经营分析☆ ◇600597 光明乳业 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
各类乳制品的开发、生产和销售，奶牛的饲养、培育，物流配送等业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
液态奶(产品) 77.76亿 61.16 14.68亿 58.23 18.88
其他乳制品(产品) 41.09亿 32.32 7851.13万 3.11 1.91
牧业(产品) 17.25亿 13.57 1.42亿 5.62 8.22
其他(产品) 13.21亿 10.39 6.16亿 24.43 46.63
分部间抵销(产品) -22.18亿 -17.44 2.17亿 8.60 -9.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
液态奶(产品) 35.14亿 54.76 --- --- ---
其他乳制品(产品) 21.73亿 33.87 --- --- ---
牧业产品(产品) 4.72亿 7.36 --- --- ---
其他(产品) 2.45亿 3.82 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1209.33万 0.19 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
外地(地区) 27.02亿 42.11 --- --- ---
境外(地区) 19.67亿 30.65 --- --- ---
上海(地区) 17.36亿 27.05 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1209.33万 0.19 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 49.61亿 77.31 --- --- ---
直营(销售模式) 13.83亿 21.56 --- --- ---
其他(销售模式) 6058.62万 0.94 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 1209.33万 0.19 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
乳制品(行业) 230.07亿 86.87 49.01亿 94.14 21.30
牧业(行业) 17.57亿 6.63 7517.56万 1.44 4.28
其他(行业) 17.22亿 6.50 2.30亿 4.41 13.34
─────────────────────────────────────────────────
液态奶(产品) 156.48亿 59.08 41.63亿 79.97 26.60
其他乳制品(产品) 73.59亿 27.78 7.38亿 14.18 10.03
牧业(产品) 17.57亿 6.63 7517.56万 1.44 4.28
其他(产品) 17.22亿 6.50 2.30亿 4.41 13.34
─────────────────────────────────────────────────
外地(地区) 117.15亿 44.23 32.54亿 62.51 27.78
境外(地区) 73.21亿 27.64 5.71亿 10.96 7.79
上海(地区) 71.12亿 26.85 13.08亿 25.12 18.39
其他业务(地区) 3.37亿 1.27 7344.03万 1.41 21.76
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 201.33亿 76.02 31.25亿 60.03 15.52
直营(销售模式) 59.04亿 22.29 20.06亿 38.54 33.98
其他(销售模式) 4.48亿 1.69 7448.68万 1.43 16.64
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
液态奶(产品) 122.23亿 59.15 --- --- ---
其他乳制品(产品) 56.72亿 27.45 --- --- ---
牧业产品(产品) 14.49亿 7.01 --- --- ---
其他(产品) 11.81亿 5.72 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1.39亿 0.67 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
外地(地区) 95.88亿 46.40 --- --- ---
上海(地区) 58.19亿 28.16 --- --- ---
境外(地区) 51.19亿 24.77 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1.39亿 0.67 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 155.85亿 75.42 --- --- ---
直营(销售模式) 48.53亿 23.48 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 1.39亿 0.67 --- --- ---
其他(销售模式) 8810.45万 0.43 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售36.03亿元，占营业收入的7.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 360294.51│ 7.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购22.88亿元，占总采购额的6.53%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 228798.30│ 6.53│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一）主要业务及经营模式
公司主要从事各类乳制品的开发、生产和销售，奶牛的饲养、培育，物流配送等业务。公司主要生产销
售新鲜牛奶、新鲜酸奶、常温白奶、常温酸奶、乳酸菌饮品、冷饮、婴幼儿及中老年奶粉、奶酪、黄油等产
品。
公司主要经营模式为：
1、牧场管理。公司下属子公司光明牧业拥有悠久的奶牛饲养历史，是国内最大的牧业综合性服务公司
之一。牧场管理采用“千分牧场”评价标准体系，对所有牧场兽医保健、繁殖育种、饲料饲养、生奶质量、
防暑降温、安全生产等六大版块进行评分，确保生乳品质安全、可靠、优质。环保千分制考核机制，有效提
升牧场废弃物的处理能力及利用率，切实推进“美丽牧场”建设。
2、生产模式。公司工厂遍布全国主要省市。在管理上,实施“千分工厂”审核标准,对乳品生产厂的质
量系统、工厂环境、产品控制、工艺控制、员工管理五个版块进行考核评价管理。精确掌握全国各地工厂的
质量和生产管理水平，时时把握产品的安全性。
3、物流配送。坚持“区域物流领袖、食品物流专家”的经营目标，秉承“新鲜、迅捷、准确、亲切”
的服务理念,致力于为社会和广大客户提供高品质、多温带的现代食品物流服务。采用WMS、DPS、TMS、车载
系统GPS及北斗卫星监控系统等现代化信息系统,对物流运作和管理提供有效支持。
4、销售模式。公司主要采用直销和经销相结合的销售模式，销售渠道遍布全国主要省市。
5、采购模式。公司按采购物料的类型，使用公开招标、邀请招标、竞争性谈判、询价、单一来源及紧
急采购相结合的方式进行采购，从而提高资金使用效率。
6、海外业务。公司下属子公司新莱特主要从事工业奶粉、婴儿奶粉、奶酪、液态奶生产和销售。产品
于新西兰及世界各地销售。
（二）公司所属行业的发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位
1、发展阶段
乳制品已经从营养品变成居民日常消费必须品，为提高国民营养水平，增进身体健康做出贡献。随着乳
制品消费的日益普及，产品更加丰富，我国乳品行业已经从高速成长期进入到稳定成长期，消费需求更趋于
追求个性化、多元化。
2、行业周期性特点
乳制品产业链涵盖上游牧草种植、奶牛养殖、中游乳制品加工和下游冷链物流、零售分销等。上游奶牛
养殖行业存在一定周期性，对乳品加工行业带来一定影响。
3、行业地位
公司拥有乳业生物科技国家重点实验室，研发实力行业领先。公司规模在乳制品行业中名列前茅；公司
是乳制品行业集奶牛养殖、乳制品研发及生产加工、冷链物流配送、终端销售等一、二、三产业链于一体的
大型乳品企业，是中国乳业高端品牌的引领者。
4、行业发展情况
2020年以来，受奶源供应短缺影响，奶牛养殖行业进入到投资快速增长期，大型牧场项目纷纷开工建设
。随着新建牧场陆续进入投产期，原奶产量持续增长。根据国家统计局数据，2023年我国牛奶产量增长到41
97万吨。原料奶市场呈现阶段性供过于求，原奶价格持续回落。
据国家统计局数据，2024年1-6月乳制品产量1433万吨，同比减少3%。我国进口乳制品数量也在减少。
据中国海关数据，2024年1-6月我国共计进口各类乳制品130.82万吨，同比减少15.6%，进口额54.35亿美元
，同比下降22.4%，折合生鲜乳为806万吨，同比减少15.6%（行业数据皆为可比口径）。
目前，我国人均乳制品消费量仍较低，2023年人均乳品消费量42.4公斤，仅仅是亚洲平均水平的1/2，
世界平均水平的1/3，未来乳品消费增长空间较大。
二、报告期内核心竞争力分析
1、拥有供应稳定、质量优良的原料奶基地
公司下属子公司光明牧业拥有悠久的奶牛饲养历史，是国内最大的牧业综合性服务公司之一。经过多年
的发展，生鲜乳的理化、微生物等关键质量指标远高于国家标准，并持续向好；生鲜乳体细胞数不断下降，
优于欧美标准。旗下有4家牧场被评定为中国农垦标杆牧场（2023-2026），1家牧场被评定为农垦标杆牧场
（2023-2026），2家牧场被评定为农垦高寒生态牧场（2023-2026）；12家牧场通过GAP(农业良好规范）认
证；7家牧场通过ISO9001质量管理体系认证；1家牧场通过SQF（食品质量安全认证）。
2、拥有乳业生物科技国家重点实验室
乳业生物技术国家重点实验室于2010年1月由科技部批准开始筹建（国科办基[2010]2号文），实验室围
绕“原料奶及乳制品质量安全控制”、“益生菌理论与技术”、“功能性乳品理论与技术”和“新型干酪及
其副产物理论与技术”四个方向开展研究。实验室注重基础研究和应用技术有机结合，把论文写在产品上、
研究做在工程中、成果转化在企业里。建立了国内乳企规模最大的乳酸菌资源库，率先实现干酪乳杆菌LC2W
、植物乳杆菌ST-III等专利菌株的产业化开发，发明了国际领先的植物乳杆菌千亿增殖技术，形成了健能、
畅优等一系列知名乳品，引领益生菌及功能性发酵乳行业的跨越式发展。
3、拥有多项发明专利技术
2024年上半年，公司相关研发部门申请国家专利5项，其中发明专利5项。授权国家发明专利16项，实用
新型专利2项。申请国际专利1项，授权国际专利1项。
4、拥有先进的乳品加工工艺、技术和设备
中国首创巴氏杀菌热处理酸奶，突破性实现酸奶产品常温储运，在增加产品多样性同时，解决不同地域
不同场景冷链痛点，让消费者实现酸奶自由。陶瓷膜过滤除菌技术，双膜过滤低温巴氏杀菌工艺，降低能耗
，减少碳排放，对环境更友好，保留更多鲜奶原生活性营养成分。蒸汽注入式瞬时杀菌工艺技术（INF），
节能减排，保留产品更多活性营养成分的同时，提升产品品质，延长货架期。乳糖酶解技术生产的零乳糖产
品，细分不同消费人群的特殊需求，进一步提升产品功能个性化属性。
5、拥有国家驰名商标"光明"、"莫斯利安"等一系列较高知名度的品牌
6、拥有丰富的市场和渠道经验
公司成立于1996年，有着数十年乳制品研发、生产、销售经验。公司产品及渠道遍布上海、华东、华中
、华南、华北、西南、西北等地区。近年来，公司顺应消费需求，积极进行产品结构调整；结合大事件营销
，推动品牌升级；狠抓渠道建设，夯实原有渠道同时积极开拓新兴渠道。
7、拥有先进的全程冷链保鲜系统
公司先后引入先进的WMS仓库管理系统、TMS运输管理系统、DPS电子标签拣货系统、GPS全球定位系统及
北斗卫星监控系统，对产品贮存、运输、交接等过程中的实时情况进行有效监控，确保全过程冷链管控的有
效性。
8、海外基地
公司在新西兰拥有优质、稳定、可靠的生产基地，其产品远销世界各地。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，尽管外部环境更趋复杂严峻，我国经济顶住压力，延续恢复向好态势，转型升级稳中有
进。2024年中央一号文件明确将“完善液态奶标准，促进鲜奶消费”作为推动乳业发展重要措施，促进乳制
品消费成为行业共识。面对原奶价格下行，消费需求潜力有待释放等挑战，公司积极培育发展新质生产力，
以新质生产力为基石提升发展新动能，持续为广大消费者提供高品质产品与服务，为行业的可持续发展注入
新活力。2024年上半年，公司营业总收入127.14亿元，归属于上市公司股东的净利润2.80亿元，净资产收益
率3.17%。
2024年上半年，公司主要工作情况如下：
1、创新研发驱动，培育新质生产力
公司以技术创新为引领，以实际行动培育新质生产力。上半年积极推出34款新品，其中包括光明优倍有
机鲜牛奶、致优原生DHA、光明优加A2β-酪蛋白纯牛奶、如实风味发酵乳(樱花草莓)、莫斯利安轻糖控脂及
畅优“天天超畅”系列等产品。同时，公司积极推进高新技术产品的转化，在5月召开领鲜创新发布会，推
出三款国内首创鲜奶系列产品，打响“鲜奶活性高，提升免疫力，喝光明鲜奶”的品牌新声，不断彰显出公
司的强大科技创新实力。冷饮版块，经典与创新齐头并进，推出“光明大白兔巧克力味雪糕”、“光明×大
白兔奶油话梅糖棒冰”、“光明青柠棒冰”等夏日新品。
2、多维度创新合作，赋能光明品牌
公司致力于打造具有深厚东方家国情怀的品牌形象，通过多元化、创新性的营销策略，积极拓展品牌传
播渠道，从而进一步提升品牌形象。在文化艺术板块，公司积极探索与文化产业共创共建，携手上海博物馆
重磅推出多款龙年系列新品，冠名光明乳业上博特展厅。光明致优携手柏林爱乐，巩固高端形象。光明如实
与辰山草地音乐节合作，打造古典音乐盛会。在体育营销板块抓住女排锦标赛、张之臻ATP赛事热点，品牌
获广泛关注。作为SVS上海虚拟体育赛创始伙伴，冠名多项赛事，融入创新体育营销。
3、深化机制改革，提升运营效率
上半年，公司深化机制改革，切实提升企业运营效率和竞争力。在区域产销融合方面，基于华南大区产
销融合项目成功实施经验，启动华西南大区及华北大区的产供销融合机制，持续推动各区域业务的协同发展
。在经营机制改革方面，随心订新鲜屋自主经营门店通过实施统一标准与加速改制策略，经营效益已呈现显
著提升态势。在营销模式创新方面，光明随心订积极探索“益民初心，爱满社区光明行”新的社区公益推广
模式，实现多方共赢。
4、持续抓实优质渠道，增强市场渗透力
上半年，公司致力于深化市场布局，集中资源加速拓展核心销售渠道，实现销售结构的持续优化。在新
零售领域，公司积极拓展业务覆盖范围，优化消费者购买流程，旨在提升客户满意度与忠诚度。同时，各销
售部门不断深化客户管理系统的应用，强化费用与体系管控，以效率为导向，推动销售效能的显著提升。
此外，公司重视渠道管理的规范化与系统化建设，逐步构建并完善渠道管理办法与规章制度，旨在形成
统一、高效的渠道行为管理体系。这一举措不仅有助于提升经销商的经营能力与市场竞争力，也进一步巩固
公司与经销商之间的合作关系，实现了渠道销售的稳健增长与占比的持续提升。
5、牧场管理水平持续提升，彰显自主育种实力
上半年，光明牧业多措并举提高牧场管理水平，一方面通过调整日粮配方，多渠道采购饲料等方式，降
低公斤奶成本；一方面通过加强牧场管理，不断提升牛只健康水平，提升原料奶质量。同时，光明牧业稳步
推进定远牧场群项目建设，进一步完善公司长三角地区新鲜奶源布局；并积极落实环保要求，大力推进牧场
新能源建设，为长三角生态绿色一体化发展探索路径、提供示范。上半年，光明牧业坚持科技创新，持续推
进“农业农村部南方奶牛遗传重点实验室”建设，在育种科技创新、种公牛培育等方面取得重要成果，进一
步彰显民族自主育种实力，为未来发展赋能。
6、聚焦数智转型赋能，提升全产业链竞争力
上半年，公司数字化转型持续深入实施，赋能全业务价值链创新升级。引入先进的生产管理系统如仓储
管理系统、质量管理系统与自动化设备等，实现生产过程的自动化与可追溯，提升生产效率；加强供应链数
字化和智能化应用，如奶源智能分配、销售报单平台与自动排产等，实现供应链透明化和可视化，提高供应
链响应速度和灵活性；持续完善数据治理，通过销售、市场、生产、财务等数据分析，了解消费者需求和行
为，从而提供精准化的产品和服务，确保产品的高满意度和持续升级的可行性。
7、国内国外联动，防控新莱特债务违约风险，改善经营质量
上半年，新莱特实现营业收入38.74亿元，净利润-1.4亿元。净利润同比下降，主要原因是受到本土通
货膨胀、原材料价格上涨、人力成本上升、融资成本增加，前期投资项目集中转固等影响。
上半年新莱特受境外贷款加息等多方面因素影响，资金紧张，2024年7月15日到期的1.3亿新西兰元贷款
，难以按期偿还。为了满足新莱特按期归还到期债务需求，本公司全资子公司光明乳业国际投资有限公司向
新莱特提供1.3亿新西兰元贷款。
下半年新莱特将继续夯实与战略客户的长期合作关系，着力提升服务水平，并聚焦高级营养品业务，加
快稀奶油业务在东南亚布局，多措并举改善经营质量。
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