经营分析☆ ◇600655 豫园股份 更新日期：2026-03-28◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
黄金珠宝时尚、文化饮食、商业零售、房地产
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
产业运营:珠宝时尚(行业) 227.34亿 62.50 20.81亿 42.89 9.15
物业开发与销售(行业) 80.49亿 22.13 4.73亿 9.75 5.88
商业综合运营与物业综合服务:商业综 18.01亿 4.95 7.25亿 14.94 40.25
合及物业综合服务(行业)
产业运营:食品、百货及工艺品(行业) 9.75亿 2.68 8580.56万 1.77 8.80
产业运营:餐饮管理与服务(行业) 8.29亿 2.28 5.42亿 11.18 65.41
产业运营:时尚表业(行业) 6.14亿 1.69 2.58亿 5.33 42.06
产业运营:医药健康及其他(行业) 4.72亿 1.30 1.70亿 3.50 35.99
商业综合运营与物业综合服务:度假村( 4.58亿 1.26 2.95亿 6.07 64.34
行业)
产业运营:化妆品(行业) 2.34亿 0.64 1.24亿 2.56 52.98
产业运营:其他经营管理服务(行业) 1.76亿 0.48 8904.96万 1.84 50.55
产业运营:酒业(行业) 3042.47万 0.08 831.89万 0.17 27.34
─────────────────────────────────────────────────
珠宝时尚(产品) 229.87亿 63.20 23.35亿 48.13 10.16
物业开发与销售(产品) 82.40亿 22.65 6.41亿 13.22 7.78
商业经营管理与租赁(产品) 20.16亿 5.54 7.58亿 15.63 37.60
餐饮管理与服务(产品) 9.28亿 2.55 5.99亿 12.34 64.53
食品、百货及工艺品销售(产品) 8.67亿 2.38 3824.35万 0.79 4.41
时尚表业(产品) 6.15亿 1.69 2.58亿 5.33 42.05
医药健康及其他(产品) 5.02亿 1.38 1.96亿 4.04 39.02
度假村(产品) 4.58亿 1.26 2.95亿 6.07 64.34
其他经营管理服务(产品) 3.95亿 1.09 2.85亿 5.87 72.07
化妆品(产品) 2.34亿 0.64 1.25亿 2.57 53.20
酒业(产品) 3125.25万 0.09 915.47万 0.19 29.29
分部间抵销(产品) -9.00亿 -2.48 -6.88亿 -14.18 76.39
─────────────────────────────────────────────────
国内:上海(地区) 248.37亿 68.28 31.60亿 65.13 12.72
国内:江苏(地区) 23.74亿 6.53 2.15亿 4.42 9.04
国内:广东(地区) 19.39亿 5.33 2.06亿 4.24 10.60
国内:四川(地区) 16.47亿 4.53 2.30亿 4.74 13.97
国内:山东(地区) 14.24亿 3.92 2.21亿 4.55 15.51
国内:北京(地区) 12.17亿 3.35 3.73亿 7.69 30.65
国内:天津(地区) 8.96亿 2.46 -9547.03万 -1.97 -10.65
国外:日本(地区) 4.09亿 1.13 2.66亿 5.49 65.10
国外:其他(地区) 3.55亿 0.98 1.05亿 2.17 29.64
国内:浙江(地区) 3.54亿 0.97 1.79亿 3.69 50.54
国内:安徽(地区) 3.25亿 0.89 -1607.56万 -0.33 -4.94
国内:湖北(地区) 2.63亿 0.72 1.11亿 2.28 42.03
国内:福建(地区) 1.84亿 0.51 5384.57万 1.11 29.23
国内:其他(地区) 1.75亿 0.48 -340.11万 -0.07 -1.95
国内:湖南(地区) 1.08亿 0.30 -4066.26万 -0.84 -37.61
国外:以色列(地区) 8387.28万 0.23 3528.10万 0.73 42.06
国外:美国(地区) 7113.96万 0.20 4249.57万 0.88 59.74
国内:陕西(地区) 5875.24万 0.16 1652.79万 0.34 28.13
国内:重庆(地区) 5457.82万 0.15 -486.56万 -0.10 -8.91
国内:海南(地区) 5190.12万 0.14 1028.56万 0.21 19.82
国外:法国(地区) 2482.49万 0.07 1486.38万 0.31 59.87
国内:云南(地区) 901.70万 0.02 203.28万 0.04 22.54
国内:甘肃(地区) 121.38万 0.00 -9.14万 0.00 -7.53
合并抵消(地区) -4.91亿 -1.35 -2.29亿 -4.72 46.64
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截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
产业运营:珠宝时尚(行业) 184.47亿 64.96 15.60亿 41.91 8.46
物业开发与销售(行业) 56.41亿 19.86 3.60亿 9.67 6.38
商业综合运营与物业综合服务:商业综 14.34亿 5.05 5.89亿 15.82 41.05
合及物业综合服务(行业)
产业运营:食品、百货及工艺品(行业) 7.49亿 2.64 8307.25万 2.23 11.09
产业运营:餐饮管理与服务(行业) 6.49亿 2.28 4.24亿 11.38 65.32
产业运营:时尚表业(行业) 4.60亿 1.62 1.93亿 5.18 41.94
产业运营:医药健康及其他(行业) 3.49亿 1.23 1.24亿 3.32 35.45
商业综合运营与物业综合服务:度假村( 3.40亿 1.20 2.13亿 5.73 62.69
行业)
产业运营:化妆品(行业) 1.65亿 0.58 9135.44万 2.45 55.26
产业运营:其他经营管理服务(行业) 1.42亿 0.50 7860.65万 2.11 55.52
产业运营:酒业(行业) 2432.81万 0.09 712.98万 0.19 29.31
─────────────────────────────────────────────────
国内:上海(地区) 204.49亿 72.00 --- --- ---
国内:广东(地区) 17.83亿 6.28 --- --- ---
国内:江苏(地区) 17.72亿 6.24 --- --- ---
国内:北京(地区) 9.24亿 3.25 --- --- ---
国内:山东(地区) 8.23亿 2.90 --- --- ---
国内:四川(地区) 6.96亿 2.45 --- --- ---
国内:天津(地区) 6.65亿 2.34 --- --- ---
国外:日本(地区) 3.04亿 1.07 --- --- ---
国内:浙江(地区) 3.04亿 1.07 --- --- ---
国内:安徽(地区) 2.63亿 0.93 --- --- ---
国内:湖北(地区) 2.19亿 0.77 --- --- ---
国外:其他(地区) 2.11亿 0.74 --- --- ---
国内:其他(地区) 1.29亿 0.45 --- --- ---
国内:福建(地区) 8337.61万 0.29 --- --- ---
国内:湖南(地区) 7250.93万 0.26 --- --- ---
国外:以色列(地区) 5987.17万 0.21 --- --- ---
国内:重庆(地区) 5259.06万 0.19 --- --- ---
国外:美国(地区) 4755.70万 0.17 --- --- ---
国内:海南(地区) 3907.59万 0.14 --- --- ---
国内:陕西(地区) 3724.86万 0.13 --- --- ---
国外:法国(地区) 1789.90万 0.06 --- --- ---
合并抵消(地区) -5.53亿 -1.95 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
产业运营(行业) 145.42亿 76.09 17.49亿 60.66 12.03
物业开发与销售(行业) 32.87亿 17.20 5.11亿 17.70 15.53
商业综合运营与物业综合服务(行业) 12.83亿 6.71 6.24亿 21.63 48.62
─────────────────────────────────────────────────
珠宝时尚(产品) 128.99亿 67.49 11.41亿 39.57 8.85
物业开发与销售(产品) 34.00亿 17.79 5.94亿 20.60 17.47
商业经营管理与租赁(产品) 10.51亿 5.50 4.40亿 15.25 41.83
餐饮管理与服务(产品) 5.13亿 2.69 3.33亿 11.54 64.81
食品、百货及工艺品销售(产品) 4.35亿 2.28 2953.24万 1.02 6.79
度假村(产品) 3.10亿 1.62 2.10亿 7.30 67.85
时尚表业(产品) 3.08亿 1.61 1.33亿 4.60 43.05
医药健康及其他(产品) 2.52亿 1.32 9510.87万 3.30 37.81
其他经营管理服务(产品) 1.91亿 1.00 1.35亿 4.67 70.56
化妆品(产品) 1.13亿 0.59 6287.60万 2.18 55.83
酒业(产品) 1719.60万 0.09 573.47万 0.20 33.35
分部间抵销(产品) -3.76亿 -1.97 -2.95亿 -10.22 78.36
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 185.90亿 97.27 25.95亿 90.00 13.96
国外(地区) 5.23亿 2.73 2.89亿 10.00 55.19
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
产业运营:珠宝时尚(行业) 51.79亿 58.97 5.62亿 39.76 10.86
物业开发与销售(行业) 19.32亿 22.00 7732.31万 5.47 4.00
商业综合运营与物业综合服务:商业综 4.77亿 5.44 1.97亿 13.93 41.25
合及物业综合服务(行业)
产业运营:食品、百货及工艺品(行业) 2.88亿 3.28 5496.43万 3.89 19.07
产业运营:餐饮管理与服务(行业) 2.62亿 2.98 1.72亿 12.14 65.55
商业综合运营与物业综合服务:度假村( 2.56亿 2.92 1.92亿 13.58 74.91
行业)
产业运营:时尚表业(行业) 1.41亿 1.61 5831.57万 4.12 41.28
产业运营:医药健康及其他(行业) 1.22亿 1.39 4091.84万 2.89 33.49
产业运营:其他经营管理服务(行业) 6099.69万 0.69 2755.61万 1.95 45.18
产业运营:化妆品(行业) 5248.77万 0.60 2892.60万 2.05 55.11
产业运营:酒业(行业) 1046.59万 0.12 318.03万 0.22 30.39
─────────────────────────────────────────────────
国内:上海(地区) 55.81亿 63.55 --- --- ---
国内:江苏(地区) 7.46亿 8.49 --- --- ---
国内:山东(地区) 6.55亿 7.46 --- --- ---
国内:四川(地区) 3.36亿 3.82 --- --- ---
国外:日本(地区) 3.33亿 3.79 --- --- ---
国内:北京(地区) 3.13亿 3.56 --- --- ---
国内:安徽(地区) 2.48亿 2.83 --- --- ---
国内:天津(地区) 2.18亿 2.49 --- --- ---
国外:其他(地区) 1.03亿 1.18 --- --- ---
国内:广东(地区) 1.02亿 1.16 --- --- ---
国内:湖北(地区) 8335.62万 0.95 --- --- ---
国内:浙江(地区) 7796.23万 0.89 --- --- ---
国内:其他(地区) 4062.74万 0.46 --- --- ---
国内:福建(地区) 2346.58万 0.27 --- --- ---
国内:陕西(地区) 2117.21万 0.24 --- --- ---
国外:以色列(地区) 1933.59万 0.22 --- --- ---
国内:湖南(地区) 1817.40万 0.21 --- --- ---
国外:美国(地区) 1485.77万 0.17 --- --- ---
国内:重庆(地区) 1315.79万 0.15 --- --- ---
国内:海南(地区) 1302.44万 0.15 --- --- ---
国外:法国(地区) 562.78万 0.06 --- --- ---
国内:云南(地区) 220.97万 0.03 --- --- ---
国内:甘肃(地区) 46.62万 0.01 --- --- ---
合并抵消(地区) -1.86亿 -2.12 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售59.24亿元，占营业收入的16.29%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 592359.38│ 16.29│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购132.82亿元，占总采购额的42.14%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1328174.05│ 42.14│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司的前身为上海豫园商场。上海豫园商场于1987年6月经上海市
人民政府有关部门批准，改制为上海豫园商场股份有限公司。1992年5月，经沪府财贸（92）第176号文批准
，上海豫园商场股份有限公司采用募集方式共同发起成立上海豫园旅游商城股份有限公司，并中国人民银行
上海市分行（92）沪人金股字第41号文批准，向社会公开发行股票，同年9月公司股票在上海证券交易所上
市。
公司使命、愿景：为全球家庭客户智造快乐生活；成为引领中华文化复兴潮流，智造植根中国的全球一
流家庭快乐消费产业集团。公司持续深化“东方生活美学”置顶战略，积极拥抱消费结构调整和国潮新趋势
，贯彻“瘦身健体”、“拥轻合重”、“攻守平衡”战略措施，持续聚焦主业发展，打造面向家庭消费，具
有独特竞争优势的产业集群，主要包括珠宝时尚、文化饮食、国潮腕表、美丽健康以及地产开发运营等业务
板块。
珠宝时尚业务的承载主体：上海豫园珠宝时尚集团有限公司（简称“珠宝时尚集团”）是公司旗下黄金
珠宝行业旗舰航母，拥有“老庙”、“亚一”两大核心品牌。截止2025年末，“老庙”和“亚一”品牌门店
3952家。随着市场趋势和消费者需求&偏好变化，珠宝时尚集团积极调整业务布局，从“文化、设计、工艺
、品质、服务、场景”等多角度持续挖掘并提升产品力，融通生态合作资源，持续加速创新渠道拓展、深化
会员运营、提升用户满意度，谋求产业蜕变。
文化饮食业务是公司重要组成部分，主要围绕“中华老字号”品牌展开，旗下拥有众多历史悠久、具有
广泛影响力的餐饮品牌，如松鹤楼、松月楼、绿波廊、南翔馒头店、上海老饭店、德兴馆及老城隍庙等，依
托深厚的历史文化底蕴和品牌优势，结合现代消费需求，通过持续产品创新和品牌升级，致力于为消费者提
供高品质的餐饮体验，并持续挖掘中国饮食消费的文化内涵与价值，以现代时尚的方式演绎中国饮食文化经
典，延伸发展品牌授权及餐饮名店食品授权业务。另外，公司持有四川沱牌舍得集团有限公司（简称“舍得
集团”）70%股权，舍得集团控股舍得酒业股份有限公司（简称“舍得酒业”，证券代码：600702）。截至
本报告期期末，公司持有金徽酒股份有限公司（简称“金徽酒”，证券代码：603919）20%股权。
国潮腕表业务是公司落地“东方生活美学”的重要产业布局之一，旗下上海汉辰表业集团有限公司控股
天津海鸥表业集团有限公司（简称“海鸥表业”）、上海表业有限公司（简称“上海表业”）。随着国潮文
化兴起，“海鸥”、“上海”两大国民腕表品牌，立足品牌及技术优势，不断融合传统文化与高端技艺，通
过创新设计和渠道拓展，迎来了更多发展机遇，同时将积极推动中国腕表走向全球市场。
豫园美丽健康业务作为公司家庭快乐消费产业集群之一，以“为全球家庭客户提供最好的美容、健康产
品与服务”为使命，布局美容美妆、健康保健和宠物健康三大核心业务板块，将通过资源整合、内生增长与
外延拓展，为家庭快乐消费产业赋予美丽健康属性。旗下包括两百多年历史的中华老字号药业品牌童涵春堂
，通过品牌和产品创新，持续焕发新活力；以色列国宝级品牌AHAVA专注打造死海疗愈；WEI蔚蓝之美聚焦东
方草本护肤理念，协同发展，持续向消费者传递东方健康养生、科技护肤理念；有鱼品牌致力于成为中国城
市年轻宠主首选的宠物食品品牌，希望通过提供功能系列产品解决方案，解决城市养宠的痛点问题，让养猫
青年拥有轻松纯粹的养宠快乐。
地产开发运营业务是公司践行“瘦身健体”、“拥轻合重”战略措施，融通产业生态资源、打造超级场
景的核心载体。公司通过整合商业管理、地产开发、物业管理，实现“轻重合一”，一方面提升涉房板块经
营质量和决策效率，通过运营增值，加大存量非核心项目退出力度；另一方面通过持续提升商管和物管的底
层资产运营核心能力，构建资产全周期服务能力，以轻橇重提升资产价值，不断提高资源配置效率。
二、报告期内公司所处行业情况
公司主营业务涉及的珠宝时尚等消费升级行业、商业零售行业、房地产行业，均属于市场化程度高、竞
争十分激烈的行业。2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下
，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，统筹
国内国际两个大局，统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，国民
经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”
胜利收官。以下是国家统计局、上海统计局的数据资料：
1.2025年，国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。
2.2025年，社会消费品零售总额501202亿元，比上年增长3.7%。按消费类型分，商品零售额443220亿元
，增长3.8%；餐饮收入57982亿元，增长3.2%。
3.2025年，全国网上零售额159722亿元，比上年增长8.6%。其中，实物商品网上零售额130923亿元，增
长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1%。
4.2025年，限额以上单位金银珠宝类商品零售额为3736亿元，同比增长12.8%；限额以上单位化妆品类
商品零售额为4653亿元，同比增长5.1%。
5.2025年，上海市社会消费品零售总额16600.93亿元，同比增长4.6%。按消费类型分，商品零售额1467
0.46亿元，同比增长5.5%；餐费收入1930.46亿元，下降1.9%。
6.2025年，全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%。新建商品房销售面积88101万平方米，
比上年下降8.7%。新建商品房销售额83937亿元，下降12.6%；其中住宅销售额下降13.0%。
另根据中国黄金协会统计数据，2025年，我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%。其中：黄金首饰
363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%。
三、经营情况讨论与分析
本部分围绕公司2025年度经营成果、行业环境、核心业务运营及未来发展方向展开讨论与分析，结合宏
观经济形势、行业发展趋势及公司战略布局，客观呈现公司经营状况，旨在帮助投资者全面了解公司经营状
况、核心竞争力及发展潜力，相关分析基于公司实际经营数据及行业公开信息，确保内容真实、准确、具有
关联性和参考价值。
（一）2025年各业务板块主要经营情况
1、珠宝时尚集团
2025年，国际金价持续高位震荡上涨，根据行业相关统计，终端市场金银珠宝类需求呈现结构性分化趋
势，消费者需求结构发生明显变化，叠加宏观经济承压，对公司业务造成一定冲击；同时，核心品牌“老庙
”终端销售模式面临行业竞争带来的挑战，报告期内珠宝时尚集团实现业务收入227.34亿元，整体业绩承压
，面临一定的经营压力。
为应对市场趋势和消费者需求变化，公司积极调整业务布局，从“产品创新、渠道优化、品牌升级、科
创赋能”等多角度挖掘增长机会。产品创新：立足东方生活美学，深化“好运文化”基因，构建完善的“好
运”文化产品矩阵，完善专业化产品经理体系，推动业务向高毛利转型，明星产品“一串好运”“古韵金
作”等新品市场表现良好，持续提升一口价产品销售占比，前三季度毛利率同比提升0.66%，第四季度
较前三季度进一步提升3.2%，全年上市新品超179个，参与行业标准化制定。渠道优化：强化终端管控，融
合线上及线下渠道生态，优化供应链，敏捷增效；老庙品牌深耕线上渠道，携手国创动画IP《天官赐福》推
出联名金运礼盒，在天猫首发当日销售额破百万，位居IP联名黄金品类TOP1，实现线上话题引爆+线下打卡
互动+全渠道资源覆盖。品牌升级：以“好运文化”为核心，推动品牌年轻化破圈，深化品牌文化内涵。全
球化布局：加快海外市场拓展，老庙黄金相继在中国澳门威尼斯人购物中心开设门店、在马来西亚吉隆坡开
设首家海外门店，标志着其海外市场出海战略进入实质性推进阶段，开始向全球消费者传递东方好运文化。
2、文化饮食集团
受宏观经济承压、消费市场波动等外部因素影响，报告期内餐饮和食品行业普遍面临经营压力，以老字
号为核心的文化饮食板块受到全面冲击，正餐板块盈利能力受到一定影响，部分低效资产拖累板块整体效益
，成为影响公司整体业绩的因素之一。
为此，文化饮食集团结合宏观市场环境调整发展战略，持续践行“拥轻合重”策略，启动了一系列改革
举措深化转型，包括但不限于：聚焦松鹤楼和南翔、松月楼等老字号品牌，加速关停亏损及盈利不佳的非核
心门店，在国内加速轻资产拓店发展，持续打磨餐饮连锁模式，强化轻资产拓店能力，通过增强产品力和供
应链能力健康拓规模，报告期内关停的低效能店达到103家；同时启动全球化连锁布局，2025年4月，创始于
1757年的松鹤楼面馆成功亮相英国伦敦泰晤士河畔，老字号餐饮IP实现全球化破冰，以苏式面、小笼包等核
心产品，传递中华传统美食文化。场景升级：9月，豫园商城和丰楼美食广场焕新开业，豫园食集打造老城
厢美食文化新标杆，重塑东方美学与城市烟火，提升线下消费场景吸引力。品质提升：深度参与行业标准化
制定，持续推动产品创新与品质提升，强化产品品质管控与行业话语权。
3、汉辰表业集团
报告期内，受宏观经济环境、消费市场结构性变化影响，腕表行业终端需求面临一定压力，叠加行业竞
争加剧，汉辰表业集团面临短期经营挑战，但整体影响程度相对可控，未成为公司业绩亏损的主要因素。
“海鸥”“上海”两大中国腕表品牌，优化业务结构，聚焦品牌，以技术为本，融合艺术、时尚，构建
有核心竞争力的差异化产品矩阵。产品创新：恰逢两大品牌70周年之际，推出差异化、高竞争力产品，推动
机芯技术与制表工艺突破，海鸥表推出高端大表三合一、三问动偶、中华历法、硅游丝、双追针码表等高复
杂腕表，进一步夯实品牌在国产腕表业界中开创者、引领者和高复杂产品天花板的定位；上海表推出致敬系
列新品如致敬1955、致敬
创历者繁花特别款，以及金雕三问腕表等70周年新品，引发国表情怀的同时展现品牌强势创新力量，全
年推出42项新设计。渠道优化：聚焦G端渠道，海鸥表打造海鸥军魂情怀与国礼形象，2025年年底酝酿并于2
026年推出上海表与中共一大会址产品联名；运用精益管理模式，持续降本增效。全球化布局：推动汉辰表
业的全球化渠道建设，进驻各大跨境平台，线下同步开拓，发力中免等免税渠道与港澳、东南亚、俄罗斯等
经销加盟合作，整体海外业务营收同比大幅上升，持续打造品牌的全球影响力，向世界传递中国制表七十年
的技术沉淀与品牌魅力，“让世界爱上中国表”。
4、美丽健康集团
报告期内，美丽健康产业受消费市场低迷、部分线下门店盈利不佳等因素影响，面临一定经营压力，低
效资产拖累板块整体运营效率，对板块业绩形成一定影响。
为应对经营压力，美丽健康集团出售低效资产持续瘦身健体：关停国内及海外非盈利线下门店、节降管
理费用，优化资产结构，提升运营效率。核心业务发力：童涵春堂携手上游种植基地，全链路溯源，构建新
零售全域网络，做精诊疗，做大药食同源战略，诊疗收入同比稳步增长，药食同源产品销售同比大幅提升，
其中参系列销售达4200万。品牌升级：升级AHAVA及蔚蓝之美品牌定位，AHAVA专注打造死海疗愈品牌，蔚蓝
之美聚焦东方草本护肤理念，蔚蓝之美品牌文化体验店相继落位，创新零售新模式，强化品牌竞争力。
5、地产开发运营板块
2025年，房地产行业持续处于深度调整下行周期，行业整体景气度低迷，受此影响，公司复合功能地产
业务主动优化销售策略，聚焦库存去化与资金快速回流，导致实际销售价格及毛利率较上年同期出现下滑，
直接影响板块盈利水平；同时，受市场整体交易量萎缩、价格持续下跌、去化压力加大的影响，公司对部分
存在减值迹象的房地产项目计提了资产减值准备，进一步加剧了板块业绩压力，该板块成为报告期内公司业
绩亏损的主要影响领域之一。
组织上，地产开发运营板块基于独特的优势场景资源，通过组织进化，整合重资产管理、轻资产运营能
力和生态产业资源，提升涉房板块经营质量和决策效率。业务上，践行“拥轻合重”战略，推动存量非核心
资产退出，以实现聚焦核心资产运营能力、增加经营性现金流、节降负债率的目标。
地产开发运营板块聚焦核心城市的城市更新赛道及商业不动产领域，通过“飞轮模式”整合险资资管能
力，择机获取潜力资产，基于资产改造及运营提升分享资产增值收益。资产去化：天津壹号湾EF地块等项目
，全年共实现销售金额47.73亿元，销售面积36.69万平方米；杭州临平、北京08等项目通过调规、销售创新
、融资优化、工抵、降本增效等多重手段，大量盘活项目价值，增加现金流。
6、大豫园片区文商旅超级综合体
公司以大豫园文商旅超级旗舰为样板，围绕差异化产品定位、特色IP及商业内容导入、超级场景及超级
活动打造，形成商业运营的核心能力，2025年携手哔哩哔哩（B站）国创动画举办“豫园夏日奇幻夜-国创豫
宙漫游季”，活动期客流超过748万人次、GMV约3.88亿元，同比增长近30%，引入专业茶界主理人打造《祗
有湖心亭》，推出《海派影视文化主题街区》等自有IP，联动特色营销活动持续引爆超级场景。报告期内，
核心豫园商城一期GMV达42.9亿、入园客流4112万，出租率同比提升。豫园二期南里年内桩基已开工，北里
规划方案也在报批过程中。鉴于大豫园商业地区作为上海国际珠宝时尚功能区核心承载地，这一独一无二的
产业区域，其价值空间未来将有望持续放大。
（二）2025年经营成果来源于年初既定方针下的四大类核心工作
1、核心战略
（1）“东方生活美学”置顶战略的产业化深化实践
基于公司“东方生活美学”置顶战略，持续深化战略落地，赋能各产业高质量发展：明定位，各产业板
块结合自身业务特色，明确东方生活美学与产业发展的结合点，珠宝聚焦“好运文化”、饮食融合东方烟火
、腕表传递国表美学、地产开发运营板块打造东方场景；落地实践，将东方生活美学融入产品研发、场景打
造、品牌运营全过程，构建东方生活美学产业化实践体系，推动战略落地见效。
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