经营分析☆ ◇600585 海螺水泥 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水泥、商品熟料及骨料的生产、销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 840.51亿 59.61 216.15亿 92.52 25.72
其他业务(行业) 545.92亿 38.72 17.31亿 7.41 3.17
建材行业（贸易业务）(行业) 23.56亿 1.67 1637.90万 0.07 0.70
───────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级 609.17亿 43.20 153.68亿 65.78 25.23
水泥(产品)
其他业务(产品) 545.92亿 38.72 17.31亿 7.41 3.17
建材行业（自产品销售）-32.5级 102.76亿 7.29 31.17亿 13.34 30.33
水泥(产品)
建材行业（自产品销售）-熟料(产 67.41亿 4.78 10.15亿 4.35 15.06
品)
建材行业（自产品销售）-骨料及 38.64亿 2.74 18.67亿 7.99 48.32
机制砂(产品)
建材行业（贸易业务）(产品) 23.56亿 1.67 1637.90万 0.07 0.70
建材行业（自产品销售）-商品混 22.54亿 1.60 2.48亿 1.06 11.00
凝土(产品)
───────────────────────────────────────────────
其他业务(地区) 545.92亿 38.72 17.31亿 7.41 3.17
建材行业（自产品销售）-中部区 275.83亿 19.56 72.44亿 31.01 26.26
域(地区)
建材行业（自产品销售）-东部区 226.20亿 16.04 52.29亿 22.38 23.12
域(地区)
建材行业（自产品销售）-南部区 150.66亿 10.69 41.02亿 17.56 27.22
域(地区)
建材行业（自产品销售）-西部区 138.85亿 9.85 35.80亿 15.32 25.78
域(地区)
建材行业（自产品销售）-海外(地 46.71亿 3.31 14.06亿 6.02 30.10
区)
建材行业（贸易业务）(地区) 23.56亿 1.67 1637.90万 0.07 0.70
建材行业（自产品销售）-出口(地 2.28亿 0.16 5416.10万 0.23 23.78
区)
───────────────────────────────────────────────
水泥及水泥制品的销售和贸易(业 864.07亿 61.28 216.32亿 92.59 25.03
务)
其他材料的销售和贸易(业务) 500.97亿 35.53 3.35亿 1.43 0.67
服务类收入(业务) 44.96亿 3.19 13.96亿 5.98 31.06
───────────────────────────────────────────────
其他业务(销售模式) 545.92亿 38.72 17.31亿 7.41 3.17
建材行业-直销(销售模式) 495.11亿 35.11 137.55亿 58.88 27.78
建材行业-经销(销售模式) 368.96亿 26.17 78.76亿 33.71 21.35
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 424.09亿 64.81 117.19亿 92.17 27.63
其他(补充)(行业) 217.15亿 33.19 9.91亿 7.79 4.56
建材行业（贸易业务）(行业) 13.12亿 2.01 456.60万 0.04 0.35
───────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级 306.65亿 46.86 83.22亿 65.45 27.14
水泥(产品)
其他(补充)(产品) 217.15亿 33.19 9.91亿 7.79 4.56
建材行业（自产品销售）-32.5级 50.54亿 7.72 16.58亿 13.04 32.82
水泥(产品)
建材行业（自产品销售）-熟料(产 40.25亿 6.15 6.44亿 5.07 16.00
品)
建材行业（自产品销售）-骨料及 16.88亿 2.58 9.71亿 7.64 57.55
机制砂(产品)
建材行业（贸易业务）(产品) 13.12亿 2.01 456.60万 0.04 0.35
建材行业（自产品销售）-商品混 9.77亿 1.49 1.23亿 0.97 12.62
凝土(产品)
───────────────────────────────────────────────
其他(补充)(地区) 217.15亿 33.19 9.91亿 7.79 4.56
建材行业（自产品销售）-中部区 137.03亿 20.94 41.98亿 33.02 30.64
域(地区)
建材行业（自产品销售）-东部区 119.31亿 18.23 29.96亿 23.57 25.11
域(地区)
建材行业（自产品销售）-南部区 74.19亿 11.34 21.87亿 17.20 29.48
域(地区)
建材行业（自产品销售）-西部区 70.73亿 10.81 16.67亿 13.11 23.57
域(地区)
建材行业（自产品销售）-海外(地 21.75亿 3.32 6.47亿 5.09 29.76
区)
建材行业（贸易业务）(地区) 13.12亿 2.01 456.60万 0.04 0.35
建材行业（自产品销售）-出口(地 1.08亿 0.17 2298.00万 0.18 21.25
区)
───────────────────────────────────────────────
水泥及水泥制品的销售和贸易(业 437.21亿 66.81 117.23亿 92.21 26.81
务)
其他材料的销售和贸易(业务) 196.46亿 30.02 --- --- ---
服务类收入(业务) 20.69亿 3.16 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 247.81亿 37.87 73.74亿 58.00 29.76
其他(补充)(销售模式) 217.15亿 33.19 9.91亿 7.79 4.56
经销(销售模式) 189.40亿 28.94 43.49亿 34.21 22.96
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 948.74亿 71.86 272.33亿 96.83 28.70
其他(补充)(行业) 283.34亿 21.46 8.63亿 3.07 3.05
建材行业（贸易业务）(行业) 88.13亿 6.68 2784.00万 0.10 0.32
───────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级 693.86亿 52.56 197.26亿 70.14 28.43
水泥(产品)
其他(补充)(产品) 283.34亿 21.46 8.63亿 3.07 3.05
建材行业（自产品销售）-32.5级 115.77亿 8.77 33.75亿 12.00 29.15
水泥(产品)
建材行业（自产品销售）-熟料(产 98.74亿 7.48 25.25亿 8.98 25.57
品)
建材行业（贸易业务）(产品) 88.13亿 6.68 2784.00万 0.10 0.32
建材行业（自产品销售）-骨料及 22.30亿 1.69 13.44亿 4.78 60.29
机制砂(产品)
建材行业（自产品销售）-商品混 18.07亿 1.37 2.63亿 0.94 14.56
凝土(产品)
───────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-中部区 310.96亿 23.55 93.09亿 33.10 29.94
域(地区)
其他(补充)(地区) 283.34亿 21.46 8.63亿 3.07 3.05
建材行业（自产品销售）-东部区 260.77亿 19.75 75.53亿 26.86 28.96
域(地区)
建材行业（自产品销售）-南部区 170.20亿 12.89 46.61亿 16.57 27.38
域(地区)
建材行业（自产品销售）-西部区 165.95亿 12.57 46.24亿 16.44 27.86
域(地区)
建材行业（贸易业务）(地区) 88.13亿 6.68 2784.00万 0.10 0.32
建材行业（自产品销售）-海外(地 39.67亿 3.00 10.65亿 3.79 26.85
区)
建材行业（自产品销售）-出口(地 1.18亿 0.09 2177.50万 0.08 18.41
区)
───────────────────────────────────────────────
水泥及水泥制品的销售和贸易(业 1036.87亿 78.54 272.61亿 96.93 26.29
务)
其他材料的销售和贸易(业务) 251.95亿 19.08 --- --- ---
服务类收入(业务) 31.39亿 2.38 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
建材行业-直销(销售模式) 585.83亿 44.37 169.31亿 60.20 28.90
建材行业-经销(销售模式) 451.04亿 34.16 103.30亿 36.73 22.90
其他(补充)(销售模式) 283.34亿 21.46 8.63亿 3.07 3.05
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 461.56亿 82.02 155.75亿 97.20 33.74
其他(补充)(行业) 92.23亿 16.39 4.42亿 2.76 4.79
建材行业（贸易业务）(行业) 8.96亿 1.59 746.80万 0.05 0.83
───────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级 323.06亿 57.41 110.01亿 68.65 34.05
水泥(产品)
其他(补充)(产品) 92.23亿 16.39 4.42亿 2.76 4.79
建材行业（自产品销售）-熟料(产 67.78亿 12.05 20.33亿 12.69 29.99
品)
建材行业（自产品销售）-32.5级 54.91亿 9.76 19.28亿 12.03 35.11
水泥(产品)
建材行业（贸易业务）(产品) 8.96亿 1.59 746.80万 0.05 0.83
建材行业（自产品销售）-商品混 8.02亿 1.43 1.79亿 1.12 22.35
凝土(产品)
建材行业（自产品销售）-骨料及 7.78亿 1.38 4.34亿 2.71 55.77
机制砂(产品)
───────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-中部区 149.67亿 26.60 53.12亿 33.15 35.49
域(地区)
建材行业（自产品销售）-东部区 128.59亿 22.85 43.19亿 26.96 33.59
域(地区)
其他(补充)(地区) 92.23亿 16.39 4.42亿 2.76 4.79
建材行业（自产品销售）-南部区 81.95亿 14.56 28.30亿 17.66 34.53
域(地区)
建材行业（自产品销售）-西部区 81.78亿 14.53 25.51亿 15.92 31.19
域(地区)
建材行业（自产品销售）-海外(地 19.03亿 3.38 5.59亿 3.49 29.35
区)
建材行业（贸易业务）(地区) 8.96亿 1.59 746.80万 0.05 0.83
建材行业（自产品销售）-出口(地 5349.70万 0.10 409.00万 0.03 7.65
区)
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 265.85亿 47.24 94.33亿 58.87 35.48
经销(销售模式) 204.68亿 36.37 61.49亿 38.37 30.04
其他(补充)(销售模式) 92.23亿 16.39 4.42亿 2.76 4.79
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售99.76亿元，占营业收入的7.08%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 997600.00│ 7.08│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购214.30亿元，占总采购额的18.22%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 2143000.00│ 18.22│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
（一）水泥行业概况
2023年，国民经济回升向好，基础设施投资保持平稳增长，但房地产行业进入深度调整阶段，按可比口
径计算，全国固定资产投资同比增长3.0%，基础设施投资同比增长5.9%，房地产投资同比下降9.6%。房地产
市场下行拖累水泥需求，2023年全国水泥产量20.23亿吨，同比下降0.7%，为近12年以来同期最低水平。水
泥市场需求不足但产能总量处于高位，供需矛盾进一步激化，水泥价格同比大幅回落并总体呈现前高后低、
震荡调整走势；受煤炭价格高企及环保降耗压力增强等因素影响，水泥生产成本居高不下，行业效益持续下
行。（数据来源：国家统计局、数字水泥网）
（二）公司主要业务介绍
报告期内，本集团的主营业务为水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售。根据市场需求，本集团
的水泥品种主要包括32.5级水泥、42.5级水泥及52.5级水泥，产品广泛应用于铁路、公路、机场、水利工程
等国家大型基础设施建设项目，以及城市房地产开发、水泥制品和农村市场等。
水泥属于基础原材料行业，是区域性产品，其销售半径受制于运输方式及当地水泥价格，经营模式有别
于日常消费品。本集团采取直销为主、经销为辅的营销模式，在中国及海外所覆盖的市场区域设立500多个
市场部，建立了较为完善的营销网络。同时，本集团不断完善营销战略，在沿江沿海区域市场及需求集中的
中心城市持续推进水路分销通道建设，发挥水泥全产业链营销优势，强化终端市场建设，进一步完善市场布
局，提升市场控制力。
报告期内，本集团不断优化完善国内外市场布局，稳妥推进国际化发展战略，积极延伸上下游产业链，
同时加快推进新能源、智慧物流、节能环保、数字产业等新兴产业发展，稳步实施发展战略。
（三）报告期内公司核心竞争力的变化
公司自1997年上市以来，集中精力做强做优做大水泥主业，注重自主创新、科技创新，大力推进节能减
排，发展低碳循环经济。经过二十多年的持续、健康、稳健发展，通过精益内部管理，加强市场建设，推进
技术创新，创建了独具特色的“海螺模式”，形成了较强的资源优势、技术优势、人才优势、资金优势、市
场优势和品牌优势。
报告期内，本集团通过持续强化区域市场运作，加强技术创新，加速数字化智能矿山系统、智能质量控
制系统及机器人自动装车系统等数智化技术成果的推广应用，加大安全环保投入，推进绿色低碳发展，从而
进一步巩固和提升上述各项竞争优势，不断增强本集团的核心竞争力。
（四）经营情况讨论与分析
2023年经营状况分析
1、经营发展概述
2023年，本集团积极应对复杂严峻的行业形势，努力克服行业下行加剧、市场有效需求不足等不利因素
影响，聚焦经营目标，因时因势精准施策，稳定产品市场份额；以“直供为主、多元互补、稳定高效”为原
则，通过巩固战略合作、拓展直供资源、加快替代燃料使用、严控指标消耗等方式提升成本管控水平；统筹
绿色发展和创新研发，有序推进节能降耗技改，加快智能化建设成果转化应用，持续推动高质量发展。
报告期内，本集团按中国会计准则编制的营业收入为1409.99亿元，较上年同期上升6.80%；归属于上市
公司股东的净利润为104.30亿元，较上年同期下降33.40%；每股盈利1.97元，较上年同期下降0.99元/股。
报告期内，按国际财务报告准则编制的营业收入为1409.99亿元，较上年同期上升6.80%；归属于上市公司股
东的净利润为106.89亿元，较上年同期下降32.61%；每股盈利2.02元，较上年同期下降0.97元/股。
报告期内，本集团积极推进项目建设发展，持续做强做优水泥主业，积极延伸产业链。水泥主业方面，
贵州水城海螺低碳减量项目、广东清新水泥二期项目、乌兹别克斯坦塔什干海螺项目顺利建成投产，柬埔寨
金边海螺和乌兹别克斯坦上峰友谊公司的水泥熟料生产线项目建设有序推进；产业链延伸方面，芜湖建科、
双峰建材等12个骨料项目顺利投产，并积极通过新建、并购和租赁等方式新增了14个在运营商品混凝土项目
。
报告期内，本集团增加熟料产能350万吨，水泥产能705万吨，骨料产能4070万吨，商品混凝土产能1430
万立方米，光储发电装机容量67兆瓦。截至报告期末，本集团熟料产能2.72亿吨，水泥产能3.95亿吨，骨料
产能1.49亿吨，商品混凝土产能3980万立方米，在运行光储发电装机容量542兆瓦。
●未来展望:
2024年是实施“十四五”规划的关键一年，中央政府将坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯
彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，积极的财
政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，加强政策工具创新和协调配合，切
实增强经济活力、防范化解风险，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合
理增长。
2024年，国家将积极扩大有效益的投资，合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围，加快经济社会薄
弱领域补短板，推动能源、水利、交通等重大基础设施以及新型基础设施建设，此外，2023年一万亿元增发
国债全部下达完毕，有望尽快形成实物工作量，预计基建仍是拉动水泥需求的重要支撑点。房地产市场调整
态势未改，或继续拉低水泥需求，但国家将积极稳妥化解房地产风险，支持行业合理融资需求和项目开发建
设，坚持因城施策、一城一策、精准施策，满足刚性和改善性住房需求，持续抓好保交楼保民生保稳定工作
，加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造，构建房地产发展新模式，推动
房地产市场企稳。国家“双碳”战略政策体系持续完善，推进实施水泥行业超低排放的政策正式落地，水泥
行业错峰生产延续常态化，有利于化解过剩产能和加速落后产能的淘汰，但在需求不足的背景下，错峰生产
等常规措施对供需关系的改善作用有限，预计行业供需矛盾依然严峻。
在投资发展方面，本集团将坚持有效投资，持续做强水泥主业和上下游产业链，培育高质量发展动
能。抢抓市场格局深度重塑机遇，积极寻找优质并购标的，进一步完善水泥市场和产能布局，增强市场竞争
力和控制力；全力推进骨料产业规模壮大和产能发挥，坚定不移推进商混产业布局，打造新的利润增长点；
推动风光水储等多能及源网荷储一体化协同发展，加快做大做优做强环保产业，促进数字产业提质增效；稳
步推进海外发展，完善已投资国市场布局，稳妥推进国际空白市场的发展，确保在建项目按期投产，着力提
升海外项目运营质量。
2024年，本集团计划资本性支出152亿元，以自有资金为主，将主要用于项目建设、节能环保技改及并
购项目支出等。预计全年新增熟料产能390万吨、水泥产能840万吨、骨料产能2550万吨、商品混凝土产能72
0万立方米。
在经营管理方面，本集团将密切关注国内外宏观经济形势，提升精益化管理水平。强化市场供求形势研
判和市场统筹，坚持产能有效发挥，在稳定市场份额的基础上拓量扩销，打好营销模式、品牌宣传、发运服
务的组合拳，提升产品市场竞争力；构筑经济、绿色的物资供应体系，深化与主要煤企战略合作，积极拓展
直供合作模式，稳妥推进替代燃料使用，合理把握原燃材料市场变化节奏，全面降低采购成本；贯彻落实国
家生态文明建设和绿色低碳发展的决策部署，不断加大节能减排、减污降碳研发投入，持续推进生产线综合
能效提升改造，大力推进超低排放改造，加快推动新能源设备替代使用；坚持提升智能制造水平，加快推动
专家系统迭代升级和数智化技术成果推广应用，助力公司经营管理效能提升和生产指标优化；凝练公司培训
资源，扎实推进员工队伍素质提升，持续优化完善激励机制，为公司高质量发展提供坚强人才保证。
2024年，本集团计划全年水泥和熟料净销量（不含贸易量）2.99亿吨，预计吨产品成本和吨产品费用保
持相对稳定。
2024年，本集团可能面临的风险因素主要有以下三个方面：
1、公司所处水泥行业对建筑行业依赖性较强，与固定资产投资、房地产投资增速关联度较高，固定资
产投资增速放缓，房地产投资持续低迷，可能对水泥市场需求产生不利影响。
针对上述风险，本集团将密切关注国家宏观经济形势变化，密切跟进市场行情，发挥水泥全产业链营销
优势，强化终端市场建设，掌握市场竞争主动，巩固市场主导地位。
2、国家将积极稳妥推进碳达峰碳中和，持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，推进实施水泥行业超
低排放的政策出台生效，为实现绿色低碳可持续发展的同时预计将增加企业生产运行成本。
针对上述风险，本集团将认真研究并贯彻落实国家环保方针政策，持续加大节能减排投入，高标准实施
SCR脱硝技改和湿法脱硫技改，制定中长期碳减排路线，加强环保前沿技术攻关，大力发展新能源、环保等
新兴产业，推动本集团绿色低碳循环转型发展。
3、水泥是能源依赖性产业，煤炭和电力成本在熟料生产成本中占比较高，煤炭价格高位运行成为常态
，一旦由于政策变动或市场供需关系等因素再度大幅上涨，将会推动本集团生产成本上升，倘若由此造成的
成本上涨无法完全传导至产品价格端，将会进一步压缩公司的利润空间。
针对上述风险，本集团将深入研判煤炭等原燃材料市场供求关系变化，统筹国内国外两个市场，深化与
大型煤企战略合作，拓展直供和进口渠道，全面降低原燃材料采购成本，加快推进清洁能源使用，优化燃料
能源结构。同时，持续推进节能降耗技改，不断提升生产线精细化管理水平，挖掘煤电耗指标优化潜力，减
少煤电使用成本。
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