经营分析☆ ◇600590 泰豪科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
军工装备、智能电力
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
应急装备(产品) 9.68亿 55.37 1.47亿 43.48 15.17
军工装备(产品) 7.87亿 44.98 1.93亿 57.25 24.59
智能配电及其他(产品) 2128.32万 1.22 -159.81万 -0.47 -7.51
分部间抵销(产品) -2735.44万 -1.56 -88.50万 -0.26 3.24
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 16.44亿 93.97 3.82亿 113.08 23.24
国外(地区) 1.05亿 6.03 -4419.77万 -13.08 -41.94
─────────────────────────────────────────────────
应急装备业务(业务) 9.30亿 53.20 1.26亿 37.37 13.57
军工装备业务(业务) 7.71亿 44.08 1.93亿 57.07 25.01
智能配电及其他业务(业务) 2128.32万 1.22 -170.08万 -0.50 -7.99
房租及物业管理(业务) 1814.09万 1.04 1478.84万 4.38 81.52
售后服务(业务) 746.30万 0.43 502.14万 1.49 67.28
材料让售(业务) 79.72万 0.05 67.44万 0.20 84.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
军工装备业务(行业) 20.62亿 48.14 5.50亿 70.79 26.68
应急装备业务(行业) 17.92亿 41.84 2.41亿 30.99 13.44
智能配电及其他(行业) 3.51亿 8.19 -6695.95万 -8.62 -19.09
其他业务(行业) 7825.32万 1.83 5306.79万 6.83 67.82
─────────────────────────────────────────────────
智能应急电源(产品) 17.92亿 41.84 2.41亿 30.99 13.44
军用通信装备(产品) 14.74亿 34.41 3.96亿 51.03 26.90
军用电源装备(产品) 5.88亿 13.73 1.54亿 19.76 26.11
IT运维及系统集成(产品) 2.18亿 5.10 -3561.68万 -4.58 -16.32
配电设备(产品) 1.33亿 3.09 -3134.26万 -4.03 -23.65
其他业务(产品) 7825.32万 1.83 5306.79万 6.83 67.82
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 41.11亿 96.00 7.33亿 94.30 17.82
国外(地区) 9318.82万 2.18 -874.66万 -1.13 -9.39
其他业务(地区) 7825.32万 1.83 5306.79万 6.83 67.82
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
应急装备(行业) 10.10亿 61.18 2.10亿 45.19 20.80
军工装备(行业) 9.27亿 56.10 2.44亿 52.44 26.33
智能配电及其他(行业) 1.85亿 11.21 1662.20万 3.57 8.98
分部间抵销(行业) -5113.15万 -3.10 -560.37万 -1.20 10.96
─────────────────────────────────────────────────
应急装备业务(业务) 9.41亿 56.97 1.85亿 39.81 19.68
军工装备业务(业务) 9.18亿 55.57 2.43亿 52.21 26.46
智能配电及其他业务(业务) 1.85亿 11.21 1662.20万 3.57 8.98
房租及物业管理类(业务) 2228.61万 1.35 1740.46万 3.74 78.10
售后服务(业务) 325.06万 0.20 198.68万 0.43 61.12
材料让售(业务) 157.26万 0.10 108.87万 0.23 69.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
应急装备业务(行业) 31.08亿 50.21 3.72亿 35.73 11.98
军工装备业务(行业) 21.22亿 34.27 5.38亿 51.59 25.33
智能配电及其他(行业) 8.72亿 14.08 7043.05万 6.76 8.08
其他(补充)(行业) 8854.20万 1.43 6167.01万 5.92 69.65
─────────────────────────────────────────────────
智能应急电源(产品) 31.08亿 50.21 3.72亿 35.73 11.98
军用通信装备(产品) 15.89亿 25.67 3.96亿 38.04 24.94
IT运维及系统集成(产品) 6.74亿 10.88 5718.66万 5.49 8.49
军用电源装备(产品) 5.33亿 8.61 1.41亿 13.55 26.50
配电设备(产品) 1.98亿 3.20 1324.39万 1.27 6.68
其他(补充)(产品) 8854.20万 1.43 6167.01万 5.92 69.65
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 51.92亿 83.87 8.34亿 79.99 16.05
国外(地区) 9.10亿 14.70 1.47亿 14.09 16.14
其他(补充)(地区) 8854.20万 1.43 6167.01万 5.92 69.65
─────────────────────────────────────────────────
应急装备业务(业务) 31.08亿 50.21 3.72亿 35.73 11.98
军工装备业务(业务) 21.22亿 34.27 5.38亿 51.59 25.33
智能电力业务(业务) 8.72亿 14.08 7043.05万 6.76 8.08
其他业务收入(业务) 8854.20万 1.43 6167.01万 5.92 69.65
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售9.41亿元，占营业收入的21.98%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 94147.70│ 21.98│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购9.12亿元，占总采购额的26.02%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 91211.68│ 26.02│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务及经营模式
公司围绕“聚焦军工产业”的发展战略，主营业务聚焦于军工装备产业及军民融合的应急装备产业。公
司军工装备产业围绕武器装备信息化、智能化方向开展业务，主要产品包括车载通信指挥系统、军用导航装
备、舰载作战辅助系统及各类军用电源装备等；公司应急装备产业在军用电源相关技术基础上，积极践行军
民融合发展，在民用市场围绕应急电源保障方向开展业务，主要产品为各类型智能应急电源、应急特种车辆
及系统解决方案。
公司以满足客户需求为目标，以非标类定制化生产模式为主，并根据产业特点采取不同的销售模式。其
中，军工装备产业以直销为主，通过充分调研客户需求，基于型号预研、样机研制、产品定型后批量生产的
模式以销定产；公司智能应急电源产品主要以分销模式为主，通过经销商渠道面向国内外市场进行销售。
（二）行业情况说明
1.军工装备
2024年全国一般公共预算安排国防支出1.69万亿元，比上年执行数增长7.2%，涨幅与2023年持平，依然
保持高增速；而横向对比来看，2024年美国国防预算8860亿美元，约为我国国防支出预算的3.7倍。国际安
全形势严峻复杂，周边局势趋于紧张，为捍卫国家利益、实现祖国统一，我国国防支出存在适度合理增加的
空间。
受到中期调整等多重因素影响，军工整体行业订单下放有所延迟。然而国防建设作为大国刚需，政府工
作报告中再次强调打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战，中期调整落地后装备发展思路明确，随着2024年国
防预算落地，延迟订单有望回补。2024年7月18日党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全
面深化改革推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）从完善人民军队领导管理体制机制、深化联合
作战体系改革、深化跨军地改革三方面强调持续深化国防和军队改革，提出构建一个促进未来产业持续增长
的机制，并强化相关产业政策与管理体系，旨在保障新兴产业的稳健成长。此外，《决定》提出优化陆海空
天的网络布局，打造一个多维度、互联互通的网络，以推进关键工程和民生项目的实施。这些策略展现了政
府对科技进步和产业升级的高度重视，以及对民营企业成长路径的坚定支持。
公司车载通信指挥系统、舰载作战辅助系统、军用导航装备及军用电源装备等业务紧跟军方需求及行业
技术发展趋势，保持自主创新和产业升级，随着延迟订单回补有望呈现增长态势。
2.应急装备
近年来，我国灾害事故多发频发，如今年上半年暴雨洪涝和地质灾害共造成全国1434万人次不同程度受
灾，对我国防灾减灾救灾能力提出了更高要求，政府对事故灾难救援处置装备及服务需求增强。2023年9月
，工信部等五部门发布《安全应急装备重点领域发展行动计划（2023-2025年）》，提出力争到2025年，安
全应急装备产业规模、产品质量、应用深度和广度显著提升，对防灾减灾救灾和重大突发公共事件处置保障
的支撑作用明显增强；安全应急装备重点领域产业规模超过1万亿元。应急电源作为灾害事故救援工作电力
的基础保障设备，被列为行动计划的重点推广装备。此外，中央财政增发1万亿特别国债用于灾后重建或提
升防灾减灾救灾能力，多地应急管理部门正在迅速行动，开展应急重点领域装备发展的战略部署。
智能应急电源：公司智能应急电源产品是军用电源产品技术在民用领域的融合应用。目前应急电源国内
市场规模约300亿元，市场格局相对稳定。上半年，发电用柴油机销售18.53万台，同比下降2.83%，但公司
所处的大功率柴油机组细分市场行业整体向好。根据工信部数据，上半年三大电信运营商的互联网数据中心
、大数据、云计算等新兴业务共完成业务收入2279亿元，同比增长11.4%，其中云计算和大数据收入分别同
比增长13.2%和58.6%。随着运营商数据中心建设稳步推进，大功率应急电源作为数据中心配套产品，未来其
市场表现预计稳中向好。此外，从国际市场看，非洲地区、中东国家、东南亚与南美地区等因电力供应尚不
完善，对于各类应急电源装备有较大需求。公司是国内应急电源行业主要参与者，以较强的供应链资源、覆
盖全球100多个国家的完善国内外分销体系及服务网络、非标定制化能力等竞争优势，在中高端大功率市场
占据国内品牌领先地位。新产品方面，公司依托在应急市场强大的分销体系和深厚的电源技术积累，正积极
探索储能市场的发展机会。截至上半年，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模44.44GW，同比增长超1
56.4%，较2023年底增长超40%。在2030年累计装机规模达120GW的“碳达峰”目标下，储能市场未来潜力巨
大。公司目前已投资一家研发生产电芯的企业，并组建专业的储能业务团队，正积极拓展工商业储能市场。
上半年，公司已成功实施落地多个储能示范项目，未来还将积极探索“储能+柴油发电”结合以及储能在军
用领域的应用机会。
应急特种车辆：应急装备车辆产品种类广泛，市场发展空间较大。受益于国家对应急管理服务重视程度
的提升，以及万亿特别国债采购项目持续落地，应急类专用车行业表现良好。尤其是应急电源车、排水车等
主力应急车型，多个省市招标采购金额较去年同期增长超50%。公司具有多年专用车辆和应急装备改装经验
，能够生产不同类型专用车尤其是应急救援车辆，其中电源车市场占有率连续多年稳居行业前列。此外，公
司也积极拓展其他应急救援车辆产品，上半年成功研发大流量排水车并中标多个项目，获得良好的市场反馈
。2024年，公司已派出多台电源车、排水车以及专业支持团队支援洞庭湖灾区，开展不停歇供电、排涝作业
。
二、报告期内核心竞争力分析
1.技术创新能力
公司坚持以客户为中心，紧跟用户需求、坚持自主技术创新。公司是国家首批认定的“高新技术企业”
的公司，先后获得了国家级创新型企业、全国模范院士科研工作站等荣誉。公司目前拥有有效授权专利和软
著近2000项。报告期内，公司新增专利授权及软著授权88项，参与编写1项国家标准及1项团体标准并获得发
布，获批省部级科技进步奖2项，省优秀新产品奖8项。
围绕军工装备产业，公司立足于信息化、智能化装备，军用电源等保障装备领域，专注于各军兵种、公
安及人防、应急保障等军民融合应用。在信息化装备领域，重点开展了新型车载通信系统、新型隐身防弹方
舱、战术式通信导航装备、智能识别系统等技术和装备研究。在军用电源等领域，重点开展了水下高功率电
源、新型机动电源、新型野战保障车辆等技术攻关和产品开发。
围绕应急装备产业，公司以高功率密度、大功率应急电源以及新能源发电系统、储能系统为研发重点，
助力新型数据中心及算力中心建设。同时，在电力应急车智能化快速供电系统、超大功率集群并机/并网技
术、应急供电快速接入技术等方面得到广泛应用。此外，公司研发的大流量电力排水车、储能车等新产品正
积极推向市场，应急产品多元化矩阵初步形成，产品协同效应增强。
2.市场开拓及布局能力
公司深耕军工行业20余年，体系内有7家军工三证齐全的子公司，客户覆盖海、陆、空、战支、火箭全
军种，拥有国家保密资质以及装备承制资格认证、GJB9001C认证、军工科研生产许可备案等一系列重要军工
生产资格认证。在军工装备领域，公司紧跟我军装备发展需要，在装备预研、演示验证、型研、改换装等各
阶段深度参与，满足各军兵种、各阶段不同需求，保障业务持续稳定发展。在应急装备领域，公司通过不断
完善分销体系，建立了覆盖各行业、各地区的产品供应与服务能力，广泛应用于数据中心、石化、银行、金
融、交通等行业市场，并通过完善的分销商体系和服务网络，应急电源产品开拓业务范围至全球100多个国
家及地区。
3.行业资源整合及技术转化能力
公司自成立以来，先后收购了江西三波电机总厂、衡阳市四机总厂、天津七六四通信导航技术有限公司
等军工企业，拥有丰富的企业混改、重组、资源整合的经验和能力。同时，公司在自主创新的基础上，积极
推进产学研一体化模式，设有院士工作站、企业博士后科研工作站，并与清华大学、华中科技大学、上海交
通大学、北京航天动力研究所、哈尔滨工业大学、长沙理工大学等多所高校院所开展产学研合作，利用行业
优势研发资源持续推动公司技术与产品创新。通过不断整合，一方面丰富了公司的产业布局，另一方面不断
延伸的产业链亦提升了军工业务的核心竞争力。随着国企混改、民参军进程的持续推进，公司将继续发挥自
身优势，不断壮大军工装备产业。
此外，公司积极将军工领域的优秀技术向民用市场转化，其中公司通过军用电源相关核心技术孵化发展
民用智能应急电源产品，在民用应急电源的中高端市场占据领先地位；另基于自身的丰富特种车辆改装经验
，成功研制并中标多型部队、武警、应急部等客户所需的后勤、应急保障车辆。
4.有效的人才成长体系
公司紧密结合战略发展目标，提出“以奋斗者为本，以年轻人为主体”的人才队伍建设理念，从人才数
量、质量、结构等维度明确了队伍建设的发展目标及关键举措。
公司通过应届毕业生“绿色人才”计划，持续深化与清华大学、华中科技大学、南昌大学等高等院校的
校企合作，引进优秀大学应届毕业生，以获取高素质、有潜力的年轻人才，构建有活力的人才梯队。针对重
点激励人才，优化“奋斗者”选拔、考核与激励机制；针对干部管理，加大述职、轮岗、竞聘、培养等队伍
建设力度；通过打造特色的“三考”绩效管理模式、推行“九宫格”绩效管理体系，优化人力资源配置和管
理，以提升人均效能、实现人力资源效用最大化。此外，公司在南昌设立专业的培训学院，结合实际研发10
大体系近200门课程，更好地满足了公司战略发展对人力资源的特定需要。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，外部宏观环境的复杂性、严峻性、不确定性明显上升，国内结构调整持续深化，迎来多
方面挑战。受益于全球产业周期复苏预期，主要经济体的经济增长指标略有回暖，但仍面临高利率、地缘冲
突等诸多挑战。国内终端消费需求修复进度弱于预期，投资减弱，出口成为经济增长的主要支撑。在需求萎
缩、供应冲击和预期疲软的三重挑战下，公司继续秉持“聚焦军工装备产业”的发展思路，进一步聚焦资源
于军工装备产业发展，通过加大技术创新投入、积极拓展新产品研发、提升内部运营等经营策略，增强产业
核心竞争力，推动产业发展；通过持续处置低效资产，优化公司资产结构，提升资产运营效率。上半年，公
司实现营业收入174,896.16万元,比上年同期下降15.55%，其中军工及军工技术民用化的应急电源业务合计
实现170,127.72万元,占营业收入的97.27%，收入占比较上年同期提升了7.52个百分点，公司更进一步聚焦
主业；资产负债率较期初下降了0.80个百分点。
在经营管理方面：公司报告期内1）军工装备板块进一步夯实现有业务，保障重大型号中标，同时依托
自有的产业孵化平台，通过引进外部专业团队、联合高校/科研院所研制等方式在电子对抗、低轨卫星、模
拟训练等领域积极探索军工创新业务。2）深入推进军工技术民用化的应急电源业务，巩固实施“分销体系
为主，直销业务为辅”的销售模式，进一步提升规模效应；同时抓住应急产业需求增长点，在加大应急电源
车辆、应急保障车辆等领域布局的同时积极探索储能在军用领域市场的应用机会。
在业务/产品方面：军工行业受终端客户周期调整等影响，客户产品订购、新项目批复等节奏减缓，行
业增速不及预期，但公司持续进行研发投入，积极开展各项新产品储备，为后续发展打好基础。在无人装备
方面，公司对地面无人平台持续加快技术迭代，围绕国产化域控制器、动力源、能源管理等核心系统进行布
局，并中标某研制项目。在军用新材料方面，公司已中标多个重点型号项目，同时开展了超大型复材舱体成
型技术的研究，关键技术性能得到验证，下半年完善超大型复材方舱成型解决方案，形成复材通用化集成应
用技术优势。在通信导航及军用电源等方面，公司成功中标新的卫星导航项目和通信领域项目，持续推进新
一代车载通信系统、机动式陆基导航装备等型号研制，并积极布局民航市场，构建持续发展基础。在应急装
备领域，公司持续扩充完善新能源储能团队，加大柴储融合、船用储能等产品的研发力度，依托在应急装备
领域的广泛布局，聚焦工商业储能和微电网领域，陆续在上海、南昌等地落地示范项目。
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