经营分析☆ ◇600550 保变电气 更新日期：2026-04-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
变压器及配件的制造与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
输变电产业(行业) 56.45亿 98.89 8.66亿 98.92 15.35
其他(行业) 6319.40万 1.11 946.34万 1.08 14.98
─────────────────────────────────────────────────
输变电产业(产品) 56.45亿 98.89 8.66亿 98.92 15.35
其他(产品) 6319.40万 1.11 946.34万 1.08 14.98
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 52.55亿 92.06 8.04亿 91.79 15.30
国外(地区) 4.15亿 7.26 6613.25万 7.55 15.95
其他业务(地区) 3867.35万 0.68 574.60万 0.66 14.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
输变电产品(产品) 29.74亿 99.30 3.79亿 98.40 12.75
材料销售(产品) 1250.44万 0.42 260.14万 0.68 20.80
其他(产品) 831.60万 0.28 355.15万 0.92 42.71
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 27.46亿 91.68 3.41亿 88.46 12.41
国外(地区) 2.49亿 8.32 4443.93万 11.54 17.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
输变电产业(行业) 46.48亿 98.06 7.54亿 98.22 16.22
其他(行业) 9203.74万 1.94 1369.30万 1.78 14.88
─────────────────────────────────────────────────
输变电产品(产品) 46.48亿 98.06 7.54亿 98.22 16.22
其他(产品) 9203.74万 1.94 1369.30万 1.78 14.88
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 46.09亿 97.23 7.44亿 96.91 16.14
国外(地区) 6744.22万 1.42 1410.55万 1.84 20.91
其他业务(地区) 6409.74万 1.35 964.23万 1.26 15.04
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
输变电产品(产品) 18.15亿 97.49 3.05亿 98.32 16.80
其他(产品) 3046.66万 1.64 323.69万 1.04 10.62
材料销售(产品) 1633.68万 0.88 197.60万 0.64 12.10
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 18.33亿 98.46 3.08亿 99.16 16.78
国外(地区) 2868.96万 1.54 260.91万 0.84 9.09
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售22.05亿元，占营业收入的38.63%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 220510.19│ 38.63│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购15.48亿元，占总采购额的29.51%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 154784.58│ 29.51│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司主营输变电装备业务，主要从事变压器及配件的制造与销售。经营范围包括变压器、互感器、电抗
器等输变电设备及辅助设备、零部件的制造与销售；输变电专用制造设备的生产与销售等。
输变电业务是公司的传统优势业务，公司主导产品为110kV-1000kV超高压、大容量变压器，尤其在高电
压、大容量变压器以及特高压交、直流变压器制造领域具有较强的市场竞争力。公司经营模式如下：
（一）采购模式
公司生产所用的主要原材料及组部件实施集中采购有效降低采购成本，建立战略储备机制保证供应链安
全稳定。由设计、工艺、质保、市场和采购协同把关，加强供货方质量管理和进度管理；对原材料及组部件
物资实行分类管理，控制合理的库存量，通过材料工艺定额，严格控制材料消耗，实现原材料及组部件采购
、消耗和库存的动态管理；公司通过对供应物资的供需变化动态调整采购战略，有预判性的适当储备关键物
料，平衡好降低采购成本和资金占用成本的关系，既保证生产供应，又减少库存浪费，从而提高供应链的竞
争力。
（二）生产模式
由生产管理部门根据产品合同所规定的交货期及产品的运输周期，确定产品的完工及发货时间，根据生
产周期倒排，确定所有产品的排产计划。各职能部门严格按照综合计划开展各项工作，生产制造部门根据排
产计划细化各产品生产过程，包括各加工工序的开工与完工、产品的检验与试验、产品总装配以及包装等，
从生产过程控制产品进度，保证产品生产过程实现有效控制。
（三）销售模式
公司的销售模式为订单式生产，主要以直销为主，这种销售模式可以最大限度地减少销售中的信用纠纷
、保证货款及时回收。公司的销售业务分为国内销售和出口销售两部分，国内销售统一由营销公司负责，出
口销售由进出口公司负责。
报告期公司主营业务未发生重大变化。
二、报告期内公司所处行业情况
公司所处行业为电力工业的输变电装备制造业，是国民经济的基础，其中特高压输变电装备更是属于国
家重点发展的高端装备制造领域。公司主营的变压器行业属于资金和技术密集型行业，产品品种规格多。电
网、电源、新能源等领域投资对行业增长有较强的拉动作用。
随着新型能源体系及特高压电网建设、乡村振兴、城镇化建设，以及“双碳”目标的逐步推进，中国输
配电设备制造业整体发展将呈现低碳、绿色、数智化的特点。随着新能源接入，城市电网改造，电力系统对
输变电产品运行的可靠性、安全性提出了更高的要求，对变压器技术的低噪音、低损耗、环保、智能等也有
更高的要求，智能化技术、可靠性技术、数字仿真技术以及新型电工材料技术将得到充分应用。“一带一路
”战略的实施也为我国输变电装备“走出去”提供了新的机遇。同时，数字技术和人工智能技术的迅速发展
和国家《电力装备制造业数字化转型实施方案》的实施，也为输变电装备行业数字化转型和新质生产力的建
设提供了重要契机。
三、经营情况讨论与分析
2025年，保变电气坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，围绕高质量发展这一主要任务，
聚焦主责主业，紧抓行业发展机遇，统筹推进科技创新、市场营销、改革发展、质量提升、生产履约、基础
管理、风险防控、党的建设等各项工作，经营质量持续向好。
（一）坚持科技引领，创新动能更加充沛
公司积极承担重大科技项目、突破关键技术与装备、提升基础研发设计工艺能力，取得系列标志性成果
，科技创新动能显著增强。承担并有序推进国家重点研发计划1项、智能电网2030专项1项，2项省级科技攻
关项目顺利通过验收；服务国家战略，自主研制成功世界海拔最高的特高压现场组装变压器（阿坝站），哈
重、陕皖等多项国家重点工程产品按时交付；完成750kV及以下常规产品全面技术升级和成本优化；细分市
场实现多项首台（套）突破；21项成果通过国家级鉴定（17项国际领先），荣获16项科技奖励（省部级以上
10项），3项产品入选河北省重点领域首台（套）装备。
（二）坚持深耕细作，市场开拓卓有成效
公司市场开拓成效显著，指标创历史新高，实现多点全面突破。年度新增中标额、新签合同额、回款均
实现同比增长。高质量保障哈重、陇山、宁湖特高压项目投运，中标蒙西-京津冀、藏粤、烟威特高压等重
大项目。细分市场全面突破，国网集招中标额创历年新高，南网连续三年显著增长，核电市场持续领跑，工
业市场稳步增长，国际业务连续六年高速增长。
（三）坚持质效并重，发展改革步伐坚定公司以战略为纲，深化改革，优化布局，实现发展质效双提升
。完成“十四五”收官与“十五五”规划纲要编制；重点投资项目完成率100%。重点改革任务全面完成，高
质量完成改革深化提升行动全部59项任务。绩效改革驱动效率提升，关键领域（设计、试验、市场）绩效改
革成效显著。人才体系与赋能持续加强，构建“2+4”专家体系，完善高层次人才绩效闭环管理；获河北省
企业自主认定与社会评价“双资质”，职业技能认定工作取得突破。
（四）坚持持续改进，质量管控全面强化
公司系统推进质量强企建设，实现体系与产品质量同步提升。高质量通过ISO9001监督认证、核电质保
等关键审核；导入“双归零”管理机制，推动典型问题技术与管理根源闭环。产品质量稳定可靠，主要产品
在国网绩效评级中持续获A级。选送的作品在全国品牌故事大赛中获奖，品牌质量形象持续提升。
（五）坚持量质并举，产品履约坚实可靠
公司全力保障国家重大工程产品交付，生产统筹与运营效率同步提升，实现产量与履约质量双突破。全
年重点产品履约率100%，顺利完成哈重、陕皖等特高压直流工程产品交付，国网阿坝1000kV现场组装变、海
阳核电等项目稳步推进。
（六）坚持数智赋能，基础管理全面提质
公司以数字化与穿透式管理为驱动，系统推动质量与效率变革，取得多方面扎实成效。数字化转型迈出
关键步伐，建设财务共享分中心，推动安全环保、智慧能源等系统接入物联网平台，OT建设取得突破。精益
管理基础持续夯实，全面推行过程确认机制并覆盖所有班组；规范时间和数据管理，建立指标库，统一数据
口径。技术创新与智造稳步推进。实施18项智能制造“揭榜挂帅”项目，推动17项工艺技术进步与流程优化
。健全采购质量监督机制，深化两级集采，入库节资成效显著。深化智慧能源平台应用，实现能耗全过程精
准管控，高质量完成节能减排指标。
（七）坚持底线思维，安全屏障持续巩固公司统筹发展和安全，筑牢高质量发展防线，在安全管理、法
治风控与审计监督方面取得实效。安全管理根基持续筑牢，构建“三维一体”安全管理体系，精准开展风险
辨识和动态评估，安全生产形势保持稳定。法治风控效能全面提升，推动法治思维深度融入经营。审计监督
整改闭环有效。强化审计经济监督职能，加大整改督导力度；实现内控监督评价全覆盖，有效提升企业抗风
险能力。
四、报告期内核心竞争力分析
保变电气是我国输变电装备制造核心企业之一，产品谱系齐全，在高电压、大容量变压器以及特高压交
、直流变压器制造领域具备技术优势。公司的核心竞争力主要表现在以下几点：产业布局：目前公司已形成
了以保定研发制造中心为核心，秦皇岛特高压制造基地、合肥工厂为支撑的国内变压器产业群。公司变压器
产品已形成良好的产业布局，公司积极开拓国内外市场，持续提高市场占有率。
技术创新：公司拥有国家企业技术中心和国家级工业设计中心，是国家技术创新示范企业，拥有8个省
级科技创新平台，充分发挥创新平台功能，依托科研院校和企业研发平台进行学术和技术交流，加大关键核
心技术攻关力度。加强科技人才激励机制建设，基础研究人才的成长环境和培养机制不断优化，汇集了大批
优秀的技术骨干力量，具备了较强的技术自主创新能力，在长期的大规模国内电网、电源项目建设中，技术
和生产积累经验具有较强优势。公司在高电压、大容量变压器以及特高压交、直流变压器制造方面拥有成熟
的设计和制造技术，坚持机制创新与科技创新双轮驱动，产品研发和技术创新力度不断加大。依托国家重点
工程机遇，不断加强科技创新自主研发能力，解决了重大装备关键技术国产化问题，自主研制成功全球首台
海拔最高极寒条件川渝工程特高压现场组装变压器、全国首条“风光火储一体化”送电特高压工程陇东-山
东工程庆阳站±800kV高端换流变压器等一系列重大产品，为国家重点重大工程建设提供了技术装备支撑，
保持了高端产品的技术竞争力。
质量品牌：公司注重品牌建设，致力于产品质量和稳定性的提高，输变电产品的质量和性能稳定，变压
器种类型号齐全，高端产品和特色产品如750kV以上变压器、调相变、SF6气体绝缘变压器等具有较强的竞争
力，产品质量稳定，在国内具有较高的知名度；另外公司在核电变压器领域具有突出的品牌优势，市场占有
率较高。
人才优势：公司拥有一支由多位资深专家以及各界精英人士组成的高素质、稳定的科研团队、管理团队
以及制造团队，具备较强的科技创新、经营管理以及生产制造经验，能为公司的持续发展提供有力的人才保
障。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司全年实现营业收入57.08亿元，同比上升20.42%；归属于上市公司股东的净利润1.97亿元
，同比上升104.54%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
2026年预计我国宏观经济将保持稳中有进、稳中提质的发展态势，延续平稳增长态势，为我国电力需求
持续增长提供坚实支撑。综合考虑我国经济增长潜力、“十五五”规划开局部署、国家宏观调控政策措施以
及新兴产业用电需求爆发等因素，预计2026年全国全社会用电量10.9万亿至11万亿千瓦时，同比增长5%至6%
。
预计2026年底全国发电装机容量有望达到43亿千瓦左右，同比增长13%左右，其中非化石能源发电装机
占比将达到63%左右，能源结构绿色转型持续深化。
2026年作为“十五五”规划开局之年，国家电网将加大固定资产投资力度，紧扣新型电力系统建设需求
，聚焦特高压与骨干网架完善、智能配电网升级、系统调节与储能建设、电网数字化智能化提升，持续推进
重大项目实施，开工建设一批重点特高压及配网升级工程，助力“西电东送、北电南供”能源输送格局巩固
提升。
随着我国新型电力系统建设的持续深化，人工智能产业、智能网联新能源汽车产业、AI算力中心等发展
新动能加速培育，新能源与储能技术迭代升级，加之全国设备更新政策全面落地、传统产业升级改造持续推
进，相关输变电装备制造业将迎来供需共振的黄金发展机遇，推动行业向数智化、柔性化、国际化深度转型
。
(二)公司发展战略
未来，保变电气将继续以电力行业发展为牵引，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，融入新发展格局，
充分发扬“马上就办、真抓实干”的“马真”精神，在“十五五”期间继续巩固特高压产品优势，加速提升
常规产品份额，充分发挥特色产品优势，加力开拓国际市场，推进公司国际化转型，做优、做强配套产业，
做优运维、监测等全服务业务，以赓续红色保变、推进蓝色保变、打造金色保变为战略实施路径，以党建“
三力”护航“三色保变”，助力公司“建设国际领先的智慧变压器产业集团”的愿景实现。
(三)经营计划
2026年，公司将围绕高质量发展主题，突出科技创新，强力拓展市场，强化战略引领，精准风险防控，
重点推进以下工作：
（一）强化质量管理，赋能品牌价值
一是深化卓越质量体系建设，推动体系向特色化、数字化、先进化升级。二是强化“双归零”闭环管理
，严格执行质量事件双归零管理办法，完善跟踪监督与评价机制。三是聚焦重点产品高质量履约，健全产品
全生命周期质量安全管理体系。四是激发全员质量动能，推动质量责任与绩效、晋升、评优深度挂钩。
（二）强化科技创新，赋能核心竞争力
一是深化科技创新体系建设，优化公司“本部-子企业”两级研发机构的功能定位与协同机制，构建“
一级引领、二级支撑”的协同创新生态。二是强化基础研究与关键攻关，瞄准国家重大工程与新型电力系统
需求，推进产品登高与标准化行动。三是聚焦重大重点产品研发，加大研发投入，支撑国家战略。四是提升
常规产品竞争力，推动产品向绿色、节能、高质量、智能化升级。五是强化工艺支撑与保障能力，引入数智
化装备与系统，加快子公司技术能力提升。
（三）强化营销协同，赋能市场拓展
一是全力服务国家重大战略，高质高效保障国家重大项目建设。二是全面提升电网与细分市场占有率。
三是积极有序拓展国际业务，完善国际营销体系与风险管控，推动海外订单持续快速增长。四是深化全层级
市场统筹协同。
（四）强化战略统领，赋能产业转型升级
一是优化产业布局，聚焦主业发展，修订完善并正式发布公司“十五五”规划，引领战略发展。二是深
化改革，提升效率效益，制定保变电气管理架构优化方案，夯实高质量发展根基。三是完善激励机制，推动
分配改革，坚持规范、激励、倾斜一体化推进薪酬改革。四是加强人才建设，锻造专业队伍，深化“2+4”
技术专家体系建设，助力青年人才成长，全面推进产业工人队伍建设。
（五）强化协同联动，赋能履约保供
一是深化机制协同，提升交付能力，强化超前策划与产供销协同，实现以交付为导向的柔性化、最优化
产能排布。二是推进精益管理，实现精准管控，推动生产堵点持续改善，协同试验、工艺、设备等部门共同
提升效率。三是加强子公司统筹，提升履约质效，加强变压器子分公司工序协同与资源互补，充分释放产能
。完善生产统计与分析，持续提升产能利用率。
（六）强化重点专项，赋能提质增效
一是深化数智化建设与应用，推动ERP系统深度应用，构建“纵横贯通、实时在线”的穿透式管理体系
。二是持续优化制度流程体系，筑牢规范化管理根基。三是系统推进精益价值创造，优化公司级问题升级流
程，提升处置效率并降低复发率。四是提升关键工艺能力，对标行业先进，通过工艺改进与设计优化，推动
关键工序能力提升。五是拓展采购综合管理效能，推动采购管理标准升级，加快数智供应链平台建设，运用
套保、远期锁价等机制规避大宗物资价格风险。六是强化财务管理与价值创造，发挥全面预算引领作用，加
强“两金”与现金流专项管控，深化成本对标。七是提升重点工作督办与行政效能，围绕公司重点任务，系
统跟进、闭环落实，提升督办成效。八是深化能源管理与绿色转型，挖掘节能潜力，稳步推进从能耗双控向
碳排放双控转变。
（七）强化忧患意识，赋能风险防控
一是筑牢安全生产防线，着力提升全员安全素养，狠抓本质安全提升，深化风险防控能力建设，强化消
防应急与职业病防治，压实全链条责任。二是推动法治合规创造价值，将法治合规要求转化为市场优势，强
化应收账款清单管控，将法治合规经验固化为管理标准。三是强化审计与风险精准管控，聚焦经营重点领域
，实现精准预警与及时处置。
（八）强化党建引领，赋能高质量发展
一是以政治统领铸魂，筑牢发展“定盘星”。二是以育才兴企强能，锻造干事创业“主力军”。三是以
强基固本聚力，激活基层“新动能”。四是以思想文化润心，凝聚奋进“正能量”。五是以正风肃纪护航，
涵养清廉“好生态”。六是以党建带群建聚能，开创群团“新局面”。
(四)可能面对的风险
1、宏观经济风险和行业风险
公司所处行业属国家战略性新兴产业，对经济社会长远发展有着重要的影响。国家宏观政策变化、国际
贸易摩擦、宏观经济风险加剧、能源发展战略、产业结构、市场结构调整、行业资源整合、市场供需变动、
大宗原材料价格波动等因素都有可能对公司的盈利能力造成影响。应对措施：公司将加强对宏观经济包括国
际贸易形势的研判，及时掌握国家、行业、区域相关政策，结合公司发展实际情况，保障公司生产经营、战
略决策的科学、有效。
2、资金风险
受行业特点影响，货款回收滞后于各项生产投入，公司存在资金紧张风险。
应对措施：合理安排资金调配，推行降本增效，努力提升产品盈利能力，减少资金占用；推进资金预算
管控机制，严控资金支出，确保资金链安全；提高运营效率，加快资金周转。
3、原材料价格波动风险
公司变压器产品的主要原材料包括硅钢片、铜、变压器油、钢材等的价格波动会直接影响公司的生产成
本，进而对公司的盈利水平造成影响。
应对措施：公司将继续提高原材料采购管理水平，借助信息化技术和专业化管理，优化公司原材料采购
流程和生产排产计划，同时加强与原材料供货商的战略合作关系，通过数字化信息化管理、集中化采购、科
学化排产等举措有效降低原材料价格波动风险。
4、应收账款及存货风险
公司产品为大型输变电设备，合同履约与货款回收周期较长，期间受宏观经济、工程建设进度及客户信
用变化等多种不确定因素影响，存在应收账款延期回收及存货周期延长的风险。应对措施：公司建立完善的
客户信用管理制度，通过对客户信用进行跟踪评级，及时预警并采取多种方式催收，降低应收账款逾期风险
；在合同履约阶段，公司持续关注客户工程实际建设进度，并以此适时调整订单生产优先级，最大化降低存
货总量；公司通过不断完善市场绩效管理体系，加强应收账款与存货周期的考核，促进两金周转效率。
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