经营分析☆ ◇600603 广汇物流 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
能源物流、房地产及物流协同三个板块
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务(产品) 9.48亿 88.59 2.62亿 80.80 27.65
房产销售(产品) 7170.45万 6.70 3910.54万 12.05 54.54
物流园经营及其他(产品) 4615.47万 4.31 1893.63万 5.84 41.03
商业保理(产品) 428.02万 0.40 428.02万 1.32 100.00
分部间抵销(产品) -1.25万 0.00 -8256.89 0.00 65.91
─────────────────────────────────────────────────
疆内(地区) 8.86亿 82.83 2.59亿 79.79 29.21
疆外(地区) 1.84亿 17.17 6559.31万 20.21 35.70
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务收入(业务) 9.48亿 88.58 2.62亿 80.78 27.65
房地产销售收入(业务) 6439.69万 6.02 3299.19万 10.17 51.23
物流园经营收入(业务) 4112.58万 3.84 2203.14万 6.79 53.57
其他收入(业务) 1058.26万 0.99 929.46万 2.86 87.83
保理业务收入(业务) 428.02万 0.40 428.02万 1.32 100.00
供应链及仓储运输收入(业务) 180.85万 0.17 -621.73万 -1.92 -343.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务(行业) 22.15亿 81.78 7.18亿 72.90 32.44
商品房销售(行业) 3.70亿 13.66 2.02亿 20.45 54.50
物业租赁(行业) 8246.23万 3.04 4255.39万 4.32 51.60
其他业务(行业) 3328.86万 1.23 1520.08万 1.54 45.66
保理业务(行业) 778.06万 0.29 777.46万 0.79 99.92
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务(产品) 22.15亿 81.78 7.18亿 72.90 32.44
商品房销售(产品) 3.70亿 13.66 2.02亿 20.45 54.50
物业租赁(产品) 8246.23万 3.04 4255.39万 4.32 51.60
其他业务(产品) 3328.86万 1.23 1520.08万 1.54 45.66
保理业务(产品) 778.06万 0.29 777.46万 0.79 99.92
─────────────────────────────────────────────────
疆内(地区) 21.08亿 77.83 6.90亿 70.06 32.76
疆外(地区) 5.71亿 21.07 2.67亿 27.13 46.86
其他业务(地区) 2975.78万 1.10 2773.99万 2.81 93.22
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务收入(业务) 22.15亿 81.78 7.18亿 72.90 32.44
房地产销售收入(业务) 3.70亿 13.66 2.01亿 20.38 54.32
物流园经营收入(业务) 8246.23万 3.04 4255.39万 4.32 51.60
其他收入(业务) 2977.36万 1.10 2775.57万 2.82 93.22
保理业务收入(业务) 778.06万 0.29 777.46万 0.79 99.92
供应链及仓储运输收入(业务) 353.08万 0.13 -1186.96万 -1.20 -336.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务(产品) 11.55亿 81.24 4.28亿 71.46 37.03
房产销售(产品) 2.40亿 16.89 1.41亿 23.64 58.93
物流园经营及其他(产品) 5259.31万 3.70 2526.43万 4.22 48.04
商业保理(产品) 424.11万 0.30 404.45万 0.68 95.36
分部间抵销(产品) -3028.24万 -2.13 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
疆内(地区) 11.06亿 77.79 4.22亿 70.58 38.20
疆外(地区) 3.16亿 22.21 1.76亿 29.41 55.75
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务收入(业务) 11.24亿 79.11 4.28亿 71.46 38.03
房地产销售收入(业务) 2.33亿 16.38 1.35亿 22.50 57.84
物流园经营收入(业务) 4265.75万 3.00 2445.63万 4.09 57.33
其他收入(业务) 1592.30万 1.12 1434.68万 2.40 90.10
保理业务收入(业务) 419.47万 0.30 400.08万 0.67 95.38
供应链及仓储运输收入(业务) 140.17万 0.10 -663.22万 -1.11 -473.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务(行业) 25.78亿 68.99 11.68亿 75.21 45.31
商品房销售(行业) 10.22亿 27.34 3.20亿 20.62 31.33
物业租赁(行业) 8947.54万 2.39 5014.00万 3.23 56.04
其他业务(行业) 3891.00万 1.04 618.70万 0.40 15.90
保理业务(行业) 846.26万 0.23 846.26万 0.54 100.00
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务(产品) 25.78亿 68.99 11.68亿 75.21 45.31
商品房销售(产品) 10.22亿 27.34 3.20亿 20.62 31.33
物业租赁(产品) 8947.54万 2.39 5014.00万 3.23 56.04
其他业务(产品) 3891.00万 1.04 618.70万 0.40 15.90
保理业务(产品) 846.26万 0.23 846.26万 0.54 100.00
─────────────────────────────────────────────────
疆内(地区) 29.11亿 77.89 12.69亿 81.70 43.59
疆外(地区) 7.92亿 21.20 2.65亿 17.06 33.44
其他业务(地区) 3413.70万 0.91 1926.85万 1.24 56.44
─────────────────────────────────────────────────
能源物流服务收入(业务) 25.78亿 68.99 11.68亿 75.21 45.31
房地产销售收入(业务) 10.22亿 27.34 3.20亿 20.62 31.33
物流园经营收入(业务) 8947.54万 2.39 5014.00万 3.23 56.04
其他收入(业务) 3415.98万 0.91 1929.12万 1.24 56.47
保理业务收入(业务) 846.26万 0.23 846.26万 0.54 100.00
供应链及仓储运输收入(业务) 475.02万 0.13 -1310.42万 -0.84 -275.86
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售19.71亿元，占营业收入的72.79%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 132171.36│ 48.80│
│客户2 │ 28889.14│ 10.67│
│客户3 │ 28298.58│ 10.45│
│客户4 │ 3996.59│ 1.48│
│客户5 │ 3777.79│ 1.39│
│合计 │ 197133.46│ 72.79│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购9.82亿元，占总采购额的63.21%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 68356.44│ 43.99│
│供应商2 │ 16093.78│ 10.36│
│供应商3 │ 6472.23│ 4.17│
│供应商4 │ 5741.02│ 3.69│
│供应商5 │ 1551.59│ 1.00│
│合计 │ 98215.06│ 63.21│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务情况
报告期内，公司持续推进以能源物流为主业的战略部署，充分利用新疆位于丝绸之路经济带核心区的区
位优势，定位于“一条通道、四个基地”，建设运营新疆铁路北翼通道重要组成部分红淖铁路，布局柳沟、
明水、宁东及广元四大综合能源物流基地，致力于将公司打造成为“一带一路”上最具成长力的综合能源物
流服务商。
（二）所属行业发展情况
1.能源物流行业
2026年上半年国内宏观经济平稳向好，铁路货运、基建投资稳步扩张，为能源物流行业筑牢发展基础。
铁路作为国家战略性、先导性重大基础设施，是保障能源资源跨区域调配、畅通大宗商品流通的核心载体。
国家铁路局数据显示，上半年全国铁路累计完成货运发送量26.22亿吨，同比增长2.5%，货物周转量18,849.
59亿吨公里，同比增长6.7%。铁路运力与运输效率持续改善，大宗货物“公转铁”持续推进，行业发展基础
稳固。
新疆是国家“三基地一通道”重要能源战略承载区，也是全国五大煤炭供应保障基地之一，承担国家能
源兜底保供职能。据统计，2026年上半年新疆原煤产量2.6亿吨，新疆铁路货物发送量1.23亿吨，同比增长4
.2%；其中“疆煤外运”铁路发送量4,965.2万吨，同比增长8.5%。
根据《煤炭工业发展“十五五”规划》部署，我国将进一步加强煤炭兜底保障能力，持续优化生产开发
布局，继续提升优质先进产能比重。煤炭产能布局进一步向山西、蒙西、蒙东、陕北、新疆五大国家级煤炭
供应保障基地集中，2030年五大煤炭供应保障基地产量占全国比重超过80%，东中部地区有序推动落后产能
退出。提高资源开发准入门槛，推动落后无效产能退出，对产能规模、开采深度、开采难度、环境生态不达
标的煤矿停止新建和改扩建；持续优化“西煤东运”“北煤南运”运输体系，加强骨干铁路运输通道建设，
推进“公转铁”、公铁水联运模式，发展铁路“重去重回”运输组织模式，推广输煤廊道，提升绿色运输比
重和煤炭储备能力建设。
按照《2030年前碳达峰行动方案》要求，各地因地制宜、梯次有序推进碳达峰；根据《“十五五”碳达
峰行动方案》，“十五五”是煤炭行业“消费达峰、产能优化”的窗口期。新疆将发挥优势产能替代作用，
统筹用好“疆电外送”“疆煤外运”通道。2025年新疆原煤产量5.60亿吨，行业机构预测2030年新疆煤炭产
量有望达到9-10亿吨，煤炭外运有望达到3.5亿吨，其中铁路外运规模预计超3亿吨，“疆煤外运”通道建设
对全国煤炭跨区域保供的战略价值将进一步凸显。
2026年上半年新疆自治区与铁路主管部门密集召开专项会议，持续完善“疆煤外运”铁路路网顶层设计
，为临哈骨干通道提质升级、地方铁路与国铁协同运营提供明确政策指引。6月11日临哈骨干铁路通道物流
高质量发展大会上明确临哈骨干通道在“疆煤外运”体系中的核心地位。临哈骨干通道改造完成后，新疆铁
路外运能力有望从现有的2亿吨提升至4亿吨。
2026年7月，公司与中国铁路乌鲁木齐局、临哈骨干通道公司就红淖铁路纳入临哈骨干通道管理事项签
署了合作框架协议，明确了红淖铁路图拉尔根至白石湖南段纳入临哈骨干通道管理体系,形成年设计运力2亿
吨的北翼重载通道，进一步巩固红淖铁路在“疆煤外运”北通道的枢纽区位优势，为公司中长期业务稳健发
展奠定了坚实基础。
2.房地产行业
2026年上半年，房地产市场延续深度调整格局，整体呈现总量持续承压、结构显著分化特征，行业仍处
于筑底修复周期，中央及地方维持宽松托底政策基调，围绕“保交付、去库存、建保障”多维发力对冲下行
压力。根据国家统计局统计数据，上半年房地产开发、销售、竣工核心指标同比下滑，市场修复节奏弱于预
期。1-6月，房地产开发投资预计为3.8万亿元，按可比口径计算同比下降18%；新建商品房销售面积4亿平方
米，同比下降11.6%；房地产竣工面积1.7亿平方米，同比下降23.7%。
规划配套层面，依据国家《城市居住区规划设计标准》及城市更新相关政策，不再强制要求每宗新建住
宅用地在项目地块内部配齐商业设施。国内多地据此出台地方规划细则，对于片区已有成熟商业服务的区域
，可适度下调新建住宅项目地块内商业配建规模。在此背景下，存量优质商业资产稀缺性有所提升，有利于
公司存量商业资产加速出清。
3.冷链物流行业
2026年作为“十五五”冷链规划开局之年，国家持续出台扶持政策与行业规范，配套资金扶持冷链基建
，行业加速向集约化、数字化、规范化转型。居民消费升级带动生鲜、医药冷链需求增长，预制菜、中央厨
房产业快速扩张，全链路冷链已成产业刚需。行业加快补齐产地、县域冷链短板，头部企业布局一体化温控
供应链，全流程溯源体系普及，冷链物流成为民生保供与双循环重要支撑。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司的主营业务为能源物流、房地产及物流协同三个板块。各板块业务情况具体如下：
（一）能源物流板块
公司围绕发挥新疆自然资源优势，依托新疆铁路出疆黄金通道，统筹构建“一条通道，四个基地”的全
过程能源物流体系，积极服务“疆煤外运”战略实施。
2026年上半年，能源物流板块实现主营业务收入9.48亿元，归母净利润0.83亿元，收入占比已达88.59%
，较上年同期增加9.48个百分点，转型成果持续深化。二季度受兰新线路集中检修、通行运力受限影响，红
淖铁路运量短期承压。公司报告期结合煤炭市场行情变化，动态调整运杂费，但能源物流板块净利润仍同比
下滑。上半年红淖铁路总运量（含过货）1,305万吨，同比下降3.31%。2026年7月，公司与中国铁路乌鲁木
齐局等单位签订《红淖铁路过轨运输合作协议》、《红淖铁路相关区段纳入临哈骨干通道管理三方合作框架
协议》，随着各项政策落地，红淖铁路运营环境持续优化，为后期运量提升奠定坚实基础。
随着铁路网络不断建设完善，新疆铁路已经形成了“一主两翼”进出疆三大铁路通道：“一主”是指兰
新铁路，由兰新铁路和兰新高铁共同构成，是“新丝绸之路经济带”运输通道和我国西北地区铁路网的重要
组成部分，是目前的出疆主通道。为确保“疆煤外运”，煤炭运输运力不断提升。两翼主要是指“北翼”和
“南翼”通道。北翼通道指临哈铁路及向西延伸线，红淖铁路和将淖铁路是北翼通道的重要组成部分。临哈
铁路连接内蒙古临河站—额济纳站—新疆哈密站，2025年临哈铁路已与红淖铁路贯通，该通道具有较大的外
运潜力。南翼通道指格库铁路，起自青海省格尔木市，终到新疆库尔勒市，是出入新疆的第三条铁路通道，
主要服务南疆和国内西南地区的运输。
1.布局上游“疆煤外运”黄金通道——“将-淖-红”铁路
（1）红淖铁路（淖毛湖——红柳河）
红淖铁路位于新疆维吾尔自治区东部的哈密地区，全线长435.6公里。西端在白石湖南站与将淖铁路相
接，东端在甘肃红柳河站与兰新铁路相接，实现出疆。期间在镜儿井北站与临哈铁路柔远站相接，是同时连
通出疆主通道和北翼通道的关键线路。红淖铁路成功打通了新疆与内地消费市场的煤炭运输通道，煤炭外运
量将逐年上升。红淖铁路运杂费遵循市场化定价原则，在参照市场同类交易合同价格的基础上，供需双方根
据自愿、平等、互惠互利、公平公允的原则确定具体价格。其中，红淖铁路运价根据伊吾县发展和改革委员
会于2018年6月出具《关于红淖线铁路运价申请的复函》，可在0.4元/吨公里的运价范围内进行自主调价，
具体价格根据双方协商确定。
（2）“将-淖-红”铁路全线贯通
“将-淖-红”铁路有力保障新疆两个最主要的煤炭基地——哈密地区和准东地区煤炭外运力度，保通保
畅；同时实现哈密地区和准东地区诸多储量丰富的矿区有效串联。“将-淖-红”铁路的贯通，改变了区域煤
炭供应格局，一是改善了区域内交通运输结构、快速实现公转铁和散转集，减少能耗，降低污染；二是能够
快速实现疆内优势产品出疆，促进沿线资源开发，同时将新疆优势资源富集区与疆内、外市场紧紧绑定在一
起，成为新疆优质煤炭资源、甲醇、煤焦油、铝锭、化肥等产品以及包含农副产品等各类出疆物资实现外运
的主要通道，将新疆的资源优势转化为经济优势。
“将-淖-红”铁路贯通，缩短了准东地区煤炭28%的出疆运距、30%的出疆运输时间，极大完善了疆内的
铁路运输网络，有效地增强了运输能力，大幅提升物流效率，成为促进货运上量的主要增长极，进一步为煤
炭生产企业和下游客户提供服务，为推动企业高质量发展提供强有力的保障。
（3）“红淖-临哈”铁路贯通通车
“疆煤外运”蕴藏巨大运输潜能。新疆煤炭资源富集区主要分布于准东北部及哈密战略腹地，现有干线
铁路兰新线运能趋近饱和，亟需构建北翼通道以承载增量外输任务。2025年2月末，红淖铁路与临哈铁路实
现高效互联，完成首发任务，使其由单一出疆路径跃升为双通道协同运输格局，显著提升下游承接能力与系
统韧性。经由“红淖-临哈”通道出疆，可进一步优化至华北区域及北方港口的物资流向，显著降低综合物
流成本。
（4）红淖铁路正式纳入临哈骨干通道
2026年7月，公司与中国铁路乌鲁木齐局、临哈骨干通道公司就红淖铁路纳入临哈骨干通道管理事项签
署了合作框架协议。协议明确新建淖梧铁路并行红淖铁路，与红淖铁路互为复线、共同构成双线运输，红淖
铁路图拉尔根至白石湖南段纳入临哈骨干通道管理体系。公司发展战略取得重大进展：一是调度体系全面升
级，红淖铁路部分区段正式纳入全国铁路“一张网”统筹，由乌铁局统一调度指挥，彻底解决以往地方铁路
车皮、干线通行权限受限问题，后续伴随通道扩容，长协运输规模将持续扩容；二是运能天花板显著抬高，
双线改造后彻底消除单线运力瓶颈，匹配临哈骨干通道全线扩能改造完成后2亿吨整体运输能力，支撑未来
多年货运量稳步攀升。
2026年，公司聚焦能源物流核心主业，紧扣“疆煤外运”国家战略，持续推动业务规模扩容与运营效率
提升。一方面拓宽运输品类、深挖下游终端客户资源，与淖毛湖区域多家企业签订年度始发运输协议；另一
方面深化路企协同，先后与乌鲁木齐局敲定年度1,800万吨始发运量保障、锁定全年1,800万吨过货运量，同
步落地和国铁标准接轨的运价联动机制。有效化解地方铁路运量周期性波动、淡旺季运力失衡等经营痛点，
为全年货运量稳步增长筑牢支撑。
2.布局下游综合能源物流基地——“四大物流基地”
公司在下游积极利用综合能源物流基地实现业务延伸。一是通过在资源紧缺地区布局综合能源物流基地
，从而将新疆优势能源产品尤其是煤炭产品进行库存前移，将其作为煤炭产品销售的前置仓；二是通过淡储
旺用进行煤炭战略储备，调节季节差异带来的市场需求；三是通过“点对点”运输，提高铁路运输效率，提
升“疆煤外运”运量，增强疆煤在终端市场的竞争力；四是将运营的综合能源物流基地编织成网，充分发挥
基地的节点辐射效应，相互之间形成物流支撑，提高能源物流的响应效率，扩大终端市场份额，夯实主业发
展基础，增厚能源物流主业收益。
（1）柳沟综合能源物流基地
柳沟综合能源物流基地主要从事煤炭仓储、掺配和发运服务，是公司疆煤东运中转基地的第一站，为公
路运输至甘肃中转的疆煤资源提供中转服务，公司能源物流业务结构多元化、区域多元化初具规模。基地目
前静态储煤能力100万吨，年周转能力约2,000万吨。柳沟综合能源物流基地践行绿色低碳理念，在稳定生产
运营基础上，持续推进货一货二线及煤场封闭式煤棚建设工程，为构建现代化仓储物流体系提供基础设施保
障，持续强化基地可持续发展能力。
（2）明水、宁东、广元综合能源物流基地
明水、宁东、广元综合能源物流基地作为所在省（自治区）的重点建设项目，正在根据公司整体战略部
署，稳步推进建设。
四大综合能源物流基地建成后，通过与上游铁路连接，形成完整的能源物流体系，进一步推动新疆安全
、智能、绿色的先进优质煤矿产能释放，大幅扩大疆煤辐射范围，缓解煤炭紧张区域的供需矛盾，提升新疆
煤炭价值，推动新疆能源优势转换，为增强全国煤炭安全供应保障做出贡献。
（二）房地产板块
公司房地产项目已完成全部工程建设并全面转入尾盘销售阶段，面对宏观经济承压、区域性政策约束及
全国商品房市场持续低迷的多重挑战，公司强化存量资产运营效能，通过招商运营引流、强化渠道拓展等方
式，持续推进剩余尾盘去化工作，可售库存持续收窄，本期房地产板块收入同比减少。
（三）物流协同板块
1.冷链物流业务
汇领鲜冷链物流基地位于乌鲁木齐国际陆港区核心区域，紧邻临空经济示范区，区位优势明显，是新疆
冷链仓储企业中领先的高标准冷链物流基地。为提升冷链业务盈利能力，汇领鲜实施“冷库运营+城市配送+
电商履约”多维业态组合策略，构建智慧冷链增值服务，打造“干线仓配+末端服务”全渠道增值服务矩阵
，开拓社区团购定制等业务。
2.保理业务
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”方案，结构化降本增效。
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