经营分析☆ ◇600618 氯碱化工 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
制造和销售烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 34.73亿 91.45 6.02亿 92.44 17.33
贸易(行业) 3.02亿 7.96 4240.12万 6.51 14.03
其他业务(行业) 2240.10万 0.59 682.31万 1.05 30.46
─────────────────────────────────────────────────
氯产品(产品) 12.82亿 33.75 1.87亿 28.71 14.59
烧碱(产品) 12.10亿 31.86 5.98亿 91.82 49.42
聚氯乙烯(产品) 9.10亿 23.95 -1.91亿 -29.40 -21.05
其他(产品) 3.97亿 10.45 5769.94万 8.86 14.54
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 30.37亿 79.95 6.99亿 107.36 23.02
国外(地区) 7.39亿 19.46 -5473.16万 -8.40 -7.41
其他业务(地区) 2240.10万 0.59 682.31万 1.05 30.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 71.95亿 92.00 12.73亿 97.26 17.69
贸易(行业) 5.68亿 7.27 2988.13万 2.28 5.26
其他业务(行业) 5693.99万 0.73 601.16万 0.46 10.56
─────────────────────────────────────────────────
烧碱(产品) 27.55亿 35.22 13.90亿 106.21 50.45
氯产品(产品) 23.28亿 29.77 2.39亿 18.24 10.26
聚氯乙烯(产品) 20.18亿 25.80 -3.61亿 -27.61 -17.90
其他(产品) 7.20亿 9.21 4125.52万 3.15 5.73
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 67.32亿 86.07 14.66亿 111.99 21.77
国外(地区) 10.32亿 13.20 -1.63亿 -12.45 -15.78
其他业务(地区) 5693.99万 0.73 601.16万 0.46 10.56
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 77.64亿 99.27 13.03亿 99.54 16.78
其他业务(销售模式) 5693.99万 0.73 601.16万 0.46 10.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 32.63亿 91.21 5.49亿 95.86 16.82
贸易(行业) 2.93亿 8.18 1567.69万 2.74 5.36
其他业务(行业) 2173.58万 0.61 803.42万 1.40 36.96
─────────────────────────────────────────────────
烧碱(产品) 12.92亿 36.12 6.46亿 112.91 50.01
氯产品(产品) 10.53亿 29.42 9661.14万 16.88 9.18
聚氯乙烯(产品) 8.78亿 24.53 -1.96亿 -34.17 -22.29
其他(产品) 3.55亿 9.92 2507.93万 4.38 7.07
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 31.29亿 87.46 6.70亿 116.99 21.40
国外(地区) 4.27亿 11.93 -1.05亿 -18.39 -24.66
其他业务(地区) 2173.58万 0.61 803.42万 1.40 36.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 80.29亿 98.10 14.52亿 98.84 18.09
贸易(行业) 1.09亿 1.34 963.73万 0.66 8.80
其他业务(行业) 4639.63万 0.57 742.36万 0.51 16.00
─────────────────────────────────────────────────
烧碱(产品) 28.34亿 34.63 13.23亿 90.03 46.69
聚氯乙烯(产品) 25.41亿 31.05 -2.16亿 -14.72 -8.51
氯产品(产品) 25.16亿 30.74 3.41亿 23.17 13.53
其他(产品) 2.93亿 3.58 2235.03万 1.52 7.62
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 72.10亿 88.10 14.32亿 97.45 19.86
国外(地区) 9.28亿 11.34 3009.98万 2.05 3.24
其他业务(地区) 4639.63万 0.57 742.36万 0.51 16.00
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 81.38亿 99.43 14.62亿 99.49 17.97
其他业务(销售模式) 4639.63万 0.57 742.36万 0.51 16.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售26.89亿元，占营业收入的34.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 268926.00│ 34.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购36.33亿元，占总采购额的38.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 363309.00│ 38.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
2026年上半年，氯碱行业延续了上一年的调整态势，整体呈现“高供应、弱需求、低利润”的格局。中
东地缘冲突导致霍尔木兹海峡航运长期受阻、国际能源价格大幅波动，而国内化工行业产能持续释放，下游
终端整体需求偏弱，乙烯、氯乙烯、烧碱、聚氯乙烯等大宗化工产品行情宽幅震荡，产品端虽有短暂脉冲式
行情，但远不及原料端成本压力的抬高，叠加PVC出口退税政策调整，行业整体经营压力显著加大。
1、烧碱市场：供应宽松格局不改，价格震荡偏弱
截至6月末，华东区域氯碱企业35家，年设计产能997万吨，占全国总产能的19%，上半年华东负荷维持
中性水平，烧碱产量401.2万吨，同比上升0.3%。液碱一季度呈现1-2月持续走弱，3月因春节假期后出口回
暖与下游复工震荡上涨的季节性行情；二季度4月起出口利好消退、需求转淡价格快速下行，5月装置集中检
修仅小幅托底市场维持稳中偏弱，6月装置复产致上旬货源充裕价格承压，中下旬受山东坚挺报价支撑主流
价止稳，整体维持弱势。
价格走势整体下行，阶段性反弹高度有限。2026年上半年烧碱现货市场整体呈现震荡偏弱走势。年初受
供应过剩及春节假期影响，液碱价格逐步走低。一季度末，随着下游复工补库及成本端上移，32%离子膜液
碱价格逐步企稳回升，5月传统检修季带来供应收缩预期，价格再次筑底反弹。进入6月，供需矛盾再度凸显
，多地价格呈现低位窄幅下降态势。
2、聚氯乙烯市场：供需两弱格局延续，价格重心承压
2026年1-6月PVC产量整体弱稳，上半年累计同比微降0.05%。1-3月受检修淡季及2025年下半年新投产装
置正常释放带动，产量同比明显增长；二季度受中东局势推高原油、乙烯成本影响，乙烯法企业减亏减产，
整体产量同比下降。上半年PVC行业库存维持高位运行，春节后库存持续累积，社会库存在3月达到年内高点
。尽管二季度检修季及“抢出口”行情带动阶段性去库，但截至6月下旬，国内PVC社会总库存仍维持在110
万吨以上高位，华东、华南核心流通区域库存同比大幅增长。
上半年PVC价格整体承压下行。1月至2月上旬，受春节因素影响价格低位盘整；3月中东地缘冲突爆发，
推涨国际原油及乙烯价格，带动PVC价格强势反弹，但受电石法PVC价格制约，反弹未能持续。二季度，随着
海外装置恢复、出口退税政策调整落地，PVC价格回吐前期涨幅，甚至再创新低。行业盈利持续处于盈亏线
附近，企业大面积亏损，氯碱一体化企业虽凭借烧碱盈利缓冲，但整体经营压力显著。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司立足整体宏观与行业环境，坚持“全面贯彻新发展理念，沪桂跨区域协同联动，发
挥比较优势，深耕细分赛道，推动实现高质量、可持续发展”的经营总方针，以“推进精益生产，安全、持
续、可靠、高效运行，实现卓越运营；筑牢科技自立自强根基，提升研发自主创新能力；科技营销，产供销
研协同，运营中获取价值；HPPO及聚醚多元醇一体化项目开好开稳，提质增效”作为年度重点工作来抓。全
体干部员工坚守责任担当，严守安全环保红线，保障生产经营平稳有序推进。
一、安全环保工作
2026年上半年，公司隐患治理、合规排污、职业健康等多领域管控指标达标，过程管控整体可控。1、
持续夯实安全环保主体责任，提升HSE体系运行质效。公司严格落实安全生产重要论述，每月专题研判安全
环保风险，安全生产责任书和承诺书的签订做到全员覆盖。严格执行党政同责、一岗双责，领导干部落实“
三个一”“五带头”制度，压紧压实安全责任。深化沪桂基地管理经验互通，协同治理安全隐患。健全网格
化管理，细化岗位安全职责，严格月度考核与责任问责。统筹推进QHSE体系、标准化及双重预防机制融合，
常态化开展AMAS自评，巩固五星工厂建设成果。深入开展安全观察、隐患随手报等全员活动，从严治理“三
违”行为，从源头筑牢安全防线。2、聚力治本攻坚收官提质，筑牢安全生产长效根基。2026年是安全生产
治本攻坚三年行动收官之年，公司严格对照任务清单逐项抓好落地，组织消防安全、仓储场所等专项整治，
依托注册安全工程师工作站强化技术保障。紧盯危化品、外包场地、特殊作业、特种设备等高风险环节深挖
隐患，借助安全小黄卡发动全员自查自纠。推动沪桂两地隐患信息互通、闭环整改，并联合同行开展交叉互
查，确保重大隐患动态清零、一般隐患及时销号，持续健全长效安全管理机制。同时，公司加快工艺设备升
级改造，通过加快设备智能化、绿色化升级，淘汰高故障老旧设备、依托智能工厂平台，提升安环数字化管
控水平等多方面措施筑牢本质安全防线。3、严守环保合规底线，精细推进生态环境治理与提质增效。公司
严格落实排污许可管理，搭建污染物全因子动态监控网络，规范总量减排、季报上报、环保税申报及信息披
露，保障废气废水在线监测稳定传输。从严管控固废，制定固废管控方案，合规处置各类固废。严守环保“
三同时”，多项技改环评顺利通过。牢牢守住环保合规红线。
二、生产运行工作
上半年，沪桂各装置保持高负荷稳定生产，顺利完成上海华胜区域年度大修与专项整治。严格工艺管理
，做实工艺安全分析，健全安全技术资料，提升工艺本质安全。从严抓好节能降耗，有序推进碳管理与能源
体系建设。加快数字化、智能化改造，智能制造项目初见成效。1、公司科学制定产量、能耗、检修总体计
划，逐级分解月度任务，保障年度目标有序落地。上海广西两大基地全面运用时效利润模型，依据市场需求
灵活调整装置负荷，确保烧碱满负荷稳定生产。坚持以效定产，统筹优化EDC、VCM、PVC等产品排产，做好
沪桂两地物料平衡。建立周预测、月复盘机制，联动开展生产工况分析与月度成本核算。依托MES系统做实
生产数据管理，持续优化排产、压降成本。严格落实三基考核，形成计划、执行、考核闭环，不断提升生产
精细化水平，全力完成各项经营目标。2、公司抓实能源精益管理，助推绿色低碳增效。公司按月复盘能耗
物耗，常态化开展成本分析，依靠高负荷生产、优化产品排产、科学管控离子膜更换周期深挖效益。公司编
制新一轮绿色低碳三年方案，并启动烧碱能效对标行动，通过加快锅炉、压缩机及凝液回收技改，持续压降
电耗与蒸汽消耗，全力争创行业能效标杆。
三、市场方面工作
上半年，受地缘局势、油价波动、产能过剩、内需不足及出口政策调整影响，氯碱市场起伏不定，行业
经营压力加大。公司统筹沪桂两地生产经营，优化采购、销售与物流布局，凝心聚力攻坚，力争实现整体效
益最优。1、碱氯酸实行沪桂差异化运营。上海灵活调整内外贸结构，年初扩出口、压内贸，大修期间稳住
副产酸库存，优化物流成本，广西坚持产销平衡，南北联动争取效益最优化。2、攻坚市场采购难题，双向
发力降本增效。原料方面，乙烯采购顶住航运不畅、价格大涨压力，统筹沪桂资源互济，保障装置平稳运行
。工业盐灵活调整船期，规避高额海运附加费。库存方面，公司根据市场局势，在确保生产平稳运行前提下
动态调整库存，有效抵御价格大幅波动。采购方面，物资采购择机低位备货，保障上海华胜大修物资准时到
货。同时多方比价拓宽采购渠道，圆满完成保供降本任务。
四、数字化方面工作
公司积极推进数字化与信息化工作，围绕安全生产、信息化管控、系统建设及运维等核心领域展开。通
过引入数字化与智能化的新理念，公司加速实现数字化转型。1、全面启动智慧华谊2.0整体规划编制工作。
围绕生产、研发、贸易核心业务完成现状摸底与评估研判，立足长远谋划五年期管理运营、业务发展新模式
，同步对标“十五五”发展目标明晰数字化转型发展蓝图。2、有序推进沪桂基地的数字化项目。上海的电
气在线监测、广西的AI视频监控建设等项目，都已按照年度规划积极推进项目实施进度。
五、科研方面工作
公司坚持创新驱动，以科研引领产业升级。紧紧围绕主业发展需求，聚焦涉氯技术优化、PVC树脂提质
、高端聚醚新材料攻关三大方向，深化产学研合作，加快中试研发与产业化落地，着力破解生产瓶颈、迭代
新产品，持续将技术优势转化为核心竞争力，为企业高质量发展筑牢技术根基。上半年，Deacon产业化项目
完成设备改造，顺利实现开车生产，PVC树脂持续优化医用高聚合度树脂生产工艺，完善消光、医用树脂聚
合配方，建立专属检测标准。聚醚多元醇板块，联合高校等积极开展多项科研项目。
六、人才培养工作
健全分层分类引育体系，夯实企业高质量发展人才支撑。1、公司按照校招储备、社招补位、专项引才
分层构建人才供应链，保障研发、项目、生产用工需求。完成管培生定岗，推行导师带教与项目实战培养。
上半年通过社会招聘引进成熟人才，补齐沪桂基地各生产装置人才缺口，保障新项目投产增效。
2、公司全面启动产品经理制度。围绕年度经营目标明确攻坚任务，签订年度目标责任书，建立季度动
态预警与年度考核机制，配套专项激励，做到权责利对等。通过轮岗锻炼、业务集训，持续培育产销研一体
化复合型人才。3、紧扣国企改革深化提升行动，公司不断完善考核、薪酬与激励联动体系，推行全过程考
核，实现薪酬与业绩贡献精准挂钩，有效激发全员干事创业动力。
七、财务方面工作
统筹资金与贷款管理，多措并举压降财务成本、提升资金效益。1、多措并举降财务成本、盘活存量资
金。优化存款结构，增加利息收入，利用内部借款置换长期贷款，节约资金成本。实行全周期滚动预算，强
化全过程经营管控，用精细化数据支撑经营决策。2、持续推进财务数字化转型，财务、生产、销售、采购
等部门搭建全产业链时效利润模型。上半年升级广西HPPO项目测算模型，新增产能负荷矩阵，细化成本核算
，精准测算盈亏平衡点，并增加历史对比模块，深挖利润波动成因。打通采产销全链条数据，建立每日动态
测算机制，紧跟原料价格变化，科学调整排产计划，依靠量化分析实现精益经营，稳步提升整体盈利水平。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)坚定推进数字化战略
公司积极推进数字化赋能策略，投身数字化、信息化转型，紧密围绕安全生产与信息化管理，通过一系
列举措推动系统升级与运维创新，提升运营管理能力。公司是上海市100家智能工厂之一，并获得国家级智
能制造示范工厂荣誉称号，广西氯碱为智能工厂示范企业。
(二)技术创新进一步升级
公司技术创新工作以耗氯及氯化氢新产品新工艺、聚氯乙烯树脂工艺优化、聚醚多元醇产业链三大研发
方向为主线，创新项目涵盖了新产品、新工艺、技术营销、节能降耗等公司生产、经营多个领域。氯化氢催
化氧化制氯气产业化稳步推进，持续做好技术优化研究；聚氯乙烯树脂持续改进工艺技术，实现产品升级和
装置降本降耗；聚醚多元醇产业链持续开拓，积极开展高端聚醚产品的产学研合作，广西基地千吨级POP中
试放大项目启动。公司继续加大科研项目过程管理，进一步强化知识产权保护及标准化建设。公司通过引进
多位博士和高端成熟人才，优化科研课题组长负责制等措施，强化研发团队建设，形成了一支高学历、高技
能、年轻化的研发团队。
(三)拥有强大的营销平台
公司是上海地区唯一的氯碱企业，通过化学工业园区内的上下游一体化供应链构建，实现了烧碱直接在
园区内通过管道输送销售，运输成本优势明显，销售黏性较高。广西氯碱生产基地全面投入运行以来，公司
烧碱合并产能102万吨，并达到产销平衡，为公司创造了较高的利润额。同时，沪桂两地聚氯乙烯也实现满
产满销，且打开了东南亚PVC出口市场。公司面对瞬息万变的国际局势，错综复杂的市场形势，取得了较好
的效益。
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