经营分析☆ ◇600595 中孚实业 更新日期：2026-04-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铝及铝精深加工，配套煤炭开采、火力发电、炭素等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属(行业) 217.85亿 94.44 28.77亿 94.82 13.20
电力(行业) 5.90亿 2.56 8613.50万 2.84 14.60
煤炭(行业) 5.61亿 2.43 -2356.77万 -0.78 -4.20
其他业务(行业) 1.32亿 0.57 9468.14万 3.12 71.52
贸易(行业) 37.56万 0.00 508.20 0.00 0.14
─────────────────────────────────────────────────
铝加工(产品) 144.10亿 62.46 16.41亿 54.10 11.39
电解铝(产品) 73.76亿 31.97 12.35亿 40.72 16.75
煤炭(产品) 5.61亿 2.43 -2356.77万 -0.78 -4.20
电(产品) 4.77亿 2.07 9687.19万 3.19 20.32
其他业务(产品) 1.32亿 0.57 9468.14万 3.12 71.52
蒸汽(产品) 1.13亿 0.49 -1073.70万 -0.35 -9.50
贸易(产品) 37.56万 0.00 508.20 0.00 0.14
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 138.43亿 60.01 20.88亿 68.82 15.08
国外(地区) 90.93亿 39.42 8.51亿 28.06 9.36
其他业务(地区) 1.32亿 0.57 9468.14万 3.12 71.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属(产品) 100.20亿 94.76 9.72亿 78.81 9.70
电力(产品) 10.53亿 9.96 2.56亿 20.78 24.35
煤炭(产品) 2.86亿 2.71 -3908.73万 -3.17 -13.64
其他业务(产品) 5011.45万 0.47 4408.93万 3.58 87.98
分部间抵销(产品) -8.35亿 -7.90 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属(行业) 214.34亿 94.17 20.29亿 91.93 9.47
电力(行业) 6.17亿 2.71 656.50万 0.30 1.06
煤炭(行业) 5.93亿 2.60 8710.63万 3.95 14.69
其他业务(行业) 9951.40万 0.44 8388.72万 3.80 84.30
贸易(行业) 1775.81万 0.08 44.08万 0.02 2.48
─────────────────────────────────────────────────
铝加工(产品) 142.53亿 62.62 11.63亿 52.70 8.16
电解铝(产品) 71.81亿 31.55 8.66亿 39.23 12.06
煤炭(产品) 5.93亿 2.60 8710.63万 3.95 14.69
电(产品) 5.41亿 2.38 3836.11万 1.74 7.09
其他业务(产品) 9951.40万 0.44 8388.72万 3.80 84.30
蒸汽(产品) 7619.28万 0.33 -3179.61万 -1.44 -41.73
贸易(产品) 1775.81万 0.08 44.08万 0.02 2.48
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 133.81亿 58.79 13.71亿 62.14 10.25
国外(地区) 92.81亿 40.77 7.52亿 34.06 8.10
其他业务(地区) 9951.40万 0.44 8388.72万 3.80 84.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属(产品) 103.91亿 94.52 9.54亿 84.55 9.18
电力(产品) 11.04亿 10.05 1.21亿 10.72 10.95
煤炭(产品) 2.37亿 2.15 1499.45万 1.33 6.33
其他业务(产品) 4684.03万 0.43 3823.11万 3.39 81.62
贸易(产品) 1040.32万 0.09 17.53万 0.02 1.68
分部间抵销(产品) -7.96亿 -7.24 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售75.72亿元，占营业收入的32.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 757178.15│ 32.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购80.59亿元，占总采购额的44.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 805882.36│ 44.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司主要业务为铝及铝精深加工，配套煤炭开采、火力发电、炭素等产业。公司产品包括易拉罐罐体料
、罐盖料、拉环料、新能源电池铝塑膜用铝箔、新能源电池集流体用铝箔、新能源电池极耳铝箔、高档双零
铝箔毛料、3C电子产品用高表面阳极氧化料、汽车板用料、油罐车用高性能板材、铝合金车轮、高纯铝锭等
，终端产品可广泛应用于易拉罐、利乐包、无菌包等快速消费品包装领域、新能源汽车领域及消费电子领域
等。
二、报告期内公司所处行业情况
铝行业是国家重要的基础产业，铝及铝合金因其良好的导电性、导热性、延展性、抗蚀性、重量轻等特
点成为当前用途十分广泛的材料之一。除在建筑、交通运输、电气电子和包装等领域应用广泛外，光伏组件
、新能源汽车、铝制家具、低空经济、具身智能等领域应用也随之拓展。
电解铝行业：根据国家供给侧改革相关政策，电解铝产能置换继续严格执行，合规产能“天花板”已经
形成；截至2025年12月31日，中国电解铝运行产能约4,468万吨，环比增加4万吨（注：前述数据来源于《中
国有色金属报》）。近年来，国家陆续出台了《有色金属行业碳达峰实施方案》《2030年前碳达峰行动方案
》等一系列政策文件，支持企业通过再生铝回收利用、节能减排降碳改造、清洁能源替代、产业链协同绿色
发展、数字化智能化升级等途径降低单位产品能耗和碳排放。
铝加工行业：随着新能源和新材料的发展，铝及铝合金的应用领域不断拓展。如在新能源领域，新能源
汽车、光伏用铝等用铝需求正在快速拉升，成为铝加工行业的主要增长点；铝制包装因其具有阻隔性优异、
保质期长、易回收再利用等优点，消费需求稳步增长；在智能手机、穿戴设备以及电视等电子消费领域，铝
因其强度高、重量轻等优点，应用增长较快；在新兴经济领域，低空经济、具身智能等已开辟铝材应用新赛
道，为铝材消费带来新增量。根据中国有色金属加工工业协会相关数据，2025年，中国铝加工材综合产量4,
880万吨，同比减少0.4%；其中铝板带材（含铝箔坯料）产量1,577万吨，同比增加6.9%；铝板带材中易拉罐
/盖料产量240万吨，同比增加4.3%。
三、经营情况讨论与分析
2025年，面对复杂多变的国内外形势，公司以“绿色化、数字化、智能化”为方向，紧盯年度经营目标
，持续开展降本增盈和管理提升等相关工作，全年实现营业收入2,306,841.94万元，实现归属于母公司所有
者的净利润161,729.33万元，较去年同期增加129.83%。
（一）完成中孚铝业24%股权收购，电解铝业务利润同比实现增长
报告期内，公司完成豫联集团持有的中孚铝业24%股权收购。本次收购完成后，公司持有中孚铝业股权
比例提升至100%，归属于上市公司股东的电解铝产能提升至75万吨/年。公司持续开展降本增盈各项工作，
叠加成本下降及销售价格上涨市场影响，利润同比实现增长。
（二）积极应对国内外市场变化，铝精深加工业务产销稳定
报告期内，公司积极应对国内外市场变化，一是铝精深加工业务产销稳定，实现销量61.92万吨，其中
出口销量39.39万吨；二是环保涂层盖料和3104食品罐用铝材等新产品开发顺利推进，铝塑膜用铝箔和冷成
型药箔市场开发按计划实施。
（三）持续开展“绿色化、数字化、智能化”工作
报告期内，公司持续开展“绿色化、数字化、智能化”相关工作。绿色化方面，一是采用合作或自建方
式推进分布式光伏项目建设，持续提升绿色能源消纳比例、优化能源消费结构，年度新增并网装机22.47MW
，累计并网规模达100.25MW。二是公司铝精深加工产品再生铝添加比例达到62%，产品碳足迹含量进一步降
低。三是电力板块燃煤清洁运输比例达到100%，电解铝业务氧化铝原料短途运输比例达83%，绿色物流水平
显著提升。
智能化、数字化方面，公司有序推进煤矿智能化改造项目等重点项目，员工劳动生产率进一步提高；开
展安全环保管理数字化平台建设，提升安全环保管理水平。
（四）强化科技创新，赋能公司可持续发展
报告期内，公司依托“国家企业技术中心”“河南省高效能铝基新材料创新中心”“河南省铝基轻量化
材料工程技术研究中心”等研发平台，围绕铝及铝精深加工主业不断增强自主创新能力，申请专利75件，获
得授权专利62件，其中获得授权《一种国产可调结晶器生产5083铝合金扁锭的方法》《一种1+4铝热连轧铝
锭出炉时间精确控制方法》《铝电解槽故障诊断方法》《一种铝电解槽阴极电流分布调节装置及其调节方法
》等发明专利10件；进行了“低掉渣低消耗阳极开发”“超薄高耐蚀铝合金制备方法”“铝塑膜成品技术研
究”“高档双零铝箔产品的研发”等8项重大科技项目研发。
（五）实施员工持股计划并开展现金分红，提升投资者回报
报告期内，为完善公司法人治理水平，激发员工的主人翁意识，建立股东、员工及投资者成果共享、风
险共担机制，公司实施2025年员工持股计划。截至2025年8月12日，公司2025年员工持股计划已完成股票购
买，累计买入公司股票329,148,067股，占公司总股本的8.21%。
同时，为进一步推动公司建立科学、持续、稳定的分红机制，切实保护中小投资者的合法权益，公司制
定了《未来三年（2025年-2027年）股东分红回报规划》。鉴于公司2025年度期初未分配利润为负数（存在
未弥补亏损），因此公司2025年度拟向全体股东每10股派发现金红利1.75元（含税），合计拟派发现金红利
701,383,394.95元（含税），占母公司期末可供分配利润的86.34%。符合《公司章程》及《河南中孚实业股
份有限公司未来三年（2025年-2027年）股东分红回报规划》的相关规定。
（六）按计划推进项目建设
报告期内，公司按计划推进项目建设，其中中孚电力4号机组节能降碳升级改造项目和二期供热工程项
目已投产转固；巩义汇丰年产15万吨UBC合金铝液项目、中孚高精铝材二期年产3万吨铝及铝合金带材涂层生
产线项目、金岭精煤年产120万吨环保洁净新能源材料项目、孚锦新材料年产2.5万吨新能源铝箔项目、广元
林丰铝材一期铝基新材料绿色智造200万只轮毂协同升级项目、中孚高精铝材源网荷储一体化风电项目和中
孚铝业源网荷储一体化风电项目正有序推进。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）一体化产业链优势
公司已构建“高效协同煤电铝+绿色水电铝+再生铝+铝精深加工”产业链布局，实现了从上游资源保障
、中游能源支撑、到原铝生产、再生铝循环利用、下游精深加工延伸的完整产业生态。通过多元化能源布局
、原铝与再生铝双轨并行、上下游高效协同联动，有效优化能源结构、降低综合生产成本、提升生产组织灵
活性，增强公司抵御单一环节周期波动风险的能力，实现产业链整体价值最大化与可持续高质量发展。
（二）绿色、低碳、循环发展优势
1、铝板块绿色、低碳、循环发展优势
根据中国有色金属工业协会绿色产品评价中心相关信息，“绿电铝+再生铝”是中国铝工业绿色低碳发
展必由之路。
电解铝领域，公司已在水电资源丰富的四川省广元市构建“绿色水电铝”产业布局，实现能源消费结构
调整，其电解铝生产用电为绿色、清洁、可持续的水力发电，有助于减少碳排放以履行社会责任。公司绿色
水电铝产品已取得中国有色金属工业协会颁发的《绿电铝产品评价证书》。
再生铝领域，公司正投资建设年产50万吨铝循环再生项目，其中首期年产15万吨UBC合金铝液项目部分
产能已投入运行。公司通过其与下游铝精深加工业务的协同发展，实现再生铝的保级利用，叠加再生铝单位
能耗仅约为“火电铝”的5%，形成铝材料“低碳、循环发展”优势。
2、铝精深加工板块绿色、低碳、循环发展优势
为积极应对铝加工产业链碳足迹管理和欧盟碳关税等政策或发展要求，公司正逐步建立铝精深加工产品
的碳排放数据管理和核算体系，开展碳排放目标管理。公司主要产品易拉罐罐体料、涂层罐盖料已按评价周
期获得SGS碳足迹认证。中孚高精铝材通过GRS全球回收认证、SCS美国翠鸟认证等。
3、电力板块绿色、低碳、循环发展优势
为进一步降低火力发电的能耗和碳排放，公司全资子公司中孚电力已完成二期供热工程项目和4号机组
节能降碳升级改造项目。
为进一步优化公司能源消费结构，公司一是采用合作或自建方式推进分布式光伏项目建设，截至2025年
末，累计并网规模达100.25MW；二是拟分别投资建设中孚高精铝材源网荷储一体化风电项目和中孚铝业源网
荷储一体化风电项目，拟建设规模共计87.5MW。
（三）铝精深加工优势
公司铝精深加工定位于“国际一流、国内领先”，主要设备均采用行业先进进口设备，整体装备达到世
界领先水平；人力资源结构配备合理且具有竞争力，已构建了国内外优秀人才引进及自主培养双向人力资源
发展战略；主要技术不断取得突破，主要产品先后获得多家权威船级社认证和市场准入认证，通过了食品安
全管理体系、汽车质量管理体系、职业健康安全管理体系、环境管理体系、能源管理体系、ASI绩效标准等
各项认证。公司高度重视科技创新，牵头成立了“河南省铝基轻量化材料工程技术研究中心”，作为主要参
与单位编写了《拉深罐用铝合金板、带、箔材国家标准》。
目前，公司铝精深加工的主要产品为易拉罐罐体料、罐盖料、拉环料、汽车板用铝、新能源电池铝塑膜
用铝箔、新能源电池正极集流体用铝箔、新能源电池极耳铝箔、油罐车用高性能板材、3C电子产品用高表面
阳极氧化料等，其中核心产品易拉罐用罐体料、罐盖料、拉环料等已建立稳固的销售渠道，成为业内主流供
应商，正在市场推广食品罐和宠物罐用铝、新能源电池用铝箔等产品。未来，公司将借助“绿色、低碳、循
环发展”产业优势，致力成为全球领先的绿色低碳高端铝材企业。
（四）科技创新优势
多年来，公司一直注重科技研发，并取得了显著的科研成果，通过自主创新研发、产学研联合开发等方
式开展科技创新工作。公司依托“国家企业技术中心”“河南省高效能铝基新材料创新中心”“河南省铝基
轻量化材料工程技术研究中心”“河南省智能低碳铝电解工程技术研究中心”等研发平台，积极承担“铝电
解双端节能关键技术研究与开发”“包装用超薄铝罐材料制备关键技术开发”“软包锂离子电池铝塑膜用铝
合金制备关键技术开发”等省市级科研项目；掌握了批量化生产0.208毫米超薄罐盖料技术；开发了0.235毫
米超薄罐体料；参与制定《废旧铝合金轮毂材料回收再利用技术规范》《飞灰可燃物测定方法工业分析仪快
速法》等4项团体标准。
公司先后开发了阳极氧化料、汽车板用料、新能源电池铝塑膜用铝箔、新能源电池集流体用铝箔、新能
源电池极耳铝箔等新产品，为产品多领域拓展提供了充足的技术储备。公司自主研发的“大型铝电解连续稳
定运行工艺技术及装备开发”获得国家科技发明二等奖。
（五）管理优势
公司已建立管理科学、运转协调、精简高效的组织架构，管理团队配置结构科学，具有“年轻化、知识
化、专业化”特点，富有开拓创新精神；倡导“绩效导向、价值创造”理念，不断优化的薪酬绩效体系有利
于吸引、保留、激励优秀人才，实现人才的价值创造；按照“一厂一策”建立合适的技术创新体系，制定工
程技术人员专业技术等级晋升管理办法、科技创新项目管理、技术创新激励等制度，激发创新活力；执行全
面预算管理和精益管理，实现公司各个环节的规范化、流程化、精益化；全面实施行业对标，开展经营提升
活动，坚持“跑赢市场、效益优先”的原则，经营水平不断提高。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司共实现营业收入2,306,841.94万元较上年同期的2,276,126.77万元增加1.35%，实现归
属于母公司所有者的净利润161,729.33万元较上年同期70,368.55万元增加129.83%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
“十四五”时期我国发展取得重大成就，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要
》围绕“建设现代化产业体系”进行系统部署，明确将“智能化、绿色化、融合化”作为“十五五”时期我
国现代化产业体系建设的发展方向。
1、电解铝行业绿色、低碳化
近年来，国家出台一系列政策，推动电解铝行业绿色低碳转型，为行业低碳发展提供清晰路径和强力约
束，构建起绿色低碳发展长效机制。国家持续加强电解铝行业绿色低碳转型的政策引导与体系建设，先后出
台《有色金属行业碳达峰实施方案》《电解铝行业节能降碳专项行动计划》及《铝产业高质量发展实施方案
（2025—2027年）》等一系列政策文件，提出推动再生铝资源回收利用、强化产业科技创新能力、提升产品
高端化供给水平、推进节能减污降碳改造、实施清洁能源替代、推进数字化应用等多项措施。
2、铝加工行业拓展产品消费能力
围绕航空航天、新能源汽车、电子信息等高端制造业需求，开展高强、高韧、耐腐蚀等铝合金材料制备
技术研发及产业化应用，强化高端产品有效供给能力。支持铝加工企业增品种、提品质、创品牌，扩大铝产
品在市政设施、汽车、光伏、家具家居等领域的应用规模及层次，拓展消费潜力。
(二)公司发展战略
公司将以“专注实业、奉献社会”为使命，以“建设团结文明、管理科学、效益一流、环境优美、职工
安居乐业的大型现代化企业”为愿景，秉承“诚信为本、精诚团结、务实敬业、创新发展”的企业精神，坚
持“以产业为基础、以科技创新和资本运营为双翼”的发展模式，坚持绿色低碳发展，坚持“做强、做优、
做精、做久”，致力成为全球领先的绿色低碳高端铝材企业。
(三)经营计划
2026年，公司将深入贯彻党的二十届四中全会及中央经济工作会议精神，以“十五五”规划为指引，坚
持党建引领发展，以可持续发展为目标，以科技创新为动力，以“绿色化、数字化、智能化”为方向，持续
提升市场竞争力、盈利能力和抗风险能力，为员工提供更广阔发展空间，为利益相关者创造更大价值。
(四)可能面对的风险
1、行业竞争风险
近年来，随着铝加工市场需求结构的变化，部分铝加工企业进行了新增产能的投资，可能导致产能过剩
和竞争加剧，对公司的铝加工业务带来一定的影响。公司一直积极关注行业竞争情况和市场需求变化，不断
优化产品结构，开发新产品，持续提升企业产品的竞争力并注重规模效应的发挥，生产效率的提高、成本降
低和工艺质量改进，不断提升产品及成本竞争力。
2、主要原材料价格波动的风险
公司产品所需的主要原材料为原铝、氧化铝和煤炭。受市场影响，原铝国内外市场价格存在波动风险，
长江现货铝价和LME铝价之间的差价存在波动风险，对公司铝产品出口业务造成较大影响。公司所需氧化铝
、煤炭主要通过周边煤矿和氧化铝企业采购，若价格出现大幅上涨，将对公司的生产成本造成较大压力。公
司将持续关注原材料价格变动情况，提高原材料长协比例，降低原材料价格波动风险。
3、安全环保风险
公司主要业务包括铝加工、电解铝、煤炭开采、火力发电等，在安全管理方面已经构建了预防性安全管
理体系，通过安全责任制落实、风险辨识、预防性安全措施和安全性评价等机制措施确保安全受控、主动预
防。在环保方面，公司已经按照国家相关的环保标准，配套了完善的环保治理设施，建立了环保设施运行监
控系统和管理系统，确保各类环保事项的合规性。如果双碳标准进一步提高，公司需增加投资，以减少碳排
放。
4、出口风险及汇率风险
全球经济波动及贸易争端，可能对公司产品出口及收益造成影响。汇率的波动也会增加出口效益的不确
定性。公司将采取各种方式管理出口的风险，通过铝价的内外盘套期保值规避价格风险，通过与客户间的定
价机制减少汇率及铝价变化的影响，通过信用证的方式加强应收款管理。
5、电价政策不确定性风险
电解铝生产中电力成本占比较高，若电价政策调整可能给公司生产经营带来一定影响。针对该风险，公
司通过签署年度合同，加强与供电方及相关主管部门沟通，最大限度控制公司电解铝生产的用电成本。
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