经营分析☆ ◇600585 海螺水泥 更新日期：2025-05-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水泥、商品熟料及骨料的生产、销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 732.14亿 80.43 181.67亿 91.95 24.81
其他业务(行业) 168.73亿 18.54 15.78亿 7.99 9.35
建材行业（贸易业务）(行业) 9.42亿 1.04 1287.20万 0.07 1.37
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级水泥( 523.65亿 57.53 127.48亿 64.52 24.34
产品)
其他业务(产品) 168.73亿 18.54 15.78亿 7.99 9.35
建材行业（自产品销售）-32.5级水泥( 84.52亿 9.28 24.77亿 12.54 29.31
产品)
建材行业（自产品销售）-熟料(产品) 50.33亿 5.53 4.73亿 2.40 9.41
建材行业（自产品销售）-骨料及机制 46.91亿 5.15 22.01亿 11.14 46.91
砂(产品)
建材行业（自产品销售）-商品混凝土( 26.74亿 2.94 2.67亿 1.35 10.00
产品)
建材行业（贸易业务）(产品) 9.42亿 1.04 1287.20万 0.07 1.37
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-中部区域(地 215.00亿 23.62 61.49亿 31.12 28.60
区)
建材行业（自产品销售）-东部区域(地 197.01亿 21.64 39.32亿 19.90 19.96
区)
其他业务(地区) 168.73亿 18.54 15.78亿 7.99 9.35
建材行业（自产品销售）-南部区域(地 137.65亿 15.12 34.14亿 17.28 24.80
区)
建材行业（自产品销售）-西部区域(地 133.12亿 14.62 31.30亿 15.84 23.52
区)
建材行业（自产品销售）-海外(地区) 46.77亿 5.14 15.12亿 7.65 32.33
建材行业（贸易业务）(地区) 9.42亿 1.04 1287.20万 0.07 1.37
建材行业（自产品销售）-出口(地区) 2.60亿 0.29 3003.00万 0.15 11.53
─────────────────────────────────────────────────
水泥及水泥制品的销售和贸易(业务) 741.56亿 81.46 181.79亿 92.01 24.51
其他材料的销售和贸易(业务) 137.08亿 15.06 10.26亿 5.20 7.49
服务类收入(业务) 31.65亿 3.48 5.52亿 2.79 17.43
─────────────────────────────────────────────────
建材行业-直销(销售模式) 431.07亿 47.36 118.44亿 59.95 27.48
建材行业-经销(销售模式) 310.49亿 34.11 63.35亿 32.07 20.40
其他业务(销售模式) 168.73亿 18.54 15.78亿 7.99 9.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 335.79亿 73.69 77.26亿 89.59 23.01
其他业务(行业) 115.15亿 25.27 8.92亿 10.34 7.74
建材行业（贸易业务）(行业) 4.71亿 1.03 569.70万 0.07 1.21
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级水泥( 236.87亿 51.98 53.58亿 62.13 22.62
产品)
其他业务(产品) 115.15亿 25.27 8.92亿 10.34 7.74
建材行业（自产品销售）-32.5级水泥( 38.78亿 8.51 10.44亿 12.10 26.91
产品)
建材行业（自产品销售）-熟料(产品) 26.45亿 5.80 1.77亿 2.06 6.70
建材行业（自产品销售）-骨料及机制 21.91亿 4.81 10.48亿 12.16 47.84
砂(产品)
建材行业（自产品销售）-商品混凝土( 11.78亿 2.59 9925.40万 1.15 8.42
产品)
建材行业（贸易业务）(产品) 4.71亿 1.03 569.70万 0.07 1.21
─────────────────────────────────────────────────
其他业务(地区) 115.15亿 25.27 8.92亿 10.34 7.74
建材行业（自产品销售）-中部区域(地 100.99亿 22.16 23.47亿 27.22 23.24
区)
建材行业（自产品销售）-东部区域(地 89.19亿 19.57 16.76亿 19.44 18.79
区)
建材行业（自产品销售）-西部区域(地 60.28亿 13.23 13.77亿 15.97 22.84
区)
建材行业（自产品销售）-南部区域(地 60.16亿 13.20 13.91亿 16.13 23.12
区)
建材行业（自产品销售）-海外(地区) 23.00亿 5.05 9.20亿 10.66 39.99
建材行业（贸易业务）(地区) 4.71亿 1.03 569.70万 0.07 1.21
建材行业（自产品销售）-出口(地区) 2.17亿 0.48 1464.10万 0.17 6.75
─────────────────────────────────────────────────
水泥及水泥制品的销售和贸易(业务) 340.51亿 74.73 267.99亿 75.10 78.70
其他材料的销售和贸易(业务) 97.51亿 21.40 72.12亿 20.21 73.97
服务类收入(业务) 17.64亿 3.87 16.72亿 4.69 94.80
─────────────────────────────────────────────────
建材行业-直销(销售模式) 197.56亿 43.36 50.86亿 58.98 25.74
建材行业-经销(销售模式) 142.94亿 31.37 26.46亿 30.68 18.51
其他业务(销售模式) 115.15亿 25.27 8.92亿 10.34 7.74
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 840.51亿 59.61 216.15亿 92.52 25.72
其他业务(行业) 545.92亿 38.72 17.31亿 7.41 3.17
建材行业（贸易业务）(行业) 23.56亿 1.67 1637.90万 0.07 0.70
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级水泥( 609.17亿 43.20 153.68亿 65.78 25.23
产品)
其他业务(产品) 545.92亿 38.72 17.31亿 7.41 3.17
建材行业（自产品销售）-32.5级水泥( 102.76亿 7.29 31.17亿 13.34 30.33
产品)
建材行业（自产品销售）-熟料(产品) 67.41亿 4.78 10.15亿 4.35 15.06
建材行业（自产品销售）-骨料及机制 38.64亿 2.74 18.67亿 7.99 48.32
砂(产品)
建材行业（贸易业务）(产品) 23.56亿 1.67 1637.90万 0.07 0.70
建材行业（自产品销售）-商品混凝土( 22.54亿 1.60 2.48亿 1.06 11.00
产品)
─────────────────────────────────────────────────
其他业务(地区) 545.92亿 38.72 17.31亿 7.41 3.17
建材行业（自产品销售）-中部区域(地 275.83亿 19.56 72.44亿 31.01 26.26
区)
建材行业（自产品销售）-东部区域(地 226.20亿 16.04 52.29亿 22.38 23.12
区)
建材行业（自产品销售）-南部区域(地 150.66亿 10.69 41.02亿 17.56 27.22
区)
建材行业（自产品销售）-西部区域(地 138.85亿 9.85 35.80亿 15.32 25.78
区)
建材行业（自产品销售）-海外(地区) 46.71亿 3.31 14.06亿 6.02 30.10
建材行业（贸易业务）(地区) 23.56亿 1.67 1637.90万 0.07 0.70
建材行业（自产品销售）-出口(地区) 2.28亿 0.16 5416.10万 0.23 23.78
─────────────────────────────────────────────────
水泥及水泥制品的销售和贸易(业务) 864.07亿 61.28 216.32亿 92.59 25.03
其他材料的销售和贸易(业务) 500.97亿 35.53 3.35亿 1.43 0.67
服务类收入(业务) 44.96亿 3.19 13.96亿 5.98 31.06
─────────────────────────────────────────────────
其他业务(销售模式) 545.92亿 38.72 17.31亿 7.41 3.17
建材行业-直销(销售模式) 495.11亿 35.11 137.55亿 58.88 27.78
建材行业-经销(销售模式) 368.96亿 26.17 78.76亿 33.71 21.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）(行业) 424.09亿 64.81 117.19亿 92.17 27.63
其他(补充)(行业) 217.15亿 33.19 9.91亿 7.79 4.56
建材行业（贸易业务）(行业) 13.12亿 2.01 456.60万 0.04 0.35
─────────────────────────────────────────────────
建材行业（自产品销售）-42.5级水泥( 306.65亿 46.86 83.22亿 65.45 27.14
产品)
其他(补充)(产品) 217.15亿 33.19 9.91亿 7.79 4.56
建材行业（自产品销售）-32.5级水泥( 50.54亿 7.72 16.58亿 13.04 32.82
产品)
建材行业（自产品销售）-熟料(产品) 40.25亿 6.15 6.44亿 5.07 16.00
建材行业（自产品销售）-骨料及机制 16.88亿 2.58 9.71亿 7.64 57.55
砂(产品)
建材行业（贸易业务）(产品) 13.12亿 2.01 456.60万 0.04 0.35
建材行业（自产品销售）-商品混凝土( 9.77亿 1.49 1.23亿 0.97 12.62
产品)
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(地区) 217.15亿 33.19 9.91亿 7.79 4.56
建材行业（自产品销售）-中部区域(地 137.03亿 20.94 41.98亿 33.02 30.64
区)
建材行业（自产品销售）-东部区域(地 119.31亿 18.23 29.96亿 23.57 25.11
区)
建材行业（自产品销售）-南部区域(地 74.19亿 11.34 21.87亿 17.20 29.48
区)
建材行业（自产品销售）-西部区域(地 70.73亿 10.81 16.67亿 13.11 23.57
区)
建材行业（自产品销售）-海外(地区) 21.75亿 3.32 6.47亿 5.09 29.76
建材行业（贸易业务）(地区) 13.12亿 2.01 456.60万 0.04 0.35
建材行业（自产品销售）-出口(地区) 1.08亿 0.17 2298.00万 0.18 21.25
─────────────────────────────────────────────────
水泥及水泥制品的销售和贸易(业务) 437.21亿 66.81 117.23亿 92.21 26.81
其他材料的销售和贸易(业务) 196.46亿 30.02 --- --- ---
服务类收入(业务) 20.69亿 3.16 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 247.81亿 37.87 73.74亿 58.00 29.76
其他(补充)(销售模式) 217.15亿 33.19 9.91亿 7.79 4.56
经销(销售模式) 189.40亿 28.94 43.49亿 34.21 22.96
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售84.20亿元，占营业收入的9.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国铁道建筑集团有限公司 │ 235100.00│ 2.58│
│中国铁路工程集团有限公司 │ 164700.00│ 1.81│
│东莞市辉煌能源有限公司 │ 97700.00│ 1.07│
│合计 │ 842000.00│ 9.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购195.20亿元，占总采购额的27.39%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国家能源投资集团有限责任公司 │ 353500.00│ 4.96│
│YANCOAL AUSTRALIA SALES PTY LTD │ 174300.00│ 2.44│
│合计 │ 1952000.00│ 27.39│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
（一）水泥行业概况
2024年，中国水泥行业处于深度转型期。国民经济运行稳中有进，全国固定资产投资保持稳定增长，其
中基础设施投资同比增长4.4%，增速较上年放缓1.5个百分点，但房地产行业仍持续深度调整，房地产开发
投资同比下降10.6%，导致水泥需求持续下滑，2024年全国水泥产量18.25亿吨，同比下降9.5%（按可比口径
）。由于市场需求不足、竞争加剧，前三季度水泥行业整体盈利严重下滑，四季度，行业反对“内卷式”竞
争的自律意识进一步强化，水泥价格震荡回升，且煤炭等能源价格同比有所下降，行业整体呈现“先抑后扬
、低位回升”的走势。（数据来源：国家统计局、数字水泥网）
（二）公司主要业务介绍
报告期内，本集团的主营业务为水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售。根据市场需求，本集团
的水泥品种主要包括32.5级水泥、42.5级水泥及52.5级水泥，产品广泛应用于铁路、公路、机场、水利工程
等国家大型基础设施建设项目，以及城市房地产开发、水泥制品和农村市场等。
水泥属于基础原材料行业，是区域性产品，其销售半径受制于运输方式及当地水泥价格，经营模式有别
于日常消费品。本集团采取直销为主、经销为辅的营销模式，在中国及海外市场区域内设立500多个市场部
，建立了较为完善的营销网络。同时，本集团不断完善营销战略，在沿江沿海区域市场及需求集中的中心城
市持续推进布点和水路分销通道建设，推动水泥全产业链一体化发展，强化终端市场建设，进一步完善市场
布局，提升市场控制力。
报告期内，本集团不断优化完善国内外市场布局，稳妥推进国际化发展战略，积极延伸上下游产业链，
加快推动新能源产业、环保产业、数字产业相互促进、协调发展。
（三）报告期内公司核心竞争力的变化
公司自1997年上市以来，集中精力做强做优做大水泥主业，注重自主创新、科技创新，大力推进节能减
排，发展低碳循环经济。经过二十多年的持续、健康、稳健发展，通过精益内部管理，加强市场建设，推进
技术创新，创建了独具特色的“海螺模式”，形成了较强的品牌、资源、技术、资金、市场、管理和人才等
优势。
报告期内，本集团通过持续强化区域市场运作，拓展上下游产业链，提升成本管控水平，加强技术创新
，推动数字化及绿色、低碳技术与水泥制造产业深度融合，从而进一步巩固和提升上述各项竞争优势，不断
增强本集团的核心竞争力。
（四）经营情况讨论与分析
2024年经营状况分析
1、经营发展概述
2024年，面对市场需求不断萎缩、产能过剩加剧的严峻形势，本集团坚持目标导向，强化经营统筹，精
准把握节奏，严抓成本管控，大力推进创新，积极维护行业生态，努力克服需求下行、价格下滑带来的不利
影响，经营韧性持续增强。
报告期内，本集团按中国会计准则编制的营业收入为910.30亿元，较上年同期下降35.51%；归属于上市
公司股东的净利润为76.96亿元，较上年同期下降26.19%；每股盈利1.46元，较上年同期下降0.51元。报告
期内，按国际财务报告准则编制的营业收入为910.30亿元，较上年同期下降35.51%；归属于上市公司股东的
净利润为80.52亿元，较上年同期下降24.65%；每股盈利1.53元，较上年同期下降0.49元。
本集团坚持主业转型升级与新质生产力发展同步发力，并将创新作为驱动高质量发展的核心引擎。报告
期内，本集团积极推动全员创新，进一步加大科技创新投入，科技攻关实现新的突破，自主创新能力不断提
升，数智化转型走深向实，公司参与的“高铁相抗蚀胶凝材料设计/制备技术及严苛环境工程应用开发”项
目荣获2023年度国家科技进步奖二等奖，主导的“水泥窑低能耗深冷直送富氧燃烧及熟料烧成匹配技术研究
与应用”项目荣获2024年建筑材料行业大会技术进步奖二等奖，参与的“面向矿山开采的炸药－干冰协同爆
破关键技术研究与应用”项目荣获2024年中国爆破行业协会科学技术奖一等奖；海博公司“露天水泥矿山无
人运输”项目，被国家矿山安全监察局、工业和信息化部评选为“矿山领域机器人典型应用案例”，并入选
2024年安徽省十大智能网联汽车典型示范应用场景；上海智质入选上海市“专精特新”小巨人企业；海博公
司、安徽智质双双入选安徽省企业研发中心。
报告期内，本集团积极推进项目建设发展，持续做强做优水泥主业，国内国外双向发力，上下游产业链
融合发展。水泥主业方面，国内八菱海螺迁建项目、蒙城海螺投产运营，非洲、南美海外办事处相继设立，
乌兹别克斯坦安集延海螺投产运营，柬埔寨金边海螺建设加快推进并于2025年2月建成投运，海外托管项目
顺利推进；产业链发展方面，相继投产了六个骨料项目，并通过新建等方式新增了十五个商品混凝土项目。
报告期内，本集团增加熟料产能230万吨（海外），通过迁建等方式新增水泥产能800万吨，新增骨料产
能1450万吨、商品混凝土产能1210万立方米、光储发电装机容量103兆瓦。截至报告期末，本集团拥有熟料
产能2.74亿吨，水泥产能4.03亿吨，骨料产能1.63亿吨，在运行商品混凝土产能5190万立方米，在运行光储
发电装机容量645兆瓦。
●未来展望:
2025年，国内经济仍面临外部政策环境变化及内需不足等不利因素，国家将实施更加积极有为的宏观政
策进行调节，积极扩大有效投资，更大力度支持“两重”建设，推动“十四五”规划重大工程顺利收官，基
建领域对水泥需求的支撑作用将得以延续。房地产方面，国家提出要持续用力推动房地产市场止跌回稳，多
项利好政策落地后房地产市场的积极因素增多，但受投资及开工表现或延续偏弱走势的影响，市场仍处筑底
阶段。同时，水泥行业供给侧改革持续深化，产能置换新规加严超产及置换限制，有望加速行业低效产能出
清和遏制超产现象；国家强调要综合整治“内卷式”竞争，将继续推动行业加强自律，叠加常态化错峰生产
，对化解水泥行业过剩产能具有积极效应。但由于市场需求持续走弱，供需矛盾依然突出。
在经营管理方面，本集团将锚定年度经营目标，外拓市场、内强管理，推动企业提质增效。一是密切关
注国内外宏观经济形势，以市场供需情况为核心，应势动态调整营销策略，扎实推动“水泥+骨料+商混+消
费建材+其他产业”融合销售，实现从单一销售产品到提供产品解决方案的转变，形成竞争新优势；二是精
益生产管理提高运行效率、节约成本消耗，并充分发挥采购管理在成本控制中的重要作用，持续提升原材料
直供比例，深化与大型煤企的战略合作，统筹调配国际煤炭资源，提升替代燃料使用比重并强化采购资源掌
控；三是加强人才队伍建设，引进、培育与公司发展相匹配的人才，不断优化激励机制，激发人才创新创造
活力，推动公司高质量可持续发展。
2025年，本集团计划全年水泥和熟料净销量（不含贸易量）2.68亿吨，预计吨产品成本和吨产品费用保
持相对稳定。
在投资发展方面，本集团将坚定有效投资导向，夯实主业基本盘，推动产业协同发展。一是抓住国内水
泥行业下行的有利时机，积极寻找优势市场的并购机会，进一步优化水泥市场布局，推进区域性产能整合；
二是延伸上下游产业链，加快推进重点骨料项目建设投产，围绕撬动主业的战略定位布局商混产业，快速发
展干混砂浆等消费建材产业；三是加快推进国际化发展，积极发挥海外办事处的功能，在新兴市场国家挖掘
合适的项目载体，进一步完善海外布局；四是提升新业态发展质量，发挥数字产业在公司高端化、绿色化转
型中的积极作用，并积极拓展外部市场，围绕构建安全稳定、清洁低碳、经济可行的现代化能源体系，推进
新能源产业发展，完善环保产业多元布局，不断增强竞争力。
2025年，本集团计划资本性支出119.8亿元，以自有资金为主，将主要用于主业项目发展、上下游产业
链延伸、节能环保技改及新质生产力的培育等。预计全年新增骨料产能1960万吨、商品混凝土产能2780万立
方米。2025年，本集团可能面临的风险因素主要有以下三个方面：
1、需求波动风险。公司所处水泥行业对建筑行业依赖性较强，与固定资产投资、房地产投资增速关联
度较高，固定资产投资增速放缓，房地产投资继续回落，可能对水泥市场需求产生不利影响。
针对上述风险，本集团将密切关注国家宏观经济形势变化，加强市场供需趋势分析，及时调整营销策略
，发挥水泥全产业链营销优势，持续强化终端市场建设，提升产品和服务质量。
2、产能过剩风险。需求不足导致产能利用率继续下滑，供需矛盾加剧易引起行业低价竞争，则公司可
能面临盈利压力进一步增大的风险。
针对上述风险，公司将严格执行行业自律和错峰生产要求，共同维护行业良好生态。
3、环保政策压力。国家将协同推进降碳、减污、扩绿、增长，加紧经济社会发展全面绿色转型，水泥
行业正实施超低排放、节能降碳改造，并被纳入全国碳交易市场，在实现绿色低碳可持续发展的同时，预计
将增加企业生产运行成本。
针对上述风险，本集团始终坚持践行低碳环保的绿色发展理念，有序推进超低排放和节能降碳改造，加
快绿色低碳技术的研发和应用，有效降低污染物和二氧化碳排放，并超前开展碳资产管理工作，努力将碳资
产转化为碳收益。
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