经营分析☆ ◇600595 中孚实业 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
易拉罐罐体、罐盖、拉环料、高性能铝合金板材、高档双零铝箔毛料、阳极氧化料、铝合金车轮、中间合
金、精铝锭、铝棒材、铝线材等的生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属(行业) 214.34亿 94.17 20.29亿 91.93 9.47
电力(行业) 6.17亿 2.71 656.50万 0.30 1.06
煤炭(行业) 5.93亿 2.60 8710.63万 3.95 14.69
其他业务(行业) 9951.40万 0.44 8388.72万 3.80 84.30
贸易(行业) 1775.81万 0.08 44.08万 0.02 2.48
─────────────────────────────────────────────────
铝加工(产品) 142.53亿 62.62 11.63亿 52.70 8.16
电解铝(产品) 71.81亿 31.55 8.66亿 39.23 12.06
煤炭(产品) 5.93亿 2.60 8710.63万 3.95 14.69
电(产品) 5.41亿 2.38 3836.11万 1.74 7.09
其他业务(产品) 9951.40万 0.44 8388.72万 3.80 84.30
蒸汽(产品) 7619.28万 0.33 -3179.61万 -1.44 -41.73
贸易(产品) 1775.81万 0.08 44.08万 0.02 2.48
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 133.81亿 58.79 13.71亿 62.14 10.25
国外(地区) 92.81亿 40.77 7.52亿 34.06 8.10
其他业务(地区) 9951.40万 0.44 8388.72万 3.80 84.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属(产品) 103.91亿 94.52 9.54亿 84.55 9.18
电力(产品) 11.04亿 10.05 1.21亿 10.72 10.95
煤炭(产品) 2.37亿 2.15 1499.45万 1.33 6.33
其他业务(产品) 4684.03万 0.43 3823.11万 3.39 81.62
贸易(产品) 1040.32万 0.09 17.53万 0.02 1.68
分部间抵销(产品) -7.96亿 -7.24 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属(行业) 172.34亿 91.70 26.89亿 91.12 15.61
电力(行业) 7.18亿 3.82 2871.66万 0.97 4.00
煤炭(行业) 4.94亿 2.63 1.46亿 4.95 29.53
贸易(行业) 2.41亿 1.28 185.15万 0.06 0.77
其他业务(行业) 1.06亿 0.57 8568.25万 2.90 80.58
─────────────────────────────────────────────────
铝加工(产品) 100.68亿 53.57 11.12亿 37.66 11.04
电解铝(产品) 71.66亿 38.13 15.78亿 53.45 22.02
电(产品) 6.45亿 3.43 7206.07万 2.44 11.17
煤炭(产品) 4.94亿 2.63 1.46亿 4.95 29.53
贸易(产品) 2.41亿 1.28 185.15万 0.06 0.77
其他业务(产品) 1.06亿 0.57 8568.25万 2.90 80.58
蒸汽(产品) 7231.56万 0.38 -4334.40万 -1.47 -59.94
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 134.15亿 71.39 22.20亿 75.21 16.55
国外(地区) 52.71亿 28.05 6.46亿 21.88 12.25
其他业务(地区) 1.06亿 0.57 8568.25万 2.90 80.58
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属(行业) 80.07亿 92.21 10.77亿 86.02 13.45
电力(行业) 10.92亿 12.57 1.20亿 9.56 10.96
煤炭(行业) 2.49亿 2.87 5365.12万 4.28 21.52
贸易(行业) 1.33亿 1.54 168.14万 0.13 1.26
其他(补充)(行业) 5733.27万 0.66 4765.42万 --- 83.12
分部间抵销(行业) -8.55亿 -9.85 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售71.19亿元，占营业收入的31.28%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 711927.07│ 31.28│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购90.10亿元，占总采购额的48.48%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 900998.23│ 48.48│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，面对市场多变、不确定性因素叠加的外部形势，公司以“绿色化、智能化、数字化”为方向
，以年度工作目标为指引，持续加大“绿色、低碳”产品市场开发，深入开展精益管理、流程优化等管理提
升工作，全年实现营业收入2,276,126.77万元，实现归属于母公司所有者的净利润70,368.55万元。
（一）加大“绿色、低碳”产品市场开发，产品销量实现快速增长
报告期内，公司根据铝精深加工产品“低碳化”全球市场需求，在发挥公司“绿色水电铝+铝精深加工
”产业优势的基础上，加快“产品再生铝高比例高质量应用”研发和可再生能源应用，产品碳足迹含量大幅
下降，国际市场销量进一步提升。2024年度，公司铝精深加工产品实现销量64.03万吨，同比增长31.77%，
其中出口销量41.61万吨，同比增长70.73%。
（二）应对原材料市场变化，电解铝业务实现稳定运行
报告期内，受氧化铝价格上涨及广元地区电力政策调整影响，公司电解铝业务利润较2023年度出现下降
。公司一是利用电解槽检修时机，有序开展电解槽节能技术改造，降低电耗，实现降本增盈；二是加强与相
关方沟通，优化采购策略，保障电解铝业务运行稳定。
（三）持续开展“绿色化、数字化、智能化”工作
报告期内，公司根据国家相关政策及公司“碳达峰、碳中和”工作方案，持续开展“绿色化、数字化、
智能化”相关工作。
绿色化工作方面，公司一是采用合作或自建方式按计划推进分布式光伏项目建设，提升绿色能源消纳比
例、优化能源消费结构，报告期内新增并网装机约13MW，截至报告期末累计并网规模约达55MW，全年发电量
约3,780万度；二是公司铝精深加工产品再生铝添加比例达到58%，产品碳足迹含量进一步降低；三是中孚电
力启动发电机组节能降碳升级改造及供热改造工作，预计改造完成后可降低机组发电煤耗，降低发电成本和
碳排放；四是电解铝板块开始批量推广高效节能型电解槽升级改造技术，预计可降低电解铝电耗约300kwh/t
以上。
数字化工作方面，公司完成云采平台、供应链数字化管理等重点项目建设，管理效率和信息透明化水平
进一步提高；中孚高精铝材建立覆盖原材料采购、生产制造、物流运输的全流程碳排放检测系统，实现碳足
迹的可追溯、可量化、可管控。
智能化工作方面，公司一是加快推进智能化改造重点项目，包括中孚电力智能电网项目投入运行、中孚
高精铝材构建智能化管理平台等，劳动生产率进一步提高；二是建立安全生产两级视频巡查系统，动态监控
现场隐患行为，实施监控重点安全管控部位，提高应急处置能力，强化安全生产的保障能力。
（四）强化技术创新，赋能公司可持续发展
报告期内，公司依托“国家企业技术中心”“河南省高效能铝基新材料创新中心”“河南省铝基轻量化
工程技术研究中心”等研发平台，围绕铝及铝精深加工主业不断增强自主创新能力，申请专利71件，获得授
权专利49件，其中获得授权《一种铝板带EDT表面轧制方法》《一种铝热连轧粗轧机快速轧制方法及系统》
《一种熔铝炉铝液过滤装置及施工方法》《一种双针式热电偶检定用恒温温场采集装置》等发明专利10件；
参与制定《锂离子电池铝箔用冷轧带材》《电子产品用铝合金冷轧带材》《铝电解槽烟气深度净化技术节能
及污染控制标准》《石灰石化学分析方法碳酸钙含量的测定酸溶-EDTA滴定法》《铝铁合金化学分析方法铜
、锰、铬、镍、钛、锌含量的测定电感耦合等离子体原子发射光谱法》5项团体标准，进行了“再生铝净化
技术及高质量应用”“80铝型锰剂高效熔炼技术研发”“电解槽低碳节能工艺技术研发”“铝灰资源化利用
中试试验”等8项重大科技项目研发。
报告期内，公司技术创新体系进一步完善，创新活力得到进一步激发，一是启动公司级课题26项，子公
司级项目80项，发布揭榜挂帅项目3个；二是通过“课题导向+问题导向+理论导向+创新导向”的技术创新方
法培训、实战和辅导，切实提升工程技术人员承担课题、解决问题的能力。
（五）加快煤炭业务管理，增强煤-电协同效应
报告期内，公司在积极推进广贤工贸、慧祥煤业复产复工的同时，加强了煤矿团队建设和业务管理，加
快了煤矿设备设施的升级改造，进一步降低火力发电业务煤炭采购成本，增强公司煤-电业务协同效应，提
升公司盈利能力。2024年12月，广贤工贸新丰煤矿开始复产。
（六）强化经营管理，全面提升管理水平
报告期内，公司强化经营管理，全面提升管理水平，一是增设“ESG管理委员会”为董事会专门委员会
，下设ESG工作领导小组，建立ESG管理体系；二是升级采购管理模式，优化供应商管理和使用体验，推动服
务管理精细化、透明化；三是实施精益管理，分步推进流程优化及运检一体化等相关工作，提高运营效率；
四是加强内控体系建设，完善强化风险管理机制，注重提高风险辨识、处置能力，保障公司平稳运行。
二、报告期内公司所处行业情况
铝行业是国家重要的基础产业，铝及铝合金因其良好的导电性、导热性、延展性、抗蚀性、重量轻等特
点成为当前用途十分广泛的材料之一。除在建筑、交通运输、电气电子和包装等领域应用广泛外，光伏组件
、新能源汽车、铝制家具、低空经济、具身智能等领域应用也随之拓展。
电解铝行业：根据国家供给侧改革相关政策，电解铝产能置换继续严格执行，合规产能“天花板”已经
形成。近年来，国家陆续出台了《有色金属行业碳达峰实施方案》《2030年前碳达峰行动方案》《2024—20
25年节能降碳行动方案》《电解铝行业节能降碳专项行动计划》等一系列政策文件，支持企业通过设备节能
降碳改造、非化石能源替代、产业链协同绿色发展、数字化智能化升级等途径降低单位产品能耗和碳排放。
铝加工行业：随着新能源和新材料的发展，铝及铝合金的应用领域不断拓展。如在新能源领域，新能源
汽车、光伏用铝等用铝需求正在快速拉升，成为铝加工行业的主要增长点；铝制包装因其具有阻隔性优异、
保质期长、易回收再利用等优点，消费需求稳步增长；在智能手机、穿戴设备以及电视等电子消费领域，铝
因其强度高、重量轻等优点，应用增长较快；在新兴经济领域，低空经济、具身智能等已开辟铝材应用新赛
道，为铝材消费带来新增量。根据中国有色金属加工工业协会相关数据，2024年，中国铝加工材综合产量4,
900万吨，比上年增长4.4%；其中铝板带材中易拉罐/盖料产量230万吨，增幅达27.8%。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司所从事的主要业务、产品及用途
公司主要业务为铝及铝精深加工，配套煤炭开采、火力发电、炭素等产业。公司产品包括易拉罐罐体料
、罐盖料、拉环料、新能源电池铝塑膜用铝箔、新能源电池集流体用铝箔、新能源电池极耳铝箔、高档双零
铝箔毛料、3C电子产品用高表面阳极氧化料、汽车板用料、油罐车用高性能板材、铝合金车轮、高纯铝锭等
，终端产品可广泛应用于易拉罐、利乐包、无菌包等快速消费品包装领域、新能源汽车领域及消费电子领域
等。
（二）经营模式
公司立足可持续发展战略，经过多年发展，已形成以“铝及铝精深加工”为主，配套“煤炭开采、火力
发电、炭素”的上下游产业协同经营模式。
近年来，公司根据国家“碳达峰、碳中和、循环经济”等政策指引，以“绿色化、智能化、数字化”为
方向，持续优化产业布局，一是铝板块逐步实现“绿色水电铝+再生铝”双重低碳化布局，赋能下游铝精深
加工产品“绿色化、低碳化”；二是铝精深加工板块加大产品研发、市场开发及产能提升，实现以易拉罐罐
体料、罐盖料、拉环料、新能源汽车用铝等产品为主的产品体系，符合低碳、循环经济新要求。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）绿色、低碳、循环发展优势
1、铝板块绿色、低碳、循环发展优势
根据中国有色金属工业协会绿色产品评价中心相关信息，“绿电铝+再生铝”是中国铝工业绿色低碳发
展必由之路。
电解铝领域，公司已在水电资源丰富的四川省广元市构建“绿色水电铝”产业布局，实现能源消费结构
调整，其电解铝生产用电为绿色、清洁、可持续的水力发电，有助于减少碳排放以履行社会责任。公司部分
绿色水电铝产品已取得中国有色金属工业协会颁发的《绿电铝产品评价证书》。
再生铝领域，公司正投资建设年产50万吨铝循环再生项目，其中首期年产15万吨UBC合金铝液项目部分
产能已投入运行。公司通过其与下游铝精深加工业务的协同发展，实现再生铝的保级利用，叠加再生铝单位
能耗仅约为“火电铝”的5%，形成铝材料“低碳、循环发展”优势。
2、铝精深加工板块绿色、低碳、循环发展优势
为积极应对铝加工产业链碳足迹管理和欧盟碳关税等政策或发展要求，公司正逐步建立铝精深加工产品
的碳排放数据管理和核算体系，开展碳排放目标管理。公司主要产品易拉罐罐体料、涂层罐盖料已按评价周
期获得SGS碳足迹认证。中孚高精铝材通过GRS全球回收认证、SCS美国翠鸟认证，获评为国家级“绿色工厂
”“河南省能碳管理示范企业”等。
（二）铝精深加工优势
公司铝精深加工定位于“国际一流、国内领先”，主要设备均采用行业先进进口设备，整体装备达到世
界领先水平；人力资源结构配备合理且具有竞争力，已构建了国内外优秀人才引进及自主培养双向人力资源
发展战略；主要技术不断取得突破，主要产品先后获得多家权威船级社认证和市场准入认证，通过了食品安
全管理体系、汽车质量管理体系、职业健康管理体系、环境管理体系、能源管理体系、GRS全球回收标准认
证、ASI绩效标准等各项认证。公司高度重视科技创新，牵头成立了“河南省铝基轻量化材料工程技术研究
中心”，作为主要参与单位编写了《拉深罐用铝合金板、带、箔材国家标准》。
目前，公司铝精深加工的主要产品为易拉罐用罐体料、罐盖料、拉环料、汽车板用料、新能源电池铝塑
膜用铝箔、新能源电池正极集流体用铝箔、新能源电池极耳铝箔、油罐车用高性能板材、3C电子产品用高表
面阳极氧化料等，其中核心产品易拉罐用罐体料、罐盖料、拉环料等已建立稳固的销售渠道，成为业内主流
供应商，正在市场推广5005高端氧化料、新能源电池用铝箔等产品。未来，公司将借助“绿色、低碳、循环
发展”产业优势，致力成为全球领先的绿色低碳高端铝材企业。
（三）科技创新优势
多年来，公司一直注重科技研发，并取得了显著的科研成果，通过自主创新研发、产学研联合开发等方
式开展科技创新工作。公司依托“国家认定企业技术中心”“河南省高效能铝基新材料创新中心”“河南省
高纯铝基中间合金工程技术研究中心”“河南省铝基轻量化工程技术研究中心”等研发平台，积极承担“铝
电解双端节能关键技术研究与开发”“包装用超薄铝罐材料制备关键技术开发”“软包锂离子电池铝塑膜用
铝合金制备关键技术开发”等省市级科研项目；掌握了批量化生产0.208毫米超薄罐盖料技术；开发了0.235
毫米超薄罐体料；参与起草国家标准1项、行业标准1项，团体标准18项，其中包括罐料标准GB/T40319-2021
《拉深罐用铝合金板、带、箔材》《食品接触用再生铝合金薄板及容器》团体标准T/CNLIC0091-2023、《铝
电解槽烟气深度净化技术节能及污染控制标准》。公司先后开发了阳极氧化料、汽车板用料、新能源电池铝
塑膜用铝箔、新能源电池集流体用铝箔、新能源电池极耳铝箔等新产品，为产品多领域拓展提供了充足的技
术储备。公司自主研发的“大型铝电解连续稳定运行工艺技术及装备开发”获得国家科技发明二等奖，国家
科技支撑计划项目“低温低电压铝电解新技术”使中国电解铝节能技术达到了世界领先水平。
（四）管理优势
公司已建立管理科学、运转协调、精简高效的组织架构，管理团队配置结构科学，具有“年轻化、知识
化、专业化”特点，富有开拓创新精神；董事会增设“ESG管理委员会”为专门委员会，重点推进公司环境
、社会及治理工作，打造公司ESG竞争力；倡导“绩效导向、价值创造”理念，不断优化的薪酬绩效体系有
利于吸引、保留、激励优秀人才，实现人才的价值创造；按照“一厂一策”建立合适的技术创新体系，制定
工程技术人员专业技术等级晋升管理办法、科技创新项目管理、技术创新激励等制度，激发创新活力；执行
全面预算管理和精益管理，实现公司各个环节的规范化、流程化、精益化；全面实施行业对标，开展经营提
升活动，坚持“跑赢市场、效益优先”的原则，经营水平不断提高。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入2,276,126.77万元较上年同期的1,879,286.61万元增加21.12%，实现归属
于母公司所有者的净利润70,368.55万元较上年同期115,920.63万元下降39.30%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
当前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，在“创新、协调、绿色、开放、共享”新发展
理念指引下，绿色、低碳、循环发展成为经济发展新要求。
1、电解铝行业绿色、低碳化
根据《电解铝行业节能降碳专项行动计划》，到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到
30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。行业可再生能源利用比例达到25%以上，再生铝产量
达到1,150万吨。根据《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，到2027年，再生铝产量1,500万吨
以上，清洁能源使用比例30%以上。
一是大力推进节能降碳改造。推动铝电解槽大型化，支持实施新型稳流保温铝电解槽节能改造。推广应
用高效稳定铝电解、电解槽运行优化、石墨化阴极等节能技术，推进电解铝行业用能设备更新升级，推广高
效整流设备、智能槽控系统、在线监测装备、多功能智能天车等先进装备。
二是实施非化石能源替代。积极支持电解铝企业扩大风电、光伏、水电、生物质能等非化石能源应用，
支持既有自备燃煤机组实施清洁能源替代。支持电解铝企业通过绿证绿电交易、建设可再生能源发电项目等
方式，积极增加可再生能源消费。
三是推动产业链协同绿色发展。引导电解铝企业优化升级原材料方案，提升氧化铝、铝用阳极和阴极等
产品质量。鼓励电解铝企业延伸产业链条，加快发展铝合金材料、铝基复合材料、深加工铝材等高端绿色产
品；支持再生铝产业发展。
四是推动数字化智能化升级。加快5G、大数据、人工智能、云计算、物联网等新一代信息技术在电解铝
行业的创新应用，推动产业数字化智能化升级。支持企业开展电解铝生产线智能化升级改造。
2、铝加工行业拓展产品消费能力
围绕航空航天、新能源汽车、电子信息等高端制造业需求，开展高强、高韧、耐腐蚀等铝合金材料制备
技术研发及产业化应用，强化高端产品有效供给能力。支持铝加工企业增品种、提品质、创品牌，扩大铝产
品在市政设施、汽车、光伏、家具家居等领域的应用规模及层次，拓展消费潜力。
(二)公司发展战略
公司将以“专注实业、奉献社会”为使命，以“建设团结文明、管理科学、效益一流、环境优美、职工
安居乐业的大型现代化企业”为愿景，秉承“诚信为本、精诚团结、务实敬业、创新发展”的企业精神，坚
持“以产业为基础、以科技创新和资本运营为双翼”的发展模式，坚持绿色低碳发展，坚持“做强、做优、
做精、做久”，致力成为全球领先的绿色低碳高端铝材企业。
(三)经营计划
2025年，公司将以中央经济工作会议精神为指引，以持续提升市场竞争力和实现可持续盈利增长为目标
，坚持以核心业务为中心，巩固现有产业优势地位，为股东创造更大价值，为员工提供更广阔发展空间，为
社会承担更多企业责任。
(四)可能面对的风险
1、行业竞争风险
近年来，随着铝加工市场需求结构的变化，部分铝加工企业进行了新增产能的投资，可能导致产能过剩
和竞争加剧，对公司的铝加工业务带来一定的影响。公司一直积极关注行业竞争情况和市场需求变化，不断
优化产品结构，开发新产品，持续提升企业产品的竞争力，并且注重规模效应的发挥，生产效率的提高、成
本降低和工艺质量改进，不断提升产品及成本竞争力。
2、主要原材料价格波动的风险
公司产品所需的主要原材料为原铝、氧化铝和煤炭。受市场影响，原铝国内外市场价格存在波动风险，
长江现货铝价和LME铝价之间的差价存在波动风险，对公司铝产品出口业务造成较大影响。公司所需氧化铝
、煤炭主要通过周边煤矿和氧化铝企业采购，若价格出现大幅上涨，将对公司的生产成本造成较大压力。公
司将持续关注原材料价格变动情况，提高原材料长协比例，降低原材料价格波动风险。
3、安全环保风险
公司主要业务包括铝加工、电解铝、煤炭开采、火力发电等，在安全管理方面已经构建了预防性安全管
理体系，通过安全责任制落实、风险辨识、预防性安全措施和安全性评价等机制措施确保安全受控、主动预
防。在环保方面，公司已经按照国家相关的环保标准，配套了完善的环保治理设施，建立了环保设施运行监
控系统和管理系统，确保各类环保事项的合规性。如果双碳标准进一步提高，公司需增加投资，以减少碳排
放。
4、出口风险及汇率风险
全球经济波动及贸易争端，可能对公司产品出口及收益造成影响。汇率的波动也会增加出口效益的不确
定性。公司将采取各种方式管理出口的风险，通过铝价的内外盘套期保值规避价格风险，通过与客户间的定
价机制减少汇率及铝价变化的影响，通过信用证的方式加强应收款管理。
5、电价政策不确定性风险
电解铝生产中电力成本占比较高，若电价政策调整可能给公司生产经营带来一定影响。针对该风险，公
司通过签署年度合同，加强与供电方及相关主管部门沟通，最大限度控制公司电解铝生产的用电成本。
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