经营分析☆ ◇600567 山鹰国际 更新日期：2025-06-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸箱的生产和销售以及国内外再生纤维贸易业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸(行业) 195.93亿 67.03 9.24亿 42.99 4.71
包装(行业) 68.99亿 23.60 8.66亿 40.29 12.55
贸易(行业) 20.06亿 6.86 1.88亿 8.77 9.39
其他(行业) 7.31亿 2.50 1.71亿 7.96 23.38
─────────────────────────────────────────────────
箱板纸(产品) 108.57亿 37.14 5.05亿 23.51 4.65
纸制品(产品) 68.99亿 23.60 8.66亿 40.29 12.55
瓦楞纸(产品) 46.01亿 15.74 2.59亿 12.06 5.63
其他原纸(产品) 41.35亿 14.15 1.59亿 7.42 3.85
再生纤维(产品) 20.06亿 6.86 1.88亿 8.77 9.39
其他(产品) 7.31亿 2.50 1.71亿 7.96 23.38
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 252.30亿 86.32 20.30亿 94.48 8.05
国外(地区) 35.26亿 12.06 5638.00万 2.62 1.60
其他业务(地区) 4.73亿 1.62 6219.29万 2.89 13.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸(行业) 95.55亿 67.03 6.44亿 51.40 6.74
包装(行业) 32.92亿 23.10 4.12亿 32.88 12.51
贸易(行业) 10.15亿 7.12 1.07亿 8.53 10.52
其他(行业) 3.93亿 2.76 9016.34万 7.20 22.96
─────────────────────────────────────────────────
箱板纸(产品) 52.86亿 37.08 3.38亿 27.01 6.40
纸制品(产品) 32.92亿 23.10 4.12亿 32.88 12.51
瓦楞纸(产品) 22.16亿 15.55 1.76亿 14.05 7.94
其他原纸(产品) 20.52亿 14.40 1.30亿 10.34 6.31
再生纤维(产品) 10.15亿 7.12 1.07亿 8.53 10.52
其他(产品) 3.93亿 2.76 9016.34万 7.20 22.96
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 122.11亿 85.66 11.27亿 89.95 9.23
国外(地区) 18.00亿 12.62 9079.10万 7.25 5.05
其他业务(地区) 2.44亿 1.71 3507.18万 2.80 14.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸(行业) 192.41亿 65.60 14.44亿 49.90 7.51
包装(行业) 70.80亿 24.14 9.49亿 32.78 13.40
贸易(行业) 21.24亿 7.24 2.27亿 7.83 10.67
其他(行业) 8.88亿 3.03 2.75亿 9.49 30.94
─────────────────────────────────────────────────
箱板纸(产品) 112.31亿 38.29 7.91亿 27.31 7.04
纸制品(产品) 70.80亿 24.14 9.49亿 32.78 13.40
瓦楞纸(产品) 42.76亿 14.58 4.08亿 14.10 9.54
其他原纸(产品) 37.35亿 12.73 2.46亿 8.49 6.58
再生纤维(产品) 21.24亿 7.24 2.27亿 7.83 10.67
其他(产品) 8.88亿 3.03 2.75亿 9.49 30.94
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 255.41亿 87.07 26.15亿 90.32 10.24
国外(地区) 31.42亿 10.71 1.03亿 3.57 3.29
其他业务(地区) 6.50亿 2.22 1.77亿 6.11 27.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸(行业) 87.34亿 63.53 5.64亿 48.70 6.46
包装(行业) 34.19亿 24.87 4.37亿 37.68 12.77
贸易(行业) 11.32亿 8.23 1.12亿 9.70 9.93
其他(补充)(行业) 3.49亿 2.54 3339.61万 --- 9.57
其他(行业) 1.14亿 0.83 4542.33万 3.92 39.97
─────────────────────────────────────────────────
箱板纸(产品) 50.78亿 36.94 3.63亿 30.46 7.15
纸制品(产品) 34.19亿 24.87 4.37亿 36.63 12.77
瓦楞纸(产品) 18.49亿 13.45 9956.78万 8.35 5.38
其他原纸(产品) 18.06亿 13.14 1.02亿 8.52 5.63
再生纤维(产品) 11.32亿 8.23 1.12亿 9.43 9.93
其他(补充)(产品) 3.49亿 2.54 3339.61万 2.80 9.57
其他(产品) 1.14亿 0.83 4542.33万 3.81 39.97
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 118.07亿 85.88 11.09亿 93.04 9.40
国外(地区) 15.92亿 11.58 4957.00万 4.16 3.11
其他(补充)(地区) 3.49亿 2.54 3339.61万 2.80 9.57
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售22.62亿元，占营业收入的7.74%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 226238.70│ 7.74│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购30.08亿元，占总采购额的11.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 300763.27│ 11.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年宏观经济回升向好态势持续巩固增强，消费需求拉动支撑行业持续修复，公司依托一体化产业链
发展优势，全方位推动精益管理、降本增效，不断优化债务结构，销售、管理、财务三项费用同比下降4.87
%，截至报告期末，公司资产负债率由年初的71.29%下降为67.67%。为应对“山鹰转债”顺利到期兑付，公
司阶段性经营策略转向保障“流动性安全”，至三季度起，公司毛利较上年同期水平有所下滑。同时公司调
整出海战略，盘活北欧资产，对净利润产生阶段性负面影响，本期业绩呈现亏损，归属于上市公司股东的净
利润-4.51亿元。受益于产销规模增长及流动资金管理，报告期内公司保持了良好的现金流状况，经营活动
产生的现金流量净额36.21亿元，同比增加14.36%。
一、造纸核心产能布局趋于完善，卓越运营加速实现规模效应
随着产能布局依次推进，公司产能规模进一步提升，2024年原纸板块产量724.01万吨，同比增长6.71%
，销量732.15万吨，同比增长8.03%，产销率101.12%，实现产销均衡增长。造纸板块以提质增效为目标，不
断改善机台及设备效率，提升可持续发展能力和市场竞争力。2024年华中山鹰获评湖北省第六批“专精特新
”中小企业，广东山鹰通过省级工程技术研究中心认定，华南山鹰荣获“省企业技术中心”称号和“科研投
入贡献企业”殊荣。公司保持持续稳定的研发投入，不断探索新产品新技术，广东山鹰特种纸团队成功研发
推出高伸率伸性纸，用于替代塑料缠绕膜的包覆用途。浙江山鹰成功研发木纹银杉箱板纸，满足市场对箱板
纸纸面木纹纹理的需求，提升产品盈利能力。
公司在建项目宿州基地首条瓦楞纸产线已于2025年4月顺利开机，一期90万吨产能将于2025年年中全部
投产，达产后公司造纸产能规模将突破900万吨，进一步优化产品结构，巩固公司行业龙头地位及核心区域
华东市场份额。至此，公司扩张维度的资本性开支已经进入尾声，未来将不断强化精细化与数字化运营，推
进产品质量和生产效率的持续提升，产能优势所带来的规模效应也将进一步显现，为业绩增长提供强有力的
支撑。
二、包装持续加强集团大客户服务，以智能化实现从制造向制造+服务产业的转型
公司不断依托产业链一体化优势，由制造商向服务商转型，与客户共同探索，不断提升研发设计、智能
制造、产品交付能力，以客户需求为导向，积极拓展新业务及新模式，提升针对客户的整体解决方案服务水
平。2024年包装板块实现产量21.34亿平方米，同比增长3.59%，销量21.36亿平方米，同比增长3.39%，产销
率100.09%，毛利率12.55%。智能化技术已成为推动行业进步的关键力量，公司不断开拓创新以智能化技术
提升包装效率，优化产品品质，拓展为行业大客户全方位服务能力。报告期内，浙江山鹰通过宜家供应商IW
AY6.0审核，浙江祥恒双瓦楞纸板产品荣获由方圆标志认证集团有限公司和浙江制造国际认证联盟联合颁发
的“浙江制造”认证证书，马鞍山祥恒成功入板安徽省“专精特新”专板首批企业，扬州祥恒获评省级智能
制造车间荣誉称号。公司成功导入了3C、食品、汽车等行业的价值客户，2024年包装板块集团大客户销售订
单份额占比提升至43%。
三、回收板块持续推动全球化、多元化原料体系构建，夯实原料成本护城河
公司有序推进多元化原料渠道的构建，持续优化国内外再生纤维回收网络。国内，公司与前端打包站等
供应商不断深化合作关系，采用免分拣等合作方式，有效降低人工及各类成本，提升前端回收效率，同时公
司积极寻求与下游包装厂、商超、物流等B端企业直接合作，减少废纸回收的中间环节，建立稳定的供应渠
道；海外，公司子公司环宇国际在全球积极开展再生纤维贸易业务，以此形成了以打包站直采、B端直供、
国际采购为主的原料渠道多元化体系。另外公司不断向上游回收网络延伸，与全球资源优化管理领域的标杆
企业法国威立雅合作建设全品类分拣中心，现已与福建省政府签订全省再生资源回收体系建设合作协议，并
全面开展多个自营分拣中心运营和建设工作，此举是公司利用国际先进回收理念向上游回收网络拓展的重要
举措。近年来，政府对再生资源回收行业的支持力度不断加大，鼓励技术创新和模式创新，公司也计划在回
收废纸的前端引入AI智能质检系统，提高废纸的回收效率，助力各个城市的再生资源循环利用体系建设。
在新的政策环境下，公司不断推动纤维原料结构多元化，着眼构建高品质纤维和低成本非木纤维替代品
的供应能力。公司通过合作及自建，实现海外再生浆供应量约90万吨/年，战略转移欧洲再生浆产能至东南
亚，拓展物流跨境合作及集装箱联运业务，进一步优化综合原料成本。公司配套各个造纸基地打造了50万吨
竹木纤维产能，通过采用杨木片、枝丫材、竹纤维等进行低碱制浆作为纤维补充，替代优质国废及长纤外废
资源，实现竹木纤维资源综合利用，优化生产成本，进一步提高产品质量和市场综合竞争力。
四、构建多元化能源结构驱动绿色循环经济，全产业践行企业社会责任
山鹰国际多年来一直坚持践行社会责任，主动加入科学碳目标全球倡议，不断夯实能源结构多元化布局
与全产业链协同创新，是双碳目标下的绿色价值践行者。在生产运营端，公司将碳管理体系落实到企业经营
中，率先完成5家造纸基地EATNS碳管理体系认证，入选2022-2023年EATNS碳管理体系优秀示范案例，2024年
获评国家级绿色供应链管理企业；在产品端，目前已完成20款产品碳足迹核查及认证，明确了产品全生命周
期（LCA）的碳排放情况，并完成“山鹰国际造纸产品碳足迹评价模型”的开发和应用，共有11款包装用纸
或纸板产品分批入选国家级绿色设计产品。在能源结构革新方面，公司致力于扩大清洁能源占比，配套各生
产基地部署光伏、固废及生物质发电等清洁能源项目。华南山鹰13.2MW分布式光伏项目和华中山鹰一期3MW
光伏发电项目顺利完成并网与通电。浙江山鹰沼气提纯项目在报告期内正式启动，公司将进一步推广至其他
造纸基地。
基于山鹰的全产业链布局，公司打通“回收-造纸-包装-销售-服务”的通路，成功打造再生纸资源的闭
环。截至2024年12月底，山鹰国际旗下已有8家国家级绿色工厂。公司已连续六年发布ESG报告，主动披露ES
G工作实践。
五、以数字化、智能化赋能内部生产运营，打造产业链一体化发展的引擎
公司积极推进数字化转型建设，不断将数字化、智能化赋能产业链各环节，打造产业链一体化发展引擎
。数字化采购平台（DigitalPurchasingPlatform）全面启用，进一步提升供应链内外部资源协同效率，持
续为采购业务赋能。EWM(SAP高级仓库管理系统)在集团统一部署，通过优化上下架策略，实现成品及原料智
能推荐仓位，出入库信息全程可视，提效降错，为业务提供完整的、高级的仓库管理解决方案；升级迭代商
业智能（BI）系统，充分利用大数据技术深挖数据价值，实现销售、HR、供应链、财务等领域PC端及移动端
的数据分析与展现，为业务部门提供准确及时的可视化经营数据，助力企业实现数智化转型；推进业财融合
及财务共享，全面预算及合并系统（SAPBPC）全面使用并迭代优化，进一步强化信息快速安全传递和高效协
同，为企业决策提供精准支撑。数据是企业重要资产，异地灾备中心建设项目顺利落地。通过实时数据库复
制和同步机制，将数据存储在异地灾备中心。当IDC数据中心出现故障时，灾备中心可直接拉起应用，减少
业务中断时间，确保业务系统连续性，最大程度减少运营风险和经济损失。
与此同时，华中山鹰积极推进智慧园区建设，以“无人值守”为目标，通过物联技术与业务的深度融合
，实现岗位配置优化，推动资源由分散向集中转变，有效降低人力成本及人力因素影响，显著提升运营管理
效能。截至目前，公司及华中山鹰均通过AAA级两化融合贯标。报告期内，公司上榜2024工业互联网500强第
188位，入选国家工信部2024年“数字三品”应用场景典型案例、绿色供应链管理企业以及山鹰5G+数智工业
互联网工厂。
六、稳健经营增强抗风险能力，转股化债提振投资者信心
公司张弛有度，稳健经营，报告期内加强流动资金管理，不断优化应收账款、预付款项及库存，经营活
动产生的现金流量净额36.21亿元，同比增加14.36%。公司战略性退出非核心业务，剥离非主业资产。北欧
纸业48.16%股权于报告期内顺利交割，给公司带来约人民币10.63亿元的投资性现金流入。截至2025年3月31
日，公司转让嘉兴英凰股权投资合伙企业（有限合伙）份额交易完成，已收到全部价款5.46亿元，进一步增
强资金实力和抗风险能力。
2024年公司成功完成“山鹰转债”市场化转股及余额兑付，累计22.96亿元“山鹰转债”转换为公司股
票，到期兑付本金440万元，实现降负债及财务费用减少的双重效果。面对资本市场的异常波动，公司多措
并举维稳股价，提振投资者信心。公司积极响应党中央、国务院决策部署，首批获得中国工商银行股份有限
公司马鞍山花山支行2亿元回购专项贷款。2024年通过集中竞价交易方式累计回购股份355797532股，回购用
途全部用于转换公司可转债，2024年7月1日至2024年12月31日期间共有455126067股的可转换债券转股来自
于公司回购专用证券账户。公司部分董监高出资237.08万元增持可转换债券，控股股东及实际控制人出资1.
09亿元的股份增持计划均已实施完毕，进一步彰显了控股股东及管理层对公司发展前景的信心。
二、报告期内公司所处行业情况
造纸行业是与经济社会发展密切相关的基础原材料产业，更是与居民日常生活息息相关的民生行业。国
家统计局最新数据显示，2024年1-12月，全国机制纸及纸板产量15846.9万吨，同比增长8.6%。规模以上造
纸和纸制品业企业实现营业收入14566.2亿元，同比增长3.9%；实现利润总额519.7亿元，同比增长5.2%。
（一）2024年，箱板瓦楞纸行业在供需调整中展现出积极信号
2024年箱板瓦楞纸市场供需缺口有所收窄。供应端持续优化，2024年箱板纸总产能达到4777万吨，同比
增加5.55%，瓦楞纸总产能3628万吨，同比增加1.11%。随着2024年箱板纸停机检修减少，生产效率得到改善
，产能利用率水平提高到63%，2024年箱板纸产量达到2987万吨，同比增加6.45%，瓦楞纸总产量2285万吨，
同比增长5.69%。从需求端看，2024年箱板瓦楞全年消费量预计约为6117万吨，保持4.1%的稳定增速。随着
供需关系逐步改善，箱板瓦楞纸行业将呈现更加健康、可持续的发展态势。
（二）进口纸竞争优势逐步收窄
2024年中国继续执行进口纸零关税政策，但年初东南亚进口美废价格较高，直到四季度才有所下降，进
口纸的盈利并没有出现明显改善，其成本优势在持续弱化。据海关数据统计，2024年瓦楞纸累计进口269万
吨，同比下降25%；箱板纸累计进口560万吨，进口增速同比放缓至5%，国内高端箱板纸需求有所增长，进口
规模结构性收缩。
（三）2024年箱板瓦楞纸价格实现触底回升，市场活力逐步恢复
2024年，国内箱板瓦楞纸市场供需持续优化，进口纸对国内成品纸市场的影响显著减弱，国内企业竞争
力稳步提升。行业头部厂家箱板瓦楞新增产能基本接近尾声，行业供给结构将更加合理。箱板瓦楞纸前三季
度完成价格筑底，随着四季度经济回暖带动需求回升，市场活力明显增强，四季度成品纸价格回升，行业积
极因素显现，供需矛盾得到暂时缓和。
（四）双碳政策驱动造纸行业加速向绿色低碳转型，行业集中度进一步提升
双碳政策作为国家战略，不仅推动企业加速绿色转型，也催生了技术革新、产业整合和商业模式变革。
2024年中共中央国务院发布了《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提出发展绿色金融、制定减
排目标、保护生物多样性、推进循环经济等措施，一系列双碳政策重塑了造纸和包装行业的竞争格局，推动
其向绿色化、智能化、集约化转型。企业需通过技术创新、碳资产管理及国际合作应对挑战，同时把握政策
红利，探索低碳增长模式。未来行业将进一步分化，具备技术实力和资源整合能力的龙头企业将引领可持续
发展浪潮。
三、报告期内公司从事的业务情况
山鹰国际是以绿色资源综合利用、工业及特种纸制造、包装产品定制、产业互联网等为一体的国际化企
业。公司致力于成为为客户创造长期价值的全球包装一体化解决方案服务商。
公司主营业务为箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售以及国内外回收纤维贸易
业务，主要产品为“山鹰牌”各类包装原纸、特种纸及纸板、纸箱等纸制品，被广泛应用于食品、饮料、家
电、电子等消费品及工业品行业。公司凭借产业链一体化的优势，实现造纸、包装及回收纤维三项业务协同
发展，并通过商业模式创新，发展产业互联网。
公司通过自建及并购不断完善国内区域布局，目前在安徽马鞍山、浙江嘉兴、福建漳州、湖北荆州、广
东肇庆、吉林扶余、安徽宿州（在建）布局七大造纸基地，现有落地产能约812万吨，位列中国第二；公司
包装板块企业布局于沿江沿海经济发达地区，贴近行业头部客户聚集地，产业辐射江苏、浙江、安徽、福建
、广东、湖北、山东、四川、天津、贵州等省市，年产量超过20亿平方米，位居中国第二。
公司通过回收纤维资源获取、优势市场及高端纸种的部署推动国际战略布局，持续在美国、英国、荷兰
等回收纤维主要来源地开展贸易业务，在东南亚布局再生浆，保证上游原材料的优质供应。公司控股子公司
凤凰纸业归属于木浆系造纸细分领域，拥有多品类文化浆纸年产能36万短吨。包装板块紧跟大客户出海拓展
的步伐，在越南泰国建设二级厂，进一步提升了包装板块横向服务能力。公司将持续践行“一带一路”倡议
，加快包装业务海外拓展步伐，寻求新的增长机遇。
公司立足于本身纸业完整产业链运营实践，通过互联网的数字化技术，将山鹰自身积累的全方位专业资
源与多年行业深度理解向行业开放。公司打造的产业互联网平台云融、云链服务于国内再生纤维的回收及行
业最优化运输业务，公司参股的云印技术秉承“数字创造价值，科技赋能纸业”的理念，通过数字化产品的
“单厂提效，多厂协作”深度服务合作企业，打造行业“云工厂”矩阵。
报告期内，公司所从事的主要业务和经营模式未发生重大变化。
控股子公司凤凰纸业主要生产硬木漂白浆、双胶纸、喷墨打印纸等文化纸产品。
公司包装产品包括纸箱、纸板与纸塑等产品。其中，纸箱产品包括：水印纸箱、预印纸箱、胶印纸箱与
数码印刷纸箱等。纸塑产品包括工业纸塑与食品纸塑等。
为了更好地满足客户独特的业务需求，将业务从提供包装产品转向为提供包装服务，公司在苏州建立了
独立的研发及测试中心，从事3C产品包装和创新物流包装研发设计。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司的核心竞争力未发生重要变化，主要体现在产业链一体化优势、绿色资源综合利用优势
、区位优势、数字化运营优势、产业互联生态优势和全要素创新优势六个方面，具体如下：
（一）产业链一体化优势
公司拥有回收纤维原料采购、包装原纸生产、纸板、纸箱生产制造的完整产业链。产业上端涵盖国内外
回收纤维采购网络，产业下端在全国各地布局包装厂，产品直接服务于通讯、电子、食品、家电、电商快递
等下游客户。产业链上下游协同效应使公司具有较强的成本控制能力和原料供应能力，并为客户提供一站式
包装整体解决方案。公司能够更及时、准确地掌握回收纤维和原纸的市场价格信息，有利于公司适时调整原
材料和产品的定价策略，从而有效控制生产成本。公司包装板块依托产业链协同效应，在生产中可以降低库
存和备货水平，增强交付能力。公司包装板块下游客户又与回收纤维采购连接，形成产业链的闭环，通过与
终端客户直接合作获取保质保量的回收纤维以维持原纸生产的稳定性和连续性，避免原材料短缺的风险。产
业链一体化优势也对公司构建领先的产业互联生态平台提供强有力的支持。
（二）绿色资源综合利用优势
中国造纸协会提出“坚持绿色低碳循环发展、加强清洁生产、通过节约资源、能源和减排工作使污染得
到有效防治”的发展规划。公司坚持走循环经济的可持续发展道路，以资源综合利用和环保投入为手段达到
了循环发展、节能减排和清洁生产。公司主要以回收纤维为原料生产原纸，重要造纸子公司约97%的原材料
来自于回收纤维。通过多年积累，公司在国内外建立了较完善的回收纤维采购网络，实现了资源—生产—消
费—资源再生的良性循环。公司严格执行国家环保排放标准，已建立一整套环境保护和治理制度，公司造纸
基地安徽山鹰、浙江山鹰、华南山鹰、华中山鹰、广东山鹰及下属子公司马鞍山祥恒、莆田祥恒、泸州一圣
鸿入选国家级绿色工厂。公司造纸、包装板块多家企业获得FSC产销监管链认证。公司成功通过EATNS碳管理
体系评审并成为全国领先获得相应认证的企业，公司及下属子公司浙江山鹰、华中山鹰、华南山鹰、广东山
鹰分别获碳管理体系贯标评定证书。除广东山鹰依靠园区集中供电外，公司国内各造纸基地均有自建电厂，
通过热电联产，将发电过程中产生的热蒸汽传输至造纸车间进行烘干，实现了资源的综合利用，有效降低了
造纸的能源成本，提高了公司的盈利能力。公司也积极在安徽马鞍山、浙江海盐、湖北荆州开展资源综合利
用项目，以工业可燃固废焚烧发电方式处理造纸废弃物，提升环保水平。上述资源综合利用项目均已投产，
公司在增产增效减污的基础上促进资源利用效应的最大化，实现了经济与环保双赢发展。
（三）区位优势
公司国内造纸产能战略布局于华东、华南和华中及东北地区，辐射19省1市约占国内市场总量78%的区域
。公司更是在华东地区占据重要市场份额。公司位于安徽马鞍山、宿州和浙江嘉兴的造纸基地地处中国经济
最为发达的长三角地区，该地区城市密集，商贸繁荣，人民生活水平较高，为我国主要的制造业基地和出口
基地，不仅纸质包装需求量大，同时也产生较多的回收纤维，为公司提供了广阔的产品市场和充足的原材料
供应。广东肇庆和福建漳州造纸基地辐射闽粤发达地区，公司湖北荆州造纸基地地处九省通衢，都是国内至
为重要的产能战略布局，与其他基地形成协同效应，进一步提升公司业务的覆盖面积和区位优势。另外，公
司包装业务布局于沿江沿海经济发达地区，产品销售区域覆盖长三角、珠三角及环渤海湾等地，贴近行业头
部客户聚集地，便于公司为客户提供一体化的包装服务，有利于客户的开拓和保持客户的稳定性。公司同时
配套建设了港口、仓库等物流仓储产业，将有力协同主营业务的快速发展。
（四）数字化运营优势
公司积极推进山鹰数字化转型建设，不断将数字化、智能化赋能产业链各环节，打造产业链一体化发展
的引擎。通过数字赋能国内再生纤维采购各环节，从挂牌采购转变到渠道建设、渠道服务、渠道管理，建立
线上线下回收孪生体系。坚持数字化技术赋能生产运营，与合作伙伴共创ERP智能化解决方案，建立“一单
到底”模式，让制造更加智能。升级数字化销售，获取客户稳定的需求，推动造纸产供销一体化高效联动；
建成CRM客户管理系统；实施客户分类分级管理。业财融合，发展数字化财经，提升报表编制的效率和精准
度，实现核算标准化、集约化，增强风险管控能力，承接战略落地，建立集团全面预算体系。公司连续三年
入选“工业互联网500强”榜单并荣获2024工业互联网500强第188位，获评“2024年安徽省重点工业互联网
平台（行业型）”并入选“2024年安徽省工业互联网十佳应用案例”。
（五）产业互联生态优势
公司多年来深耕造纸包装产业链上下游，积累了大量深刻的行业洞察与理解，同时也链接了广泛的专业
资源，这些资源成为构建产业互联网生态平台的基石，也是云融、云印、云链平台区别于国内同行业其他平
台的根本所在。云融网络系改变传统回收模式的互联网再生资源回收服务平台，用“互联网+物联网+资源循
环”模式，组建“资源-产品-再生资源”物质反复循环流动的产业互联网，实现对回收产业链的商业模式创
新和产业生态构建。云链技术结合物联网技术和绿色资源综合应用，打造面向制造企业的智慧供应链物流平
台，实现覆盖包括成品纸、国内废纸、上游原料等山鹰国际供应链链条的运输业务，以及下游包装终端客户
物流业务供应链管理全面提升。公司参股的云印技术专注包装产业的数字化商业价值探索，为产业提供一站
式的智能数字化转型工具与服务。公司以产业互联生态构建为己任，通过云融、云印、云链等服务体系，全
面覆盖再生资源回收、造纸、包装产业链，搭建产业互联和谐生态圈，为价值客户提供绿色包装一体化解决
方案。
（六）全要素创新优势
公司持续加大产品技术研发力度，目前已拥有国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心、回收纤维
造纸工程技术研究中心等各级研发平台。根据国家知识产权局发布的《关于第二十三届中国专利奖授奖的决
定》，山鹰国际发明专利“一种造纸废气的处理工艺”获中国专利奖优秀奖。自2018年以来，山鹰国际已累
计获得中国专利奖银奖1项、优秀奖4项。截至2024年底，已获专利1322项，其中发明专利139项，涉及造纸
、环保、机械、电气控制等各个专业，公司及下属子公司浙江山鹰、华南山鹰、华中山鹰、广东山鹰、泸州
一圣鸿、合肥祥恒、武汉祥恒和浙江祥恒等均被认定为国家高新技术企业。广东山鹰在成功研发“雪杉”系
列纸棒纸和白色高透高强伸性纸基础上，持续创新，成功研发推出高伸率伸性纸，用于替代塑料缠绕膜的包
覆用途，对广东山鹰拓展市场，生产高附加值的产品再添新贡献。公司全面探索基于新材料、新技术、新产
品、新模式等的全要素创新。山鹰国际连续六年荣获由德勤中国发布的“中国卓越管理公司”奖项，荣登中
国首批“BMC金奖企业”榜单，连续九年荣获《财富》中国500强。公司布局的产业互联生态平台，亦是在商
业模式及经营转型的创新。
五、报告期内主要经营情况
2024年，公司实现营业收入292.29亿元，归属母公司股东净利润-4.51亿元，实现经营性现金净流量36.
21亿元。2024年原纸板块产量724.01万吨，同比增长6.71%，销量732.15万吨，同比增长8.03%，产销率101.
12%。包装板块实现产量21.34亿平方米，同比增长3.59%，销量21.36亿平方米，同比增长3.39%，产销率100
.09%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、中国经济稳中求进，国内消费需求将进一步恢复
展望2025年，外部环境更加复杂。2025年中国政府工作报告延续了2024年中央经济工作会议的定调，我
国经济将坚持以稳为主，将2025年GDP目标设定为5%左右，将赤字率提高到4%，财政赤字规模较去年新增约1
.6万亿元，总额达到约5.6万亿，并将大力提振消费，全方位扩大内需列为《报告》之首。其中超长期特别
国债额度提高3000亿元到1.3万亿元以支持消费品“以旧换新”，2025年消费品“以旧换新”资金规模较202
4年接近翻倍。2025年1-2月社会消费品零售总额累计同比增长4.0%，高于2024年12月的3.7%。3月国家出台
《提振消费专项行动方案》，从需求端、供给端两侧同时发力。相信随着扩内需政策的持续发力，配合积极
的财政政策和适度宽松的货币政策，以及加强逆周期调节和赤字率突破惯性约束等稳增长措施，预计消费环
境将持续改善。造纸行业与国民经济息息相关，随着国家特别国债额度的增加和“以旧换新”等促消费政策
的持续加码，国内消费市场活力将进一步释放，这将直接带动箱板瓦楞纸的行业需求，相信随着国内政策的
持续发力，造纸包装行
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