经营分析☆ ◇600549 厦门钨业 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
钨钼、稀土和能源新材料
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钨钼等有色金属制品(产品) 161.51亿 46.13 59.41亿 77.73 36.79
电池材料(产品) 144.88亿 41.38 12.02亿 15.72 8.29
稀土业务(产品) 43.55亿 12.44 5.01亿 6.56 11.51
房地产及配套管理(产品) 2090.47万 0.06 -98.23万 -0.01 -4.70
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 287.92亿 82.23 59.52亿 77.87 20.67
出口(地区) 62.22亿 17.77 16.91亿 22.13 27.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电池材料(行业) 198.13亿 42.83 19.38亿 23.41 9.78
钨钼等有色金属(行业) 196.32亿 42.43 55.71亿 67.28 28.38
稀土业务(行业) 60.02亿 12.97 6.05亿 7.30 10.08
其他业务(行业) 7.74亿 1.67 1.69亿 2.04 21.84
房地产及配套管理(行业) 4341.76万 0.09 -284.98万 -0.03 -6.56
─────────────────────────────────────────────────
电池材料产品(产品) 198.13亿 42.83 19.38亿 23.41 9.78
钨钼等有色金属产品(产品) 196.32亿 42.43 55.71亿 67.28 28.38
稀土产品(产品) 60.02亿 12.97 6.05亿 7.30 10.08
其他业务(产品) 7.74亿 1.67 1.69亿 2.04 21.84
房地产及配套管理(产品) 4341.76万 0.09 -284.98万 -0.03 -6.56
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 392.31亿 84.80 68.23亿 82.41 17.39
出口(地区) 62.60亿 13.53 12.88亿 15.55 20.57
其他业务(地区) 7.74亿 1.67 1.69亿 2.04 21.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钨钼等有色金属制品(产品) 88.63亿 46.21 23.17亿 68.91 26.14
电池材料(产品) 75.34亿 39.28 7.53亿 22.39 9.99
稀土业务(产品) 27.54亿 14.36 2.92亿 8.68 10.59
房地产及配套管理(产品) 2756.40万 0.14 67.14万 0.02 2.44
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 168.32亿 87.77 28.24亿 83.99 16.78
出口(地区) 23.46亿 12.23 5.38亿 16.01 22.95
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钨钼等有色金属(行业) 170.84亿 48.54 45.04亿 70.98 26.37
电池材料(行业) 132.01亿 37.51 12.70亿 20.01 9.62
稀土业务(行业) 42.57亿 12.10 4.37亿 6.89 10.27
其他业务(行业) 6.10亿 1.73 1.40亿 2.21 23.02
房地产及配套管理(行业) 4399.76万 0.13 -592.43万 -0.09 -13.47
─────────────────────────────────────────────────
钨钼等有色金属产品(产品) 170.84亿 48.54 45.04亿 70.98 26.37
电池材料产品(产品) 132.01亿 37.51 12.70亿 20.01 9.62
稀土产品(产品) 42.57亿 12.10 4.37亿 6.89 10.27
其他业务(产品) 6.10亿 1.73 1.40亿 2.21 23.02
房地产及配套管理(产品) 4399.76万 0.13 -592.43万 -0.09 -13.47
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 291.48亿 82.82 50.31亿 79.28 17.26
出口(地区) 54.38亿 15.45 11.74亿 18.50 21.59
其他业务(地区) 6.10亿 1.73 1.40亿 2.21 23.02
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售160.65亿元，占营业收入的34.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1606507.21│ 34.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购161.76亿元，占总采购额的33.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1617577.17│ 33.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司专注于钨钼、稀土和能源新材料三大核心产业，凭借深厚的技术沉淀和管理文化，不断开展技术创
新和管理创新，持续推进在钨、钼、稀土、锂电正极材料等行业的产业布局，积极扩张钨钼深加工、稀土深
加工和能源新材料产业，加快产业链转型升级。
1.钨产业
1.1报告期内钨产业所处行业发展情况
钨是国民经济和现代国防领域不可替代和不可再生的战略性金属资源，具有高熔点、高比重、高硬度的
物理特性，广泛应用于通用机械行业、汽车行业、模具行业、能源及重工行业、航空航天行业、电子行业、
电气行业、船舶行业、化学工业等重要领域。近年来，在国家推动高质量发展，制造业转型升级，深化供给
侧结构性改革以及保障产业链、供应链安全稳定的背景下，国产化进口替代提速。“一带一路”政策推动沿
线基础设施加快建设，以及全球地缘政治风险加剧下国防投入增加等都将拉动钨在先进制造、工程建设、航
空航天、国防军工、生物医疗等高端应用领域的消费增长，钨制品应用领域正在持续扩大，市场前景广阔。
钨深加工领域，伴随国内产业结构持续优化、制造业加快转型升级，叠加大规模设备更新、消费品以旧换新
政策落地，以及智能制造、新能源等新兴技术与产业快速发展，相关领域产品置换与新增购置需求稳步释放
，机床数控化水平持续提升等，全球硬质合金及切削工具市场需求总量有望继续增长。与此同时，航空航天
、汽车、电子信息、新能源、高端模具等先进制造领域对高精度、高性能、复杂型刀具的需求日益迫切，将
持续推动刀具行业向高端化、精密化、专用化方向升级，我国刀具行业整体发展前景广阔。根据中国机床工
具工业协会预测，我国刀具市场规模有望在2030年达到631亿元，复合增长率达4.14%。在半导体与人工智能
领域，溅射靶材、六氟化钨、PCB加工用硬质合金钻针以及算力设备散热材料等关键材料与精密零部件加工
需求快速增长。随着全球AI基础设施投资力度加快，我国集成电路自主化程度提高、以及电子产品精密化升
级，钨在电子特气、精密钻削及高端芯片制造等细分市场的消费将持续扩大，成为钨需求新的增长极。
报告期内，钨价格大幅冲高回落。2026年1-6月国内65%黑钨精矿均价为68.90万元/吨，较2025年同期上
涨356.06%；APT均价为103.24万元/吨,较2025年同期上涨364.78%。供给方面，为保护和合理开发优势矿产
资源，按照保护性开采特定矿种管理相关规定，2026年国家继续对钨矿实行开采总量控制。根据中国有色金
属工业协会数据，2026年1-6月，国内钨精矿（折三氧化钨65％）产量53742吨，同比下降14.75%。需求方面
，全球局势复杂多变，钨作为战略资源属性价值提升，需求增长；根据安泰科数据，2026年1-6月中国钨消
费合计38506金属吨，同比增长7.3%，增速较上年同期提高约5个百分点，其中，原钨消费32385金属吨，同
比增长6.58%，废钨消费6122金属吨，同比增长11.31%。受出口管制的影响，2026年1-6月国内钨出口量4988
金属吨，同比下降17.73%。
钨下游消费主要分布在基建、机床工具、汽车、3C消费电子、光伏等领域。
报告期内，钨出口管制政策延续。商务部《2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及
申报程序》正式执行后，仅准许符合资质主体开展钨品国营贸易出口业务，清理无实际经营能力的零散贸易
主体，规范钨品出口经营秩序，钨品出口资质集中度进一步提升。2026年1月6日，商务部发布关于加强两用
物项对日本出口管制的公告。根据《中华人民共和国出口管制法》等法律法规有关规定，为维护国家安全和
利益、履行防扩散等国际义务，决定加强两用物项对日本出口管制，规定禁止所有两用物项对日本军事用户
、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。
报告期内，钨行业市场竞争格局呈现出相对稳定的态势，主要企业的市场份额基本保持平稳，公司稳居
行业领先地位。公司APT、钨粉产量位居国内前列，是最主要的APT、钨粉供应商之一；硬质合金、数控刀片
产品市场份额进一步提升，处于国内前列；光伏用细钨丝市场份额超80%，全球领先。
1.2公司钨产业情况
公司拥有完整的钨产业链，在钨矿开采、钨冶炼、钨粉末、钨丝材和硬质合金深加工领域拥有较为突出
的竞争优势。钨矿山业务方面，公司拥有三家在产钨矿企业（洛阳豫鹭，宁化行洛坑，都昌金鼎）、一家在
建钨矿企业（博白巨典）和一家待建钨矿企业（九江大地），洛阳豫鹭暂停生产后，其他现有在产钨矿山钨
精矿（65%WO3）年产量约8500吨左右，为后端钨的深加工提供了稳定的资源保障。钨冶炼及粉末方面，公司
具备钨冶炼及粉末产品大规模生产能力，规模与品质处于世界前列。钨制品方面，公司是国内首家具备核聚
变装置用ITER偏滤器钨探针组件研发和生产能力的企业，具备大尺寸ITER级钨材料的精密机加工成型能力，
可满足EAST、ITER等不同磁约束聚变装置部件的高标准需求，为ITER等国内外聚变客户提供多款钨产品及部
件；钨丝材方面，公司生产的钨丝多年稳居行业市场份额前列，经年积累的钨丝技术开发能力、加工能力、
设备制造能力、规模生产能力奠定了公司在钨丝加工领域的领先地位，公司生产的光伏用钨丝产品具有韧性
好、线径细、断线率低等特点，可有效提升硅片加工企业生产效率，公司光伏用钨丝产品具有完全自主知识
产权，拥有十余件发明专利及实用新型专利。除用于光伏领域硅片切割之外，公司钨丝材产品还用于耐切割
防护、汽车玻璃、微波炉、真空镀膜、医疗器械、照明以及半导体晶圆测试探针等多个领域，产品矩阵不断
完善。硬质合金方面，公司生产的硬质合金产品定位中高端，产品质量优，产销规模为国内前列，其中硬质
合金棒材依托高品质的自供原料和先进的工艺体系，产品系列齐全，性能卓越稳定，在海内外取得极高的品
牌美誉度，为国际知名刀具品牌优质供应商；近年来，公司PCB钻针用硬质合金棒材凭借优异的综合性能与
稳定的产品质量，产销量快速增加，报告期内销量同比增长386%，为多家国内外知名钻针制造商提供稳定原
料保障。切削工具方面，公司生产的刀具刀片产品定位中高端，拥有较强的研发实力。公司建立了切削工具
的四大共性技术平台，即材料技术、结构技术、工艺技术和切削应用技术，紧跟市场需求进行新品研发与产
品迭代升级，持续丰富产品系列与物料种类以满足各大应用领域及加工工况，目前已拥有超过13万个产品规
格；公司与成飞集团、上飞公司、豪迈科技、精雕、吉利汽车、比亚迪、国茂减速机等行业大型、知名企业
建立了良好合作关系，开展联合研发、产线交付、加工方案研发等工作，输出标杆案例，横向复制推广，能
够满足航空航天、设备制造业、新能源汽车等高端制造业产品零部件的加工需求；公司与上海发那科等头部
机床厂商深化战略合作，打通“机床+刀具+工艺”一体化服务生态；同时，公司通过与下游应用领域标杆客
户的紧密合作，持续构建解决方案技术能力，深入探索解决方案业务模式，以零部件加工方案包、机床交钥
匙、智能切削三大模式，为客户提供全生命周期加工方案服务，已积累了覆盖汽车、航空航天、能源重工、
机器人、半导体等各大应用领域的超350个零部件方案包，为终端用户提供机床交钥匙方案定制、产线刀具
总包、工艺改善等服务，逐步实现从卖产品向提供整体解决方案的转变。凿岩工程工具方面，公司是国内领
先的凿岩工具、工程工具供应商，公司生产的螺纹钎具、煤截齿、掘进齿、盾构刀具等产品采用量身打造的
硬质合金牌号和优化的产品工艺设计，为巷道掘进、井下、露天开采、隧道以及大型工程建设等提供优质可
靠的“金鹭”系列产品。公司多款“金鹭”牌钨合金和“虹鹭”牌钨丝产品获得国家重点新产品和福建省名
牌产品称号。
报告期内，公司积极应对原料大幅波动影响，发挥集团产业链优势，采购端采取谨慎采购策略，销售端
根据市场情况适时调整销售价格，将原材料波动影响控制在合理范围内；同时加强库存管理，坚持“短交期
，快周转”，努力降低钨产业深加工产线的库存风险。
报告期内，公司进一步强化钨丝产品在重点应用领域的布局。一方面不断加强对光伏用钨丝性能提升和
改性研究，持续提高产品韧性、强度和成品率，稳固光伏用钨丝在技术、质量、规模等方面的竞争优势，同
时适时调整光伏用钨丝价格，调整产品结构，推动光伏钨丝渗透率提升，同时保障产品的盈利能力；另一方
面积极拓展在耐切割防护、丝网印刷、医疗器械等领域的应用，新领域销量迅速增长。
报告期内，公司切削工具产品围绕高效加工、绿色制造和智能化趋势，推出包括高性能立铣刀、切断切
槽刀具及孔加工产品在内的多款新品，覆盖模具、航空航天、新能源汽车等重点行业以及机器人、半导体等
快速增长的新兴行业，满足用户对加工效率、寿命与稳定性的多重需求；通过聚焦行业重点终端客户，研发
技术前移，与用户联合研发推进重点项目，促进产品销量提高；完成圆兴精密收购，有效补强公司在螺纹加
工领域的产品布局，进一步完善从车削、铣削、孔加工到螺纹加工的全系列刀具体系；同时分别围绕机器人
、半导体等新兴行业成立专业技术服务团队，深入调研行业市场，与近50家专业领域企业达成合作，今年以
来已输出包括液冷全链一站式加工解决方案、电主轴加工解决方案、谐波减速器柔轮加工解决方案等10余个
典型零部件解决方案。
1.3经营模式
报告期内，公司钨业务经营模式相比前期未发生重大变化。钨业务所需原材料部分靠自有矿山或废料回
收供给，部分自外部采购取得，公司每年与主要供应商签订当年采购框架协议，根据行情及生产库存情况不
定期地进行采购，采购价格随行就市。公司钨产品以面向客户的直接销售为主，客户需要根据其自身的加工
设备和工艺或者终端配套应用的具体需求指标或参数加以选择并向公司下达订单，公司采用订单生产模式，
根据客户订单确定的数量、规格及质量要求组织生产。
2.钼产业
2.1报告期内钼产业所处行业发展情况
钼作为战略性金属，其市场规模和应用领域不断扩大。由于具备熔沸点、密度、强度较高，导电与热性
能优异等特征，钼被广泛应用于高温合金、电子散热、国防军工等关键领域，有“战争金属”之称。近年来
，全球钼资源的分布和开采情况呈现出高度集中化的趋势，中国、美国、智利等国家是主要的钼矿产地。钼
的应用领域以钢铁行业为主，合金钢、不锈钢等产品是钼的主要消费方向，占比超过60%。近年来我国钼消
费主要用于钢铁行业，随着国内经济动能从传统基建、地产向高端制造业转移，钢材需求从普钢向含钼钢转
变。同时钼在新能源、新材料、航空航天等高附加值领域的广泛应用，使得其消费量持续增长，如掺钼的钢
材因其优异的性能被广泛用于输油管道、热交换管道、海上建筑等高温、腐蚀性强的环境中。此外，钼在新
兴领域研究和应用也得到快速发展，如在金属陶瓷、难熔材料复合板、纳米级钼金属材料、高温涂层、高科
技领域的靶材以及镀膜玻璃等行业的研究和应用，这些不断拓展并升级着钼的消费领域。未来随着科学技术
的发展，钼以其独特的性能，应用会越来越广泛。
报告期内，钼价格整体呈现阶梯式冲高后高位宽幅震荡的运行格局。根据安泰科数据，2026年上半年国
内45%-50%钼精矿均价4580元/吨度，同比上涨29.28%；氧化钼均价4685元/吨度，同比上涨28.44%；钼粉均
价53.82万元/吨，同比上涨32.24%。供给方面，根据亿览网数据，2026年上半年全国钼精矿累计产量159320
吨，同比减少1%。国内钼主产区产能进一步释放空间较小，进口原料补充作用微弱。根据海关数据，2026年
上半年，中国钼制品进口量为59869.19吨，同比增长45.75%，其中进口已焙烧的钼矿砂及其精矿12387.14吨
，同比增长102.61%；2026年上半年，中国钼制品出口量为16063.45吨，同比下降16.43%，其中出口已焙烧
的钼矿砂及其精矿7405.22吨，同比增长3.21%。需求方面，受下游不锈钢与特钢产能增加的影响，需求稳中
有增；光伏、半导体领域新增需求持续增长。钢铁领域，根据亿览网数据，2026年上半年国内钢厂钼铁招标
总量8.4万吨，同比增长6%。根据中国钢铁工业协会数据，2026年1-6月，我国粗钢产量49995万吨，同比下
降3.0%；钢材产量71878万吨，同比下降0.9%。2026年1-6月，不锈钢粗钢产量为2107.9万吨，同比增长7.19
%。石油化工领域，根据国家统计局数据，2026年1-6月，规上工业原油产量10943万吨，同比增长0.9%。钼
在新兴领域研究和应用也得到快速发展，如在金属陶瓷、难熔材料复合板、纳米级钼金属材料、高温涂层、
半导体靶材等高端材料，推动钼市场从工业刚需向高端新材料领域升级。
报告期内，公司在钼行业地位稳固。公司综合钼酸铵国内市场份额超40%，行业第一，公司已开发出的
全新钼高浓度离子交换工艺，实现低品质钼焙砂的清洁高效利用；钼粉市场份额位居国内第一、全球前列，
实现了4N钼粉国产替代，总体技术达到国际先进水平；芯线钼丝、炼钢钼条等多个钼制品均处于国内龙头地
位,突破了半导体领域用钼片产业化相关技术瓶颈，打破国外高精度研抛技术垄断。同时，公司加速开发用
于电火花加工的低损耗高效钼合金丝，通过坯条改性技术，对质量精益求精，提升线切割钼丝市场占有率。
2.2公司钼产业情况
公司充分发挥自身独特的绿色钼冶炼技术和国际先进的钼粉末加工技术，已建成全球前列的绿色冶炼钼
产业链生产基地。钼冶炼、钼粉末已实现全流程自动化生产，钼深加工制品产品种类丰富，运用范围广，主
要产品钼酸铵、钼粉、钼条、钼片、钼坩埚制品、钼丝等广泛应用于石油化工、高温合金、航空航天、半导
体、机械加工、耐磨件喷涂和电光源等领域，钼酸铵、钼粉、钼丝等产品市场占有率居全球前列。
2.3经营模式
报告期内，公司钼业务经营模式相比前期未发生重大变化。钼业务原料大部分需向外采购，公司每年与
主要供应商签订当年采购框架协议，根据行情及生产库存情况不定期地进行采购，采购价格随行就市。公司
钼产品以面向客户的直接销售为主，客户需要根据其自身的加工设备和工艺或者终端配套应用的具体需求指
标或参数加以选择并向公司下达订单，公司采用订单生产模式，根据客户订单确定的数量、规格及质量要求
组织生产。
3.稀土产业
3.1报告期内稀土产业所处行业发展情况
稀土是国家《全国矿产资源规划（2016-2020年）》战略性矿产目录中重要战略矿产资源之一，稀土功
能材料是国家《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016年版）》的战略性新兴产业之一。因稀土具
有优异的光、电、磁、超导、催化等物理性能，有“工业维生素”的美誉，微量加入便可大幅提升材料性能
，是全球不可或缺的战略资源。可用于生产永磁、催化、储氢、抛光、精密陶瓷、荧光、激光、光导纤维等
材料，稀土在新能源、新材料、节能环保、航空航天、军工、电子信息等领域的应用日益广泛。近年来，国
家持续强化对稀土行业及企业的监管，通过实行开采、分离总量控制、加强安全环保督察、建立企业公示制
度、编制管理条例等措施，规范稀土行业经营秩序，促进稀土行业管理体系的进一步完善，有助于稀土行业
及企业提升经营质量、优化结构调整和推进转型升级。随着世界各国纷纷大力投资低碳节能环保制造产业，
大力推动绿色节能环保产品的应用和消费，随着新能源汽车、风力发电、节能家电、机器人和智能制造等为
代表的新兴产业快速发展，高性能稀土永磁材料的需求有望迎来较快增长。电机行业方面，传统的高耗能行
业的设备更新需求持续释放，新兴的新能源汽车、工业机器人、低空经济等产业发展，催生了对特种电机、
精密控制电机的差异化需求，行业规模持续扩大。
报告期内，国内稀土价格整体先涨后跌，品类走势分化。根据百川资讯统计数据，2026年1-6月镨钕氧
化物均价74.49万元/吨，同比增长72.67%；氧化镝平均价格139.72万元/吨，同比下降16.06%；氧化铽平均
价格620.82万元/吨，同比下降6.39%。供给方面，国内稀土矿进入全链条强管控周期。根据百川资讯数据统
计，2026年1-6月国内氧化镨钕产量约5.2万吨，同比增长6.56%，氧化镝产量约1867吨，同比增长25.57%，
氧化铽产量约306吨，同比增长13.04%。根据海关总署统计，2026年1-6月中国累计进口稀土5.4万吨，同比
减少6.1%，进口总额11.6亿美元，同比增长26.2%。2026年1-6月我国进口中重稀土原料（混合碳酸稀土+未
列名氧化稀土+未列名稀土金属及其混合物的化合物）共计4.63万吨，同比增长10.35%。需求方面，家电、
新能源汽车、工业电机、机器人等下游应用领域稳步增长。风电领域，根据国家能源局全国电力工业统计数
据显示，2026年1-6月我国风电新增装机量3862万千瓦，同比减少24.85%。家电领域，根据国家统计局数据
，2026年1-6月我国空调产量15564.7万台，同比增长0.1%。新能源汽车领域，据中国汽车工业协会统计，20
26年1-6月国内新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，市场渗透率从2
025年47.9%提升至49.6%。工业机器人领域，据国家统计局数据，2026年上半年国内工业机器人产量为53.77
万台，同比增长28%。
报告期内，国内稀土行业管制升级，《矿产资源法实施条例》正式施行，战略矿产目录扩容，全链条从
严管控；稀土领域行政处罚裁量权基准公开征求意见；出口管制体系持续完善。中国稀土管理通过战略矿产
目录扩容、采矿权审批上收、开采指标刚性约束、三级储备体系建设、出口管制持续升级等制度设计，从供
给约束和出口管控两端同步推进规范管理，稀土的国家战略属性持续增强。
报告期内，公司行业地位进一步稳固。公司高纯稀土材料、发光材料产品处于市场领先地位，磁性材料
产品在风电领域、新能源汽车、节能家电等领域出货量处于市场前列。
3.2公司稀土产业情况
公司构建了覆盖稀土全产业链的协同体系，前端通过战略参股方式布局矿山开采及冶炼分离环节，确保
上游资源稳定供应，后端以自主控股形式深度开发高附加值领域，涵盖稀土高纯氧化物、稀土金属加工、发
光材料、高性能磁性材料、光电晶体的全产业链闭环，是国家重点稀土集团，具有较高的行业地位。在稀土
资源方面，国内资源整合后，公司参股中稀厦钨，共同开发福建稀土资源，同时与赤峰黄金合作共同开发海
外稀土资源（受稀土资源开发的相关政策要求影响，老挝勐康稀土项目已暂停运营）；在稀土冶炼分离方面
，公司与中国稀土集团、北方稀土合作建设、运营稀土冶炼分离产业，推动稀土资源高质化利用，为公司稀
土产业提供原料保障。公司在做好稀土深加工产业的同时，积极探索稀土应用，利用自身在稀土永磁材料产
业的基础优势，培育发展稀土永磁电机业务，在工业节能、伺服电机、汽车电机、现代农业、绿色环保等领
域进行布局。同时，依托高纯稀土氧化物在MLCC等电子元器件领域的关键应用，公司积极布局钛酸钡及配方
粉业务，产品主要面向消费电子、汽车电子、AI服务器等领域。
报告期内，公司稀土业务深挖客户需求，聚焦现有市场，加速新产品孵化上市，取得较好的经营业绩。
磁性材料海外市场增量明显，客户结构不断优化，无重稀土产品开发稳步推进。钛酸钡产品市场开拓顺利，
正按计划推进扩产。
3.3经营模式
报告期内，公司稀土业务经营模式相比前期未发生重大变化。公司稀土业务主要采取以销定产的模式，
根据客户订单或计划订单，遵循交货期先后原则、均衡生产原则、集中批量化原则、效益优先原则、重点客
户优先原则等制定生产计划，并选定相应的技术、工艺标准开展生产。生产所需的主要原材料部分来自参股
公司，部分需向外采购，公司结合采购计划、生产需求、安全库存、市场价格等因素安排采购，目前公司主
要通过招投标、竞价采购、公开询比价等方式进行采购，采购价格随行就市。公司稀土产品以面向客户的直
接销售为主，客户根据其自身的具体需求向公司下达订单。
4.能源新材料产业
4.1报告期内能源新材料产业所处行业发展情况
锂离子电池正极材料是新能源电池最为核心的关键材料，其性能直接决定了新能源电池容量、安全性等
各项性能指标。锂离子电池正极材料是《战略性新兴产业分类（2018）》目录中的重要产品之一，广泛应用
于新能源汽车、3C电子产品、储能电池等领域。目前市场上主流的锂电池正极材料有三元材料（NCM、NCA）
、磷酸铁锂、钴酸锂以及锰酸锂，四种材料因各自的特性差异应用于不同领域。经过十多年的发展，我国已
经成为全球锂电池正极材料主要的制造国之一，其中，我国在钴酸锂及锰酸锂材料方面目前已成为世界最大
出口国，磷酸铁锂及三元正极材料成为世界最大生产国及使用国。伴随全球电动汽车市场从政策向消费驱动
转变，以及全球应对气候变化的决心持续加强，新能源汽车飞速发展。同时，在全球能源转型与政策支持的
背景下，叠加成本优势与技术进步，产业链协同以及AI算力与数据中心快速发展，储能将迎来爆发期，有望
成为锂电行业的第二增长极。正极材料的技术趋势正朝着高压化、高镍化、高倍率、单晶化发展，磷酸铁锂
电池受益于技术、成本、安全等因素，在新能源汽车领域渗透率加速提升，在储能领域应用快速提升。随着
行业由政策驱动转向市场化增长、产业链盈利持续修复，锂离子电池正极材料市场景气度也在逐步提升。
报告期内，终端储能市场延续高增长，新能源汽车增速放缓。受刚果（金）国内政策扰动、原料出口检
验标准问题、陆运物流运力不足等因素影响，配额制运行不畅，外盘钴价格温和上涨，同时受下游消费电子
和合金需求低迷影响，国内金属钴呈现走弱行情。亚洲金属网数据显示，2026年1-6月金属钴（99.8%min）
均价约为42.26万元/吨，同比增长111.28%；氯化钴(24%min)均价约为11.26万元/吨，同比上涨139.73%；硫
酸钴（20.5%min）均价约为9.25万元/吨，同比上涨136.05%。报告期内，镍供应端印尼镍矿收紧、硫磺原料
成本抬升，为镍价筑牢底部区间；但市场高库存压力、下游需求持续偏弱，持续限制镍价格上行幅度。亚洲
金属网数据显示，2026年1-6月硫酸镍（22%min）均价约为3.15万元/吨，同比增长18.02%。报告期内，碳酸
锂价格震荡上行。亚洲金属网数据显示，2026年1-6月碳酸锂（99.5%min）均价约为15.95万元/吨，同比增
长128.04%；氢氧化锂（56.5%min）均价为15.61万元/吨，同比增长132.55%。2026年上半年，三元材料(NCM
523)均价约为18.78万元/吨，同比增长78.70%；钴酸锂均价约为39.01万元/吨，同比上涨108.36%。
动力电池正极材料方面，根据鑫椤资讯数据，2026年1-6月国内三元材料总产量为47.53万吨，同比增长
45.11%，全球范围内三元材料总产量为57.23万吨，同比增长23.85%；2026年1-6月国内磷酸铁锂产量271.9
万吨，同比增长61.0%，中国是全球磷酸铁锂的主要生产国。根据中国汽车工业协会与乘联分会数据，2026
年1-6月国内新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%。其中，纯电动汽
车销量498.7万辆，同比增长13.0%；插电式混动汽车销量245.7万辆，同比减少2.5%。钴酸锂方面，根据鑫
椤资讯数据，2026年1-6月国内钴酸锂总产量为4.58万吨，同比减少13.9%。根据国际数据公司（IDC）数据
，2026年1-6月，全球智能手机出货量5.67亿部，同比减少5.37%。根据OMDIA数据，2026年1-6月，全球笔记
本电脑出货量1.03亿台，同比减少0.8%；全球平板电脑出货量7259万台，同比下降5.06%。
报告期内，根据高工产研锂电研究所（GGII）统计，2026年上半年国内钴酸锂整体出货量为5万吨，同
比下降15%。受AI手机、折叠屏手机、轻薄笔电等终端应用推动，钴酸锂加速向高电压、高能量密度升级，4
.5V及以上产品占比持续提升。
4.2公司能源新材料产业情况
公司能源新材料板块主要从事新能源电池材料的研发、生产和销售。主要产品为高电压钴酸锂、高电压
三元材料、高功率三元材料、高镍三元材料、氢能材料、磷酸铁锂等，广泛应用于新能源汽车、3C消费电子
、储能等领域。借助于多年来技术研发和生产实践积累形成的技术研发优势和产品质量优势，公司执行大客
户战略，拓展了国内外众多知名电池客户。在3C锂电池领域，公司与ATL、三星SDI、村田、LGC、欣旺达、
珠海冠宇及比亚迪等国内外知名电池企业建立了稳固的合作关系，产品广泛应用到下游中高端3C电子产品中
；在动力锂电池领域，公司与中创新航、松下、新能安、比亚迪、欣旺达、宁德时代及国轩高科等知名电池
企业建立了稳定的合作关系。公司紧跟市场需求进行新产品研发，通过与下游核心客户的紧密合作，持续进
行工艺技术优化和产品迭代。公司持续巩固在钴酸锂、氢能材料细分领域的行业领先地位，逐步提升三元材
料的产品竞争力，通过差异化竞争逐步拓展磷酸铁锂市场份额，同时公司积极探索下一代新能源材料技术的
前沿理论和前沿技术，分析和把握行业发展趋势，进行专题攻关，推进前沿产品研发和技术孵化，探索适合
商业化、产业化的前沿产品储备，大力开发下一代新能源材料产品。报告期内，公司能源新材料业务通过持
续推出差异化产品、优化产品结构、拓展国际国内市场、合理利用经营性库存等措施，取得较好的经营业绩
。公司凭借在高电压钴酸锂领域的技术领先优势和积累的优质客户资源，钴酸锂销量逆势同比增长，行业龙
头地位持续巩固；公司依托高电压、高功率三元材料领域技术优势，三元材料市场份额位于国内行业排名前
列；公司磷酸铁锂产品采用水热法工艺，形成了低温性能突出、倍率特性优异、循环稳定性强的差异化竞争
优势，依靠兼顾高低温和循环性能的优势，聚焦高端车用市场，已大批量供货。同时，公司稳步推进正极补
锂材料、钠电正极材料、固态正极材料等前沿技术研发，为公司未来持续发展培育新的盈利增长点。
4.3经营模式
报告期内，公司能源新材料业务经营模式相比前期未发生重大变化。电池材料业务原料大部分需向外采
购，公司与国内外大型原材料供应商建立长期合作关系，采取“短交期、快周转”的经营策略，根据行情及
生产库存情况不定期地进行采购，采购价格随行就市。公司电池材料产品以面向客户的直接销售为主，主要
采取大客户战略和高端产品策略，针对不同客户对新能源材料性能、规格标准提出的不同需求进行定制化生
产。公司按照“以销定产”的原则采用订单生产模式，根据客户订单确定的数量、规格及质量要求组织生产
。
二、经营情况的讨论与分析
（一）报告期内公司主要经营情况2026年半年度，公司实现合并营业收入350.14亿元,同比增长81.70%
；合并营业成本273.71亿元，同比增加72.24%；实现归属于母公司股东的净利润22.01亿元,同比增加127.04
%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.55亿元，同比增长122.81%。公司钨钼、能源新材料
和稀土业务营业收入和利润均实现良好增长，公司主要优势产品如钨粉末、细钨丝、硬质合金棒材、钼酸铵
、钴酸锂等的市场份额保持前列，合金棒材、切削工具、动力电池正极材料、磁性材料等主要产品销量实现
稳步增长，重点产品盈利进一步提升。
1.钨钼业务
2026年上半年，公司钨钼业务整体向好，在原材料价格同比上涨且大幅波动的背景下，钨钼业务实现营
业收入161.51亿元，同比增长83.81%；实现利润总额32.96亿元，同比增长161.28%。公司充分发挥产业链优
势，积极应对原料价格波动，动态调整经营策略，推动产品售价联动上涨；同时，持续提升产品质量水平和
市场开拓能力，合金棒材、切削工具等深加工产品销量实现稳步增长。
钨矿山因钨精矿价格上涨及金属回收率提升，利润同比增长。钨冶炼产品销量同比增加，出口份额保持
国内领先水平。钨粉末产品受原料价格大幅波动影响，一季度原料供应紧张，二季度原料价格快速下跌，客
户普遍延缓采购需求，销量同比下降；但公司积极调整产品价格，收入同比增长，出口份额保持行业领先水
平。硬质合金产品受原料高位大幅波动影响，客户优先消耗自身库存，以及公司主动舍弃部分低毛利订单，
销量同比有所减少，但收入和盈利能力同比提升，其中合金棒材销量稳步增长。切削工具产品有效拓展全球
市场渠道，在通用机械、汽车、航空航天及军工、消费电子、模具等领域取得较好增量，总体销量同比增长
46%，营收同比增长76%，利润进一步提升。钨钼丝材产品方面，受光伏行业需求低迷影响，细钨丝2026年上
半年销量388亿米（其中光伏用钨丝销量241亿米），公司光伏用细钨丝产品关键性能与成本保持行业领先，
并根据原料价格动态调整产品售价，产品保持较好的盈利能力。钼冶炼和粉末业务保持稳健经营，综合钼酸
铵、钼粉等产品市场份额稳居全球前列。
2.稀土业务
2026年上半年，公司稀土业务实现营业收入43.55亿元，同比增长51.50%；实现利润总额1.45亿元，同
比增长101.41%。公司精细化工与稀土合金有效开拓国内市场，优化产品结构，推动高附加值产品增量增利
，主要深加工产品磁性材料积极拓展海外市场，并在新能源汽车、节能家电、电机等多个应用领域实现增量
，上半年实现销量6706吨，同比增长29%。
3.能源新材料业务
2026年上半年，公司电池材料业务实现营业收入144.88亿元，同比增长91.09%；实现利润总额5.72亿元
，同比增长55.71%。公司通过深耕正向研发，落实创新驱动与品质护航，提升产品性能优势，升级客户战略
性合作，加强循环经济体系建设，构筑长期竞争壁垒。动力电池正极材料（含三元材料、磷酸铁锂及其他）
产品方面，公司持续巩固高功率、高电压三元材料优势，加快推进高安全性高镍材料研发，并协同客户开展
产品迭代及应用开发，同时充分发挥水热法磷酸铁锂的差异化竞争优势，共实现销量3.73万吨，同比增长17
%。钴酸锂产品方面，公司凭借在高电压钴酸锂领域的技术领先优势和深耕多年积累的优质客户资源，实现
销量2.92万吨，逆势同比增长1.46%，行业龙头地位持续巩固。
4.房地产业务
2026年上半年，公司持续推进漳州海峡国际湾区、东山海峡度假城项目等资产的处置工作，房地产业务
实现营业收入0.21亿元，同比减少24.16%；实现利润总额-0.41亿元，同比减利34.56万元。
（二）报告期内公司主要经营管理举措
上半年，公司积极推进年初制定的各项重点工作，取得了一定的成效。
1.加强矿山资源保障。稳固国内矿山运营，推进行洛坑钨矿和都昌金鼎的储量核实工作，完善矿山三维
地质模型。加快新矿山开发，广西博白钨矿稳步推进基建施工。推进大湖塘钨矿注入，完成九江大地钨矿收
购。公司启动矿山规划预研工作，部署全球战略金属资源图谱研究及各矿种的投资环境与投资规则研究。
2.推进国内外产线建设与布局。钨钼产业方面，海沧硬质合金工业园完成多项产能搬迁与扩建，同安切
削工具扩产项目产能逐步释放，成都切削工具项目开始施工，虹波泰国基地施工进度过半；稀土产业方面，
长汀5000吨磁材E车间竣工，包头磁材二期设备进厂调试，北方金龙5000吨冶炼项目厂房基础施工完成；新
能源产业方面，海璟、宁德、铜陵、雅安等基地产能稳步释放，福泉及氢能项目完成施工前期准备，法国及
马来西亚海外基地项目稳步推进。
3.深化产融结合强链补链。推进江西巨通股权收购项目立项及合作框架协议签署，完成九江大地股权交
割，推进海外mimatic刀具公司收购项目，完成圆兴精密工具公司股权收购，钨产业链不断补强；推进资本
运作项目，退出无效股权，完成苏州爱知高斯股权挂牌转让，对海峡国际社区相关地产资产进行转让挂牌。
利用基金平台，围绕公司产业开展投资，创合鑫材基金完成长汀卓尔、势拓吉诚的投资交割；嘉泰绿能和福
创嘉泰基金积极推进外部投资项目交割、投决和立项。
4.试点“工业服务”和“数字化运营”转型。公司在三大核心业务领域，遴选试点项目，开展“工业服
务”转型研讨，基于各应用场景需求及痛点输出了初步的解决方案架构和实施进度计划表。“数字化运营”
转型方面，公司搭建数据、智能制造、AI三大体系，完善主数据、BI、CRM、SRM等多系统建设与集成，优化
TPM、MES、APS智能制造平台，提升公司数字化运营能力。
5.夯实价值链增值五大支柱。公司以研发、生产、营销、采购、并购为五大支柱，夯实价值链增值能力
。一是深化技术创新与研发管理。实施“新产品开发示范项目”，提升项目前端策划的科学性，推进技术重
用管理，统一技术分类标准；创建国家知识产权强国建设示范企业，搭建保密管理架构。二是深化IAM（国
际先进制造）管理体系建设。深耕制造降本，搭建制造降本信息化管理系统，围绕新工厂建设、数字化等难
点开展现场辅导，解决一线现场管理难题。三是升级营销管理体系。开展销售订单履行周期试点，升级CRM
（客户管理系统）协同功能。四是提升供应保障能力。调整钨再生加工产能规划，上半年钨产业回收利用占
比提升；提高采购数智化水平，推进SRM（供应商管理系统）迭代切换。五是预研并购管理体系。开展并购
课题研究，整理并购项目案例、梳理及解读投资制度，编制并购课题研究及投后赋能体系大纲，研究一带一
路战略性矿产资源投资。
6.深化安全生产与绿色制造体系。深化本质安全生产体系，完成厦钨安全生产“十五五”规划初稿，常
态化开展隐患排查、安全培训与应急演练，完善职业健康管理。开展碳盘查及碳足迹认证，编制减污降碳专
项计划。探索“无废集团”建设路径，调研危固废处置情况，启动废水“零”排放专项，稳步推动绿色低碳
转型。
7、年度职能提升保障措施
（1）推动组织变革和人才建设。推进产业集团组织结构调整，论证矿产资源板块产业集团化运营模式
，明确组织变革核心方向。完善人才能力建设，夯实干部梯队建设，加大后备干部、关键人才的培养力度，
开展雏英计划集训，更新国际化人才库。
（2）推动战略规划、全面预算和绩效管理向深处扎根。强化战略执行与新业务价值创造，优化战略规
划检视机制，完善新业务孵化标准，强化战略执行跟踪，组织新一轮战略规划预研。提升业财融合水平并发
挥预算管理效能，梳理预算目标、思路、举措制定与落地全流程，明确目标责任逐级细化落地的路径与操作
方法，提升总经理的预算统筹与管控能力。深耕全面绩效与工效联动管理，构建差异化、适应性的绩效体系
。
（3）强化资金管理。发挥低成本融资优势，拓展融资渠道，保障资金需求。建立境外资金管理体系，
完成跨境资金池搭建，并启动跨境调拨运作，打通境内外资金融通通道，提升境外资金周转效率与管理效益
。完善资金管理制度体系，做好募集资金规范管理与理财操作，提升资金效益与安全性。
（4）建立合规管理体系。健全厦钨合规管理体系，建立合规体系建设工作计划及实施方案，落实出口
管制相关制度建设及操作指引，加强政策动态跟踪与内部转化，对出口许可证实行进度统计与报告机制，进
一步完善出口管制各领域技术与人才管控工作机制，实行技术人员分级分类管理。
（三）公司产业重点项目进展情况
报告期内，公司持续推进各板块重点产能建设，保持行业领先地位。
（四）下半年主要工作
公司下半年将继续围绕年度经营目标和总体工作思路部署，重点做好以下工作：
1.矿山稳健运营及项目落地。确保在产矿山完成年度生产任务、资源勘探和各项创新、技改项目，加快
推进新矿山开发项目建设。聚焦战略金属矿种的投资开发，对标的项目开展矿业投资前期调研。完成矿山五
年规划预研。
2.全球布局强链补链。继续推进国内外产线建设，重点保障三大核心业务的深加工产能建设项目，加快
海外产业布局，增强全球制造网络的覆盖能力。推进资本运作项目，优化资本结构，提升资产运营效率。
3.推动两大转型工作。一是推动“工业制造”向“工业服务”转型，建立产品服务化实施方案，跟进试
点项目进展，完成阶段性总结。二是推动“传统运营”向“数字化运营”转型，提升AI算力，落地AI管理制
度，探索海外数据合规与跨境传输方案，推进各业务系统迭代升级和制造数字化升级项目，提速智能体落地
融合。
4.夯实价值链增值五大支柱。研发方面，持续推进年度重点研发项目，组织国家课题申报和技术攻关，
深化IPD2.0，完善知识产权管理、体系升级与合规赋能。生产方面，深化国际先进制造管理体系建设，推进
四大工程建设、五化路径实施与精准赋能工作，发布制造数字化案例。营销方面，全面推广目标举措关键节
点控制法，推进销售订单履行周期管理试点及制度落地，升级CRM系统，执行上线计划。供应保障方面，调
整再生资源回收策略，推进韩国厦钨产能规划落地和已实施项目达成进度目标；升级供应商管理系统，构建
全链路智能化执行模型。并购管理方面，完成并购管理体系、投后赋能体系的构建，输出一带一路战略性矿
产资源投资专题研究报告。
5.深化安全生产与绿色制造体系。完成安全生产“十五五”规划，建立实施保障与动态评估机制；推广
本质安全技术，强化隐患整改，开展实战化应急演练。完成“十五五”生态环境保护规划，推动减污降碳工
作，输出“无废集团”建设方案。
6.持续推进年度职能提升保障措施
（1）推动组织变革和人才建设。统筹推进产业集团组织变革与产品线赋能，搭建组织能力评价体系。
优化社招平台，规范新员工管理与校企合作；制定初创公司任职资格体系，做好各类人才培训的效果评估，
跟进干部梯队建设。
（2）持续深化战略规划、全面预算和全面绩效管理。提升战略落地与新业务培育效能，完成战略规划
检视，推进偏差业务专项提升；开展战略规划预研，优化新业务管理流程。完善全面预算管理制度，修订产
品线核算准则，升级管理报表体系，保障经营管理决策的科学性和有效性。提升全面绩效管理，跟踪初创公
司绩效体系落地，试点业财融合绩效方案，完善工效联动工资管理体系。
（3）强化资金管理。稳健开展跨境资金池运作；完成债券注册批复，并择机发行，进一步优化债务结
构和降低融资成本。
（4）建立合规管理体系。开展合规管理现状诊断，搭建组织架构与运行机制，制定配套制度；识别法
规、评估风险、开展专项治理，持续完善并开展出口管制合规管理工作。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|