经营分析☆ ◇600585 海螺水泥 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水泥、商品熟料及骨料的生产、销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 342.89亿 83.04 98.91亿 95.06 28.85
其他业务(行业) 64.55亿 15.63 5.07亿 4.87 7.86
建材行业（贸易业务）(行业) 5.48亿 1.33 682.10万 0.07 1.24
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级水泥( 238.69亿 57.81 69.39亿 66.68 29.07
产品)
其他业务(产品) 64.55亿 15.63 5.07亿 4.87 7.86
建材行业（自产品销售）-32.5级水泥( 37.48亿 9.08 12.88亿 12.38 34.38
产品)
建材行业（自产品销售）-熟料(产品) 30.41亿 7.37 5.65亿 5.43 18.57
建材行业（自产品销售）-骨料及机制 21.12亿 5.11 9.26亿 8.90 43.87
砂(产品)
建材行业（自产品销售）-商品混凝土( 15.19亿 3.68 1.73亿 1.66 11.40
产品)
建材行业（贸易业务）(产品) 5.48亿 1.33 682.10万 0.07 1.24
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-东部区域(地 101.27亿 24.53 22.79亿 21.90 22.50
区)
建材行业（自产品销售）-中部区域(地 89.78亿 21.74 26.29亿 25.26 29.28
区)
其他业务(地区) 64.55亿 15.63 5.07亿 4.87 7.86
建材行业（自产品销售）-西部区域(地 62.62亿 15.16 19.71亿 18.94 31.47
区)
建材行业（自产品销售）-南部区域(地 60.28亿 14.60 18.27亿 17.56 30.31
区)
建材行业（自产品销售）-海外(地区) 24.62亿 5.96 11.14亿 10.70 45.23
建材行业（贸易业务）(地区) 5.48亿 1.33 682.10万 0.07 1.24
建材行业（自产品销售）-出口(地区) 4.31亿 1.04 7196.80万 0.69 16.71
─────────────────────────────────────────────────
水泥及水泥制品的销售和贸易(业务) 348.37亿 84.37 98.98亿 95.13 28.41
其他材料的销售和贸易(业务) 51.13亿 12.38 2.56亿 2.46 5.01
服务类收入(业务) 13.41亿 3.25 2.51亿 2.41 18.73
─────────────────────────────────────────────────
建材行业-直销(销售模式) 203.55亿 49.30 63.52亿 61.05 31.21
建材行业-经销(销售模式) 144.82亿 35.07 35.46亿 34.08 24.49
其他业务(销售模式) 64.55亿 15.63 5.07亿 4.87 7.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 732.14亿 80.43 181.67亿 91.95 24.81
其他业务(行业) 168.73亿 18.54 15.78亿 7.99 9.35
建材行业（贸易业务）(行业) 9.42亿 1.04 1287.20万 0.07 1.37
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级水泥( 523.65亿 57.53 127.48亿 64.52 24.34
产品)
其他业务(产品) 168.73亿 18.54 15.78亿 7.99 9.35
建材行业（自产品销售）-32.5级水泥( 84.52亿 9.28 24.77亿 12.54 29.31
产品)
建材行业（自产品销售）-熟料(产品) 50.33亿 5.53 4.73亿 2.40 9.41
建材行业（自产品销售）-骨料及机制 46.91亿 5.15 22.01亿 11.14 46.91
砂(产品)
建材行业（自产品销售）-商品混凝土( 26.74亿 2.94 2.67亿 1.35 10.00
产品)
建材行业（贸易业务）(产品) 9.42亿 1.04 1287.20万 0.07 1.37
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-中部区域(地 215.00亿 23.62 61.49亿 31.12 28.60
区)
建材行业（自产品销售）-东部区域(地 197.01亿 21.64 39.32亿 19.90 19.96
区)
其他业务(地区) 168.73亿 18.54 15.78亿 7.99 9.35
建材行业（自产品销售）-南部区域(地 137.65亿 15.12 34.14亿 17.28 24.80
区)
建材行业（自产品销售）-西部区域(地 133.12亿 14.62 31.30亿 15.84 23.52
区)
建材行业（自产品销售）-海外(地区) 46.77亿 5.14 15.12亿 7.65 32.33
建材行业（贸易业务）(地区) 9.42亿 1.04 1287.20万 0.07 1.37
建材行业（自产品销售）-出口(地区) 2.60亿 0.29 3003.00万 0.15 11.53
─────────────────────────────────────────────────
水泥及水泥制品的销售和贸易(业务) 741.56亿 81.46 181.79亿 92.01 24.51
其他材料的销售和贸易(业务) 137.08亿 15.06 10.26亿 5.20 7.49
服务类收入(业务) 31.65亿 3.48 5.52亿 2.79 17.43
─────────────────────────────────────────────────
建材行业-直销(销售模式) 431.07亿 47.36 118.44亿 59.95 27.48
建材行业-经销(销售模式) 310.49亿 34.11 63.35亿 32.07 20.40
其他业务(销售模式) 168.73亿 18.54 15.78亿 7.99 9.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 335.79亿 73.69 77.26亿 89.59 23.01
其他业务(行业) 115.15亿 25.27 8.92亿 10.34 7.74
建材行业（贸易业务）(行业) 4.71亿 1.03 569.70万 0.07 1.21
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级水泥( 236.87亿 51.98 53.58亿 62.13 22.62
产品)
其他业务(产品) 115.15亿 25.27 8.92亿 10.34 7.74
建材行业（自产品销售）-32.5级水泥( 38.78亿 8.51 10.44亿 12.10 26.91
产品)
建材行业（自产品销售）-熟料(产品) 26.45亿 5.80 1.77亿 2.06 6.70
建材行业（自产品销售）-骨料及机制 21.91亿 4.81 10.48亿 12.16 47.84
砂(产品)
建材行业（自产品销售）-商品混凝土( 11.78亿 2.59 9925.40万 1.15 8.42
产品)
建材行业（贸易业务）(产品) 4.71亿 1.03 569.70万 0.07 1.21
─────────────────────────────────────────────────
其他业务(地区) 115.15亿 25.27 8.92亿 10.34 7.74
建材行业（自产品销售）-中部区域(地 100.99亿 22.16 23.47亿 27.22 23.24
区)
建材行业（自产品销售）-东部区域(地 89.19亿 19.57 16.76亿 19.44 18.79
区)
建材行业（自产品销售）-西部区域(地 60.28亿 13.23 13.77亿 15.97 22.84
区)
建材行业（自产品销售）-南部区域(地 60.16亿 13.20 13.91亿 16.13 23.12
区)
建材行业（自产品销售）-海外(地区) 23.00亿 5.05 9.20亿 10.66 39.99
建材行业（贸易业务）(地区) 4.71亿 1.03 569.70万 0.07 1.21
建材行业（自产品销售）-出口(地区) 2.17亿 0.48 1464.10万 0.17 6.75
─────────────────────────────────────────────────
水泥及水泥制品的销售和贸易(业务) 340.51亿 74.73 267.99亿 75.10 78.70
其他材料的销售和贸易(业务) 97.51亿 21.40 72.12亿 20.21 73.97
服务类收入(业务) 17.64亿 3.87 16.72亿 4.69 94.80
─────────────────────────────────────────────────
建材行业-直销(销售模式) 197.56亿 43.36 50.86亿 58.98 25.74
建材行业-经销(销售模式) 142.94亿 31.37 26.46亿 30.68 18.51
其他业务(销售模式) 115.15亿 25.27 8.92亿 10.34 7.74
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 840.51亿 59.61 216.15亿 92.52 25.72
其他业务(行业) 545.92亿 38.72 17.31亿 7.41 3.17
建材行业（贸易业务）(行业) 23.56亿 1.67 1637.90万 0.07 0.70
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级水泥( 609.17亿 43.20 153.68亿 65.78 25.23
产品)
其他业务(产品) 545.92亿 38.72 17.31亿 7.41 3.17
建材行业（自产品销售）-32.5级水泥( 102.76亿 7.29 31.17亿 13.34 30.33
产品)
建材行业（自产品销售）-熟料(产品) 67.41亿 4.78 10.15亿 4.35 15.06
建材行业（自产品销售）-骨料及机制 38.64亿 2.74 18.67亿 7.99 48.32
砂(产品)
建材行业（贸易业务）(产品) 23.56亿 1.67 1637.90万 0.07 0.70
建材行业（自产品销售）-商品混凝土( 22.54亿 1.60 2.48亿 1.06 11.00
产品)
─────────────────────────────────────────────────
其他业务(地区) 545.92亿 38.72 17.31亿 7.41 3.17
建材行业（自产品销售）-中部区域(地 275.83亿 19.56 72.44亿 31.01 26.26
区)
建材行业（自产品销售）-东部区域(地 226.20亿 16.04 52.29亿 22.38 23.12
区)
建材行业（自产品销售）-南部区域(地 150.66亿 10.69 41.02亿 17.56 27.22
区)
建材行业（自产品销售）-西部区域(地 138.85亿 9.85 35.80亿 15.32 25.78
区)
建材行业（自产品销售）-海外(地区) 46.71亿 3.31 14.06亿 6.02 30.10
建材行业（贸易业务）(地区) 23.56亿 1.67 1637.90万 0.07 0.70
建材行业（自产品销售）-出口(地区) 2.28亿 0.16 5416.10万 0.23 23.78
─────────────────────────────────────────────────
水泥及水泥制品的销售和贸易(业务) 864.07亿 61.28 216.32亿 92.59 25.03
其他材料的销售和贸易(业务) 500.97亿 35.53 3.35亿 1.43 0.67
服务类收入(业务) 44.96亿 3.19 13.96亿 5.98 31.06
─────────────────────────────────────────────────
其他业务(销售模式) 545.92亿 38.72 17.31亿 7.41 3.17
建材行业-直销(销售模式) 495.11亿 35.11 137.55亿 58.88 27.78
建材行业-经销(销售模式) 368.96亿 26.17 78.76亿 33.71 21.35
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售84.20亿元，占营业收入的9.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国铁道建筑集团有限公司 │ 235100.00│ 2.58│
│中国铁路工程集团有限公司 │ 164700.00│ 1.81│
│东莞市辉煌能源有限公司 │ 97700.00│ 1.07│
│合计 │ 842000.00│ 9.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购195.20亿元，占总采购额的27.39%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国家能源投资集团有限责任公司 │ 353500.00│ 4.96│
│YANCOAL AUSTRALIA SALES PTY LTD │ 174300.00│ 2.44│
│合计 │ 1952000.00│ 27.39│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
（一）水泥行业概况
2025年上半年，国家有效实施更加积极有为的宏观政策，全国GDP同比增长5.3%，主要经济指标表现良
好，基础设施投资同比增长4.6%，对水泥需求发挥托底作用，房地产开发投资同比下降11.2%，继续深度调
整并拖累水泥市场，全国水泥需求延续下降走势，上半年全国水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%，降幅较去
年同期收窄5.7个百分点。上半年行业效益总体同比改善，分季度来看，一季度受专项债发行加速、基建项
目开工率回升影响，水泥需求下滑幅度减缓，同时行业自律意识增强，价格、效益同比实现回升；二季度需
求不及预期，水泥价格持续下行，行业总体呈现“前高后低、震荡下行”的运行特征。（数据来源：国家统
计局、数字水泥网）
（二）公司主要业务介绍
报告期内，本集团的主营业务为水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售。根据市场需求，本集团
的水泥品种主要包括32.5级水泥、42.5级水泥及52.5级水泥，产品广泛应用于铁路、公路、机场、水利工程
等国家大型基础设施建设项目，以及城市房地产开发、水泥制品和农村市场等。
水泥属于基础原材料行业，是区域性产品，其销售半径受制于运输方式及当地水泥价格，经营模式有别
于日常消费品。本集团采取直销为主、经销为辅的营销模式，在中国及海外市场区域内设立500多个市场部
，建立了较为完善的营销网络。同时，本集团不断完善营销战略，在沿江沿海区域市场及需求集中的中心城
市持续推进布点和水路分销通道建设，推动水泥全产业链一体化发展，强化终端市场建设，进一步完善市场
布局，提升市场控制力。
此外，公司充分利用主业资源优势，致力于提供多元化产品，利用公司优质水泥和骨料，积极延伸产业
链，拓展消费建材业务，打造精品瓷砖胶和干混砂浆等产品。
报告期内，本集团不断优化完善国内外市场布局，稳妥推进国际化发展战略，积极延伸上下游产业链，
加快推动新能源产业、环保产业、数字产业相互促进、协调发展。
（三）报告期内公司核心竞争力的变化
公司自1997年上市以来，集中精力做强做优做大水泥主业，注重自主创新、科技创新，大力推进节能减
排，发展低碳循环经济。经过二十多年的持续、健康、稳健发展，创建了独具特色的“海螺模式”，形成了
较强的品牌、资源、技术、资金、市场、管理和人才等优势。
报告期内，本集团通过持续强化区域市场运作，拓展上下游产业链，提升成本管控水平，加强技术创新
，推动数字化及绿色、低碳技术与水泥制造产业深度融合，从而进一步巩固和提升上述各项竞争优势，不断
增强本集团的核心竞争力。
（四）经营情况讨论与分析
2025年上半年经营状况分析
1、经营发展概述
2025年上半年，面对严峻复杂的市场环境，本集团坚持目标引领，积极应对需求不足、竞争加剧、行情
反复等不利影响，强化经营统筹，努力开拓市场，推动运营降本，实现利润总额同比增长33.05%，展现出强
劲的经营韧性，为经营业绩持续向好奠定基础。
报告期内，本集团按中国会计准则编制的营业收入为412.92亿元，较上年同期下降9.38%；归属于上市
公司股东的净利润为43.68亿元，较上年同期上升31.34%；每股盈利0.83元，较上年同期上升0.20元。报告
期内，按国际财务报告准则编制的营业收入为412.92亿元，较上年同期下降9.38%；归属于上市公司股东的
净利润为46.31亿元，较上年同期上升32.83%；每股盈利0.88元，较上年同期上升0.22元。
本集团坚持“创新引领、数字赋能、绿色转型”的高质量发展路线。报告期内，公司深化全员创新工作
，获得了162项授权专利和13项发明专利；公司利用AI数字化工具赋能，涵盖质量管控、生产优化、装备管
理、安全生产、智能问答5类40余个应用场景，实现了工艺参数动态优化、异常预警秒级响应、资源利用率
最大化等核心价值，为公司高质量发展注入智慧新引擎；公司持续探索在水泥企业周边区域建设“源网荷储
”一体化项目，推进风光储项目发展，扩大绿电规模，打造白马山水泥厂全绿电工厂。
报告期内，本集团积极推进项目建设发展，坚持做强做精主业，深度延伸产业链。水泥主业方面顺利签
约新疆尧柏项目，进一步完善了区域市场布局。海外项目发展稳步推进，并购西巴布亚海螺后有效提升了公
司在印尼的市场竞争力，柬埔寨金边海螺日产5000吨水泥熟料生产线建成运营。产业链发展方面，新建、扩
建4个骨料（机制砂）项目，并通过租赁、委托加工等方式新增8个商品混凝土项目；同时加快推进消费建材
业务发展和清洁能源开发，建成3个干混砂浆、瓷砖胶项目，并网平凉新能源100兆瓦风电项目和昌江塑品等
多个光伏项目，内蒙古通辽市奈曼旗新型储能项目顺利开工。
报告期内，本集团新增熟料产能180万吨（海外），新增水泥产能400万吨，新增骨料产能350万吨、商
品混凝土产能525万立方米、新能源发电装机容量200兆瓦。截至报告期末，本集团拥有熟料产能2.76亿吨，
水泥产能4.07亿吨，骨料产能1.67亿吨，在运行商品混凝土产能5715万立方米，在运行新能源发电装机容量
845兆瓦。
●未来展望:
2025年下半年，中央政府将继续实施积极有为的宏观政策，不断丰富政策“工具箱”，7月份中央政治
局会议提出要加快政府债券发行使用，高质量推动“两重”建设和开展城市更新，纵深推进全国统一大市场
建设，推动市场竞争秩序持续优化，依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理；国家发展改革委
、市场监管总局正在推进《价格法》修订，拟明确低价倾销等不正当价格行为的认定标准；新一轮的建材等
十大重点行业稳增长工作方案即将实施，旨在推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能。需求方面，国
家将继续发挥政府投资带动作用，重大战略工程项目和城市更新行动的推进有望形成更多实物量，基建领域
将继续支撑水泥需求，但房地产市场仍在筑底中，投资与施工端压力未解，预计继续拖累水泥市场需求。供
给方面，行业自律、错峰生产仍将是供给管控的重要措施，同时政府对“内卷式”竞争的综合治理持续深化
，有助于规范水泥市场秩序、推动供求关系改善、促进价格合理回升。
下半年，公司将密切关注国内外宏观经济形势和行业政策的发展变化，以年度目标为导向，做好以下工
作：
经营管理方面，本集团将紧盯市场建设，巩固成本和管理优势。一是加强市场供需关系研判，实施“一
区一策、一企一策、差别施策”营销策略，贯彻落实“反内卷”政策要求，积极响应行业自律；并积极推动
“水泥+”融合销售，通过优化销售服务、提供系统化的解决方案等方式，提升非价格竞争手段优势，打造
客户首选品牌。二是坚持挖潜增效，发挥采购比较优势，统筹利用国内外煤炭资源，持续提升原燃材料直供
比例和替代燃料的使用比例。三是强化生产运营各环节管控，以数字化、智能化为抓手，紧盯关键指标，优
化工艺参数，推动生产运营提质增效。四是推进技术升级改造、新技术开发应用及创新成果转化，全面提升
安全环保管理水平，同时进一步强化合规管理体系建设，优化完善决策机制，持续推动企业平稳有序运行。
投资发展方面，本集团将紧盯有效投资，做强核心业务。一是聚焦主责主业，紧抓国内水泥行业市场整
合的机遇期，从完善主业布局、提升市场控制力角度寻求并购机会，并加速海外发展步伐，积极寻找优质项
目载体，提速论证潜在项目发展可行性，力争海外增量项目早日落地。二是深度延伸上下游产业链，加快推
进在建骨料项目尽早投产见效，加快中心城市的商混产业布局，推动消费建材发展由点到面形成规模。三是
坚持新业态发展规模和质量并重，数字产业将继续攻关技术，为公司数智化转型发挥积极作用，并提升外部
市场竞争力；新能源产业聚焦“零（低）碳解决方案”提供商的定位，深挖内部新能源应用场景，做大绿电
规模，努力打造全绿电示范工厂；环保产业聚焦主营业务，探索在中心城市布局非水泥窑处置固危废新市场
。
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