经营分析☆ ◇600635 大众公用 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公用事业、金融创投
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
燃气能源(行业) 31.67亿 87.32 4.94亿 69.74 15.61
污水处理业(行业) 1.41亿 3.89 8877.63万 12.52 62.99
施工业(行业) 1.22亿 3.37 2283.60万 3.22 18.69
运输业(行业) 5227.67万 1.44 1032.99万 1.46 19.76
商业(行业) 4718.84万 1.30 1284.31万 1.81 27.22
其他业务(行业) 3212.88万 0.89 2360.60万 3.33 73.47
隧道运营(行业) 1048.18万 0.29 172.18万 0.24 16.43
金融业(行业) 161.83万 0.04 108.99万 0.15 67.35
─────────────────────────────────────────────────
燃气能源(产品) 33.53亿 92.43 --- --- ---
环境物流(产品) 2.01亿 5.53 --- --- ---
金融投资(产品) 7636.23万 2.11 --- --- ---
其他(产品) 1060.55万 0.29 --- --- ---
分部间抵销(产品) -1288.79万 -0.36 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 25.21亿 69.49 4.63亿 65.26 18.35
南通地区(地区) 9.74亿 26.84 1.41亿 19.90 14.49
徐州地区(地区) 4773.64万 1.32 2828.10万 3.99 59.24
其他业务(地区) 3212.88万 0.89 2360.60万 3.33 73.47
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
燃气能源(行业) 51.40亿 84.08 5.18亿 54.76 10.07
污水处理业(行业) 2.93亿 4.80 1.80亿 19.00 61.22
施工业(行业) 2.53亿 4.14 5135.16万 5.43 20.29
商业(行业) 1.29亿 2.11 2569.24万 2.72 19.88
运输业(行业) 1.17亿 1.91 2630.90万 2.78 22.57
其他业务(行业) 6675.28万 1.09 4894.02万 5.18 73.32
隧道运营(行业) 2032.46万 0.33 313.46万 0.33 15.42
金融业(行业) 370.92万 0.06 229.16万 0.24 61.78
─────────────────────────────────────────────────
燃气(产品) 55.59亿 90.93 --- --- ---
环境物流(产品) 4.18亿 6.83 --- --- ---
金融投资(产品) 1.40亿 2.29 --- --- ---
其他(产品) 2061.68万 0.34 --- --- ---
分部间抵销(产品) -2374.63万 -0.39 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 41.31亿 67.57 4.91亿 52.00 11.90
南通地区(地区) 17.30亿 28.30 2.61亿 27.63 15.10
徐州地区(地区) 9573.45万 1.57 5333.21万 5.64 55.71
其他业务(地区) 6675.28万 1.09 4894.02万 5.18 73.32
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
燃气销售(行业) 30.78亿 88.56 4.93亿 70.16 16.01
污水处理业(行业) 1.43亿 4.11 9263.80万 13.19 64.77
施工业(行业) 6167.72万 1.77 2276.92万 3.24 36.92
运输业(行业) 5993.76万 1.72 1342.03万 1.91 22.39
商业(行业) 4721.33万 1.36 1089.83万 1.55 23.08
其他业务(行业) 3095.21万 0.89 2421.59万 3.45 78.24
市政隧道运营(行业) 1003.55万 0.29 144.05万 0.21 14.35
金融业(行业) 170.69万 0.05 114.64万 0.16 67.16
─────────────────────────────────────────────────
燃气(产品) 32.02亿 92.11 --- --- ---
市政污水(产品) 1.54亿 4.42 --- --- ---
金融投资(产品) 6883.07万 1.98 --- --- ---
其他(产品) 6583.44万 1.89 --- --- ---
分部间抵销(产品) -1436.97万 -0.41 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 24.33亿 70.00 4.64亿 66.02 19.06
南通地区(地区) 9.22亿 26.54 1.44亿 20.53 15.63
徐州地区(地区) 4650.50万 1.34 2720.46万 3.87 58.50
其他业务(地区) 3095.21万 0.89 2421.59万 3.45 78.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
燃气销售(行业) 52.81亿 83.35 5.30亿 54.95 10.03
施工业(行业) 3.36亿 5.30 5457.76万 5.66 16.26
污水处理业(行业) 3.00亿 4.73 1.85亿 19.22 61.74
商业(行业) 1.33亿 2.10 2657.57万 2.76 20.02
运输业(行业) 1.14亿 1.80 2788.86万 2.89 24.45
其他业务(行业) 6033.85万 0.95 4625.62万 4.80 76.66
市政隧道运营(行业) 2036.25万 0.32 348.25万 0.36 17.10
金融业(行业) 445.31万 0.07 280.71万 0.29 63.04
─────────────────────────────────────────────────
燃气(产品) 57.80亿 91.22 --- --- ---
市政污水(产品) 3.22亿 5.07 --- --- ---
金融投资(产品) 1.34亿 2.11 --- --- ---
其他(产品) 1.22亿 1.93 --- --- ---
分部间抵销(产品) -2120.88万 -0.33 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 44.16亿 69.70 5.52亿 57.29 12.50
南通地区(地区) 16.78亿 26.49 2.30亿 23.88 13.72
徐州地区(地区) 9375.09万 1.48 4780.48万 4.96 50.99
其他业务(地区) 6033.85万 0.95 4625.62万 4.80 76.66
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2026-06-30
前5大客户共销售2.93亿元，占营业收入的8.20%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海市嘉定区水务局 │ 9320.23│ 2.61│
│上海电气上重铸锻有限公司 │ 5401.46│ 1.51│
│南通醋酸纤维有限公司 │ 5096.12│ 1.43│
│上海卡博特化工有限公司 │ 5046.73│ 1.41│
│三大雅精细化学品(南通)有限公司 │ 4424.18│ 1.24│
│合计 │ 29288.72│ 8.20│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购43.47亿元，占总采购额的77.43%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海燃气有限公司 │ 300940.29│ 53.61│
│合计 │ 434708.48│ 77.43│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司以“公用事业、金融创投”业务双轮驱动，构成了公司主要利润来源。其中公用事业包括（1）燃
气能源、（2）环境物流；金融创投包括（1）融租资管、（2）创投投资。报告期内，公司的主营业务未发
生重大变化。
(一)公司所处行业情况分析
1、燃气能源
2026年上半年国内天然气市场呈现一季度稳供弱需、二季度成本抬升、淡旺季韧性凸显、价格分段演绎
、供需动态紧平衡、需求分化的运行格局。政策层面，《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022—20
25年）》阶段性收官后，燃气管网更新改造逐步进入常态化推进阶段。国务院于5月印发《城市更新“十五
五”规划》，为行业安全运营和管网更新提供了中长期政策支撑。与此同时，城镇燃气配气价格监管近年来
持续深化，国家及多地政府通过修订管理办法和成本监审规则，构建了更加科学、透明、规范的定价机制。
2、环境物流
环境方面，污水处理作为城市水环境治理的关键环节，行业正处于“提质增效”与“减污降碳协同”双
重驱动的转型阶段。2026年上半年，随着全国节水标准化技术委员会归口的相关国家标准陆续落地实施，以
及江苏等地更严格地方标准的推进执行，行业监管要求持续趋严，对企业低碳化、精细化运营和技术升级能
力提出了更高要求。在此背景下，具备规模化运营、精细化管理与技术升级能力的污水处理企业，有望获得
更大的发展空间。
物流方面，危险货物运输行业正加快向安全化、绿色化、专业化方向发展。2026年上半年，随着国家推
动交通运输大规模设备更新和绿色低碳转型相关政策持续落地，行业标准持续提升、准入门槛逐步提高。与
此同时，新能源物流车辆推广应用及充电基础设施加快完善，也为物流企业拓展绿色配送、布局充电场站运
营打开了新的增长空间。
3、融租资管
2026年以来，随着监管政策持续完善，融资租赁与资产管理行业在规范发展中加快转型升级。在融资租
赁行业监管制度持续细化、地方分类监管和风险监测机制不断健全的背景下，行业经营管理要求进一步明确
。在此背景下，融资租赁行业持续优化业务结构和经营模式，更加注重回归本源、提升专业能力和强化风险
管理；资产管理行业在分类监管、穿透监管和净值化管理持续深化的背景下，稳步迈向高质量发展。
4、创投投资
2026年上半年，创业投资行业在监管体系不断完善、资本市场改革深化和科技创新支持政策加快落地下
的背景下，延续规范发展态势。报告期内，资本市场新“国九条”及“1+N”政策体系持续深化推进，2026
年证监会系统工作会议进一步明确支持优质科技企业发行上市和并购重组，国家创业投资引导基金首批区域
子基金陆续落地投资，推动长期资金、耐心资本加快入市。创投行业“募投管退”全链条环境持续优化，退
出渠道进一步拓宽，IPO与并购重组并重的多元化退出格局加快形成。
(二)主要业务及主要经营模式
1、燃气能源
公司城市燃气业务经营范围主要集中于长三角，子公司上海大众燃气以及南通大众燃气分别是上海浦西
南部、江苏省南通市区唯一的管道燃气供应商，在上海市以及长三角地区较有影响力。公司主要从事天然气
下游需求端的城市燃气业务，包括居民及非居民用气，主要业务范围包括燃气销售、燃气安装工程服务及燃
气相关延伸服务等。经营模式为向上游供应商购买气源后，通过自建城市管网销售给终端客户并提供相关输
配服务。上海地区供气结算方主要为上海燃气有限公司，上海以外地区供气结算方主要为中石油和中石化。
同时，公司围绕主业稳步拓展能源贸易、综合能源管理、电气化等相关业务，持续丰富城市能源业务布局。
2、环境物流
公司在环境市政领域主要从事污水处理及基础设施投资运营。污水处理业务涵盖城市生活污水与工业废
水处理厂的投资、建设及运营，由子公司大众嘉定、江苏大众负责。业务模式为通过管网收集各类污水，经
物理、化学及生化等工艺处理后，达到国家及地方有关排放标准要求后排放；根据《特许经营协议》，由政
府核定处理水量及结算单价并定期结算。目前，公司在上海、江苏运营9家污水处理厂，总处理能力46.5万
吨/日。其中，大众嘉定日处理20万吨，出水达上海一级A+标准；江苏大众业务覆盖徐州四区县及连云港东
海县，总处理能力26.5万吨/日，相关项目结合地方排放标准提升要求持续推进提标升级。
物流业务的核心经营主体为大众运行物流，一家为货物运输提供综合解决方案的现代服务企业，拥有上
海市危险品运输资质，可从事第二类易燃气体、第三类易燃液体及第九类杂项危险品物质和物品运输，是上
海市最大的第三方专业配送液化石油气（LPG）的物流公司，为公司管道燃气销售提供重要补充。大众绿行
围绕新能源业务布局，开展新能源车充电基础设施的投资、建设和运营，目前已投入运营6家充电场站，为
区域新能源车用户提供充电服务。
3、融租资管
融租资管业务由控股子公司大众融资租赁、大众保理及大众资管运营，主要开展融资租赁、保理及资产
管理等业务。大众融资租赁聚焦“消费金融”和“平台金融”领域，稳步推进业务模式转型，并围绕供应链
金融、消费分期等方向开展业务探索。报告期内，公司融资租赁、保理及资产管理业务稳步开展。
4、创投投资
公司的创投业务主要通过直接投资及参股专项基金、私募基金等方式开展，围绕PE类、并购类及二级市
场定增等标的进行布局，投资对象覆盖不同发展阶段。公司创投业务平台为“大众资本”，重要参股投资平
台包括深创投、华璨基金、大成汇彩和中保投智启宸。与此同时，公司持续推进存量项目的梳理与退出，进
一步强化投后管理，推动相关工作有序开展。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，作为“十五五”规划的开局之年，面对外部环境复杂变化、行业监管持续趋严和结构转
型不断深化的新形势，公司在董事会的带领下，坚持“公用事业与金融创投双轮驱动”的发展战略，围绕年
度经营目标和重点任务，统筹推进安全运营、提质增效、业务拓展、风险管控和治理提升等各项工作，主营
业务总体保持稳健发展，战略落地实现良好开局。报告期内，公司实现营业收入35.74亿元，归属于上市公
司股东的净利润2.50亿元，同比减少0.83亿元。
(一)持续夯实公用事业主业基础
燃气能源板块中上海大众燃气推进老化管道改造和“百万智能燃气表更换”等重点工作，完成高精度巡
检超2万公里，持续提升安全运行和服务保障能力；同时推进市场开发、延伸服务、燃气管家品牌建设及科
技赋能，经营管理质效不断提升。南通大众燃气持续开展安全专项整治和重大隐患排查，强化老旧管网及用
户端隐患闭环治理，运用检测车、无人机、高杆监控等手段提升安全防控水平，同时优化气源结构，推进项
目建设、市场拓展和延伸服务，经营态势总体稳健向好。公司积极推进新能源和能源管理业务布局，市政公
司能源管理业务有序落地展开，能源贸易业务取得积极进展，综合能源服务能力进一步提升。
环境物流方面，报告期内大众嘉定持续强化污水处理厂精细化运营，严守出水稳定达标排放底线，稳步
推进智能化改造，精准加药等措施取得积极成效，智慧水务和信息化管理水平持续提升。江苏大众持续抓好
安全生产和工艺管控，结合江苏省地方标准执行要求，有序推进相关项目实施，并在智慧水务和经营管理等
方面不断加强，为提升运营效能奠定了基础。大众运行物流围绕新能源转型与数智化变革加快推进的发展趋
势，统筹推进传统业务提质、新兴业务培育和管理效能提升，整体运行保持平稳。大众绿行聚焦新能源转型
方向，进一步拓展充电场站建设，持续培育新的业务增长点。
(二)加快推动融租资管业务多元稳健发展
融租资管板块，公司持续优化业务结构，强化风险防控。融资租赁业务加快“长周期生息资产”投放，
积极拓展供应链金融和平台金融合作，稳妥推进创新项目试单及拓展，同时加强逾期项目催收处置；资产管
理业务围绕多元资产类别，持续储备资管项目，坚持风险控制与利润贡献并重，推动业务稳健开展。
(三)稳步开展创投投资和存量项目管理工作
报告期内，公司积极推进项目拓展、平台合作以及存量项目梳理与退出，依托优质投资平台有序开展创
投业务，注重发挥产业资源优势，增强投资协同效应。公司持续加强投后管理，结合项目发展阶段、市场环
境及投资周期，动态把握退出节奏，持续提升存量项目管理质效，推动创投业务稳健发展。
(四)进一步优化内部制度和治理结构
公司始终严格遵循沪港两地法律法规及监管要求，持续推进内部制度建设和治理结构优化，不断提升规
范运作水平和经营管理效能。报告期内，公司围绕公司治理完善和规范运营需要，完成董事会换届，修订薪
酬管理制度，优化信息披露相关制度安排，进一步增强治理结构的合规性、有效性和透明度。相关举措有助
于提升决策效率、强化风险管控、完善激励约束机制，并为公司稳健经营和长期发展提供有力支撑。
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