经营分析☆ ◇600590 泰豪科技 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
军工装备、智能电力
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
应急装备业务(行业) 12.36亿 66.49 2.10亿 57.23 16.97
军工装备业务(行业) 5.96亿 32.08 1.40亿 38.28 23.52
售后服务(行业) 1255.99万 0.68 680.26万 1.86 54.16
房租及物业管理类(行业) 1229.17万 0.66 874.44万 2.39 71.14
材料让售(行业) 161.35万 0.09 92.21万 0.25 57.15
─────────────────────────────────────────────────
应急装备(产品) 12.61亿 67.83 2.25亿 61.47 17.87
军工装备(产品) 5.98亿 32.18 1.41亿 38.53 23.61
分部间抵销(产品) -6.78万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 18.56亿 99.88 3.66亿 99.92 19.72
国外(地区) 230.15万 0.12 29.69万 0.08 12.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
应急装备业务(行业) 28.67亿 65.82 3.56亿 47.51 12.42
军工装备业务(行业) 14.20亿 32.59 3.72亿 49.65 26.20
其他业务(行业) 6777.51万 1.56 4730.98万 6.31 69.80
其他板块业务(行业) 151.62万 0.03 -2602.97万 -3.47 -1716.82
─────────────────────────────────────────────────
智能应急电源(产品) 28.67亿 65.82 3.56亿 47.51 12.42
军用通信装备(产品) 11.71亿 26.88 3.12亿 41.60 26.62
军用电源装备(产品) 2.49亿 5.72 6030.82万 8.05 24.21
其他业务(产品) 6777.51万 1.56 4730.98万 6.31 69.80
其他板块业务(产品) 151.62万 0.03 -2602.97万 -3.47 -1716.82
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 41.14亿 94.45 6.96亿 92.89 16.92
国外(地区) 1.74亿 3.99 595.80万 0.80 3.43
其他业务(地区) 6777.51万 1.56 4730.98万 6.31 69.80
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
应急装备业务(行业) 9.30亿 53.20 1.26亿 37.37 13.57
军工装备业务(行业) 7.71亿 44.08 1.93亿 57.07 25.01
智能配电及其他业务(行业) 2128.32万 1.22 -170.08万 -0.50 -7.99
房租及物业管理(行业) 1814.09万 1.04 1478.84万 4.38 81.52
售后服务(行业) 746.30万 0.43 502.14万 1.49 67.28
材料让售(行业) 79.72万 0.05 67.44万 0.20 84.60
─────────────────────────────────────────────────
应急装备(产品) 9.68亿 55.37 1.47亿 43.48 15.17
军工装备(产品) 7.87亿 44.98 1.93亿 57.25 24.59
智能配电及其他(产品) 2128.32万 1.22 -159.81万 -0.47 -7.51
分部间抵销(产品) -2735.44万 -1.56 -88.50万 -0.26 3.24
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 16.44亿 93.97 3.82亿 113.08 23.24
国外(地区) 1.05亿 6.03 -4419.77万 -13.08 -41.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
军工装备业务(行业) 20.62亿 48.14 5.50亿 70.79 26.68
应急装备业务(行业) 17.92亿 41.84 2.41亿 30.99 13.44
智能配电及其他(行业) 3.51亿 8.19 -6695.95万 -8.62 -19.09
其他业务(行业) 7825.32万 1.83 5306.79万 6.83 67.82
─────────────────────────────────────────────────
智能应急电源(产品) 17.92亿 41.84 2.41亿 30.99 13.44
军用通信装备(产品) 14.74亿 34.41 3.96亿 51.03 26.90
军用电源装备(产品) 5.88亿 13.73 1.54亿 19.76 26.11
IT运维及系统集成(产品) 2.18亿 5.10 -3561.68万 -4.58 -16.32
配电设备(产品) 1.33亿 3.09 -3134.26万 -4.03 -23.65
其他业务(产品) 7825.32万 1.83 5306.79万 6.83 67.82
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 41.11亿 96.00 7.33亿 94.30 17.82
国外(地区) 9318.82万 2.18 -874.66万 -1.13 -9.39
其他业务(地区) 7825.32万 1.83 5306.79万 6.83 67.82
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售13.16亿元，占营业收入的30.21%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 131610.52│ 30.21│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购9.37亿元，占总采购额的25.98%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 93715.43│ 25.98│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务及经营模式
公司围绕“聚焦军工产业发展”的发展战略，主营业务聚焦于军工装备产业及军民融合发展的应急装备
产业。公司军工装备产业围绕武器装备信息化、智能化方向开展业务，主要产品包括车载通信指挥系统、军
用导航装备及各类军用电源装备等；公司应急装备产业在军用电源相关技术基础上，积极践行军民融合发展
，在民用市场围绕应急电源保障方向开展业务，主要产品为各类型智能应急电源、应急特种车辆及系统解决
方案；同时积极探索工商业储能业务发展机会。公司以满足客户需求为目标，以非标类定制化生产模式为主
，并根据产业特点采取不同的销售模式。其中，军工装备产业以直销为主，通过充分调研客户需求，基于型
号预研、型号研制机会，在产品定型后转入批量生产，生产的模式为以销定产；公司智能应急电源产品主要
以分销模式为主，通过经销商网络的方式面向国内外市场进行销售，对于部分重点行业客户采取直销模式。
（二）行业情况说明
1.军工装备
当前，国际局势变乱交织，为军工行业发展带来显著影响。地缘冲突延宕升级，政治紧张局势持续推动
全球军费攀升。根据斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）最新报告显示，2024年全球军费开支同比增长9.4
%，达2.718万亿美元，增幅为冷战后最高，并连续第十年增长。其中，作为全球最大的军费开支国，美国20
24年军费开支增长5.7%，达到9970亿美元，占北约总军费开支的66%，占世界军费开支的37%。包括俄罗斯在
内的欧洲军费开支大涨17%，达到6930亿美元，超过冷战结束时的水平。亚洲和大洋洲2024年的军费开支为6
290亿美元，比2023年增长6.3％，是2009年以来的最大增幅。其中，日本2024年的军费开支将达到553亿美
元，增幅达21%。国内方面，2024年我国国防支出1.67万亿元，2025年增至1.81万亿元，增速均为7.2%，其
中装备费占比超40%，我国军费占GDP比重约1.7%，仅为美国一半，长期增长潜力显著。
我国国防建设目标明确，对军工需求形成约束和指引。2024年政府工作报告明确“打好实现建军一百年
奋斗目标攻坚战”，提出“抓好军队建设‘十四五’规划执行”，完成2027年建成世界一流军队阶段性目标
。2035年基本实现国防和军队现代化，并在本世纪中叶将人民军队建设成世界一流军队。2024年12月施行的
《军队装备保障条例》全面聚焦备战打仗，按照军委管总、战区主战、军种主建的总原则，规范了新体制新
编制下军队装备保障工作机制，明确了各级装备保障部门的职能界面，规范装备“供、管、修”全流程，强
化战备能力建设。同时，为纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年，我国将于2025年9月3日
举行盛大阅兵。参阅的所有装备均为国产现役主战装备，在展示新一代传统武器装备的基础上，也安排部分
无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅。
军工行业正处于“政策驱动、技术迭代、需求升级”的三重机遇期，未来新质战斗力、新质生产力和军
贸等将是重点增长方向。以巴以、俄乌等为代表的冲突无一不展现了新战争形态对于新型武器装备的需求，
以“智能化、体系化、信息化”为代表的新质新域作战力量已成为大国战略竞争的制高点和制胜未来的关键
力量。现代战争随着军事高新技术深度运用和武器装备战技术性能大幅提升，作战空间领域已打破传统时空
界限，由本域向它域辐射、由单域向全域拓展、由一域平推向多域并行转变，陆、海、空、天、电、网、认
知等各作战领域交叉重叠，带来战场空间多维、敌情威胁多源、影响制约多因、对抗活动多域等显著变化。
此外，战场态势瞬息万变，对抗行动复杂多样，实现快速控局、精准控局变动愈发困难。
以俄乌冲突为代表的现代战争，部分关键领域，如无人系统运用、信息战、电子战等的作用日益凸显，
新的战争形态正催生军工行业产生新的需求。而国际地缘冲突的加剧也为军贸带来黄金期，各国对先进装备
的需求持续提升，同时性能和成本的双重考量也将重塑市场格局。
尽管军工行业在2024年年报表现不佳，但“十四五”已经进入攻坚阶段，从需求端看，装备的国际比较
差距和结构优化空间尚在；从供给端看，新一代装备逐渐成熟放量，供需共振将推动行业景气上行，行业在
2025年走出底部的确定性相对较高，未来将逐步进入高景气阶段。
2.应急装备
近年来，我国灾害事故多发频发，对我国防灾减灾救灾能力提出了更高要求，政府对事故灾难救援处置
装备及服务需求增强。2025年2月，中共中央、国务院印发《国家突发事件总体应急预案》，意味着在应急
管理领域的重大决策部署得到进一步落实，为应对各类灾害等突发事件提供了强有力的制度保障。2023年9
月，工信部等五部门发布《安全应急装备重点领域发展行动计划（2023-2025年）》，提出力争到2025年，
安全应急装备产业规模、产品质量、应用深度和广度显著提升，对防灾减灾救灾和重大突发公共事件处置保
障的支撑作用明显增强；安全应急装备重点领域产业规模超过1万亿元。应急电源作为灾害事故救援工作电
力的基础保障设备，被列为行动计划的重点推广装备，例如智能应急电源在数据中心的应急电力保障中起到
重要作用。此外，中央财政增发1万亿特别国债用于灾后重建或提升防灾减灾救灾能力，开展应急重点领域
装备发展的战略部署。
智能应急电源：公司智能应急电源产品是军用电源产品技术在民用领域的融合应用。整体而言，根据行
业数据，应急电源国内市场规模约350亿元。报告期内，AI技术在互联网、生物医药、自动驾驶等大量行业
内继续取得了具有深刻意义的应用成果，AI也是目前世界所有科技大国争相抢占的技术制高点，各国纷纷加
大投资，尤其是客户端生成式AI应用的高速发展带动互联网巨头纷纷快速加大在数据中心的投资。2025年一
季度，国外数据中心投资热度保持高涨，分析师报告显示4家美国头部互联网公司一季度资本开支分别增长1
03%、67%、53%、43%，预计2025年全年整体增长45%以上；且投资热度持续传导到国内，一季度国内头部互
联网公司资本开支增速同样保持高位。公司大功率智能应急电源产品主要被互联网公司、运营商等客户应用
于其数据中心作为备用电源，而且是数据中心建设强制配套设备，所以业务也受益于数据中心行业高景气度
而取得了较好发展。未来随着互联网公司、运营商数据中心建设保持活跃，大功率应急电源市场热度预计仍
能维持一段时间。公司是国内应急电源行业主要参与者，以较强的供应链资源、覆盖全球100多个国家的完
善分销体系及服务网络、非标定制化能力等竞争优势，在中高端市场占据国内品牌领先地位。同时，依托在
应急市场强大的分销体系和深厚的电源技术积累，公司正积极探索储能等新产品市场的发展机会，柴发+储
能混合产品已研制成功并有部分示范项目在现场成功运行。公司将以“柴发+储能”的模式，依托公司成熟
分销网络为客户提供从储能系统集成产品到储能站开发、投资及运维集成解决方案，并积极探索储能在各类
场景的应用机会。
应急特种车辆：应急装备车辆产品种类广泛，市场发展空间较大。报告期内，受益于国家对应急管理服
务重视程度的提升，以及万亿特别国债采购项目仍在落地，应急类专用车行业表现良好。尤其是应急电源车
、排水车等主力应急车型，多个省市招标采购金额较去年同期仍有明显增长。同时，因为公司主要客户国家
电网、南方电网在2025年的投资预算显著增加，预计也能带来一定业绩增量，例如国家电网上半年完成固定
资产投资超过2700亿元，同比增长11.7%。公司具有多年专用车辆和应急装备改装经验，能够生产不同类型
专用车尤其是应急救援车辆，其中电源车市场占有率连续多年稳居行业前列。此外，公司也积极拓展其他应
急救援车辆产品，获得良好的市场反馈。2025年6月，特大洪水袭击贵州榕江，公司已派出约30台电源车、
排水车等各类车辆以及专业支持团队支援榕江灾区，开展不停歇供电、排涝作业。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，全球世界经济增长放缓，主要受需求疲软、贸易摩擦加剧及地缘冲突拖累，美国、中国
、欧洲等主要经济体表现各异。上半年中国GDP增长5.3%，总量增长得益于政策托底与高技术投资驱动，高
技术产业增加值同比增长9.5%；但外部环境仍然复杂多变，出口压力增大、民间活力不足、消费疲软等结构
性问题还未缓解，经济运行的基础还需加固。
在制造业整体承压的挑战下，公司继续秉持“聚焦军工装备产业”的发展思路，进一步聚焦资源于军工
装备产业发展。通过加强传统领域产品优势、加大技术创新投入、积极拓展新产品研发、提升内部运营等经
营策略，增强产业核心竞争力，推动产业发展；通过持续处置低效资产，优化公司资产结构，提升资产运营
效率。上半年，公司实现营业收入185844万元,比上年同期上升6.26%；资产负债率下降1.02个百分点，资产
结构进一步改善。
在经营管理方面：公司报告期内1）积极围绕武器装备信息化、智能化方向开展军工业务，推动军工领
域型号项目进度，加强合同的获取、履约交付及款项清收；同时聚焦新域新质作战力量与低空安全领域，积
极开展各项新产品储备，为后续发展打好基础；2）深入推进军工技术民用化的应急电源业务，抓住中国数
据中心建设浪潮和应急装备需求爆发的机遇，加大营销体系覆盖与优质供应链资源对接，实现应急装备业务
大幅增长，规模效应进一步提升；3）积极推进国科军工股票减持回收资金、稳定现金流。
在业务/产品方面：（1）通信车辆：基于多年深耕车载通信装备及军用方舱领域的技术优势，公司多型
产品入编军队采购名录。（2）军用电源：持续参与部队预研项目，积极围绕国防和军事领域高功率密度、
高效率、高可靠性等应用需求，推动产品、技术优化升级，并针对航空、地面等细分领域开展新型产品研制
。（3）通信导航：基于民航空管导航装备的进口受制风险及国产化进程的迫切需要，成功将军用技术民用
化，打破国外技术垄断并填补我国民航空管设备中相应产品国产化空白。（4）智能应急电源：持续加大对
高功率密度、大功率应急电源、新能源发电系统及储能系统产品的研发投入，进一步提升产品性能与竞争力
，以匹配数据中心配电系统的高标准、高要求。（5）应急特种车辆：顺应国家应急管理政策引导，积极研
制开发储能车、排水车、通信车等应急保障类特种车辆，并加强与国内应急保障基地及应急救援队的合作，
实现订单规模化转化。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|