经营分析☆ ◇600597 光明乳业 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
各类乳制品的开发、生产和销售，奶牛的饲养、培育，物流配送等业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
液态奶(产品) 68.33亿 54.79 16.10亿 68.49 23.57
其他乳制品(产品) 51.60亿 41.38 5.09亿 21.65 9.87
牧业(产品) 17.90亿 14.35 1.90亿 8.08 10.62
其他(产品) 13.36亿 10.71 3504.78万 1.49 2.62
分部间抵销(产品) -26.47亿 -21.22 682.79万 0.29 -0.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
液态奶(产品) 32.92亿 51.69 --- --- ---
其他乳制品(产品) 24.15亿 37.92 --- --- ---
其他(产品) 4.30亿 6.76 --- --- ---
牧业产品(产品) 2.11亿 3.31 --- --- ---
其他(补充)(产品) 2063.48万 0.32 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
外地(地区) 25.40亿 39.89 --- --- ---
境外(地区) 20.97亿 32.93 --- --- ---
上海(地区) 17.10亿 26.86 --- --- ---
其他(补充)(地区) 2063.48万 0.32 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 49.46亿 77.66 --- --- ---
直营(销售模式) 13.57亿 21.30 --- --- ---
其他(销售模式) 4521.25万 0.71 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 2063.48万 0.32 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
乳制品(行业) 219.57亿 90.44 43.93亿 94.09 20.01
其他(行业) 12.00亿 4.94 3.13亿 6.70 26.04
牧业(行业) 10.23亿 4.22 -4862.46万 -1.04 -4.75
销售材料及代加工收入(行业) 8483.34万 0.35 221.07万 0.05 2.61
租金收入(行业) 1247.09万 0.05 969.14万 0.21 77.71
─────────────────────────────────────────────────
液态奶(产品) 141.66亿 58.35 37.49亿 80.29 26.46
其他乳制品(产品) 77.91亿 32.09 6.44亿 13.80 8.27
其他(产品) 12.00亿 4.94 3.13亿 6.70 26.04
牧业(产品) 10.23亿 4.22 -4862.46万 -1.04 -4.75
销售材料及代加工收入(产品) 8483.34万 0.35 221.07万 0.05 2.61
租金收入(产品) 1247.09万 0.05 969.14万 0.21 77.71
─────────────────────────────────────────────────
外地(地区) 99.90亿 41.15 28.64亿 61.35 28.67
境外(地区) 74.39亿 30.64 4.45亿 9.54 5.99
上海(地区) 67.29亿 27.72 13.26亿 28.40 19.71
其他业务(地区) 1.21亿 0.50 3279.74万 0.70 27.15
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 189.87亿 78.21 27.81亿 59.57 14.65
直营(销售模式) 50.55亿 20.82 18.55亿 39.72 36.68
其他(销售模式) 2.35亿 0.97 3303.80万 0.71 14.05
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
液态奶(产品) 110.97亿 60.27 --- --- ---
其他乳制品(产品) 56.14亿 30.49 --- --- ---
其他(产品) 8.39亿 4.55 --- --- ---
牧业产品(产品) 8.08亿 4.39 --- --- ---
其他(补充)(产品) 5601.68万 0.30 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
外地(地区) 76.68亿 41.64 --- --- ---
上海(地区) 54.16亿 29.41 --- --- ---
境外(地区) 52.73亿 28.64 --- --- ---
其他(补充)(地区) 5601.68万 0.30 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 142.88亿 77.60 --- --- ---
直营(销售模式) 39.71亿 21.57 --- --- ---
其他(销售模式) 9836.30万 0.53 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 5601.68万 0.30 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售32.93亿元，占营业收入的7.13%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 329286.00│ 7.13│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购33.02亿元，占总采购额的10.83%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 330153.00│ 10.83│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一）主要业务及经营模式
公司主要从事各类乳制品的开发、生产和销售，奶牛的饲养、培育，物流配送等业务。公司主要生产销
售新鲜牛奶、新鲜酸奶、常温白奶、常温酸奶、乳酸菌饮品、冷饮、婴幼儿及中老年奶粉、奶酪、黄油等产
品。
公司主要经营模式为：
1、牧场管理。公司下属子公司光明牧业拥有悠久的奶牛饲养历史，是国内最大的牧业综合性服务公司
之一。牧场管理采用“千分牧场”评价标准体系，对所有牧场兽医保健、繁殖育种、饲料饲养、生奶质量、
防暑降温、安全生产等六大版块进行评分，确保生乳品质安全、可靠、优质。环保千分制考核机制，有效提
升牧场废弃物的处理能力及利用率，切实推进“美丽牧场”建设。
2、生产模式。公司工厂遍布全国主要省市。在管理上,实施“千分工厂”审核标准,对乳品生产厂的质
量系统、工厂环境、产品控制、工艺控制、员工管理五个版块进行考核评价管理。精确掌握全国各地工厂的
质量和生产管理水平，时时把握产品的安全性。
3、物流配送。坚持“区域物流领袖、食品物流专家”的经营目标，秉承“新鲜、迅捷、准确、亲切”
的服务理念,致力于为社会和广大客户提供高品质、多温带的现代食品物流服务。采用WMS、DPS、TMS、车载
系统GPS及北斗卫星监控系统等现代化信息系统,对物流运作和管理提供有效支持。
4、销售模式。公司主要采用直销和经销相结合的销售模式，销售渠道遍布全国主要省市。
5、采购模式。公司按采购物料的类型，使用公开招标、邀请招标、竞争性谈判、询价、单一来源及紧
急采购相结合的方式进行采购，从而提高资金使用效率。
6、海外业务。公司下属子公司新莱特主要从事工业奶粉、婴儿奶粉、奶酪、液态奶生产和销售。产品
于新西兰及世界各地销售。
（二）公司所属行业的发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位
1、发展阶段
乳制品已经从营养品变成居民日常消费必须品，为提高国民营养水平，增进身体健康做出贡献。随着乳
制品消费的日益普及，产品更加丰富，我国乳品行业已经从高速成长期进入到稳定成长期。
2、行业周期性特点
乳制品产业链涵盖上游牧草种植、奶牛养殖、中游乳制品加工、下游冷链物流、零售分销等。上游奶牛
养殖行业存在一定周期性，对乳品加工行业带来一定影响。
3、行业地位
公司拥有乳业生物科技国家重点实验室，研发实力行业领先。公司规模在乳制品行业中名列前茅；公司
是乳制品行业集奶牛养殖、乳制品研发及生产加工、冷链物流配送、终端销售等一、二、三产业链于一体的
大型乳品企业，是中国乳业高端品牌的引领者。
4、行业发展情况
根据国家统计局数据，2024年，全国乳制品产量2,961.80万吨，同比下降1.9%。2025年1-6月，全国乳
制品产量依旧小幅下滑，乳制品产量1433万吨，同比减少0.3%。
根据农业农村部数据，2024年，全国牛奶产量4079.4万吨，同比下降2.79%；2024年，我国奶业主产省
生鲜乳全年均价为3.32元/公斤，同比下降13.54%。2025年6月，原奶月度均价为3.04元/千克，环比下降0.8
1%，同比下降7.66%。
根据中国海关数据，2024年我国共计进口各类乳制品261.55万吨，同比减少9%，进口额112.33亿美元，
同比下降7%。2025年1-6月我国共计进口各类乳制品138.25万吨，同比增加5.7%，进口额64.15亿美元，同比
增长18.1%。（上述行业数据皆为可比口径）
国家为加快奶业纾困，促进奶业高质量发展，出台一系列方案政策。7月，农业农村部等10部门发布《
促进农产品消费实施方案》，提出从优化供给端、创新流通端、激活市场端共同发力，扩大农产品消费。农
业农村部办公厅出台《关于加快奶业纾困提升奶业高质量发展水平的通知》，包括加快落实各项扶持政策、
持续强化金融服务保障、稳步抓好节本提质增效、加力推进养殖加工双向延伸、不断加强奶牛品种改良、鼓
励发展乳制品深加工、加大奶类消费宣传普及、建立健全部门协作机制等八条具体措施。相关政策的发布，
为乳制品行业稳步发展，注入政策动能，提供有力支撑。
目前，我国人均乳制品消费量仍较低，中国奶业协会数据显示，2024年人均乳品消费量40.5公斤，仅仅
是亚洲平均水平的1/2，世界平均水平的1/3左右，仍有较大的发展潜力和空间。乳品企业将持续挖掘新的消
费需求，打造乳品消费新场景，提升乳制品消费量，推进乳业高质量发展。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，我国经济运行总体平稳、稳中向好，高质量发展取得新进展。站在“十四五”收官与“
十五五”谋划承上启下的关键节点，面对乳制品行业供需结构失衡的挑战，公司坚定不移走高质量发展之路
，坚持创新驱动，不断探索结构优化与消费拓展新路径，助力乳业高质量发展和国民营养健康提升。2025年
上半年，公司营业总收入124.72亿元，归属于上市公司股东的净利润2.17亿元，加权平均净资产收益率2.22
%。
2025年上半年，公司主要工作情况如下：
1、科技创新蓄势赋能，技术标准引领发展
公司以创新为引擎，以品质为基石，以效益为驱动，在科研领域取得多项进展。上半年上市推出27款新
品，其中包括光明新鲜牧场A2INF牛乳、纳滤高蛋白如实、芦荟多多风味发酵乳、光明优加益固、舒睡调制
奶粉等产品。冷饮版块，经典与创新齐头并进，推出“菠萝沙沙”、“荔浦芋头奶昔杯”、“优倍鲜奶雪糕
抹茶味”等夏日新品。同时，公司参与制定多项标准引领行业规范，包括国家标准2项，行业标准3项，团体
标准1项。
2、探索品牌跨界新范式，品牌声量强势出圈
公司积极探索品牌跨界新范式，多维发力持续提升品牌声量。年初，与Manner咖啡携手，推出“光明致
优娟姗拿铁”，以“开工第一杯咖啡”精准触达职场群体。5月，以“循光成长、鲜启未来”为主题的光明
乳业领鲜升级发布会上，官宣吴磊出任光明优倍品牌代言人，以“鲜活营养+明星势能”双引擎，致力为消
费者构建“更强保护力”的健康防线。6月，光明优倍以官方合作伙伴、指定乳制品的身份携手第二十七届
上海国际电影节，共同打造“电影之城”沉浸式体验；光明优加以“品质”为纽带，与第三十届上海电视节
强强联手，共建玉兰绽放的芬芳盛会。
3、运营效能持续优化，服务体验敏捷升级
上半年，公司生产、营销多部门协同配合，扎实推进产能布局优化，提升产能利用率，全面增强市场竞
争力。物流持续推进线路优化、仓储优化项目，提质增效成效明显。光明随心订立足于“以客户需求为核心
”服务宗旨，与数字化中心、质量中心就改善客户服务体验进行服务全面升级，多维度改善客户服务体验，
实现T+0随心停，客户满意度大幅提升。
4、多元渠道增量扩容，深化市场拓展能力
上半年，公司继续加强多元渠道合作，ToB端业务依据不同区域、客户群体特征，量身打造专属合作方
案，达成定制合作，精准满足个性化采购需求；零食量贩渠道系统合作深化，特渠网点稳健拓展。同时，持
续发展线上渠道，加强直营电商矩阵建设，优化店铺运营，通过数字化手段提升消费者购物体验，为品牌拓
展新的增长空间。
此外，公司持续完善渠道管理办法及配套规章制度，通过强化全流程运营监控与精细化管理，确保渠道
运营严格遵循合规要求并实现高效运转，精准契合市场动态与公司需求。
5、牧业坚持创新赋能，提升精益管理水平
上半年，光明牧业持续推进全流程精细化管理，牛只健康管理持续优化，牛只资产效益得到改善，原料
奶品质稳定提升，饲料成本管控精准有效。同时，公司自主育种实现历史性突破，上半年培育了综合育种值
（GTPI）3000以上种公牛48头，其中种公牛309HO24186GTPI达到3389，国内排名第一并跻身全球公牛百强榜
，刷新国内在美注册可采精公牛历史峰值。2025年上半年胚胎实验室顺利运行，生产胚胎104枚，为公司育
种高质量发展奠定基础。
6、数智转型纵深推进，提升全产业链竞争力
上半年，公司数字化转型纵深推进，推动业务创新，提升运营效率与管理水平。流程自动化工具更广泛
应用到销售、财务、生产运营等领域，大幅度提升效率；业财融合与组织流程深化，实现业财全链路线上管
理。数据治理方面，逐步构建销售、产品、利润等多维度管理分析模型，为市场研判与决策提供数据依据。
智能客服项目落地启动，在客服处理效率，优化服务流程等方面发挥作用。通过全量用户反馈分析，改善用
户体验，提升客户满意度。供应链数字化升级加速推进，物流全业务流程覆盖的智能化管控平台，促进生产
、运输、仓储、配送等环节的高效协同与精准调度。
7、国内外协同联动，推动新莱特经营改善
上半年，新莱特实现营业收入39.50亿元，同比增长1.96%；净利润-0.63亿元，同比减亏55.00%。上半
年，新莱特稳经营、促协同，通过优化产品结构，提升产品毛利，推进北岛业务战略调整及优化外汇与运营
现金流管理等举措，在盈利提升、运营效率改善及资本结构优化等方面取得显著成效，有力推动经营质量提
升并实现减亏。
下半年，新莱特将持续夯实与战略客户的长期合作，着力提升服务质量，聚焦高级营养品及稀奶油业务
在中国及东南亚市场的布局，多措并举进一步提升经营业绩。
三、报告期内核心竞争力分析
1、拥有供应稳定、质量优良的原料奶基地
公司下属子公司光明牧业拥有悠久的奶牛饲养历史，是国内最大的牧业综合性服务公司之一。经过多年
的发展，生鲜乳的理化、微生物等关键质量指标远优于国家标准，并持续向好；生鲜乳体细胞数不断下降，
优于欧美标准。旗下有5家牧场被评定为中国农垦标杆牧场（2023-2026），2家牧场被评定为农垦高寒生态
牧场（2023-2026）；12家牧场通过GAP(农业良好规范）认证；7家牧场通过ISO9001质量管理体系认证。
2、拥有乳业生物科技国家重点实验室
乳业生物技术国家重点实验室于2010年1月由科技部批准开始筹建（国科办基[2010]2号文），实验室围
绕“原料奶及乳制品质量安全控制”“益生菌理论与技术”“功能性乳品理论与技术”和“新型干酪及其副
产物理论与技术”四个方向开展研究。实验室注重基础研究和应用技术有机结合，把论文写在产品上、研究
做在工程中、成果转化在企业里。建立了国内乳企规模最大的乳酸菌资源库，率先实现干酪乳杆菌LC2W、植
物乳杆菌ST-III等专利菌株的产业化开发，发明了国际领先的植物乳杆菌千亿增殖技术，形成了健能、畅优
等一系列知名乳品，引领益生菌及功能性发酵乳行业的跨越式发展。
3、拥有多项发明专利技术
2025年上半年，公司相关研发部门申请国家专利18项，其中发明专利15项，实用新型专利3项。授权国
家发明专利12项，其中发明专利4项，实用新型专利7项，外观设计1项。授权国际专利1项。
4、拥有先进的乳品加工工艺、技术和设备
中国首创巴氏杀菌热处理酸奶，突破性实现酸奶产品常温储运，在增加产品多样性同时，解决不同地域
不同场景冷链痛点，让消费者实现酸奶自由。陶瓷膜过滤除菌技术，双膜过滤低温巴氏杀菌工艺，降低能耗
，减少碳排放，对环境更友好，保留更多鲜奶原生活性营养成分。蒸汽注入式瞬时杀菌工艺技术（INF），
节能减排，保留产品更多活性营养成分的同时，提升产品品质，延长货架期。乳糖酶解技术生产的零乳糖产
品，细分不同消费人群的特殊需求，进一步提升产品功能个性化属性。使用NF纳滤膜浓缩技术生产的光明优
倍超鲜5.0牛奶，浓缩蛋白的同时不浓缩一价离子，产品在高蛋白、高钙、高活性物质同时减少部分钠含量
，与市场上反渗透浓缩为主的高蛋白牛奶口味形成明显差异化。
5、拥有国家驰名商标"光明"、"莫斯利安"等一系列较高知名度的品牌
6、拥有丰富的市场和渠道经验
公司成立于1996年，有着数十年乳制品研发、生产、销售经验。公司产品及渠道遍布上海、华东、华中
、华南、华北、西南、西北等地区。近年来，公司顺应消费需求，积极进行产品结构调整；结合大事件营销
，推动品牌升级；狠抓渠道建设，夯实原有渠道同时积极开拓新兴渠道。
7、拥有先进的全程冷链保鲜系统
公司先后引入先进的WMS仓库管理系统、TMS运输管理系统、DPS电子标签拣货系统、GPS全球定位系统及
北斗卫星监控系统，对产品贮存、运输、交接等过程中的实时情况进行有效监控，确保全过程冷链管控的有
效性。
8、海外基地
公司在新西兰拥有优质、稳定、可靠的生产基地，其产品远销世界各地。
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