经营分析☆ ◇600572 康恩贝 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
医药健康主业、药品、中药饮片及大健康产品的研发、制造与销售业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 32.38亿 87.48 17.99亿 85.57 55.56
商业(行业) 4.12亿 11.14 2.75亿 13.06 66.63
其他业务(行业) 5115.04万 1.38 2872.55万 1.37 56.16
─────────────────────────────────────────────────
自我健康管理(产品) 13.96亿 37.70 10.28亿 48.90 73.67
处方药(产品) 11.61亿 31.36 8.36亿 39.76 72.02
中药材饮片(产品) 5.73亿 15.47 1.34亿 6.37 23.39
原料药(产品) 4.22亿 11.40 5967.45万 2.84 14.14
其他(产品) 1.50亿 4.06 4467.74万 2.13 29.75
─────────────────────────────────────────────────
东部地区(地区) 25.11亿 67.85 16.55亿 78.73 65.91
中部地区(地区) 5.37亿 14.51 2.24亿 10.65 41.66
西部地区(地区) 3.60亿 9.72 1.55亿 7.38 43.09
其他地区(地区) 2.93亿 7.91 6820.13万 3.24 23.29
─────────────────────────────────────────────────
B2B(销售模式) 31.98亿 86.41 17.92亿 85.22 56.02
B2C(销售模式) 4.52亿 12.21 2.82亿 13.41 62.38
其他业务(销售模式) 5115.04万 1.38 2872.55万 1.37 56.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 55.76亿 86.13 29.76亿 86.23 53.37
商业(行业) 8.06亿 12.46 4.36亿 12.63 54.06
其他业务(行业) 9143.46万 1.41 3924.80万 1.14 42.92
─────────────────────────────────────────────────
全品类中药(产品) 34.20亿 52.83 18.51亿 53.65 54.13
特色化学药(产品) 22.23亿 34.34 11.20亿 32.45 50.38
特色健康消费品(产品) 7.18亿 11.09 4.39亿 12.73 61.18
其他(产品) 1.12亿 1.74 4033.54万 1.17 35.89
─────────────────────────────────────────────────
东部地区(地区) 46.03亿 71.11 29.22亿 84.68 63.48
中部地区(地区) 7.56亿 11.68 2.15亿 6.23 28.45
西部地区(地区) 6.97亿 10.76 2.94亿 8.53 42.26
其他地区(地区) 4.17亿 6.45 1923.57万 0.56 4.61
─────────────────────────────────────────────────
B2B(销售模式) 55.87亿 86.31 29.35亿 85.06 52.54
B2C(销售模式) 7.95亿 12.28 4.76亿 13.80 59.92
其他业务(销售模式) 9143.46万 1.41 3924.80万 1.14 42.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 29.09亿 86.63 15.60亿 86.43 53.60
商业(行业) 4.05亿 12.07 2.36亿 13.08 58.20
其他业务(行业) 4357.52万 1.30 889.86万 0.49 20.42
─────────────────────────────────────────────────
全品类中药(产品) 17.73亿 52.80 9.45亿 52.38 53.31
特色化学药(产品) 11.98亿 35.68 6.34亿 35.15 52.93
特色健康消费品(产品) 3.21亿 9.56 2.05亿 11.37 63.86
其他(产品) 6571.55万 1.96 1982.28万 1.10 30.16
─────────────────────────────────────────────────
东部地区(地区) 23.46亿 69.85 14.68亿 81.35 62.57
中部地区(地区) 4.20亿 12.52 1.61亿 8.95 38.39
西部地区(地区) 3.47亿 10.34 1.43亿 7.95 41.32
其他地区(地区) 2.45亿 7.29 3165.13万 1.75 12.94
─────────────────────────────────────────────────
客户合同产生的收入 (业务) 33.54亿 99.86 18.01亿 99.81 53.70
租赁收入(业务) 476.97万 0.14 340.06万 0.19 71.30
─────────────────────────────────────────────────
B2B(销售模式) 28.93亿 86.14 15.42亿 85.44 53.29
B2C(销售模式) 4.22亿 12.56 2.54亿 14.07 60.16
其他业务(销售模式) 4357.52万 1.30 889.86万 0.49 20.42
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 56.59亿 86.86 30.42亿 87.86 53.76
商业(行业) 7.67亿 11.77 3.91亿 11.29 50.95
其他业务(行业) 8902.19万 1.37 2950.92万 0.85 33.15
其他(补充)(行业) 44.23 0.00 7.73 0.00 17.48
─────────────────────────────────────────────────
全品类中药(产品) 33.35亿 51.18 17.11亿 49.41 51.30
特色化学药(产品) 24.13亿 37.04 13.34亿 38.53 55.27
特色健康消费品(产品) 6.40亿 9.83 3.76亿 10.85 58.65
其他(产品) 1.27亿 1.94 4218.59万 1.22 33.30
其他(补充)(产品) 44.23 0.00 7.73 --- 17.48
─────────────────────────────────────────────────
东部地区(地区) 44.81亿 68.78 27.36亿 79.02 61.06
中部地区(地区) 8.29亿 12.72 3.63亿 10.47 43.76
西部地区(地区) 7.14亿 10.96 2.91亿 8.40 40.71
其他地区(地区) 4.91亿 7.54 7293.56万 2.11 14.85
其他(补充)(地区) 44.23 0.00 7.73 0.00 17.48
─────────────────────────────────────────────────
B2B(销售模式) 56.78亿 87.16 30.00亿 86.65 52.83
B2C(销售模式) 7.48亿 11.48 4.33亿 12.50 57.88
其他业务(销售模式) 8902.19万 1.37 2950.92万 0.85 33.15
其他(补充)(销售模式) 44.23 0.00 7.73 0.00 17.48
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售10.43亿元，占营业收入的16.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 54343.73│ 8.39│
│客户2 │ 20478.95│ 3.16│
│客户3 │ 10329.55│ 1.60│
│客户4 │ 10013.48│ 1.55│
│客户5 │ 9173.17│ 1.42│
│合计 │ 104338.88│ 16.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.29亿元，占总采购额的10.89%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 12159.29│ 4.02│
│供应商2 │ 6573.55│ 2.18│
│供应商3 │ 6414.53│ 2.12│
│供应商4 │ 4257.55│ 1.41│
│供应商5 │ 3516.58│ 1.16│
│合计 │ 32921.50│ 10.89│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主营业务情况说明
公司专注医药健康主业，主要从事药品、中药材饮片及健康消费品的研发、制造与销售业务。坚持“院
内院外双线并举”业务布局，院外业务以自我健康管理业务（涵盖非处方药与健康消费品）为主线，院内业
务以处方药业务和中药材饮片业务为主线，打造以自我健康管理、处方药、中药材饮片及原料药为基石的业
务组合。
自我健康管理业务中的非处方药业务聚焦院外市场，重点产品包括“康恩贝”肠炎宁系列、“金笛”复
方鱼腥草系列和“前列康”普乐安系列等；健康消费品业务以电商线上销售为主，涵盖保健及功能性食品等
营养补充剂，重点产品包括“康恩贝”蛋白粉系列、益生菌冻干粉、钙D软胶囊及维C系列等，并培育了“贝
贝”儿童营养系列、“CONBIUTY”女性口服美容系列等子品牌。
处方药业务聚焦心脑血管、泌尿系统、风湿疼痛及神经系统等慢病用药领域，涵盖特色中成药与特色化
学药制剂，重点产品包括“金艾康”汉防己甲素片、“至心砃”麝香通心滴丸、“金康灵力”氢溴酸加兰他
敏片、“天保宁”银杏叶系列和“金前列康”黄莪胶囊等。
中药材饮片业务主要包括医院终端饮片和药材调拨业务，涵盖中药材、中药饮片及中药提取物等，经营
品种数量近千种，重点产品有黄芪、党参、当归和浙贝母等。
特色原料药业务以抗生素原料药为主，重点产品包括大观霉素、阿奇霉素、阿米卡星及克拉霉素等。
（二）所属行业情况说明
医药行业是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性支柱产业，是健康中国建设的重要基础。随着
经济社会发展及老龄化进程的加快，人民的健康需求不断增长，行业市场规模持续扩大。根据国家统计局数
据，2026年1—6月，国内规模以上医药工业实现营业收入11,717.8亿元，与去年同期持平，实现利润总额1,
773.2亿元，较去年同期增长4.2%。2026年1月，工信部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（
2026—2030年）》，从原料提质、协同创新、智能制造等方面系统推动中药工业全产业链协同和高质量发展
。国家持续构建创新药全链条制度保障，研发端提速审评并保护研发收益，准入端完善价格与多层次支付机
制，打通转化应用全流程。2026年4月，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，提
出应健全以市场为主导的药品价格形成机制，对临床价值突出的高水平创新药给予合理的价格政策空间，支
持医药产业高质量发展。随着医改的持续推动，医药行业结构进一步优化，企业创新实力不断提升，高质量
发展的产业格局正逐步形成。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，面对医药行业政策环境变化，公司聚焦中药大健康核心主业，聚力改革创新、业务升级
、资源整合、提质增效，实现盈利水平与经营质效同步提升，为“十五五”良好开局筑牢根基。
报告期内，公司实现营业收入37.01亿元，同比增长10.21%，主要系公司深耕市场、强化产品品牌运营
能力，“康恩贝”肠炎宁、“金艾康”“至心砃”“金笛”“金康灵力”等重点大品种均有较好销售增长。
实现归属于上市公司股东的净利润3.78亿元，同比增长6.83%；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司
股东的净利润4.25亿元，同比增长43.38%，主要系报告期公司营收增长带来的经营性利润增长影响。非经常
性损益变动幅度较大，主要系公司所持在香港联合交易所上市的亿腾嘉和股价变动影响，本期公允价值变动
较上年同期减少利润所致。
（一）报告期内，公司经营发展的主要工作
1.深化治理改革，优化管理模式
公司深化国企治理与上市公司治理双向融合，对标新《公司法》及国资监管要求，系统梳理“三重一大
”决策权限清单，迭代升级分级授权体系。巩固无监事会治理模式成效，依托董事会审计委员会落地常态化
内控监督，动态修订完善公司重要制度，现代化企业治理体系进一步完善，治理能力进一步提升。
全面优化总部组织架构与人力资源体系。将总部原16个部室（中心）调整为“11个部室+1个中心”，进
一步强化总部战略统筹、资源调配、条线管理、运营监督等核心职能，总部管控效能明显提升。同步优化五
大事业部组织形态，推进一体化运营管理，发挥资源整合与内部协同效应。全面推进岗位标准化建设，精简
岗位设置、整合岗位职责，实施科学定编，公司整体人效显著提升。
2.制定战略规划，板块协同增效
公司于6月17日召开的董事会审议通过“十五五”战略规划，绘就康恩贝未来五年愿景蓝图，明确总体
思路、发展目标和重点任务。启动品牌战略规划工作，确立了“康恩贝制药”公司品牌与“康恩贝”消费者
品牌的“1+N”品牌矩阵，明晰各品牌下品类拓展方向，精准施策，实现分层分类突破。
上半年，五大事业部整体呈现“各板块齐发力、多品类共增长”的良好态势。非处方药事业部着力提升
品牌心智和市场份额，“康恩贝”肠炎宁系列销售收入同比增加超1亿元，增长超20%，持续稳固肠道用药龙
头地位。处方药事业部稳步推进团队整合、渠道优化相关工作，重点产品“金艾康”销售收入同比增长超30
%、“至心砃”销售收入同比增长12%、“金康灵力”销售收入同比增长超100%。健康消费品事业部兴趣电商
收入同比增长超25%，益生菌冻干粉、鱼油软胶囊销售收入同比分别增长264%、57%，新品梯队建设初见成效
。原料药事业部营收同比增长16%，自营出口、兽药板块销售大幅增长，海外市场布局不断优化。中药材饮
片事业部通过精益管控、院内制剂拓展和新客户开拓，有效应对中药饮片集采降价压力，利润同比增长超50
%。
7月，公司“金艾康”汉防己甲素片、“金康速力”乙酰半胱氨酸等10个品种（11个剂型）新增入选202
6版国家基本药物目录，为重点产品在等级医院及基层医疗机构的准入放量打开广阔空间。同时，公司积极
把握集采机遇，“必坦”盐酸坦索罗辛缓释胶囊、注射用哌拉西林钠他唑巴坦钠、泮托拉唑钠肠溶片等11个
药品成功中选国家1-8批集采接续，有望实现营收和利润新增长。
3.聚力创新研发，BD开拓增量
公司系统梳理研发创新及BD战略，通过内部中药创新及二次开发、外部创新产品引进，丰富公司核心治
疗领域的产品矩阵。
公司全面复盘存量在研项目，优化研发资源配置，集中专项资金投向高价值创新赛道，推动研发管线从
仿制向创新驱动转型。上半年累计取得各类批件21个，其中药品批件5个、临床批件1个、原料药批件2个；
新增授权专利13项，其中发明专利5项；参与制定国家标准3项。依托省级中药大品种培育与新药创制重点实
验室等高能级平台，稳步推进洋常春藤提取物及口服液、ZY15等重点创新药项目研发；同步开展核心大品种
循证医学研究与二次创新研发，“康恩贝”肠炎宁、“金笛”“至心砃”等大品种二次开发取得阶段性突破
。持续深化院校合作、联合实验室共建与成果转化，工业树种选育与产业关键技术项目获国家科学技术进步
二等奖、数智中药大健康产业体系及应用项目获浙江省科学技术进步二等奖，不断积蓄创新动能。
设立首席BD官，搭建BD专业团队，积极推进BD体系建设，以高质量BD补强核心管线，打造业务增长新动
能。7月公司首个海外创新药西博帕多BD项目顺利完成协议签署，切入术后镇痛高潜力赛道，依托全球首创
双靶点机制，增厚公司在疼痛领域的管线。此举不仅是拓宽新药引进路径、培育业绩增长的重要举措，也为
后续创新药项目引进落地运营形成良好的示范与引导效应。
4.统筹产业整合，提质降本增效
公司坚持“产能转移、资源整合、集约提质”路线，对生产企业实行一体化运营管控，统筹推进各基地
产能优化调配，实施植物药产业园与中药材饮片事业部中药饮片业务整合工作，盘活产业资源，提升生产效
能，推进集中采购，降本增效成效突出。依托数字化管理体系，构建数据驱动的产销协同新模式，落地柔性
排产机制，搭建库存动态预警体系，有效防范库存积压与供需错配风险。夯实全过程质量追溯与风险防控体
系，保障各环节合规运行、不断改进。
积极推进“瘦身强体”专项行动，回笼资金向中药大健康及核心治疗领域的创新药聚焦。8月在浙江产
权交易所以公开竞价方式完成东阳康恩贝100%股权转让，切实优化资源配置。
5.提速数智转型，赋能全链经营
公司紧抓数字经济发展机遇，推进AI规模化场景应用，持续推进研发、生产、营销、管理等方面数字化
全域升级。研发方面，借用AI辅助工具，智能筛选中药来源小分子化合物、优化复方配伍，提升研发效率与
成功率。生产方面，落地安全生产AI视觉管理，加强风险管控和隐患识别能力。营销方面，上线CRM与SFE系
统，实现营销智能化管理闭环。同时ERP四期项目全面上线，完成内蒙古康恩贝等重点生产基地数字化系统
迭代升级，加快财务共享体系建设。公司推进各类专项系统落地，打通业务数据孤岛，搭建标准化、可视化
经营数据体系，支撑精细化经营与战略复盘决策。江西天施康数字化项目入选工信部数字化转型典型案例，
康恩贝中药复方鱼腥草合剂数字化车间获评浙江省未来工厂及省级智能数字化车间，智能制造示范效应凸显
。
（二）报告期内，公司提质增效方案的进展情况
公司按照董事会制定的《2026年“提质增效重回报”专项行动方案》，秉持“以投资者为本”的发展理
念，努力提升公司经营质量和效率，促进内在价值与市场价值相匹配。
报告期内，公司积极贯彻落实证监会、交易所等监管机构有关上市公司现金分红的要求，实施完成2025
年度每10股派送现金红利1.50元（含税）的分红方案，分红金额占2025年归属于上市公司股东净利润超80%
，显著高于监管底线与公司章程分红标准。公司控股股东浙药集团于2026年1月实施完成本公司约2%股份的
增持，彰显国资股东对公司长期发展信心。在公司2025年度股东会、2025年度暨2026年第一季度业绩说明会
上，公司董事长及管理层就公司业绩情况、重点工作以及未来发展规划与投资者进行坦诚交流，回应市场和
投资者关切的问题，深化投资者对公司的认识与理解。完善ESG顶层治理架构，将ESG理念嵌入经营管理全流
程，2025年度ESG报告获评Wind“A”级、中诚信绿金“AA-”级，获证券之星ESG“碳路践行者奖”，ESG综
合实力稳居国内医药制造上市公司第一梯队。
（三）公司2026年下半年工作计划
2026年下半年，公司将锚定“十五五”发展目标，深化落实“八大专项”战略举措，聚焦打造“四个核
心能力”，推进整合式提质、创新式发展，全力冲刺年度经营目标，巩固高质量发展态势。为此，公司将扎
实做好以下重点工作：
1.闭环战略管控，提升公司价值
推动公司“十五五”战略规划落地，以及各事业部战略子规划制定，加强规划衔接和落地执行。依托S-
MAP战略体系构建“规划—解码—执行—复盘—优化”全闭环管理机制，将年度目标分解为量化战役任务，
常态化开展战略复盘、经营分析与偏差纠偏，推进战略从顶层设计全面落地为经营实效。强化全链条品牌塑
造能力、前瞻性管线布局与研发能力、全渠道专业合规推广能力、稳定高效供应链能力的“四个核心能力”
建设，推动组织体系向专业化、市场化、高效化转型。深化市值管理工作，优化股东回报机制，稳定资本市
场预期，全面提升公司价值。
2.品牌势能跃升，厚植增长壁垒
以公司品牌沉淀公共健康与专业信任资产，以消费者品牌牵引重点产品增长，形成“企业背书×产品转
化”的品牌建设闭环。加快品牌焕新，完成康恩贝主品牌及子品牌的系统规划，锚定品牌矩阵搭建目标，清
晰输出落地路径。依托新的品牌架构，推动企业品牌与消费者品牌协同发展，形成良性互动与价值闭环。紧
紧围绕品牌战略与消费者沟通，通过产品创新与营销传播协同发力，持续积累品牌长期资产，不断提升品牌
的长期价值。
3.研发创新转型，内生外延并重
完善研发顶层设计，聚焦核心治疗领域，锚定创新转型路径。根据公司整体研发创新与BD战略规划，深
耕优势治疗领域，构建现代中药和创新药双重壁垒，重点关注西博帕多美国获批情况，推动其在中国上市前
的临床研究准备工作并取得进展。围绕战略治疗领域精准筛选高质量BD项目，围绕核心技术与重点领域前瞻
性布局平台，夯实持续创新的能力体系建设，培育新增长曲线。
优化现有研发管线布局，聚焦高潜力项目，退出低效及非战略项目，集中资源推进重点创新药及改良型
新药研发，推进在研中药创新药临床试验申报及进展。深耕“康恩贝”肠炎宁、“金笛”“至心砃”等大品
种，开展二次开发与循证医学研究，提升产品临床价值与竞争壁垒。运用AI辅助模型并依托中药组方大模型
优化复方配伍，提升中药来源小分子化合物筛选的效率及成功率。
4.激活组织效能，深化产业整合
组织效能方面，统筹完善岗位、职级、薪酬及人才发展全链条制度，加大市场化高端核心人才引进，进
一步充实BD、市场、战略、品牌等关键岗位；积极推进人力资源数字化系统建设工作，为人才管理决策与组
织优化提供数据支撑，实现组织效能从规模导向向提升人均产出的效益导向转变。
持续推进产业一体化精益管理，以新型供应链思维提升全产业链效率，优化产能布局，健全质量管理体
系，增加综合竞争力。严守安全底线，夯实安全生产根基，护航产业平稳高质量发展。纵深推进“瘦身强体
”，梳理处置低效无效资产，加速资金回笼，推动资源全面聚焦核心主业。
5.优化业务格局，板块协同发展
五大事业部聚焦各自主业，优化业务发展格局。非处方药事业部深化品牌建设，“康恩贝”肠炎宁持续
巩固肠道用药龙头地位，“金笛”强化消费者心智，拓展市场覆盖广度与深度。处方药事业部推动组织深度
融合，驱动营销模式转型升级，巩固核心品牌产品优势不断提升“金艾康”“金康灵力”等重点品种在医院
的覆盖率，“至心砃”持续开展循证医学研究，争取进入更多临床指南和专家共识。健康消费品事业部聚焦
新品牌定位，持续构建“母+子”品牌矩阵，着力提升品牌附加值，构筑发展护城河。原料药事业部巩固原
料药制剂一体化优势，聚焦核心大品种，加快培育高潜力品种和国际市场拓展。中药材饮片事业部以“五个
一体化”为抓手，聚焦供应链提质增效和市场拓展，打造特色优势品种，构建产业链竞争优势。
6.升级数智经营，AI赋能转型
构建覆盖全业务流程的数字化管理体系，以智能工具赋能经营提质增效。全面落地各事业部及子公司ER
P系统的全覆盖，推进财务电子档案管理与共享平台建设，提升财务核算效率与合规管控水平；深化数据治
理与分析应用，推进CRM、SFE、药品流向分析、质量管理、研发管理等专项系统有效运行，打通信息壁垒，
推动数据高质量应用。积极拥抱人工智能技术，进一步探索AI在智能质检、精准营销、智能辅助决策等场景
的落地应用，以数智化赋能管理决策，为公司高质量发展注入新动能。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|