经营分析☆ ◇600673 东阳光 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铝深加工、化工产品生产、电子材料及元器件制造；药品的开发、生产及销售业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔(行业) 51.91亿 42.55 2.37亿 13.33 4.57
电子元器件(行业) 33.96亿 27.84 7.24亿 40.65 21.31
化工新材料(行业) 27.04亿 22.17 7.06亿 39.66 26.11
其他(行业) 5.54亿 4.54 1.45亿 8.14 26.17
能源材料(行业) 3.54亿 2.90 -3161.97万 -1.78 -8.93
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔类(产品) 51.91亿 42.55 2.37亿 13.33 4.57
电子元器件类(产品) 33.96亿 27.84 7.24亿 40.65 21.31
化工新材料类(产品) 27.04亿 22.17 7.06亿 39.66 26.11
其他类(产品) 5.54亿 4.54 1.45亿 8.14 26.17
能源材料类(产品) 3.54亿 2.90 -3161.97万 -1.78 -8.93
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 98.16亿 80.46 12.05亿 67.70 12.28
境外(地区) 19.14亿 15.69 4.57亿 25.68 23.89
其他业务(地区) 4.69亿 3.85 1.18亿 6.62 25.11
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 117.30亿 96.15 16.62亿 93.38 14.17
其他业务(销售模式) 4.69亿 3.85 1.18亿 6.62 25.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔(行业) 26.62亿 44.28 1.04亿 12.44 3.92
电子元器件(行业) 15.89亿 26.42 4.05亿 48.22 25.49
化工新材料(行业) 13.34亿 22.18 2.93亿 34.85 21.94
其他(行业) 2.32亿 3.86 6330.26万 7.54 27.24
能源材料(行业) 1.96亿 3.26 -2563.16万 -3.05 -13.09
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔类(产品) 26.62亿 44.28 1.04亿 12.44 3.92
电子元器件类(产品) 15.89亿 26.42 4.05亿 48.22 25.49
化工新材料类(产品) 13.34亿 22.18 2.93亿 34.85 21.94
其他类(产品) 2.32亿 3.86 6330.26万 7.54 27.24
能源材料类(产品) 1.96亿 3.26 -2563.16万 -3.05 -13.09
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 49.18亿 81.80 --- --- ---
境外(地区) 9.20亿 15.30 --- --- ---
其他业务(地区) 1.75亿 2.91 5642.12万 6.72 32.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔(行业) 44.12亿 40.65 2.76亿 22.89 6.26
电子元器件(行业) 30.31亿 27.93 6.00亿 49.79 19.80
化工新材料(行业) 22.79亿 21.00 2.77亿 22.97 12.15
能源材料(行业) 6.43亿 5.93 -9528.90万 -7.91 -14.82
其他(行业) 4.89亿 4.50 1.48亿 12.25 30.23
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔类(产品) 44.12亿 40.65 2.76亿 22.89 6.26
电子元器件类(产品) 30.31亿 27.93 6.00亿 49.79 19.80
化工新材料类(产品) 22.79亿 21.00 2.77亿 22.97 12.15
能源材料类(产品) 6.43亿 5.93 -9528.90万 -7.91 -14.82
其他类(产品) 4.89亿 4.50 1.48亿 12.25 30.23
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 88.90亿 81.90 7.90亿 65.57 8.89
境外(地区) 16.20亿 14.92 2.98亿 24.69 18.37
其他业务(地区) 3.44亿 3.17 1.17亿 9.74 34.11
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 105.10亿 96.83 10.88亿 90.26 10.35
其他业务(销售模式) 3.44亿 3.17 1.17亿 9.74 34.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔(行业) 20.29亿 39.20 1.24亿 21.59 6.10
电子元器件(行业) 14.96亿 28.91 3.06亿 53.32 20.43
化工新材料(行业) 11.09亿 21.42 1.13亿 19.71 10.19
能源材料(行业) 3.54亿 6.84 -3060.10万 -5.34 -8.64
其他(补充)(行业) 1.43亿 2.76 5380.94万 9.39 37.66
其他(行业) 4498.14万 0.87 761.87万 1.33 16.94
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔类(产品) 20.29亿 39.20 1.24亿 21.59 6.10
电子元器件类(产品) 14.96亿 28.91 3.06亿 53.32 20.43
化工新材料类(产品) 11.09亿 21.42 1.13亿 19.71 10.19
能源材料类(产品) 3.54亿 6.84 -3060.10万 -5.34 -8.64
其他(补充)(产品) 1.43亿 2.76 5380.94万 9.39 37.66
其他类(产品) 4498.14万 0.87 761.87万 1.33 16.94
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 41.88亿 80.91 --- --- ---
境外(地区) 8.46亿 16.33 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1.43亿 2.76 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售28.03亿元，占营业收入的20.18%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 280253.90│ 20.18│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购36.00亿元，占总采购额的33.42%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 360029.42│ 33.42│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年，全球经济形势复杂多变，贸易紧张局势和产能去库存压力给全球产业链和供应链的稳定性带来
了挑战。在国内，经济逐步恢复，但企业经营环境依然复杂。面对这些挑战，公司积极推进大客户战略，坚
持“创新+国际化”路线，持续推动技术创新与产业升级，深化产业布局与协同，加强与行业领军企业的合
作，积极拓展市场空间。同时，公司实施精益管理，优化生产流程，提高生产效率，有效降低成本，提升产
品竞争力。此外，公司持续加大研发投入，推动技术创新与成果转化加速推进。通过强化研产销一体化管理
，促进创新链条各环节的高效衔接，实现从研发到市场的快速转化，提升公司的核心竞争力与市场响应速度
。
通过这些措施，公司成功实现了显著的降本增效，确保生产经营的高质量运行，为公司在复杂市场环境
中赢得了发展机遇，同时也为公司未来的高质量可持续发展奠定坚实基础。
（一）各板块经营情况
报告期内，公司各板块经营发展情况如下：
电子元器件
报告期内，国内电子信息制造业生产稳步增长，出口稳定恢复，效益改善，投资增速加快，使得电子消
费行业景气度得到明显改善，行业整体增势明显，叠加数据中心以及储能行业快速发展等带动影响下，电子
元器件行业需求持续回暖。在上述行业背景下，一方面，公司在内蒙古乌兰察布基地化成箔产能逐步释放并
形成规模效应，并通过技改提升降本增效等措施，进一步提升产品毛利率，公司经营利润同比提升。此外，
公司在加大与现有客户合作的同时积极拓展新客户，使得公司在电子元器件的产能利用率同比显著提升。
报告期内，公司积极推进项目达产率与产业链布局优化。公司乌兰察布积层箔项目已于2024年8月顺利
投产，其中，积层箔已累积目标客户50余家、送样规格累积超200个，部分客户已实现批量供应；积层箔电
容器目标客户已累积超100家、送样规格累积超280个，进一步巩固了公司在该领域的市场地位。同时，为配
套积层箔及电容器产能，夯实全产业链布局，公司于2024年9月启动了乌兰察布积层化成箔项目，该项目规
划年产能为2,000万平方米。此外，公司在浙江东阳的铝电解电容器及超级电容器生产基地的建设工作。截
至报告期末，该项目一期已基本建成，具备年产电容器约14亿只的生产能力。上述项目的顺利推进，为公司
未来业务增长提供坚实支撑，进一步提升公司在电容器领域的综合竞争力。
高端铝箔
公司坚定不移走差异化路线，开发高附加值产品，提升盈利能力。对外扩大市场份额，对内做好电容器
产业链保供工作，确保销量最大化。在产业优化与升级方面，公司持续对优势产业及市场热门品类产品进行
技术改造。
报告期内，公司在宜都市建设的电池铝箔及相关材料项目中，电池铝箔一期工程（年产6万吨）已顺利
建成投产，该工厂是国内少数全新设计的专业化电池铝箔生产基地，配备了德国阿亨巴赫铝箔轧机、赫克里
斯磨床等行业内顶尖生产设备，目前正处于产能爬坡阶段；建设的年产1.2万吨涂炭铝箔工厂已全面完工，
并已实现对国内动力及储能电池头部企业的批量供应。
化工新材料
随着第三代制冷剂配额方案正式落地，第三代制冷剂供需格局得到了根本性的扭转。一方面，第三代制
冷剂供给实行配额管控；另一方面，下游市场需求同比显著增长，供求关系导致第三代制冷剂价格持续上涨
，根据氟务在线，第三代制冷剂主流产品R32价格，已由2024年初1.7-1.8万/吨涨至目前4.7-4.8万/吨。公
司作为行业内领先的第三代制冷剂企业，报告期内制冷剂业务利润快速攀升，显著增强了公司整体盈利能力
。
2024年12月27日，生态环境部发布了《关于核发2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进
口配额的通知》。根据该通知，公司2025年度获得的三代制冷剂配额约为5.3万吨。此外，公司计划通过跨
品种转换、同品种转让、合作交易和购买等方式进一步增加配额额度。完成后，公司预计将拥有三代制冷剂
配额约6万吨，配额情况位居国内第一梯队。这一配额优势不仅巩固了公司在制冷剂市场的领先地位，更为
公司未来的业绩增长提供了坚实保障。
同时，为了驱动化工产业链纵深发展和升级，全力打造盐矿-氯碱-制冷剂-氟精细化工全产业链，公司
子公司乳源东阳光电化厂参与了蓝恒达的破产重整，截至目前，电化厂已取得蓝恒达100%控制权，并获取了
蓝恒达化工年产17万吨的折百碱生产指标及相关装置。目前，蓝恒达已实现盈利，运营情况良好。未来，蓝
恒达化工将作为公司第二个化工生产基地，进一步完善公司的产业布局，为公司化工板块的发展提供新的增
长动力。
此外，公司与璞泰来的合资公司乳源东阳光氟树脂有限公司2万吨/年PVDF的扩产项目已完成建设，项目
一二期已全部投产。目前，该合资公司已具备年产2.5万吨PVDF及其主要原材料（R142B）4.5万吨的产能，
实现了PVDF原料的自给自足。这将进一步巩固公司在氟化工领域的领先地位，为公司带来持续的盈利增长点
。
公司通过上述举措，不仅优化了化工板块的产业结构，还提升了在氟化工领域的市场竞争力，为公司的
长期稳健发展筑牢了发展根基。
能源材料
在能源材料板块，公司正极材料业务正在逐步减亏。通过建立上下游联通机制，有效规避了价格波动风
险；同时，通过精细化管理及技术改进，生产成本得以逐步降低。叠加出货量的稳步增长，亏损情况显著改
善。
报告期内，公司与遵义市政府及广汽集团的战略合作取得实质性进展。合资子公司贵州省东阳光新能源
科技有限公司成功竞得贵州省桐梓县狮溪铝多金属矿（含锂）探矿权，并已取得探矿权许可证，目前正有序
开展探矿工作。
（二）其他经营发展事项
为推动公司可持续发展，截至本公告披露日，公司推进实施了以下事项：
1、积极拓展液冷业务版图，深化产业协同合作
公司提前对冷板式液冷和浸没式液冷进行战略布局，目前已具备液冷核心材料铝冷板生产能力，掌握成
熟液冷解决方案，是市场上少数实现全面提供核心部件铝冷板、关键材料氟化冷却液以及冷板式和浸没式液
冷解决方案的头部企业。公司持续围绕AI数据中心服务器、光模块和储能行业等应用场景对散热的需求，逐
步形成完善的“系统级—机柜级—服务器级”液冷全链条解决方案和产品。后续公司将继续通过产业并购对
液冷技术领域进行横向和纵向延伸，加速公司在氟化冷却技术的商业化进程，迅速抢占氟化液冷的市场先机
，做大做强公司的氟氯化工产业，致力于打造覆盖全产业链的热管理解决商，为公司的持续高质量发展奠定
坚实基础。
(1)与韶关市政府战略合作，计划入驻国家级数据中心集群
为推动韶关数据中心绿色低碳发展，充分发挥各自优势，共同打造AI产业、数据中心液冷全面解决方案
、超级电容的产业高地，公司与韶关市政府开展战略合作，计划入驻华南地区唯一的国家级数据中心集群—
—韶关数据中心集群，建设数据中心液冷设备制造、超级电容研发基地。此次合作将使公司在数据中心液冷
散热和超级电容领域构建完整产业链，实现从技术研发到生产制造的全面布局，显著提升市场竞争力，创造
新的利润增长点。同时，借助韶关数据中心集群的战略地位和政策优势，公司可与产业链上下游企业深度合
作，打造液冷、超级电容和AI产业集群，为公司数据中心领域的长远战略布局筑牢根基，进一步巩固行业领
先地位。
(2)与中际旭创战略合作，共建智算中心液冷生态
公司与中际旭创于近期在广州共同出资设立合资公司广东深度智冷科技有限公司，将充分发挥双方在技
术研发、产业资源及客户资源方面的协同优势，聚焦液冷散热整体方案的全球推广，致力于打造从技术标准
制定到商业化落地的全链条竞争力。通过材料性能优化、组件精密加工和系统高效集成的垂直协调模式，合
资公司将在智算中心等关键场景抢占全球液冷产业链的核心环节，努力成为液冷热管理领域的领军企业，实
现商业价值最大化。通过本次合作，助力公司在液冷领域拓展新的利润增长点，进一步强化从技术到规模化
应用的全周期支撑能力，提升公司在液冷热管理领域的市场份额和核心竞争力。同时，通过资源整合与产业
链优化布局，公司将构建覆盖技术研发、资源协同及市场拓展的完整生态体系，为未来在人工智能领域的持
续发展提供有力保障。
2、进军智能机器人领域，推动发展多场景应用落地
随着智能机器人技术快速迭代创新，智能机器人在工业生产、医疗服务、康养中心、市政服务、终端消
费等各行业、各领域智能化升级应用必将提速。为推动智能机器人在各行业、各领域应用场景快速落地，在
武汉市政府支持下，由公司牵头，联合上海智元、北武院以及灵初智能，于武汉共同投资成立光谷东智，公
司正式进军智能机器人领域。通过本次合作，将充分发挥公司丰富的行业运营经验与海量行业数据、上海智
元的全栈技术能力、北武院的AI算法优势及灵初智能的端到端模型开发能力的各方优势，形成了从数据采集
、模型训练到应用开发的完整闭环，全力打造国际领先、应用场景多元丰富的人形机器人数据采集中心，为
解决机器人应用端最后一公里的难题提供了坚实基础。
2025年3月29日，公司、光谷东智与上海智元、武汉东湖新技术开发区管理委员会、武汉光谷中心城建
设服务中心、湖北省科技投资集团有限公司在武汉东湖新技术开发区签署多项战略合作协议，通过整合各方
资源，助力技术创新与应用落地，致力于共同打造全国最大最先进、华中首家人形机器人创新中心。同时，
光谷东智与武汉光谷中心城建设服务中心签订《全国总部项目投资合作协议》，以开展具身智能产品的研发
、测试、生产和销售等业务，并建设具身智能训练场用于数据采集；与湖北省科技投资集团有限公司签订《
机器人采购项目协议》，湖北省科技投资集团委托光谷东智实施机器人项目，项目金额不超过7,000万元，
这不仅为公司带来了首批市场化订单，打通了具身智能机器人从本体到应用落地的全链条，也进一步验证了
公司产品的市场价值。
展望未来，公司将以该全国总部项目为核心，结合首批市场化订单，深耕华中，辐射全国，推动具身智
能机器人业务实现规模化发展，拓展市场份额，为公司创造新的利润增长点，开启具身智能机器人领域的新
篇章。
3、参与设立创业投资基金，助力产业链协同发展
为推动公司战略发展，加强产业链上下游协同合作，提升综合竞争力和盈利能力，公司与宁波城投赋甬
股权投资合伙企业（有限合伙）等优质合作伙伴共同参与设立宁波勇诚东阳光创业投资基金合伙企业（有限
合伙）。该基金将围绕公司产业链及生态领域，重点布局新材料、高端制造等战略新兴产业项目，借助专业
投资机构的先进理念和投后管理能力，实现资源整合与协同发展。
通过参与设立该基金，公司能够进一步拓展在新材料、高端制造等领域的业务布局，与产业链上下游企
业形成更紧密的合作关系。这不仅有助于公司在相关领域获取更多的技术资源和市场机会，还能通过投资孵
化和产业整合，推动公司业务的多元化发展，提升公司的整体抗风险能力和盈利能力。同时，借助专业投资
机构的投后管理能力，公司能够更好地优化资源配置，提高投资效率，确保投资项目顺利落地并实现预期收
益，为公司的长期稳定发展提供有力支持。
4、实施股份回购计划，增强市场信心
报告期内，公司基于对自身未来发展前景的坚定信心以及对公司长期价值的高度认可，为充分维护公司
及投资者利益，稳定投资者预期并增强市场信心，综合考虑公司财务状况后，实施并完成了股份回购计划。
截至本报告披露日，公司已按回购计划完成回购，实际回购公司股份34,861,075股，占公司总股本的1.16%
，使用资金总额36,617.17万元（不含交易费用）。
此外，公司充分利用国家对上市公司回购股票的支持政策，积极利用专项贷款等金融工具，优化资金配
置，确保股份回购计划的顺利实施。专项贷款的合理运用，为公司提供了充足的资金支持，保障了回购计划
的高效执行，同时也为公司未来的业务拓展和战略投资提供了坚实的财务基础。
5、持续推进精益管理，提升质量与竞争力
公司秉持行业最高标准，推行“质量源于设计”的管理理念，致力于实现质量零缺陷目标。为此，公司
设立了精益运营办公室，全面推动“以市场为导向、以客户为中心、以效益为目标”的精益管理理念，对标
行业标杆，确保管理的精细化与高效化。各子公司总经理牵头，由精益运营办公室统筹年度精益管理项目，
以质量提升为核心课题，持续为客户提供高质量产品，增强企业核心竞争力。
在质量提升与精益管理方面，公司持续投入资源。2024年，公司共举办质量培训1,140场，累计参与人
次达20,825次，总培训时长约为2,120小时。通过系统的培训与实践，公司在精益管理领域取得了显著成果
。2022年至2024年期间，公司精益改善项目累计荣获国际级奖项1个、国家级奖项11个、省级奖项63个、行
业级奖项10个以及市级奖项75个，充分展现了公司在质量管理与精益生产方面的卓越成就。
二、报告期内公司所处行业情况
1、电子元器件行业
公司核心产业链以“电子光箔-电极箔（腐蚀箔和化成箔）-铝电解电容器”为一体，深耕电子元器件领
域，属于电子元件材料制造行业，是电子信息制造业的重要细分板块。电容器铝箔作为关键材料，被国家发
改委纳入《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，凸显其在国家战略层面的关键地位。铝
电解电容器凭借其卓越的性能，在数据中心（用于服务器电源滤波与稳压，保障设备稳定运行）、储能（应
用于储能系统中的能量管理与缓冲，确保充放电过程稳定）、具身智能（如人形机器人中的伺服电机驱动器
，提供稳定的电流支持，保障动作精度）、通信设备（如5G基站、通信终端，用于电源电路的滤波与稳压）
、工业控制（如自动化生产线控制系统，参与信号处理和能量管理）、节能照明（如LED路灯、节能灯具，
用于电源滤波与稳压）、消费电子产品（如智能手机、平板电脑等，用于电源管理与信号耦合）、电脑及周
边设备（如台式电脑、笔记本电脑电源适配器，提供稳定的电压输出）等诸多领域广泛应用，更是工业变频
设备、高效节能灯、电动汽车等节能环保新产品开发的核心部件，其应用领域极为广阔。电极箔作为铝电解
电容器的核心元器件，其性能和品质直接决定了电子产品、节能新产品、逆变器、工业用大型电源和数控设
备等下游终端市场产品的性能改进，其技术水平在一定程度上引领着上述产业的升级方向。在当前复杂的国
际政治经济形势下，国家政策对新兴产业的大力支持，为国内电子元器件行业，包括电极箔及铝电解电容器
行业，带来了转型升级的历史性机遇，同时也提出了更高的要求和挑战。
2024年，我国电子信息制造业整体呈现持续恢复、结构向优的良好发展态势。根据《2024年电子信息制
造业运行情况》报告，2024年我国电子信息制造业生产增长势头强劲，出口持续回升，效益稳定向好，投资
增势明显。规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.8%，这一增速分别高于同期工业和高技术制造业增
速6个和2.9个百分点。在数据中心的快速建设、储能行业的迅猛发展等新兴领域的带动下，电子元器件行业
需求持续回暖，市场前景广阔。
对于研发能力较强、技术水平较高、具备完整产业链优势、环保治理能力出色以及抗风险能力较强的企
业而言，当前的市场环境提供了巨大的发展机遇。公司凭借在电容器和电极箔领域的深厚技术积累、强大的
研发实力、完善的产业链布局、先进的环保治理措施以及卓越的抗风险能力等核心竞争力，将持续受益于行
业的复苏与升级。公司将牢牢抓住这一历史机遇，不断加大研发投入，优化产品结构，提升产品质量，拓展
市场份额，推动公司业务的高质量发展，为我国电子信息制造业的转型升级贡献力量。
2、氟氯化工行业
（1）制冷剂行业
我国制冷剂行业正处于关键的转型期，呈现出多代制冷剂并存但各有不同发展态势的复杂局面。目前，
第二代制冷剂加速削减和淘汰，其应用场景已逐步转向售后市场或混配使用；第三代制冷剂步入配额制度管
制阶段，成为现阶段主流应用产品，广泛应用于空调、冰箱、汽车空调等领域；而第四代制冷剂虽具有零臭
氧消耗潜值（ODP）和低GWP值等优势，但由于成本较高、专利限制以及市场推广难度较大，尚未达到广泛推
广适用。因此，未来较长一段时间来看，第三代制冷剂依旧是制冷剂的主力产品。
第三代制冷剂（HFCs）是我国当前的主流制冷剂，其行业已迎来重要拐点。一方面，第三代制冷剂的供
给受到配额管控，使得市场供应格局稳定。另一方面，下游市场需求同比呈现增长趋势，特别是在空调、冰
箱等制冷设备领域的广泛应用，推动了对第三代制冷剂的需求。行业竞争格局从过去的产能过剩、价格竞争
，转变为配额竞争、技术竞争和市场份额竞争，行业整体进入长期向上的景气周期。
制冷剂在各种热机中作为完成能量转化的媒介物质，需要具备优良的热力学特性、物理性能、化学稳定
性、经济性和环保性。随着对臭氧层破坏和全球气候变化等环境问题的日益关注，制冷剂的环保性成为选择
和未来发展方向的关键因素。从发展历程来看，制冷剂行业经历了多代产品的更迭。第一代制冷剂（CFCs）
因严重破坏臭氧层已被淘汰；第二代制冷剂（HCFCs）因破坏臭氧层且温室效应值较高，根据《蒙特利尔议
定书》规定，已逐步削减淘汰；第三代制冷剂（HFCs）是当前的主流，安全且不破坏臭氧层，但其温室效应
值较高，根据《基加利修正案》规定后续也将逐步削减；第四代制冷剂（HFO、HCs）虽然环境友好，但安全
性差，且生产成本高，尚处于探索阶段，未广泛运用。
根据《基加利修正案》对温室气体氢氟碳化合物（HFCs）的管控要求，我国作为第一组发展中国家，从
2024年起将受控用途HFCs生产和使用冻结在基线水平（2020-2022年三年生产量平均值）。后续的削减和淘
汰计划明确，2029年HFCs削减和淘汰10%，2035年削减和淘汰30%，2040年削减和淘汰50%，2045年削减和淘
汰80%。这一政策的实施，促使制冷剂行业从无序竞争向有序竞争转变，市场环境得到显著优化和改善。
2024年12月27日，生态环境部发布了《关于核发2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进
口配额的通知》，向东阳光在内的34家单位核发2025年度氢氟碳化物生产配额和内用生产配额。国内第三代
制冷剂生产配额合计791,882吨，其中，内用生产配额为389,580吨。这一配额的分配，进一步明确了市场供
给的上限，促使企业更加注重生产效率和技术提升，同时也为行业向高附加值领域发展提供长期稳定的政策
支持。
（2）液冷科技行业
随着AI、云计算、大数据以及区块链等技术的快速发展，数据中心的算力需求持续旺盛，服务器芯片功
率大幅增加。这导致传统的风冷散热技术已经难以满足高热密度散热的需求，散热压力和节能挑战日益凸显
。因此，采用效率更高的液冷散热技术成为解决散热问题的主流发展方向。
在数据中心产业高速发展的同时，其能源消耗量大的特性也引发了对绿色低碳发展的关注。因此，建设
绿色低碳的数据中心已成为必然趋势。在此背景下，液冷技术正在不断提升其在数据中心热管理领域的渗透
率。根据《信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025年）》的要求，到2025年，全国新建大型、超
大型数据中心的电能利用效率（PUE）需降至1.3以下，改建核心机房的PUE需降至1.5以下。随着数据中心对
散热性能需求的日益增长，以及液冷技术的持续革新与突破，冷板式液冷服务器在数据中心散热领域的应用
前景愈发广阔。未来，这些先进的服务器将不仅服务于高性能计算和云计算等尖端领域，更将广泛渗透至数
据中心的各个层面。与此同时，5G、物联网等前沿技术的迅猛发展，使得数据中心承载的业务量和数据量激
增，进而对散热性能提出了更高要求。这种趋势无疑为冷板式液冷以及浸没式液冷市场开辟了巨大的发展空
间和无限可能，预示其市场地位将日益凸显。
液冷散热技术主要分为冷板式液冷、浸没式液冷和喷淋式液冷。其中，冷板式液冷因其技术成熟度高、
兼容性强、改造成本低等优势，已成为当前液冷市场的主流应用形式。国际数据公司（IDC）发布的《中国
半年度液冷服务器市场（2024年上半年）跟踪报告》显示，中国液冷服务器市场继续保持快速增长，与2023
年同期相比增长98.3%，其中液冷解决方案仍以冷板式为主，占到95%以上，IDC预计2023-2028年，中国液冷
服务器市场年复合增长率将达到47.6%。此外，浸没式液冷因其高效散热性能和环境友好性，逐渐成为市场
关注的焦点。浸没式液冷主要使用电子氟化液作为冷却介质，其透明、无味、不可燃、低毒性、无腐蚀性、
运行温度范围广、热稳定性和化学稳定性高，且具有优异的介电常数、理想的化学惰性的优良的导热性能，
因其对环境友好，兼容性强而广泛用做5G、物联网、大型数据中心及人工智能超算中心等服务器散热用途。
公司凭借其在华南地区唯一完整的氯氟化工产业链，以及自主研发的核心技术，具备显著的区域、客户
资源、产业链及技术等核心竞争力，已在行业中取得较为靠前的地位。此外，公司积极储备第四代制冷剂技
术，并布局了主流氟化冷却液全氟聚醚和六氟丙烯低聚体，以应对行业的未来发展和产业的可持续发展需求
。这些战略布局使公司在当前竞争格局中具有较强的优势，能够更好地满足市场对高效、环保散热解决方案
的需求。
3、具身智能行业
具身智能人形机器人行业正处在快速发展的关键阶段，技术突破与商业化应用并驾齐驱。在这一过程中
，数据采集扮演着至关重要的角色。借助仿真技术与多场景模拟，数据采集的效率大幅提升，成本显著降低
，为机器人在多样化场景中的部署提供了有力支持。与此同时，各地政府正加速推进数据采集训练场的建设
，以缩短数据积累周期，进一步夯实行业发展基础。
模型构建是推
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