经营分析☆ ◇600655 豫园股份 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
黄金珠宝时尚、文化饮食、商业零售、房地产
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
产业运营(行业) 120.69亿 70.92 15.76亿 44.49 13.06
物业开发与销售(行业) 37.94亿 22.30 13.75亿 38.82 36.25
商业综合运营与物业综合服务(行业) 11.53亿 6.78 5.92亿 16.70 51.29
─────────────────────────────────────────────────
珠宝时尚(产品) 107.28亿 63.04 11.60亿 32.74 10.81
物业开发与销售(产品) 38.52亿 22.64 14.22亿 40.13 36.90
商业经营管理与租赁(产品) 9.29亿 5.46 3.63亿 10.26 39.12
餐饮管理与服务(产品) 4.10亿 2.41 2.53亿 7.15 61.73
度假村(产品) 3.36亿 1.97 2.44亿 6.90 72.75
食品、百货及工艺品销售(产品) 3.31亿 1.94 -2966.78万 -0.84 -8.97
时尚表业(产品) 3.04亿 1.79 1.36亿 3.84 44.70
医药健康及其他(产品) 2.20亿 1.29 8991.15万 2.54 40.81
其他(产品) 1.97亿 1.16 1.33亿 3.77 67.80
化妆品(产品) 1.00亿 0.59 5538.28万 1.56 55.18
分部间抵销(产品) -3.91亿 -2.30 -2.85亿 -8.04 72.84
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 160.81亿 94.50 31.26亿 88.22 19.44
境外及中国港澳台(地区) 9.36亿 5.50 4.17亿 11.78 44.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
产业运营:珠宝时尚(行业) 61.00亿 63.22 6.00亿 34.57 9.83
物业开发与销售(行业) 20.08亿 20.81 4.39亿 25.29 21.85
商业综合运营与物业综合服务:商业综 4.71亿 4.88 1.85亿 10.68 39.36
合及物业综合服务(行业)
商业综合运营与物业综合服务:度假村( 2.71亿 2.81 2.08亿 11.96 76.47
行业)
产业运营:食品、百货及工艺品(行业) 2.49亿 2.58 1731.56万 1.00 6.95
产业运营:餐饮管理与服务(行业) 1.97亿 2.04 1.31亿 7.56 66.69
产业运营:时尚表业(行业) 1.43亿 1.48 6883.12万 3.97 48.26
产业运营:医药健康及其他(行业) 1.08亿 1.11 4045.69万 2.33 37.63
产业运营:其他(行业) 5133.41万 0.53 1739.91万 1.00 33.89
产业运营:化妆品(行业) 5107.87万 0.53 2836.72万 1.64 55.54
─────────────────────────────────────────────────
国内:上海(地区) 67.55亿 70.01 --- --- ---
国内:江苏(地区) 7.21亿 7.47 --- --- ---
国内:海南(地区) 6.60亿 6.84 --- --- ---
国外:其他(地区) 3.63亿 3.76 --- --- ---
国外:日本(地区) 2.56亿 2.66 --- --- ---
国内:北京(地区) 2.40亿 2.49 --- --- ---
国内:湖北(地区) 1.60亿 1.66 --- --- ---
国内:天津(地区) 1.31亿 1.36 --- --- ---
国内:四川(地区) 1.08亿 1.12 --- --- ---
国内:山东(地区) 7963.71万 0.83 --- --- ---
国内:广东(地区) 4848.10万 0.50 --- --- ---
国内:福建(地区) 4476.84万 0.46 --- --- ---
国内:浙江(地区) 3665.91万 0.38 --- --- ---
国内:其他(地区) 3472.69万 0.36 --- --- ---
国内:陕西(地区) 3368.96万 0.35 --- --- ---
国外:以色列(地区) 2100.33万 0.22 --- --- ---
国内:湖南(地区) 1825.01万 0.19 --- --- ---
国外:美国(地区) 1598.10万 0.17 --- --- ---
国内:重庆(地区) 1357.85万 0.14 --- --- ---
国外:法国(地区) 828.16万 0.09 --- --- ---
国内:安徽(地区) 698.67万 0.07 --- --- ---
国内:云南(地区) 256.38万 0.03 --- --- ---
合并抵消(地区) -1.10亿 -1.14 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
产业运营:珠宝时尚(行业) 227.34亿 62.50 20.81亿 42.89 9.15
物业开发与销售(行业) 80.49亿 22.13 4.73亿 9.75 5.88
商业综合运营与物业综合服务:商业综 18.01亿 4.95 7.25亿 14.94 40.25
合及物业综合服务(行业)
产业运营:食品、百货及工艺品(行业) 9.75亿 2.68 8580.56万 1.77 8.80
产业运营:餐饮管理与服务(行业) 8.29亿 2.28 5.42亿 11.18 65.41
产业运营:时尚表业(行业) 6.14亿 1.69 2.58亿 5.33 42.06
产业运营:医药健康及其他(行业) 4.72亿 1.30 1.70亿 3.50 35.99
商业综合运营与物业综合服务:度假村( 4.58亿 1.26 2.95亿 6.07 64.34
行业)
产业运营:化妆品(行业) 2.34亿 0.64 1.24亿 2.56 52.98
产业运营:其他经营管理服务(行业) 1.76亿 0.48 8904.96万 1.84 50.55
产业运营:酒业(行业) 3042.47万 0.08 831.89万 0.17 27.34
─────────────────────────────────────────────────
珠宝时尚(产品) 229.87亿 63.20 23.35亿 48.13 10.16
物业开发与销售(产品) 82.40亿 22.65 6.41亿 13.22 7.78
商业经营管理与租赁(产品) 20.16亿 5.54 7.58亿 15.63 37.60
餐饮管理与服务(产品) 9.28亿 2.55 5.99亿 12.34 64.53
食品、百货及工艺品销售(产品) 8.67亿 2.38 3824.35万 0.79 4.41
时尚表业(产品) 6.15亿 1.69 2.58亿 5.33 42.05
医药健康及其他(产品) 5.02亿 1.38 1.96亿 4.04 39.02
度假村(产品) 4.58亿 1.26 2.95亿 6.07 64.34
其他经营管理服务(产品) 3.95亿 1.09 2.85亿 5.87 72.07
化妆品(产品) 2.34亿 0.64 1.25亿 2.57 53.20
酒业(产品) 3125.25万 0.09 915.47万 0.19 29.29
分部间抵销(产品) -9.00亿 -2.48 -6.88亿 -14.18 76.39
─────────────────────────────────────────────────
国内:上海(地区) 248.37亿 68.28 31.60亿 65.13 12.72
国内:江苏(地区) 23.74亿 6.53 2.15亿 4.42 9.04
国内:广东(地区) 19.39亿 5.33 2.06亿 4.24 10.60
国内:四川(地区) 16.47亿 4.53 2.30亿 4.74 13.97
国内:山东(地区) 14.24亿 3.92 2.21亿 4.55 15.51
国内:北京(地区) 12.17亿 3.35 3.73亿 7.69 30.65
国内:天津(地区) 8.96亿 2.46 -9547.03万 -1.97 -10.65
国外:日本(地区) 4.09亿 1.13 2.66亿 5.49 65.10
国外:其他(地区) 3.55亿 0.98 1.05亿 2.17 29.64
国内:浙江(地区) 3.54亿 0.97 1.79亿 3.69 50.54
国内:安徽(地区) 3.25亿 0.89 -1607.56万 -0.33 -4.94
国内:湖北(地区) 2.63亿 0.72 1.11亿 2.28 42.03
国内:福建(地区) 1.84亿 0.51 5384.57万 1.11 29.23
国内:其他(地区) 1.75亿 0.48 -340.11万 -0.07 -1.95
国内:湖南(地区) 1.08亿 0.30 -4066.26万 -0.84 -37.61
国外:以色列(地区) 8387.28万 0.23 3528.10万 0.73 42.06
国外:美国(地区) 7113.96万 0.20 4249.57万 0.88 59.74
国内:陕西(地区) 5875.24万 0.16 1652.79万 0.34 28.13
国内:重庆(地区) 5457.82万 0.15 -486.56万 -0.10 -8.91
国内:海南(地区) 5190.12万 0.14 1028.56万 0.21 19.82
国外:法国(地区) 2482.49万 0.07 1486.38万 0.31 59.87
国内:云南(地区) 901.70万 0.02 203.28万 0.04 22.54
国内:甘肃(地区) 121.38万 0.00 -9.14万 0.00 -7.53
合并抵消(地区) -4.91亿 -1.35 -2.29亿 -4.72 46.64
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
产业运营:珠宝时尚(行业) 184.47亿 64.96 15.60亿 41.91 8.46
物业开发与销售(行业) 56.41亿 19.86 3.60亿 9.67 6.38
商业综合运营与物业综合服务:商业综 14.34亿 5.05 5.89亿 15.82 41.05
合及物业综合服务(行业)
产业运营:食品、百货及工艺品(行业) 7.49亿 2.64 8307.25万 2.23 11.09
产业运营:餐饮管理与服务(行业) 6.49亿 2.28 4.24亿 11.38 65.32
产业运营:时尚表业(行业) 4.60亿 1.62 1.93亿 5.18 41.94
产业运营:医药健康及其他(行业) 3.49亿 1.23 1.24亿 3.32 35.45
商业综合运营与物业综合服务:度假村( 3.40亿 1.20 2.13亿 5.73 62.69
行业)
产业运营:化妆品(行业) 1.65亿 0.58 9135.44万 2.45 55.26
产业运营:其他经营管理服务(行业) 1.42亿 0.50 7860.65万 2.11 55.52
产业运营:酒业(行业) 2432.81万 0.09 712.98万 0.19 29.31
─────────────────────────────────────────────────
国内:上海(地区) 204.49亿 72.00 --- --- ---
国内:广东(地区) 17.83亿 6.28 --- --- ---
国内:江苏(地区) 17.72亿 6.24 --- --- ---
国内:北京(地区) 9.24亿 3.25 --- --- ---
国内:山东(地区) 8.23亿 2.90 --- --- ---
国内:四川(地区) 6.96亿 2.45 --- --- ---
国内:天津(地区) 6.65亿 2.34 --- --- ---
国外:日本(地区) 3.04亿 1.07 --- --- ---
国内:浙江(地区) 3.04亿 1.07 --- --- ---
国内:安徽(地区) 2.63亿 0.93 --- --- ---
国内:湖北(地区) 2.19亿 0.77 --- --- ---
国外:其他(地区) 2.11亿 0.74 --- --- ---
国内:其他(地区) 1.29亿 0.45 --- --- ---
国内:福建(地区) 8337.61万 0.29 --- --- ---
国内:湖南(地区) 7250.93万 0.26 --- --- ---
国外:以色列(地区) 5987.17万 0.21 --- --- ---
国内:重庆(地区) 5259.06万 0.19 --- --- ---
国外:美国(地区) 4755.70万 0.17 --- --- ---
国内:海南(地区) 3907.59万 0.14 --- --- ---
国内:陕西(地区) 3724.86万 0.13 --- --- ---
国外:法国(地区) 1789.90万 0.06 --- --- ---
合并抵消(地区) -5.53亿 -1.95 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售59.24亿元，占营业收入的16.29%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 592359.38│ 16.29│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购132.82亿元，占总采购额的42.14%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1328174.05│ 42.14│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司的前身为上海豫园商场。上海豫园商场于1987年6月经上海市
人民政府有关部门批准，改制为上海豫园商场股份有限公司。1992年5月，经沪府财贸（92）第176号文批准
，上海豫园商场股份有限公司采用募集方式共同发起成立上海豫园旅游商城股份有限公司，并经中国人民银
行上海市分行（92）沪人金股字第41号文批准，向社会公开发行股票，同年9月公司股票在上海证券交易所
上市。
公司使命、愿景：为全球家庭客户智造快乐生活；成为引领中华文化复兴潮流，智造植根中国的全球一
流家庭快乐消费产业集团。公司持续深化“东方生活美学”置顶战略，积极拥抱消费结构调整和国潮新趋势
，贯彻“瘦身健体”、“拥轻合重”、“攻守平衡”战略措施，持续聚焦主业发展，打造面向家庭消费，具
有独特竞争优势的产业集群，主要包括珠宝时尚、文化饮食、国潮腕表、美丽健康以及地产开发运营等业务
板块。
珠宝时尚业务的承载主体：上海豫园珠宝时尚集团有限公司（简称“珠宝时尚集团”）是公司旗下黄金
珠宝行业旗舰航母，拥有“老庙”、“亚一”两大核心品牌。截止2026年6月末，“老庙”和“亚一”品牌
门店3,476家。随着市场趋势和消费者需求&偏好变化，珠宝时尚集团积极调整业务布局，从“文化、设计、
工艺、品质、服务、场景”等多角度持续挖掘并提升产品力，融通生态合作资源，持续加速创新渠道拓展、
深化会员运营、提升用户满意度，谋求产业蜕变。
文化饮食业务是公司重要组成部分，主要围绕“中华老字号”品牌展开，旗下拥有众多历史悠久、具有
广泛影响力的餐饮品牌，如松鹤楼、松月楼、绿波廊、南翔馒头店、上海老饭店、德兴馆及老城隍庙等，依
托深厚的历史文化底蕴和品牌优势，结合现代消费需求，通过持续产品创新和品牌升级，致力于为消费者提
供高品质的餐饮体验，并持续挖掘中国饮食消费的文化内涵与价值，以现代时尚的方式演绎中国饮食文化经
典，延伸发展品牌授权及餐饮名店食品授权业务。另外，公司持有四川沱牌舍得集团有限公司（简称“舍得
集团”）70%股权，舍得集团控股舍得酒业股份有限公司（简称“舍得酒业”，证券代码：600702）。截至
本报告期期末，公司持有金徽酒股份有限公司（简称“金徽酒”，证券代码：603919）20%股权。
国潮腕表业务是公司落地“东方生活美学”的重要产业布局之一，旗下上海汉辰表业集团有限公司控股
天津海鸥表业集团有限公司（简称“海鸥表业”）、上海表业有限公司（简称“上海表业”）。随着国潮文
化兴起，“海鸥”、“上海”两大国民腕表品牌，立足品牌及技术优势，不断融合传统文化与高端技艺，通
过创新设计和渠道拓展，迎来了更多发展机遇，同时将积极推动中国腕表走向全球市场。
豫园美丽健康业务作为公司家庭快乐消费产业集群之一，以“为全球家庭客户提供最好的美容、健康产
品与服务”为使命，布局美容美妆、健康保健和宠物健康三大核心业务板块，将通过资源整合、内生增长与
外延拓展，为家庭快乐消费产业赋予美丽健康属性。旗下包括两百多年历史的中华老字号药业品牌童涵春堂
，通过品牌和产品创新，持续焕发新活力；以色列国宝级品牌AHAVA专注打造死海疗愈；WEI蔚蓝之美聚焦东
方草本护肤理念，协同发展，持续向消费者传递东方健康养生、科技护肤理念；有鱼品牌致力于成为中国城
市年轻宠主首选的宠物食品品牌，希望通过提供功能系列产品解决方案，解决城市养宠的痛点问题，让养猫
青年拥有轻松纯粹的养宠快乐。
地产开发运营业务是公司践行“瘦身健体”、“拥轻合重”战略措施，融通产业生态资源、打造超级场
景的核心载体。公司通过整合商业管理、地产开发、物业管理，实现“轻重合一”，一方面提升涉房板块经
营质量和决策效率，通过运营增值，加大存量非核心项目退出力度；另一方面通过持续提升商管和物管的底
层资产运营核心能力，构建资产全周期服务能力，以轻橇重提升资产价值，不断提高资源配置效率。
行业情况：
公司主营业务涉及的珠宝时尚等消费升级行业、商业零售行业、房地产行业，均属于市场化程度高、竞
争十分激烈的行业。2026年上半年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门主动作为、
综合施策，精准有效实施更加积极有为的宏观政策，因地制宜发展新质生产力，工业生产稳中有进，新动能
加快成长壮大，规模以上工业企业利润实现较快增长。以下是国家统计局、上海统计局的数据资料：
1.2026年上半年，国内生产总值695,704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。
2.2026年上半年，社会消费品零售总额248,722亿元，同比增长1.3%。按消费类型分，商品零售额220,4
67亿元，同比增长1.1%；餐饮收入28,255亿元，增长2.8%，限额以上单位餐饮收入8,328亿元，同比增长1.8
%。
3.2026年上半年，全国网上商品和服务零售额100,715亿元，同比增长5.2%。其中，网上商品零售额64,
296亿元，增长4.8%。
4.2026年上半年，限额以上单位金银珠宝类商品零售额为1,929亿元，同比增长1.9%；限额以上单位化
妆品类商品零售额为2,445亿元，同比增长6.3%。
5.2026年上半年，上海市社会消费品零售总额8,319.73亿元，同比增长0.7%。
6.2026年上半年，全国房地产开发投资38,074亿元，同比下降18%。新建商品房销售面积40,140万平方
米，同比下降11.6%。新建商品房销售额37,945亿元，下降13.6%；其中住宅销售额下降13.7%。
另根据中国黄金协会统计数据，2026年上半年，我国黄金消费量511.412吨，同比增长1.23%。其中：黄
金首饰132.133吨，同比下降33.88%；金条及金币339.336吨，同比增长28.42%。
二、经营情况的讨论与分析
本部分围绕公司2026年半年度经营成果、行业环境、核心业务运营及未来发展方向展开讨论与分析，结
合宏观经济形势、行业发展趋势及公司战略布局，客观呈现公司经营状况，旨在帮助投资者全面了解公司经
营状况、核心竞争力及发展潜力，相关分析基于公司实际经营数据及行业公开信息，确保内容真实、准确、
具有关联性和参考价值。
（一）2026年半年度各业务板块主要经营情况
1、珠宝时尚集团
2026年上半年，金价自历史高位回落后进入盘整阶段。根据行业相关统计，终端市场金银珠宝类需求呈
现结构性分化趋势。面对金价高位波动、消费者需求结构发生明显分化，报告期内对珠宝集团营收造成一定
影响，但公司坚持高质量发展战略，坚定推进产品升级、渠道提质的战略布局，主动汰换低效网点、聚焦高
毛利品类运营。报告期内，珠宝时尚集团营业收入同比下降17.06%，盈利质量稳步提升，毛利率提升1.26个
百分点，板块毛利额同比增长，战略调整成效逐步显现，盈利质量稳步提升。
产品端：公司持续向高毛利方向转型，将提升按件计价产品占比作为置顶战役之一全力推进，上半年老
庙件计价产品占比超18%，较2025年实现显著跃升。老庙联动天官赐福等头部IP，精准触达Z世代客群，同步
布局江南非遗工艺产品矩阵，持续强化产品文化溢价与工艺价值，推动产品加速向轻量时尚、高工艺、文化
叙事方向升级。
品牌端：核心品牌老庙推出“小运成大运”的品牌新主张，提炼出“越努力，越好运”的生活观与“越
久远，越好运”的文化观，打造完整的好运价值体系。同时以“好运为神、非遗为形”作为品牌升级路径，
提升品牌价值。
渠道端：公司持续提质增量，主动汰换超400家低效门店，深耕上海、北京等核心城市，夯实直营渠道
标杆作用；加盟渠道强化标准化管控与运营赋能，整体渠道质量与运营效率持续优化；加速线上线下全域融
合，电商、私域和新零售渠道增长亮眼；
全球化布局：截至2026年6月，老庙港澳、海外及免税门店已拓展至15家，销售增长明显，后续将持续
深耕东南亚市场，加速推进港澳、马来西亚、泰国、新加坡等市场的拓展，突破核心国际免税渠道，持续向
全球消费者传递好运文化。
2、文化饮食集团
2026年上半年，餐饮及食品消费需求继续呈现分化，行业经营仍面临一定压力。文化饮食集团持续聚焦
主业，践行“瘦身健体”“拥轻合重”策略，聚焦核心品牌和优势业态，推进资产结构优化、存续业务提效
及轻资产拓展。随着经营调整、费用压降和组织优化等措施逐步落地，板块整体经营质量呈现改善趋势。
老庙餐饮持续调整低效门店及经营模式，提升存续资产利用效率和精细化运营水平，正餐业务盈利能力
逐步修复，低效资产拖累进一步减弱。南翔馒头店泰国首店于2026年1月正式开业，并结合当地消费偏好推
出泰式小笼包，在优化门店结构的同时继续探索老字号品牌的海外发展路径。
松鹤楼围绕面馆单店模型优化、加盟拓展和正餐轻资产转型推进止损提效，存续直营门店经营效率明显
提升。上半年完成26家加盟门店签约，招商场景由购物中心进一步拓展至景区景点及特渠；正餐板块持续推
进亏损门店退出，并开展酒店及文旅项目的品牌授权合作，推动轻资产发展模式逐步落地。
快消业务围绕渠道和供应链深化经营调整，通过优化组织及仓储配置、严格管控非必要费用、推动历史
应收款清收和优化供应链付款安排，相关止损提效措施取得阶段性成效。
3、汉辰表业与美丽健康板块
报告期内，腕表行业终端需求持续承压，叠加线上流量下行、渠道竞争加剧，汉辰表业集团围绕扭亏目
标扎实推进经营提质，上半年营业收入同比基本持平；归母净利润较去年同期大幅减亏，经营性现金流显著
改善，经营质量稳步提升，持续逼近盈亏平衡。
“海鸥”、“上海”两大中国腕表品牌坚持以技术为本、以文化为魂，构建有核心竞争力的差异化产品
矩阵。产品创新：海鸥表以“东方美学”与“军事国防”双轴演绎“中国机心、中国国心”，新品矩阵市场
反响热烈，销售占比显著提升；上海表坚持红色文化与海派美学双线并进，融合红色文化、海派文化、江南
文化打造城市名片级产品。渠道优化：聚焦战略新市场营销战略，完成两大品牌在战略新市场业务的整体组
织规划与架构搭建。全球化布局：以机芯差异化赋能品牌出海，跨境电商规模高速增长；出海业务同比大幅
增长，持续向世界传递中国制表七十余年的技术沉淀与品牌魅力，“让世界爱上中国表”。
报告期内，美丽健康产业受消费市场低迷、部分线下门店盈利不佳等因素影响，面临一定经营压力，为
应对经营压力，美丽健康集团出售低效资产持续瘦身健体：关停非盈利线下门店、节降管理费用，优化资产
结构，提升运营效率。核心业务发力：童涵春堂携手上游种植基地，全链路溯源，构建新零售全域网络，做
精诊疗、做强饮片、做大药食同源战略，诊疗收入同比稳步增长，药食同源产品销售同比大幅增长。品牌升
级：升级AHAVA及蔚蓝之美品牌定位，AHAVA专注打造死海疗愈品牌，蔚蓝之美聚焦东方草本护肤理念，蔚蓝
之美品牌文化体验店相继落位，创新零售新模式，强化品牌竞争力。
4、大豫园片区文商旅超级综合体
公司以大豫园文商旅超级地标为样板，围绕差异化产品定位、特色IP及商业内容导入、超级场景及超级
活动打造，形成商业运营的核心能力。报告期内，2026上海豫园灯会以“来大豫园过上海年”为主题，通过
“豫园、古城公园、方浜中路、福佑路、BFC外滩金融中心、外滩”六区一体联动格局，串联起历史、现代
与未来的光影叙事带，打造持续36天的海派年味盛宴，成为上海春节必打卡的城市温情地标。另外，2026年
上海国际花卉节期间，“花花大豫园”活动于大豫园片区举办，活动融合了十二花神巡游、非遗婺剧、花道
擂台、艺术市集、品牌联名消费等多元内容，通过文商旅深度融合，打造了一场贯穿古今、连接中外的城市
春日盛事。各类联动特色营销活动持续引爆超级场景。商业内容升级方面，在上半年已初显成效：豫园一期
（豫园商城）以古法金为引领打造品类高地，君佩、敦煌金、潮宏基·臻等头部品牌相继入驻，老铺黄金升
级树立非遗珠宝的商业化标杆；非遗内容方面，海上梨园推出新秀名家系列、湖心亭江南丝竹常态化演艺，
持续焕新破圈。同时，国潮矩阵与新锐品牌矩阵加速，波司登打造全国旗舰店、名创优品提档为Land店、泡
泡玛特升级城市旗舰店，有效带动豫园一期的客质结构改善与转化效率提升。报告期内，豫园一期GMV达22.
5亿、入园客流1919万，出租率保持高位，达98%。豫园二期南里工程进展顺利，北里规划方案已获得国家文
物局批复，计划下半年开工。鉴于大豫园商业地区作为上海国际珠宝时尚功能区的核心承载地，这一独一无
二的产业区域，其价值空间未来将有望持续放大。
5、商置板块
2026年上半年，房地产行业仍处于震荡筑底阶段，市场需求恢复承压，行业竞争进一步向产品力、运营
能力及资产管理能力集中。面对行业周期变化，公司商置板块坚持以提升经营质量为核心，主动推动业务模
式转型，通过“拥轻合重”战略，持续优化资产结构，强化现金流管理和经营能力建设，实现板块经营指标
显著改善。报告期内，地产部分利润扭亏为盈。
组织上，商置板块围绕“重资产融退、轻资产运营”的发展方向，持续整合资产管理能力、项目运营能
力及生态资源能力，提升复杂市场环境下的资产处置和价值创造能力。业务上，践行“拥轻合重”战略，通
过大宗交易、资产盘活、融资优化等多元方式，加快非核心资产退出，降低负债成本，提升资产周转效率。
上半年，通过昆明云极、中行别业、鹿溪雅园等项目实现大宗退出及资产价值释放，有效贡献现金流并提升
项目经营质量。
商置板块聚焦核心城市及优质资产，通过“飞轮模式”整合险资资管能力、产业生态资源和项目运营能
力，探索资产获取、改造提升、运营增值和退出分享的闭环模式。报告期内，外部项目获得保险机构认可，
内部徐汇滨江项目方案持续优化，并推动轻资产外拓业务落地，部分项目取得阶段性进展。
同时，板块持续提升产品研发与项目运营能力，围绕客户需求和行业标杆打造高品质产品体系，通过对
标行业领先企业，完善客研、设计、供应链、工程及营销闭环能力；依托项目禀赋打造地标型、旗舰型、引
领型产品，推动资产价值和客户体验持续提升。
（二）2026年半年度经营成果来源于既定方针下的四大类核心工作
1、核心战略
（1）聚焦非遗深化东方生活美学置顶，打磨差异化产品力
顺应文化强国建设、扩大内需、促进文化消费的政策导向，公司持续深化“东方生活美学”置顶战略落
地，将非遗作为重要实施抓手。非遗具备跨文化传播的全球表达属性，也是公司推进全球化品牌经营的重要
载体。依托线上线下全域平台资源，联动大豫园实体商业载体，围绕客户需求、消费体验与用户满意度，挖
掘非遗蕴含的文化溢价、内容流量与IP衍生潜力，实现文化价值向商业价值有效转化，释放文化供给对消费
的带动作用。
公司拥有19个中华老字号、9项市级及以上非遗资源，覆盖珠宝、饮食、表业等板块，形成稀缺的文化
资产禀赋。国潮消费需求持续扩容带来发展机遇，同时市场竞争加剧，非遗商业转化在AI时代打开迭代空间
，公司将从场景、产业两端系统推进战略落地。
实体场景层面立足大豫园整体底盘，围绕“非遗”全局主轴进行战略升维，以全球非遗商业化为主线、
国际珠宝时尚功能区为赋能引擎，落实板块差异化定位，着力提升资产价值，赋能商业地产招商及销售。豫
园一期定位“中国非遗创新策源地”，以豫园灯会核心IP带动招商与现场运营；BFC打造“全球非遗对话场
”，承担国际资源对接职能，结合线上内容传播放大声量；结合非遗引领的常态化主题活动触达多元客群，
释放全域商业综合价值。
产业端推动非遗深度嵌入各业务全链条，把老字号与非遗资源转化为差异化产品力，打通研发、品牌、
服务闭环，依托AI智慧运营与会员体系优化消费体验、巩固客户粘性。未来公司将持续把非遗活态传承转化
为核心竞争优势，探索文化资源商业化的可持续路径，实现文化传承、品牌全球化与企业经营高质量协同发
展。
（2）持续瘦身健体、拥轻合重，聚焦核心产业，赋能主业发展
报告期内，公司持续推进瘦身健体，关停非盈利线下门店、出售低效资产，退出非核心业务，持续回笼
资金、降低负债率、优化财务结构。拥轻：建立独特的超级场景打造能力，把握新消费、体验经济、情绪价
值，提高运营效率；合重：飞轮模式联动保险资源，打造标杆精品，深度运营赋能资产价值。
公司集中优势资源聚焦高潜力、高增长、高协同的核心产业，逐步形成以文化自信引领的核心业务竞争
力，打造具有独特竞争优势的产业集群。持续聚焦珠宝时尚、文化饮食、汉辰表业等优势产业，强化核心品
牌建设，通过产品创新、渠道拓展、品牌升级等方式，提升产业竞争力；同时，整合产业上下游资源，优化
供应链体系，构建高效产业生态，推动主业高质量发展。
2、增长引擎
（1）坚定深度全球化发展，重点产业聚焦区域打穿打透
借助豫园灯会的文化出海势能，引领一批老字号品牌“走出去”，通过顶层设计创新文化赋能，向海外
消费者积极展示豫园各品牌产品蕴含的东方生活之美；前瞻布局全球供应链体系，聚焦重点区域突破。公司
坚定将深度全球化置于战略的核心位置，明确要求：所有产业必须将出海作为寻求第二增长曲线的重要路径
，以长期主义视角重构全球价值链；已完成0-1出海突破的重点产业，聚焦打法实现重点区域的“打穿打透
”。老庙黄金海外市场继续拓展门店数量，南翔馒头泰国首店开业，汉辰表业进驻各大跨境平台，发力港澳
、东南亚、俄罗斯等海外市场。各核心业务板块海外业务营收实现大幅增长，海外业务成为未来增长重要引
擎。
（2）AI与数据能力，助力组织提效和商业模式创新
AI+业务：将AI应用置于战略置顶位置，推动豫园各产业“AI+业务”转型，让AI成为产品、服务与运营
的核心基因，梳理启动105个AI项目，并联动各产业在产品设计、智能运营等方面实现应用落地；珠宝聚焦
产品创新，表业立足核心技术，持续推动机芯技术与制表工艺突破，美丽健康强化产品差异化打造。强调AI
应用的价值闭环，必须可量化节省成本、提升收入或重构流程，避免技术空转。
推动人机协同的新型决策组织，置顶搭建AI问数智能中枢作为组织的数字大脑，上半年持续推进AI人才
培训、开展产业AI应用及个人“龙虾”大赛，大幅提升组织员工效能。公司鼓励OPC（One-PersonCompany）
理念深度融入AI转型体系，以彻底打破传统“自上而下派任务、层层审批走流程”的线性创新模式。在AI工
具的杠杆加持下，个体不再是组织链条上的被动执行节点，而是具备端到端价值创造能力的“超级个体”与
敏捷微型经营单元。鼓励全产业开放申报AI先锋应用项目，不设门槛、自由组队，自主立项实战比拼筛选标
杆项目，给胜出团队直接匹配资源快速落地，用赛马机制激活全组织的AI创新活力。
（3）精细化会员运营，持续提升消费者满意度与贡献度
会员运营由聚焦规模转为聚焦质量，持续夯实会员运营能力；关注“高客”群体，细化网格化管理模式
，提升会员权益、丰富会员活动，持续升级会员运营能力及能效，提升用户满意度与复购率；完善会员系统
，实现全渠道会员数据融通，精准洞察消费者需求，为产品创新、营销推广提供支撑。上半年消费会员达15
8.6万人，同比增长近9%，整体复购率从29%提升至31%，粘性增强；高客人数同比提升58%，高客消费额达13
.3亿元，同比增速达101%。
3、核心支柱
（1）融通产业生态，加速产业协同增长
公司持续融通内外部优势资源，推动各产业协同发展，以快、准、好地服务家庭客户，稳固品牌、产品
、渠道、供应链等优势，持续提升行业地位。推动各产业渠道融通、资源共享，强化集团层面统筹协同，联
动各产业核心资源，打造协同发展的产业生态；引入外部优质资源，通过战略合作、IP联动等方式，丰富产
业内容，提升产业竞争力；聚焦核心产业，强化供应链协同、营销协同，推动产业规模与效益双提升。
（2）文化赋能提升品牌，技术为本产品提质，全链路构筑可持续产品力
文化赋能品牌：各产业深耕东方文化，老庙黄金深化“好运文化”，松鹤楼、南翔传递中华美食文化，
海鸥、上海表彰显国表情怀，商业地产开发运营板块打造东方生活美学超级场景，通过文化赋能，强化品牌
差异化优势，提升品牌影响力；豫园灯会依托文化沉淀，强化城市文化地标IP，联动各类特色活动，打造沉
浸式消费场景，推动大豫园区域GMV稳步增长。
技术为本提质：汉辰表业深耕机芯技术与制表工艺，推出高复杂腕表产品，巩固技术优势；珠宝时尚集
团强化产品研发与工艺提升，推出差异化新品；各产业持续推进技术创新，提升产品品质与竞争力。
公司业务落地依托爆款产品，需围绕客户搭建全产业链协同体系。统筹产品、品牌、制造、营销全产业
链维度并明确各板块资源配比，以客户需求为核心统筹经营。通过非遗、专利、IP、商业秘密等多重手段筑
牢产品壁垒，延长产品生命周期；建立分层产品矩阵，依托供应链稀缺性与专利技术持续强化产品竞争力，
规避同质化低价竞争。
4、关键支撑
（1）基于业务取舍实现组织变阵，构建极致总部与高效组织
以极致思维定位公司各级总部价值，通过“职能取舍、横向整合、纵向扁平”，构建极致总部,逐步向
下穿透至实际经营单位运营管控进化，实现组织与业务深度融合，提升决策效率与经营质量；各产业板块积
极推进瘦身健体，精兵强阵，推进极致的降本增效，聚焦核心业务，提升组织敏捷性与执行力。报告期内，
公司管理费用同比降幅19%。
（2）打造高战力组织阵型，引领业务破局
股份总部层面强化人才与组织保障，持续引进各产业负责人、CXO及以上干部，重点延揽高战力AI人才
、高战力Turnaround人才等核心骨干，完善人才梯队建设；落实CTO（“首席变革官”）组织体系，全面调
研、诊断，发现问题本源，制定系统性改善方案，推动变革落地、取得实效。成立海外业务相关支撑部门，
盘点具有国际化背景的年轻高潜人才，通过挂职轮岗输送至海外市场一线，丰富海外人才库，组建海外业务
专职团队，构建业务出海的组织保障。基于公司中长期发展目标，设定人才保障及中长期发展计划，革新人
才机制，强化组织核心能力，推动公司战略持续落地；推进青年人才建设，加强优质储备，优化人才结构，
持续加强青年合伙人及储备人才池的精细化运营，加速成材。积极驱动与各产业板块的创业团队深度绑定：
鼓励创业团队大比例持股创业公司，通过深度绑定，激发团队的战斗力和创业精神，推动企业价值增长，共
享组织的价值收益；并通过股权结构优化为后续引战和资本化打好基础。
三、报告期内核心竞争力分析
1、区位优势
公司核心商业物业位于上海市中心的豫园商圈内圈（豫园商城一期），在豫园内圈拥有约10万平方米的
商业物业，年人流量约4500万人次，随着2025年3月上海市政府《关于支持黄浦区建设上海国际珠宝时尚功
能区的若干措施》发布，未来将在豫园地区构建年销售总额超千亿元、零售总额超百亿元的黄金珠宝时尚产
业集群，区位优势进一步凸显。随着大豫园片区的一体化发展部署，豫园二期、福佑路地块等项目的整体开
发推进，将联动豫园商城一期产生集群效应，成为公司整合融通产业资源的优势时尚文化秀场,构建全球家
庭消费快乐产业集群的重要场域。
2、品牌优势
公司旗下拥有19个中华老字号品牌，品牌资源丰富，其中“豫园商城”商业旅游文化品牌已经成为上海
标志性的城市文化名片，“豫园新春民俗灯会”更被国家文化部列入“国家级非物质文化遗产项目”，豫园
灯会已升级为上海城市文化IP。随着公司不断探索文化+IP拓展合作及产业联动，一众老字号品牌通过营销
跨界及文娱IP联名合作，持续焕新升级，进一步破圈提升影响力，增强品牌价值。
3、生态优势
公司持续深化“东方生活美学”置顶战略落地，通过文化特色打造优势场景，串联珠宝时尚、文化饮食
等核心产业板块，聚焦区域项目及重点产业发展，推动生态融通，打造生态共融，通过特色优势场景融合产
业生态创设飞轮效应，探索生态资源整合发展势能，为公司中长期可持续增长奠定扎实的基础。
4、流量优势
公司贯彻人、货、场全链路、全生命周期会员运营体系，持续推进三大流量入口：线上线下平台入口、
产业消费会员入口、线下场景入口的资源融通，构建融合产业生态的会员运营体系，通过上下联动，有汇聚
，有分发，使所有入口会员向各产业产发集团流动赋能，致力于打造公司位于家庭消费产业生态圈中的核心
竞争优势。
5、管理优势
从战略聚焦到组织聚焦，公司管理团队持续优化、组织生态持续进化。公司在战略规划、业务运营、投
资并购、财务资金、人力资源、风险控制等企业发展的各个方面，已打造了高质量的核心团队。公司推进合
伙人文化，更基于业务发展需要，推出青年合伙人计划，制定全方位激励制度，适配上到公司管理层股权的
期权激励计划，向下到终端营业网点基层管理者的激励机制，逐步形成符合公司发展战略、激励相容的管理
制度，助推企业价值和员工个人价值共同成长，为公司未来发展搭建了良好的管理平台。
6、融资优势
公司是中国最早的上市公司之一，在资本市场形成了良好的声誉，具有融资成本相对较低、融资渠道丰
富的优势。随着公司经营业绩的提升，资产规模的扩大，在多年来的实际经营发展中，有效形成了多种融资
渠道。公司积极开展银企合作，截至2026年6月30日，公司（合并报表口径）共获得主要合作银行的授信额
度约人民币626.58亿元。公司发行了公司债券、中期票据、超短期融资券等各类金融工具。公司主体信用等
级为AAA。
〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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