2025年国内45%-50%钼精矿均价3,837.52元/吨度，同比上涨6.62%；氧化钼均价3,942.52元/吨度，同比上
涨6.43%；钼粉均价44.33万元/吨，同比上涨2.90%。
供给方面，根据亿览网数据，2025年，全国钼精矿累计产量31.79万吨（折算45%标矿，下同），同比增
长0.6%。2021-2023年间供给增速均保持10%以上，2024年降至7.9%，国内钼精矿供给增速持续走低。2025年
全球钼精矿产量约为68.58万吨，同比增长约5.2%。
需求方面，受石油化工、汽车、航天航空等行业转型升级，叠加抢出口及全球新一轮军备扩张等因素驱
动，含钼合金钢需求量增长，需求中枢持续上移。钢铁领域，根据中国钢铁工业协会数据，2025年，我国钢
材产量144,612万吨，同比增长3.1%；中国不锈钢粗钢产量4,086.81万吨，同比增加142.70万吨，增长3.62%
。根据亿览网数据，按行业测算，2025年风电用钢对应钼需求量已达1.2万吨，较2022年增长超60%。石油化
工领域，根据国家统计局数据，2025年1—12月份，规上工业原油产量21,605万吨，同比增长1.5%。
报告期内，商务部海关总署公告2025年第10号公布对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制的决定
，对钼粉等钼相关物项实施出口管制，钼粉和高比重合金作为两用物项受到出口管制。2025年3月，河南省
发布的《钼工业污染物排放标准（征求意见稿）》，将颗粒物排放限值从50mg/m3降至10mg/m3，促进企业技
术改造以及增加环保投入，但也因此推高钼铁生产成本，进一步挤压钼深加工环节的经营利润。
报告期内，公司在钼行业地位稳固。公司综合钼酸铵国内市场份额超40%，行业第一，开发出全新的钼
高浓度离子交换工艺，实现低品质钼焙砂的清洁高效利用；钼粉市场份额位居国内第一，全球前列，实现了
4N钼粉国产替代，总体技术达到国际先进水平；芯线钼丝、炼钢钼条等多个钼制品均处于国内领军地位,突
破了半导体领域用钼片产业化相关技术瓶颈，打破国外高精度研抛技术垄断。同时，公司加速开发用于电火
花加工的低损耗高效钼合金丝，通过坯条改性技术，对质量精益求精，提升线切割钼丝占有率。
（三）稀土产业所处行业发展情况
稀土是国家《全国矿产资源规划（2016-2020年）》战略性矿产目录中重要战略矿产资源之一，稀土功
能材料是国家《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016年版）》的战略性新兴产业之一。因稀土具
有优异的光、电、磁、超导、催化等物理性能，有“工业维生素”的美誉，微量加入便可大幅提升材料性能
，是全球不可或缺的战略资源。可用于生产永磁、催化、储氢、抛光、精密陶瓷、荧光、激光、光导纤维等
材料，稀土在新能源、新材料、节能环保、航空航天、军工、电子信息等领域的应用日益广泛。近年来，国
家持续强化对稀土行业及企业的监管，通过实行开采、分离总量控制、加强安全环保督察、建立企业公示制
度、编制管理条例等措施，规范稀土行业经营秩序，促进稀土行业管理体系的进一步完善，有助于稀土行业
及企业提升经营质量、优化结构调整和推进转型升级。随着世界各国纷纷大力投资低碳节能环保制造产业，
大力推动绿色节能环保产品的应用和消费，随着新能源汽车、风力发电、节能家电、机器人和智能制造等为
代表的新兴产业快速发展，高性能稀土永磁材料的需求有望迎来较快增长。电机行业方面，2025年中国电机
行业呈现“传统改造+新兴增量”的双轮驱动格局，行业规模持续扩大。传统的高耗能行业的设备更新需求
持续释放，老旧电机替换与能效提升改造成为市场主流；新兴的新能源汽车、工业机器人、低空经济等产业
发展，催生了对特种电机、精密控制电机的差异化需求。
报告期内，稀土市场整体价格经历先行走高、随后回调、年末企稳回升的运行过程。不同稀土品种价格
走势分化明显，其中轻稀土中的镨钕产品价格涨幅较为显著，而中重稀土中的铽、镝产品价格则出现阶段性
下行。根据百川资讯数据，2025年国内市场镨钕氧化物均价48.92万元/吨，同比增长24.42%；氧化镝平均价
格161.59万元/吨，同比下降12.04%；氧化铽平均价格672.82万元/吨，同比增长16.79%。
供给方面，2025年，稀土矿产品和冶炼分离产品生产指标未再公开发布。为了加强对稀土生产的总量控
制管理，工信部、发改委、自然资源部联合发布了《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，进
一步加强了约束，明确规定稀土开采和冶炼分离的资质原则上仅授予国家组建的大型稀土集团。根据百川资
讯数据，2025年国内氧化镨钕产量10.06万吨，同比增长3.73%；氧化镝产量3,165.10吨，同比下降12.11%；
氧化铽产量564.38吨，同比下降9.55%。根据海关总署数据，2025年我国进口稀土总量10.11万吨，同比减少
23.98%。
需求方面，稀土产品是清洁能源和节能环保领域不可或缺的核心材料，符合国家大力倡导的节能环保理
念，下游应用领域非常广阔，在风电、家电、新能源汽车、工业电机、机器人等领域需求坚挺。报告期内，
我国新兴领域快速发展，带动了稀土需求的持续增长，尤其是新能源汽车和机器人相关领域。风电领域，Wi
nd数据显示，2025年我国风力发电新增装机容量12,047.7万千瓦，同比增长50.9%；家电领域
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