经营分析☆ ◇600575 淮河能源 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铁路运输业务、港口业务、商品车物流业务、煤炭贸易业务、火力发电业务以及售电业务等。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
物流贸易(行业) 182.00亿 66.58 1.40亿 8.23 0.77
电力(行业) 61.36亿 22.45 5.58亿 32.71 9.09
煤炭销售(行业) 19.32亿 7.07 4.81亿 28.22 24.91
铁路运输(行业) 8.54亿 3.12 4.02亿 23.59 47.14
其他业务(行业) 2.12亿 0.78 1.23亿 7.24 58.16
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
物流贸易(行业) 96.58亿 74.33 6505.02万 9.31 0.67
电力(行业) 18.99亿 14.62 3.23亿 46.20 16.99
其他(补充)(行业) 6.70亿 5.16 2079.72万 2.98 3.10
铁路运输(行业) 4.30亿 3.31 2.03亿 29.12 47.25
煤炭销售(行业) 3.36亿 2.59 8655.20万 12.39 25.74
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
物流贸易(行业) 176.98亿 69.72 3.16亿 18.58 1.78
电力(行业) 44.79亿 17.65 2.52亿 14.82 5.62
煤炭销售(行业) 20.43亿 8.05 6.65亿 39.16 32.56
铁路运输(行业) 8.71亿 3.43 3.62亿 21.33 41.61
其他(补充)(行业) 2.91亿 1.15 1.04亿 6.11 35.65
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
物流贸易(产品) 113.56亿 77.49 2.05亿 24.47 1.81
电力(产品) 19.10亿 13.03 7507.73万 8.95 3.93
煤炭销售(产品) 7.99亿 5.45 2.77亿 33.04 34.69
铁路运输(产品) 4.24亿 2.90 2.09亿 24.92 49.27
其他(补充)(产品) 1.66亿 1.13 7232.27万 8.62 43.49
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售105.42亿元，占营业收入的38.57%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│国网安徽省电力有限公司 │ 376973.14│ 13.79│
│国家电网有限公司华东分部 │ 231914.52│ 8.48│
│淮沪电力有限公司 │ 193534.88│ 7.08│
│安徽电力燃料有限责任公司 │ 167189.45│ 6.12│
│陆丰宝丽华新能源电力有限公司 │ 84558.74│ 3.09│
│合计 │ 1054170.73│ 38.57│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购92.53亿元，占总采购额的35.63%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 925271.20│ 35.63│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2023年，公司深入贯彻落实董事会的各项决策部署，以高度的政治自觉和责任担当，聚力“六效”提升
，以巡视巡察审计反馈问题整改为契机和抓手，统筹推进党的建设、安全生产经营、风险防控、重大资产收
购等工作，企业大局总体保持稳定，较好地完成了全年各项目标任务。
（一）安全环保形势持续向好
2023年度，公司坚持安全严管不动摇，践行绿色发展理念，杜绝了生产性一般重伤、严重重伤、重大非
死亡和死亡事故、一般及以上环境事件，没有受到政府生态环境主管部门行政处罚，保持了安全生产总体稳
定，各类安全事故次数同比下降80%。铁运分公司、潘三电厂荣获淮南市安全生产工作先进单位称号，其中
铁运分公司连续六年获得淮南市安全生产工作先进单位称号，安全生产标准化达行业一级。
（二）各产业经营发展质效持续提升
全资电厂坚持“外争电量、内控成本”工作思路不动摇，严格落实“两票三制”抓机组精益运营检修，
持续开展行业先进对标管理，较好完成发电及能源保供任务。全年累计完成发电量
100.37亿度（含潘集电厂一期），潘集电厂一期投产首年即实现盈利，大幅提升公司经营业绩；提前完
成新庄孜电厂关停拆除并通过安徽省能源局现场验收，关停后续资产处置规范有序，公开挂牌处置创收1.14
亿元，溢价率11.3%。
售电公司立足于支撑公司控股电厂发展定位，积极推进发电和售电业务协同发展，加大自主市场开发力
度，努力争取交易电量，创收增效。全年完成交易电量102.85亿度，利润同比增盈862万元。淮矿售电公司
获评安徽电力市场2022年度售电公司信用评级最高等级AAA级，荣获安徽省电力市场保底售电公司资格，均
为唯一一家省属国企入围。
铁运分公司质效优先“内涵式”发展之路持续走深走实，着力“抓安全、强基础、促创新、争效益”，
深挖运输潜能，全力保障铁路运输安全有序。全年完成铁路货运量5233.55万吨，持续创新高，完成年度计
划的105.73%，同比增加116.9万吨。
电燃公司密切关注国家能源保供政策，加强市场分析研判，严控业务风险。组织衔接好上下游市场资源
，加大与长期合作单位的合作力度，实现坑口、海港、江港、内河资源通道互补，提升供应能力和资源渠道
多样性。建立煤炭购销价格集体决策机制，进一步规范业务流程，提高配煤业务经营稳定性和抗风险能力。
全年累计完成配煤业务量2531.19万吨，配煤量再创历史新高，回款率超过100%；积极争取地方政府政策奖
励扶持，共实现退税奖励8000余万元。
另外，报告期内，控股子公司淮沪煤电公司实现利润总额1.36亿元；参股公司淮沪电力投资收益2.49亿
元，镇江东港投资收益868万元，省港口运营集团投资收益1360万元。
（三）运营管控效能持续提升
公司建立具有行业特色的“六效”指标体系和管理工作体系，营造争先进位、比学赶超的浓厚氛围，推
动公司营收、利润等指标完成年度预算目标。运用巡视巡察审计整改成果，扎实开展五个专项整治，完善各
类制度近50项，进一步提升管理制度化规范化水平。依法合规做好新庄孜电厂关停后续资产处置等各项工作
，资产物资累计盘活收益1.18亿元。全年争取政策效益约1.04亿元，现金管理收益1593万元。开展对标一流
企业价值创造行动，明确工作机制和对标目标，年度内公司层面指标均优于对比值。
（四）改革创新活力持续释放
公司三项制度改革取得阶段成效，制定出台全员岗位绩效考核指导意见和管理人员竞争上岗管理办法，
实施人力资源薪酬改革。科技创新扎实推进，完成26个科技创新项目，研发经费投入强度同比增加8.33%。
持续推动创新（大师）工作室建设，取得创新成果37个、获国家实用新型专利10项。
（五）风险防控成效持续巩固
制定完善公司综合风险防控工作实施方案，全面风险防控工作组织体系、工作运行机制初步建立。扎实
开展13项“大起底”和风险隐患排查整改工作，没有发生重大经营风险事件。与相关各方保持密切沟通，依
法合规圆满完成控股股东部分电力资产即潘集电厂一期收购工作，及时督促控股股东履行公开市场承诺；严
格按照上交所监管要求稳步实施回购股份减持工作。强化网络舆情监控和应对处置，未发生主体责任范围内
的重大信访稳定事件和重大负面舆情。深化社会治安综合治理，加强消防、易燃易爆及危化品安全管理，企
业大局总体保持稳定。
（六）职工福祉得到有效保障
纵深推进家文化建设，常态化开展“我为群众办实事”实践活动。在岗职工人均工资实现持续增长。下
拨专项资金支持各单位改善“两堂一舍”条件，问卷调查职工满意度达90%。推进工广文明创建，职工工作
生活环境不断改善。投入500余万元，开展困难帮扶、送温暖、夏送清凉、金秋助学、职工生日慰问和普惠
性福利。大力推进职工书屋建设，开展各类读书活动、阅读沙龙10余场。积极组织参加上级单位各类文体活
动，开展丰富多彩的群众性文体活动，营造“家文化”氛围。
二、报告期内公司所处行业情况
根据中国证监会公布的《2021年3季度上市公司行业分类结果》，公司行业大类为水上运输业。按照公
司主营业务实际，火力发电业务作为公司能源产业，其资产规模和管理体量最大，为公司主营业务发展方向
。
（一）电力行业情况
近年来，中国全社会用电量保持较快增长。根据国家能源局数据，2023年，全社会用电量92241亿千瓦
时，同比增长6.7%。规模以上工业发电量为89091亿千瓦时。2023年安徽省社会用电3214亿千瓦时，同比增
长7.4%。截至2023年底，全国全口径发电装机容量29.2亿千瓦，同比增长13.9%。2023年，电力行业绿色低
碳转型趋势持续推进，新能源发展实现较大突破。全国并网风电和太阳能发电合计装机规模从2022年底的7.
6亿千瓦，连续突破8亿千瓦、9亿千瓦、10亿千瓦大关，于2023年底达到10.5亿千瓦，占总装机容量比重为3
6%。但从发电量看，2023年煤电发电量占总发电量比重接近六成，煤电仍是当前我国电力供应的主力电源，
有效弥补了当年水电出力下降。2023年初主要水库蓄水不足以及上半年降水持续偏少，导致上半年规模以上
电厂水电发电量同比下降22.9%。
2024年新能源发电累计装机规模预计将首次超过煤电装机，占总装机容量比重上升至40%左右。随着大
规模新能源发电装机持续接入电网，部分地区新能源消纳压力凸显，需加强风电、太阳能等新能源发展规划
，加快推进跨区跨省特高压通道建设，继续加强系统调峰能力建设。
（二）物流行业情况
物流业是支撑国民经济发展的战略性基础产业。煤炭物流对于推动煤炭产业结构调整，转变煤炭经济发
展方式，保证能源的稳定供应，充分发挥煤炭产业在国民经济发展中的重要作用具有重要的意义。
2023年，煤炭行业形势发生了根本性变化，在保供增产、进口井喷增量、中长协履约完善、经济逐渐恢
复等因素影响下，我国供需形势由紧转松。上半年，随着新增产能不断释放，国内市场供应处于高位水平。
此外，进口煤继续实施零关税，印尼煤供应充足，俄煤贸易东移，进口澳煤放开，蒙煤通关常态化，进口量
屡创新高，市场上，整体供应处于高位水平。然而需求恢复相对缓慢，煤价延续下跌，并跌入限价区间。下
半年，在主产地安全事故频发、迎峰度夏、秋季非电行业集中复产的情况下，下游煤炭需求转好。上游，受
安全检查影响，产地供应出现收缩。八月中旬，随着非电终端逐渐进入“金九银十”传统旺季，需求持续释
放，在港口结构性优质资源持续紧张下，煤价出现大幅反弹。进入四季度，处于“迎峰度冬”用煤高峰，产
地保供与安检并存。然而，电厂库存持续高位叠加非电终端需求转入淡季，需求释放较为有限，煤价出现“
旺季不旺”。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务报告期内，公司的主营业务安全生产经营稳定，所从事的主要业务为：火力发电业务、
售电业务、铁路运输业务及配煤业务。
（二）经营模式
1.火力发电业务。主要由公司全资电厂、控股子公司淮沪煤电及参股公司淮沪电力开展，主要从事火力
发电业务。全资电厂包括潘集电厂一期、顾桥电厂、潘三电厂，其中潘集电厂一期为超超临界二次再热燃煤
机组，顾桥电厂、潘三电厂均为煤炭资源综合利用电厂；淮沪煤电和淮沪电力采取的是煤矿和电厂共属同一
主体的煤电联营模式，产业实体包括田集电厂一期项目和二期项目以及配套的丁集煤矿，淮沪煤电下属的丁
集煤矿作为淮沪煤电煤电一体化项目配套煤矿，主要产品是动力煤，用于田集电厂一期和二期项目发电用煤
。
所发电量以年度双边交易电为主、月度交易电及电网代购电为辅，其中年度双边交易电按照电力市场上
网电价出售给售电公司、电网公司，代购电按照月度集中竞价交易加权平均价出售给电网公司，根据电力单
价与售电量计算电力销售收入，扣除发电及生产经营各项成本费用后获得利润。
2.售电业务。由公司全资子公司淮矿售电公司和江苏售电公司开展，主营业务为电量的批发零售业务。
现阶段主要依托公司火力发电资源优势，开展与发电企业、电力用户、售电企业之间的双边交易以及向大用
户销售电力或代理中小用户参与市场交易，主要利润来源为电量交易的价差。同时，售电公司积极开展电能
管理、碳资产管理业务。
3.铁路运输业务。由公司所属铁运分公司开展，铁路货物运输总设计能力达到7000万吨/年，所辖铁路
线路长为272.5公里。目前，运输货源煤炭大部分来源于淮南矿区，铁运分公司主要根据过轨运量向运输服
务委托方收取过轨费，并直接与委托方客户结算，由发送站向客户一次性核收铁路线全程货物运输费用。铁
路运输费执行19.60元/吨，其业务收入基本保持稳定态势。此外，铁运分公司在铁路运输主业基础上积极拓
展铁路机车、车辆维修业务，努力实现维修业务创收增效。
4.配煤业务。主要由公司全资子公司淮矿电燃公司和电燃（芜湖）公司开展，业务主要包括煤炭的加工
、批发、零售；主要利润来源为配煤业务销售价差。
（三）主要业务取得的业绩2023年，公司各主营业务多项业绩创造新突破、迈上新台阶。其中，全资电
厂累计发电量
100.37亿度（含潘集电厂一期），潘集电厂一期投产首年即实现盈利，大幅提升上市公司经营业绩，新
庄孜电厂关停后续资产处置规范有序。售电公司全年完成交易电量102.85亿度，利润指标取得较大增幅。铁
运分公司铁路运量5233.55万吨，持续创新高，圆满完成矿区煤炭运输任务。电燃公司配煤业务量2531.19万
吨，实现跨越式增长。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）火力发电业务
公司火力发电业务在经营模式上具有较大优势。淮沪煤电依托煤电联营模式，在煤炭原料的采购、运输
、储藏等固定成本支出方面拥有明显比较优势，火电燃料供应可靠性高，电厂存货压力较小，一定程度上提
升了电厂的运行效率和机组盈利能力，平抑煤炭价格波动对盈利带来的影响。报告期内，公司完成收购潘集
发电公司100%股权，现已完成资产交割。潘集发电公司具有比较优势、性能优良和市场竞争优势，煤窝办电
，煤质稳定且节省运输服务费；该公司发电机组为2台66万千瓦超超临界二次再热燃煤机组，且具备30%深调
能力，在现货市场交易机制下及容量电价政策出台后，具备较强的发效益电能力。潘集发电公司注入上市公
司后，公司未来可持续发展能力后劲将显著增强。
（二）售电业务售电业务依托公司能源产业体系，具有一定的资源优势，随着国家电力交易市场改革持
续深化，其在公司能源产业体系中功能作用日益凸显。售电公司立足支撑控股电厂发展的价值定位，加强与
电厂政策信息沟通交流，产业集成、协同运作，最大限度争取交易电量，努力实现公司整体效益最大化。此
外，还积极开展电能管理、碳资产管理等业务。售电公司竞争优势和品牌优势正逐渐形成。
（三）铁路运输业务
公司铁路运输业务在淮南矿区区域内具有天然不可替代性。公司所属铁运分公司在保证煤炭运输业务安
全平稳运行的基础上，积极对外开展铁路机车、车辆维修业务，增加利润增长点。同时，对内强化铁路运输
科学管理，不断提高运输组织和生产效率，加强信息化、智能化建设，实现减人提效、降本增效、提质增效
。
（四）配煤业务
淮矿电燃公司和电燃（芜湖）公司围绕打造成安徽省最大煤炭贸易商定位，以实体贸易为立足点，统筹
抓好上游资源采购和下游销售市场的衔接，扩大市场规模。同时，维持好传统重点用户的发运，加大新用户
开发，积极拓展精煤销售业务，煤炭贸易市场格局进一步完善，规模效益实现同步提升。
（五）物流业务
公司作价投资入股暨增资省港口运营集团的港口资产，通过与省内其他港口有序推进一体化发展，有利
于公司抢抓安徽省港口改革发展机遇，共享区域港口改革发展红利。
报告期内，因潘集发电公司的注入，公司核心竞争力进一步增强。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司（含2023年新注入的潘集发电公司）实现营业总收入273.33亿元，利润总额10.25亿元
，净利润8.78亿元。累计完成发电量157.92亿度，其中全资电厂累计发电量100.37亿度，淮沪煤电田集电厂
累计发电量57.55亿度；累计完成交易电量102.85亿度；完成铁路货运量5233.55万吨；完成配煤业务量2531
.19万吨。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
一是外部机遇与挑战同在。当前，我国正处在经济复苏和产业转型升级的关键期，国家经济长期向好的
基本面没有改变，能源需求还将保持刚性增长。煤电在我国电力保供中的地位短期内难以改变，“十四五”
期间煤电规模及发电量仍有增长空间。煤电发展进入关键窗口期，能源结构转型将为企业发展提供战略机遇
。同时，双碳背景下煤电地位由“主体”向“兜底”转变，煤电机组深度参与系统调峰、调频、调压和备用
等电力辅助服务，加之电力现货交易、煤电容量电价等电改政策陆续出台，对电力产业运营发展带来深远影
响。
二是经营模式优势明显。公司火力发电及售电业务主要由全资电厂、淮沪煤电、售电公司负责运营。全
资电厂中资源综合利用机组，根据其循环硫化床锅炉特性，通过掺杂、混配等方式，降低燃料成本；超超临
界二次再热燃煤机组具有性能优良和市场竞争优势，具备较强的发效益电能力；淮沪煤电作为煤电一体化企
业，具有市场风险对冲的特性，在煤炭原料的采购、运输、储藏等固定成本支出方面拥有明显比较优势，火
电燃料供应可靠性高，电厂存货压力较小，一定程度上提升了电厂的运行效率和机组盈利能力；售电公司依
托公司火力发电资源优势，通过加强与全资电厂政策信息沟通交流，构建“大统筹、大集成、大协同”电力
营销体系，推动发、售、用电协同联动、协同增效，实现公司整体效益最大化。公司以全资电厂、淮沪煤电
、售电公司为平台，主营电力生产和贸易业务的能源产业体系进一步完善。
(二)公司发展战略
一是提升现有存量煤电产业运营质量效益。强化电厂机组运维管控，保障机组安全稳定运行，发挥大型
先进高效环保煤电机组优势和煤电兜底保供作用，持续提高经营效益。同时积极应对电力市场深层次改革，
统筹发电侧与售电侧经营，构建完善电力营销管理体系，确保实现发售电效益最大化。
二是进一步做大做优做强煤电主业。2023年，公司完成收购潘集发电公司100%股权，现已完成资产交割
。潘集发电公司具有比较优势、性能优良和市场竞争优势，煤窝办电，煤质稳定且节省运输服务费；该公司
发电机组为2台66万千瓦超超临界二次再热燃煤机组，且具备30%深调能力，在现货市场交易机制下及容量电
价政策出台后，具备较强的发效益电能力。潘集发电公司注入上市公司后，公司未来可持续发展能力后劲将
显著增强。另外，潘集电厂二期项目，按照控股股东2016年重组时所作出的公开市场承诺，在具备投产运营
条件后也将注入上市公司，目前已经开工建设。潘集电厂一期、二期项目总体规划建设4台66万千瓦超超临
界二次再热燃煤机组，后续如果全部完成收购，将为上市公司推动实现高质量发展提供强劲动能。
三是铁路运输业务围绕保障淮南矿区煤矿和电厂生产的铁路运输安全高效顺畅的价值定位，立足内涵式
发展，加强信息化、智能化建设，在减人提效、降本增效、提质增效上下功夫。强化科学管理，不断提高运
输组织和生产效率，完成煤炭运输任务。同时积极拓展铁路机车、车辆维修业务，增加收入。
四是配煤业务密切关注国家能源保供政策，加强市场分析研判，组织衔接好上下游市场资源，做好与本
土煤、西部煤的销售集成。维护好传统客户，加大新市场开发力度，在防范风险的基础上，不断扩大业务规
模和效益，形成沟通煤炭资源区与消费区高效率的煤炭物流供应链服务体系。
(三)经营计划
全年实现总收入283.60亿元，利润总额10.80亿元，税后净利润9.20亿元。全资电厂发电量98.36亿度，
淮沪煤电公司发电量54亿度，售电公司交易电量120亿度，铁路货运量5160万吨，配煤业务量2830万吨。
(四)可能面对的风险
一是行业风险。受煤电矛盾、安全环保、能源转型等多重因素冲击，煤电行业整体经营压力明显加大。
在电力市场化改革快速推进的背景下，未来煤电行业必将出现分化，位置选择佳、机组性能好、燃料利用效
率高的煤电企业将成为我国能源系统不可缺少的一部分，而各方面均无优势的已投产机组，会逐步退出市场
竞争，“优胜劣汰”将是市场化电改推进的必然结果。此外，在“碳达峰碳中和”目标下，生态环境保护约
束日益加强，未来能耗“双控”将向碳排放总量和强度“双控”转变，碳排放管控将越来越严，碳市场履约
成本将逐渐升高，小容量机组在竞争上处于明显劣势。
二是市场风险。根据国家施行的系列政策文件，可再生能源发电依然受到政策性保护，燃煤发电将真正
被推向市场上参与竞争。随着碳达峰碳中和行动方案的实施、技术进步和规模化发展，风电、光伏发电等新
能源经济性快速提升，将进一步挤占煤电市场空间，火力发电企业市场竞争将进一步加剧。
三是经营风险。随着今年煤炭市场持续下行，煤炭供需可能将继续维持相对宽松局面，配煤业务经营风
险不断加大，尤其是合同违约风险及应收账款回款等资金风险。同时，受经济环境和国家环保政策影响，电
厂发电副产品灰渣市场持续低迷，销售困难，灰渣处置的环保压力和风险日益增加。
针对上述风险，公司将进一步聚焦风险防控，全力维护企业大局稳定。严防规范运作风险，严格落实公
司法人治理制度和规范运作制度；强化经营风险防控，密切关注市场动态，重点抓好电燃公司和售电公司市
场化业务风险管控。强化效益意识，不断完善和优化战略管理，并结合行业发展动态和宏观经济政策，及时
调整发展思路，注重内部管理，增强风险抵御能力。
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