经营分析☆ ◇600653 申华控股 更新日期：2026-05-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
汽车消费服务类业务为主、新能源、房地产及类金融业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商业(行业) 35.48亿 96.99 -5757.51万 -31.37 -1.62
其他业务(行业) 2.41亿 6.59 2.17亿 118.07 89.93
关联交易(行业) 8030.04万 2.19 1833.86万 9.99 22.84
新能源业(行业) 1409.00万 0.39 551.10万 3.00 39.11
服务业(行业) 1123.70万 0.31 -427.81万 -2.33 -38.07
房地产(行业) 1073.74万 0.29 497.35万 2.71 46.32
内部抵消(行业) -1.67亿 -4.56 -14.20万 -0.08 0.09
─────────────────────────────────────────────────
汽车销售(产品) 35.48亿 96.99 -5757.51万 -34.85 -1.62
其他(产品) 2.52亿 6.89 2.12亿 128.59 84.22
新能源发电(产品) 1409.00万 0.39 551.10万 3.34 39.11
房产销售(产品) 1073.74万 0.29 497.35万 3.01 46.32
内部抵消(产品) -1.67亿 -4.56 -14.20万 -0.09 0.09
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 30.46亿 83.26 -6582.30万 -39.85 -2.16
西北/西南(地区) 5.35亿 14.62 2003.46万 12.13 3.74
其他业务(地区) 2.41亿 6.59 2.17亿 131.18 89.93
中南(地区) 301.91万 0.08 -558.03万 -3.38 -184.84
内部抵消(地区) -1.67亿 -4.56 -14.20万 -0.09 0.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商业(行业) 34.68亿 128.70 -8184.49万 -74.50 -2.36
新能源业(行业) 1132.55万 0.42 516.98万 4.71 45.65
服务业(行业) 1070.72万 0.40 -356.38万 -3.24 -33.28
房地产(行业) 992.86万 0.37 508.04万 4.62 51.17
内部抵消(行业) -4.75亿 -17.61 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
汽车销售(产品) 34.68亿 128.70 -8184.49万 -74.50 -2.36
新能源发电(产品) 1132.55万 0.42 516.98万 4.71 45.65
其他(产品) 1070.72万 0.40 -356.38万 -3.24 -33.28
房产销售(产品) 992.86万 0.37 508.04万 4.62 51.17
内部抵消(产品) -4.75亿 -17.61 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零售(产品) 22.71亿 123.00 4611.74万 68.14 2.03
大厦出租(产品) 2211.37万 1.20 1271.59万 18.79 57.50
房产(产品) 1297.27万 0.70 387.06万 5.72 29.84
光伏发电(产品) 903.52万 0.49 497.48万 7.35 55.06
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 20.07亿 108.70 3763.83万 55.61 1.88
西北(地区) 2.98亿 16.14 2785.39万 41.16 9.35
西南(地区) 903.52万 0.49 497.48万 7.35 55.06
华中(地区) 95.90万 0.05 -271.69万 -4.01 -283.30
其他(地区) 19.25万 0.01 -7.14万 -0.11 -37.08
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商业(行业) 9.15亿 103.43 -1713.66万 -26.36 -1.87
房地产(行业) 928.55万 1.05 478.71万 7.36 51.55
新能源业(行业) 486.66万 0.55 281.98万 4.34 57.94
服务业(行业) 339.67万 0.38 -109.38万 -1.68 -32.20
内部抵消(行业) -8727.72万 -9.87 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
汽车销售(产品) 9.15亿 103.43 -1713.66万 -26.36 -1.87
房产销售(产品) 928.55万 1.05 478.71万 7.36 51.55
新能源发电(产品) 486.66万 0.55 281.98万 4.34 57.94
其他(产品) 339.67万 0.38 -109.38万 -1.68 -32.20
内部抵消(产品) -8727.72万 -9.87 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.69亿元，占营业收入的4.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 16891.66│ 4.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购32.50亿元，占总采购额的96.23%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│宝马（荷兰）控股公司 │ 323762.50│ 95.86│
│合计 │ 325014.05│ 96.23│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司主营业务范围及经营模式未发生重大变化。公司所从事的主要业务分为三大板块：汽车
销售与服务、物业租赁与管理、其他股权投资与创新孵化业务。
1.汽车销售与服务业务：报告期内，公司主要通过下属子公司申华晨宝开展宝马品牌整车销售、售后服
务、二手车、金融保险代理等业务。公司是宝马品牌在中国合作最早、规模最大的经销商集团之一。同时，
公司运营渭南、开封汽车文化产业园区，通过举办展会、招商运营等方式，打造汽车产业生态圈。
2.物业租赁与管理业务：核心资产为位于上海黄浦江畔的申华金融大厦（甲级写字楼），公司通过自主
招商和精细化运营，提供高品质的办公空间租赁与物业服务。此外，公司位于湖南洪江的房车露营地及黔阳
古城酒店加盟“非繁·云居”品牌，为游客提供特色旅居体验。
3.其他主要股权投资与创新孵化业务：公司控股的楚雄光伏电厂通过光伏发电并网向国家电网公司进行
销售；参股陆金申华主要开展融资租赁及商业保理业务；参股大连大高阀门主营重点工程、重大装备高端阀
门自主研发及制造业务。报告期内，公司新设控股企业申维探索，主要开展工业预测性运维服务，公司参与
投资设立沈阳汽车产业投资基金，以上股权投资旨在培育公司发展新动能。
报告期内公司新增重要非主营业务的说明
关于合资设立申维探索（沈阳）科技有限公司的事项
经公司2025年8月19日第十三届董事会第二次会议审议通过，公司拟与硕橙（厦门）科技有限公司（简
称“硕橙科技”）合资设立申维探索（沈阳）科技有限公司，该公司注册资本人民币1000万元整。其中，公
司以人民币现金形式出资510万元，占比51%；硕橙科技以人民币现金形式出资200万元，以发明专利形式出
资290万元（该发明专利截至2025年7月31日对应评估值为293万元），合计出资490万元，占比49%。2025年8
月19日，公司与硕橙科技签署了《申维探索（沈阳）科技有限公司合资合同》，2025年9月30日，申维探索
完成工商注册登记。
二、报告期内公司所处行业情况
1.汽车消费产业
2025年，是我国经济顶压前行、展现强大韧性的一年，国内生产总值增长5%。汽车产业作为国民经济支
柱，在宏观政策支持与产业内生变革驱动下，呈现深度调整与转型升级并行的特征。2025年我国新能源汽车
年产量超过1600万辆，市场渗透率快速提升，对传统燃油车市场、尤其是传统豪华车市场格局形成显著冲击
。行业竞争从单纯的价格战向价值竞争、生态竞争演进，“软件定义汽车”与智能化成为差异化焦点。经销
商群体普遍面临新车销售价格倒挂、盈利模式重构的严峻挑战，行业整合加速。与此同时，国家实施的消费
品以旧换新等政策为市场注入了活力，带动了更新消费需求。公司主营业务与宝马品牌深度绑定，在行业转
型期面临结构性压力，急需通过深化用户运营、拓展高附加值服务来稳固基盘、探索新模式。
2.办公楼租赁
报告期内，上海办公楼租赁市场继续呈现供需博弈态势。一方面，新增供应持续入市，市场整体空置率
面临上行压力，租金预期承压；另一方面，企业对办公品质、区位优势及物业服务的要求不断提高，成本驱
动型的搬迁和升级需求成为市场主流。在此背景下，核心区位、品质优异、运营成熟的甲级写字楼项目展现
出更强的抗风险能力和吸引力。根据行业分析，企业对灵活、绿色、智能的办公环境需求日益增长。公司持
有的申华金融大厦凭借其黄金区位、一流硬件与不断提升的服务品质，在逆境中展现了差异化竞争优势。
三、经营情况讨论与分析
2025年，是全球经济变局深化、国内汽车产业经历结构性深度调整的转折之年。公司主营业务面临高端
汽车消费意愿走弱、新能源汽车渗透率快速提升、传统经销模式价值重估的多重挑战。在控股股东沈汽集团
的领导下，公司上下以“逆境求生与转型启航”的决心，坚定执行“优化存量、扩大增量”核心任务，展开
生存保卫战与转型探索战，全年经营彰显韧性。
1.汽车销售板块
2025全年，公司实现宝马品牌销售13,723辆，同比下降3.18%。此前，宝马集团公布了2025年销量，数
据显示中国市场2025年累计交付近62.55万辆，同比下滑12.5%。面对宝马品牌区域市场价格倒挂加剧的严峻
局面，公司汽销板块积极应对，精准施策，通过制定灵活的商务政策、动态调整销售节奏、敏锐捕捉市场机
遇，奋力实现逆境突围。在国内宝马品牌销售收入整体承压的背景下，申华晨宝经营重点从单纯的新车销售
向构建“用户资产”和全生命周期管理转变，为后续深化保客运营、提升客户黏性奠定基础。
2.申华金融大厦租赁
报告期内，申华金融大厦维持良好运营，通过电梯换新改造、高压配电间消防系统升级，物业人员提升
服务意识等措施提升客户的办公体验。在现阶段办公楼市场仍处于低迷阶段的情况下，申华金融大厦以顶级
区位、优质环境、贴心服务持续保持和吸引高质量客户，年内新增出租面积约2,300平方米，营收和利润得
到进一步提升。
3.非主营业务板块
（1）汽车城板块：渭南与开封项目围绕“资产盘活”与“价值提升”双轮驱动。渭南项目成功销售土
地10亩，为园区发展提供资金支持。
（2）新能源板块：楚雄光伏电厂全年稳定运营，上网电量2,157万千瓦时，同比下降21.32%。
（3）洪江项目：申华房车营地及黔阳古城酒店加盟锦江集团“非繁·云居”，实现品牌吸引力及服务
品质升级，全年收入同比增长44.31%，大幅减损。
4.提质增效与转型探索
融资破局，减负前行：公司持续推动整体贷款优化方案落地，于2025年内实现两次降息，并于本报告日
前成功完成公司贷款整体置换，本次贷款置换预计每年可为公司减少利息支出约1400万元，极大减轻了企业
财务负担。
资产精管，轻装上阵：公司于年内完成对五家“两非两资”企业的清理；历史清欠工作取得突破，全年
累计实现清欠回款约1900万元；加强股权资产管理，陆金申华债务风险得到根本性化解，电商供应链保理业
务实现从0到1的突破，营收同比大幅增长，显著减亏。此外，公司合规履行股东权益，年内收到参股企业大
连大高阀门分红款约130万元。
转型探索，布局未来：公司全年累计研判各类候选合作项目近百个，筛选重点标的跟踪推进；与硕橙科
技合资设立申维探索，聚焦工业预测性运维软件（申维探索）研发，迈出培育新兴业务的第一步；参与设立
沈阳汽车产业投资基金，构建项目资源获取通道。
5、党建领航，治理提效：公司坚持党建引领，深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和重要讲
话精神并贯彻实施，多举措深化廉政风险防控。报告期内，公司将党管干部与市场化机制相结合，实施了组
织机构调整及董事会换届，大力培养和选拔优秀年轻干部，全面提升职工队伍的专业化水平，规范考核与激
励制度，为公司转型发展赋能。
四、报告期内核心竞争力分析
1.汽车零售主业的运营韧性得到验证：面对前所未有的市场挑战，公司宝马经销网络展现出强大的抗压
能力和运营韧性。通过精细化管理、灵活的商务政策向贴近用户需求的运营方式转型，实现了主营收入的整
体稳定，证明了核心团队的市场驾驭能力和业务基本盘的稳固性。公司作为宝马资深合作伙伴的服务品质和
具有地区优势的网点布局，仍是实现稳定运营的重要基础资源。
2.优质物业的“稳定器”作用凸显：申华金融大厦作为公司核心优质资产，其价值得到进一步彰显。在
动荡的市场环境中，大厦以其顶级的区位、不可复制的景观资源以及持续提升的运营服务能力，共同构建成
强大的核心竞争力，不仅实现了出租率和租金表现的逆市提升，更为公司提供了至关重要的现金流和利润支
撑，有效对冲主营业务周期波动风险，保障了公司整体运营安全。
3.持续优化的资金结构与风险化解能力：报告期内，公司通过主动管理，在降低综合融资成本、化解历
史债务风险、盘活沉淀资产方面取得系统性突破。融资成本的显著下降和现金流的有效补充，增强了公司的
财务弹性和持续经营能力，为战略转型储备了宝贵的“弹药”。在处置低效资产、清理历史欠款、强化投后
管理等方面展现出的执行力，也体现了公司优化资产结构、夯实发展根基的决心与能力。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入36.59亿元，同比减少12.75%，主要是本年度，受整车市场波动影响，公
司作为宝马品牌的经销商，持续承压。在此市场环境下，公司积极采取应对举措，聚焦市场动态精准研判，
加速产品结构与服务模式的迭代更新，通过贴合用户需求的精细化运营以及更具韧性的渠道布局，全力抵御
市场波动带来的影响。与上一年度相比，本年度销售规模的下滑幅度控制在宝马品牌于国内整体市场的表现
范围之内，同时销售费用同步下降；归属于母公司所有者净利润-17,831.80万元、扣非后归属于母公司所有
者净利润-19,086.99万元，同比减少561.98%、44.31%，主要由于本年度，汽车市场竞争压力进一步加大，
受行业宏观环境以及汽车金融政策重大调整等因素的综合影响，品牌之间的价格竞争持续升级，与此同时，
整车制造企业不断将降价压力向上下游产业链进行传导。公司作为宝马品牌的经销商，面临市场与主机厂的
双重压力，积极采取应对策略，主动优化业务结构，深挖售后价值、严控运营成本，以精细化运营对冲风险
。与上一年度相比，上一年度通过优化资产结构，对非主业子公司进行转让，获得较大的转让收益，同时收
到了较大的债权受偿款项，相应地冲回了以前年度计提的信用减值损失，增加利润。而本年度不存在此类情
况，因此本年度归属于母公司股东的净利润同比出现较大幅度下滑，不过扣除非经常性损益后归属于母公司
股东的净利润下滑幅度相对较小。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
2025年是“十四五”规划的收官之年，我国宏观经济顶压前行，展现出强大韧性，全年国内生产总值增
长5%，经济社会发展主要目标任务顺利完成。当前，国际环境依然复杂严峻，地缘政治风险上升，世界经济
动能疲弱。在此背景下，“提振内需、扩大消费”对稳定宏观经济大盘具有至关重要的战略意义。国家实施
更加积极有为的宏观政策，加力扩围实施消费品以旧换新，汽车报废与置换补贴政策得以延续，为汽车消费
市场提供了关键支撑。
汽车产业正处于结构性深度调整与历史性变革的关键期。新能源汽车渗透率持续快速提升，对传统燃油
车市场格局形成深刻重塑；高端汽车消费意愿在多重因素影响下有所波动，传统豪华车市场面临挑战；“软
件定义汽车”趋势深化，智能化、电动化转型加速，智能座舱、自动驾驶等成为差异化竞争的核心领域。消
费市场整体向智能化、绿色化、品质化转型升级，并呈现出多元化、个性化特征。
物业运营方面，受外部环境影响，当前企业的扩张意愿减弱与供应端持续放量，使上海甲级办公楼租赁
市场供需矛盾日益凸显，租金水平亦呈现下行态势。陆家嘴、外滩等传统中央商务区仍为金融服务、零售、
专业服务等行业的稳定选择，而徐汇滨江、前滩等新兴板块，近年也吸引了众多企业入驻。新旧产业的流动
和新旧楼宇板块的吸引力体现在租金成本、交通配套、楼宇品质等各方面，也对运营方的精细化、专业化管
理能力提出了更高要求。
综上所述，行业发展挑战与机遇并存。政策层面持续鼓励消费、支持产业升级与科技创新，为公司主业
所在的汽车销售及衍生产业，以及资产运营业务带来了新的政策机遇。但市场竞争的加剧、技术路线的快速
迭代以及消费偏好的变迁，也要求公司必须加快转型升级步伐，积极培育和发展新质生产力，以应对行业格
局的深刻变化。
(二)公司发展战略
坚持“优化存量资产、培育新质动能”两条主线，全力改善经营状况。立足汽车销售服务主业，深化精
细化运营，严控成本费用，稳定核心业务基本盘；持续提升申华金融大厦运营品质，优化招商服务，增强稳
定现金流能力。加快清理处置非核心、低效资产，优化资产负债结构，减轻经营负担。完善市场化激励约束
机制，激发团队活力。同时，积极对接符合国家产业导向的优质项目，探索与汽车产业相关的新能源、先进
制造领域合作机会，稳步推进公司转型升级，创建和培育公司第二增长曲线，为长远发展奠定基础。
(三)经营计划
2025年，公司围绕“优化存量、扩大增量”核心任务，开展了一系列扎实有效的工作。2026年，公司将
以深化改革为根本动力，一手抓存量止损，筑牢经营基本盘；一手抓增量突破，培育发展新动能，全力以赴
夯实发展根基、增强企业韧性，在“十五五”规划开局之年奋力开创转型发展新局面。公司将重点开展以下
工作：
（1）聚力转型与加速升级：积极对接与筛选符合公司战略方向的项目标的，构建“集中主攻+动态储备
”的项目梯队，建立跨部门高效协同与决策机制，力争年内实现一个重大项目突破落地。同时，全力支持已
布局的申维探索等新业态的业务拓展及能力建设，尽早实现业务与技术的协同发展。
（2）汽车销售业务：推动业务重心从传统新车销售向构建“用户资产”与全生命周期价值管理转型。
深化保有客户运营，聚焦汽车后市场增值服务，持续提升零服吸收率，创新薪酬激励机制，灵活调整销售策
略，提升渠道盈利能力。
（3）大厦运营管理：对申华金融大厦，以安全平稳运营为前提提高楼宇整体品质，通过强化招商、提
升物业管理专业化与精细化水平、优化客户服务等措施应对市场波动，切实保障公司资产安全与保值增值。
（4）存量优化与风险化解：持续推进历史遗留问题的解决，包括全力跟进政府历史欠款清偿、推动低
效无效资产（“两非两资”）的处置与盘活；做好公司现有股权投资管理持续优化融资结构、降低财务成本
，为公司转型发展提供助力。
（5）政治引领与筑牢根基：2026年，公司将继续坚持将党的领导贯穿于公司治理与经营管理的全过程
，持续巩固风清气正、合规高效的经营环境。公司还将全面贯彻人才强企战略，系统构建“引育用留”闭环
机制，坚持“以平台聚人、以事业育人、以机制励人”的用人机制，为公司战略落地注入强劲人才动能，助
力企业实现长期可持续发展。
(四)可能面对的风险
公司在未来发展过程中，仍需密切关注并积极应对以下主要风险：
（1）宏观经济与行业周期风险：全球经济增长乏力、贸易保护主义抬头可能间接影响国内消费信心与
投资环境。国内经济处于转型期，若消费复苏不及预期或出现波动，将对公司所处的汽车销售、高端服务业
、办公楼租赁等业务产生直接影响。公司主营业务与汽车行业周期，特别是豪华车市场景气度关联密切，行
业周期性下行可能将对公司该业务带来的持续压力。
（2）市场竞争与业务结构风险：汽车行业“电动化、智能化”转型加速，新势力品牌竞争白热化，价
格战等因素持续挤压经销商利润空间。公司当前利润核心仍与特定汽车品牌销售业务深度绑定，面临市场价
格倒挂等结构性挑战，主营业务盈利模式的重构亟待突破。同时，办公楼租赁市场在部分区域存在竞争加剧
、租金下行的风险。
（3）转型与执行风险：公司向新业务、新模式的战略转型探索，可能面临项目搜寻难度大、估值谈判
复杂、整合效果不及预期等挑战。培育新增长动能所需时间可能长于预期，存在转型进展缓慢或新业务发展
不达预期的风险。
（4）政策与合规风险：国家产业政策、环保政策、金融监管政策等的调整变化，可能对公司的业务运
营、投融资活动等产生影响。公司在投资并购、资产处置、信息披露等各项经营活动中，必须严格遵守法律
法规及监管要求，防范合规风险。
针对上述风险，公司将保持高度警惕，加强对宏观经济形势和行业趋势的研究预判，动态优化经营策略
；坚定不移推进业务转型与结构调整，分散经营风险；审慎评估并稳步实施并购与新业务拓展计划，强化投
后管理；持续完善内部控制与全面风险管理体系并严格履行相关要求，确保公司运营的合法合规与长期稳健
。
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