经营分析☆ ◇600570 恒生电子 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
为境内的金融机构提供软件产品和服务以及金融数据业务，为个人投资者提供财富管理IT工具等。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
软件业收入(产品) 28.31亿 99.83 20.19亿 99.84 71.32
科技园收入(产品) 292.01万 0.10 202.11万 0.10 69.21
其他业务(产品) 177.80万 0.06 126.86万 0.06 71.35
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 26.78亿 94.42 19.12亿 94.54 71.41
境外(地区) 1.56亿 5.52 1.09亿 5.40 69.76
其他业务(地区) 177.80万 0.06 126.86万 0.06 71.35
─────────────────────────────────────────────────
资管科技服务(业务) 7.22亿 25.44 5.67亿 28.03 78.58
运营与机构科技服务(业务) 5.52亿 19.46 4.32亿 21.36 78.29
财富科技服务(业务) 5.49亿 19.36 4.19亿 20.72 76.33
创新业务(业务) 2.51亿 8.85 1.92亿 9.48 76.44
企金、保险核心与金融基础设施科技服 2.37亿 8.37 5919.32万 2.93 24.94
务(业务)
风险与平台科技服务(业务) 2.18亿 7.68 1.61亿 7.95 73.80
数据服务业务(业务) 1.67亿 5.89 1.08亿 5.36 64.94
其他(业务) 1.40亿 4.94 8409.93万 4.16 59.97
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 28.34亿 99.94 20.21亿 99.94 71.32
其他业务(销售模式) 177.80万 0.06 126.86万 0.06 71.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
资管科技服务(业务) 2.83亿 23.84 --- --- ---
运营与机构科技服务(业务) 2.34亿 19.68 --- --- ---
财富科技服务(业务) 2.24亿 18.85 --- --- ---
创新业务(业务) 1.18亿 9.89 --- --- ---
企金、保险核心与金融基础设施科技服 1.03亿 8.66 --- --- ---
务(业务)
风险与平台科技服务(业务) 9909.94万 8.34 --- --- ---
数据服务业务(业务) 8024.45万 6.76 --- --- ---
其他(业务) 4710.57万 3.97 --- --- ---
其他(补充)(业务) 67.18 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富科技服务(行业) 17.34亿 23.81 13.40亿 24.58 77.27
资管科技服务(行业) 17.12亿 23.51 14.30亿 26.25 83.57
运营与机构科技服务(行业) 14.36亿 19.73 11.70亿 21.48 81.49
企金、保险核心与金融基础设施科技服 7.00亿 9.62 2.55亿 4.67 36.35
务(行业)
创新业务(行业) 5.56亿 7.64 4.64亿 8.52 83.46
风险与平台科技服务(行业) 5.09亿 6.99 3.58亿 6.57 70.34
数据服务业务(行业) 3.85亿 5.29 2.57亿 4.72 66.82
其他(行业) 2.49亿 3.42 1.75亿 3.21 70.24
─────────────────────────────────────────────────
软件业收入(产品) 72.71亿 99.86 54.43亿 99.88 74.85
其他业务(产品) 515.05万 0.07 316.74万 0.06 61.50
科技园收入(产品) 472.59万 0.06 361.14万 0.07 76.42
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 69.98亿 96.11 52.35亿 96.06 74.80
境外(地区) 2.78亿 3.82 2.12亿 3.89 76.11
其他业务(地区) 515.05万 0.07 316.74万 0.06 61.50
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 72.76亿 99.93 54.46亿 99.94 74.85
其他业务(销售模式) 515.05万 0.07 316.74万 0.06 61.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
资管科技服务(业务) 10.46亿 23.95 --- --- ---
财富科技服务(业务) 10.08亿 23.09 --- --- ---
运营与机构科技服务(业务) 8.41亿 19.26 --- --- ---
企金、保险核心与金融基础设施科技服 4.02亿 9.21 --- --- ---
务(业务)
创新业务(业务) 3.74亿 8.56 --- --- ---
风险与平台科技服务(业务) 3.18亿 7.28 --- --- ---
数据服务业务(业务) 2.49亿 5.69 --- --- ---
其他(业务) 1.29亿 2.96 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售3.98亿元，占营业收入的5.47%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 39800.96│ 5.47│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.39亿元，占总采购额的21.50%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 13887.04│ 21.50│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所处行业情况说明
恒生所属行业为金融科技行业，主要是为金融机构的资本市场业务提供金融科技产品和相关服务。因此
，资本市场发展情况、金融机构科技投入情况、技术发展情况与恒生的经营密切相关。
1.资本市场发展情况。
从长远趋势看，按照中央金融工作会议加快建设金融强国的宏伟目标，国务院出台《关于加强监管防范
风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”），中国证监会沿着强监管、防风险、促高
质量发展的主线，加快推动资本市场“1+N”政策体系落地实施，分阶段提出未来5年、2035年和本世纪中叶
资本市场发展目标，发布了《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意
见(试行)》，资本市场长期向好的发展趋势正在形成。
从当下情况看，“1+N”政策体系发力需要时间才能见效，资本市场长期积累的深层次矛盾还处于攻坚
解决期，前期爆发的风险还未完全化解，资本市场的发展可能还需要经历不短的转折过程，当前的挑战和压
力还在不断加大。根据已经披露预报、快报及未经审计财报的证券公司数据看，证券公司经营利润普遍面临
压力。2024年上半年公募基金管理规模虽然达到31.08万亿，相比去年同期的27.69万亿，增长了3.39万亿，
增幅为12.24%，但是在结构上管理费较高的股票和混合基金规模下降，规模上升主要来自管理费较低的债券
基金和货币基金，考虑到权益类基金降费的因素，基金公司整体收入增长面临较大压力。证券基金行业距离
一流投资银行和一流投资机构的差距还比较明显。上半年末，银行业金融机构资产总额433.1万亿元，同比
增长6.6%，商业银行累计实现净利润1.3万亿元，同比增长0.4%。保险公司和保险资产管理公司总资产33.8
万亿元，同比增长7.4%，保险公司原保险保费收入3.55万亿元，同比增长4.9%。银行及保险业整体发展平稳
。
2.金融机构科技投入情况。
金融机构的科技投入由金融机构营收情况和科技投入占营收的比例共同决定。从外部环境看，证券、基
金行业收入整体承压，监管和合规要求不断增加，金融机构新的业务需求还在形成过程中，信创又带来一个
新的变量。同时，金融机构项目管理更趋严格，采购立项、采购决策及验收流程拉长，因此信息技术预算的
增长大幅下降，甚至负增长，预算执行率继续放缓。从总体上看，金融行业的科技投入正在从周期左侧触及
刚性需求，信创等增量需求还未完全释放。从结构上看，行业科技投入开始分化，尾部机构面临生存压力，
科技投入向保运转的水平压降，多数机构为了保盈利，科技投入面临降本增效的限制，少数头部机构则致力
于成为一流投资银行和一流投资机构，逆势加大科技投入，投入重点从效率提升转向价值赋能，对数字化进
行顶层设计和长远规划，以科技投入带动业务发展进入新周期，成为引领行业科技投入的风向标。
3.技术发展情况。
自主创新进入深水区。从金融行业整体的信创应用实践进展来看，在外围应用、一般应用以及核心应用
三个层级的信创实践均已有实际推进。随着金融信创步入“深水区”，金融机构将信创适配改造和应用系统
的升级换代“两步并作一步走”，已成为行业趋势，实现信创+数智化转型升级。
大模型加速迭代。以大模型为代表的技术突破进一步拓展了数智化应用的边界。基于大模型的应用将通
过更准确的意图理解、更高效的任务执行、更有价值的计算决策改变金融机构的业务形态。
（二）报告期内公司主营业务情况说明
公司是国内领先的金融科技产品与服务提供商，聚焦金融行业，侧重资本市场业务，主要面向证券、基
金、银行、期货、保险资管、信托、私募、企业金融、保险、金融基础等客户提供一站式金融科技解决方案
。
根据产品或服务的类型，公司将经营活动划分为如下几类业务板块：财富科技服务、资管科技服务、运
营与机构科技服务、风险与平台科技服务、数据服务业务、创新业务、企金&保险核心与金融基础设施科技
服务以及其他业务共8大板块。具体情况请参阅本节“经营情况讨论与分析”。
二、报告期内核心竞争力分析
客户满意度。经过近30年金融科技领域的深耕厚植，恒生与众多客户结成战略合作伙伴，积累了敏锐洞
察行业趋势和深刻理解客户需求的能力，形成了互利共赢的共创关系。客户的需求驱动和完善了恒生的产品
，恒生的产品让客户的业务如虎添翼，相得益彰的深度融合共创出了一系列恒生的核心产品。恒生全面发展
与核心客户的战略合作伙伴关系，从服务执行向服务经营转变，面向客户提供个性化和产品化服务。升级服
务模式，与核心客户合作共赢，提供贴身服务。
产品竞争力。公司致力于成为金融科技技术的引领者，用领先的技术打造一流的产品。结合金融科技行
业实际情况，总结出“恒生产品竞争力六边形模型”，从六个维度对所有产品竞争力进行衡量，不断追求卓
越，努力实现领先。公司无论是产品技术人员数量还是研发费用投入均在业内处于领先水平。基于强大的研
发实力，公司构建了面向交易处理场景的分布式低时延平台、面向流程处理场景的敏捷业务交付平台和面向
数据处理场景的高效数据编织平台。
组织活力。公司加速从绿皮火车向高铁时代的转换，决策权力、承担经营责任下移，提升决策效率、经
营效率。公司持续深化流程体系建设，提升管理竞争力，向管理和过程要效益：在战略管理和执行层面，建
立了战略管理流程，公司战略制定和执行将更加扎实，指引公司业务发展；在产品侧推行流程变革，产品研
发效率将持续提升，为客户提供高质量产品；在行业侧推进流程变革，有效支撑客户经营，提升客户满意度
；财经管理推行流程变革，优化全面预算流程，提高财务核算的精细化程度；人力资源管理推行流程变革，
提升组织竞争力，激发组织活力；实现精细化管理，提质增效。公司持续引入高端人才，加强关键岗位人员
布局，持续落地了员工持股计划及股票期权激励计划。
三、经营情况的讨论与分析
（一）总体经营情况
面对不断变化的外部环境和挑战，按照《更多一流产品，更加满意客户》的2030愿景和年初制定的战略
规划，公司保持战略定力，加大战术弹性，积极应对穿越周期的挑战，为未来增长积聚动能。在全体员工的
共同努力下，上半年实现了年初的经营目标。
报告期内，公司整体经营情况保持平稳，实现营业收入约28.36亿元，同比增长0.32%；实现归属于上市
公司股东的净利润约2,989万元，同比下降93.30%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润
约1.36亿元，同比下降48.81%。公司根据市场变化调整管理节奏和力度，不断提升产品质量和经营效率，整
体成本费用同比下降0.66%。非经常性损益约-1.06亿元，主要为公司所持金融资产公允价值的变动收益相比
去年同期大幅下降所致。公司主营业务毛利率为71.32%，盈利能力保持稳定。
“加速成长”是公司2024年度的主题，公司进一步聚焦实现“达成客户期望、只做一流产品”的战略目
标，以提升客户满意度、增强产品竞争力、提高组织活力作为三大价值主张，不断提升质量和效率，积极应
对各种挑战和机遇。
1.提升客户满意度。2024年，越是面对挑战和压力，公司越是要坚持客户第一的初心，与时间同行，与
客户相伴，携手穿越周期，实现共同发展。市场侧全员树立“我销售，我负责”的理念，努力实现客户更加
满意，市场份额不断提升的目标。公司围绕品牌价值、产品质量、解决方案、营销服务、实施交付和持续服
务六大方面，全面提升客户满意度。上半年，举办金融（科技）行业2024第二届乌镇大会，构建金融行业数
智新生态；设立常驻值班高管，采用“1+1”常驻值班高管+月度轮值值班高管形式，关注践行首问负责制；
完善和深化战略客户经营，完成客户代表和服务代表的配置。
2.增强产品竞争力。2024年，公司进行质量专项行动，产品侧全员树立“我生产、我负责”的理念，朝
着“打造更多一流产品”的方向前进。公司秉持“只做一流产品”的经营方针，将资源进一步聚焦到核心产
品线，投入真正为客户创造价值的产品上。
在新一代核心系统方面，UF3.0持续迭代，标杆项目达到里程碑上线目标，同时新签约了多家客户。O45
新签约多家头部客户，基于IBOR的新一代投资管理平台建设取得重要进展，基于ABOR的运营平台建设达成合
作。
在大模型方面，投研一体化技术底座持续升级，WarrenQ在全行业开展广泛试用活动，初步形成了共创
的生态。
3.保持技术领先。2024年上半年公司产品技术人员为8913人，占公司总人数比为70.18%。借助低码平台
及大模型工具，实现公司人工编码效率提升。报告期内，公司以Light技术平台为底座，进一步发展分布式
低延时平台，在交易处理场景，实现单笔延时、并发吞吐等性能行业领先；敏捷业务交付平台，在流程处理
场景，基于低码能力，实现效率提升，助力客户快速创新；高效数据编织平台，在数据处理场景，实现风控
和清结算，帮助客户降本增效。三大平台融合不同技术路线，朝着高效率、轻量化的方向持续迭代。
4．加速推进全面信创。公司致力于打造中国金融科技核心力量，在金融科技自主创新领域，已经形成
集“咨询规划-架构设计-实施交付-售后运维”为一体的金融信创整体解决方案，搭建信创生态，为金融机
构提供全栈式服务。在产品研发方面，持续推进信创软硬件适配工作，持续提升新一代产品信创版本竞争力
，O45、TA6等8款主产品在上半年获得了交易所测试认证；在方案推广方面，公司联合生态厂商积极打造一
体化信创方案，在乌镇金融科技峰会上成功发布O45、UF3软硬一体化解决方案；在上半年完成所有主产品的
信创基础软硬件的配置方案；在证券和期货行业实现信创一体化方案的打包签约。
5.向管理要效益。在体系建设上，通过财经端IFS的变革实现业财一体，让资源投入更加精准有效；通
过人力端IOD变革，进一步优化薪酬体系、奖金形成机制、组织体系，从而让人力资本更好地支持业务的发
展。
上半年，公司将项目化业务转移到新成立的子公司中，建立适应项目化业务的薪酬体系和用人机制，提
升这些业务的竞争力，让资源投入更加敏捷、有效。公司充分利用当下人力资源市场供给充裕的机会，加大
引入高端技术岗位的优质人才，实现公司整体人才结构的优化。截至上半年末，公司总人数为12700人，相
比去年末总人数略有下降，人才结构不断优化。
6.践行可持续发展理念。在董事会可持续发展委员会的领导下，公司将可持续发展理念（ESG）融入公
司经营发展的全过程，以“让金融变简单、让未来更美好”为可持续发展的目标，制定了“赋能金融、科技
创新、以人为本、低碳环保”的可持续发展策略。发布了一系列的可持续发展的政策声明，完善了相关制度
，全面提升了可持续发展的管治能力和工作水平。同时，可持续发展委员会指导公司制定了2023年度可持续
发展报告，按照行业最佳实践和国内外可持续发展报告指引，全面提升了报告披露水平，相关评级有所提升
。公司已经开展ISO14001环境管理体系、ISO50001能源管理体系的认证工作。
（二）报告期内公司主要业务进展
1.财富科技服务板块主要为银行、证券、基金、信托、保险的财富管理业务提供科技服务，主要产品线
为财富管理产品线、经纪业务产品线以及子公司商智、鲸腾相关产品。财富管理产品线主要有理财销售系统
、综合理财系统、营销中台系统、客户服务系统、资产配置、家族信托、投顾交易等产品，经纪业务产品线
主要为核心业务运营平台UF系列产品和投资赢家产品。
报告期内，财富科技服务业务线营收同比下降16.99%。主要原因为市场对现有产品需求放缓，对信创类
产品需求未完全释放，竞争有所加剧。
上半年业务进展方面：财富管理产品线的综合理财、理财销售、资产配置、CRM等产品落地多家客户，
增长较快。经纪业务产品线，新一代核心业务系统UF3.0在部分头部客户完成自营、ETF券结上线，以及两融
业务试点上线，同时全内存交易系统也在实盘过程中完成了多轮应急切换，确保了高可用能力，为全量客户
上线做好了准备。另外UF3.0及内存交易还完成了多家客户的新签合作。
2.资管科技服务板块主要为证券、基金、保险、银行、信托等机构的投资研究、投资交易业务提供科技
服务，主要产品为投资交易系统O45/O32、银行资金管理系统Summit、投资管理系统FusionChina等。
报告期内，资管科技服务业务线营收增长9.17%，实现了稳中有增。收入增长主要源于投资交易系统。
上半年业务进展方面：新一代投资交易系统O45持续签约战略客户，成功中标信托头部客户和银行理财
子公司，投资交易板块的信创正在逐步落地行业影响力持续增强；新一代产品FusionChina投资管理平台的
市场推广形成影响力，重点推进以IBOR为核心的新一代投资管理平台建设，实现了重要突破；Summit中标国
有政策性大行的资金系统信创版，开创信创标杆案例。
3.运营与机构科技服务板块主要包括运营管理科技服务、机构服务科技服务。其中运营管理科技服务主
要为证券、基金、银行、信托、保险资管等行业机构的运营部门提供科技服务，主要产品为登记过户系统、
估值核算与资金清算系统、资管运营管理平台等。
报告期内，运营与机构科技服务业务线营收增长3.51%，略有增长。收入增长主要来源为TA与估值等产
品。
上半年业务进展方面：运营管理产品线方面，TA产品签约30家客户，17家竣工；新一代TA在多家头部客
户完成并轨测试，将在年内逐步上线；估值产品签约12家客户，中标率明显提升；运营一体化产品新签多家
头部机构。机构服务产品线方面，PB2.0、LDP极速交易、FPGA期货行情、Ptrade量化交易产品均有多家新签
客户，其中PB2.0与战略客户签约信创项目。
4.风险与平台科技服务板块由主要由风险管理科技服务以及平台技术科技服务组成。风险管理科技服务
主要为各类金融机构的风险管理、合规管理提供科技服务，主要产品为数据中台HDP、各类风险管理监控、
反洗钱、监管报送等系统。平台技术科技服务主要为各类金融机构的IT部门提供数智化底座的升级改造服务
。
报告期内，风险与平台科技服务业务线营收同比下降0.25%，与去年基本持平。
上半年业务进展方面：风险监控及异常交易信创模块适配推进顺利，有多家客户合同落地；反洗钱产品
新增及替换多家客户，新产品开始进行升级换代。
5.数据服务业务板块主要由公司控股子公司恒生聚源为各类金融机构的数据智能化应用提供各类基础数
据产品、智能投研产品、行情资讯产品。基础数据产品涵盖权益数据、固收数据、大理财数据、投研数据、
风险数据、ESG数据等。智能投研产品主要包括智能投研平台WarrenQ、FICC投交管风控一体化金融工作台智
眸及智能财富解决方案小梵。
报告期内，数据服务业务线营收同比下降3.51%。上半年业务进展方面：基础数据产品线的替换友商的
工作取得进展。智眸FICC、智能小梵、WarrenQ不断迭代升级，在客户试用上取得良好反响。
6.创新业务板块主要由恒生控股子公司云毅、恒云、云纪、金纳等为境内外基金、证券、信托、期货、
保险资管等各类金融机构提供一站式云服务解决方案，包括云纪证券投资管理系统Oplus、私募综合业务管
理系统CBS、数据中心、恒云证券交易和结算系统AlphaBroker、金纳算法产品等。
报告期内，创新业务线营业收入增长3.03%，稳中有增。收入增长主要来源为云毅的财富资管SAAS服务
。
上半年业务进展方面：云毅整体经营势头良好，营收同比增长超过20%；上半年受香港市场发展放缓的
影响，恒云营收同比略有下滑，但仍然保持着行业领先的市场地位，半年签约7家新客户。金纳受基金管理
公司佣金规范的影响，营收同比下降。
7.企金、保险核心与金融基础设施科技服务板块主要为银行的企业金融业务、保险公司的核心业务及各
类金融基础设施提供科技服务，主要产品为现金管理平台、票据业务系统以及保泰的财险核心系统、寿险核
心系统等。
报告期内，企金、保险核心与金融基础设施科技服务业务线营收下降3.96%。上半年业务进展方面：企
金产品线已经在南京成立子公司恒生启金独立运营，金融基础业务线在武汉成立子公司独立运营，子公司保
泰迁入武汉，逐步建立健全适应于项目化的薪酬体系和运营体系，发展势头平稳，为以后的发展奠定良好基
础。
8.其他业务主要为科技园业务及子公司恒生芸擎相关业务。科技园业务主要为恒生的研发基地及生态产
业链提供园区开发建设、项目招商运营及轻资产项目运营。恒生芸擎服务的客户对象集中在交通行业、政府
、公共事业单位以及电子商务等领域，业务范围涵盖智慧交通、公共服务、呼叫中心等领域的应用软件的开
发、销售和相关服务。
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