经营分析☆ ◇600655 豫园股份 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
黄金珠宝时尚、文化饮食、商业零售、房地产
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
产业运营:珠宝时尚(行业) 61.00亿 63.22 6.00亿 34.57 9.83
物业开发与销售(行业) 20.08亿 20.81 4.39亿 25.29 21.85
商业综合运营与物业综合服务:商业综 4.71亿 4.88 1.85亿 10.68 39.36
合及物业综合服务(行业)
商业综合运营与物业综合服务:度假村( 2.71亿 2.81 2.08亿 11.96 76.47
行业)
产业运营:食品、百货及工艺品(行业) 2.49亿 2.58 1731.56万 1.00 6.95
产业运营:餐饮管理与服务(行业) 1.97亿 2.04 1.31亿 7.56 66.69
产业运营:时尚表业(行业) 1.43亿 1.48 6883.12万 3.97 48.26
产业运营:医药健康及其他(行业) 1.08亿 1.11 4045.69万 2.33 37.63
产业运营:其他(行业) 5133.41万 0.53 1739.91万 1.00 33.89
产业运营:化妆品(行业) 5107.87万 0.53 2836.72万 1.64 55.54
─────────────────────────────────────────────────
国内:上海(地区) 67.55亿 70.01 --- --- ---
国内:江苏(地区) 7.21亿 7.47 --- --- ---
国内:海南(地区) 6.60亿 6.84 --- --- ---
国外:其他(地区) 3.63亿 3.76 --- --- ---
国外:日本(地区) 2.56亿 2.66 --- --- ---
国内:北京(地区) 2.40亿 2.49 --- --- ---
国内:湖北(地区) 1.60亿 1.66 --- --- ---
国内:天津(地区) 1.31亿 1.36 --- --- ---
国内:四川(地区) 1.08亿 1.12 --- --- ---
国内:山东(地区) 7963.71万 0.83 --- --- ---
国内:广东(地区) 4848.10万 0.50 --- --- ---
国内:福建(地区) 4476.84万 0.46 --- --- ---
国内:浙江(地区) 3665.91万 0.38 --- --- ---
国内:其他(地区) 3472.69万 0.36 --- --- ---
国内:陕西(地区) 3368.96万 0.35 --- --- ---
国外:以色列(地区) 2100.33万 0.22 --- --- ---
国内:湖南(地区) 1825.01万 0.19 --- --- ---
国外:美国(地区) 1598.10万 0.17 --- --- ---
国内:重庆(地区) 1357.85万 0.14 --- --- ---
国外:法国(地区) 828.16万 0.09 --- --- ---
国内:安徽(地区) 698.67万 0.07 --- --- ---
国内:云南(地区) 256.38万 0.03 --- --- ---
合并抵消(地区) -1.10亿 -1.14 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
产业运营:珠宝时尚(行业) 227.34亿 62.50 20.81亿 42.89 9.15
物业开发与销售(行业) 80.49亿 22.13 4.73亿 9.75 5.88
商业综合运营与物业综合服务:商业综 18.01亿 4.95 7.25亿 14.94 40.25
合及物业综合服务(行业)
产业运营:食品、百货及工艺品(行业) 9.75亿 2.68 8580.56万 1.77 8.80
产业运营:餐饮管理与服务(行业) 8.29亿 2.28 5.42亿 11.18 65.41
产业运营:时尚表业(行业) 6.14亿 1.69 2.58亿 5.33 42.06
产业运营:医药健康及其他(行业) 4.72亿 1.30 1.70亿 3.50 35.99
商业综合运营与物业综合服务:度假村( 4.58亿 1.26 2.95亿 6.07 64.34
行业)
产业运营:化妆品(行业) 2.34亿 0.64 1.24亿 2.56 52.98
产业运营:其他经营管理服务(行业) 1.76亿 0.48 8904.96万 1.84 50.55
产业运营:酒业(行业) 3042.47万 0.08 831.89万 0.17 27.34
─────────────────────────────────────────────────
珠宝时尚(产品) 229.87亿 63.20 23.35亿 48.13 10.16
物业开发与销售(产品) 82.40亿 22.65 6.41亿 13.22 7.78
商业经营管理与租赁(产品) 20.16亿 5.54 7.58亿 15.63 37.60
餐饮管理与服务(产品) 9.28亿 2.55 5.99亿 12.34 64.53
食品、百货及工艺品销售(产品) 8.67亿 2.38 3824.35万 0.79 4.41
时尚表业(产品) 6.15亿 1.69 2.58亿 5.33 42.05
医药健康及其他(产品) 5.02亿 1.38 1.96亿 4.04 39.02
度假村(产品) 4.58亿 1.26 2.95亿 6.07 64.34
其他经营管理服务(产品) 3.95亿 1.09 2.85亿 5.87 72.07
化妆品(产品) 2.34亿 0.64 1.25亿 2.57 53.20
酒业(产品) 3125.25万 0.09 915.47万 0.19 29.29
分部间抵销(产品) -9.00亿 -2.48 -6.88亿 -14.18 76.39
─────────────────────────────────────────────────
国内:上海(地区) 248.37亿 68.28 31.60亿 65.13 12.72
国内:江苏(地区) 23.74亿 6.53 2.15亿 4.42 9.04
国内:广东(地区) 19.39亿 5.33 2.06亿 4.24 10.60
国内:四川(地区) 16.47亿 4.53 2.30亿 4.74 13.97
国内:山东(地区) 14.24亿 3.92 2.21亿 4.55 15.51
国内:北京(地区) 12.17亿 3.35 3.73亿 7.69 30.65
国内:天津(地区) 8.96亿 2.46 -9547.03万 -1.97 -10.65
国外:日本(地区) 4.09亿 1.13 2.66亿 5.49 65.10
国外:其他(地区) 3.55亿 0.98 1.05亿 2.17 29.64
国内:浙江(地区) 3.54亿 0.97 1.79亿 3.69 50.54
国内:安徽(地区) 3.25亿 0.89 -1607.56万 -0.33 -4.94
国内:湖北(地区) 2.63亿 0.72 1.11亿 2.28 42.03
国内:福建(地区) 1.84亿 0.51 5384.57万 1.11 29.23
国内:其他(地区) 1.75亿 0.48 -340.11万 -0.07 -1.95
国内:湖南(地区) 1.08亿 0.30 -4066.26万 -0.84 -37.61
国外:以色列(地区) 8387.28万 0.23 3528.10万 0.73 42.06
国外:美国(地区) 7113.96万 0.20 4249.57万 0.88 59.74
国内:陕西(地区) 5875.24万 0.16 1652.79万 0.34 28.13
国内:重庆(地区) 5457.82万 0.15 -486.56万 -0.10 -8.91
国内:海南(地区) 5190.12万 0.14 1028.56万 0.21 19.82
国外:法国(地区) 2482.49万 0.07 1486.38万 0.31 59.87
国内:云南(地区) 901.70万 0.02 203.28万 0.04 22.54
国内:甘肃(地区) 121.38万 0.00 -9.14万 0.00 -7.53
合并抵消(地区) -4.91亿 -1.35 -2.29亿 -4.72 46.64
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
产业运营:珠宝时尚(行业) 184.47亿 64.96 15.60亿 41.91 8.46
物业开发与销售(行业) 56.41亿 19.86 3.60亿 9.67 6.38
商业综合运营与物业综合服务:商业综 14.34亿 5.05 5.89亿 15.82 41.05
合及物业综合服务(行业)
产业运营:食品、百货及工艺品(行业) 7.49亿 2.64 8307.25万 2.23 11.09
产业运营:餐饮管理与服务(行业) 6.49亿 2.28 4.24亿 11.38 65.32
产业运营:时尚表业(行业) 4.60亿 1.62 1.93亿 5.18 41.94
产业运营:医药健康及其他(行业) 3.49亿 1.23 1.24亿 3.32 35.45
商业综合运营与物业综合服务:度假村( 3.40亿 1.20 2.13亿 5.73 62.69
行业)
产业运营:化妆品(行业) 1.65亿 0.58 9135.44万 2.45 55.26
产业运营:其他经营管理服务(行业) 1.42亿 0.50 7860.65万 2.11 55.52
产业运营:酒业(行业) 2432.81万 0.09 712.98万 0.19 29.31
─────────────────────────────────────────────────
国内:上海(地区) 204.49亿 72.00 --- --- ---
国内:广东(地区) 17.83亿 6.28 --- --- ---
国内:江苏(地区) 17.72亿 6.24 --- --- ---
国内:北京(地区) 9.24亿 3.25 --- --- ---
国内:山东(地区) 8.23亿 2.90 --- --- ---
国内:四川(地区) 6.96亿 2.45 --- --- ---
国内:天津(地区) 6.65亿 2.34 --- --- ---
国外:日本(地区) 3.04亿 1.07 --- --- ---
国内:浙江(地区) 3.04亿 1.07 --- --- ---
国内:安徽(地区) 2.63亿 0.93 --- --- ---
国内:湖北(地区) 2.19亿 0.77 --- --- ---
国外:其他(地区) 2.11亿 0.74 --- --- ---
国内:其他(地区) 1.29亿 0.45 --- --- ---
国内:福建(地区) 8337.61万 0.29 --- --- ---
国内:湖南(地区) 7250.93万 0.26 --- --- ---
国外:以色列(地区) 5987.17万 0.21 --- --- ---
国内:重庆(地区) 5259.06万 0.19 --- --- ---
国外:美国(地区) 4755.70万 0.17 --- --- ---
国内:海南(地区) 3907.59万 0.14 --- --- ---
国内:陕西(地区) 3724.86万 0.13 --- --- ---
国外:法国(地区) 1789.90万 0.06 --- --- ---
合并抵消(地区) -5.53亿 -1.95 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
产业运营(行业) 145.42亿 76.09 17.49亿 60.66 12.03
物业开发与销售(行业) 32.87亿 17.20 5.11亿 17.70 15.53
商业综合运营与物业综合服务(行业) 12.83亿 6.71 6.24亿 21.63 48.62
─────────────────────────────────────────────────
珠宝时尚(产品) 128.99亿 67.49 11.41亿 39.57 8.85
物业开发与销售(产品) 34.00亿 17.79 5.94亿 20.60 17.47
商业经营管理与租赁(产品) 10.51亿 5.50 4.40亿 15.25 41.83
餐饮管理与服务(产品) 5.13亿 2.69 3.33亿 11.54 64.81
食品、百货及工艺品销售(产品) 4.35亿 2.28 2953.24万 1.02 6.79
度假村(产品) 3.10亿 1.62 2.10亿 7.30 67.85
时尚表业(产品) 3.08亿 1.61 1.33亿 4.60 43.05
医药健康及其他(产品) 2.52亿 1.32 9510.87万 3.30 37.81
其他经营管理服务(产品) 1.91亿 1.00 1.35亿 4.67 70.56
化妆品(产品) 1.13亿 0.59 6287.60万 2.18 55.83
酒业(产品) 1719.60万 0.09 573.47万 0.20 33.35
分部间抵销(产品) -3.76亿 -1.97 -2.95亿 -10.22 78.36
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 185.90亿 97.27 25.95亿 90.00 13.96
国外(地区) 5.23亿 2.73 2.89亿 10.00 55.19
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售59.24亿元，占营业收入的16.29%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 592359.38│ 16.29│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购132.82亿元，占总采购额的42.14%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1328174.05│ 42.14│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司的前身为上海豫园商场。上海豫园商场于1987年6月经上海市
人民政府有关部门批准，改制为上海豫园商场股份有限公司。1992年5月，经沪府财贸（92）第176号文批准
，上海豫园商场股份有限公司采用募集方式共同发起成立上海豫园旅游商城股份有限公司，并中国人民银行
上海市分行（92）沪人金股字第41号文批准，向社会公开发行股票，同年9月公司股票在上海证券交易所上
市。
公司使命、愿景：为全球家庭客户智造快乐生活；成为引领中华文化复兴潮流，智造植根中国的全球一
流家庭快乐消费产业集团。公司持续深化“东方生活美学”置顶战略，积极拥抱消费结构调整和国潮新趋势
，贯彻“瘦身健体”、“拥轻合重”、“攻守平衡”战略措施，持续聚焦主业发展，打造面向家庭消费，具
有独特竞争优势的产业集群，主要包括珠宝时尚、文化饮食、国潮腕表、美丽健康以及地产开发运营等业务
板块。
珠宝时尚业务的承载主体：上海豫园珠宝时尚集团有限公司（简称“珠宝时尚集团”）是公司旗下黄金
珠宝行业旗舰航母，拥有“老庙”、“亚一”两大核心品牌。截止2025年末，“老庙”和“亚一”品牌门店
3952家。随着市场趋势和消费者需求&偏好变化，珠宝时尚集团积极调整业务布局，从“文化、设计、工艺
、品质、服务、场景”等多角度持续挖掘并提升产品力，融通生态合作资源，持续加速创新渠道拓展、深化
会员运营、提升用户满意度，谋求产业蜕变。
文化饮食业务是公司重要组成部分，主要围绕“中华老字号”品牌展开，旗下拥有众多历史悠久、具有
广泛影响力的餐饮品牌，如松鹤楼、松月楼、绿波廊、南翔馒头店、上海老饭店、德兴馆及老城隍庙等，依
托深厚的历史文化底蕴和品牌优势，结合现代消费需求，通过持续产品创新和品牌升级，致力于为消费者提
供高品质的餐饮体验，并持续挖掘中国饮食消费的文化内涵与价值，以现代时尚的方式演绎中国饮食文化经
典，延伸发展品牌授权及餐饮名店食品授权业务。另外，公司持有四川沱牌舍得集团有限公司（简称“舍得
集团”）70%股权，舍得集团控股舍得酒业股份有限公司（简称“舍得酒业”，证券代码：600702）。截至
本报告期期末，公司持有金徽酒股份有限公司（简称“金徽酒”，证券代码：603919）20%股权。
国潮腕表业务是公司落地“东方生活美学”的重要产业布局之一，旗下上海汉辰表业集团有限公司控股
天津海鸥表业集团有限公司（简称“海鸥表业”）、上海表业有限公司（简称“上海表业”）。随着国潮文
化兴起，“海鸥”、“上海”两大国民腕表品牌，立足品牌及技术优势，不断融合传统文化与高端技艺，通
过创新设计和渠道拓展，迎来了更多发展机遇，同时将积极推动中国腕表走向全球市场。
豫园美丽健康业务作为公司家庭快乐消费产业集群之一，以“为全球家庭客户提供最好的美容、健康产
品与服务”为使命，布局美容美妆、健康保健和宠物健康三大核心业务板块，将通过资源整合、内生增长与
外延拓展，为家庭快乐消费产业赋予美丽健康属性。旗下包括两百多年历史的中华老字号药业品牌童涵春堂
，通过品牌和产品创新，持续焕发新活力；以色列国宝级品牌AHAVA专注打造死海疗愈；WEI蔚蓝之美聚焦东
方草本护肤理念，协同发展，持续向消费者传递东方健康养生、科技护肤理念；有鱼品牌致力于成为中国城
市年轻宠主首选的宠物食品品牌，希望通过提供功能系列产品解决方案，解决城市养宠的痛点问题，让养猫
青年拥有轻松纯粹的养宠快乐。
地产开发运营业务是公司践行“瘦身健体”、“拥轻合重”战略措施，融通产业生态资源、打造超级场
景的核心载体。公司通过整合商业管理、地产开发、物业管理，实现“轻重合一”，一方面提升涉房板块经
营质量和决策效率，通过运营增值，加大存量非核心项目退出力度；另一方面通过持续提升商管和物管的底
层资产运营核心能力，构建资产全周期服务能力，以轻橇重提升资产价值，不断提高资源配置效率。
二、报告期内公司所处行业情况
公司主营业务涉及的珠宝时尚等消费升级行业、商业零售行业、房地产行业，均属于市场化程度高、竞
争十分激烈的行业。2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下
，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，统筹
国内国际两个大局，统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，国民
经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”
胜利收官。以下是国家统计局、上海统计局的数据资料：
1.2025年，国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。
2.2025年，社会消费品零售总额501202亿元，比上年增长3.7%。按消费类型分，商品零售额443220亿元
，增长3.8%；餐饮收入57982亿元，增长3.2%。
3.2025年，全国网上零售额159722亿元，比上年增长8.6%。其中，实物商品网上零售额130923亿元，增
长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1%。
4.2025年，限额以上单位金银珠宝类商品零售额为3736亿元，同比增长12.8%；限额以上单位化妆品类
商品零售额为4653亿元，同比增长5.1%。
5.2025年，上海市社会消费品零售总额16600.93亿元，同比增长4.6%。按消费类型分，商品零售额1467
0.46亿元，同比增长5.5%；餐费收入1930.46亿元，下降1.9%。
6.2025年，全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%。新建商品房销售面积88101万平方米，
比上年下降8.7%。新建商品房销售额83937亿元，下降12.6%；其中住宅销售额下降13.0%。
另根据中国黄金协会统计数据，2025年，我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%。其中：黄金首饰
363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%。
三、经营情况讨论与分析
本部分围绕公司2025年度经营成果、行业环境、核心业务运营及未来发展方向展开讨论与分析，结合宏
观经济形势、行业发展趋势及公司战略布局，客观呈现公司经营状况，旨在帮助投资者全面了解公司经营状
况、核心竞争力及发展潜力，相关分析基于公司实际经营数据及行业公开信息，确保内容真实、准确、具有
关联性和参考价值。
（一）2025年各业务板块主要经营情况
1、珠宝时尚集团
2025年，国际金价持续高位震荡上涨，根据行业相关统计，终端市场金银珠宝类需求呈现结构性分化趋
势，消费者需求结构发生明显变化，叠加宏观经济承压，对公司业务造成一定冲击；同时，核心品牌“老庙
”终端销售模式面临行业竞争带来的挑战，报告期内珠宝时尚集团实现业务收入227.34亿元，整体业绩承压
，面临一定的经营压力。
为应对市场趋势和消费者需求变化，公司积极调整业务布局，从“产品创新、渠道优化、品牌升级、科
创赋能”等多角度挖掘增长机会。产品创新：立足东方生活美学，深化“好运文化”基因，构建完善的“好
运”文化产品矩阵，完善专业化产品经理体系，推动业务向高毛利转型，明星产品“一串好运”“古韵金
作”等新品市场表现良好，持续提升一口价产品销售占比，前三季度毛利率同比提升0.66%，第四季度
较前三季度进一步提升3.2%，全年上市新品超179个，参与行业标准化制定。渠道优化：强化终端管控，融
合线上及线下渠道生态，优化供应链，敏捷增效；老庙品牌深耕线上渠道，携手国创动画IP《天官赐福》推
出联名金运礼盒，在天猫首发当日销售额破百万，位居IP联名黄金品类TOP1，实现线上话题引爆+线下打卡
互动+全渠道资源覆盖。品牌升级：以“好运文化”为核心，推动品牌年轻化破圈，深化品牌文化内涵。全
球化布局：加快海外市场拓展，老庙黄金相继在中国澳门威尼斯人购物中心开设门店、在马来西亚吉隆坡开
设首家海外门店，标志着其海外市场出海战略进入实质性推进阶段，开始向全球消费者传递东方好运文化。
2、文化饮食集团
受宏观经济承压、消费市场波动等外部因素影响，报告期内餐饮和食品行业普遍面临经营压力，以老字
号为核心的文化饮食板块受到全面冲击，正餐板块盈利能力受到一定影响，部分低效资产拖累板块整体效益
，成为影响公司整体业绩的因素之一。
为此，文化饮食集团结合宏观市场环境调整发展战略，持续践行“拥轻合重”策略，启动了一系列改革
举措深化转型，包括但不限于：聚焦松鹤楼和南翔、松月楼等老字号品牌，加速关停亏损及盈利不佳的非核
心门店，在国内加速轻资产拓店发展，持续打磨餐饮连锁模式，强化轻资产拓店能力，通过增强产品力和供
应链能力健康拓规模，报告期内关停的低效能店达到103家；同时启动全球化连锁布局，2025年4月，创始于
1757年的松鹤楼面馆成功亮相英国伦敦泰晤士河畔，老字号餐饮IP实现全球化破冰，以苏式面、小笼包等核
心产品，传递中华传统美食文化。场景升级：9月，豫园商城和丰楼美食广场焕新开业，豫园食集打造老城
厢美食文化新标杆，重塑东方美学与城市烟火，提升线下消费场景吸引力。品质提升：深度参与行业标准化
制定，持续推动产品创新与品质提升，强化产品品质管控与行业话语权。
3、汉辰表业集团
报告期内，受宏观经济环境、消费市场结构性变化影响，腕表行业终端需求面临一定压力，叠加行业竞
争加剧，汉辰表业集团面临短期经营挑战，但整体影响程度相对可控，未成为公司业绩亏损的主要因素。
“海鸥”“上海”两大中国腕表品牌，优化业务结构，聚焦品牌，以技术为本，融合艺术、时尚，构建
有核心竞争力的差异化产品矩阵。产品创新：恰逢两大品牌70周年之际，推出差异化、高竞争力产品，推动
机芯技术与制表工艺突破，海鸥表推出高端大表三合一、三问动偶、中华历法、硅游丝、双追针码表等高复
杂腕表，进一步夯实品牌在国产腕表业界中开创者、引领者和高复杂产品天花板的定位；上海表推出致敬系
列新品如致敬1955、致敬
创历者繁花特别款，以及金雕三问腕表等70周年新品，引发国表情怀的同时展现品牌强势创新力量，全
年推出42项新设计。渠道优化：聚焦G端渠道，海鸥表打造海鸥军魂情怀与国礼形象，2025年年底酝酿并于2
026年推出上海表与中共一大会址产品联名；运用精益管理模式，持续降本增效。全球化布局：推动汉辰表
业的全球化渠道建设，进驻各大跨境平台，线下同步开拓，发力中免等免税渠道与港澳、东南亚、俄罗斯等
经销加盟合作，整体海外业务营收同比大幅上升，持续打造品牌的全球影响力，向世界传递中国制表七十年
的技术沉淀与品牌魅力，“让世界爱上中国表”。
4、美丽健康集团
报告期内，美丽健康产业受消费市场低迷、部分线下门店盈利不佳等因素影响，面临一定经营压力，低
效资产拖累板块整体运营效率，对板块业绩形成一定影响。
为应对经营压力，美丽健康集团出售低效资产持续瘦身健体：关停国内及海外非盈利线下门店、节降管
理费用，优化资产结构，提升运营效率。核心业务发力：童涵春堂携手上游种植基地，全链路溯源，构建新
零售全域网络，做精诊疗，做大药食同源战略，诊疗收入同比稳步增长，药食同源产品销售同比大幅提升，
其中参系列销售达4200万。品牌升级：升级AHAVA及蔚蓝之美品牌定位，AHAVA专注打造死海疗愈品牌，蔚蓝
之美聚焦东方草本护肤理念，蔚蓝之美品牌文化体验店相继落位，创新零售新模式，强化品牌竞争力。
5、地产开发运营板块
2025年，房地产行业持续处于深度调整下行周期，行业整体景气度低迷，受此影响，公司复合功能地产
业务主动优化销售策略，聚焦库存去化与资金快速回流，导致实际销售价格及毛利率较上年同期出现下滑，
直接影响板块盈利水平；同时，受市场整体交易量萎缩、价格持续下跌、去化压力加大的影响，公司对部分
存在减值迹象的房地产项目计提了资产减值准备，进一步加剧了板块业绩压力，该板块成为报告期内公司业
绩亏损的主要影响领域之一。
组织上，地产开发运营板块基于独特的优势场景资源，通过组织进化，整合重资产管理、轻资产运营能
力和生态产业资源，提升涉房板块经营质量和决策效率。业务上，践行“拥轻合重”战略，推动存量非核心
资产退出，以实现聚焦核心资产运营能力、增加经营性现金流、节降负债率的目标。
地产开发运营板块聚焦核心城市的城市更新赛道及商业不动产领域，通过“飞轮模式”整合险资资管能
力，择机获取潜力资产，基于资产改造及运营提升分享资产增值收益。资产去化：天津壹号湾EF地块等项目
，全年共实现销售金额47.73亿元，销售面积36.69万平方米；杭州临平、北京08等项目通过调规、销售创新
、融资优化、工抵、降本增效等多重手段，大量盘活项目价值，增加现金流。
6、大豫园片区文商旅超级综合体
公司以大豫园文商旅超级旗舰为样板，围绕差异化产品定位、特色IP及商业内容导入、超级场景及超级
活动打造，形成商业运营的核心能力，2025年携手哔哩哔哩（B站）国创动画举办“豫园夏日奇幻夜-国创豫
宙漫游季”，活动期客流超过748万人次、GMV约3.88亿元，同比增长近30%，引入专业茶界主理人打造《祗
有湖心亭》，推出《海派影视文化主题街区》等自有IP，联动特色营销活动持续引爆超级场景。报告期内，
核心豫园商城一期GMV达42.9亿、入园客流4112万，出租率同比提升。豫园二期南里年内桩基已开工，北里
规划方案也在报批过程中。鉴于大豫园商业地区作为上海国际珠宝时尚功能区核心承载地，这一独一无二的
产业区域，其价值空间未来将有望持续放大。
（二）2025年经营成果来源于年初既定方针下的四大类核心工作
1、核心战略
（1）“东方生活美学”置顶战略的产业化深化实践
基于公司“东方生活美学”置顶战略，持续深化战略落地，赋能各产业高质量发展：明定位，各产业板
块结合自身业务特色，明确东方生活美学与产业发展的结合点，珠宝聚焦“好运文化”、饮食融合东方烟火
、腕表传递国表美学、地产开发运营板块打造东方场景；落地实践，将东方生活美学融入产品研发、场景打
造、品牌运营全过程，构建东方生活美学产业化实践体系，推动战略落地见效。
文化+IP拓展合作：老庙黄金×《天官赐福》推出联名金运礼盒，实现IP联动破圈；豫园商城携手B站国
创动画，开放内容创作场景，打造“豫园夏日奇幻夜-国创豫宙漫游季”，集结10个头部国创动画IP，实现
场景与IP的深度融合；豫园灯会持续升级，向海外传递东方文化，成为中国文化出海标杆，推动老字号品牌
焕新破圈，提升品牌影响力。
优化渠道，创新合作：珠宝时尚集团优化渠道结构，强化线上线下联动，拓展抖音等线上渠道，推动智
选门店布局，完善会员系统；文化饮食集团优化松鹤楼、南翔加盟模式，拓展线下消费场景；汉辰表业进驻
各大跨境平台，发力免税渠道与海外经销合作；童涵春堂构建新零售全域网络，拓展优质零售渠道；豫园商
置打造特色场景，联动IP资源，提升商业资产运营效率。
（2）持续瘦身健体、聚焦核心产业，赋能主业发展
2025年公司持续推进瘦身健体，关停非盈利线下门店、出售低效资产，退出非核心业务，持续回笼资金
、降低负债率、优化财务结构，集中优势资源聚焦高潜力、高增长、高协同的核心产业，逐步形成以文化自
信引领的核心业务竞争力，打造具有独特竞争优势的产业集群。
持续聚焦珠宝时尚、文化饮食、汉辰表业等优势产业，强化核心品牌建设，通过产品创新、渠道拓展、
品牌升级等方式，提升产业竞争力；同时，整合产业上下游资源，优化供应链体系，构建高效产业生态，推
动主业高质量发展。
2、增长引擎
（1）精细化会员运营，持续提升消费者满意度与贡献度
会员运营由聚焦规模转为聚焦质量，持续夯实会员运营能力；关注“高客”群体，细化网格化管理模式
，提升会员权益、丰富会员活动，持续升级会员运营能力及能效，提升用户满意度与复购率；完善会员系统
，实现全渠道会员数据融通，精准洞察消费者需求，为产品创新、营销推广提供支撑，全年消费会员达380
万余人，同比增长近5%，高客人数同比提升超18%，高客消费额达20.2亿元，增速超13%。
（2）科创赋能产品，数智化增强供应链与运营能力
科创赋能产品：升级产品科创研发体系，将AI应用置于战略置顶位置，落地20个AI应用项目，联动各产
业在产品设计、智能运营等方面实现应用落地；表业立足核心技术，持续推动机芯技术与制表工艺突破，珠
宝聚焦产品创新，美丽健康强化产品差异化打造，全产业累计获得授权专利6项。
数智化赋能供应链与运营：优化仓网布局，提升订单履约时效；聚焦重点产业库存优化，精细化梳理库
存情况，提升运营效率，实现降本增效；上线数字化管理系统，推进“业财一体化”建设，地产板块、童涵
春堂基于YonBIP平台，实现协同提效30%以上；终端场景采用AI巡查模式，巡检效率提升4倍，问题识别准确
率超95%；基于全球化发展目标，持续完善跨境供应链体系，助力海外业务布局。
（3）全球化业务布局，拓展海外增长空间
借助豫园灯会、老字号品牌出海等载体，通过顶层设计创新文化赋能，向海外消费者积极展示豫园各品
牌产品蕴含的东方生活之美；前瞻布局全球供应链体系，聚焦重点区域突破：老庙黄金实现中国澳门、马来
西亚吉隆坡门店落地，松鹤楼英国伦敦首店开业，汉辰表业进驻各大跨境平台，发力港澳、东南亚、俄罗斯
等海外市场，海外业务营收实现大幅增长，海外业务成为未来增长重要引擎，报告期内海外营收达9.4亿元
，其中珠宝海外（含免税市场）销售额达2.7亿元，同比大幅上升229%。
3、核心支柱
（1）融通产业生态，加速产业协同增长
2025年，公司持续融通内外部优势资源，推动各产业协同发展，以快、准、好地服务家庭客户，稳固品
牌、产品、渠道、供应链等优势，持续提升行业地位。推动各产业渠道融通、资源共享，强化集团层面统筹
协同，联动各产业核心资源，打造协同发展的产业生态；引入外部优质资源，通过战略合作、IP联动等方式
，丰富产业内容，提升产业竞争力；聚焦核心产业，强化供应链协同、营销协同，推动产业规模与效益双提
升。
（2）文化赋能提升品牌，技术为本产品提质，全球布局渠道拓展
文化赋能品牌：各产业深耕东方文化，老庙黄金深化“好运文化”，松鹤楼、南翔传递中华美食文化，
海鸥、上海表彰显国表情怀，商业地产开发运营板块打造东方生活美学超级场景，通过文化赋能，强化品牌
差异化优势，提升品牌影响力；豫园灯会依托文化沉淀，升级为城市文化IP，联动各类特色活动，打造沉浸
式消费场景，推动豫园商城GMV稳步增长。
技术为本提质：汉辰表业深耕机芯技术与制表工艺，推出高复杂腕表产品，巩固技术优势；珠宝时尚集
团强化产品研发与工艺提升，推出差异化新品；各产业持续推进技术创新，提升产品品质与竞争力。
全球布局拓渠道：持续推进各产业海外布局，完善海外渠道体系，推动老字号品牌走向全球，传递东方
生活美学与中国文化，拓展海外市场空间。
4、关键支撑
（1）基于业务取舍实现组织变阵，构建极致总部与高效组织
以极致思维定位公司各级总部价值，通过“职能取舍、横向整合、纵向扁平”，构建极致总部,逐步向
下穿透至实际经营单位运营管控进化，实现组织与业务深度融合，提升决策效率与经营质量；各产业板块积
极推进组织变阵、瘦身健体，持续提升人效，优化人工成本，聚焦核心业务，提升组织敏捷性与执行力。
（2）配比战略布局的组织建设，构建中长期成长机制
股份总部层面强化人才与组织保障，累计引进各产业负责人、CXO及以上干部超过30人，重点延揽高战
力AI人才、高战力Turnaround人才等核心骨干，完善人才梯队建设；成立海外业务相关支撑部门，盘点具有
国际化背景的年轻高潜人才，通过挂职轮岗输送至海外市场一线，丰富海外人才库，组建海外业务专职团队
，构建业务出海的组织保障；基于公司中长期发展目标，设定人才保障及中长期发展计划，革新人才机制，
强化组织核心能力，推动公司战略持续落地。
四、报告期内核心竞争力分析
1、区位优势
公司核心商业物业位于上海市中心的豫园商圈内圈（豫园商城一期），在豫园内圈拥有约10万平方米的
商业物业，年人流量约4500万人次，随着2025年3月上海市政府《关于支持黄浦区建设上海国际珠宝时尚功
能区的若干措施》发布，未来将在豫园地区构建年销售总额超千亿元、零售总额超百亿元的黄金珠宝时尚产
业集群，区位优势进一步凸显。随着大豫园片区的一体化发展部署，豫园二期、福佑路地块等项目的整体开
发推进，将联动豫园商城一期产生集群效应，成为公司整合融通产业资源的优势时尚文化秀场,构建全球家
庭消费快乐产业集群的重要场域。
2、品牌优势
公司旗下拥有19个中华老字号品牌，品牌资源丰富，其中“豫园商城”商业旅游文化品牌已经成为上海
标志性的城市文化名片，“豫园新春民俗灯会”更被国家文化部列入“国家级非物质文化遗产项目”，豫园
灯会已升级为上海城市文化IP。随着公司不断探索文化+IP拓展合作及产业联动，一众老字号品牌通过营销
跨界及文娱IP联名合作，持续焕新升级，进一步破圈提升影响力，增强品牌价值。
3、生态优势
公司持续深化“东方生活美学”置顶战略落地，通过文化特色打造优势场景，串联珠宝时尚、文化饮食
等核心产业板块，聚焦区域项目及重点产业发展，推动生态融通，打造生态共融，通过特色优势场景融合产
业生态创设飞轮效应，探索生态资源整合发展势能，为公司中长期可持续增长奠定扎实的基础。
4、流量优势
公司贯彻人、货、场全链路、全生命周期会员运营体系，持续推进三大流量入口：线上线下平台入口、
产业消费会员入口、线下场景入口的资源融通，构建融合产业生态的会员运营体系，通过上下联动，有汇聚
，有分发，使所有入口会员向各产业产发集团流动赋能，致力于打造公司位于家庭消费产业生态圈中的核心
竞争优势。
5、管理优势
从战略聚焦到组织聚焦，公司管理团队持续优化、组织生态持续进化。公司在战略规划、业务运营、投
资并购、财务资金、人力资源、风险控制等企业发展的各个方面，已打造了高质量的核心团队。公司推进合
伙人文化，更基于业务发展需要，推出青年合伙人计划，制定全方位激励制度，适配上到公司管理层股权的
期权激励计划，向下到终端营业网点基层管理者的激励机制，逐步形成符合公司发展战略、激励相容的管理
制度，助推企业价值和员工个人价值共同成长，为公司未来发展搭建了良好的管理平台。
6、融资优势
公司是中国最早的上市公司之一，在资本市场形成了良好的声誉，具有融资成本相对较低、融资渠道丰
富的优势。随着公司经营业绩的提升，资产规模的扩大，在多年来的实际经营发展中，有效形成了多种融资
渠道。公司积极开展银企合作，截至2025年12月31日，公司（合并报表口径）共获得主要合作银行的授信额
度约人民币655.29亿元。公司发行了公司债券、中期票据、超短期融资券等各类金融工具。公司主体信用等
级为AAA，评级展望为稳定。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司实现营业收入363.73亿元，同比降低22.49%；归属于上市公司股东的净利润-48.97亿元，
同比减少4009.26%；归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润-40.99亿元，同比减少94.38%。
●未来展望:
(一)公司发展战略
2026年，豫园股份将持续深化“东方生活美学”置顶战略落地，通过文化搭台，结合AI科技创新，积极
拥抱消费结构调整和国潮新趋势，融通产业生态资源打造优势特色场景，持续聚焦主业发展。同时，进一步
贯彻“瘦身健体”、“拥轻合重”战略措施，持续关注投资并购、产业合作等多形式外延发展机会，加大全
球化布局，实现“攻守兼备”，强化“1+1+1”战略定位：高忠诚度营销新模式、快乐新消费产业集群、地
标性（文化+时尚）新场景，进一步服务智造植根中国的全球一流家庭快乐时尚消费产业集团的中长期目标
。
一、深化“东方生活美学”置顶战略落地，以文化IP引领产业发展
公司持续深化“东方生活美学”置顶战略落地，激活各产业品牌文化底蕴，通过文化纽带，丰富品牌内
涵、深入产品创新，围绕珠宝、餐饮等核心赛道，融通生态资源实现垂直产业整合，以“高价值用户×创新
性产品×高增长营销”实现全域增长。同时依托东方生活美学生态联盟等产业阵地，构建具备高忠诚度的生
态融通体系和产业合作体系，进一步强化品牌心智、建立行业话语权，引领产业发展方向。
上海国际珠宝时尚功能区于2025年正式揭牌落地，将汇聚包括老庙、亚一等在内的全球知名黄金珠宝时
尚品牌，形成了极具影响力的产业集群，为大豫园片区的发展增添新动能。东方生活美学为功能区注入文化
内涵，通过“国潮”场景营造与非遗技艺创新，提升珠宝产品的文化附加值与情感共鸣，推动传统黄金珠宝
向时尚化、艺术化转型，更通过高端消费集聚效应，强化了豫园作为全球新兴时尚地标的品牌势能。
二、坚定深度全球化发展策略
文化+品牌整合式出海，以文化触达全球目的地及合作资源，提升东方生活美学在全球的认知与影响力
，赋能生态品牌全球化布局。通过文化传播、布局品牌出海、产品出海，加大全球化布局力度；增强供应链
能力，完善全球供应链体系和人才储备布局，为拓展全球市场提供有力支撑；融合当地文化，寻求属地合作
，落实本地化运营架构，确保运营效率和产业落地效果；立足全球视野，有舍有得，关注跨地区投资并购、
差异化布局和产业合作机会，寻求全球化产业链的价值增长机会，攻守平衡，实现跨越式发展。
三、发挥独特的场景打造优势，创新商业价值转化
文化+科技+商业，搭建“全场景化”的东方生活美学特色场景，提高轻资产运营和产业垂直整合能力，
强化产业轻资产运营模式创新突破，形成差异化的策略打法。尤以大豫园片区文商旅超级综合体为范本，围
绕IP孵化合作、特色营销、场景打造及智慧服务，强化文旅商体展深度融合，持续锻造资产运营核心能力，
打造契合消费者需求的沉浸式优质体验超级场景和超出消费者预期的爆品，全面承接上海国际珠宝时尚功能
区落地，打造黄金珠宝时尚产业高地。
四、积极把握城市更新机遇，以资产运营提升资产价值
公司持续践行“拥轻合重”战略，加大存量非核心项目退出力度的同时，进一步聚焦文商旅、产业办公
和高端住宅场景，打造商管和物管的底层资产运营核心能力。通过产业资源融通，打造标杆产品，构建资产
全周期服务能力。以轻橇重提升资产价值，不断提高资源配置效率，探索以“飞轮模式”承接城市更新万亿
市场。
五、聚焦AI科创赋能驱动价值产出
公司敏锐把握“AI+”时代机遇，将AI能力建设确立为公司转型升级的核心战略支点，将通过技术创新
驱动业务模式变革与组织效能跃迁。构建AI数智化提效的核心能力，运用AI+智能化工具，从“文化、设计
、工艺、品质、服务、场景”等多角度持续挖掘并提升产品力，深入洞察消费者需求，模拟消费者体验场景
，研判市场趋势和竞品策略，以技术工具支撑产品设计、创意创新，通过消费者反馈推进产品迭代，引领产
业创新升级；结合文化艺术、匠心传承，引导并创造“高客”需求，试水定制化产品模型，推出个性化、高
个人参与度的快乐时尚产品和VIP客户服务等；融合文化底盘、艺术设计、匠心制造，守正出奇打造产品力
，并持续迭代具备竞争力、充分差异化的爆款产品矩阵。
六、打造高战力组织阵型引领业务破局
组织高活力：横向整合、纵向扁平，实行差异化、动态化组织治理，各产业围绕精炼扁平目标，积极推
进组织进化；加速全球发展，锻造植根中国、融通全球的组织能力，加快适应AI时代，打造敏捷高效的AI+
组织；人才高战力：看得准、引得进、留得住，延揽高战力适配人才，淬炼青年铁军，加速人才年轻化；机
制高引力：以业务耦合为核心，精准赋能，驱动业务焕新，提升组织韧性，引领业务破局，推进机制进化升
级，促进组织高活力、人才高战力。
(二)经营计划
根据公司经营发展计划，以及2026年国际国内宏观经济形势研判，经初步预算，公司2026年计划实现营
业收入385亿元人民币，营业成本318亿元人民币，三项费用62亿元人民币。
(三)可能面对的风险
（1）市场竞争风险
公司主营业务涉及的黄金珠宝时尚、文化饮食、商业零售、房地产，均属于市场化程度高、竞争十分激
烈的行业。国内黄金珠宝饰品及餐饮行业集中度较低，具有全国性或跨区域影响力品牌企业较少，竞争策略
的同质化现象较为严重。公司复合功能地产业务虽然具有相当的差异化竞争策略，但与我国房地产行业第一
梯队相比，在企业规模、市场影响力方面仍有较大的差距。同时，房地产行业市场规模收缩，处于下行趋势
，行业整体资金面趋紧，销售去化较为困难，行业内竞争加剧。
（2）国际黄金价格波动的风险
公司黄金饰品业务的主营业务成本为黄金原材料进货成本。国际黄金市场在近几年受到多重国际政治、
经济因素影响，表现出较为震荡的格局，国际黄金价格的剧烈波动将对公司的主营业务成本形成一定影响。
同时，国际黄金价格在短期内的剧烈波动也可能对整个黄金饰品市场短期需求产生较为明显的影响。以上影
响国际黄金价格的不确定因素以及国际黄金价格本身，对于公司来说均是不可控制的外生性因素。
（3）多元化业务发展转型可能引发的管理风险
随着市场环境和消费需求的不断改变，公司从珠宝时尚、文化饮食、国潮腕表、美丽健康、豫园商置等
多业务板块发展模式将转变为进一步聚焦主营业务在包括产品、品牌、渠道、商业模式等的变革，对于财务
数据、业务规模、发展前景长期未改善或无法确定的非主营板块将尝试逐步退出或寻求新的商业合作模式，
上述业务转型将导致公司内部管理需做出适应性改变，同时对公司内部控制制度的实施提出了更高的要求。
为配合公司战略落地，公司调整变革了相应组织架构，但在运营过程中，仍可能存在一定的管理风险。
（4）政策风险
房地产相关行业属受政策影响较为明显的行业，对房地产企业经营发展带来更多的不确定性因素。同时
，随着商业、办公物业投资的增加，竞争更趋激烈，商业物业、办公物业运营的风险也正在逐步积累。商业
物业、办公物业投资对公司融资能力要求较高，公司融资能力也受到金融、货币政策的影响。
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