经营分析☆ ◇600618 氯碱化工 更新日期：2026-04-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
制造和销售烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 71.95亿 92.00 12.73亿 97.26 17.69
贸易(行业) 5.68亿 7.27 2988.13万 2.28 5.26
其他业务(行业) 5693.99万 0.73 601.16万 0.46 10.56
─────────────────────────────────────────────────
烧碱(产品) 27.55亿 35.22 13.90亿 106.21 50.45
氯产品(产品) 23.28亿 29.77 2.39亿 18.24 10.26
聚氯乙烯(产品) 20.18亿 25.80 -3.61亿 -27.61 -17.90
其他(产品) 7.20亿 9.21 4125.52万 3.15 5.73
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 67.32亿 86.07 14.66亿 111.99 21.77
国外(地区) 10.32亿 13.20 -1.63亿 -12.45 -15.78
其他业务(地区) 5693.99万 0.73 601.16万 0.46 10.56
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 77.64亿 99.27 13.03亿 99.54 16.78
其他业务(销售模式) 5693.99万 0.73 601.16万 0.46 10.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 32.63亿 91.21 5.49亿 95.86 16.82
贸易(行业) 2.93亿 8.18 1567.69万 2.74 5.36
其他业务(行业) 2173.58万 0.61 803.42万 1.40 36.96
─────────────────────────────────────────────────
烧碱(产品) 12.92亿 36.12 6.46亿 112.91 50.01
氯产品(产品) 10.53亿 29.42 9661.14万 16.88 9.18
聚氯乙烯(产品) 8.78亿 24.53 -1.96亿 -34.17 -22.29
其他(产品) 3.55亿 9.92 2507.93万 4.38 7.07
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 31.29亿 87.46 6.70亿 116.99 21.40
国外(地区) 4.27亿 11.93 -1.05亿 -18.39 -24.66
其他业务(地区) 2173.58万 0.61 803.42万 1.40 36.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 80.29亿 98.10 14.52亿 98.84 18.09
贸易(行业) 1.09亿 1.34 963.73万 0.66 8.80
其他业务(行业) 4639.63万 0.57 742.36万 0.51 16.00
─────────────────────────────────────────────────
烧碱(产品) 28.34亿 34.63 13.23亿 90.03 46.69
聚氯乙烯(产品) 25.41亿 31.05 -2.16亿 -14.72 -8.51
氯产品(产品) 25.16亿 30.74 3.41亿 23.17 13.53
其他(产品) 2.93亿 3.58 2235.03万 1.52 7.62
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 72.10亿 88.10 14.32亿 97.45 19.86
国外(地区) 9.28亿 11.34 3009.98万 2.05 3.24
其他业务(地区) 4639.63万 0.57 742.36万 0.51 16.00
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 81.38亿 99.43 14.62亿 99.49 17.97
其他业务(销售模式) 4639.63万 0.57 742.36万 0.51 16.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 38.35亿 98.53 6.65亿 97.29 17.34
其他业务(行业) 2892.62万 0.74 1512.93万 2.21 52.30
贸易(行业) 2836.15万 0.73 339.99万 0.50 11.99
─────────────────────────────────────────────────
烧碱(产品) 13.09亿 33.62 5.88亿 85.98 44.91
聚氯乙烯(产品) 12.83亿 32.95 -6795.78万 -9.94 -5.30
氯产品(产品) 11.74亿 30.15 1.42亿 20.78 12.10
其他(产品) 1.28亿 3.28 2172.42万 3.18 17.00
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 34.17亿 87.78 6.64亿 97.10 19.42
国外(地区) 4.47亿 11.47 470.91万 0.69 1.05
其他业务(地区) 2892.62万 0.74 1512.93万 2.21 52.30
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售26.89亿元，占营业收入的34.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 268926.00│ 34.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购36.33亿元，占总采购额的38.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 363309.00│ 38.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务范围：公司主要制造和销售烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品。现公司
主要产品年生产能力：烧碱102万吨、二氯乙烷72万吨、液氯60万吨、氯乙烯20万吨、聚氯乙烯48万吨。
（二）经营模式：公司全面贯彻新发展理念，协同发展沪桂生产基地，实现统筹营销的开发叠加和联动
效益，稳中求进，推升公司高质量发展，公司已形成上海、广西双基地发展模式，进一步增强产业竞争优势
。公司在上海化工区充分发挥上下游产业链的协同效应，与国际化工公司紧密合作，在化工区建立了装置配
套、管道输送的一体化运营模式。一体化产业链模式主要以赛科公司乙烯产品为龙头，公司的氯碱产品为基
础，德国巴斯夫、科思创、美国亨斯迈公司异氰酸酯、聚异氰酸酯和聚碳酸酯等精细化工为中间体和涂料、
胶粘剂等精细化工产品为终端的、较为完整的化工原料、中间体、产品和废弃物的互供共享的一体化产业链
。公司在广西钦州园区实现与上海华谊广西钦州一体化基地其他企业之间物料互相供给，并建设配套五万立
方米低温乙烯储罐、国投港口建化盐及盐仓、循环水站、空压站、变配电所等公用工程设施。产品更贴近终
端消费市场，重点布局华南及东南亚市场，进一步拓展公司销售范围，优化了产品区域结构和产业链结构。
二、报告期内公司所处行业情况
氯碱行业是依托电力和原盐为核心原料，通过电解工艺制取烧碱、氯气、氢气等基础化工原料，并以此
为基础延伸加工各类化工产品的工业领域。
烧碱：应用覆盖氧化铝、粘胶纤维、印染、造纸、化工、新能源、水处理、医药等多个行业，用途广泛
且刚需属性强。我国烧碱行业已步入成熟阶段，产品、生产工艺、技术及产业组织均趋于稳定。行业竞争充
分，生产企业达170多家，产能分布广泛且区域差异明显，产能集中度较低。2021-2025年行业供需格局由供
应紧平衡逐步转向供应宽松，2025年供需均有增量，总需求增量相对大于总供应增量，供需矛盾有所改善，
但供过于求状态仍未根本改变。2025年，烧碱行业价格呈现“先涨至高位后震荡下滑”态势，多数市场年均
价同比上涨。价格支撑主要源于需求端刚需及液氯价格偏低背景下企业挺价策略。烧碱供应端2025年有新装
置投产，产能达4989万吨，同比增加2.02%，产量4375.52万吨，同比增加3.73%，产能利用率87.70%，同比
上升1.44%；需求端国内消费量3922.56万吨，同比增加3.00%，出口量410.11万吨，同比增加33.61%。
聚氯乙烯：以氯乙烯单体为原料聚合而成的热塑性树脂，处于氯碱产业链偏终端位置，其中60%左右用
于地产相关的管材/管件、型材/门窗、地板等产品，同时广泛应用于薄膜、电线电缆、医疗包装、日用品等
消费及工业领域，与宏观经济及房地产行业关联紧密。2021-2025年供需基本面从紧平衡转向供大于求且过
剩程度持续加深，累库趋势明显，核心原因是供应端产能扩张速度远超需求端增速。2025年，PVC全年价格
震荡走低，跌至历史低位。供需矛盾加剧是主导价格重心下移的核心因素，宏观利多仅带动市场阶段性回涨
及波动。2025年PVC供应端新增产能集中投放，产能达2993万吨，同比增加7.35%，产量2437.68万吨，同比
增加3.79%，需求端国内消费量2047.03万吨，同比下降1.35%，虽出口量382.32万吨，同比增加46.09%，但
难以弥补内需不足缺口，库存持续累积，供需矛盾进一步加剧。
三、经营情况讨论与分析
2025年度，公司发展成效显著，核心经营与战略布局多点突破。生产稳中有进，销售实现满产满销，产
销衔接高效顺畅。重大项目建设如期推进，“十五五”规划编制完成并获审议通过，为长远发展奠定坚实基
础。创新转型与绿色发展纵深布局，此外，公司在人才培养、HSE体系升级、资金精细化管理等方面同步发
力，为“十五五”开局筑牢支撑。
一、谋划“十五五”发展新篇，明确战略方向。2025年公司完成“十五五”规划编制。全面复盘“十四
五”发展成效与短板，深度研判行业竞争格局、政策导向及市场需求变化，公司锚定“成为氯碱相关产业链
及下游新材料解决方案提供商”的企业定位，遵循延链补链强链，优化基地布局：上海基地聚焦氯碱产业链
提质增效，钦州基地做大做强氯碱主业并落地聚醚新材料产业链，深度融入集团一体化建设；同步抢抓海外
市场机遇，推动国内外业务协同共进。规划同步明确，将通过巩固优势业务竞争力、培育新兴业务增长极、
拓展海外业务新空间，全面夯实高质量发展根基。
二、守牢安全环保底线，稳固高质量发展根基。公司强化安全环保责任落实，系统提升体系运行质量。
优化考核体系，推行网格化管理，深化体系建设，以标准化、双重预防机制为抓手，运用AMAS工具排查短板
。深入开展治本攻坚三年行动，扎实推进隐患动态清零。2025年作为公司安全生产治本攻坚三年行动“强基
固本年”，高效实现重大事故隐患清零、一般隐患逐步清零的目标。深化沪桂两地问题共享、兄弟企业互查
互纠，拓宽隐患排查维度。持续推进环保能级提升，严格恪守合规管理底线。沪桂两地废水废气达标排放率
、固体废物合法处置率、环保设施正常运转率均实现100%。广西基地完成智慧环保系统建设，以数字化赋能
环保管控提效；上海基地多点突破推动环保升级，2025年在线数据合规率100%，常态化开展固废核查并推进
危废减量，成功获评区“无废工厂”。
三、夯实生产运行基础，铸就稳定提质新成效。2025年，公司聚焦精益生产，锚定安全稳定可靠运行目
标，提升装置精细化管理水平，以科技创新与智能制造赋能新质生产力。生产运行上，深化内部协同，精准
衔接采购、销售环节，保障原料稳定供应与成品高效出库；强化下游对接，动态匹配市场供需。上海、广西
两个基地通过年度大修，消除设备隐患、提升技术水平与本质安全，保障装置顺利运行。公司以“管理优化
+项目攻坚”双轮驱动，深耕节能降碳与降本增效。双碳管理上，对标行业先进深挖节能潜力，依托动态能
耗监测模型联动生产与财务数据，优化电槽换膜周期、精准调控烧碱负荷，最大化氯化氢产能效益；华胜分
公司推进智能水系统升级，广西氯碱深化能源数据治理。沪桂两地装置单耗显著下降，烧碱、氯乙烯、树脂
等装置多项单耗指标突破历史最佳，能耗指标稳步向行业先进水平靠拢。
四、洞察市场需求变迁，厚植可持续增长优势。2025年，公司紧贴市场脉搏，根据上海与广西两大生产
基地的差异化优势灵活调整销售策略，努力实现效益最大化。公司坚持区域联动、内外统盘。烧碱销售方面
，上海烧碱在优先保障华东市场的基础上，灵活布局两广地区与出口市场；广西夯实区域市场并支撑废盐项
目推进。PVC实现产销平衡。环氧丙烷方面，积极开展预销售，为三期项目投产后产品放量做好承接准备，
聚醚多元醇方面，通过走访客户，深度对接需求量等信息，丰富公司市场数据库。采购流程上细化分解各环
节，通过优化合约履约和结算方式等措施，竭力降低成本。
五、持续推进管理创新，锻造企业治理强效能。公司顺应新形势，推动机制体制的创新变革，形成推动
高质量发展的体系，并进一步提高各方面的管理水平，为公司的长期发展奠定坚实的基础。人才培养方面，
公司严格执行干部选拔任用标准，按照“选留用”的干部人才工作思路，着力打造与发展相匹配的干部人才
队伍。持续优化干部队伍结构。在资金运作方面，公司严控成本预算，通过多元融资、规范票据管理、落实
税收优惠，实现资金结构优化、成本与税负双降，有效提升资金效益与企业竞争力。数字智能管控方面，公
司围绕安全生产、信息化管控、系统建设及运维等核心领域推进数字化与信息化工作，通过引入数字化与智
能化的新理念，公司加速实现数字化转型。科研创新方面，公司研发紧扣发展与生产实际，扎实推进各项科
研攻关。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）坚定推进数字化战略
公司积极推进数字化赋能策略，投身数字化、信息化转型，紧密围绕安全生产与信息化管理，通过一系
列举措推动系统升级与运维创新，提升运营管理能力。公司是上海市100家智能工厂之一，并获得国家级智
能制造示范工厂荣誉称号，广西氯碱为智能工厂示范企业。
（二）技术创新进一步升级
公司技术创新工作以耗氯及氯化氢衍生产品、聚氯乙烯树脂优化、聚醚多元醇产业链三大研发方向为主
线，创新项目涵盖了新产品、新工艺、技术营销、节能降耗等公司生产、经营多个领域。
氯化氢催化氧化制氯气产业化项目已顺利投产；聚氯乙烯树脂持续推进新产品新工艺开发，实现产品升
级和装置降本降耗；聚醚多元醇产业链持续开拓，积极开展高端聚醚产品的产学研合作，广西基地千吨级PO
P中试放大项目持续推进。公司继续加大科研项目过程管理，进一步强化知识产权保护及标准化建设。公司
通过引进多位博士和高端成熟人才，优化科研课题组长负责制等措施，强化研发团队建设，形成了一支高学
历、高技能、年轻化的研发团队。
（三）拥有强大的营销平台
公司是上海地区唯一的氯碱企业，通过化学工业园区内的上下游一体化供应链构建，实现了近半数烧碱
直接在园区内管道输送销售，运输成本优势明显，销售黏性较高。广西氯碱生产基地全面投入运行以来，公
司烧碱合并产能102万吨，并达到产销平衡，为公司创造了较高的利润额。同时，沪桂两地聚氯乙烯也实现
满产满销，且打开了东南亚PVC出口市场。公司面对瞬息万变的国际局势，错综复杂的市场形势，取得了同
行业中较好的效益。
五、报告期内主要经营情况
报告期内公司实现营业收入78.21亿元，利润总额9.45亿元，较上年同期增加0.38亿元；归属于上市公
司股东的净利润8.63亿元，较上年同期增加0.76亿元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
烧碱：
产能分布：2025年氯碱企业分布在全国28个省、市、自治区，山东仍是全国产能最大的省份，产能1229
.5万吨，占比24.64%，较2024年提升0.01个百分点；其次是内蒙古（7.92%）、江苏（7.83%）、新疆（7.28
%）、浙江（6.67%）。产能前十省份与2024年一致，仅排序略有变化，合计产能3480.5万吨，占全国总产能
的69.69%，较2024年的70.71%减少1.02个百分点。传统烧碱大省中仅山东、河北及四川产能增加，前十省份
总产能增加有限，总占比略有下降。
区域优势：山东凭借丰富的海盐资源、优越的区位优势及完善的化工产业链，持续有新增产能投产，稳
居产能榜首；内蒙古及新疆因当地及周边原盐资源丰富，且发电成本低廉，凭借成本优势，产能排名靠前；
江苏及浙江依托沿江、沿海的区位优势，石化行业发展较好，靠近下游消费市场，产能排名靠前。
区域变化：2025年新增产能最多的省份是河北、天津、甘肃及山东，天津、河北地区产能投产导致山东
流向河北方向的液碱流出受阻；甘肃因当地需求较少，32%液碱以周边销售为主，50%液碱流向西南，片碱则
销往全国各地。区域间流通格局受新增产能分布、下游需求区域转移等因素影响，逐步发生调整。
聚氯乙烯：
产能分布：区域集中度近年来变化有限，整体呈现西北份额减少、华北及华东份额小幅增长的态势。20
25年产能依旧集中在西北、华北、华东三大地区，三大区域总产能2601万吨，占全国总产能的86.9%。西北
地区为产能最大区域，企业规模优势明显，多为龙头企业，且区域内电石产能集中，多数聚氯乙烯企业配套
电石，成本及原料供应稳定性优势突出；华北、华东地区产能占比小幅增长，华南地区产能占比逐年提升。
区域优势：西北地区成本优势显著，依托当地丰富的电石资源及低成本能源，电石法PVC生产具备较强
竞争力；华北、华东地区凭借乙烯资源优势（乙烯法工艺）、沿海区位优势（便于出口及贴近消费市场），
发展势头良好；华南地区受益于新兴产业发展及消费市场扩张，需求增长带动产能逐步扩张。
区域变化：2025年新增产能集中在华北、西北、华东、华南地区，沿海地区新增产能相对突出，主要因
沿海地区兼顾内外贸市场，部分乙烯法企业原料运输便利。随着东部沿海地区新增乙烯法产能持续释放，华
南、华东地区产能占比逐步提升，区域自给能力增强，对流入的西北电石法货源形成一定冲击，市场货源流
通方向随之发生变化，西北货源更多流向内陆及其他需求区域。
(二)公司发展战略
公司深入践行高质量发展理念，积极推动沪桂两大生产基地的协同发展，实现营销统筹、开发叠加与联
动效益的有机统一，在“稳中求进”的总基调下有效促进了公司的全面发展。目前，公司已成功构建上海与
广西双基地并进的发展格局，持续增强了产业整体竞争力。
在上海化工区，公司充分发挥上下游产业链的协同优势，与国际知名化工企业紧密协作，形成了装置配
套、管道输送的一体化高效运营模式。该一体化产业链以赛科公司的乙烯产品为核心源头，以公司自产的氯
碱产品为重要基石，同时整合了德国巴斯夫、科思创以及美国亨斯迈等公司提供的异氰酸酯、聚异氰酸酯、
聚碳酸酯等精细化工中间体，最终延伸至涂料、胶粘剂等终端精细化工产品，构建了从基础原料、中间体到
终端产品乃至废弃物循环利用的完整闭环产业链。在广西钦州园区，公司深度融入上海华谊钦州一体化基地
的产业生态。一方面配套建设了五万立方米低温乙烯储罐、国投港口的化工盐及盐仓、循环水站、空压站、
变配电所等一系列关键设施，实现公用工程集约共享，有力保障了生产的稳定运行。另一方面，通过物料互
供构建了紧密的产业链闭环，依托基地内其他企业的原料，实现从原料到高端新材料产品的全流程转化。得
益于循环园区产业链的布局，依托广西基地的地理优势，公司的产品能够更贴近华南及东南亚等终端消费市
场，不仅拓展了销售覆盖范围，也进一步优化了产品区域布局与整体产业链结构。
(三)经营计划
2026年，公司将继续深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实十二届市委八次全会部署，
坚定信心、迎难而上，坚决守牢安全环保底线，高效统筹两地生产运行，全力保障新项目顺利投产，坚持创
新驱动、提升质量效益，稳固基本盘，奋进新材料，谱写公司高质量发展的新篇章。
1、守牢安全环保底线
2026年作为治本攻坚三年行动的“效能提升”收官之年，公司需对照行动方案任务清单，聚焦制度执行
与责任落实，将安全环保理念贯穿生产运营，完善风险预警防控体系，通过精细化管理与全过程管控，筑牢
安全环保防线，护航企业可持续发展。
2、稳定高效运行
生产系统将继续做好精心维护、精细操作、精益运行，利用时效利润模型，强化成本分析，加强沪桂及
对外交流，并紧密跟踪对标措施以提升效率。全面落实钦州三期项目各装置试生产各项准备工作，实现三期
项目顺利投产达产。通过循环水系统改造、节能降碳技术研究等多种措施持续推进降本增效。
3、优化市场运营
市场部门紧密关注市场动态，力求在市场波动中精准布局。通过国内外市场的综合分析与策略调整，灵
活优化销售结构与区域分布，实现效益最大化，力促公司稳步前行。发挥一体化采购优势保障原料供应、压
降采购成本。同时根据时效利润模型，平衡市场投放，优化效益配置。上海聚焦差异化拓展高端专用料市场
；广西优化海包与海外布局，强化产销研联动并提前布局废盐预市场。强化产供销研协同，保障三期产品顺
利出厂。
4、坚持技术创新
公司坚定不移地深化技术创新，锚定产业化目标，推动产品结构向高端跃升，推出满足市场需求的高性
价比产品，进而夯实企业核心竞争优势。聚力推进新牌号新技术开发，同时搭建上海+广西两地技术创新平
台，构建科研开发与项目建设相融合、产品研发与客户服务联动的技术创新体系，全方位夯实技术研发核心
竞争力。
5、强化科学管理
企业发展不单是量的增加和规模的扩大，同时还要通过科学的管理，解决制约发展的瓶颈问题，使企业
持续健康地发展。多措并举强化人才核心竞争力，构建全方位人才发展体系。全链条打造高素质干部人才队
伍，推进MPO人才梯队搭建、广西本土化人才培育和沪桂跨区域人才交流，加强高技能人才队伍建设，搭建
复合发展通道与后备平台。强化顶层设计完善制度保障，出台各条线人才发展相关管理办法，畅通多维度职
业发展路径；搭建交流平台，发挥创质工坊辐射带动作用。持续优化激励机制发挥指挥棒作用，激发人才队
伍活力。深化时效利润模型迭代，以精准成本数据支撑科学定价，全面提升市场竞争力与盈利能力。统筹资
金调度与成本管控，为项目建设筑牢财务支撑；深挖税策红利，合规管控税务风险，筑牢业务税务防线；完
善内控制度流程，强化资金、合同等核心管控，保障运营合规；深化成本效益分析，构建业财联动闭环，以
数据支撑战略决策；优化生产贸易支付模式，优选承兑付款，从财务端挖掘降本空间。
2026年，面对各类风险挑战，公司将严守安全环保底线，保障装置稳定运行，持续深化市场开拓，全面
提升管理效能，全力推进新项目顺利投产。紧扣“十五五”规划蓝图与高质量发展要求，坚定信心、乘势而
上，以实干奋进姿态，全面开启公司“十五五”发展新征程。
(四)可能面对的风险
1、全球经济复苏乏力，大宗商品价格波动加剧，叠加地缘政治冲突，导致乙烯等基础能源价格高位震
荡，直接推高企业的生产成本。
2、行业新增产能持续释放，烧碱、PVC供需格局转向宽松，行业同质化竞争加剧。
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