经营分析☆ ◇600567 山鹰国际 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸箱的生产和销售以及国内外再生纤维贸易业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸(行业) 95.55亿 67.03 6.44亿 51.40 6.74
包装(行业) 32.92亿 23.10 4.12亿 32.88 12.51
贸易(行业) 10.15亿 7.12 1.07亿 8.53 10.52
其他(行业) 3.93亿 2.76 9016.34万 7.20 22.96
─────────────────────────────────────────────────
箱板纸(产品) 52.86亿 37.08 3.38亿 27.01 6.40
纸制品(产品) 32.92亿 23.10 4.12亿 32.88 12.51
瓦楞纸(产品) 22.16亿 15.55 1.76亿 14.05 7.94
其他原纸(产品) 20.52亿 14.40 1.30亿 10.34 6.31
再生纤维(产品) 10.15亿 7.12 1.07亿 8.53 10.52
其他(产品) 3.93亿 2.76 9016.34万 7.20 22.96
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 122.11亿 85.66 11.27亿 89.95 9.23
国外(地区) 18.00亿 12.62 9079.10万 7.25 5.05
其他业务(地区) 2.44亿 1.71 3507.18万 2.80 14.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸(行业) 192.41亿 65.60 14.44亿 49.90 7.51
包装(行业) 70.80亿 24.14 9.49亿 32.78 13.40
贸易(行业) 21.24亿 7.24 2.27亿 7.83 10.67
其他(行业) 8.88亿 3.03 2.75亿 9.49 30.94
─────────────────────────────────────────────────
箱板纸(产品) 112.31亿 38.29 7.91亿 27.31 7.04
纸制品(产品) 70.80亿 24.14 9.49亿 32.78 13.40
瓦楞纸(产品) 42.76亿 14.58 4.08亿 14.10 9.54
其他原纸(产品) 37.35亿 12.73 2.46亿 8.49 6.58
再生纤维(产品) 21.24亿 7.24 2.27亿 7.83 10.67
其他(产品) 8.88亿 3.03 2.75亿 9.49 30.94
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 255.41亿 87.07 26.15亿 90.32 10.24
国外(地区) 31.42亿 10.71 1.03亿 3.57 3.29
其他业务(地区) 6.50亿 2.22 1.77亿 6.11 27.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸(行业) 87.34亿 63.53 5.64亿 48.70 6.46
包装(行业) 34.19亿 24.87 4.37亿 37.68 12.77
贸易(行业) 11.32亿 8.23 1.12亿 9.70 9.93
其他(补充)(行业) 3.49亿 2.54 3339.61万 --- 9.57
其他(行业) 1.14亿 0.83 4542.33万 3.92 39.97
─────────────────────────────────────────────────
箱板纸(产品) 50.78亿 36.94 3.63亿 30.46 7.15
纸制品(产品) 34.19亿 24.87 4.37亿 36.63 12.77
瓦楞纸(产品) 18.49亿 13.45 9956.78万 8.35 5.38
其他原纸(产品) 18.06亿 13.14 1.02亿 8.52 5.63
再生纤维(产品) 11.32亿 8.23 1.12亿 9.43 9.93
其他(补充)(产品) 3.49亿 2.54 3339.61万 2.80 9.57
其他(产品) 1.14亿 0.83 4542.33万 3.81 39.97
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 118.07亿 85.88 11.09亿 93.04 9.40
国外(地区) 15.92亿 11.58 4957.00万 4.16 3.11
其他(补充)(地区) 3.49亿 2.54 3339.61万 2.80 9.57
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸(行业) 218.03亿 64.10 13.43亿 57.40 6.16
包装(行业) 76.78亿 22.57 8.22亿 35.13 10.71
贸易(行业) 37.11亿 10.91 1.16亿 4.96 3.13
其他(补充)(行业) 6.27亿 1.84 1.20亿 --- 19.08
其他(行业) 1.95亿 0.57 5877.59万 2.51 30.07
─────────────────────────────────────────────────
箱板纸(产品) 127.99亿 37.63 7.35亿 31.40 5.74
纸制品(产品) 76.78亿 22.57 8.22亿 35.13 10.71
瓦楞纸(产品) 45.27亿 13.31 3.19亿 13.65 7.06
其他原纸(产品) 44.77亿 13.16 2.89亿 12.35 6.45
再生纤维(产品) 37.11亿 10.91 1.16亿 4.96 3.13
其他(补充)(产品) 6.27亿 1.84 1.20亿 --- 19.08
其他(产品) 1.95亿 0.57 5877.59万 2.51 30.07
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 287.57亿 84.54 21.63亿 92.43 7.52
国外(地区) 46.30亿 13.61 1.77亿 7.57 3.83
其他(补充)(地区) 6.27亿 1.84 1.20亿 --- 19.08
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售22.05亿元，占营业收入的7.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 220515.28│ 7.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购30.08亿元，占总采购额的11.38%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 300849.67│ 11.38│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式
山鹰国际是以绿色资源综合利用、工业及特种纸制造、包装产品定制、产业互联网等为一体的国际化企
业。公司致力于成为为客户创造长期价值的全球包装一体化解决方案服务商。
公司主营业务为箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售以及国内外回收纤维贸易
业务，主要产品为“山鹰牌”各类包装原纸、特种纸及纸板、纸箱等纸制品，被广泛应用于食品、饮料、家
电、电子等消费品及工业品行业。公司凭借产业链一体化的优势，实现造纸、包装及回收纤维三项业务协同
发展，并通过商业模式创新，发展产业互联网。
公司通过自建及并购不断完善国内区域布局，目前在安徽马鞍山、浙江嘉兴、福建漳州、湖北荆州、广
东肇庆、吉林扶余建有六大造纸基地，现有落地产能约812万吨，位列中国第二；公司包装板块企业布局于
沿江沿海经济发达地区，贴近行业头部客户聚集地，产业辐射江苏、浙江、安徽、福建、广东、湖北、山东
、四川、天津、贵州等省市，年产量超过20亿平方米，位居中国第二。
公司通过回收纤维资源获取、优势市场及高端纸种的部署推动国际战略布局，持续在美国、英国、荷兰
等回收纤维主要来源地开展贸易业务，在境外布局再生浆，保证上游原材料的优质供应。公司参股公司北欧
纸业和控股子公司凤凰纸业归属于木浆系造纸细分领域。北欧纸业拥有高端特种浆纸产能合计50万吨，凤凰
纸业多品类文化浆纸年产能达36万短吨。其主要产品为食品防油纸、特种牛皮纸、高强度纸袋纸及文化纸。
通过产业链横向延伸，进一步提升和优化了公司现有产品结构，有效降低了国内包装纸波动带来的影响。
公司立足于本身纸业完整产业链运营实践，通过互联网的数字化技术，将山鹰自身积累的全方位专业资
源与多年行业深度理解向行业开放。公司打造的产业互联网平台云融、云链服务于国内再生纤维的回收及行
业最优化运输业务，公司参股的云印技术秉承“数字创造价值，科技赋能纸业”的理念，通过数字化产品的
“单厂提效，多厂协作”深度服务合作企业，打造行业“云工厂”矩阵。
报告期内，公司所从事的主要业务和经营模式未发生重大变化。
（二）行业情况说明
1、2024年上半年，外部环境错综复杂，国内结构调整持续深化给经济发展带来一定的挑战。随着宏观
逆周期调控的有力支持，政策托底效果逐步显现，经济整体运行逐步平稳。
从宏观指标看，上半年我国国内生产总值61.7万亿元，同比增长5.0%，上半年GDP增速5%，基本达到年
初制定的全年经济增长目标。
上半年社会消费品零售总额同比增长3.7%。居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，其中二季度上涨0.3%
。但单6月数据显示，6月规模以上工业增加值从5月5.6%回落至5.3%，单月环比继续走弱；6月社零同比增速
从5月的3.7%回落至2%，6月社零同比增速为2023年以来最低增速水平。社零增速不及工业增加值，也低于GD
P增速，内需仍然是经济修复过程中偏弱的状态。
公司所属的造纸包装行业与国内宏观经济息息相关，上半年由于内需复苏缓慢，造纸行业整个板块的市
场行情低于预期，开工率不足、毛利偏低等现象普遍存在。在面对国内需求不足的情况下，业内主要企业通
过提升运营效率的方式来加快资金周转、降低经营成本以保障稳定的现金流和盈利能力。根据卓创资讯，20
24年上半年瓦楞纸市场由于市场供大于求，且主原料废旧黄板纸价格超预期下跌，导致瓦楞纸市场呈现震荡
下滑趋势。2024上半年瓦楞纸均价为2751元/吨，同比下跌7.87%。上半年箱板纸均价为3745元/吨，同比跌
幅8.72%。而上半年瓦楞及箱板纸库存呈现先增后降的趋势，但进入5月后，纸厂库存压力开始缓解。
二十届三中全会上分析了今年的经济形势，强调：“坚定不移实现今年经济社会发展目标”，随后政治
局会议提出：“要以提振消费为重点，扩大国内需求”。下半年随着宏观经济的持续复苏，预计造纸和包装
行业的景气度将呈现良好的回升态势。
2、海外进口纸影响逐渐趋缓
2023年国务院关税税则委员会调整了部分成品纸及纸浆的关税，其中再生箱板纸与瓦楞纸的关税由5-6%
下调至0%。虽进口纸冲击延续，但影响在逐渐趋缓。根据海关总署统计，2024年上半年瓦楞纸累计进口数量
158.45万吨，同比减少8.99%；箱板纸累计进口数量292.02万吨，同比增加19.46%。虽进口纸对国内成品纸
市场产生了量价冲击，但据纸业联讯统计，6月瓦楞纸均价2619元/吨，同比跌6.03%；箱板纸均价3637元/吨
，同比跌6.63%。据RISI报道，2024年上半年，尤其是4-6月份，瓦楞纸进口量逐月减少，且同比呈现减少，
因此对于国内瓦楞纸需求有所增加，海外进口纸影响将逐渐趋缓。
3、下半年原料成本改善，造纸行业利润将缓慢向好
2024年上半年由于行业需求不足，造纸企业为了维持利润，尽量保持产销平衡，行业去库。造纸行业的
成本变动成为行业赢利改善的主要变化。而24年上半年海外纸浆价格维持高位，主因24年初欧洲终端需求上
行，消费提升带动终端库存加速去化，推动欧洲地区阔叶浆提价，同时也带动中国地区阔叶浆提价。且24年
上半年由于港口罢工、海外针叶浆厂意外爆炸等多起意外事件造成的海外浆厂停产，同时伴随欧美需求复苏
的影响，也使得今年上半年浆价持续攀升。
但长期来看，阔叶浆供给整体偏宽松，且今年有较多新增项目待投产。随着上半年海外浆厂意外事件影
响消退，叠加国内外多处化学浆项目投产和24年Suzano255万吨阔叶浆新产能投产，预计今年下半年外盘和
国内浆价将同步下降。
而据卓创资讯，2024年上半年废黄板纸价格以下跌为主，主要市场均价为1477元/吨，较年初价格下跌9
.58%，主因下游成品纸价格向下且废黄板纸消费量走势疲软所致，下半年废黄板纸需求有望明显增加，废黄
板纸市场价格走势预期先涨后跌。
综合浆价和国废价格分析，国内纸企的原材料成本将进一步改善，下半年行业利润将缓慢向好。
4、“双碳”政策将推动行业向绿色包装转型
面对全球气候变化的严峻现实，山鹰国际主动响应国家“双碳”战略，为助力全球生态发展贡献力量。
在科学碳目标倡议（SBTi）框架下，公司不仅恪守并精进远低于2°C升温阈值的减排路线图，更将其深度植
入造纸、包装与资源回收各业务环节，确保碳治理体系的有效运作与持续优化。
今年，我们积极推进“以纸代塑”，深度挖掘产品全生命周期的减排潜能，匠心打造并广泛推广碳中和
产品，以回应消费者对低碳生活方式的热切追求。截至报告期末，公司已完成20款产品碳足迹核查与认证，
共有11款包装用纸或纸板产品分批入选国家级绿色设计产品。公司大力投入清洁能源、能效提升及循环经济
模式，尤其强化资源回收业务的全球布局与效能升级。为顺应全球包装业向绿色、循环、低碳转型的大潮，
山鹰国际坚守“为客户创造长期价值的全球绿色包装一体化解决方案服务商”的发展愿景，坚持一体化战略
不动摇，深入贯彻以客户为中心的理念，打通全产业链，布局全球包装网络，强化“回收—造纸—包装—销
售—服务”全通路协同优势，为客户提供一站式包装整体解决方案。
二、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司的核心竞争力未发生重要变化，主要体现在产业链一体化优势、绿色资源综合利用优势
、区位优势、数字化运营优势、产业互联生态优势和全要素创新优势六个方面，具体如下：
（一）产业链一体化优势
公司拥有回收纤维原料采购、包装原纸生产、纸板、纸箱生产制造的完整产业链。产业上端涵盖国内外
回收纤维采购网络，产业下端在全国各地布局包装厂，产品直接服务于通讯、电子、食品、家电、电商快递
等下游客户。产业链上下游协同效应使公司具有较强的成本控制能力和原料供应能力，并为客户提供一站式
包装整体解决方案。公司能够更及时、准确地掌握回收纤维和原纸的市场价格信息，有利于公司适时调整原
材料和产品的定价策略，从而有效控制生产成本。公司包装板块依托产业链协同效应，在生产中可以降低库
存和备货水平，增强交付能力。公司包装板块下游客户又与回收纤维采购连接，形成产业链的闭环，通过与
终端客户直接合作获取保质保量的回收纤维以维持原纸生产的稳定性和连续性，避免原材料短缺的风险。产
业链一体化优势也对公司构建领先的产业互联生态平台提供强有力的支持。
（二）绿色资源综合利用优势
中国造纸协会提出“坚持绿色低碳循环发展、加强清洁生产、通过节约资源、能源和减排工作使污染得
到有效防治”的发展规划。公司坚持走循环经济的可持续发展道路，以资源综合利用和环保投入为手段达到
了循环发展、节能减排和清洁生产。公司主要以回收纤维为原料生产原纸，回收纤维占总成本比重高达90%
以上。通过多年积累，公司在国内外建立了较完善的回收纤维采购网络，实现了资源—生产—消费—资源再
生的良性循环。公司在国内外拥有年超过六百万吨的高效采购和物流能力，每年可保护森林资源27万公顷。
公司严格执行国家环保排放标准，已建立一整套环境保护和治理制度，公司已有五大造纸基地入选国家级绿
色工厂。公司造纸、包装板块多家企业获得FSC产销监管链认证。公司成功通过EATNS碳管理体系评审并成为
全国领先获得相应认证的企业，公司及下属子公司浙江山鹰、华中山鹰、华南山鹰、广东山鹰分别获碳管理
体系贯标评定证书。除广东山鹰依靠园区集中供电外，公司国内各造纸基地均有自建电厂，通过热电联产，
将发电过程中产生的热蒸汽传输至造纸车间进行烘干，实现了资源的综合利用，有效降低了造纸的能源成本
，提高了公司的盈利能力。公司也积极在安徽马鞍山、浙江海盐、湖北荆州开展资源综合利用项目，以工业
可燃固废焚烧发电方式处理造纸废弃物，提升环保水平。上述资源综合利用项目均已投产，公司在增产增效
减污的基础上促进资源利用效应的最大化，实现了经济与环保双赢发展。
（三）区位优势
公司国内造纸产能战略布局于华东、华南和华中及东北地区，辐射19省1市约占国内市场总量78%的区域
。公司更是在华东地区占据重要市场份额。公司位于安徽马鞍山、宿州和浙江嘉兴的造纸基地地处中国经济
最为发达的长三角地区，该地区城市密集，商贸繁荣，人民生活水平较高，为我国主要的制造业基地和出口
基地，不仅纸质包装需求量大，同时也产生较多的回收纤维，为公司提供了广阔的产品市场和充足的原材料
供应。广东肇庆和福建漳州造纸基地辐射闽粤发达地区，公司湖北荆州造纸基地地处九省通衢，都是国内至
为重要的产能战略布局，与其他基地形成协同效应，进一步提升公司业务的覆盖面积和区位优势。另外，公
司包装业务布局于沿江沿海经济发达地区，产品销售区域覆盖长三角、珠三角及环渤海湾等地，贴近行业头
部客户聚集地，便于公司为客户提供一体化的包装服务，有利于客户的开拓和保持客户的稳定性。公司同时
配套建设了港口、仓库等物流仓储产业，将有力协同主营业务的快速发展。
（四）数字化运营优势
公司积极推进山鹰数字化转型建设，不断将数字化、智能化赋能产业链各环节，打造产业链一体化发展
的引擎。通过数字赋能国内再生纤维采购各环节，从挂牌采购转变到渠道建设、渠道服务、渠道管理，建立
线上线下回收孪生体系。坚持数字化技术赋能生产运营，与合作伙伴共创ERP智能化解决方案，建立“一单
到底”模式，让制造更加智能。升级数字化销售，获取客户稳定的需求，推动造纸产供销一体化高效联动；
建成CRM客户管理系统；实施客户分类分级管理。业财融合，发展数字化财经，提升报表编制的效率和精准
度，实现核算标准化、集约化，增强风险管控能力，承接战略落地，建立集团全面预算体系。公司曾荣获中
国纸包装行业40年发展数智化建设先进企业。
（五）产业互联生态优势
公司多年来深耕造纸包装产业链上下游，积累了大量深刻的行业洞察与理解，同时也链接了广泛的专业
资源，这些资源成为构建产业互联网生态平台的基石，也是云融、云印、云链平台区别于国内同行业其他平
台的根本所在。云融网络系改变传统回收模式的互联网再生资源回收服务平台，用“互联网+物联网+资源循
环”模式，组建“资源-产品-再生资源”物质反复循环流动的产业互联网，实现对回收产业链的商业模式创
新和产业生态构建。云链技术结合物联网技术和绿色资源综合应用，打造面向制造企业的智慧供应链物流平
台，实现覆盖包括成品纸、国内废纸、上游原料等山鹰国际供应链链条的运输业务，以及下游包装终端客户
物流业务供应链管理全面提升。公司参股的云印技术专注包装产业的数字化商业价值探索，为产业提供一站
式的智能数字化转型工具与服务。公司以产业互联生态构建为己任，通过云融、云印、云链等服务体系，全
面覆盖再生资源回收、造纸、包装产业链，搭建产业互联和谐生态圈，为价值客户提供绿色包装一体化解决
方案。
（六）全要素创新优势
公司持续加大产品技术研发力度，目前已拥有国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心、回收纤维
造纸工程技术研究中心等各级研发平台。根据国家知识产权局发布的《关于第二十三届中国专利奖授奖的决
定》，山鹰国际发明专利“一种造纸废气的处理工艺”获中国专利奖优秀奖。自2018年以来，山鹰国际已累
计获得中国专利奖银奖1项、优秀奖4项。截至2024年6月底，已获专利1291项，其中发明专利131项，涉及造
纸、环保、机械、电气控制等各个专业，公司及下属子公司浙江山鹰、华南山鹰、华中山鹰、广东山鹰、泸
州一圣鸿、佛山东大包装、武汉祥恒、浙江祥恒、合肥祥恒、马鞍山祥恒、祥恒创意(重庆)新材料、苏州山
鹰纸业纸品、中山中健等均被认定为国家高新技术企业。广东山鹰以白色伸性纸为研发突破方向，攻克白色
高透高强伸性纸技术难关，顺利生产出透气度超过25um/pa.s，物理强度指标达到高强纸袋纸标准的成品纸
。在前期成功研发“雪杉”系列纸棒纸的基础上，对广东山鹰拓展市场，生产高附加值的产品再添新贡献。
公司全面探索基于新材料、新技术、新产品、新模式等的全要素创新。山鹰国际连续六年荣获由德勤中国发
布的“中国卓越管理公司”奖项，荣登中国首批“BMC金奖企业”榜单，连续九年荣获《财富》中国500强。
公司还在海外子公司探索基于董事会授权的职业经理人管理模式并取得了圆满成功；公司布局的产业互联生
态平台，亦是在商业模式及经营转型的创新。
三、经营情况的讨论与分析
随着产能布局依次推进，2024年上半年公司产能规模进一步提升，叠加需求温和修复、进口纸影响逐步
趋缓，加之公司持续推动精益管理、降本增效，坚持低库存运行策略，不断优化运营资金，报告期内公司实
现营业收入142.55亿元，归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，实现扭亏为盈。经营活动产生的现金流量
净额25.72亿元，同比增加233.07%。
报告期内，公司原纸板块产量341.95万吨，同比增长13.59%，销量346.43万吨，同比增长17.10%，产销
率101.31%，实现产销均衡增长。
（一）多模式拓展国内废纸稳定供应渠道，着力构建原料成本护城河
公司有序推进纤维原料布局，提升多种类纤维获取能力。国内再生纤维回收方面，公司成立回收事业部
，整合专业团队资源，开展精细化渠道网络分析，通过多种模式创新，与打包站构建了更加长期稳定的供货
关系。通过自建、合资、合伙等方式积极向供应链上游延伸，进一步压缩原料供应的流通环节，提升自营业
务比重。公司与全球资源优化管理领域的标杆企业法国威立雅合作设立的浙江山威，与福建省政府签订全省
再生资源回收体系建设合作协议，并全面启动了试点城市（莆田）多个分拣中心建设工作，此举是公司利用
国际先进回收理念向上游回收网络拓展的重要举措。
在禁废令影响下，公司不断推动纤维原料多元化，着眼构建高品质纤维和低成本非木纤维替代品的供应
能力。公司通过合作及自建，实现海外再生浆供应量约90万吨/年，综合原料成本得到进一步优化。同时，
公司配套各个造纸基地打造了50万吨竹木纤维产能，通过采用杨木片、枝丫材、竹纤维等进行低碱制浆作为
纤维补充，替代优质国废及长纤外废资源，实现竹木纤维资源综合利用，优化生产成本，进一步提高产品质
量和市场综合竞争力。
（二）创新产业链一体化服务模式，坚持客户驱动的价值转型发展新征程
公司包装板块依托产业链协同优势不断创新服务模式，向以围绕服务价值客户为核心导向的专业化包装
解决方案服务商转型。公司通过深耕产业链上下游的长期积累，与客户共同探索，不断提升研发设计、生产
制造、产品交付能力，以客户需求为导向，积极拓展新业务及新模式，提升针对客户的整体解决方案服务水
平。报告期内，公司在巩固存量核心业务赛道的基础上，大力拓展各行业高潜客户份额，开拓了日化、快消
、食品等行业大客户订单。2024年上半年包装板块集团大客户销售订单份额占比提升至44.4%，同比增加约2
.3个百分点。
全面推动纸板、纸箱和纸浆模塑横向协同，持续优化产品、区域和行业结构，提升综合盈利能力。公司
包装板块纸箱业务占比进一步提升，纸箱纸板业务结构不断优化；拓展工业纸塑业务，建设莆田、珠海、嘉
善、越南四个工业纸塑基地，规模已达业内中上游水平，巩固食品纸塑业务，为客户提供以竹浆、甘蔗浆为
主要原材料的环保餐具产品，进一步提升了公司高毛利赛道的市场份额。报告期内实现产量9.87亿平方米，
销量10.07亿平方米，产销率102.06%。
公司也进一步提升创新研发及横向服务能力，新增合肥祥恒、马鞍山祥恒、祥恒创意(重庆)新材料、苏
州山鹰纸业纸品、中山中健5家高新技术企业。延续东南亚发展策略，紧跟3C、家电、光伏等大客户出海拓
展的步伐，进一步拓展海外布局，在前期越南包装二级厂投产基础上，继续推进后续泰国二级厂建设工作，
进一步提升了包装板块横向服务能力。
（三）坚持主业增长和创新引领，实现核心区域超800万吨的优势产能布局
公司立足长期发展战略，稳步推进在建工程建设，产能规模稳健扩张，随着浙江山鹰77万吨造纸项目和
吉林山鹰一期30万吨瓦楞纸项目建成投产，公司已经形成在核心区域华东、华南、华中等地超800万吨的布
局优势，规模名列行业第二。
公司以市场为导向，持续推进技术和产品创新。马鞍山造纸基地生产的高质量环保牛皮箱板纸和抗水防
潮牛皮箱板纸获得两项省级新产品认证，其研发的提高箱板纸强度衰竭期的工艺方法荣获安徽省市场监督管
理局颁发的“第十届安徽省专利优秀奖”奖项。公司开发低克重、超低克重瓦楞纸、淋膜原纸、花炮纸等新
产品，满足各细分领域的客户需求，2024年上半年造纸板块实现产销稳步增长，原纸板块产量341.95万吨，
同比增长13.59%，销量346.43万吨，同比增长17.10%，产销率101.31%。未来在建项目宿州基地180万吨产能
建成后，最终将推动公司完成近千万吨的战略产能布局，并为公司未来的可持续增长奠定坚实的产业基础。
（四）以数字化、智能化赋能内部生产运营，打造产业链一体化发展的引擎
公司积极推进山鹰数字化转型建设，不断将数字化、智能化赋能产业链各环节，打造产业链一体化发展
的引擎。数字化采购平台（DigtalPurchasingPlatform）全面启用，该平台目前涵盖供应商全生命周期管理
、价格监测、寻源管理、招投标管理四大功能，统一集团供应商准入入口，进一步提升供应链内外部资源协
同效率，持续为采购业务赋能。EWM(SAP高级仓库管理系统)在集团统一部署，通过优化上下架策略，实现成
品原料智能推荐仓位，出入库信息全程可视，提效降错，为业务提供完整的、高级的仓库管理解决方案；升
级迭代商业智能（BI）系统，充分利用大数据技术深挖数据价值，实现销售、HR、供应链等领域PC端及移动
端的数据分析与展现，为业务部门提供准确及时的可视化经营数据，助力企业实现数智化转型；推进业财融
合及财务共享，全面预算及合并系统（SAPBPC）成功更新上线，进一步强化信息快速安全传递和高效协同，
为企业决策提供精准支撑。截至目前，公司及华中山鹰均通过AAA级两化融合贯标。
（五）发展绿色循环经济，在全产业链上践行企业的社会责任
山鹰国际多年来一直坚持践行社会责任，主动加入科学碳目标全球倡议，是双碳目标下的绿色价值践行
者。在生产运营端，公司将碳管理体系落实到企业经营中，率先完成5家造纸基地EATNS碳管理体系认证，入
选2022-2023年EATNS碳管理体系优秀示范案例；在产品端，目前已完成20款产品碳足迹核查及认证，明确了
产品全生命周期（LCA）的碳排放情况，共有11款包装用纸或纸板产品分批入选国家级绿色设计产品。公司
致力于扩大清洁能源占比，配套各生产基地部署光伏、固废及生物质发电等清洁能源项目。在三个固废电厂
项目顺利完成的基础上，公司吉林造纸基地建设的生物质热电联产项目顺利开机，利用农林废弃物等生物质
原料发电、供热，具有节能环保、提高资源循环使用的绿色属性。
基于山鹰的全产业链布局，公司打通“回收-造纸-包装-销售-服务”的通路，成功打造再生纸资源的闭
环，子公司宁波环深荣获商务部重点回收企业和浙江省有实力的资源回收企业荣誉。截至2024年6月底，山
鹰国际旗下已有7家国家级绿色工厂。公司已连续五年发布ESG报告，主动披露ESG工作实践。
（六）不断优化资金管理和资源配置，降本增效实现高质量发展
公司强化预算刚性约束，严控各项费用支出，报告期内管理及销售费用同比减少1.91亿元，核心管理层
在2023年下半年起主动降薪，公司管理费用率得到有效控制。公司坚持低库存运行策略，通过内部挖潜和精
益改善，不断优化库存，经营性净现金流持续向好。
公司始终以稳健经营为宗旨，进一步优化资产结构，增强持续融资能力和抗风险能力。公司已落地广东
、华中两大造纸基地的战略投资者引入，股权融资额10亿元，进一步发挥投贷联动作用，优化债务结构。报
告期内，公司积极推进参股企业北欧纸业股权出售工作，进一步回收资金，提升抗风险能力；积极推动国资
战略入股全资子公司祥恒创意包装股份公司，全面配合尽职调查等工作，严格履行国资监管审批流程，旨在
优化配置公司整体资源，促进公司主营业务稳定发展。
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