经营分析☆ ◇600682 南京新百 更新日期：2026-05-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
百货零售、健康养老服务、脐带血造血干细胞储存、细胞免疫以及医疗服务等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
健康养老、护理业(行业) 22.83亿 35.89 4.37亿 16.96 19.13
医药制造业(行业) 13.74亿 21.60 7.72亿 29.99 56.19
专业技术服务业(行业) 9.48亿 14.90 6.54亿 25.40 68.99
医疗服务(行业) 9.31亿 14.63 1.19亿 4.64 12.83
商业(行业) 3.31亿 5.21 2.20亿 8.53 66.31
其他业务(行业) 2.84亿 4.47 2.63亿 10.23 92.65
科研服务(行业) 1.81亿 2.84 8326.46万 3.23 46.08
宾馆餐饮业(行业) 2981.81万 0.47 2634.63万 1.02 88.36
─────────────────────────────────────────────────
健康养老(产品) 57.30亿 90.09 --- --- ---
百货(产品) 4.96亿 7.81 --- --- ---
物业(产品) 8727.00万 1.37 --- --- ---
酒店(产品) 3018.99万 0.47 --- --- ---
其他(产品) 1657.29万 0.26 --- --- ---
房地产(产品) 4.76万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
以色列等境外(地区) 17.13亿 26.93 3.86亿 15.00 22.55
江苏(地区) 14.46亿 22.74 3.12亿 12.13 21.59
美国(地区) 13.74亿 21.60 7.72亿 29.99 56.19
山东(地区) 11.00亿 17.29 7.20亿 27.98 65.50
其他业务(地区) 2.84亿 4.47 2.63亿 10.23 92.65
华东(地区) 1.85亿 2.90 2503.48万 0.97 13.56
安徽(地区) 1.67亿 2.63 7664.79万 2.98 45.78
华南(地区) 3156.71万 0.50 287.94万 0.11 9.12
上海(地区) 3021.73万 0.48 1213.95万 0.47 40.17
华北(地区) 2938.83万 0.46 340.53万 0.13 11.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
健康养老、护理业(行业) 16.81亿 35.22 3.30亿 18.48 19.65
医药制造业(行业) 10.79亿 22.61 6.35亿 35.51 58.79
医疗服务(行业) 6.94亿 14.54 9498.79万 5.31 13.69
专业技术服务业(行业) 6.81亿 14.26 4.73亿 26.47 69.50
商业(行业) 2.52亿 5.28 1.65亿 9.22 65.39
其他(补充)(行业) 2.26亿 4.73 2.00亿 --- 88.66
科研服务(行业) 1.38亿 2.89 6969.40万 3.90 50.59
宾馆餐饮业(行业) 2252.93万 0.47 1985.44万 1.11 88.13
─────────────────────────────────────────────────
以色列等境外(地区) 12.62亿 26.44 2.87亿 16.03 22.70
江苏(地区) 10.85亿 22.72 2.45亿 13.68 22.55
美国(地区) 10.79亿 22.61 6.35亿 35.51 58.79
山东(地区) 7.95亿 16.65 5.29亿 29.60 66.57
其他(补充)(地区) 2.26亿 4.73 2.00亿 --- 88.66
华东(地区) 1.33亿 2.79 1746.67万 0.98 13.13
安徽(地区) 1.27亿 2.66 6120.35万 3.42 48.12
华南(地区) 2245.62万 0.47 197.13万 0.11 8.78
上海(地区) 2205.05万 0.46 976.27万 0.55 44.27
华北(地区) 2133.22万 0.45 211.41万 0.12 9.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
健康养老、护理业(产品) 10.82亿 33.68 2.12亿 15.42 19.62
医药制造业(产品) 7.44亿 23.16 4.53亿 32.89 60.87
专业技术服务业(产品) 4.90亿 15.25 3.41亿 24.77 69.62
医疗服务(产品) 4.69亿 14.61 6493.85万 4.72 13.83
商业(产品) 1.89亿 5.89 1.22亿 8.89 64.70
其他业务(产品) 1.38亿 4.29 1.25亿 9.09 90.84
科研服务(产品) 8468.32万 2.64 4487.20万 3.26 52.99
宾馆餐饮业(产品) 1511.60万 0.47 1336.02万 0.97 88.38
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
健康养老、护理业(行业) 5.13亿 32.72 9509.80万 14.06 18.52
医药制造业(行业) 3.56亿 22.70 2.10亿 31.10 59.04
专业技术服务业(行业) 2.59亿 16.50 1.84亿 27.21 71.08
医疗服务(行业) 2.29亿 14.59 2915.35万 4.31 12.73
商业(行业) 9973.11万 6.36 6832.81万 10.10 68.51
其他(补充)(行业) 7155.66万 4.56 6555.62万 9.69 91.61
科研服务(行业) 3255.03万 2.07 1710.48万 2.53 52.55
宾馆餐饮业(行业) 780.11万 0.50 674.24万 1.00 86.43
─────────────────────────────────────────────────
江苏(地区) 3.81亿 24.29 9134.36万 13.51 23.97
以色列等境外(地区) 3.75亿 23.92 8224.29万 12.16 21.91
美国(地区) 3.56亿 22.70 2.10亿 31.10 59.04
山东(地区) 2.92亿 18.63 2.01亿 29.75 68.85
其他(补充)(地区) 7155.66万 4.56 6555.62万 9.69 91.61
安徽(地区) 3931.30万 2.51 2041.30万 3.02 51.92
华南(地区) 2248.12万 1.43 479.89万 0.71 21.35
华东(地区) 2103.72万 1.34 110.01万 0.16 5.23
华北(地区) 672.50万 0.43 -33.42万 -0.05 -4.97
上海(地区) 302.38万 0.19 -34.33万 -0.05 -11.35
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售23.01亿元，占营业收入的36.18%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 230146.74│ 36.18│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.26亿元，占总采购额的16.53%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 62594.44│ 16.53│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司主要业务涉及现代商业、健康养老与生物医疗领域，覆盖百货零售、健康养老服务、脐
带血造血干细胞储存、细胞免疫以及医疗服务等业务范围。
（一）现代商业主要业务和经营模式现代商业主要业务为零售百货。报告期内，百货业务包括位于江苏
省南京市新百中心店（A座、B座）、HOF南京店，安徽省芜湖市南京新百大厦店，其他业务为物业。
报告期内，公司现代商业主要经营模式为联营模式和租赁模式，部分门店辅以少量自营销售模式。
（二）健康养老主要业务和经营模式
1、境内养老企业
安康通成立于1998年，是全国性的综合养老服务型企业，以“医康养护育一体化”的模式构建15分钟养
老服务圈，引领养老行业发展，为各地政府和企业单位提供定制化一站式养老解决方案和落地服务。公司已
在上海、北京、江苏、安徽、广西、江西、湖北、山西、四川、重庆、河南、辽宁、福建、湖南、河北等25
个省市开展“智慧养老系统、养老呼叫中心、居家养老、社区养老、机构养老、长护险服务、适老化改造、
人才培训”八大业务。截至目前已覆盖超过2800万的国内老年用户，承建运营200余个政府重点项目，累积
为各地政府建立智慧养老指挥中心超过100个，每天接到紧急援助电话500余个，平均每天拯救老人39位，累
积提供居家养老服务2亿人次，是老年人离不开的生活服务平台。
禾康是一家专注于居家照护、社区托养、机构运营为一体的全龄段复合康养运营商，是南京新百旗下大
健康产业板块的核心企业，是安康通旗下控股子公司。公司构建“智能终端+信息平台+移动应用+专业团队
”四位一体运营体系，创新打造“养康医娱悦”五维融合服务模式，为长者提供涵盖生活照护、康复护理、
精神慰藉等全场景个性化养老服务，以全天候、全功能、全生态的多维保障体系，让每位长者畅享无忧颐养
生活。迄今，禾康已在全国布局10余个省份、237个区县，年总服务人次1200多万，年总服务超4000万工时
，连续多年荣获中国养老十大品牌。
Natali（中国）成立于2015年，引入以色列全球领先的健康管理服务理念、运营模式以及科学技术，结
合中国本土情境创新商业模式，为用户提供个性化的、全方位的健康管理服务与解决方案，不断拓宽业务渠
道。Natali（中国）将用国际领先的医疗产品扎根中国的健康服务，聚焦老年人的健康管理，致力于成为以
用户为驱动，数据为依托的家庭高端健康管理服务提供商。
2、境外养老企业
（1）Natali以色列纳塔力（Natali）成立于1991年，主要在以色列国内开展居家养老和远程医疗服务
，是以色列最大的民营医疗护理服务公司。公司依托医疗呼叫中心、紧急呼叫中心、专业医生团队、急救车
团队、客户服务中心五大运营平台，为以色列家庭或机构提供远程医疗和远程照护、紧急救援和家庭护理、
团体健康服务及居家养老等四类医疗健康服务。
Natali的经营模式有三个方面：一是提供包含远程医疗、远程照护、紧急救援、慢病管理、生活服务等
一系列居家养老人群的必备服务内容；二是与以色列卫生部、国家保险局、劳动部、社会事务服务部、国防
部、大屠杀受害者基金会等开展长期合作，例如作为卫生部的服务提供商，为学龄儿童提供疫苗接种、体检
和健康教育等，以及为商业保险公司、健康维护组织（HMO）等提供各类服务；三是作为服务、产品的集成
商，向当地合作伙伴提供远程医疗、养老、慢病管理等咨询服务。
Natali在以色列发展稳定且市场占有率高，为了寻求新的增长，多年来一直致力于挖掘潜在机遇，拓展
国际市场。2024年Natali收购了英国居家护理服务公司Nobilis和Horizon，正式进军英国市场。
（2）A.S.NursingA.S.Nursing是以色列第四大的居家上门护理公司，已经拥有30多年的居家护理服务
经验，在以色列全国拥有20多家分支机构，覆盖以色列全境。公司服务内容主要包括为老人提供全方位的专
业居家护理及照看服务、专业私人住院护理服务以及养老与护理服务相关的咨询服务，主要员工为护理专业
人员、心理辅导专业人员、老年医学专家、专科护士等。
A.S.Nursing服务对象为通过以色列国家医疗保险机构NII的日常生活活动能力ADL测试的用户，其中绝
大多数为75岁以上老人、残疾退伍军人及其他伤残人士。A.S.Nursing组织自己的护工为服务对象长期提供
上门护理服务，以色列国家社保中心以护理小时数为基础与公司进行结算。A.S.Nursing的护理服务主要包
含三类：一是为无法独立生活的老人上门提供居家护理及照看服务；二是为住院老人提供专业私人护理；三
是为老人提供养老、护理服务及养老院选择的相关咨询服务。
3、生物医疗主要业务和经营模式
（1）齐鲁干细胞山东省齐鲁干细胞工程有限公司成立于2004年，位于济南市高新区，是一家主要从事
脐带血基础研究、干细胞自体保存及临床应用的高新技术企业。
公司主要服务对象为孕产妇，通过现场孕教课程、网站、微信以及与常驻医院的服务人员为客户提供脐
带血造血干细胞储存的宣讲服务。对有意向存储脐血的孕产妇，与其签署存储协议。由医院中有专业助产资
质的助产医护人员进行采集，将脐血样本装入一次性采集袋内并装入采集箱。成功采集的样本由专业的运输
团队在产妇分娩后一定时间内送达血库。样本到达血库后，实验人员对脐血进行检测、制备。经过制备后，
添加储存液，采用液氮方式永久储存在零下196度气态液氮罐中，以备日后提取使用。
同时，公司接受医院查询，提供配型合格的脐带血造血干细胞并收取一定的技术服务费。根据医院的查
询申请，血库在库存中查询相匹配的脐血HLA分型，并由医生在血库提供的匹配清单中选择确用血和备用血
；血库根据医生的选择对选中脐血进行复核检测，与医生再次确认后出库脐血。
除传统业务以外，公司也正密切关注《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》等相关政策
，在政策明朗及合规情况下公司将进一步从传统脐带血干细胞存储业务拓展至其他细胞存储及应用业务。
（2）世鼎香港世鼎香港的主要经营性资产为美国生物制药公司丹瑞美国。丹瑞美国是一家致力于研究
肿瘤细胞免疫治疗的生物制药公司，拥有包括知识产权、生产工艺、研发团队在内的完整细胞免疫治疗产业
化体系，其主营业务是肿瘤细胞免疫治疗产品的研发、生产和销售。丹瑞美国目前的主要产品为完全自主研
发的前列腺癌细胞免疫治疗产品PROVENGE（Sipuleucel-T），利用患者自身的免疫系统对抗恶性肿瘤，其适
应症为无症状或轻微症状的转移后去势性抵抗前列腺癌症（早期mCRPC）。PROVENGE于2010年获得美国食品
药品监督管理局（FDA）批准在美国上市，是第一个也是目前唯一一个经FDA批准的前列腺癌细胞免疫治疗药
品。
PROVENGE产品的生产模式为订单式生产模式。丹瑞美国在患者注册后，根据患者的个体情况，定制化地
生产PROVENGE产品，提供具有针对性的治疗，治疗疗程包括三次整体注射。
PROVENGE的销售采用代理模式。根据美国法律规定，丹瑞美国与医疗机构、医生之间通过经销商进行销
售行为，即丹瑞美国与经销商签订合同，约定经销商以PROVENGE每一次注射收入的一定比例，收取管理费用
；经销商负责向医生或医疗机构收款，医生或医疗机构向患者（自费部分）和保险公司（保险覆盖部分）收
款。
（3）南京丹瑞南京丹瑞的核心经营性资产为上海丹瑞生物医药科技有限公司（以下简称丹瑞中国）。
丹瑞中国是一家临床阶段的创新型生物医药公司，专注于肿瘤细胞免疫产品的研发、生产和营销。公司于20
18年引进了全球首个经美国食品药品监督管理局（FDA）批准上市的用于治疗实体瘤的细胞免疫治疗药品普
列威（PROVENGE,Sipuleucel-T注射液），该产品已在美国积累超4万例患者使用经验，占据美国前列腺癌治
疗10%市场份额，疗效与安全性已得到充分证实。
丹瑞中国现阶段的主要业务集中在对普列威临床开发、生产及商业化准备。产品已于2023年6月启动中
国三期确证性临床试验(临床受理号CXSL2000098)，所有相关程序和评估均按预定研究方案和高标准的临床
实践指南执行。该项临床试验已于2024年完成全部受试者（140例）入组，目前正处于临床观察期；报告期
内主要进行患者的随访和总生存期（OS）数据收集，同步已启动向国家药监局申请新药上市许可（NDA）的
相关准备工作。
作为细胞治疗行业的先行者，公司致力于打造涵盖产品开发、生产质控与商业化的完整体系，通过引入
国际前沿疗法，建立高标准生产与质量控制体系，推动中国细胞治疗产业发展，最终惠及中国患者。
（4）新健康医院徐州新健康主要有医疗服务、教学科研和预防保健三块业务。徐州新健康为徐州市及
周边人民身体健康提供医疗与护理保健服务，以门诊、急诊、住院等为主体服务，以老年病、创伤急救、心
脑血管、康复护理等为特色专科。
1）医疗服务：为徐州市及淮海经济区百姓身体健康提供医疗与护理保健服务。提供高水平的专科、专
家服务，开设急诊科、呼吸内科、神经内科、内分泌内科、心内科、心脏大血管外科、消化内科、神经外科
、泌尿外科、骨科、儿科、眼科、妇科、产科等专科的住院治疗和门诊治疗服务。承担急危重症和疑难病症
诊治任务，开展双向转诊。
2）教学科研：承担徐州医科大学临床教学任务、培养高级临床医学人才，并承担下级医疗机构技术骨
干的临床专业进修任务；承担省、市科研课题。
3）预防保健：开展健康教育、义诊等各类活动，提高百姓健康意识。
医院按照医疗机构执业许可证的审批范围开展医疗服务项目，依照国家医保服务价格标准进行收费，同
时还开展一些特色专科和特需门诊，体现医疗服务的“差异化”，在满足患者更高医疗服务需求的同时创造
更多的盈利空间。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）现代商业行业情况国家统计局发布数据显示，2025年市场销售规模扩大，服务零售较快增长。全
年社会消费品零售总额501202亿元，比上年增长3.7%。2025年我国持续发力扩大内需，九部门专门印发《关
于扩大服务消费的若干政策举措》，随着提振消费专项行动落地见效，消费市场规模稳步扩大、结构持续优
化，新的消费热点不断涌现。2025年随着扩大服务消费政策持续多点发力，服务供给更加优质多元，服务供
需适配性上升，2025年，服务零售额比上年增长5.5%。文旅业态加快融合创新，消费新场景持续涌现，带动
出行相关消费较快增长。2025年，文体休闲服务类、旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类零售额增速明显
快于整体服务零售增速。
2025年以旧换新相关商品销售较好，升级类商品销售明显加快。限额以上单位中，通讯器材类、文化办
公用品类商品零售额分别比上年增长20.9%、17.3%，家用电器和音像器材类在上年较高基数上仍增长11%，
新能源乘用车零售量比上年增长17.6%。人工智能等数字化技术深度融入消费场景，有力驱动了信息消费提
质扩容。2025年通讯信息服务类零售额比上年增长超过10%。同时，银发经济、冰雪经济、首发经济等持续
升温，日益成为新的消费增长点。
2025年，百货零售行业迎来多项新政策。工业和信息化部等六部门制定了《关于增强消费品供需适配性
进一步促进消费的实施方案》，培育消费新场景新业态，积极推动消费品首发。支持开设消费品首店、旗舰
店、新概念店，举办首秀、首展活动。推动重点赛事活动及演出“进商圈、进街区、进景区”。发展夜间经
济，打造夜间文化和旅游消费集聚区。支持老字号企业、新消费品牌企业依托本地优质消费资源，开设新店
、旗舰店，开发推出“老牌新品”、“国货潮品”。引导相关企业加快转型升级，培育一批新型消费龙头企
业。国家商务部等7部门办公厅关于印发《零售业创新提升工程实施方案》，通过推动场景化改造、品质化
供给、数字化赋能、多元化创新、供应链提升，实现零售业高质量发展。每年确定一批零售业创新提升试点
城市，完成一批存量零售商业设施改造，推广一批经验成熟的典型案例，到2029年，初步形成供给丰富、布
局均衡、渠道多元、服务优质、智慧便捷、绿色低碳的现代零售体系。
（二）健康养老行业情况报告期内，与养老产业相关的政策意见仍在不断出台。2025年1月，国务院办
公厅发布《关于深化养老服务改革发展的意见》，明确提出我国发展银发经济的基本原则、任务目标和主要
举措，提出要加快健全养老服务网络，优化居家为基础、社区为依托、机构为专业支撑、医养相结合的养老
服务供给格局，强化以失能老年人照护为重点的基本养老服务，健全分级分类、普惠可及、覆盖城乡、持续
发展的养老服务体系。2025年2月，国家发展改革委、民政部、财政部等八部门发布《促进普惠养老服务高
质量发展的若干措施》指出，大力发展价格可负担、质量有保障、运营可持续的普惠养老服务，是坚持以人
民为中心的发展思想、积极应对人口老龄化的有力举措。2025年7月，民政部、财政部联合印发《关于实施
向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目的通知》，在全国范围内组织实施向中度以上失能老年人
发放养老服务消费补贴项目，这是我国首次在国家层面以消费补贴形式支持失能老年人照护服务，将推动降
低失能老年人照护支出压力，更好满足失能老年人照护服务刚需。2025年10月，《中共中央关于制定国民经
济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，要积极应对人口老龄化，健全养老事业和产业协同发展政策
机制，优化基本养老服务供给，完善城乡养老服务网络，加强公共设施适老化和无障碍改造；发展医育、医
养结合服务；推行长期护理保险，健全失能失智老年人照护体系，扩大康复护理、安宁疗护服务供给；积极
开发老年人力资源，发展银发经济。
国家统计局公布的最新老龄人口数据显示，截至2025年末，我国60岁及以上老年人口达到32338万人，
占全国人口的23.0%；其中65岁及以上老年人口为22365万人，占总人口的15.9%。老年人口中60—64岁低龄
老年人口占比较大，他们中的多数人健康状况较好、社会参与意愿较强，仍在经济社会发展中发挥重要作用
。中国社会福利与养老服务协会、当代社会服务研究院与社会科学文献出版社共同发布的《银发经济蓝皮书
：中国银发经济发展报告（2024）》数据显示，到2035年，银发经济规模有望达到30万亿元，占GDP的10%。
其中，养老服务业、老年用品消费、老年金融、健康、文旅等银发相关产业，呈现爆发式增长态势。
老龄化催生出了多层次、多样化的养老需求，亟待扩大养老服务供给。未来的养老体系仍然以居家+社
区养老为主，机构养老为辅，医、护、养深度融合。主流养老企业现阶段主要发力在硬件、空间环境改造和
医养专业照护服务方面，通过打通“互联网+服务”，创造多元产品及支付体系，满足客户足不出户的养老
需求。但整体来看，我国养老市场尚处于初级阶段，市场混乱、标准不明确，稳定的商业模式仍在不断探索
和创新的过程中。
2025年，以色列、英国养老行业均受老龄化驱动处于快速发展阶段，两国基于自身人口结构与产业基础
形成差异化发展特征，且年内多项行业政策落地，对行业供给、模式及市场格局产生重大影响，具体概况如
下：
以色列65岁以上人口占比约13%，老龄化加速推高护理需求，2025年老年护理服务市场规模约30亿美元
，健康养老产业规模约50亿美元，行业整体呈稳步增长态势。当前行业处于科技融合加速期，AI、远程医疗
等智能手段广泛应用，医养结合深化，服务向个性化、智能化转型；行业抗周期韧性较强，基础护理需求刚
性，高端服务受经济波动略有影响，发展节奏主要由政府补贴、保险费率调整等政策周期主导，技术迭代周
期缩短至2—3年。2025年《国家老龄化战略2025》《科技助老补贴计划》等政策落地，通过加码财政补贴、
简化私营机构审批、给予智能设备采购30%补贴、调整长期护理保险费率等举措，推动行业供给扩容，私营
机构数量、医养结合机构营收实现增长，居家照护市场与养老科技赛道加速发展，同时倒逼机构养老端服务
升级、提升数字化能力。
英国老龄化程度更高，65岁以上人口占比达19%，养老住房、社会照护均存在显著供给缺口，2025年养
老服务行业仍面临劳动力短缺、资金缺口等核心问题。行业处于改革深化期，聚焦养老金体系优化、养老供
给扩容及服务质量监管，形成机构、社区、居家照护并存的服务格局。行业需求端刚性突出，供给受规划审
批、建筑成本、劳动力制约明显，养老金投资收益受资本市场波动影响，租金与服务价格呈稳步上涨趋势。
2025年《养老金计划法案2025》《护理质量与安全新规》等核心政策落地，推动养老金基金合并、提升投资
效率，为行业引入更多长期资本；通过强化服务监管、提高资质标准，推动行业集中度提升，中小机构加速
出清；同时，护理费用上调缓解部分机构运营成本压力，而海外招聘支持收紧进一步加剧用工缺口，倒逼行
业提升自动化设备应用率、适度上调岗位薪资。
总体而言，以、英两国养老行业均呈现医养结合深化、服务智能化升级、居家/社区养老占比提升的共
同趋势，市场化程度逐步提高，政府通过政策引导、财政补贴、行业监管等方式，推动行业向可持续、高质
量方向发展；同时，人才短缺、资金可持续性成为两国行业发展共同面临的核心挑战，行业发展节奏与政策
落地、人口结构变化高度相关。
（三）生物医疗行业情况
1、干细胞产业
目前，我国已经形成完整的干细胞产业链，上游为干细胞的采集与存储，中游为干细胞制备及干细胞相
关药物的研发，下游为干细胞的治疗和应用。
产业链中最成熟的领域当属上游，主要业务模式为干细胞的采集及储存。在脐带血干细胞储存方面，我
国目前仍实行“一省一库”政策，在全国范围内批准设置并获得执业验收的脐血库共7家，分别是北京、天
津、山东、上海、广东、四川、浙江。公司运营管理的山东省脐血库是经国家卫生行政主管部门批准、验收
合格的七家脐血库之一，也是山东省唯一合法的脐带血保存机构。产业链中游主要是从事干细胞制备、干细
胞制剂的研发，用于疾病的发病机制研究和新型药物研制。产业链下游则以干细胞移植、干细胞产品及治疗
业务为主。虽然市场份额不断扩大，但干细胞的临床治疗管理日渐趋严。
综上所述，目前国内干细胞行业的上游产业化项目最为成熟。国内已上市第一款临床级干细胞药物——
艾米迈托赛注射液。除此之外，大多数临床级干细胞药物处于在研状态，成果转化较为缓慢，因此干细胞医
疗级应用的道路还需不断探索。关于脐带血干细胞保存政策，报告期内，国家继续大力支持生育，希望新生
儿出生数量的增加为公司主营业务的增长起到一定促进作用。同时，根据国家卫生健康委关于脐带血造血干
细胞库设置审批有关事宜的通知（国卫办医函〔2020〕1052号），2021年暂不受理脐带血库设置审批申请。
截至目前，新的脐血库设置政策尚未出台，未来政策不明朗。
此外，国家持续加强干细胞行业的扶持及规范，促进行业的健康有序发展。报告期内，国务院出台《生
物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》，明确临床转化路径与合规发展方向；国家药监局陆续发
布了《细胞治疗产品生产检查指南》等规范性文件以及《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告
（征求意见稿）》等征求意见稿。前者涉及细胞治疗产品的生产现场检查，包括从供者材料的运输、接收、
产品生产和检验到成品放行、贮存和运输的全过程，也包括直接用于细胞产品生产的基因修饰载体或其他赋
予细胞特定功能的材料的生产、检验和放行等过程。后者提出，为进一步支持以临床价值为导向的创新药研
发，提高临床研发质效，对符合要求的创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批。符合要求的创新
药临床试验申请审评审批时限，有望由60个工作日缩短为30个工作日。同时，各省市也陆续发布地方性法规
文件支持生物医学行业合规发展，如山东印发《关于支持细胞与基因治疗产业高质量发展的若干措施》、江
苏印发《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》、海南省印发《海南省关于进
一步支持生物医药产业高质量发展的若干政策措施、湖南省印发《湖南省细胞和基因产业促进条例》、天津
印发《中国（天津）自由贸易试验区基因与细胞治疗新技术临床研究和临床转化应用分类分级标准规范（试
行）》、重庆印发《重庆市全链条支持创新药高质量发展若干措施》等。
2、医药行业（抗肿瘤药物、细胞治疗等）
根据2025年6月IQVIAInstitute发布的《2029年全球药物使用展望》（TheGlobalUseofMedicinesOutloo
kthrough2029）报告，过去五年生物药占全球上市新药总数的42%，约占中国上市新药总数的33%。全球生物
药支出预计到2029年将达到8200亿美元，约占全球药品总支出的34%。在未来五年内，生物药预计将实现49%
的累计支出增长，年复合增长率约7%—10%，全球范围内将新增2710亿美元生物药支出。其中，全球细胞与
基因疗法（CGT）支出已达74亿美元，预计2029年将增至140—360亿美元，其增长动力主要来自药品使用范
围的扩大，尤其是在发达国家市场。全球迄今已推出80多种细胞和基因疗法产品，预计到2029年还将有20-2
5款新产品上市。
细胞疗法在2025-2029年正进入一个迅速发展的关键时期，CAR-T疗法的应用范围将拓展至血癌以外的领
域，同种异体疗法的成本将有所降低，干细胞疗法则有望应用于治疗慢性疾病。2024年细胞市场规模约为10
0—120亿美元，主要为CAR-T细胞和造血干细胞，预计2029年市场规模将达到250—350亿美元，复合年增长
率可达18—25%。其主要驱动因素包括更多获批的CAR-T疗法（实体瘤、自身免疫性疾病），以及同种异体（
现货型）细胞疗法的扩张和诱导性多能干细胞（iPSC）投资的不断增加。预计至2029年，细胞疗法细分市场
占比将为CAR-T疗法约50%、干细胞疗法约30%、其他（TIL、NK细胞、TCR）约20%。
然而，生产规模化、定价和安全性仍然是细胞疗法面临的关键挑战。未来由于报销和定价压力，细胞治
疗药品的报销体制将出现基于疗效的定价以及分期付款模式。同时，生产自动化（机器人技术、人工智能驱
动生产）、体内细胞疗法（编辑体内细胞，无需提取）和联合疗法（CAR-T疗法+检查点抑制剂、癌症疫苗）
等创新也会继续推动细胞产品成本的大幅度优化。
从细胞治疗药品监管层面来看，2025年中国在国家层面围绕细胞治疗药品的研发、注册与商业化全流程
，出台了
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