经营分析☆ ◇600585 海螺水泥 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 286.35亿 77.54 64.32亿 91.06 22.46
其他业务(行业) 71.97亿 19.49 6.20亿 8.78 8.61
建材行业（贸易业务）(行业) 10.95亿 2.97 1119.10万 0.16 1.02
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级水泥( 198.87亿 53.86 43.57亿 61.69 21.91
产品)
其他业务(产品) 71.97亿 19.49 6.20亿 8.78 8.61
建材行业（自产品销售）-32.5级水泥( 30.63亿 8.29 9.63亿 13.64 31.45
产品)
建材行业（自产品销售）-熟料(产品) 22.49亿 6.09 2.11亿 2.98 9.37
建材行业（自产品销售）-骨料及机制 18.90亿 5.12 7.71亿 10.91 40.78
砂(产品)
建材行业（自产品销售）-商品混凝土( 15.46亿 4.19 1.30亿 1.84 8.42
产品)
建材行业（贸易业务）(产品) 10.95亿 2.97 1119.10万 0.16 1.02
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-东部区域(地 77.33亿 20.94 9.73亿 13.77 12.58
区)
其他业务(地区) 71.97亿 19.49 6.20亿 8.78 8.61
建材行业（自产品销售）-中部区域(地 68.76亿 18.62 15.55亿 22.02 22.62
区)
建材行业（自产品销售）-西部区域(地 51.44亿 13.93 12.48亿 17.67 24.27
区)
建材行业（自产品销售）-南部区域(地 51.38亿 13.91 11.28亿 15.97 21.96
区)
建材行业（自产品销售）-海外(地区) 29.79亿 8.07 14.13亿 20.01 47.44
建材行业（贸易业务）(地区) 10.95亿 2.97 1119.10万 0.16 1.02
建材行业（自产品销售）-出口(地区) 7.64亿 2.07 1.15亿 1.62 15.00
─────────────────────────────────────────────────
水泥及水泥制品的销售和贸易(业务) 297.30亿 80.51 64.44亿 91.22 21.67
其他材料的销售和贸易(业务) 56.96亿 15.42 3.26亿 4.62 5.73
服务类收入(业务) 15.02亿 4.07 2.94亿 4.16 19.57
─────────────────────────────────────────────────
建材行业-直销(销售模式) 175.55亿 47.54 43.29亿 61.28 24.66
建材行业-经销(销售模式) 121.74亿 32.97 21.15亿 29.94 17.37
其他业务(销售模式) 71.97亿 19.49 6.20亿 8.78 8.61
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 683.78亿 82.85 189.82亿 95.18 27.76
其他业务(行业) 131.13亿 15.89 9.36亿 4.69 7.14
建材行业（贸易业务）(行业) 10.42亿 1.26 2489.50万 0.12 2.39
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级水泥( 486.27亿 58.92 132.37亿 66.37 27.22
产品)
其他业务(产品) 131.13亿 15.89 9.36亿 4.69 7.14
建材行业（自产品销售）-32.5级水泥( 73.98亿 8.96 26.33亿 13.20 35.59
产品)
建材行业（自产品销售）-熟料(产品) 49.41亿 5.99 10.28亿 5.15 20.80
建材行业（自产品销售）-骨料及机制 42.03亿 5.09 16.87亿 8.46 40.13
砂(产品)
建材行业（自产品销售）-商品混凝土( 32.09亿 3.89 3.97亿 1.99 12.38
产品)
建材行业（贸易业务）(产品) 10.42亿 1.26 2489.50万 0.12 2.39
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-东部区域(地 187.03亿 22.66 31.52亿 15.81 16.85
区)
建材行业（自产品销售）-中部区域(地 182.88亿 22.16 54.28亿 27.22 29.68
区)
其他业务(地区) 131.13亿 15.89 9.36亿 4.69 7.14
建材行业（自产品销售）-西部区域(地 125.24亿 15.17 39.15亿 19.63 31.26
区)
建材行业（自产品销售）-南部区域(地 123.44亿 14.96 38.34亿 19.22 31.06
区)
建材行业（自产品销售）-海外(地区) 58.46亿 7.08 25.32亿 12.69 43.31
建材行业（贸易业务）(地区) 10.42亿 1.26 2489.50万 0.12 2.39
建材行业（自产品销售）-出口(地区) 6.73亿 0.82 1.21亿 0.61 17.99
─────────────────────────────────────────────────
水泥及水泥制品的销售和贸易(业务) 694.19亿 84.11 190.07亿 95.31 27.38
其他材料的销售和贸易(业务) 101.32亿 12.28 4.68亿 2.35 4.62
服务类收入(业务) 29.81亿 3.61 4.68亿 2.35 15.70
─────────────────────────────────────────────────
建材行业-直销(销售模式) 405.13亿 49.09 122.82亿 61.59 30.32
建材行业-经销(销售模式) 289.06亿 35.02 67.25亿 33.72 23.26
其他业务(销售模式) 131.13亿 15.89 9.36亿 4.69 7.14
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 342.89亿 83.04 98.91亿 95.06 28.85
其他业务(行业) 64.55亿 15.63 5.07亿 4.87 7.86
建材行业（贸易业务）(行业) 5.48亿 1.33 682.10万 0.07 1.24
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级水泥( 238.69亿 57.81 69.39亿 66.68 29.07
产品)
其他业务(产品) 64.55亿 15.63 5.07亿 4.87 7.86
建材行业（自产品销售）-32.5级水泥( 37.48亿 9.08 12.88亿 12.38 34.38
产品)
建材行业（自产品销售）-熟料(产品) 30.41亿 7.37 5.65亿 5.43 18.57
建材行业（自产品销售）-骨料及机制 21.12亿 5.11 9.26亿 8.90 43.87
砂(产品)
建材行业（自产品销售）-商品混凝土( 15.19亿 3.68 1.73亿 1.66 11.40
产品)
建材行业（贸易业务）(产品) 5.48亿 1.33 682.10万 0.07 1.24
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-东部区域(地 101.27亿 24.53 22.79亿 21.90 22.50
区)
建材行业（自产品销售）-中部区域(地 89.78亿 21.74 26.29亿 25.26 29.28
区)
其他业务(地区) 64.55亿 15.63 5.07亿 4.87 7.86
建材行业（自产品销售）-西部区域(地 62.62亿 15.16 19.71亿 18.94 31.47
区)
建材行业（自产品销售）-南部区域(地 60.28亿 14.60 18.27亿 17.56 30.31
区)
建材行业（自产品销售）-海外(地区) 24.62亿 5.96 11.14亿 10.70 45.23
建材行业（贸易业务）(地区) 5.48亿 1.33 682.10万 0.07 1.24
建材行业（自产品销售）-出口(地区) 4.31亿 1.04 7196.80万 0.69 16.71
─────────────────────────────────────────────────
水泥及水泥制品的销售和贸易(业务) 348.37亿 84.37 98.98亿 95.13 28.41
其他材料的销售和贸易(业务) 51.13亿 12.38 2.56亿 2.46 5.01
服务类收入(业务) 13.41亿 3.25 2.51亿 2.41 18.73
─────────────────────────────────────────────────
建材行业-直销(销售模式) 203.55亿 49.30 63.52亿 61.05 31.21
建材行业-经销(销售模式) 144.82亿 35.07 35.46亿 34.08 24.49
其他业务(销售模式) 64.55亿 15.63 5.07亿 4.87 7.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 732.14亿 80.43 181.67亿 91.95 24.81
其他业务(行业) 168.73亿 18.54 15.78亿 7.99 9.35
建材行业（贸易业务）(行业) 9.42亿 1.04 1287.20万 0.07 1.37
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级水泥( 523.65亿 57.53 127.48亿 64.52 24.34
产品)
其他业务(产品) 168.73亿 18.54 15.78亿 7.99 9.35
建材行业（自产品销售）-32.5级水泥( 84.52亿 9.28 24.77亿 12.54 29.31
产品)
建材行业（自产品销售）-熟料(产品) 50.33亿 5.53 4.73亿 2.40 9.41
建材行业（自产品销售）-骨料及机制 46.91亿 5.15 22.01亿 11.14 46.91
砂(产品)
建材行业（自产品销售）-商品混凝土( 26.74亿 2.94 2.67亿 1.35 10.00
产品)
建材行业（贸易业务）(产品) 9.42亿 1.04 1287.20万 0.07 1.37
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-中部区域(地 215.00亿 23.62 61.49亿 31.12 28.60
区)
建材行业（自产品销售）-东部区域(地 197.01亿 21.64 39.32亿 19.90 19.96
区)
其他业务(地区) 168.73亿 18.54 15.78亿 7.99 9.35
建材行业（自产品销售）-南部区域(地 137.65亿 15.12 34.14亿 17.28 24.80
区)
建材行业（自产品销售）-西部区域(地 133.12亿 14.62 31.30亿 15.84 23.52
区)
建材行业（自产品销售）-海外(地区) 46.77亿 5.14 15.12亿 7.65 32.33
建材行业（贸易业务）(地区) 9.42亿 1.04 1287.20万 0.07 1.37
建材行业（自产品销售）-出口(地区) 2.60亿 0.29 3003.00万 0.15 11.53
─────────────────────────────────────────────────
水泥及水泥制品的销售和贸易(业务) 741.56亿 81.46 181.79亿 92.01 24.51
其他材料的销售和贸易(业务) 137.08亿 15.06 10.26亿 5.20 7.49
服务类收入(业务) 31.65亿 3.48 5.52亿 2.79 17.43
─────────────────────────────────────────────────
建材行业-直销(销售模式) 431.07亿 47.36 118.44亿 59.95 27.48
建材行业-经销(销售模式) 310.49亿 34.11 63.35亿 32.07 20.40
其他业务(销售模式) 168.73亿 18.54 15.78亿 7.99 9.35
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售36.81亿元，占营业收入的4.47%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│浙江翔越能源有限公司 │ 156600.00│ 1.90│
│东莞市加德供应链管理有限公司 │ 61700.00│ 0.75│
│东莞市辉煌能源有限公司 │ 59400.00│ 0.72│
│广东铂利度能源发展有限公司 │ 49200.00│ 0.60│
│浙江台榭能源有限公司 │ 41200.00│ 0.50│
│合计 │ 368100.00│ 4.47│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购41.71亿元，占总采购额的6.67%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│晋能控股集团有限公司 │ 158700.00│ 2.54│
│国家能源投资集团有限责任公司 │ 134400.00│ 2.15│
│YANCOALAUSTRALIA SALES PTY LTD │ 44600.00│ 0.71│
│PEABODY COAL SALES PACIFIC PTY LTD │ 40500.00│ 0.65│
│上海伊泰东虹能源有限公司 │ 38900.00│ 0.62│
│合计 │ 417100.00│ 6.67│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
（一）水泥行业概况
2026年上半年，国内经济总体保持平稳运行、新旧动能加快转换、高质量发展持续推进，全国GDP同比
增长4.7%，主要经济指标运行在合理区间。受固定资产投资增速放缓、基础设施投资支撑作用减弱以及房地
产行业持续调整等因素影响，水泥市场需求承压，上半年全国水泥产量7.36亿吨，同比下降8%。受市场需求
减弱影响，行业竞争进一步加剧，水泥价格总体呈现震荡下行趋势；同时，煤炭等主要能源价格同比上涨，
进一步增加运营成本，行业盈利水平同比下降，企业整体经营压力持续加大。（数据来源：国家统计局、数
字水泥网）
（二）公司主要业务介绍
报告期内，本集团的主营业务为水泥、商品熟料、骨料及商品混凝土的生产、销售。根据市场需求，本
集团的水泥品种主要包括32.5级水泥、42.5级水泥及52.5级水泥，产品广泛应用于铁路、公路、机场、水利
工程等国家大型基础设施建设项目，以及城市房地产开发、城市更新和乡村建设等。
水泥属于基础原材料行业，是区域性产品，其销售半径受制于运输方式及当地水泥价格，经营模式有别
于日常消费品。本集团采取直销为主、经销为辅的营销模式，在中国及海外市场区域内设立600多个市场部
，建立了较为完善的营销网络。在此基础上，本集团不断完善营销战略，在沿江沿海区域市场及需求集中的
地区持续推进布点和水路分销通道建设，强化终端市场建设，进一步提升区域市场竞争力。此外，公司立足
水泥主业，持续推进延链补链强链，统筹发展骨料、商品混凝土等上下游产业链，并拓展瓷砖胶、干混砂浆
等消费建材业务，充分发挥“水泥+”产业协同优势，为客户提供“一站式”综合建材服务解决方案。
（三）报告期内公司核心竞争力的变化
公司自1997年上市以来，集中精力做强做优做大水泥主业，注重自主创新、科技创新，大力推进节能减
排，发展低碳循环经济。经过近三十年的持续、健康、稳健发展，通过精益内部管理，加强市场建设，推进
技术创新，创建了独具特色的“海螺模式”，形成了较强的品牌、资源、技术、资金、市场、管理和人才等
优势。
报告期内，本集团持续聚焦主业和上下游产业链高质量发展，坚定不移推进国际化发展，深入实施绿色
化、数智化转型，持续提升运营管理水平和经营质效，进一步夯实了可持续发展的核心竞争力。
（四）经营情况讨论与分析
2026年上半年经营状况分析
1、经营发展概述
2026年上半年，受水泥市场需求偏弱、市场竞争加剧等因素影响，行业整体经营压力进一步加大。面对
复杂严峻的经营形势，本集团立足市场，多措并举积极应对各类冲击挑战，努力克服市场下行带来的不利影
响，持续提升经营韧性，在行业调整周期中进一步夯实了高质量发展的基础。
报告期内，本集团锚定年度经营目标任务，强化统筹国内国际两个市场。在国内，持续稳经营、强管理
，加强终端市场建设，深化“水泥+”产业协同；在海外，强化海外公司运营管理，优化全球资源配置，进
一步提升海外业务经营质效和盈利贡献。同时，本集团充分发挥规模采购优势，强化成本压降，持续释放降
本增效潜能，巩固成本竞争实力。
报告期内，本集团按中国会计准则编制的营业收入为369.27亿元，较上年同期下降10.88%；归属于上市
公司股东的净利润为25.27亿元，较上年同期下降42.76%；每股盈利0.48元，较上年同期减少0.36元。报告
期内，按国际财务报告准则编制的营业收入为369.27亿元，较上年同期下降10.88%；归属于上市公司股东的
净利润为27.20亿元，较上年同期下降41.85%；每股盈利0.52元，较上年同期减少0.37元。
报告期内，本集团围绕“十五五”战略规划，坚持有效投资，统筹推进主业发展和产业链布局。主业发
展方面，国内持续推动主业产能整合，推进皖维高新水泥资产收购；海外抢抓发展机遇，重点项目建设取得
积极进展。产业链延伸方面，按期投运4个骨料项目，通过新建、租赁、委托加工等方式落地26个商品混凝
土项目，新投产4个干混砂浆、瓷砖胶项目，进一步完善了产业链布局，加快打造综合建材服务解决方案提
供商。
本集团持续推进科技创新和创新成果转化应用，营造全员创新的良好氛围。报告期内，本集团获得了中
国建筑材料联合会、中国硅酸盐学会共同颁发的7项建筑材料科学技术奖，安徽省科学技术奖以及223项授权
专利，全员创新活动参与率达46%，500余项成果实现“1-100”复制推广。本集团深入实施绿色低碳发展，
加快推进生产线超低排放改造，加大降碳先进技术研发，深挖节能降碳潜力，进一步降低碳强度；加强碳市
场政策和运行机制研究，积极参与碳市场交易，进一步提升绿色低碳发展水平。
截至报告期末，本集团拥有熟料产能2.34亿吨，水泥产能3.85亿吨，骨料产能1.86亿吨，运营商品混凝
土产能8435万立方米，在运行风光储发电装机容量约1431兆瓦。
●未来展望:
2026年下半年，中央政府将实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加快财政支出和债券资
金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。国家将扎实推进包括城市管网和水网在内的“六张网
”规划建设，有望形成更多实物工作量，为基建端水泥需求提供一定的支撑；同时，房地产市场仍处于调整
转型阶段，上半年房地产开发投资、新开工面积、销售面积等指标承压，预计下半年各地将进一步落实因城
施策要求，统筹推进控增量、去库存、优供给，高质量推进城市更新，加快危旧房、城中村和老旧小区改造
，推动“好房子”建设，但房地产投资企稳回升仍需一定时间，房地产市场调整对水泥需求的影响仍将延续
。
在经营管理方面，本集团将深入研判市场发展趋势，强化水泥及上下游产业链经营统筹，全面落实提质
增效和成本管控措施，努力稳定经营基本盘。一是坚持国内海外双向发力，深耕国内市场，优化营销模式与
营销结构，健全客户服务体系，加强渠道建设，加速向综合建材服务解决方案提供商转型；同时积极拓展海
外市场，着力提升海外项目经营质量，进一步增强海外项目盈利能力。二是将成本控制作为增强经营韧性的
关键抓手，加强燃料市场供求形势研判，灵活调整采购策略，拓展多元采购渠道；利用数智化技术赋能生产
经营管理，加快智能工厂和数字化应用场景建设，积极扩大新能源及替代燃料应用，持续降低生产运营成本
。三是坚持践行ESG发展理念，筑牢安全环保和绿色发展底线。深入开展安全生产治本攻坚，强化安全生产
责任落实，深化智能化安全管理；加快推进生产线超低排放改造，完善覆盖生产经营全流程的碳排放统计核
算及碳资产管理体系，统筹推进源头减碳、过程控碳和末端治理；扩大绿色能源和低碳技术应用，提升本集
团绿色低碳发展水平。
在投资发展方面，本集团将继续围绕“十五五”发展规划，精准实施有效投资，全面塑造产业竞争优势
，持续推进高质量发展。一是巩固提升水泥主业竞争优势。把握行业格局深度重塑的有利契机，推进国内主
业优质项目并购，持续完善市场布局，提升行业集中度；加快推进国际化发展，推动海外重点项目落地，加
强储备项目调研论证，持续完善海外业务布局，努力开创国际化发展新局面。二是分类施策推进产业链延伸
。着力在优势市场完善骨料、商混项目布局，利用资源优势加快重点骨料项目建设，多措并举拓展商混项目
布点，持续培育消费建材产业，构建多元化产品矩阵及营销渠道。三是加快构建发展新动能。锚定高端化、
智能化、绿色化发展方向，推动新能源产业、环保产业、数字产业、工程服务产业的发展壮大，促进新兴产
业与水泥主业在经营发展、节能降碳、智能制造和技术服务等领域深度融合。四是强化创新资源统筹配置。
推动科技创新与产业创新，以产业协同和融合发展创造效益，为主业转型升级和本集团高质量可持续发展注
入新动能。
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