经营分析☆ ◇600586 金晶科技 更新日期：2026-05-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
建筑以及节能玻璃；纯碱业务；光伏玻璃业务；砂岩业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
玻璃(行业) 33.20亿 73.44 -1.00亿 -236.13 -3.02
化工(行业) 18.31亿 40.51 8465.06万 199.05 4.62
其他业务(行业) 5079.58万 1.12 3246.93万 76.35 63.92
抵消(行业) -6.81亿 -15.07 2582.70万 60.73 -3.79
─────────────────────────────────────────────────
纯碱(产品) 18.31亿 40.51 8465.06万 199.05 4.62
建筑玻璃(产品) 10.99亿 24.30 -1.77亿 -415.26 -16.07
技术玻璃(产品) 10.90亿 24.11 -8197.56万 -192.76 -7.52
Low-E节能玻璃等(产品) 6.81亿 15.06 1.30亿 305.99 19.11
光伏玻璃(产品) 4.51亿 9.97 2802.31万 65.90 6.22
其他业务(产品) 5079.58万 1.12 3246.93万 76.35 63.92
内部抵消(产品) -6.81亿 -15.07 2582.70万 60.73 -3.79
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 31.32亿 69.28 -1.07亿 -250.85 -3.41
国外(地区) 13.38亿 29.60 1.17亿 274.50 8.72
其他业务(地区) 5079.58万 1.12 3246.93万 76.35 63.92
─────────────────────────────────────────────────
玻璃板块(业务) 31.66亿 70.04 -5758.85万 -135.42 -1.82
纯碱板块(业务) 16.67亿 36.87 9841.02万 231.41 5.90
分部间抵销(业务) -3.12亿 -6.91 170.49万 4.01 -0.55
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 44.70亿 98.88 1005.74万 23.65 0.23
其他业务(销售模式) 5079.58万 1.12 3246.93万 76.35 63.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
玻璃(产品) 16.22亿 67.75 9438.63万 46.65 5.82
纯碱(产品) 7.46亿 31.18 8528.15万 42.15 11.42
其他业务(产品) 2565.46万 1.07 2264.10万 11.19 88.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
玻璃(行业) 45.42亿 70.39 3.47亿 39.15 7.64
化工产品(行业) 28.08亿 43.53 4.51亿 50.88 16.06
其他业务(行业) 6316.64万 0.98 4771.67万 5.38 75.54
抵消(行业) -9.61亿 -14.90 4061.76万 4.58 -4.23
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 28.08亿 43.53 4.51亿 50.88 16.06
建筑玻璃(产品) 15.23亿 23.60 -9199.53万 -10.38 -6.04
技术玻璃(产品) 14.44亿 22.37 1.48亿 16.65 10.22
光伏玻璃(产品) 9.46亿 14.66 1.89亿 21.31 19.97
镀膜类、深加工及节能玻璃(产品) 6.29亿 9.75 1.03亿 11.58 16.31
其他业务(产品) 6316.64万 0.98 4771.67万 5.38 75.54
抵销(产品) -9.61亿 -14.90 4061.76万 4.58 -4.23
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 48.39亿 74.99 5.29亿 59.70 10.94
国外(地区) 15.50亿 24.03 3.10亿 34.92 19.97
其他业务(地区) 6316.64万 0.98 4771.67万 5.38 75.54
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 63.89亿 99.02 8.39亿 94.62 13.13
其他业务(销售模式) 6316.64万 0.98 4771.67万 5.38 75.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
玻璃(产品) 23.08亿 65.01 3.75亿 52.64 16.27
纯碱(产品) 11.94亿 33.63 3.07亿 42.98 25.68
其他业务(产品) 4813.91万 1.36 3121.60万 4.38 64.85
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.27亿元，占营业收入的13.06%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 52714.52│ 13.06│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购12.67亿元，占总采购额的31.01%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 126744.65│ 31.01│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，本公司从事的主要业务以及运营模式如下：
（一）主要业务、产品
1、玻璃业务
玻璃业务按照服务对象领域划分为绿色建筑类产品、绿色能源类产品。
（1）绿色建筑类产品：该板块产品主要涵盖玻璃原片和Low—E节能玻璃等细分品种，前者产品涵盖超
白玻璃原片、建筑玻璃原片、汽车玻璃原片等，终端下游主要为房地产、汽车等领域，后者定位于绿色材料
，服务于绿色建筑，为发展绿色材料和节能减排、积极探索零碳建筑提供产品支撑。该类产品非直接终端应
用产品，需经过再次加工后融入终端应用场景。
2、纯碱业务
公司纯碱业务运营主体为控股子公司山东海天生物化工有限公司，年产能150万吨。产品为公司山东区
域玻璃产线提供纯碱配套外，其余市场化销售。
3、砂岩业务
目前以子公司临沂亚虹为项目实施主体，项目投产后可以为公司浮法玻璃产线（主要为山东区域产线）
提供上游原材料。因施工进展晚于预期，故原定于2025年底的投产计划推迟至2026年中。
（二）公司的经营模式
生产端采用以销定产的生产经营模式，由销售部门将销售计划、客户订单传导至生产部门，实行按单生
产。销售端以直销为主，业务占比上，内销占主导地位、外销为辅。采购端根据各个业务板块、各个基地生
产需求进行集中招投标、定价等。公司合理预判行业发展趋势，在市场调研的基础上，发掘客户潜在需求，
确定研发方向。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）2025年玻璃行业运行信息
1、浮法玻璃：行业整体需求持续弱势，库存维持高位，产品价格低位震荡，期间虽偶有反弹，但反弹
力度小、持续性不足，特别是进入四季度，相较前三季出现加速下滑迹象，年底产品售价较年初下滑接近20
%。从供应端看年末维持在15.7万吨左右的日熔化量；需求端主要应用场景为国内房地产领域，因其新开工
面积、施工面积、竣工面积均继续同比下降，对浮法玻璃的需求持续萎缩，也是浮法玻璃行业持续低迷的主
要因素，另一重要应用场景汽车领域则表现稳健，但在整体需求构成中占比与前者有较大差距，难以对冲房
地产领域需求的减量。在产企业的盈亏分化显著，按照产线所用燃料划分，天然气产线亏损严重，石油焦产
线处于盈亏平衡，煤制气产线维持微利。
2、节能玻璃：“双碳”目标驱动玻璃行业加速低碳化转型。节能玻璃适用场景为新建以及既有节能建
筑领域、汽车领域、工业品等。2025年中国节能玻璃行业呈现“政策驱动、结构升级、高端扩容”的特征，
在建筑节能强制标准驱动下，行业从规模扩张向高端化、智能化、绿色化转型，Low-E玻璃等高附加值产品
成为增长主力。销售相对流畅，加之上游原片价格低迷导致成本下降，该类产品成为玻璃行业内为数不多的
盈利较好的细分品种。
3、光伏玻璃：市场延续低位运行态势。整体仍处于价格底部区间，在需求端恢复乏力、供给端阶段性
过剩的背景下，库存持续攀升，供需再平衡进程推进缓慢，行业运行明显承压。
4、截至目前，由于浮法玻璃和光伏玻璃企业盈利空间被不断压缩，部分厂商从2026年初开始通过冷修
窑炉、暂缓新增产能投放等方式主动调节供给。截至2026年一季度末，浮法玻璃、光伏玻璃的日熔化量分别
回落至14.6万吨、8.9万吨左右。
（二）2025年纯碱行业运行信息
纯碱的生产工艺主要有天然碱法、氨碱法与联碱法，根据中国纯碱行业协会统计，其产能分别占国内总
产能的18.8%、36.6%、44.6%。根据密度的不同，纯碱主要分为重质纯碱和轻质纯碱。重质纯碱核心下游为
浮法玻璃与光伏玻璃领域，轻质纯碱主要应用于日用玻璃、洗涤剂等行业。根据中国纯碱行业协会统计，20
25年末行业产能4400万吨左右，全年累计产量接近3900万吨。宽松的供应叠加需求疲弱，行业库存居高不下
，市场价格持续走低，年末轻质纯碱、重质纯碱市场销售价格较年初跌幅大致10%、15%。供需失衡导致纯碱
行业在2025年整体利润承压，分工艺来看，天然碱企业凭借低成本生产优势维持了稳定的盈利，联碱法企业
全年基本徘徊在盈亏线附近，氨碱法企业成本端承压，全年大部分时段陷入亏损状态。
三、经营情况讨论与分析
2025年是玻璃和纯碱两大行业在市场深度调整与行业激烈分化的一年，在此背景下公司面临较大的经营
业绩压力。为了应对市场环境，公司积极推动玻璃原片向高端化、智能化、终端化及绿色化的转型升级，同
时优化调整工艺，持续提高产品成品率、一级品率，纯碱业务提升差异化订单交付能力，以收益最大化调整
优化轻质纯碱、重质纯碱销售比例。各业务板块以卓越运营为着力点，持续推进标准化工厂建设，同时进一
步强化内部控制机制。
（一）玻璃业务
1、年度内滕州基地、淄博五线通过环保绩效A类达标验收，至此公司山东区域玻璃产线在山东省均已完
成环保A级绩效认定。
2、淄博二线、滕州二线在线镀膜固化过程控制标准，（1）保持钙钛矿用TCO事实标准，持续扩大市场
份额。（2）在线镀膜玻璃实现毛利率和销量双增长。
3、离线镀膜发挥淄博、滕州双基地优势，明确固化定位分工，高附加值产品增量显著，结构明显优化
。
4、持续优化营销组织架构，加强对大客户服务力度。持续引进新供应商，推动砂岩、白云石、碎玻璃
等大宗物质采购降本、部分对冲产品价格快速下滑的不利影响。
5、研发创新稳中有进，在线镀膜以客户需求数据驱动产品迭代，与钙钛矿太阳能技术领域头部企业合
作，成功实现在2.1mm超薄玻璃基片上制备出高性能钙钛矿用TCO产品的关键突破。
6、宁夏金晶600T/D玻璃生产线启动改造升级工作。
7、马来西亚基地虽年度获得关键客户对质量管理给予的供应商满分评价，但受美国补贴政策影响，背
板玻璃销量大幅收缩，经营业绩由盈转亏。
（二）纯碱业务
海天公司2025年全年生产实现降耗、采购实现降本，但纯碱销售价格下降幅度超过成本下降幅度，导致
海天公司亏损。年度内海天公司销售提升差异化订单交付能力，以收益最大化调整优化轻质纯碱、重质纯碱
销售占比。
四、报告期内核心竞争力分析
1、规模化生产经营优势：公司已经成为玻璃行业、纯碱行业龙头企业之一，具备规模化经营优势。
2、完善产业链经营，公司核心竞争优势将持续增强：公司逐步形成矿山/纯碱--玻璃原片--玻璃深加工
产业链，未来随着光伏玻璃、节能玻璃、深加工产品比重的不断提升，全产业链优势在未来竞争中将愈加明
显。
3、生产实体区域布局的合理性：公司生产实体立足华东地区，积极布局华北、西北地区，同时响应国
家“一带一路”政策积极拓展海外，战略布局合理。
4、基于终端客户需求的布局优势、两种不同工艺路线的技术优势，拥抱趋势，布局绿色建筑、绿色能
源赛道。
5、管理优势：人力资源、企业文化、标准流程等体系的形成，实现了金晶管理体系理念层面、制度机
制层面、行为标准层面的贯通，搭建起了企业实现可持续发展的发展模式。
6、“金晶”品牌优势。（1）通过品牌推广，金晶系列产品应用于中国尊、北京银泰中心、鸟巢、水立
方、冬奥会速滑馆、北京大兴国际机场、国际会议中心、上海世博阳光谷、上海中心大厦、环球金融大厦、
深圳平安大厦、阿联酋迪拜塔（哈利法塔）等地标性建筑以及美国苹果店、美国甲骨文总部。（2）2022年3
月，金晶品牌玻璃、纯碱入选第一批“好品山东”品牌名单。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、当前我国浮法玻璃行业的特点：（1）部分头部企业具备全产业链优势、即具备成本、产品端优势；
（2）价格主导的同质化竞争依然存在；（3）部分企业发挥专业领域“做强”、开拓新市场“做新”，细分
产品领域具备竞争优势。
2026年浮法玻璃市场预计将处于供需双降的整体格局，供给的收缩能否有效对冲需求下滑预期将成为影
响产品价格的波动的主导因素，市场化出清和面向终端领域转型的产品结构调整将会延续。
供给端：2026年浮法玻璃供给端预计将呈现收缩态势。一方面，自2025年下半年起，部分高成本、低效
率的生产线已开始进入冷修周期，预计2026年全年冷修产能将较2025年有所增加。另一方面，部分企业可能
会选择将现有生产线进行技术改造或置换升级，以提高产品质量和生产效率，这部分产能释放较为缓慢，且
是存量产能内部产品结构的优化，并非总量的扩张。这将在一定程度上缓解当前市场供需不匹配的局面，但
具体收缩幅度、时间点仍取决于企业的实际经营状况、成本承受能力以及对未来市场的预期。
需求端：2026年，浮法玻璃需求端的压力主要源于房地产行业的持续调整，根据新华财经预测，2026年
我国房地产竣工面积预计将下滑7%-10%。房地产行业作为浮法玻璃最主要的下游应用领域，其竣工数据直接
关系到玻璃的需求量。新开工项目的不足以及现有项目建设进度的放缓，将导致房地产领域对浮法玻璃的采
购需求出现萎缩。尽管保障性住房建设可能会释放一定的刚性需求，但其规模相对有限，难以完全抵消商品
房市场需求的下滑。除房地产外，汽车制造、光伏（薄膜组件）等领域对浮法玻璃的需求虽有一定增长潜力
，但短期内难以成为拉动整体需求的主力。综合来看，2026年浮法玻璃总需求预计将面临下行压力。
2、当前纯碱行业（1）产能不断增加，天然碱产能占比逐步提升；（2）行业集中度高；（3）不同生产
工艺之间生产成本差异明显。
供给端：2026年天然碱、联碱工艺均有新增产能投放，将加剧市场供应压力。尽管部分企业因长期亏损
可能会进行阶段性检修甚至产能出清，但新增产能的集中释放仍将主导市场供应格局，全年供应总量预计维
持宽松态势。
需求端：重碱需求因受下游浮法玻璃和光伏玻璃行业拖累而预期收缩，轻碱需求则在碳酸锂等新兴行业
的带动下有望稳步增长，洗涤剂、化工等传统轻碱下游行业则预计保持相对稳定的需求水平。需求结构将会
分化。
综合判断，2026年纯碱行业整体仍将会是供需不匹配的情形，市场大概率延续上年的弱势格局。
(二)公司发展战略
公司坚持贯彻差异化的经营战略，充分发挥公司的独特技术优势和行业经验，引进和自主研发高端技术
生产行业领先的高附加值产品，加快现有产品结构调整，从而不断提高公司产品中高附加值产品的比重；同
时公司不断扩大和延伸产业链，利用玻璃产品的差异化优势进行产业整合，由传统产业向绿色能源、绿色建
筑赛道转型，打造完整高效的产业链，提升核心竞争力。
未来为社会提供更先进的绿色材料、更经济的绿色建筑、更高效的绿色能源，走低碳发展、绿色发展、
功能复合化之路。
(三)经营计划
2026年各业务板块聚焦创新引领、创新赋能，以实现高质量发展、提高盈利能力为目标，积极转变经营
观念，提升效率，持续强化运营管理能力，推动产品结构、业务转型不断升级。
1、以经营客户为中心，满足客户需求。梳理重点客户需求，提升生产、销售部门协同能力。力争高附
加值产品销量占比持续提升。
2、生产强化关键驱动型指标设置，提质降本，制定有针对性的产品质量改进优化方案，确保差异化订
单的交付率和完成率。
3、供应打破独家供应局面，持续强化集采降低采购成本。
4、持续推进技术变革，加大研发投入，逐步向以创新为核心的新质生产力模式转变。聚焦超薄在线镀
膜玻璃研发，主打差异化、高附加值产品。
5、完善组织架构与业务转型的匹配性；推进标准化公司建设，探索工业智能化提效降本可行性。
6、优化组织激发活力，落实“选用育留汰”机制，通过外引内训，为业务转型提供人才保障。
7、加强资本资金管理，继续筹备优良授信额度，项目资金得到有效保证。持续优化融资结构，长短期
贷款比例调整到合理区间。
(四)可能面对的风险
1、市场需求波动的风险：
公司下游客户主要包括房地产行业、汽车行业、光伏行业等，若上述行业需求出现较大波动，可能会对
公司经营业绩产生较大影响。截至目前，玻璃（含光伏玻璃）、纯碱均出现了阶段性供需不匹配的情况，导
致产品价格低迷，对公司经营业绩产生较大影响。
2、供给释放过快的风险：如果行业内产能增长过快，可能会造成产能过剩，进而导致价格下降和市场
竞争加剧。
3、环保政策风险：随着环保标准的提高，为满足更严格的排放标准，未来存在加大环保投入进行环保
设施的升级改造的可能，这将增加企业的运营成本，进而影响企业的利润水平。
4、主要原、燃料价格上涨的风险：玻璃、纯碱生产成本均易受到上游主要原材料、燃料的影响，若主
要原、燃料价格上涨则会增加成本压力，对经营业绩带来负面压力。
5、市场开拓：新产品市场开拓进展低于预期的风险。
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