经营分析☆ ◇600559 老白干酒 更新日期：2026-04-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
白酒的生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酿酒业(行业) 40.98亿 99.43 27.21亿 99.21 66.40
其他业务(行业) 2367.37万 0.57 2171.47万 0.79 91.72
─────────────────────────────────────────────────
衡水老白干酒系列(产品) 21.39亿 51.90 13.64亿 49.74 63.77
武陵酒系列(产品) 7.74亿 18.77 6.06亿 22.08 78.26
板城烧锅酒系列(产品) 6.48亿 15.72 4.20亿 15.30 64.76
文王贡酒系列(产品) 3.54亿 8.60 2.22亿 8.10 62.70
孔府家酒系列(产品) 1.82亿 4.42 1.09亿 3.98 59.93
其他业务(产品) 2367.37万 0.57 2171.47万 0.79 91.72
─────────────────────────────────────────────────
河北(地区) 25.37亿 61.55 16.81亿 61.29 66.26
湖南(地区) 7.74亿 18.77 6.06亿 22.08 78.26
安徽(地区) 3.54亿 8.60 2.22亿 8.10 62.70
其他省份(地区) 2.51亿 6.08 1.03亿 3.75 41.07
山东(地区) 1.69亿 4.10 1.01亿 3.69 59.88
其他业务(地区) 2367.37万 0.57 2171.47万 0.79 91.72
境外(地区) 1320.52万 0.32 799.90万 0.29 60.57
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 40.01亿 97.07 26.55亿 96.80 66.36
线上(销售模式) 9705.55万 2.35 6605.12万 2.41 68.06
其他业务(销售模式) 2367.37万 0.57 2171.47万 0.79 91.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
100元以上(产品) 17.38亿 52.19 --- --- ---
100元以下(产品) 15.74亿 47.27 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1804.34万 0.54 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
河北(地区) 20.19亿 60.64 --- --- ---
湖南(地区) 6.44亿 19.33 --- --- ---
安徽(地区) 2.99亿 8.96 --- --- ---
其他省份(地区) 2.02亿 6.07 --- --- ---
山东(地区) 1.37亿 4.13 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1804.34万 0.54 --- --- ---
境外(地区) 1094.84万 0.33 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商模式(销售模式) 30.69亿 92.17 --- --- ---
直销（含团购、线上销售）(销售模式) 2.43亿 7.29 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 1804.33万 0.54 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
老白干酿酒业(产品) 12.77亿 51.47 8.44亿 50.05 66.09
武陵事业部(产品) 5.26亿 21.21 4.19亿 24.87 79.69
乾隆醉事业部(产品) 3.63亿 14.63 2.26亿 13.42 62.35
文王事业部(产品) 2.40亿 9.68 1.40亿 8.32 58.39
孔府家事业部(产品) 9310.51万 3.75 5728.11万 3.40 61.52
未分配(产品) 46.89万 0.02 46.89万 0.03 100.00
分部间抵销(产品) -1879.74万 -0.76 -137.72万 -0.08 7.33
─────────────────────────────────────────────────
河北省衡水市(地区) 12.77亿 51.47 8.44亿 50.05 66.09
湖南省常德市(地区) 5.26亿 21.21 4.19亿 24.87 79.69
河北省承德县(地区) 3.63亿 14.64 2.27亿 13.43 62.37
安徽省临泉县(地区) 2.40亿 9.68 1.40亿 8.32 58.39
山东省曲阜市(地区) 9310.51万 3.75 5728.11万 3.40 61.52
抵销(地区) -1849.74万 -0.75 -109.39万 -0.06 5.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
100元以上(产品) 6.61亿 56.58 --- --- ---
100元以下(产品) 5.02亿 42.94 --- --- ---
其他(补充)(产品) 558.76万 0.48 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
河北(地区) 7.21亿 61.76 --- --- ---
湖南(地区) 2.07亿 17.73 --- --- ---
安徽(地区) 1.31亿 11.22 --- --- ---
其他省份(地区) 5986.70万 5.13 --- --- ---
山东(地区) 4073.50万 3.49 --- --- ---
其他(补充)(地区) 558.76万 0.48 --- --- ---
境外(地区) 223.60万 0.19 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商模式(销售模式) 10.69亿 91.57 --- --- ---
直销（含团购、线上销售）(销售模式) 9286.28万 7.95 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 558.76万 0.48 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.59亿元，占营业收入的6.28%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 25868.46│ 6.28│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.23亿元，占总采购额的9.18%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 22337.13│ 9.18│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司主要从事白酒的生产与销售，主要产品为衡水老白干系列酒、十八酒坊系列酒、承德乾
隆醉系列酒、文王贡系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。公司采用“研发+生产+销售”的经营模式，产品
生产工艺流程为：制曲—制酒—贮存—勾调—包装；根据市场的需求，研发、生产消费者喜爱的白酒产品，
并不断丰富公司的产品结构，采取差异化的市场销售策略，主要销售模式为经销商模式和直销模式。经销商
模式下，由公司销售部门根据相关销售区域经销商的经济实力、仓储条件、配送能力以及市场信誉度，择优
选择经销商并与之达成经销协议，由其在一定区域内经销相关白酒产品。直销模式下，由公司销售部门通过
线上或线下渠道以批发或零售的方式直接将白酒产品销售给终端客户。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）报告期内公司所属行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位
白酒在我国有着悠久的历史，是世界主要蒸馏酒品类之一，酿酒业也是我国重要的传统产业。当前，白
酒行业属于充分竞争市场，消费端日益呈现出理性化、品质化的趋势。近年来，酒企间的竞争愈发市场化、
专业化与细分化，对企业的品牌力、技术实力与产品质量提出了更高要求。行业集中度持续提升，“马太效
应”显著，名优白酒强者恒强的态势愈发明显，行业分化加剧。市场资源正加速向全国名酒、区域龙头及特
色酒企集中。随着一线名酒渠道不断下沉，其与区域名酒的市场竞争也日趋白热化，白酒行业已步入深度调
整期，市场竞争愈发激烈。
（二）白酒行业的周期性特点
1.生产的周期性：白酒生产周期较长，从投料到成品销售需历经制曲、酿造（发酵、蒸馏）、陈化老熟
、勾调及包装等全流程。蒸馏所得原酒必须经贮藏陈化老熟方可勾调为成品酒，且贮藏时间越长，酒体品质
通常越高。
2.消费的周期性：白酒属于高频次、重复消耗的快速消费品，但作为非必需品，其消费受宏观经济波动
影响显著。同时，白酒消费具有鲜明的“节日效应”，节日期间因社交聚会、亲友团聚等活动频繁，消费需
求集中释放，形成消费高峰。
3.销售的周期性：白酒企业通常在节日前加大出货量以保障节日供应，节后出货量则相应回落，整体呈
现“节前升温、节后回落”的节日效应。衡水老白干酒在华北地区知名度、美誉度与市场占有率较高，生产
规模及销售收入在河北省白酒行业位居前列；乾隆醉板城烧锅酒、文王贡酒、武陵酒、孔府家酒也分别为河
北、安徽、湖南、山东的区域知名品牌。
三、经营情况讨论与分析
2025年，面对白酒行业深度调整与消费生态深刻变革的复杂环境，公司坚定践行“打造中国白酒一流企
业”战略愿景，恪守“市场为重、客户为先”企业经营理念，在白酒市场竞争异常激烈，消费需求较弱等多
种不利因素下，系统推进品牌文化深耕、营销模式创新、管理体系优化与产品升级等工作，实现了多品牌协
同发展，经营韧性持续增强，社会价值与商业价值深度融合，经营管理效率不断提升。2025年的主要工作如
下：
1、品牌建设方面：文化为核，荣誉与活动热度双提升
2025年公司入选工业和信息化部公布的首批“中国消费名品”名单，获得“历史经典”荣誉称号，成为
河北省唯一上榜白酒企业，也是全国仅有的5家白酒企业之一，品牌公信力再攀新高。报告期内，衡水老白
干以第七届酒文化节暨巴拿马金奖110周年纪念活动为中心，通过古法酿造展演、金奖历史沉浸展、消费者
共酿体验等环节，生动诠释“地缸发酵”非遗技艺与民族品牌荣光；武陵酒深度联动“桃花源”文化IP，于
名酒节打造“酱香溯源之旅”，以山水意境与高端品鉴融合传递湖湘酱韵；板城酒业携手承德文旅资源，将
非遗工坊体验嵌入避暑山庄文化动线，让地域风物与酒香共鸣；文王贡酒深耕皖北“文王酿酒”历史脉络，
开展文化巡展与孝贤主题互动；孔府家酒创新“儒家礼遇”婚宴服务体系，从产品设计、仪式融入到文化讲
解，赋予婚庆场景深厚情感价值。通过深耕公司品牌文化，同步践行社会责任，助力经济、文化、健康、体
育赛事等活动，品牌美誉度与社会认同感同步提升。2025年公司还获评“河北制造业企业100强”。
2、营销创新方面：场景为桥，体验与情感共振
公司始终坚持以消费者为核心，推动营销模式创新。报告期内公司继续坚持“品质营销、文化营销、体
验营销、数字化营销”四维一体策略，聚焦产品力与渠道建设，以“诚信开放、创新共赢”的营销理念，通
过厂商店联动优化终端服务，提升对市场的反应效率；综合运用新媒体、电商直播及网红带货等方式，构建
多维度价值传播体系。通过线上直播与线下活动相结合，以工艺解读、匠人对话、实时互动增强消费者认同
；通过“透明工厂”开放日与“名酒进名企”品鉴活动，让消费者亲历酿造全过程，感受匠心温度。通过聚
焦婚宴、节庆、商务等核心场景，定制化服务方案赢得客户的广泛认可；面向新生代消费群体，创新融合非
遗音乐节、城市文化市集、微醺社交等多元化的形式，将产品融入生活美学与情感表达，聚焦“体验破圈”
与“场景渗透”，不断提升品牌亲和力，产品复购意愿与口碑传播持续增强。在即时零售领域，公司已与歪
马送酒、小象超市等平台达成合作，通过即时响应和高效履约，灵活适配多元消费场景，助力营销渠道价值
的深度挖掘。
3、企业管理方面：优化组织架构，全面推进提质增效
报告期内，公司顺利完成公司组织架构的优化，通过无偿划转的方式将安徽文王所持有的承德乾隆醉、
湖南武陵、曲阜孔府家三家全资子公司的股权无偿划转至公司，缩减下属子公司层级，优化了公司资源配置
和管理架构，提高经营效率和管理效能；公司中国首席白酒品酒师李泽霞获评衡水老白干传统酿造技艺国家
级非物质文化遗产代表性传承人，以国家级非遗代表性传承人领衔建立传习机制，开展技艺研修与青年匠人
培养，技术传承体系持续完善；全员赋能培训体系深化落地，专业素养与协同意识全面提升。供应链协同平
台高效运行，进一步深化与核心供应商的战略合作，通过动态评价、分级管理等措施持续优化供应链体系，
推动供应链、生产链高质量发展；精益管理贯穿运营全链条，全面推进提质增效。在运营管控方面，建立了
常态化跟踪机制，对年度重点工作进行全程跟进，有效防范各类风险，风险预判与应对能力不断提升。
4、产品方面：以消费者为中心，持续优化产品升级
报告期内，公司建立了常态化、多维度的市场调研机制，为产品定位提供了扎实数据支撑，核心产品围
绕“入口绵甜、饮后舒适”持续优化，精准回应消费者对健康化、品质化的新期待，并推出了适应年轻消费
群体的“酌恋系列”陈皮酒及柠檬风味酒，拓展悦己消费场景。通过多品牌矩阵立足地域文化与香型特色，
强化文化叙事与消费体验，产品的市场辨识度与竞争力稳步提升。通过深化产学研协同创新，联合高校共建
技术平台，聚焦酿造工艺优化与健康因子研究等技术应用推动品质再升级。通过常态化开展技术品鉴会、消
费者开放日等活动，以透明化沟通传递品质自信，酿造工艺的匠心故事与消费者情感深度连接，品质信任基
石持续夯实。持续开展“技术营销一体化”活动，不断地强化公司产品的竞争优势，抢占消费者心智，促进
产品竞争力的不断提升。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）品牌优势
衡水老白干酒有着悠久的酿造历史，据文字记载可追溯到汉代，知名天下于唐代，正式定名于明代，并
以“醇香清雅、甘冽丰柔”著称于世。早在1915年就获得了“巴拿马万国物品博览会甲等金奖”。公司“衡
水牌”老白干酒获中国驰名商标荣誉称号，被商务部认定为第一批中华老字号，被国家文化部列为“国家级
非物质文化遗产”，2019年8月14日荣获全国质量奖，2022年公司又成功通过了全国质量奖复审确认。公司
自成立以来非常重视品牌建设，生产的衡水老白干酒以其卓越品质和良好的声誉在北方市场特别是河北市场
拥有稳定的消费群体和极高的品牌忠诚度；承德乾隆醉酒是北派浓香型白酒代表，在河北浓香型白酒市场中
具有较高的市场占有率；安徽文王贡酒作为安徽白酒军团的六朵金花之一，具有徽酒典型风范，在安徽阜阳
地区具有较高的市场占有率；湖南武陵酒在1981年全国白酒质量现场会、1989年第五届全国评酒会中均获得
优异成绩，被评为全国名酒；曲阜孔府家生产的儒雅香孔府家酒在曲阜具有较高的市场占有率。
（二）产品优势
衡水老白干酒具有悠久的酿酒历史，公司所处地区优越的气候条件造就当地独特而不可复制的微生物圈
，为酿酒提供得天独厚的生态环境。衡水老白干酒以醇香清雅、甘冽丰柔著称于世，素有“隔壁三家醉，开
坛十里香”的美誉，具有“饮后口不干、不上头的特点”。公司运用改良后的传统酿酒技术生产基酒，从原
辅材料入厂到成品酒出厂的全套生产环节严格执行国家质量标准要求，具有良好的品质保证，为广大消费者
所认可。
承德乾隆醉在发掘庆元亨传统老五甑酿造工艺的基础上，采用中温大曲，经固态泥池双轮发酵，量质摘
酒，分级储存，自然老熟。承德乾隆醉板城烧锅酒具有“酒体纯正、酒液清亮、窖香浓郁、落喉爽净”等特
点。
安徽文王贡酒作为安徽白酒军团的六朵金花之一，凭借自然环境及技术研发优势，坚持“红心酒曲、夹
泥发酵、独家分蒸、自然老熟、物理勾调”的特色工艺，其生产的文王贡酒具有“无色透明、窖香幽雅、陈
香舒适、酒体醇和、绵甜净爽、香味协调、浓香典范”等特点，被酿酒大师赖高淮评价为“工艺科学合理，
操作精益求精，香味谐调丰满，徽酒典型风范”。
湖南武陵酒所在地常德，是江南著名的“鱼米之乡”，地处沅江下游以及武陵山脉东北端，与贵州茅台
同处北纬28°的中国酱酒黄金区域；湖南武陵酒以高粱为原料，采用“7次取酒、8次发酵、9次蒸煮”的传
统酱香酒工艺，高温堆积、高温发酵、高温馏酒、生产周期长、储存时间长，窖池由当地红砂石砌成，武陵
酒具有“酒液色泽微黄、酱香突出、幽雅细腻、口味醇厚而爽冽、后味干净而馀味绵绵、饮后空杯留香”等
优雅酱香特点。
曲阜孔府家酒传承孔府私家酒坊传统纯粮固态发酵工艺，经人工增殖的老窖长期发酵、量质摘酒、分级
贮存、精心勾储等工序酿制而成，孔府家酒素以三香（闻香、入口香、回味香）、三正（香正、味正、酒体
正）著称。
（三）管理团队优势
公司董事会和高层管理团队专业搭配合理，主要成员长期任职于公司，且大多数都有在生产、销售基层
一线的工作经历，具有丰富的白酒行业生产、销售、管理经验。在公司高层管理团队的带领下，公司经过多
年积累，在管理、研发、营销和生产领域积累了丰富的经验，各环节都培养、储备了一大批专业人才，形成
了一支知识结构、年龄结构、经验结构合理的勇于创新的技术、管理、营销团队，为公司的健康、稳定、可
持续发展奠定了坚实的基础。
（四）技术人员与研发优势
中国酿酒大师1名、中国白酒工艺大师2名、中国白酒首席酒体设计师5名、中国白酒首席评酒师3名、国
家级白酒评委34名、省级白酒评委72名、白酒酿造技师240余名，拥有技术人员数量在白酒生产企业中居于
前列。
公司技术人员具有多年白酒研发和生产实践经验，掌握并熟悉白酒的酿造工艺、酒体风格、感官口味等
。
公司建立了较为完善的研发体系，拥有“博士后科研工作站、国家级技能大师工作室、全国劳模工匠创
新工作室、河北省生物发酵产业技术研究院、河北省白酒酿造技术创新中心、河北省企业技术中心、全国白
酒标准化技术委员会老白干香型白酒分技术委员会秘书处”等多个科研平台，依托这些科研平台，引进了多
台国内同行业领先水平的大型科研仪器，如气相色谱-闻香仪(GC-O)、气相色谱-质谱联用仪(GC-MS)、高效
液相色谱仪、原子吸收光谱仪、近红外光谱仪、凝胶电泳仪等高端科研仪器设备，建立了发酵酒中试、配制
酒中试、机械化中试生产线等，高标准推进了公司的科研力量建设。
多年来公司注重产学研合作，与中国酒业协会、江南大学、中国食品发酵工业研究院、中科院成都生物
研究所合作开展“中国白酒169计划、3C计划”项目研究；与天津科技大学共建的博士后科研工作站，现已
出站6名博士后，1名博士在研；与北京工商大学在老白干白酒风味物质的全面解析及研究、老白干香型白酒
地缸发酵的酿造机制解析等领域开展合作，培养高层次的研究人才；多年来还一直与上海交通大学、山东大
学、河北科技大学、河北大学、河北医科大学、河北农业大学等院校密切合作进行科研，取得了一大批科研
成果，培养和储备了多名优秀技术型人才。同时，系统的研发机制使公司在保证产品品质的同时，具备了独
立、持续和有效的研发、创新能力。
（五）区域市场优势
公司白酒产品在河北省及周边省份、山东、安徽、湖南等区域市场拥有较高的品牌认知度和市场份额。
一方面，公司品牌知名、文化亲民，在华北市场、山东、安徽、湖南等地区已经发展多年，具有良好的市场
基础和口碑。上述地区经济总量较大，经济发展水平较高，素有白酒消费传统，白酒市场容量较大。另一方
面，公司衡水老白干酒、乾隆醉板城烧锅酒、文王贡酒、武陵酒和孔府家酒在各自的区域都拥有一大批高度
忠诚的消费者和客户群体。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司实现营业收入4121473456.04元,同比下降23.07%；营业利润554079070.27元，同比下降47
.70%；净利润429781332.91元，同比下降45.40%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
(二)公司发展战略
公司作为白酒行业老白干香型酒的代表，以“老老实实做人，清清白白做事，干干净净做酒，红红火火
创业”为企业价值观，以“传承千年匠心，酿造美好生活”为企业使命，以“管理一流、制造一流、营销一
流、服务一流”为指导思想，以消费者为中心，不断调整产品结构，优化产品体系，加快数智技术建设，推
进公司高质量发展；加强品牌建设，创新销售模式，聚焦核心主业，发力重点区域，深耕区域市场，以打造
中国一流的白酒企业为目标，不断提升公司的经营效益，实现跨越式发展。
(三)经营计划
根据当前白酒行业发展形势和市场竞争环境，结合白酒消费理性化、代际更迭、悦己化的发展趋势，20
26年公司重点做好以下工作：
1.市场营销与品牌建设方面
围绕“品牌、文化、品质、体验”四大主题，坚持双线出击与产品高低并重策略，精准匹配各层级消费
需求。同步推进品牌升级与营销创新，以文化节、演唱会及大小屏互动为载体深化用户连接，加速传播向短
视频、社交媒体等小屏端转型；构建以用户为中心的内容生态，打通“内容创作—流量分发—转化变现”链
路，依托精细化数据运营实现从流量红利到流量资产的价值跃迁。聚焦餐饮、宴席、商务三大场景拓展，深
化酒旅融合与沉浸式体验创新，强化厂商店联动提升开瓶率与消费粘性，并加速核心产品迭代、新品孵化及
新零售布局，在存量市场中挖掘结构性增量空间。
2.技术研发与产品生产方面
坚持品质先行，强化“质价比”，通过建立涵盖基础研究、工艺精进、产品创新与数字赋能的技术体系
，重点推进“降辣增甜”工艺升级。严控食品安全与生产合规，围绕质量、效率、成本、服务四个维度强化
包材与原粮质控，深化产销协同与供应商考核，筑牢从研发到供应的全过程品质根基。通过工艺优化升级和
酒体创新，生产口感更顺、饮后更舒适的健康白酒，并完善品质表达体系，持续推动技术营销一体化，促进
产品竞争力的不断提升。
3.组织效能与人才建设方面
推进组织裂变改革，提升市场响应速度；同时构建战略驱动、业务协同、人才赋能、组织激活的人力资
源新格局，通过加强人才梯队建设与激励优化，推动人力资源政策与业务流程深度融合，为战略落地提供坚
实的组织与人才保障。同时加强全面预算管理，持续开展降本增效活动，精准投入费用以降低费销比，通过
不断优化绩效考核体系，促进战略目标实现。
4.文化建设与企业管理方面
加强企业文化建设，深入挖掘整理企业历史文献，构建文化传播、产品开发与市场销售联动的文旅生态
闭环，以厚实底蕴赋能品牌发展。在管理方面，打造敏捷、安全、智能的信息化支撑平台，深化柔性供应链
建设与消费者数据洞察以赋能业务创新；构建覆盖消防、生产、治安的全方位安全管理体系，同时围绕流程
优化、战略执行、制度管控与持续改进四大维度全面提升综合管理实效，夯实企业高质量发展根基。
(四)可能面对的风险
1.市场环境风险
近年来，白酒的品牌化、理性化消费趋强，名优酒企强者恒强趋势加速，一线名酒、区域名酒与个性化
酒企市场的竞争加剧，白酒行业已经进入了深度分化期，市场的竞争更加激烈，行业集中度不断提高，公司
产品作为区域品牌，面临被高端白酒挤压市场的风险。
2.原材料与在产品的储存风险
为保证生产连续正常进行，公司必须大量储存高粱等季节性收购的原材料。虽然公司拥有足够的储存设
施，但由于储存规模较大且对原料质量要求较高，将导致原料储存成本的提高，同时存在着储存的原材料遭
受损失的风险。按照工艺要求，公司新生产的基酒必须经过一年以上的贮存和老熟，才能勾调生产成品酒。
成品酒通过一定时间的窖藏，可以变得绵柔、醇和、香味协调圆滑，进而提高白酒的内在品质和价值。基于
上述特点，公司必须长期大量窖藏白酒，尽管这些窖藏白酒一般不会产生跌价风险，但延长了生产周期，增
加了资金的占用，使公司存货余额较大。公司所产白酒基酒和高度成品酒的酒精度数很高，所购进的粮食、
包装物等均属于易燃物。公司实施严格的库存管理规章，定期进行安全检查，采用多种安全存储技术，避免
意外事故的发生。但一旦发生安全事故，将会造成公司资产损失，进而对公司经营产生较大影响。
3.假冒伪劣产品侵权及品牌风险
白酒行业利税较高，存在少数不法分子或企业生产、销售涉及公司品牌的假冒伪劣及侵权产品。多年来
，公司一直积极配合相关部门，严厉打击假冒白酒的制售行为，同时通过提高产品防伪技术，多渠道增加不
法分子制假造假难度，提高消费者的假酒鉴别能力。但是，这些措施并不能完全杜绝假冒伪劣及侵权产品的
出现。如果涉及公司的假冒产品未能得到有效控制，则可能给消费者带来较大危害，同时也将打击消费者对
公司品牌的信心，进而对公司产品销售和经营业绩造成不利影响。
4.地区市场依赖风险
由于我国各地区的经济发展水平、交通运输条件、饮食习惯和消费偏好不同，白酒产品大多形成了较为
固定的市场区域和长期客户群，具有较强的地域性。公司白酒产品主要销售地集中于河北、环河北地区、山
东、安徽、湖南等其他地区，随着全国性品牌和主要区域性品牌在全国范围内的拓展，如果上述市场对白酒
的需求量下降，或公司在上述地区市场份额下降，且公司未能有效拓展区域市场，则将对公司的生产经营活
动产生不利影响。
5.卫生与质量控制风险
公司生产的白酒产品主要供消费者直接饮用，产品的质量与卫生状况关系到消费者的生命健康。白酒的
生产工艺复杂，不同批次的产品客观上存在生产原料、生产时间的差异，需要精细的过程控制以保持成品酒
质量的稳定，保证其拥有公司产品的独特风格。公司多年来不断提高生产技术水平，优化传统生产工艺流程
，实行生产过程的精细化管理，建立并逐步提升质量管理体系标准，不断提升产品质量。但由于白酒的生产
过程复杂度较高，若公司不能保持产品质量稳定，或公司产品出现卫生质量事件，将对品牌形象造成较大打
击，影响公司的未来发展。
6.环保风险
白酒行业生产过程中会产生一定数量的“三废”。尽管目前公司已建立了一整套环境保护制度，以处理
并防止污染环境的意外事故发生，并通过了环境保护部门的评审和验收，符合国家环境保护标准。然而，随
着国家对环保问题的日益重视，环保标准可能日趋严格，公司未来仍将面临一定的环保风险。
7.不可抗力事件风险
当前国内外经济形势仍面临很多不确定因素，受有效需求不足、社会预期偏弱等因素的影响，白酒行业
消费恢复不及预期，若宏观经济下行或出现其他不可抗力事件，白酒行业消费场景将受到一定限制，可能会
对公司生产经营等产生影响。公司将持续关注经济形势发展状况，依托长期建立起来的品牌优势和创新能力
，提升产品竞争力，尽量减小不可抗力事件对公司生产经营的影响。
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