经营分析☆ ◇600671 ST目药 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
药品及相关保健品的销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
药品流通(产品) 2330.62万 39.14 490.67万 30.50 21.05
原料药(产品) 1446.31万 24.29 239.05万 14.86 16.53
医疗器械流通(产品) 740.78万 12.44 98.56万 6.13 13.31
门诊服务(产品) 506.04万 8.50 --- --- ---
中成药(产品) 477.29万 8.02 37.71万 2.34 7.90
保健品(产品) 432.33万 7.26 222.23万 13.81 51.40
其他业务(产品) 20.78万 0.35 14.72万 0.91 70.83
西药(产品) 6796.47 0.01 -13.17 0.00 -0.19
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 4428.17万 74.36 1399.81万 87.00 31.61
华北地区(地区) 805.73万 13.53 116.84万 7.26 14.50
华南地区(地区) 288.12万 4.84 29.91万 1.86 10.38
西南地区(地区) 245.09万 4.12 24.10万 1.50 9.83
华中地区(地区) 121.27万 2.04 14.80万 0.92 12.20
东北地区(地区) 28.30万 0.48 5.71万 0.35 20.17
其他业务(地区) 20.78万 0.35 14.72万 0.91 70.83
西北地区(地区) 17.38万 0.29 3.09万 0.19 17.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
药品-流通商品(行业) 4564.46万 37.48 916.03万 34.53 20.07
原料(行业) 3143.27万 25.81 502.11万 18.92 15.97
保健品(行业) 1616.50万 13.27 823.17万 31.03 50.92
其他(行业) 1243.57万 10.21 498.62万 18.79 40.10
中药(行业) 1004.60万 8.25 -199.85万 -7.53 -19.89
西药(行业) 605.46万 4.97 113.13万 4.26 18.69
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(产品) 5774.10万 47.41 1334.46万 50.30 23.11
薄荷脑(产品) 2716.29万 22.31 455.12万 17.15 16.76
雾化系列(产品) 938.59万 7.71 381.08万 14.36 40.60
六味地黄口服液(产品) 771.45万 6.33 -22.39万 -0.84 -2.90
铁皮枫斗(产品) 648.94万 5.33 435.04万 16.40 67.04
阿莫西林克拉维酸钾片(产品) 605.46万 4.97 113.13万 4.26 18.69
薄荷素油(产品) 452.33万 3.71 72.34万 2.73 15.99
养阴清肺糖浆(产品) 196.32万 1.61 -18.98万 -0.72 -9.67
河车大造胶囊(产品) 48.68万 0.40 -68.39万 -2.58 -140.48
其他业务(产品) 25.69万 0.21 -28.20万 -1.06 -109.77
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 1.02亿 83.95 2451.36万 92.39 23.98
华南地区(地区) 722.33万 5.93 42.31万 1.59 5.86
西南地区(地区) 490.44万 4.03 80.83万 3.05 16.48
华中地区(地区) 413.64万 3.40 42.38万 1.60 10.25
华北地区(地区) 172.58万 1.42 40.09万 1.51 23.23
东北地区(地区) 71.82万 0.59 15.01万 0.57 20.90
西北地区(地区) 33.04万 0.27 -8225.44 -0.03 -2.49
其他业务(地区) 25.69万 0.21 -28.20万 -1.06 -109.77
中南地区(地区) 24.59万 0.20 10.27万 0.39 41.74
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1.14亿 93.95 2512.78万 94.71 21.96
经销(销售模式) 711.21万 5.84 168.64万 6.36 23.71
其他业务(销售模式) 25.69万 0.21 -28.20万 -1.06 -109.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 4002.44万 78.55 --- --- ---
华南地区(地区) 306.73万 6.02 --- --- ---
华中地区(地区) 300.50万 5.90 --- --- ---
西南地区(地区) 282.79万 5.55 --- --- ---
华北地区(地区) 111.79万 2.19 --- --- ---
东北地区(地区) 47.70万 0.94 --- --- ---
中南地区(地区) 23.53万 0.46 --- --- ---
西北地区(地区) 18.70万 0.37 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1.21万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
药品-流通商品(行业) 4006.44万 36.79 798.15万 32.34 19.92
原料(行业) 3476.61万 31.92 611.88万 24.79 17.60
西药(行业) 1076.77万 9.89 280.42万 11.36 26.04
其他(行业) 824.82万 7.57 176.14万 7.14 21.36
中药(行业) 784.19万 7.20 325.36万 13.18 41.49
保健品(行业) 627.71万 5.76 275.89万 11.18 43.95
其他(补充)(行业) 94.08万 0.86 29.80万 --- 31.67
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(产品) 5451.68万 50.06 1115.28万 44.65 20.46
薄荷脑(产品) 2894.23万 26.58 544.81万 21.81 18.82
阿莫西林克拉维酸钾片(产品) 1076.77万 9.89 280.42万 11.23 26.04
薄荷素油(产品) 582.46万 5.35 67.07万 2.69 11.52
河车大造胶囊(产品) 390.28万 3.58 185.33万 7.42 47.49
铁皮枫斗(产品) 273.56万 2.51 110.22万 4.41 40.29
六味地黄口服液(产品) 221.64万 2.04 194.51万 7.79 87.76
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 8389.22万 77.03 2025.87万 81.11 24.15
华南地区(地区) 592.12万 5.44 51.91万 2.08 8.77
西南地区(地区) 550.68万 5.06 107.39万 4.30 19.50
东北地区(地区) 458.50万 4.21 21.09万 0.84 4.60
华北地区(地区) 410.41万 3.77 177.30万 7.10 43.20
华中地区(地区) 345.43万 3.17 72.13万 2.89 20.88
其他(补充)(地区) 94.08万 0.86 29.80万 1.19 31.67
西北地区(地区) 50.19万 0.46 12.15万 0.49 24.21
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 9531.48万 87.52 2116.05万 84.72 22.20
经销(销售模式) 1265.05万 11.62 351.79万 14.08 27.81
其他(补充)(销售模式) 94.08万 0.86 29.80万 1.19 31.67
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售0.28亿元，占营业收入的23.10%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│杭州天目堂健康科技有限公司 │ 950.30│ 7.80│
│浙江佰沁堂医药有限公司 │ 533.91│ 4.38│
│合计 │ 2813.26│ 23.10│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购0.40亿元，占总采购额的32.81%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 4030.65│ 32.81│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业
公司所处行业为医药制造业（中国上市公司协会发布的《上市公司行业统计分类指引》（2023年修订）
）。本报告期内，公司主营业务与2023年度相比未发生重大变化，公司主要从事中药制剂、西药制剂、原料
药及保健品的研发、生产及销售、医药流通业务和中医诊疗业务。医药行业不仅是国民经济重要组成部分，
也是国家战略性新兴产业。随着时代的进步以及人民生活水平质量的提高，人民的健康意识也在更新、迭代
，健康观念从“治已病”向“治未病”转变，健康素养得到提升，对医疗保健的需求也不断增加。与此同时
，为促进卫生健康事业的发展，国家与相关部门正持续加大投入，医药行业整体向上趋势保持不变，为公司
发展提供良好机遇。
中医药作为中华民族的瑰宝，历经千年而不衰，显示了自身强大的生命力，为造福人民健康作出巨大贡
献。健康中国建设为我国医药产业提供了巨大的发展机遇，将助力中医药的传承和发展。近年来，我国加大
对中医药发展的支持和促进力度，着力推动中医药振兴，提出了明确的政策支持。中医药将凭借其独特的优
势和国家产业政策的扶持，为后期的长足发展奠定基础。2024年6月6日，国务院办公厅印发《深化医药卫生
体制改革2024年重点工作任务》，旨在聚焦医保、医疗、医药协同发展和治理，推动卫生健康事业高质量发
展，提高人民群众获得感、幸福感和安全感。以上政策的提出，为我国着力改善中医药发展条件，发挥中医
药特色优势，推进中医药振兴发展，定下了基调，在国家政策的扶持和引导下，我国中医药产业将迎来重大
发展机遇。公司属于医药制造业，在国家深化医药卫生体制改革的政策背景下，整个医药产业链优胜劣汰和
产业规模集中的过程，既为公司的发展提供了机会，也给公司的经营提出了更大的挑战。
（二）公司主营业务情况
公司主要业务及产品包括：
1.药品制剂业务：公司所属行业为药品制造行业，主营业务为药品的生产及销售，主要产品为河车大造
胶囊、六味地黄口服液、养阴清肺糖浆、安神补脑颗粒、阿莫西林克拉维酸钾片等。
2.原料药业务：天目薄荷的薄荷脑、薄荷素油，产品的核心销售区域为华东、华南地区。
3.药品流通业务：控股子公司三慎泰宝丰主要经营各类中药材和中药饮片批发等相关业务，三慎泰宝丰
备有道地中药饮片1000余种，主营中药材、中药饮片等销售，并为顾客提供代客煎药、代客配送、研粉等专
业的医药服务。
4.中医诊疗服务：控股子公司三慎泰门诊开设西医内科；医学检验科；医学影像科：超声诊断专业；中
医科：内科专业，妇产科专业，儿科专业，皮肤科专业，肿瘤科专业，骨伤科专业，针灸推拿科专业；中西
医结合科等特色专科，秉承传承与创新的理念，为患者提供优质的纯中医诊疗服务，为传承、弘扬、发展中
医药贡献力量。
5.大健康板块：主要含铁皮石斛保健品、大健康及周边产品，包括有铁皮石斛系列保健品、加强型崂山
白花蛇草水、一次性防疫口罩（雾化植物精油型）等其他衍生大健康产品。
（二）公司主要经营模式
本报告期内，公司经营模式未发生重大变化
1.采购模式：公司坚持“以销定产”的原则，公司采购管理中心根据生产管理中心需求，编制公司及各
子公司年度采购预算和采购计划，每月根据销售进度编制要货计划，根据产成品库存制定生产计划，制定采
购计划并执行采购。公司采购内容主要包括原辅料、包装材料；生产设备、配件及辅助材料。公司采用集中
招标的模式，每年组织相关合格供应商进行一次常规性的采购招标，公司从质量、技术、服务、价格四个维
度进行考核后选择。重要原辅材料与供应商形成了长期稳定的战略合作关系。公司内部建立了完善的供应商
管理体系，对新供应商从GMP、供应保障及价格等多维度进行评估，评估通过后纳入合格供应商名录。
2.生产模式：公司销售部门根据市场预测制定年度、月度销售计划，生产管理部门根据销售计划下达生
产计划。公司下属企业按生产计划组织生产，并将GMP贯彻到药品生产全过程产业链中，包括物料采购，人
员配备、生产过程、质量控制、不良反应收集、产品运输等各个方面，确保持续稳定地生产出符合预定用途
和注册要求的药品，保证药品质量的安全有效。
3.销售模式
（1）中药、西药、原料药、保健品业务
公司根据产品销售渠道终端、市场推广主体等差异，公司销售模式主要分为直销模式、经销模式两种。
直销模式：主要为公司直接参与药品推广和终端对接的销售模式，目前主要以非处方药销售为重点。在该种
模式下，公司将产品直接销售给国内大型药品连锁企业等终端，由其向连锁药店下属门店进行铺货。公司配
合直销客户对产品对外推广、展示，并定期对药店销售人员进行产品培训，以提高其推广和销售公司产品时
的知识水平，从而确保患者的合理用药；经销模式：公司产品的销售、推广由经销商负责完成。公司通过遴
选优质的经销商并通过签署区域经销协议的方式按照协议约定进行结算。在经销模式下，公司产品依照传统
经销商客户要求，通过物流等运输方式送达传统经销商指定的地址。经销商通过直接向医疗终端运送或通过
次级经销商、配送商等主体运送的方式，实现药品最终运送至终端客户。
（2）药品流通业务
三慎泰宝丰目前以民营医院和中医门诊医院销售客户为主，通过与各民营医院、中医馆及药剂科等系统
性合作，为客户提供切片、代客配送等专业的医药服务，产品销往华东、华南等地区。
（3）中医诊疗业务
三慎泰门诊实行名医定期坐诊制，采用以诊疗服务带动药品销售的销售模式，收入来源主要来自药品及
中药材的销售、诊疗费及医技费用。
公司持续推进营销模式升级，持续优化产品管线结构，持续强化专业化学术推广，持续推行特色零售服
务活动，持续推进终端覆盖和商业渠道优化，促进公司经营业绩的可持续增长。
二、报告期内核心竞争力分析
1.品牌优势
公司起源于1958年的“天目山人民公社国药场”，1993年8月23日在上海证券交易所挂牌交易，是全国
第一家中药制剂上市企业，“天目山”“新安江”“黄山”品牌知名度和美誉度在全国消费者中具有较大的
影响力，是国内最具价值的医药品牌之一，其“天目山中药文化”被列为浙江省第四批非物质文化遗产名录
，公司拥有一批历史悠久、内涵丰富的著名产品品牌，与“天目山”主品牌有效协同。
2.产品结构优势
公司拥有深厚的历史积淀，拥有丰富的产品资源，公司药品品类丰富，涵盖中成药、化学药制剂、原料
药等多种类、多剂型产品，目前合计拥有各类药品批准文号98个：临安制药中心28个、黄山天目68个、天目
薄荷2个；其中列入医保目录品种67个；保健品批准文号5个。在“眼科用药、抗菌消炎、清热消毒、止咳镇
咳、心脑血管、妇科及儿童用药、滋补保健”等领域形成品类齐全的系列产品。阿莫西林克拉维酸钾片、河
车大造胶囊、养阴清肺糖浆、六味地黄口服液、薄荷脑、薄荷素油等产品均占有一定的市场占有率，为公司
利用品牌优势提升市场竞争力提供了有力保障。临安制药中心心无忧片、复方野菊感冒颗粒、金匮肾气丸浓
缩丸、4:1规格超青片为全国独家品种；黄山天目国家级新产品河车大造胶囊、河车大造片、安眠补脑颗粒
为中成药全国独家品种；天目山铁皮石斛系列保健品等在市场上都享有一定的声誉、拥有一批忠实的消费者
。
3.明确的战略定位
公司秉承以“天目山药业，让生活更美好”为企业愿景，以“精品中药”为市场定位，做全球最具价值
的精品中药企业。
4.人才优势
公司现有核心经营团队拥有专业技能和市场嗅觉，具有丰富的制药行业管理经验，公司研发、生产、销
售、管理等各部门人才梯队建设已初见规模，在后续发展过程中，公司还将积极拓展人才引进渠道，引进高
层次人才，推动公司快速发展，通过积极推进人才战略，加大对高、中、基层员工的专业培养力度，形成一
支结构合理、人岗匹配、素质优良的人才队伍。
三、经营情况的讨论与分析
报告期内,公司坚定贯彻年初既定的经营目标，积极面对内外部的巨大压力，坚持“稳药促健、扭亏为
盈”的发展战略，集中优势资源，持续聚焦以中成药、原料药、中药饮片及大健康为核心的主营业务。及时
调整经营策略，大力开拓大健康板块市场销售以及降本增效，多措并举抵御公司经营风险。公司现有业务规
模和盈利能力仍处于恢复过程中，努力保持整体生产经营稳健发展。报告期内，公司实现营业收入5,954.84
万元，上年同期为5,095.39万元，比上年同期上升16.87%；归属于上市公司股东的净利润-1,850.07万元，
上年同期为-2,342.10万元，比上年同期减亏21.01%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2,
205.71万元，上年同期为-2,110.39万元，同比去年增亏4.52%。报告期末，归属于上市公司股东的净资产1,
863.73万元，上年年末归属于上市公司股东的净资产为3,713.81万元，比上年年末下降49.82%。
2024年上半年主要经营情况：
1.顺应市场需求，合理安排生产
报告期内，公司各版块按照销售计划，合理安排生产，基本保持了工厂的正常生产和运营。
为实现公司中长期战略发展目标，促进公司可持续健康发展，对全资子公司现有厂区进行优化升级改造
。同时，针对生产过程中的质量把控和安全生产，不断复盘和自我检查、发现问题、解决问题，实现了生产
、质量和安全的三目标。
2.拓展销售渠道，提升产品销售
报告期内，公司及黄山天目、天目薄荷、临安制药中心等子公司受原材料、人力和能源等直接成本等不
利因素影响，公司在聚焦核心产品、核心市场的同时，建立新的战略布局，拓展新的盈利增长点，积极采取
措施，充分利用股东资源，分别与华东葡萄酿酒有限公司、青岛食品股份有限公司、青岛大学生命科学学院
签署战略合作协议，各方本着优势互补、资源共享、共同发展的原则，探索药食同源新路径，落实新质生产
力建设，积极在大健康板块开展创新合作。
3.强化规范运营意识，努力化解经营风险
报告期内，公司一方面积极化解原控股股东的违规担保等历史遗留问题，同时经过公司决策层、经营层
、全体员工的共同努力下，公司于6月14日撤销了退市风险警示；另一方面加强企业的规范运营意识，完善
了经营层组织架构，同时严格履行信息披露管理制度。以上市公司和全体股东的利益为核心，努力化解了风
险，维护了上市公司平稳发展，保障了公司股东合法权益。
4.持续管控成本费用，强化公司效能
报告期内，公司坚持以“降本增效”为原则，不断提升生产和管理水平，在环保、节能、安全的前提下
，降低生产和运营成本，提高生产效率，满足市场需求；通过加强成本管理，在资金管理上实行预算管理，
即按照项目预算和成本预算来安排资金预算，每一项资金支出都确保有项目预算，对没有预算的项目，予以
严格审核，控制无预算资金支出；继续推行全员全方位精细化管理，更加重视过程管理，全面落实“保供应
、保质量、保安全、保稳定、降成本”的过程管理要求，制定和推行过程管理的各种规章制度，向细节管理
要效率，向过程管理要效益。
5.持续推进产品研发，保证业务稳定运营
报告期内，公司一方面加强内部管理建设，控制公司成本费用；另一方面继续密切关注市场情况及相关
行业政策；公司持续推进的一致性评价和新品研发，通过质量控制优化、不断加宽加深“护城河”保护，保
证公司产品在市场的核心竞争力及现有业务的稳定运营。
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