经营分析☆ ◇600673 东阳光 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铝深加工、化工产品生产、电子材料及元器件制造；药品的开发、生产及销售业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔(行业) 26.62亿 44.28 1.04亿 12.44 3.92
电子元器件(行业) 15.89亿 26.42 4.05亿 48.22 25.49
化工新材料(行业) 13.34亿 22.18 2.93亿 34.85 21.94
其他(行业) 2.32亿 3.86 6330.26万 7.54 27.24
能源材料(行业) 1.96亿 3.26 -2563.16万 -3.05 -13.09
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔类(产品) 26.62亿 44.28 1.04亿 12.44 3.92
电子元器件类(产品) 15.89亿 26.42 4.05亿 48.22 25.49
化工新材料类(产品) 13.34亿 22.18 2.93亿 34.85 21.94
其他类(产品) 2.32亿 3.86 6330.26万 7.54 27.24
能源材料类(产品) 1.96亿 3.26 -2563.16万 -3.05 -13.09
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 49.18亿 81.80 --- --- ---
境外(地区) 9.20亿 15.30 --- --- ---
其他业务(地区) 1.75亿 2.91 5642.12万 6.72 32.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔(行业) 44.12亿 40.65 2.76亿 22.89 6.26
电子元器件(行业) 30.31亿 27.93 6.00亿 49.79 19.80
化工新材料(行业) 22.79亿 21.00 2.77亿 22.97 12.15
能源材料(行业) 6.43亿 5.93 -9528.90万 -7.91 -14.82
其他(行业) 4.89亿 4.50 1.48亿 12.25 30.23
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔类(产品) 44.12亿 40.65 2.76亿 22.89 6.26
电子元器件类(产品) 30.31亿 27.93 6.00亿 49.79 19.80
化工新材料类(产品) 22.79亿 21.00 2.77亿 22.97 12.15
能源材料类(产品) 6.43亿 5.93 -9528.90万 -7.91 -14.82
其他类(产品) 4.89亿 4.50 1.48亿 12.25 30.23
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 88.90亿 81.90 7.90亿 65.57 8.89
境外(地区) 16.20亿 14.92 2.98亿 24.69 18.37
其他业务(地区) 3.44亿 3.17 1.17亿 9.74 34.11
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 105.10亿 96.83 10.88亿 90.26 10.35
其他业务(销售模式) 3.44亿 3.17 1.17亿 9.74 34.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔(行业) 20.29亿 39.20 1.24亿 21.59 6.10
电子元器件(行业) 14.96亿 28.91 3.06亿 53.32 20.43
化工新材料(行业) 11.09亿 21.42 1.13亿 19.71 10.19
能源材料(行业) 3.54亿 6.84 -3060.10万 -5.34 -8.64
其他(补充)(行业) 1.43亿 2.76 5380.94万 9.39 37.66
其他(行业) 4498.14万 0.87 761.87万 1.33 16.94
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔类(产品) 20.29亿 39.20 1.24亿 21.59 6.10
电子元器件类(产品) 14.96亿 28.91 3.06亿 53.32 20.43
化工新材料类(产品) 11.09亿 21.42 1.13亿 19.71 10.19
能源材料类(产品) 3.54亿 6.84 -3060.10万 -5.34 -8.64
其他(补充)(产品) 1.43亿 2.76 5380.94万 9.39 37.66
其他类(产品) 4498.14万 0.87 761.87万 1.33 16.94
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 41.88亿 80.91 --- --- ---
境外(地区) 8.46亿 16.33 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1.43亿 2.76 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔(行业) 40.34亿 34.48 3.82亿 17.22 9.46
电子元器件(行业) 35.87亿 30.66 10.76亿 48.53 29.99
化工新材料(行业) 28.30亿 24.19 5.41亿 24.40 19.11
能源材料(行业) 7.95亿 6.79 2.10亿 9.48 26.44
其他(补充)(行业) 3.79亿 3.24 1.50亿 --- 39.65
其他(行业) 7461.74万 0.64 795.85万 0.36 10.67
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔类(产品) 40.34亿 34.48 3.82亿 17.22 9.46
电子元器件类(产品) 35.87亿 30.66 10.76亿 48.53 29.99
化工新材料类(产品) 28.30亿 24.19 5.41亿 24.40 19.11
能源材料类(产品) 7.95亿 6.79 2.10亿 9.48 26.44
其他(补充)(产品) 3.79亿 3.24 1.50亿 --- 39.65
其他类(产品) 7461.74万 0.64 795.85万 0.36 10.67
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 89.42亿 76.43 15.78亿 71.19 17.65
境外(地区) 23.79亿 20.33 6.39亿 28.81 26.85
其他(补充)(地区) 3.79亿 3.24 1.50亿 --- 39.65
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售27.21亿元，占营业收入的22.95%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 272095.15│ 22.95│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购36.43亿元，占总采购额的39.24%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 364334.79│ 39.24│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、公司主营业务情况
报告期内，公司的主营业务包括电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材料四大板块，具体情况如
下：
（1）电子元器件
产品主要为铝电解电容器用电极箔（包含腐蚀箔和化成箔）、积层箔、铝电解电容器、软磁材料等研发
、生产与销售。其中电极箔是铝电解电容器的关键原材料，其在很大程度上决定了铝电解电容器的性能与品
质。公司产品覆盖低压、中高压全系列，产能规模全球领先，包括日本NCC、RUBYCON、NICHICON、TDK、韩
国的三和及三莹，台湾金日、立隆、丰宾以及国内的艾华集团、江海股份等；积层箔为公司与日本东洋铝业
经过多年共同研发的新一代电极箔产品，具有高比容、体积小以及环保等明显优势，目前公司积层箔已具备
了量产推广条件，并在乌兰察布市投资新建积层箔生产线，投产后将成为公司新的利润增长点；铝电解电容
器产品种类丰富，包括引线型、焊针型、焊片型、螺栓型非固体铝电解电容器，引线型、贴片型导电高分子
固体铝电解电容器，引线型双电层电容器等，产品广泛应用于消费电子、新能源、汽车电子、人工智能、通
信、工业变频器、安防系统、医美器械、物联网等领域，客户包括三星、海信、TCL、视源及固德威等。
（2）高端铝箔
产品主要为电子光箔、亲水箔、钎焊箔、电池铝箔等。其中电子光箔是高纯铝板锭经过压延、轧制后的
深加工产品，其质量水平直接影响下游电极箔乃至铝电解电容器的性能指标，目前公司拥有国内最大的电子
光箔加工基地，是国内高品质电子光箔主要生产商，产品主要自用于制造化成箔。亲水箔主要用于空调热交
换器（冷凝器和蒸发器）的制造，经过多年的自主开发，公司在空调箔、亲水箔的生产工艺技术处于国内领
先、国际先进水平，产品稳定供货给格力、美的、松下、LG、海尔、海信等国内主流空调生产企业；钎焊箔
是铝箔产品中的高附加值材料，广泛用于高端汽车热交换器、中央空调等领域。公司通过引进日本钎焊箔先
进技术，产能规模和技术水平领先，主要客户包括世界汽车零部件的顶级供应商日本电装、德国马勒贝洱、
法国法雷奥、韩国翰昂等，后续将加强在新能源汽车领域的布局，进一步提高产品市场占有率；电池铝箔主
要用于锂电池中的正极集流体和外包材料，集流体为锂电池关键部件，决定了电池充放电性能和循环寿命，
公司产品主要面向日系客户松下、村田等行业高端客户。
（3）化工新材料
产品主要包括氯碱化工产品、新型环保制冷剂等。其中氯碱化工主要生产用于公司电极箔腐蚀工序所需
的高纯盐酸和烧碱，同时生产液氯、双氧水及甲烷氯化物。公司拥有广东省最大的氯碱化工生产基地，产品
面向化工、食品、造纸、农药、电子科技、芯片制造、光伏产业、污水处理、消毒杀菌等多个行业，现已经
成为玖龙纸业、蓝月亮、新宙邦、金发科技、广州自来水等国内知名企业及各行业龙头企业的合作伙伴。此
外，公司生产的新型环保制冷剂，广泛用于新冷冻设备上的初装和维修过程中的再添加，目前公司与国内外
众多空调生产企业建立了密切合作关系，包括格力、美的、海尔、海信、日本大金、韩国三星、美国霍尼韦
尔等，在当前二代加速淘汰、三代产能冻结，四代尚未完全成熟时期，第三代制冷剂在较长时期内依旧是制
冷剂的主力产品。报告期内，第三代制冷剂配额方案正式落地，使得第三代制冷剂供需格局得到了根本性的
扭转。一方面，第三代制冷剂供给实行配额管控；另一方面，下游市场需求同比显著增长，供给关系导致第
三代制冷剂价格持续上涨，公司是行业领先的第三代制冷剂企业，报告期内制冷剂业务利润快速攀升。
公司作为华南地区唯一拥有完整氯氟化工产业链的生产企业，直接取得三代制冷剂获得配额约4.8万吨
，此外,公司通过与同行购买配额及行业头部企业合作等方式进一步增加配额指标，完成后预计拥有三代制
冷剂配额5.5万吨左右，配额情况位居国内第一梯队。公司具有自主研发的核心技术，具备区域、客户资源
、产业链及技术等核心竞争力，并积极储备第四代制冷剂技术。先后申请专利50余项，其中自主研发的R125
催化剂先后获得：2018年度中国石油和化学工业联合会科技进步奖三等奖、2019年度广东省优秀科技成果奖
、2022年度中国氟硅行业专利奖优秀奖以及2022年度第二十四届中国专利奖优秀奖等。公司R125产品运行周
期长，催化剂寿命好，产品品质优良，生产成本相对较低。
（4）能源材料
产品主要包括磷酸铁锂、三元材料等，以及规划中的锂资源相关产业。公司的磷酸铁锂及三元材料在低
温性能、倍率、加工性能与内阻上具备较为明显的优势。公司现有的P系列产品定位储能和动力电池，低温
性能国内领先。E系列产品适用于高功率电池，倍率性能、低温性能、加工性能、内阻性能全球领先。公司
是国内少数几家同时掌握磷酸铁锂、三元材料、磷酸铁、三元前驱体量产技术和量产能力的企业之一，可以
根据产品的性能要求快速、准确的对磷酸铁、三元前驱体的关键指标进行调控，因此公司新产品开发速度会
明显优于主要竞争者。公司在磷酸铁锂领域已掌握产品核心技术，形成一定产能规模并稳定供应下游客户，
目前已批量出口至海外市场。公司与瑞浦兰钧、南都电源、珠海鹏辉等客户建立了良好的合作关系。此外，
公司为进一步完善在锂电新能源产业链的战略布局，与广汽集团、遵义市人民政府就推进锂资源相关产业达
成战略合作意向。合资公司贵州省东阳光新能源科技有限公司就入驻桐梓县投资建设铝多金属矿资源开发项
目相关事项已与桐梓县人民政府签订了招商引资协议。在综合矿产储量、品味、开采技术成熟度、综合成本
等因素研判后，在具备开发价值的条件下，根据矿产资源的开采，提炼及深加工进展情况及产业需求，在桐
梓县境内实施铝多金属矿勘探、开采和后续开发利用项目，统筹规划，在遵义市境内（同等条件下优先考虑
桐梓县）实施动力电池等产业链建设项目，以及设立新能源技术创新西南研究中心。报告期内，贵州省东阳
光新能源科技有限公司已取得贵州省桐梓县狮溪铝多金属矿（含锂）的探矿权。
2、经营模式
公司主要采取以销定产的生产模式，由生产科根据销售部门提交的客户订单进行订单评审，将评审结果
反馈至销售部门及客户，确定订单情况后制定生产计划并实施，保证公司库存处于合理范围区间。生产中涉
及对外采购指令，采购部门根据生产部门下达的指令进行采购。
产品销售主要采用直销方式，产品直接向下游企业客户销售。目前公司已与国内外知名企业建立稳定、
良好的供销关系，客户包括国内外知名铝电解电容器制造企业NCC、RUBYCON、NICHICON，国内知名铝电解电
容器制造企业南通江海电容器股份有限公司、万裕等，顶级汽车零部件供应商日本电装、德国马勒贝洱、法
国法雷奥、韩国翰昂等，和国内主流空调生产企业格力、美的、松下、LG、海尔、海信等。公司通过与日本
UACJ株式会社、台湾立敦科技股份有限公司的合作，借助其全球销售渠道，拓展公司产品的销售范围。
3、公司所属行业发展情况
（1）电子元器件行业
公司的核心产业链为“电子光箔-电极箔（包含腐蚀箔和化成箔）-铝电解电容器”为一体的电子元器件
产业链，相关产品属于电子元件材料制造行业，为电子信息制造业的细分行业。国家发改委发布的《战略性
新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》将新一代信息技术、高端装备制造、新材料等产业的发展上
升到国家战略层面，同时也将电容器铝箔列为战略性新兴产业重点产品。而铝电解电容器广泛应用于消费电
子产品、通信产品、电脑及周边产品、工业控制、节能照明等领域，以及工业变频、高效节能灯、电动汽车
等节能环保新产品的开发，铝电解电容器的应用领域广阔。电极箔为铝电解电容器的关键元器件，铝电解电
容器为电子整机的关键电子元件，电极箔和铝电解电容器的性能和品质直接影响电子产品、节能新产品、逆
变器、工业用大型电源和数控设备等下游终端市场产品性能的改进，其技术水平在一定程度上影响上述产业
升级，在当前国际政治经济形式以及国家政策大力支持新兴产业发展的大环境下，国内包括电极箔及铝电解
电容器行业在内的电子元器件行业将迎来转型升级的历史性机遇，同时也面临巨大的挑战以及更高的要求。
2024年上半年，我国电子信息制造业生产稳步增长，使得电子消费行业景气度得到明显改善，行业整体
增势明显。根据《2024年上半年电子信息制造业运行情况》，2024年上半年，我国电子信息制造业生产快速
增长，出口回升趋稳，效益稳定增长，投资保持高速，行业整体发展态势良好。2024年上半年，规模以上电
子信息制造业增加值同比增长13.3%，增速分别比同期工业、高技术制造业高7.3个和4.6个百分点。
2024年上半年,电子信息制造业呈现持续恢复、结构向优的发展态势，在数据中心以及储能行业快速发
展的带动下，电子元器件行业需求持续回暖，有利于拥有研发能力较强、技术水平较高、具备产业链优势、
环保治理能力等较强的竞争优势及抗风险能力的电容器、电极箔生产企业发展。
（2）氟氯化工行业
1）制冷剂行业
我国制冷剂行业正经历着第二代制冷剂加速削减和淘汰、第三代制冷剂已步入配额制度管制工作、第四
代制冷剂尚未能推广适用的阶段。当前第三代制冷剂为我国目前主流制冷剂，已迎来行业拐点。一方面，第
三代制冷剂供给实行配额管控；另一方面，下游市场需求同比显著增长，供求关系导致第三代制冷剂价格持
续上涨，第三代制冷剂行业竞争格局已发生根本变化，迎来长期向上景气周期。
制冷剂是各种热机中借以完成能量转化的媒介物质，需要具备优良的热力学特性、物理性能、化学稳定
性、经济性和环保性。随着对臭氧层的破坏和全球气候变化等环境问题愈演愈烈，对制冷剂品种的选择和未
来发展方向会愈发注重环保性。制冷剂行业发展至今总共四代产品，第一代制冷剂（CFCs）因严重破坏臭氧
层已被淘汰；第二代制冷剂（HCFCs）因破坏臭氧层且温室效应值较高，根据《蒙特利尔议定书》规定，已
逐步削减淘汰；第三代制冷剂（HFCs）是当前的主流，安全且不破坏臭氧层，但其温室效应值较高，根据《
基加利修正案》规定后续也将逐步削减；第四代制冷剂（HFO、HCs）虽然环境友好，但安全性差，且生产成
本高，尚处于探索阶段，未广泛运用。因此，未来较长一段时间来看，第三代制冷剂依旧是制冷剂的主力产
品，同时第四代制冷剂因其卓越性能与环保性成为第三代HFCs制冷剂的绿色替代方案，长期来看是制冷剂行
业的发展契机。
根据《基加利修正案》对温室气体氢氟碳化合物（HFCs）的管控要求、我国作为第一组发展中国家，从
2024年起将受控用途HFCs生产和使用冻结在基线水平（2020-2022年三年生产量平均值）。2029年HFCs削减
和淘汰10%，2035年削减和淘汰30%。2040年削减和淘汰50%，2045年削减和淘汰80%。报告期内，随着配额分
配方案的正式实施，市场的竞争环境已经得到了显著的优化和改善，促使市场从无序竞争的状态中逐步恢复
到一个更加健康、有序的理性发展轨道。
2）氟化冷却液行业
随着AI、云计算、大数据以及区块链等技术的迭代发展，数据中心算力需求旺盛以及服务器芯片功率大
幅增加，传统的风冷散热技术已经难以解决高热密度散热问题，采用效率更高的液冷散热技术是解决散热压
力和节能挑战的主流发展方向。
液冷散热技术分为冷板式液冷、浸没式液冷、喷淋式液冷，其中浸没式液冷主要使用电子氟化液作为冷
却介质，电子氟化液是一种高稳定性的含氟或全氟液态物质，其透明、无味、不可燃、低毒性、无腐蚀性、
运行温度范围广、热稳定性和化学稳定性高，且具有优异的介电常数、理想的化学惰性的优良的导热性能，
因其对环境友好，兼容性强而广泛用做5G、物联网、大型数据中心及人工智能超算中心等服务器散热用途。
根据《中国液冷数据中心发展白皮书》，考虑到液冷对传统市场进行替代，预计2025年，保守测算下中国液
冷数据中心市场规模将达1283.2亿元，其中浸没式液冷市场规模将达526.1亿元，浸没式液冷数据中心占比
将从2019年的18%左右提升至2025年的40%左右。中国移动、中国电信、中国联通三家运营企业发布了《电信
运营商液冷技术白皮书》，电信运营商现阶段主要推进冷板式液冷与单相浸没式液冷两种技术路线，未来将
共同联合产学研上下游，全力打造高水平液冷生态链，在浸没式液冷方面，推进形成标准统一化、产品国产
化、实施工程化、推广规模化的发展格局。
公司拥有华南地区唯一完整的氯氟化工产业链，具有自主研发的核心技术，具备区域、客户资源、产业
链及技术等核心竞争力，目前在行业中已取得较为靠前的地位。此外，公司已积极储备第四代制冷剂技术以
及布局了主流氟化冷却液全氟聚醚和六氟丙烯低聚体，以应对行业的未来发展和产业的可持续发展，在当前
竞争格局中有较强的优势。
二、报告期内核心竞争力分析
1、研发创新平台优势
建立研发平台，以创新能力推动创新发展。公司以强大的创新研发能力作为公司核心竞争力，下设研究
院，经过多年潜心研发，已拥有持续的、系统的研发能力，为公司持续发展作出了巨大贡献。公司被评为国
家技术中心（“广东省工程技术研发中心”），主要围绕以电极箔、电容器、超级电容器为主的电子材料和
包括锂电池正极材料、电解液、含氟新材料等在内的电池材料等领域进行创新研发。研究院建立了科学、完
善的研发管理体系，依托8000㎡的先进研发实验室、进口设备以及优秀的研发人才，为研发具有自主知识产
权的新产品与新技术奠定坚实基础。
此外，公司与南方电网电力科技股份有限公司、南方电网调峰调频（广东）储能科技有限公司、惠州亿
纬锂能股份有限公司、珠海冠宇电池股份有限公司、上海良信电器股份有限公司和杭州科工电子科技有限公
司等主体共同投资设立广东新型储能国家研究院有限公司（以下简称“国研院”）。国研院已于2023年获得
工信部批复组建国家地方共建新型储能创新中心，是新型储能领域唯一一个国家创新中心，也是广东省首家
国家地方共建制造业创新中心。股东单位业务涵盖新型储能材料-器件-系统集成-投资运营-梯次利用等领域
，同时整合了业内知名的储能产业链上下游企业和相关国家级科研单位，是未来全省乃至全国储能产业链标
准的制定者。国研院公司将针对储能领域的其他核心部件、关键器件、核心材料等方面进行联合开发和应用
推广，致力于打造研发-测试-中试-实证为一体，具有全球影响力的产学研用协同创新基地。本次合作有利
于公司通过国研院丰富的产业链上下游产学研用各环节资源，协同开展技术研发、成果转化和市场开拓，加
强公司与产业链上下游头部企业的绑定。
公司作为股东单位中唯一一家储能材料企业，未来将积极参与储能材料标准的制定与产品的示范应用，
可以显著提升公司的战略与形象，树立行业领导品牌，抢占市场先机。依托国研院公司的平台资源整合国内
外的高层次专家资源，提升现有产品的行业竞争力，提升东阳光的研发能力和产品的技术含量。
2、对外合作优势
公司经多年研发与发展，在电子元器件、高端铝材等领域已形成自主核心技术。为进一步提高公司研发
实力，公司积极与拥有先进技术的国内外知名企业与机构展开技术合作，同时引进大量国内外知名的专家教
授进行技术指导，推动公司研发项目的开展。目前公司分别与日本最大的铝加工企业株式会社UACJ、台湾上
柜公司立敦科技股份有限公司在电子箔、钎焊箔、电池箔、电极箔领域建立了长期稳定的技术合作关系；与
全球第三大铝浆及铝粉生产企业东洋铝业株式会社在具有更高附加产值的粉末积层箔项目上开展研发合作；
与上海璞泰来新能源科技股份有限公司就PVDF在新能源锂电池领域的应用开展了深入的研发合作，构建完善
的涂覆材料、粘结剂供应链体系。后续，公司将依托于自身研发技术和资源，以替代进口为目的，紧跟下游
终端市场需求，在提高公司产业竞争力的同时，继续积极寻求合作机会，加强与相关行业头部企业的绑定，
形成研发、生产、销售一揽子的深度合作关系，推动公司高质量可持续发展。
3、产业链和产业协同优势
延伸产业链，以产业协同发展推动产业转型与升级。公司通过自主研发和技术合作，不断完善现有业务
上下游产业链。经过多年深耕，公司从传统铝箔加工逐步向电子元器件、高端铝箔领域发展，重点突破了化
成箔的核心技术，逐步建立了“电子光箔-腐蚀箔、积层箔-化成箔-铝电解电容器”为一体的电子元器件产
业链。另一方面，因电极箔的腐蚀化成工序中需要用到较大量的氯碱化工产品，公司亦投入布局了氯碱化工
业务，并逐步发展出氯碱化工-甲烷氯化物-氟化工（主要为新型环保制冷剂）-氟精细的氯氟循环经济产业
链。经过十余年的发展与协同，公司已形成较完善的上下游产业链布局，有利于把控公司产品质量、生产工
艺及成本，同时借助产业上下游联动推动公司产业布局。
4、丰富的产品线及产品储备优势
优化产品储备，以创新能力与技术合作保证公司可持续发展。公司在做大做强公司具有核心竞争力产品
的同时，依靠公司强大的研发实力及技术合作，不断向下游高附加值的新兴产业延伸，优化公司产业布局。
根据公司长期发展战略规划，公司已逐步落实向新能源、新材料行业的延伸，目前已布局了积层箔、锂电池
、氟精细、电池铝箔（涂碳箔）、电容器、超级电容器等多类产品在研，为公司在未来相关产业领域抢占市
场份额提供有力支撑。
在氟精细化工领域，公司积极布局第四代制冷剂及以氟化冷却液领域相关产品。目前，公司已与国内相
关高校和科研院所开展第四代制冷剂的研产合作。同时，公司布局的主流氟化冷却液全氟聚醚和六氟丙烯低
聚体中，全氟聚醚已经储备了中试技术，六氟丙烯低聚体已经储备商业化工艺技术和具备产业化落地基础，
目前已经组建了市场和技术推广团队，正在推广阶段，并积极构建“核心组件、关键原料与高效液冷系统”
的全产业链，致力于打造AI、数据中心和储能等多场景多级别液冷解决方案，为后续市场快速扩大规模，抢
占市场份额，分享行业增长红利打下基础。
5、环保优势
坚持高标准的环保原则，以环保生产作为企业长期可持续发展的基石。随着国家环保治理的深入落实，
环保治理能力已然成为企业不可或缺的竞争力体现。公司长期严格坚守高投入、高标准的环保治理原则，遵
循循环经济的理念，每年均投入专项环保资金用于节能减排设施的更新和维护，积极推进企业清洁生产，促
进生产过程中产生的废弃物的资源化，实现废弃物的综合利用，进而控制和减少污染物排放，提高资源利用
率。经过长时间环保优势的积累，公司各项环保指标均符合相关要求，未发生重大环境污染事故和特别重大
环境污染事故。在国家环保监管整治常态化的态势下，经过长时间环保优势的积累，公司显著的环保治理优
势和成果将形成强劲的竞争力。
三、经营情况的讨论与分析
在2024年上半年，全球经济增长速度缓慢复苏，国际局势纷繁复杂，地缘政治冲突持续加剧，全球产业
链和供应链的稳定性依然面临挑战,给企业经营造成了一定压力。面对复杂的内外部环境，公司依靠科技创
新、工艺改进、市场开拓等众多方式来实现降本增效，深度挖掘内部潜力，全力提升生产经营质量，推动企
业稳健前行。
电子元器件
报告期内，国内电子信息制造业生产稳步增长，出口稳定恢复，效益逐月改善，投资增速加快，使得电
子消费行业景气度得到明显改善，行业整体增势明显，叠加数据中心以及储能行业快速发展等带动影响下，
电子元器件行业需求持续回暖。同时，公司在内蒙古乌兰察布基地化成箔产能逐步释放并形成规模效应，叠
加政策优惠带来的用电成本下降，化成箔的单位生产成本进一步下降，公司经营利润同比明显提升。此外，
公司在加大与现有客户合作的同时积极拓展新客户，使得公司在电子元器件的产能利用率同比显著提升。报
告期内，公司持续推进各项投资、建设等经营项目进展。其中，积层箔项目在内蒙古乌兰察布的一期新建项
目，达产后将年产能达2000万㎡，目前已投产并开始逐步出货。此外，公司持续推进在浙江东阳的铝电解电
容器、超级电容器生产基地的建设工作，厂房已完成建设并部分投入使用，已开始正式生产并处于产能爬坡
阶段。
高端铝箔
报告期内，公司坚定不移走差异化路线，开发高附加值产品，争取出口订单，提升盈利能力。对外扩大
市场份额，对内做好电容器产业链保供工作，确保销量最大化。电池箔领域，正在积极开展客户送样和市场
推广工作，拓宽销售渠道。在钎焊箔领域，重点做大优势产品MB翅片箔，大力推进重点客户电池水冷板项目
。
化工新材料
化工新材料板块随着第三代制冷剂配额方案正式落地，第三代制冷剂供需格局得到了根本性的扭转。一
方面，第三代制冷剂供给实行配额管控；另一方面，下游市场需求同比显著增长，供求关系导致第三代制冷
剂价格持续上涨。公司是行业内领先的第三代制冷剂企业，报告期内制冷剂业务利润快速攀升，使得公司整
体盈利能力显著增强。并且公司作为国内氟化冷却技术的先行者之一，已具备全氟聚醚中试技术以及六氟丙
烯低聚体产业化和商业化落地基础。报告期内，公司持续围绕AI数据中心服务器、光模块和储能行业等应用
场景对散热的需求，公司提前对冷板式液冷和浸没式液冷进行战略布局，后续通过产业并购对氟化冷却领域
进行横向和纵向延申，加速公司在氟化冷却技术的商业化进程，迅速抢占氟化液冷的市场先机，做大做强公
司的氟氯化工产业，为公司的持续高质量发展奠定坚实基础。公司与璞泰来的合资公司乳源东阳光氟树脂有
限公司2万吨/年PVDF的扩产项目已完成建设，项目一二期已全部投产。
为了驱动化工产业链纵深发展和升级，全力打造盐矿-氯碱-制冷剂-氟精细化工全产业链，公司子公司
乳源东阳光电化厂参与了江西蓝恒达化工有限公司（以下简称“蓝恒达”，是江西省重点氯碱化工企业之一
，主要产品包括离子膜烧碱、液氯、水合肼、ADC泡发剂、高纯盐酸等，拥有岩盐矿采矿权）的破产重整，2
024年4月电化厂被确认为蓝恒达重整投资人，相关重整计划于2024年6月经江西省樟树市人民法院裁定批准
。重整计划实施后，电化厂或其指定主体将持有蓝恒达100%股权，借助樟树丰富的盐矿资源以及江西发达的
新能源产业等地理优势，为公司氯氟产业链的发展提供了上游原材料的保障，开拓下游市场，提高公司化工
新材料在华中和华南市场的竞争力。目前，蓝恒达重整计划相关工作正在有序推进。
能源材料
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