经营分析☆ ◇600603 广汇物流 更新日期：2026-05-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
能源物流、房地产及物流协同
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务(行业) 22.15亿 81.78 7.18亿 72.90 32.44
商品房销售(行业) 3.70亿 13.66 2.02亿 20.45 54.50
物业租赁(行业) 8246.23万 3.04 4255.39万 4.32 51.60
其他业务(行业) 3328.86万 1.23 1520.08万 1.54 45.66
保理业务(行业) 778.06万 0.29 777.46万 0.79 99.92
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务(产品) 22.15亿 81.78 7.18亿 72.90 32.44
商品房销售(产品) 3.70亿 13.66 2.02亿 20.45 54.50
物业租赁(产品) 8246.23万 3.04 4255.39万 4.32 51.60
其他业务(产品) 3328.86万 1.23 1520.08万 1.54 45.66
保理业务(产品) 778.06万 0.29 777.46万 0.79 99.92
─────────────────────────────────────────────────
疆内(地区) 21.08亿 77.83 6.90亿 70.06 32.76
疆外(地区) 5.71亿 21.07 2.67亿 27.13 46.86
其他业务(地区) 2975.78万 1.10 2773.99万 2.81 93.22
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务收入(业务) 22.15亿 81.78 7.18亿 72.90 32.44
房地产销售收入(业务) 3.70亿 13.66 2.01亿 20.38 54.32
物流园经营收入(业务) 8246.23万 3.04 4255.39万 4.32 51.60
其他收入(业务) 2977.36万 1.10 2775.57万 2.82 93.22
保理业务收入(业务) 778.06万 0.29 777.46万 0.79 99.92
供应链及仓储运输收入(业务) 353.08万 0.13 -1186.96万 -1.20 -336.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务(产品) 11.55亿 81.24 4.28亿 71.46 37.03
房产销售(产品) 2.40亿 16.89 1.41亿 23.64 58.93
物流园经营及其他(产品) 5259.31万 3.70 2526.43万 4.22 48.04
商业保理(产品) 424.11万 0.30 404.45万 0.68 95.36
分部间抵销(产品) -3028.24万 -2.13 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
疆内(地区) 11.06亿 77.79 4.22亿 70.58 38.20
疆外(地区) 3.16亿 22.21 1.76亿 29.41 55.75
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务收入(业务) 11.24亿 79.11 4.28亿 71.46 38.03
房地产销售收入(业务) 2.33亿 16.38 1.35亿 22.50 57.84
物流园经营收入(业务) 4265.75万 3.00 2445.63万 4.09 57.33
其他收入(业务) 1592.30万 1.12 1434.68万 2.40 90.10
保理业务收入(业务) 419.47万 0.30 400.08万 0.67 95.38
供应链及仓储运输收入(业务) 140.17万 0.10 -663.22万 -1.11 -473.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务(行业) 25.78亿 68.99 11.68亿 75.21 45.31
商品房销售(行业) 10.22亿 27.34 3.20亿 20.62 31.33
物业租赁(行业) 8947.54万 2.39 5014.00万 3.23 56.04
其他业务(行业) 3891.00万 1.04 618.70万 0.40 15.90
保理业务(行业) 846.26万 0.23 846.26万 0.54 100.00
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务(产品) 25.78亿 68.99 11.68亿 75.21 45.31
商品房销售(产品) 10.22亿 27.34 3.20亿 20.62 31.33
物业租赁(产品) 8947.54万 2.39 5014.00万 3.23 56.04
其他业务(产品) 3891.00万 1.04 618.70万 0.40 15.90
保理业务(产品) 846.26万 0.23 846.26万 0.54 100.00
─────────────────────────────────────────────────
疆内(地区) 29.11亿 77.89 12.69亿 81.70 43.59
疆外(地区) 7.92亿 21.20 2.65亿 17.06 33.44
其他业务(地区) 3413.70万 0.91 1926.85万 1.24 56.44
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务收入(业务) 25.78亿 68.99 11.68亿 75.21 45.31
房地产销售收入(业务) 10.22亿 27.34 3.20亿 20.62 31.33
物流园经营收入(业务) 8947.54万 2.39 5014.00万 3.23 56.04
其他收入(业务) 3415.98万 0.91 1929.12万 1.24 56.47
保理业务收入(业务) 846.26万 0.23 846.26万 0.54 100.00
供应链及仓储运输收入(业务) 475.02万 0.13 -1310.42万 -0.84 -275.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务(产品) 11.64亿 64.76 5.05亿 71.67 43.41
房产销售(产品) 5.76亿 32.02 1.76亿 24.95 30.56
物流园经营及其他(产品) 5370.77万 2.99 1957.22万 2.78 36.44
商业保理(产品) 429.63万 0.24 429.60万 0.61 99.99
─────────────────────────────────────────────────
疆内(地区) 13.03亿 72.47 5.92亿 83.92 45.42
疆外(地区) 4.95亿 27.53 1.13亿 16.08 22.91
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务收入(业务) 11.58亿 64.41 4.99亿 70.78 43.10
房地产销售收入(业务) 5.67亿 31.51 1.68亿 23.87 29.70
物流园经营收入(业务) 4405.14万 2.45 2442.84万 3.46 55.45
其他收入(业务) 2330.21万 1.30 1690.19万 2.40 72.53
保理业务收入(业务) 429.60万 0.24 --- --- ---
供应链及仓储运输收入(业务) 169.91万 0.09 -785.80万 -1.11 -462.49
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售19.71亿元，占营业收入的72.79%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 132171.36│ 48.80│
│客户2 │ 28889.14│ 10.67│
│客户3 │ 28298.58│ 10.45│
│客户4 │ 3996.59│ 1.48│
│客户5 │ 3777.79│ 1.39│
│合计 │ 197133.46│ 72.79│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购9.82亿元，占总采购额的63.21%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 68356.44│ 43.99│
│供应商2 │ 16093.78│ 10.36│
│供应商3 │ 6472.23│ 4.17│
│供应商4 │ 5741.02│ 3.69│
│供应商5 │ 1551.59│ 1.00│
│合计 │ 98215.06│ 63.21│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司持续推进以能源物流为主业的战略部署，充分利用新疆位于丝绸之路经济带核心区的区
位优势，定位于“一条通道、四个基地”，建设运营新疆铁路北翼通道重要组成部分红淖铁路，布局柳沟、
明水、宁东及广元四大综合能源物流基地，致力于将公司打造成为“一带一路”上最具成长力的综合能源物
流服务商。
公司的主营业务为能源物流、房地产及物流协同三个板块。
（一）能源物流板块
公司围绕发挥新疆自然资源优势，依托新疆铁路出疆黄金通道，统筹构建“一条通道，四个基地”的全
过程能源物流体系，积极服务“疆煤外运”战略实施。
2025年度，能源物流板块实现主营业务收入22.15亿元，归母净利润2.50亿元，收入占比已达82.69%，
较上年同期增加13.05个百分点，转型成果持续深化。
随着铁路网络不断建设完善，新疆铁路已经形成了“一主两翼”进出疆三大铁路通道：“一主”是指兰
新铁路，由兰新铁路和兰新高铁共同构成，是“新丝绸之路经济带”运输通道和我国西北地区铁路网的重要
组成部分，是目前的出疆主通道。为确保“疆煤外运”，煤炭运输运力不断提升。两翼主要是指“北翼”和
“南翼”通道。北翼通道指临哈铁路及向西延伸线，红淖铁路和将淖铁路是北翼通道的重要组成部分。临哈
铁路连接内蒙古临河站—额济纳站—新疆哈密站，2025年临哈铁路已与红淖铁路贯通，有较大的外运潜力。
南翼通道指格库铁路，起自青海省格尔木市，终到新疆库尔勒市，是出入新疆的第三条铁路通道，主要服务
南疆和国内西南地区的运输。
1.布局上游疆煤外运黄金通道——“将-淖-红”铁路
（1）红淖铁路（淖毛湖——红柳河）
红淖铁路位于新疆维吾尔自治区东部的哈密地区，全线长435.6公里。西端在白石湖南站与将淖铁路相
接，东端在甘肃红柳河站与兰新铁路相接实现出疆。期间在镜儿井北站与临哈铁路柔远站相接，是同时连通
出疆主通道和北翼通道的关键线路。红淖铁路成功打通了新疆与内地消费市场的煤炭运输通道，煤炭外运量
将逐年上升。红淖铁路运杂费遵循市场化定价原则，在参照市场同类交易合同价格的基础上，供需双方根据
自愿、平等、互惠互利、公平公允的原则确定具体价格。其中，红淖铁路运价根据伊吾县发展和改革委员会
于2018年6月出具《关于红淖线铁路运价申请的复函》，可在0.4元/吨公里的运价范围内进行自主调价，具
体价格根据双方协商确定。
（2）“将-淖-红”铁路全线贯通
“将-淖-红”铁路有力保障新疆两个最主要的煤炭基地——哈密地区和准东地区煤炭外运力度，保通保
畅；同时实现哈密地区和准东地区诸多储量丰富的矿区有效串联。“将-淖-红”铁路的贯通，改变了区域煤
炭供应格局，一是改善了区域内交通运输结构、快速实现公转铁和散转集，减少能耗，降低污染；二是能够
快速实现疆内优势产品出疆，促进沿线资源开发，同时将新疆优势资源富集区与疆内、外市场紧紧绑定在一
起，成为新疆优质煤炭资源、甲醇、煤焦油、铝锭、化肥等产品以及包含农副产品等在内的各类出疆物资实
现外运的主要通道，将新疆的资源优势转化为经济优势。
“将-淖-红”铁路贯通，缩短了准东地区煤炭28%的出疆运距、30%的出疆运输时间，极大完善了疆内的
铁路运输网络，有效地增强了运输能力，大幅提升物流效率，成为促进货运上量的主要增长极，进一步为煤
炭生产企业和下游客户提供服务，为推动企业高质量发展提供强有力的保障。
（3）“红淖-临哈”铁路贯通通车
“疆煤外运”蕴藏巨大运输潜能。新疆煤炭资源富集区主要分布于准东北部及哈密战略腹地，现有干线
铁路兰新线运能趋近饱和，亟需构建北翼通道以承载增量外输任务。2025年2月末，红淖铁路与临哈铁路实
现高效互联，完成首发任务，使其由单一出疆路径跃升为双通道协同运输格局，显著提升下游承接能力与系
统韧性。经由“红淖-临哈”通道出疆，可进一步优化至华北区域及北方港口的物资流向，显著降低综合物
流成本。
2025年度，公司锚定能源物流核心赛道，服务“疆煤外运”战略，推动业务质效提升与规模增长。红淖
铁路全年累计运量2,872万吨，同比增长27%，创历史新高。2025年，红淖铁路推出六大关键举措破解运输难
题：丰富自备敞车、KM70、集装箱等发运方式，全年完成该类模式发运453万吨，日均发运3.5列，同比增长
49%；借助红临联络线开通拓展北线发运渠道，全年发运55万吨；成立运力协调专班并配套激励机制，破解
车源紧张、协同不足等问题；完善请车机制、加快集装箱周转，优化业务流程提升运营效率；持续优化过货
流程，全年过货量1,645万吨，同比增长72%，全方位推动运量提升。另外，公司通过拓展发运品类及下游终
端客户，与淖毛湖地区多家企业签订2026年度始发运输合同，并与中国铁路乌鲁木齐局集团锁定“疆煤外运
”1,800万吨始发运量保障，构建起稳定、可持续的运力合作体系，为2026年运量增长奠定坚实基础。
2.布局下游综合能源物流基地——“四大物流基地”
公司在下游积极利用综合能源物流基地实现业务延伸。一是通过在资源紧缺地区布局综合能源物流基地
，从而将新疆优势能源产品尤其是煤炭产品进行库存前移，将其作为煤炭产品销售的前置仓；二是通过淡储
旺用进行煤炭战略储备，调节季节差异带来的市场需求；三是通过“点对点”运输，提高铁路运输效率，提
升“疆煤外运”运量，增强疆煤在终端市场的竞争力；四是将运营的综合能源物流基地编织成网，充分发挥
基地的节点辐射效应，相互之间形成物流支撑，提高能源物流的响应效率，扩大终端市场份额，夯实主业发
展基础，增厚能源物流主业收益。
（1）柳沟综合能源物流基地
柳沟综合能源物流基地主要从事煤炭仓储、掺配和发运服务，是公司疆煤东运中转基地的第一站，为公
路运输至甘肃中转的疆煤资源提供中转服务，公司能源物流业务结构多元化、区域多元化初具规模。基地目
前静态储煤能力100万吨，年周转能力约2,000万吨。柳沟综合能源物流基地践行绿色低碳理念，在稳定生产
运营基础上，持续推进货一货二线及煤场封闭式煤棚建设工程，为构建现代化仓储物流体系提供基础设施保
障，持续强化基地可持续发展能力。
2025年度，柳沟基地优化运输结构，全年发运量905万吨，为高效运输模式转型奠定基础。
（2）明水、宁东、广元综合能源物流基地
明水、宁东、广元综合能源物流基地作为所在省（自治区）的重点建设项目，正在根据公司整体战略部
署，稳步推进建设。明水基地公路项目完成清表、取土及备料任务，同步启动红沙梁站发运合作。
四大综合能源物流基地建成后，通过与上游铁路连接，形成完整的能源物流体系，进一步推动新疆安全
、智能、绿色的先进优质煤矿产能释放，大幅扩大疆煤辐射范围，缓解煤炭紧张区域的供需矛盾，提升新疆
煤炭价值，推动新疆能源优势转换，为增强全国煤炭安全供应保障做出贡献。
（二）房地产板块
公司房地产项目已完成全部工程建设并全面转入尾盘销售阶段，面对宏观经济承压、区域性政策约束及
全国商品房市场持续低迷的多重挑战，公司强化存量资产运营效能，通过渠道拓展等方式，持续推进剩余尾
盘去化工作。
（三）物流协同板块
1.冷链物流业务
汇领鲜冷链物流基地位于乌鲁木齐国际陆港区核心区域，紧邻临空经济示范区，区位优势明显，是新疆
冷链仓储企业中领先的高标准冷链物流基地。为提升冷链业务盈利能力，汇领鲜实施“冷库运营+城市配送+
电商履约”多维业态组合策略，构建智慧冷链增值服务，打造“干线仓配+末端服务”全渠道增值服务矩阵
，开拓社区团购定制等业务。
2.保理业务
汇盈信持续通过“司法清收+行政协调+市场处置”方式处理清欠资产，内部实施“存量压降+费用管控
”方案，结构化降本增效。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）能源物流行业
2025年我国宏观经济平稳向好，铁路行业高质量发展态势凸显，为能源物流运输营造了良好环境。国家
铁路局统计数据显示，2025年全国铁路货运量52.77亿吨，同比增长2%；货运周转量36,869.09亿吨公里。20
25年铁路固定资产投资9,015亿元，同比增长6%，现代化铁路基础设施体系建设持续推进。新疆铁路“疆煤
外运”成效显著，全年铁路“疆煤外运”量达9,533万吨，同比增长5.2%。其中，公司核心资产红淖铁路作
为“疆煤外运”北翼通道的核心动脉，2025年全年累计完成货物发运近2,900万吨，占同期“疆煤外运”铁
路发送总量约30%，成为支撑区域能源保供与地方经济高质量发展的关键力量。
我国能源特点是“富煤贫油少气”，2025年煤炭仍是我国能源结构中的基础资源。新疆作为全国四大核
心产煤省区之一，煤炭预测资源总量2.19万亿吨，占全国煤炭资源总量的40.6%，2025年新疆规模以上工业
原煤产量达5.53亿吨，居全国第4位，同比增长1.9%。近年来，受国际能源价格大幅上涨影响，新疆煤炭产
销融入到全国统一大市场，疆煤外销有效缓解了国内能源供应偏紧形势。哈密与准东地区是新疆煤炭产业的
核心产区，其中准东煤田累计查明资源量约2,747亿吨，吐哈煤田煤炭储量约1,407亿吨，两大产区煤炭产量
占新疆煤炭总产量的90%以上，是新疆煤炭外运的核心供给来源，有力支撑西南、华东等缺煤地区的刚性用
能需求，为全国能源保供提供了坚实保障。而新疆地域辽阔，与西南、华东等主要用煤地区距离遥远，铁路
运输以运输稳定、成本低独具优势，能够实现大规模、长距离、常态化煤炭外运，有效破解远距离运输的瓶
颈，精准匹配缺煤地区的用能调度需求。2025年新疆煤炭外运规模达1.43亿吨，约占新疆工业原煤总产量的
26%，其中将近70%通过铁路运输完成外运，充分体现了铁路运输在新疆煤炭外运中的核心主导作用。公司红
淖铁路作为关键外运通道，不仅连接准东煤田和吐哈煤田两大核心产区，实现了两大产区煤炭资源的高效联
动，同时连通兰新铁路、临哈铁路两大骨干铁路干线，无缝衔接全国铁路运输网络，是哈密、准东两大煤炭
供应基地煤炭外运的重要枢纽，助力新疆煤炭更好地服务全国能源保供大局。
然而，新疆煤炭外运当前仍面临运输瓶颈，目前出疆铁路通道主要为“一主两翼”——中线兰新线、北
线临哈线及南线库格线，总运输能力约1.7亿吨。2024年11月，交通运输部、国家发展改革委印发《交通物
流降本提质增效行动计划》，提出加强“疆煤外运”通道能力建设，多项扩能改造措施加快推进。预计2027
年北翼通道扩能改造完成后，新疆铁路总运能将接近4亿吨，“疆煤外运”能力将持续提升。公司红淖铁路
已于2024年完成电气化改造，运能大幅提升，结合公司当前正在推进的各项扩能改造项目，深度契合国家战
略。
2025年，受国内宏观经济温和复苏、结构调整影响，叠加风光核等新能源替代效应持续加码，火电用煤
需求受到挤压，同时房地产下行、基建偏弱导致粗钢、水泥等重点耗煤建材产品产量同比减量，进一步拖累
煤炭消费需求，煤炭市场供需宽松格局导致运输市场竞争加剧，致使公司面临阶段性承压。但红淖铁路凭借
其通道升级、运能提升及双通道布局，持续巩固其在“疆煤外运”中的核心地位，成为公司高质量发展的重
要支撑，随着新疆深入推进“特色优势现代化产业体系”建设，明确推动煤炭煤电煤化工产业、现代物流产
业集群发展，支持本土物流企业做大做强，公司所处行业长期向好趋势未改。
（二）房地产行业
2025年，房地产市场先扬后抑，延续波动调整态势，政策仍然保持宽松。根据国家统计局统计数据，全
年房地产开发投资总额、商品房销售面积较上年显著下降。其中房地产开发投资预计为8.3万亿元，按可比
口径计算同比下降17.2%；新建商品房销售面积8.8亿平方米，同比下降8.7%；房地产竣工面积6亿平方米，
同比下滑18.1%。在“止跌回稳”的基调下，城市更新、商品房收储及专项债收地等支持政策稳步推进。需
求端方面，限购放宽、公积金利率下调、购房优惠力度加大以及新规“好房”等各项措施接踵而至，刺激销
售回稳；供给端方面，信贷仍保持宽松，主流房企资金来源畅通，房企积极拿地，土地市场的下行趋势有所
扭转。整体来看，2025年市场仍在波动中寻求平衡。
（三）冷链物流行业
近年来，国家层面高度重视冷链物流的战略地位，《“十四五”冷链物流发展规划》等政策密集出台，
随着政策落地深化，冷链物流正从“散乱弱”向“集约化、规范化”加速转型，成为保障民生、支撑双循环
的关键支撑。居民消费结构升级推动生鲜、医药等冷链流通品需求激增，预制菜、中央厨房等餐饮工业化趋
势，进一步催生“产地-加工-配送”全链路冷链需求，冷链物流正从“可选服务”变为“刚需标配”。
三、经营情况讨论与分析
2025年，公司面对复杂多变的外部挑战，在董事会坚强领导下，公司经营班子深入贯彻董事会的战略部
署，紧密围绕“一条通道，四个基地”的布局，建设运营新疆铁路北翼通道的重要组成部分红淖铁路，布局
柳沟、明水、宁东及广元四大综合能源物流基地。聚焦主业，核心业务多点突破。
报告期，公司实现营业收入27.08亿元、净利润3.68亿元，每股收益0.31元。截至本报告期末，公司总
资产213.82亿元，归属于上市公司股东的净资产73.63亿元。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）区位地理优势
作为国家《“十四五”现代能源体系规划》明确的五大煤炭供应保障基地之一，新疆依托“东联西出”
战略区位，已成为我国能源安全战略核心区。新疆煤炭资源具有储量大、热值高、分布集中、煤层赋存条件
好、开采成本低、增产响应快等特点。新疆已成为我国重要的煤炭保障基地，承担着保障国家能源供应安全
的重要使命。公司红淖铁路沿煤炭富集区而建，扎根淖毛湖矿区，向西联通将淖铁路，实现淖毛湖与准东等
诸多储量丰富的矿区有效串联，向东同时联通兰新铁路和临哈铁路形成出疆“双通道”格局，“疆煤外运”
运距缩短、运输效率提升。红淖铁路因此成为“疆煤外运”的关键通道之一。
公司上游红淖铁路与下游的四大综合能源物流基地形成“东西呼应、多点支撑”网络，公司在运营的柳
沟综合能源物流基地、在建的明水、宁东及广元综合能源物流基地，均位于全国结构性煤炭缺口不断扩大的
地区或疆煤出疆的重点节点位置，辐射甘肃、四川、重庆、云南、宁夏、青海、河南、湖南、湖北及华北等
地，从综合运距及开采成本来看，新疆煤炭在上述地区具有较强的综合竞争力。同时，公司的综合能源物流
基地在运输网络中互为补充，改善运输结构，实现“公转铁”、“散转集”无缝转换，大幅提升公司整体抗
风险能力。
（二）核心资源优势
公司控股的红淖铁路是国内首条国网规划、国标设计、国家批准、民企控股、民资兴建、联合运营的地
方资源性铁路，是国家发展和改革委员会、原铁道部落实《国务院新36条》的民营项目示范工程，也是目前
淖毛湖地区唯一的出疆铁路，为淖毛湖矿区周边企业及铁路沿线企业提供运输服务。
红淖铁路电气化开通后，铁路运能及周转效率进一步提升，成本优势显著提升。红淖铁路与将淖铁路贯
通，串联准东、淖毛湖等四大矿区，共同作为“疆煤外运”北翼通道关键组成部分，疆煤外运通道区域运距
缩短，运输效率提升。临哈联络线贯通，形成“兰新+临哈”双通道运输体系，提升后方通道能力。红淖铁
路作为“疆煤外运”北翼通道的核心枢纽，2022年-2025年运量复合增长率达37%，2024年、2025年运量约占
“疆煤外运”铁路运输总运量30%，核心地位凸显。
（三）产业链优势
公司充分利用新疆位于“一带一路”枢纽的区位优势，通过能源物流上下游一体化战略部署，为客户提
供煤炭等新疆优质资源产品出疆的全程物流服务，全产业链运营优势明显。
在上游“疆煤外运”通道，利用铁路运输运量大、运行稳定、安全可靠、能耗低和污染小的优势，联通
产地与终端市场，实现煤炭等大宗商品快速出疆；在下游利用四大综合能源物流基地，实现对大宗商品的高
效承接转运，将新疆优质的资源产品绿色、高效地输送至各地。
“一条通道，四个基地”将煤炭产区与消费区域通过公铁联运、仓储中转连接起来，既能为客户提供产
区直达客户的运输服务，也能为客户就近提供煤炭掺配和配送服务，实现了大宗商品物流全产业链布局，可
以从更系统的层面统筹资源,为客户提供更加有竞争力的物流服务。
（四）业务协同优势
通过围绕“疆煤外运”供需多点布局编织成网，充分发挥通道和基地的辐射效应，相互之间形成物流支
撑，提高“疆煤外运”响应效率和供应弹性，扩大“疆煤外运”辐射范围，助力新疆煤炭价值在更大的市场
空间实现高效转化。同时，公司能源物流业务各项目在经营模式、盈利模式等方面相似度高，可快速复制公
司在铁路建设和运营、煤炭储运等方面积累的经验和能力，缩短项目投资回收期，提升项目投运效率，为公
司能源物流业绩增长提供坚实基础。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1.能源物流行业
面对复杂多变的国际能源格局与持续加大的国内能源保供压力，依托我国“富煤、贫油、少气”的资源
禀赋，煤炭作为能源安全“压舱石”与稳定器的战略地位短期内难以撼动。国家层面持续强化化石能源兜底
保障作用，坚定推进煤炭稳产稳增，为行业长期平稳发展筑牢政策根基。在中东部煤炭资源渐趋枯竭、落后
产能有序退出的行业格局下，新疆凭借得天独厚的资源优势，已成为国家煤炭保供核心增量区与战略接续基
地，产量连续多年保持高速增长，产能释放动能强劲。按照行业发展趋势与规划测算，未来新疆煤炭产量将
保持稳步增长态势，长期增长空间广阔。新疆煤炭资源富集且集中度高，准东、哈密两大区域资源储量占比
超九成，是全区煤炭增产的核心承载区，未来新增优质产能与产量增长将持续向两大核心产区集聚，区域引
领效应进一步凸显。
2026年，随着国内宏观经济稳健复苏将持续拉动电力及动力煤需求回升，地缘政治冲突加剧全球油气供
应不确定性，进一步强化煤炭的替代保障与战略托底作用。叠加川渝等中西部地区用煤需求旺盛、供需缺口
长期存在，国内煤炭需求具备坚实支撑。价格方面，新疆煤炭市场已于2025年末筑底企稳，步入回升通道，
预计2026年煤价将延续稳中有升、区间震荡走势，煤价的企稳回升将进一步激活煤炭跨区域流通活力，推动
煤炭运输半径持续扩大，带动“疆煤外运”需求稳步提升，也将有效传导至运输领域，从而支撑铁路运价企
稳，为未来运价回升奠定坚实基础，进而推动行业盈利水平稳步修复，助力能源物流板块实现协同发展，整
体呈现供需向好、价格企稳、物流协同升级的高质量发展良好态势。
对应煤炭行业发展态势，2026年能源物流板块尤其是疆煤外运铁路物流领域迎来战略发展机遇，成为衔
接煤炭产销、保障能源安全的核心枢纽。近年来“疆煤外运”已呈现快速增长态势，2025年铁路外运量突破
9,533万吨，同比增长5.2%，为能源物流发展奠定坚实基础。依托新疆煤炭优质产能持续释放、川渝等中西
部地区用煤缺口刚性存在，“疆煤外运”需求将持续攀升，为铁路能源物流提供稳定货源支撑。国家层面强
化能源通道战略布局，国铁集团聚焦大宗物资运输保障，新疆同步推进交通运输固投落地，重点实施临哈铁
路额济纳至哈密段扩能改造，推动年运能向2亿吨迈进，完善“疆煤外运”北通道体系。为充分发挥红淖铁
路作为能源物流骨干通道的枢纽价值，国家发改委于2月份组织召开专题会，推进红淖铁路纳入临哈骨干通
道相关事宜，目前公司正与国铁集团密切沟通，以最大化利用红淖铁路既有线路为原则，加快落实并启动复
线建设方案，进一步发挥其在区域能源流通中的枢纽作用，巩固“兰新+临哈”双通道运输格局，提升中转
与发运效能。展望未来，能源物流板块将伴随煤炭行业高质量发展实现协同升级，“疆煤外运”通道逐步向
网络化、高效化迭代，铁路能源物流向规模化、集约化转型，持续夯实公司在能源物流领域的核心竞争力，
为国家能源安全保障贡献力量。
2.房地产行业
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