经营分析☆ ◇600673 东阳光 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铝电解电容器相关产品的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔(行业) 59.21亿 39.65 2.44亿 8.22 4.12
化工新材料(行业) 40.60亿 27.18 17.59亿 59.23 43.33
电子元器件(行业) 35.63亿 23.86 7.86亿 26.46 22.05
其他(行业) 7.61亿 5.09 1.61亿 5.41 21.14
能源材料(行业) 6.31亿 4.22 2011.10万 0.68 3.19
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔类(产品) 59.21亿 39.65 2.44亿 8.22 4.12
化工新材料类(产品) 40.60亿 27.18 17.59亿 59.23 43.33
电子元器件类(产品) 35.63亿 23.86 7.86亿 26.46 22.05
其他类(产品) 7.61亿 5.09 1.61亿 5.41 21.14
能源材料类(产品) 6.31亿 4.22 2011.10万 0.68 3.19
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 119.77亿 80.19 21.60亿 72.72 18.03
境外(地区) 23.56亿 15.78 6.98亿 23.49 29.60
其他业务(地区) 6.02亿 4.03 1.13亿 3.79 18.72
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 143.33亿 95.97 28.57亿 96.21 19.93
其他业务(销售模式) 6.02亿 4.03 1.13亿 3.79 18.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔(行业) 29.07亿 40.81 1.04亿 7.24 3.57
化工新材料(行业) 19.68亿 27.63 8.22亿 57.29 41.77
电子元器件(行业) 18.10亿 25.40 4.09亿 28.49 22.59
其他(行业) 2.53亿 3.55 7567.65万 5.27 29.94
能源材料(行业) 1.86亿 2.61 2449.18万 1.71 13.16
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔类(产品) 29.07亿 40.81 1.04亿 7.24 3.57
化工新材料类(产品) 19.68亿 27.63 8.22亿 57.29 41.77
电子元器件类(产品) 18.10亿 25.40 4.09亿 28.49 22.59
其他类(产品) 2.53亿 3.55 7567.65万 5.27 29.94
能源材料类(产品) 1.86亿 2.61 2449.18万 1.71 13.16
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 57.54亿 80.77 --- --- ---
境外(地区) 11.83亿 16.60 --- --- ---
其他业务(地区) 1.87亿 2.63 5782.69万 4.03 30.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔(行业) 51.91亿 42.55 2.37亿 13.33 4.57
电子元器件(行业) 33.96亿 27.84 7.24亿 40.65 21.31
化工新材料(行业) 27.04亿 22.17 7.06亿 39.66 26.11
其他(行业) 5.54亿 4.54 1.45亿 8.14 26.17
能源材料(行业) 3.54亿 2.90 -3161.97万 -1.78 -8.93
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔类(产品) 51.91亿 42.55 2.37亿 13.33 4.57
电子元器件类(产品) 33.96亿 27.84 7.24亿 40.65 21.31
化工新材料类(产品) 27.04亿 22.17 7.06亿 39.66 26.11
其他类(产品) 5.54亿 4.54 1.45亿 8.14 26.17
能源材料类(产品) 3.54亿 2.90 -3161.97万 -1.78 -8.93
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 98.16亿 80.46 12.05亿 67.70 12.28
境外(地区) 19.14亿 15.69 4.57亿 25.68 23.89
其他业务(地区) 4.69亿 3.85 1.18亿 6.62 25.11
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 117.30亿 96.15 16.62亿 93.38 14.17
其他业务(销售模式) 4.69亿 3.85 1.18亿 6.62 25.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔(行业) 26.62亿 44.28 1.04亿 12.44 3.92
电子元器件(行业) 15.89亿 26.42 4.05亿 48.22 25.49
化工新材料(行业) 13.34亿 22.18 2.93亿 34.85 21.94
其他(行业) 2.32亿 3.86 6330.26万 7.54 27.24
能源材料(行业) 1.96亿 3.26 -2563.16万 -3.05 -13.09
─────────────────────────────────────────────────
高端铝箔类(产品) 26.62亿 44.28 1.04亿 12.44 3.92
电子元器件类(产品) 15.89亿 26.42 4.05亿 48.22 25.49
化工新材料类(产品) 13.34亿 22.18 2.93亿 34.85 21.94
其他类(产品) 2.32亿 3.86 6330.26万 7.54 27.24
能源材料类(产品) 1.96亿 3.26 -2563.16万 -3.05 -13.09
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 49.18亿 81.80 --- --- ---
境外(地区) 9.20亿 15.30 --- --- ---
其他业务(地区) 1.75亿 2.91 5642.12万 6.72 32.30
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售44.15亿元，占营业收入的26.63%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 441536.50│ 26.63│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购41.79亿元，占总采购额的34.48%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 417875.49│ 34.48│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主营业务情况报告期内，公司的主营业务包括电子元器件、化工新材料、高端铝箔、液冷科
技、具身智能、能源材料六大板块，具体情况如下：
1、电子元器件
公司专注于铝电解电容器相关产品的研发、生产和销售，涵盖电极箔（腐蚀箔/积层箔和化成箔）、铝
电解电容器等，凭借全系列覆盖能力与规模化产能，稳居行业前列。
电极箔作为铝电解电容器的核心原材料，直接影响终端产品的性能与品质。公司产品线丰富，覆盖低压
、中高压全系列，产能规模位居全球前列，能够充分满足不同下游应用的差异化需求，已与日本NCC、RUBYC
ON、NICHICON、TDK，韩国三和，中国台湾金日、立隆、丰宾以及国内的江海股份等知名企业建立稳定合作
关系。同时，在技术创新上实现重大突破，公司研发的新一代电极箔产品积层箔，具有高比容、体积小以及
环保等明显优势，适配高端电子设备小型化、集成化需求以及下游领域低碳发展趋势。目前，公司位于乌兰
察布的积层箔生产线已实现投产并向客户批量供货，运营效率与交付能力正稳步提升，为后续规模化供应奠
定坚实基础。
公司铝电解电容器产品种类多样、应用场景广泛，包括引线型、焊针型、焊片型、贴片型、螺栓型液态
铝电解电容器，引线型、贴片型导电高分子固体铝电解电容器，以及超级电容器，产品广泛应用于数据中心
、人工智能、通信、工业变频、安防系统、医美器械、服务器电源等多个领域，客户群体涵盖三星、LG、美
的、海信、TCL、视源、固德威、麦格米特、阿特斯、上能电气、通合等知名企业。
新一代积层箔电容器具有高比容、小型化、高电压耐受性及环保特性，能够显著满足高端电子设备对功
率密度与可靠性的严苛需求，目前已实现向下游高增长应用领域的重点客户批量供货，并基于不同应用场景
的差异化技术要求，持续优化并丰富积层箔电容器的送样规格体系，深化与下游客户的技术对接，推动其在
数据中心、服务器电源等高增长下游应用领域的规模化应用。
未来，公司将紧密围绕数据中心、服务器电源、通信、光伏储能、工业控制、新能源汽车等高增长应用
场景精准发力，匹配下游差异化需求，持续丰富送样规格、深化技术适配能力，针对不同场景打造定制化解
决方案，同时系统性开发下游优质客户群体、强化合作粘性，加速积层箔及积层箔电容器产品在高端电子领
域的商业化落地，稳步扩大市场份额、提升产品渗透率。
2、化工新材料
公司产品涵盖氯碱化工产品、新型环保制冷剂。氯碱化工板块，核心产品包括烧碱及双氧水等，同时配
套生产甲烷氯化物、聚合氯化铝等多元化产品，形成了完善的产品供给体系。依托广东省最大的氯碱化工生
产基地，以及通过参与蓝恒达破产重整打造的第二个化工生产基地，公司实现了产能的规模化扩张与区域布
局的优化，产品应用场景贯穿电子科技、芯片制造、光伏产业、化工、食品、氧化铝、造纸、农药、污水处
理、消毒杀菌等多个关键行业，已与玖龙纸业、蓝月亮、新宙邦、金发科技、广州自来水等国内知名企业及
各行业龙头建立了长期稳定的合作关系，凭借可靠的产品品质与交付能力赢得了市场广泛认可。
公司新型环保制冷剂产品广泛用于制冷设备的初装和维修过程中的再添加，已与格力、美的、海尔、海
信、TCL等国内头部空调企业，以及日本大金、韩国三星、LG、松下、美国霍尼韦尔等国际知名企业建立密
切合作关系。在行业结构性调整的关键期，二代制冷剂加速淘汰、三代制冷剂产能冻结、四代制冷剂尚未完
全成熟的市场环境下，第三代制冷剂仍是制冷剂的主力产品。随着第三代制冷剂配额方案正式落地，供给端
实行严格配额管控，而下游空调、汽车、新能源等领域需求同比显著增长，供需格局发生根本性扭转，推动
产品价格持续上行。公司作为行业领先的第三代制冷剂企业，充分受益于行业高景气周期，制冷剂业务利润
实现快速攀升。2026年，公司通过直接获取及购买同行配额等方式，累计拥有约6万吨第三代制冷剂配额，
稳居国内第一梯队，为业务持续增长奠定了坚实基础。
公司是华南地区唯一拥有完整氟氯化工产业链的生产企业，凭借产业链一体化布局实现了成本控制与供
应稳定性的双重优势，形成了区域、客户资源、产业链及技术四大核心竞争力。在技术研发方面，公司持续
加大投入，积极储备第四代制冷剂技术，先后申请制冷剂相关专利60余项，技术实力备受行业认可：自主研
发的R125催化剂荣获2018年度中国石油和化学工业联合会科技进步奖三等奖、2019年度广东省优秀科技成果
奖，全氟聚醚项目更是斩获2023年度中国氟硅行业专利一等奖、2024年第二十五届中国专利银奖等多项重磅
荣誉。依托核心技术优势，公司R125产品具备运行周期长、催化剂寿命长、品质优良、生产成本相对较低的
显著特点，在市场竞争中形成了强劲的差异化优势，为后续业务拓展与技术迭代筑牢了基础。
3、高端铝箔
公司产品体系涵盖电子光箔、钎焊箔、电池箔、涂碳箔、亲水箔等多个品类，构建起集研发、生产、销
售于一体的全流程管理铝箔产业生态链，凭借丰富的产品矩阵、领先的技术实力与规模化生产能力，成为行
业内兼具综合竞争力与细分领域优势的标杆企业。
作为产业链核心基础产品，电子光箔是高纯铝板锭经压延、轧制而成的深加工产品，其质量水平直接决
定下游电极箔及铝电解电容器的核心性能指标。目前，公司已建成国内最大的电子光箔加工基地，凭借稳定
的产品品质与规模化供应能力，成为国内高品质电子光箔的主要生产商，为下游产业链提供关键支撑。
钎焊箔是高附加值铝板带箔产品，广泛用于汽车、工程机械、空分设备、商用空调等配套的热交换器领
域。公司引进日本先进钎焊箔生产技术，经过消化吸收与自主优化，技术质量达到行业领先水平，积累了一
批全球知名客户资源，包括世界顶级汽车零部件供应商日本电装、东洋热交、三电，德国马勒贝洱、法国法
雷奥、韩国翰昂、马瑞利、空调国际等。其中，MB翅片产品作为公司差异化明星品种，凭借突出的性能优势
，成为比亚迪等多家头部客户的指定使用产品，市场认可度极高。
电池箔和涂碳箔主要用于锂电池中的正极集流体和外包材料，而集流体作为锂电池的关键组成部分，直
接影响电池的充放电性能与循环寿命。公司深耕锂电池产业链高端市场，深化与大客户的长期合作，产品主
要供应日系知名企业松下、村田，以及国内比亚迪、国轩高科、瑞浦兰钧、鹏辉等行业领军企业，凭借可靠
的品质与技术适配能力，赢得下游高端客户的广泛信赖。
亲水箔主要用于空调热交换器（冷凝器和蒸发器）的制造，经过多年的自主研发，公司在空调箔、亲水
箔的生产工艺技术属于国内领先、国际先进水平，产品稳定性与适配性广受认可，已实现向大金、松下、富
士通、三星、LG、格力、美的、海尔、海信等国内外主流空调生产企业的稳定供货。
4、液冷科技
近年来，全球算力市场需求的急剧增长，对高性能、高可靠的散热解决方案提出迫切要求，液冷作为算
力设备高效散热的核心技术路径，迎来爆发式发展机遇。公司精准洞察行业趋势，从冷板式液冷和浸没式液
冷两大方向进行前瞻布局，同时对液冷板核心部件、浸没式核心材料（氟化冷却液）以及液冷方案供应商进
行产业整合，聚焦液冷产业链全链路构建完整产业生态，为后续业务拓展奠定战略基础。
目前公司在液冷科技领域正逐步构建涵盖“系统级—机柜级—服务器级”的全链条液冷解决方案，产品
范围广泛，包括冷板式液冷、浸没式液冷核心部件、上游材料及相关服务。在智算中心液冷散热领域，公司
与中际旭创达成战略合作关系，成立合资公司广东深度智冷科技有限公司，聚焦液冷散热整体解决方案的全
球市场推广，打造从技术标准到产业化落地的全链条竞争力。同时，通过并购苏州大图热控科技有限公司补
足冷板模组技术短板，通过参股掌握双相浸没液冷技术的芯寒科技以及国内VCSEL芯片领域的头部企业纵慧
芯光，公司进一步强化技术实力，完善了从技术到生产的全产业链布局。
目前，公司已与韶关市政府达成合作，融入“东数西算”战略，助力韶关数据中心集群的绿色低碳发展
。同时，为支撑液冷业务的规模化发展，公司积极推进产能建设，在浙江东阳投资建设液冷工厂，包括冷板
模组和CDU产线，相关产品以散热效率高、密封性强、适配性广为核心优势，可广泛应用于智算中心、超算
中心、边缘计算节点及智能驾驶算力平台等多个领域。目前项目一期产线已顺利完成试生产，为市场拓展和
产业可持续发展筑牢基础。
公司将继续深耕液冷领域，通过技术创新和市场拓展，力争成为国际一流的液冷核心部件、材料和解决
方案供应商。
5、具身智能
公司秉持“全栈自研、垂直整合”的战略定位，联合智元创新、北武院、灵初智能，在湖北省武汉市东
湖高新区管委会的支持下共同设立光谷东智，开展具身智能机器人业务，贯通“核心零部件—本体研发—模
型训练—系统测试—规模量产—场景落地”全链条，旨在打通机器人场景落地的最后一公里。
目前公司已构建包含全尺寸人形、小尺寸人形、轮臂式人形、智能仿生、物流、机器狗、商用清洁机器
人在内的全产品矩阵，场景定义覆盖康养医疗、政务服务、商业服务、消费零售、工业制造、教育文旅及特
种应用。其中LumenH系列全尺寸人形机器人主要面向信息咨询、迎宾接待、营销服务及商演活动等商业服务
场景；LumenS系列小尺寸人形机器人，主要面向消费级市场，聚焦养老陪护、家庭服务等C端场景。以及面
向工业制造、科研教育、数据采集、仓储物流、智慧零售、商业清洁等B端场景的LumenHL系列、LumenU系列
、LumenP系列机器人。
截至目前，光谷东智湖北一期工厂已建成投产，具备年产300台机器人，系湖北省首座具备规模量产能
力的机器人制造基地；此外，公司正积极筹备二期工厂，为公司后续订单交付及市场扩张提供强有力产能保
障。
6、能源材料
公司产品涵盖电池正极材料、磁性材料、煤炭等，并积极布局锂资源相关产业，通过资源整合、技术攻
关与市场拓展，不断提升产业整体竞争力。
在电池正极材料领域，公司聚焦磷酸铁锂与高镍三元两大正极材料及对应前驱体，技术达行业领先水平
。磷酸铁锂产品分倍率型与能量型：倍率型凭借高倍率性能、优异低温容量保持率，在汽车启停电池领域市
占率领先，切入全球最大低压启停电池供应链；能量型（含三代半高压实产品）以高压实、高容量、高能效
优势，获瑞浦兰钧、鹏辉能源、广州融捷等头部电池企业认可并建立稳固合作，应用于新能源汽车动力电池
与储能电池领域。在磁性材料领域，公司主营锰锌功率/高导、镍锌、合金四类磁材，产品精准适配多元场
景。在煤炭业务领域，公司煤炭业务拥有优质的资源储备与标准化的生产布局。目前，兴隆煤矿已建成地方
重点骨干煤矿，并成功获评贵州省绿色矿山，生产运营标准化、绿色化水平行业领先。
（二）经营模式
公司主要采取以销定产的生产模式，生产部门根据销售部门提交的客户订单进行评审，将结果反馈给销
售部门及客户。确定订单后，制定生产计划并实施，确保库存合理。生产中涉及的原材料采购，由生产部门
根据订单、库存和历史需求等因素确定采购数量，形成采购指令，采购部门据此执行采购。
产品销售主要采用直销方式，直接面向下游企业客户。公司已与国内外知名企业建立了稳定、良好的供
销关系，客户涵盖国内外知名电极箔制造企业NCC、NICHICON、JCC、贝克罗马、荣生、海星等以及铝电解电
容器制造企业NCC、RUBYCON、NICHICON、TDK、韩国三和、中国台湾金日、立隆、丰宾以及国内的江海股份
等；顶级汽车零部件供应商日本电装、德国马勒贝洱、法国法雷奥、韩国翰昂等；国内外主流空调生产企业
格力、美的、海尔、海信、奥克斯、松下、大金、三星、LG等。此外，公司通过与日本株式会社UACJ、台湾
立敦的合作，借助其全球销售渠道，进一步拓展了产品的销售范围。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）电子元器件行业
公司的核心产业链为“电子光箔-电极箔（包含腐蚀箔/积层箔和化成箔）-铝电解电容器”为一体的电
子元器件产业链，相关产品属于电子元件材料制造行业，为电子信息制造业的重要细分板块，是支撑新一代
信息技术产业发展的核心基础，也是战略性新兴产业的重要组成部分。电容器铝箔作为关键材料，被国家发
改委纳入《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，凸显其在国家战略层面的关键地位。铝
电解电容器凭借其卓越的性能，在数据中心（用于服务器电源滤波稳压，保障设备稳定运行）、储能（应用
于储能系统中的能量管理与缓冲，确保充放电过程稳定）、具身智能（如人形机器人中的伺服电机驱动器，
提供稳定的电流支持，保障动作精度）、通信设备（如5G基站、通信终端，用于电源电路的滤波与稳压）、
工业控制（如自动化生产线控制系统，参与信号处理和能量管理）、节能照明（如LED路灯、节能灯具，用
于电源滤波与稳压）、消费电子产品（如智能手机、平板电脑等，用于电源管理与信号耦合）、电脑及周边
设备（如台式电脑、笔记本电脑电源适配器，提供稳定的电压输出）等诸多领域广泛应用，更是工业变频设
备、高效节能灯、电动汽车等节能环保新产品开发的核心部件，其应用领域极为广阔。电极箔为铝电解电容
器的核心元器件，其性能和品质直接影响电子产品、节能新产品、逆变器、工业用大型电源和数控设备等下
游终端市场产品性能的改进，其技术水平在一定程度上引领着上述产业的升级方向。在当前复杂的国际政治
经济形势下，国家政策对新兴产业的大力支持，为国内电子元器件行业，包括电极箔及铝电解电容器行业，
带来了转型升级的历史性机遇，同时也提出了更高的要求和挑战。
2025年，我国电子信息制造业生产快速增长，出口同比持平，效益稳步向好，投资持续下滑，行业整体
发展态势良好。根据《2025年电子信息制造业运行情况》，2025年，规模以上电子信息制造业增加值同比增
长10.6%，增速分别比同期工业、高技术制造业高4.7个和1.2个百分点，实现营业收入17.4万亿元，同比增
长7.4%，实现利润总额7,509亿元，同比增长19.5%。随着电子信息制造业呈现持续恢复、结构向优的发展态
势，叠加在数据中心以及储能行业快速发展的带动下，电子元器件行业需求持续回暖，对于具备核心竞争力
的企业而言，当前的市场环境提供了发展机遇。
公司凭借在电容器和电极箔领域的深厚技术积累、强大的研发实力、完善的产业链布局、先进的环保治
理措施以及卓越的抗风险能力等核心竞争力，将持续受益于行业的复苏与升级。公司将牢牢抓住这一历史机
遇，不断加大研发投入，优化产品结构，提升产品质量，拓展市场份额，推动公司业务的高质量发展，为我
国电子信息制造业的转型升级贡献力量。
（二）制冷剂行业
我国制冷剂行业正处于关键的转型期，呈现出多代制冷剂并存但各有不同发展态势的复杂局面。目前，
第二代制冷剂加速削减和淘汰，其应用场景已逐步转向售后市场或混配使用；第三代制冷剂步入配额制度管
制阶段，成为现阶段主流应用产品，广泛应用于空调、冰箱、汽车空调等领域；而第四代制冷剂虽具有零臭
氧消耗潜值（ODP）和低GWP值等优势，但由于成本较高、专利限制以及市场推广难度较大，尚未达到广泛推
广适用。因此，未来较长一段时间来看，第三代制冷剂依旧是制冷剂的主力产品，在供给受到配额管控以及
下游市场需求同比增长的影响下，行业整体进入长期向上的景气周期。
制冷剂是各种热机中借以完成能量转化的媒介物质，需要具备优良的热力学特性、物理性能、化学稳定
性、经济性和环保性。随着对臭氧层的破坏和全球气候变化等环境问题愈演愈烈，对制冷剂品种的选择和未
来发展方向会愈发注重环保性。从发展历程来看，制冷剂行业经历了多代产品的更迭。第一代制冷剂（CFCs
）因严重破坏臭氧层已被淘汰；第二代制冷剂（HCFCs）因破坏臭氧层且温室效应值较高，根据《蒙特利尔
议定书》规定，已逐步削减淘汰；第三代制冷剂（HFCs）是当前的主流，安全且不破坏臭氧层，但其温室效
应值较高，根据《基加利修正案》规定后续也将逐步削减；第四代制冷剂（HFO、HCs）虽然环境友好，但安
全性差，且生产成本高，尚处于探索阶段，未广泛运用。
根据《基加利修正案》对温室气体氢氟碳化合物（HFCs）的管控要求、我国作为第一组发展中国家，从
2024年起将受控用途HFCs生产和使用冻结在基线水平（2020-2022年三年生产量平均值），2029年HFCs削减
和淘汰10%，2035年削减和淘汰30%，2040年削减和淘汰50%，2045年削减和淘汰80%。随着这一政策以及配额
分配方案的实施，明确了市场供给的上限，促使市场从无序竞争的状态中逐步恢复到一个更加健康、有序的
理性发展轨道，促使企业更加注重生产效率和技术提升，市场的竞争环境已经得到了显著的优化和改善。
公司凭借在华南地区唯一完整的氯氟化工产业链，以及自主研发的核心技术，具备显著的区域、客户资
源、产业链及技术等核心竞争力，已在行业中取得较为靠前的地位。同时，公司践行ERP制度，助力碳中和
目标，提升企业ESG形象，提前布局制冷剂回收体系，打造“东阳光绿色制冷剂”品牌，抢占政策落地后的
市场主导权。此外，公司自主研发第四代制冷剂技术，并布局了主流氟化冷却液全氟聚醚和六氟丙烯低聚体
，以应对行业的未来发展和产业的可持续发展需求。这些战略布局使公司在当前竞争格局中具有较强的优势
，四代制冷剂满足未来环保制冷要求，氟化冷却液能够更好地满足市场对高效、环保散热解决方案的需求。
（三）液冷科技行业
随着AI、云计算、大数据以及区块链等技术的快速发展，数据中心的算力需求持续旺盛，服务器芯片功
率大幅增加，这导致传统的风冷散热技术已经难以满足高热密度散热的需求，散热压力和节能挑战日益凸显
。因此，采用效率更高的液冷散热技术成为解决散热问题的主流发展方向。
在数据中心产业高速发展的同时，其能源消耗量大的特性也引发了对绿色低碳发展的关注。因此，建设
绿色低碳的数据中心已成为必然趋势。在此背景下，液冷技术正在不断提升其在数据中心热管理领域的渗透
率。随着数据中心对散热性能需求的日益增长，以及液冷技术的持续革新与突破，冷板式液冷服务器在数据
中心散热领域的应用前景愈发广阔。未来，这些先进的服务器将不仅服务于高性能计算和云计算等尖端领域
，更将广泛渗透至数据中心的各个层面。与此同时，5G、物联网等前沿技术的迅猛发展，使得数据中心承载
的业务量和数据量激增，进而对散热性能提出了更高要求。这种趋势无疑为冷板式液冷以及浸没式液冷市场
开辟了巨大的发展空间和无限可能，预示其市场地位将日益凸显。
液冷散热技术主要分为冷板式液冷、浸没式液冷和喷淋式液冷。其中，冷板式液冷因其技术成熟度高、
兼容性强、改造成本低等优势，已成为当前液冷市场的主流应用形式。浸没式液冷主要使用电子氟化液作为
冷却介质，其透明、无味、不可燃、低毒性、无腐蚀性、运行温度范围广、热稳定性和化学稳定性高，且具
有优异的介电常数、理想的化学惰性和优良的导热性能，因其对环境友好，兼容性强而广泛用做5G、物联网
、大型数据中心及人工智能超算中心等服务器散热用途。
公司凭借在华南地区唯一完整的氯氟化工产业链，以及自主研发的核心技术，具备显著的区域、客户资
源、产业链及技术等核心竞争力，已在行业中取得较为靠前的地位。此外，公司积极储备第四代制冷剂技术
，并布局了主流氟化冷却液全氟聚醚和六氟丙烯低聚体，以应对行业的未来发展和产业的可持续发展需求。
这些战略布局使公司在当前竞争格局中具有较强的优势，能够更好地满足市场对高效、环保散热解决方案的
需求。
（四）具身智能行业
具身智能人形机器人行业正处在快速发展的关键阶段，技术突破与商业化应用齐头并进，呈现出蓬勃的
发展态势。在这一进程中，数据采集的重要性愈发凸显。借助先进的仿真技术以及多场景模拟手段，数据采
集的效率实现了大幅提升，同时成本也显著降低，这为机器人在多样化场景中的广泛部署提供了有力支持。
与此同时，各地政府正加速推进数据采集训练场的建设，通过打造专业的基础设施和配套环境，进一步缩短
数据积累周期，夯实行业发展的基础，为具身智能行业的长远发展筑牢根基。
同时，模型构建是推动行业前行的核心动力。多模态数据与强化学习技术的深度融合，赋予了机器人更
强的感知与决策能力，使其能够更加精准地感知环境、理解任务需求并做出合理决策。企业通过持续优化数
据采集和模型训练流程，加速具身智能模型的迭代升级，不断为行业带来更高效、更智能的解决方案，提升
机器人在复杂环境中的表现和适应性。
具身智能的应用场景正在持续拓展，展现出强大的应用潜力和广泛的市场前景。在工业领域，机器人凭
借自主学习和适应性能力，能够胜任复杂的生产任务；在服务领域，机器人通过搭载多功能模块，实现了全
场景服务，满足多样化需求，提升服务质量和用户体验。此外，具身智能在灾害预警和应急响应等领域的应
用也取得了显著进展，机器人能够在灾害现场进行环境监测、人员搜救、物资运输等工作，进一步拓宽了其
市场潜力，为社会安全和应急救援提供有力支持。
2026年国家顶层政策持续加码赋能产业升级，本年度政府工作报告首次将具身智能与量子科技、6G并列
，正式确立其国家未来产业核心战略地位。同时，“十五五”规划将机器人明确列为国家级战略性新兴产业
，把具身智能定位为培育壮大新质生产力的关键核心载体，为行业长期发展锚定顶层方向与战略定位。伴随
战略定位升级与发展目标落地，行业政策导向发生深刻转变，告别前期侧重扶持引导的初级阶段，全面转向
聚焦量产落地攻坚、全产业链自主可控突破以及多行业全域场景深度融合应用的新阶段，全方位释放政策红
利，为具身智能与机器人产业高质量、规模化发展筑牢坚实政策支撑。
展望未来，具身智能人形机器人行业将通过技术创新、数据采集优化以及模型迭代，持续推动应用场景
的落地和商业化进程。一方面，技术的不断突破将使机器人具备更强的性能和更高的智能化水平；另一方面
，优化的数据采集和高效的模型迭代将为机器人在更多领域的应用提供有力支撑。这将为行业的蓬勃发展注
入源源不断的动力，推动具身智能行业在全球范围内实现更广泛的应用和更深远的影响，助力经济社会的高
质量发展。
三、经营情况讨论与分析
2025年，全球经济复苏步伐缓慢，贸易紧张局势与政策不确定性持续上升，对全球产业链和供应链稳定
性构成长期挑战。面对复杂外部环境，公司坚持以提质增效为核心，通过技术创新赋能、生产工艺优化、内
部管理精细化、供应链协同升级及市场结构优化等一系列务实举措，扎实推进降本增效工作：持续优化生产
流程，严控成本消耗，提升设备利用率与生产效率；深化内部挖潜，完善成本管控体系，减少资源浪费与非
必要支出，全面提升运营
|