经营分析☆ ◇600690 海尔智家 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
家电的研发、生产及销售工作，涉及冰箱/冷柜、厨电、空调、洗衣设备、水家电及其他智能家庭业务，以
及提供智能家庭全套化解决方案
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智慧生活电器(产品) 889.52亿 58.48 250.09亿 60.38 28.12
智慧暖通方案(产品) 447.54亿 29.42 125.48亿 30.29 28.04
智慧家庭生态及其他(产品) 176.32亿 11.59 36.73亿 8.87 20.83
其他业务(产品) 7.78亿 0.51 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 733.39亿 48.21 --- --- ---
其他国家/地区:美洲(地区) 373.56亿 24.56 --- --- ---
其他国家/地区:欧洲(地区) 143.23亿 9.42 --- --- ---
其他国家/地区:南亚(地区) 101.48亿 6.67 --- --- ---
其他国家/地区:新兴市场(地区) 71.52亿 4.70 --- --- ---
其他国家/地区:亚太(地区) 53.25亿 3.50 --- --- ---
其他国家/地区:大客户及其他(地区) 44.72亿 2.94 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电冰箱(产品) 841.65亿 27.84 253.77亿 31.48 30.15
洗衣机(产品) 649.85亿 21.49 200.83亿 24.91 30.90
空调(产品) 537.42亿 17.77 120.58亿 14.96 22.44
厨电(产品) 413.23亿 13.67 118.07亿 14.65 28.57
装备部品及渠道综合服务(产品) 388.93亿 12.86 36.32亿 4.51 9.34
水家电(产品) 174.74亿 5.78 71.08亿 8.82 40.68
其他业务(产品) 17.65亿 0.58 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
海外(地区) 1545.45亿 51.12 379.88亿 47.13 24.58
国内(地区) 1460.36亿 48.30 420.78亿 52.20 28.81
其他业务(地区) 17.65亿 0.58 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
其他业务(业务) 1363.85亿 45.11 3.54亿 0.44 0.26
家庭美食保鲜烹饪解决方案:冰箱/冷柜 847.62亿 28.03 61.15亿 7.59 7.21
(业务)
家庭衣物洗护方案(业务) 655.65亿 21.69 65.97亿 8.18 10.06
空气能源解决方案(业务) 543.92亿 17.99 23.41亿 2.90 4.30
家庭美食保鲜烹饪解决方案:厨电(业务 415.38亿 13.74 28.93亿 3.59 6.96
)
全屋用水解决方案(业务) 179.64亿 5.94 24.18亿 3.00 13.46
分部间抵销(业务) -982.60亿 -32.50 5007.43万 0.06 -0.05
─────────────────────────────────────────────────
海外-贸易公司销售(销售模式) 1474.12亿 48.76 --- --- ---
国内-经销及其他(销售模式) 1267.95亿 41.94 340.63亿 42.26 26.86
国内-直销用户(销售模式) 192.41亿 6.36 80.15亿 9.94 41.65
海外-直销用户(销售模式) 71.33亿 2.36 8.29亿 1.03 11.62
其他业务(销售模式) 17.65亿 0.58 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电冰箱(产品) 425.17亿 27.17 122.73亿 29.18 28.87
空调(产品) 327.73亿 20.94 79.52亿 18.91 24.26
洗衣机(产品) 316.45亿 20.22 96.09亿 22.85 30.36
厨电(产品) 205.08亿 13.10 58.71亿 13.96 28.63
装备部品及渠道综合服务(产品) 187.26亿 11.97 23.12亿 5.50 12.35
水家电(产品) 95.68亿 6.11 35.33亿 8.40 36.92
其他业务(产品) 7.57亿 0.48 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 774.15亿 49.47 --- --- ---
其他国家/地区:美洲(地区) 400.16亿 25.57 --- --- ---
其他国家/地区:欧洲(地区) 179.95亿 11.50 --- --- ---
其他国家/地区:南亚(地区) 86.66亿 5.54 --- --- ---
其他国家/地区:东南亚(地区) 41.30亿 2.64 --- --- ---
其他国家/地区:澳洲(地区) 32.58亿 2.08 --- --- ---
其他国家/地区:中东非(地区) 24.39亿 1.56 --- --- ---
其他国家/地区:日本(地区) 19.58亿 1.25 --- --- ---
其他国家/地区:其他(地区) 6.16亿 0.39 --- --- ---
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电冰箱(产品) 832.41亿 29.11 256.17亿 32.22 30.77
洗衣机(产品) 630.28亿 22.04 197.76亿 24.88 31.38
空调(产品) 490.56亿 17.15 117.09亿 14.73 23.87
厨电(产品) 411.11亿 14.38 120.60亿 15.17 29.34
装备部品及渠道综合服务(产品) 323.96亿 11.33 27.88亿 3.51 8.60
水家电(产品) 157.51亿 5.51 65.55亿 8.25 41.61
其他业务(产品) 13.99亿 0.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
海外(地区) 1429.02亿 49.97 362.94亿 45.66 25.40
国内(地区) 1416.81亿 49.54 422.11亿 53.10 29.79
其他业务(地区) 13.99亿 0.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
海外-贸易公司销售(销售模式) 1366.63亿 47.79 354.71亿 44.62 25.95
国内-经销及其他(销售模式) 1289.88亿 45.10 363.27亿 45.70 28.16
国内-直销用户(销售模式) 126.92亿 4.44 58.84亿 7.40 46.36
海外-直销用户(销售模式) 62.39亿 2.18 8.23亿 1.04 13.19
其他业务(销售模式) 13.99亿 0.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售592.73亿元，占营业收入的19.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 5927312.85│ 19.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购349.15亿元，占总采购额的16.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 3491480.10│ 16.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
2026年上半年行业分析
一、家电行业
（一）中国市场
2026年上半年，随着以旧换新政策拉动效应的边际递减，叠加去年同期行业高基数、终端消费意愿偏弱
等因素影响，家电行业整体承压：根据奥维云网（AVC）推总数据显示，上半年中国家电行业全品类（不含3
C）零售额4,250亿元，同比下滑9.9%；其中一季度、二季度分别下滑6.0%和12.4%。
行业转型持续深化并呈现出如下特征：（1）需求加速分化。不同代际、家庭结构和使用场景催生出更
细颗粒度的功能诉求，具备分区洗与多筒洗功能的洗衣机，以及咖啡机等切中特定人群痛点的品类，依然实
现了结构性增长。（2）竞争的重心逐步转向用户可真实感知的价值。消费动力从政策刺激转向品质驱动，
行业竞争重心也从参数比拼与价格厮杀，转向以技术创新和场景创造为支撑的体验较量。AI智能、健康管理
、舒适体验、高端设计等维度正成为产品升级的关键锚点。（3）渠道进入全域深耕阶段。线上流量红利消
退，消费者决策路径愈发多元化，家电渠道持续向线上线下一体化方向演进。线上线下深度融合的全域零售
，以及贯穿全链路的用户运营能力成为竞争的核心要素。
各子行业表现如下：
制冷行业：2026年上半年，制冷产业受多重因素影响行业承压，根据奥维云网数据显示，制冷行业零售
额为642亿元，同比下滑7.2%。冰箱行业高端化信号明确，传统硬件参数溢价收窄，行业依托结构升级与功
能创新对冲价格下行压力。产品升级仍围绕大容量、精细储存与智能保鲜展开。500L以上大容积、双系统分
区、自动制冰等产品维持较强竞争力，保鲜技术也由单一参数竞争转向全场景食材管理和AI精细化控制，依
靠可视化、可感知的智能保鲜交互体验构筑产品差异化与高端价值壁垒。2026年6月新版冰箱能效标准实施
，提升了高效产品准入门槛，并推动渠道加快旧能效库存切换，头部品牌优势进一步巩固。
洗护行业：2026年上半年，洗护行业大盘整体承压下行，呈现总量走弱、结构性分化加剧的发展格局。
根据奥维云网数据显示，2026年上半年洗护行业零售额510亿元，同比下降7.6%；干衣机行业零售额44.6亿
元，同比下降19.3%。传统洗护行业告别单纯参数内卷，依托产品形态迭代创新挖掘细分增量成为核心发展
主线。洗衣机赛道结构分化明显，波轮品类逆势回暖，滚筒品类增长乏力，与此同时，分区洗、多筒洗、12
KG以上大容量以及热泵洗烘一体机等创新品类快速渗透，围绕衣物分区、母婴护理、健康除菌和空间效率的
产品升级，成为行业主要结构性增量来源，如2026年上半年多筒分区洗衣机零售额线上、线下分别同比增长
88%、87%。
家用空调行业：2026年上半年，空调行业面临多重压力：消费信心偏弱、地产前装需求收缩，叠加以旧
换新政策单人补贴台数上限由三台下调至一台、南方夏季多雨等因素，抑制终端需求。奥维云网推总数据显
示，上半年全渠道零售量为4,096万套，同比下滑13.1%；零售额1,221亿元，同比下滑15.9%。产品升级主线
向着绿色节能、舒适风感、健康空气、智能交互等方向发展，AI人感、语音控制及全屋空气管理等能力正从
功能展示转向可感知的真实体验。伴随年轻消费群体占比上升，其对智能体验较强的支付意愿带动行业智能
化渗透率走高：根据奥维云网监测数据显示，2026年上半年线下市场柜机智能化功能渗透率同比提升约3个
百分点至6.4%。
厨电行业：2026年上半年，厨电仍处于存量调整周期，整体规模呈下行态势，但细分品类存在结构性差
异。奥维云网（AVC）数据显示，行业零售额为696亿元，同比下滑10.7%。其中，烟机与灶具产品规模下滑
；洗碗机通过以价换量策略实现需求释放，同比表现优于行业整体。烟机市场整体承压，但高端化与细分渠
道仍提供结构支撑，线上3,000元以上产品占比达到35.1%，线下6,000元以上产品占比达到40.0%；自清洁等
细分功能渗透率继续提升。燃气灶市场升级速度偏慢，产品迭代更多围绕大火力、高热效率以及“安全+清
洁”展开。洗碗机行业进入快速普及阶段，烘干、健康、智能和功能叠加驱动产品迭代；嵌入式微蒸烤及蒸
烤一体机则通过微波、蒸烤、空气炸等多功能融合，打开中高端价值空间。
热水器行业：2026年上半年，热水器整体需求仍处低位，但节能、健康和大容量方向具备结构性机会。
根据奥维云网推总数据显示，2026年上半年储水式电热水器零售额104亿元，同比下降2.0%；燃气热水器零
售额119亿元，同比下降8.9%。行业机会集中于细分赛道。燃气热水器受以旧换新政策补贴向一级能效倾斜
带动影响，燃热一级能效渗透率大幅抬升，线上、线下一级能效产品销售额占比分别达到20.5%和33.9%，分
别同比提升6.9个百分点和21.3个百分点；储水式电热水器功能创新表现积极，聚焦健康沐浴升级，通过过
滤、活水实现水质可视，矿物添加等养护类附加功能增长向好，矿物添加类产品线上、线下销售额占比分别
达到9.9%和19.6%。
（二）海外市场
2026年上半年，受到中东冲突等突发地缘政治事件的影响，全球家电市场呈现出区域分化加速的态势。
成熟市场在通胀与高利率压力下，面临短期结构性挑战。新兴市场由于收入增长、城镇化和现代与电商渠道
不断扩展等趋势性因素，具备中长期增长潜力。
北美市场：在关税与高通胀双重压力下，美国消费者信心指数处于过去5年的低位，家电行业需求依然
低迷，核心大家电销售上半年有小个位数下滑。
欧洲市场：欧洲家电行业整体较为平稳。根据GfK数据显示，制冷行业销量同比增长2.0%、销额同比下
降2.2%，洗涤行业趋势类似，量增额降反映行业价格竞争有一定程度加剧。区域结构上，西欧市场需求承压
，中东欧市场保持增长。
南亚市场：印度家电市场整体增长约7%，受中东冲突导致的输入性通胀影响，消费需求有一定承压，但
家电和暖通产品的渗透率潜力依然很大。巴基斯坦市场量价齐升，整体销量实现双位数增长，高能效产品（
如变频空调等）渗透率继续提升。
东南亚市场：家电需求整体保持增长。泰国白电行业销量增长、销额基本持平，冰箱、空调品类稳定增
长；越南白电行业整体销量同比增长22%，销额同比增长26%，为区域内增长最快的子市场之一；马来西亚行
业需求相对平稳，中资品牌凭借性价比策略有效开拓市场份额，竞争地位有所提升。
中东非市场：受中东地缘冲突影响，中东地区家电市场短期承压、分化明显，其中海湾地区受冲击较大
，北非市场需求相对稳健；中长期来看，本区域人口结构年轻，且城市化进程持续推进，家电和暖通产品的
渗透率有较大的提升空间，行业潜力较大。
澳新市场：澳大利亚上半年CPI同比上涨3.8%，央行现金利率维持4.35%，居民消费意愿仍受抑制，据澳
大利亚统计局月度零售数据，家庭用品零售额同比增幅有限。新西兰二季度失业率升至5.6%，为近年高位，
耐用品消费支出同比走弱。
日本市场：暖通产品处于增长通道，空调由于能效标准提高和采购需求提前释放等影响因素，整体市场
连续数月增长；相对而言，冰洗消费较为低迷，受日元持续贬值、生活成本增加影响，居民对耐久型消费品
的购买仍相对谨慎。
二、中央空调行业
2026年上半年，中国中央空调行业呈现"内需承压、外需回暖"的分化态势。据产业在线数据，上半年全
行业销售规模684.3亿元，同比下滑1.7%；其中，国内市场532.8亿元，同比下降5.7%；出口市场151.5亿元
，同比增长15.4%。
国内市场方面，下滑主要源于写字楼、商场、轨道交通等传统场景需求持续承压，占行业需求主体的工
程项目市场低位运行。与此同时，数据中心空调景气度持续上行，成为结构性亮点：据产业在线统计，2025
年中国数据中心空调内销规模已近200亿元，增速达22.4%；今年上半年，AI算力需求爆发式增长，数据中心
建设进入加速期，温控系统作为关键基础设施直接受益，市场体量进一步扩大。
出口市场方面，增长动力源于：（1）头部企业加速海外渠道布局与营销网络建设，依托供应链协同效
率和性价比优势加快市场拓展；（2）海外数据中心建设热潮持续释放大型冷水机组等产品需求。
三、商用制冷行业
2026年上半年，全球商用制冷行业延续稳健增长态势，但结构性分化特征愈发显著。
区域层面，欧洲市场在欧盟F-gas法规持续收紧的驱动下，低碳转型进程明显提速。北美市场继续保持
全球主导地位，约占全球商用制冷市场50%的份额，未来更为严格的GWP限值及能效标准将持续推动该区域的
存量设备替换。中国市场方面，2026年上半年，以山姆会员店为首的会员制超市进入了前所未有的扩张期，
会员店的激进扩张成为拉动商用制冷增长的重要引擎之一，不仅直接贡献了大量设备订单，也推动行业向高
效、环保、智能化方向加速升级。对制冷企业而言，能否深度绑定这批高速增长的头部客户，并提供契合其
高标准需求的解决方案，将成为决定未来市场地位的关键。
产品与技术层面，环保制冷剂替代已呈不可逆之势，低GWP制冷剂正深刻重塑行业格局，全球HFCs产能
较2020年已缩减40%，环保冷媒装机量同比大幅增长21%。与此同时，二氧化碳跨临界及亚临界系统在大型商
超中的应用比例显著提升。展示柜亦从单一的温控工具，逐步演进为集“数字化、模块化、场景化”于一体
的终端载体，智能联网、远程运维、能耗数据分析等功能正成为高端产品的标配，数字化能力已成为衡量产
品溢价的重要标尺。
2026年下半年展望
一、家电行业
国内市场
展望2026年下半年，随着2025年下半年基数逐步走低、以旧换新政策继续发挥托底作用，行业同比降幅
有望逐步收窄。当前国内家电行业呈现高保有率、存量规模大的特征，需求增量将更多来自更新换代与产品
结构升级。消费者愿意为绿色节能、健康舒适、智能交互、家居一体化等方向付出溢价，分区多筒洗衣机、
大容量精细化储鲜冰箱、洗碗机与嵌入式厨电，以及舒适风空调等深度切入细分场景的产品表现出更强的需
求韧性。
企业需要依靠产品创新构筑壁垒，在存量改造过程中主动挖掘结构性机会，从而穿越周期。渠道竞争将
从单纯价格促销转向可感知的产品价值、场景体验和服务能力，具备品牌、研发、供应链和全渠道运营综合
优势的头部企业有望在行业修复过程中继续提升份额。
海外市场
2026年下半年，国际贸易政策的不确定、大宗商品价格压力与区域竞争加剧仍是家电行业的主要挑战。
成熟市场以更新性需求为主，欧美能效标准提升持续驱动高端化、节能化产品的增长。新兴市场则受城市化
进程、居民收入提升和家电渗透率提升的驱动，保持较快增长；其中，南亚、东南亚、中东非和拉美等区域
人口结构年轻、家电普及率有较大的提升空间，成为全球家电企业重点布局方向。
二、中央空调行业
国内市场：2026年下半年，行业仍处于筑底修复阶段。房地产、商业建筑新增项目及家装零售恢复偏慢
对行业增长形成压制；但随着低基数效应逐步显现、项目落地节奏改善，叠加存量建筑节能改造与设备更新
需求的释放，市场降幅有望逐步收窄。
出口市场：海外市场正成为国内中央空调企业重要的增长极。海外新兴市场基建需求持续释放、全球低
碳转型进一步提速，为中国企业打开了明确的增量空间。国内领先的综合暖通品牌依托丰富的产品线、渠道
管理经验以及全场景、低碳化的系统解决方案深耕海外，加快从产品出口向本土制造、服务出海升级。
三、商用制冷行业
展望2026年下半年，全球商用制冷市场将在政策趋严、技术迭代与区域需求分化的三重驱动下延续结构
性增长。然而，地缘政治不确定性、铜铝等关键原材料价格波动、以及欧美成熟市场技能型劳动力的持续短
缺，正成为制约行业发展的共同瓶颈。未来，唯有在自然工质核心技术、数字化转型、细分市场深耕及全球
化供应链布局等方面构建系统能力的企业，方能在日趋激烈的竞争中占据主动。
二、经营情况的讨论与分析
（一）2026年上半年行业趋势与公司战略举措
2026年上半年公司主要市场受需求收缩、成本攀升等因素影响短期承压。中国市场，受房地产持续调整
、消费者信心偏弱以及以旧换新政策透支等因素影响，行业需求下滑。美国市场，高通胀与高利率环境持续
压制地产销售，阶段性抑制家电需求；叠加关税导致的输美产品成本较去年同期上升，企业经营压力加大。
成本端，铜、塑料等大宗原材料价格在报告期内处于高位，人民币兑美元汇率持续升值，多重因素推高企业
经营成本与财务费用。
用户触点碎片化重构流量格局与用户交互方式。新媒体崛起深刻改变了用户的决策链路：传统模式下，
用户遵循“需求触发→渠道搜索→品牌比选→门店体验→成交”的线性路径，已演变为“场景触发→内容种
草→多平台比价→全渠道比选→场景化成交”的非线性决策过程，周期更长、触点更多。流量随之从集中式
货架电商向短视频、内容社区、直播等多元平台持续分散，线下渠道面临进店客流萎缩的压力。这一变化要
求企业从“渠道管理”转向“用户经营”——精准识别碎片化场景中的需求，缩短从种草到交付的闭环，以
全流程体验沉淀口碑，在存量竞争中建立新的优势。
地缘政治正在重塑全球供应链格局。关税壁垒已从临时性贸易手段演变为制度性成本，单一制造基地、
大规模出口的模式正面临成本上升、供应稳定性下降、市场准入受限等多重挑战。这一变化要求企业从“效
率优先”转向“韧性为先”，从“单一产地供应”转向“多区域布局+本土化柔性供应”。
暖通行业迎来中长期发展机遇。全球气温持续攀升系统性地推高制冷需求，加速欧洲等低普及率市场的
需求释放；数据中心扩张催生冷却基础设施等需求的快速增长；建筑能效升级与能源转型重塑产品结构，热
泵产品加速渗透。目前中国暖通龙头企业已形成了领先的全产业链协同的制造优势，随着技术的不断突破、
海外产能与本土化运营的纵深布局，全球份额提升空间广阔。
AI技术发展赋能家电产品具备视觉等多模态感知能力，推动家电产品从“被动执行”向“主动感知、场
景理解、自主服务”持续升级。竞争的维度由此拓宽：在产品端，从单一硬件参数延展至AI算法精度；在场
景端，从单品功能升级至跨设备联动完整性；在生态端，从封闭品牌体系延伸至互联互通标准话语权。具备
多品类产品矩阵、完整场景闭环能力、又能够区分隔离不同地缘政治区域的个人数据的企业有望在竞争中占
据主动。
面对短期多重压力冲击与中长期发展机遇，公司通过全球供应链布局、AI技术应用、组织体系变革，积
极化解短期挑战带来的冲击，构建中长期竞争力。
1、推进全球供应链重塑与提效，支撑全球业务持续发展。
为对冲关税及贸易政策不确定性带来的负面影响，公司加速推进向"国家本土化+全球化双循环"的供应
模式转型，明确全球各生产基地与目标市场的对应关系，实现工厂产能与市场需求的双向匹配。报告期内，
公司加速东南亚战略供应基地建设，其中，泰国冰箱工厂已实现承接对美国大冰箱的出口，优化单台出厂成
本；推动泰国空调制造基地合并，整体运营效率提升20%；美国本土洗衣机、热水器等产品制造基地建设稳
步推进，投产后将有效提升成本竞争力。此外，公司系统梳理各生产基地产能利用率与成本结构，推进低效
工厂关停，淘汰落后产能；推进超级工厂建设，通过规模化生产优化成本。
2、以AI为核心引擎驱动全流程效率提升与用户体验迭代。
（1）在运营端，公司以自研的企业侧垂域大模型为底座，以超级智能体“智小能”为统一入口，将AI
深度嵌入到研发、制造、供应链、营销、服务及企业管理等各环节。公司已沉淀超1.4万个员工自建智能应
用、6万余个数字伙伴活跃在各类业务场景中。报告期内，公司产品设计周期缩短12%；AI辅助生成内容累计
传播超1.2亿人次，净推荐值提升21%；智能客服占比达83%。（2）在产品端，公司推出了行业首个达到L4级
标准的全屋智能家电套系：与传统被动操控的产品不同，这类家电具备自主感知家庭环境的能力——冰箱可
识别食材种类并覆盖冷藏冷冻双区，空调可动态识别人体位置并毫秒级响应送风；可实现跨设备协同联动、
主动预判并满足用户需求。同时，公司依托AI与具身智能技术，加速家务服务机器人、康养外骨骼机器人等
新品类落地。（3）在场景端，小优家庭管家智能体在用户授权前提下，基于端侧本地计算识别家庭场景需
求，结合用户个性化偏好设置，通过语音等自然交互方式协同操控全屋家电，为用户提供主动便捷的智能家
居体验。（4）在数据管理维度，区分隔离不同地缘政治区域的数据，实现“能力共享，数据隔离，安全合
规”。
2026年7月，公司承建国家人工智能应用中试基地（消费领域·家居家电方向），该项目由商务部推荐
、国家发改委审批设立，是中国首个家居家电方向的国家人工智能应用中试基地。基地致力于解决AI技术从
“企业自用”到“行业共享”的转化难题，推动国家互联互通标准落地，降低创新门槛，缩短研发周期，形
成可复制、可推广的标准化方案，通过AI赋能新一代智慧家电拉动行业升级。
3、推进组织变革，放大白电产业与中国市场优势，推动暖通产业突破与海外本土化深耕。
为把握全球暖通行业发展机遇、引领智慧家庭场景化趋势、深化海外市场本土化运营能力、全面提升国
内市场用户体验与口碑，公司持续深入组织变革：继2025年底智慧暖通解决方案（大暖通）产业成立后，20
26年7月组建智慧生活电器（大白电）产业、重构海外创牌平台及中国区平台，构建以用户为中心的平台化
运营体系。（1）产业端。智慧生活电器产业统筹冰箱、厨电、洗涤等核心品类，打破品类壁垒，通过统一
调度和联动运营放大资源规模效应，加速向TC模式转型，落地一站式智慧家庭成套解决方案。智慧暖通解决
方案产业整合家用空调、商用空调、热泵、热水器、净水器等业务线，集中资源把握暖通赛道增长机遇。报
告期内，智慧暖通解决方案产业整合协同效应初步释放，收入表现明显优于行业。（2）海外市场。公司聚
焦深度本土化能力建设，通过产业直达终端，强化产品企划与研发的本土化能力，提升物流、服务、营销、
信息“四网合一”的本土化运营水平；总部在供应链、财务、数字化等平台能力强化赋能，提升各国市场的
运营效率与全球市场的协同运营，增强海外业务全流程竞争力，促进市场份额与盈利能力的双提升。（3）
中国市场。国内家电市场已处于存量发展阶段，良好的用户体验与口碑沉淀是保持行业领先地位的关键。公
司整合中国区售前、售中、售后全链路，建设统仓TC客户平台与用户全生命周期体验管理平台，实现用户从
交互、购买、配送、安装、使用、维护到换新的全流程透明可视。通过全流程效率优化与体验升级，推动从
单品销售向方案销售转型，沉淀用户口碑。
（二）财务指标分析
2026年上半年，公司实现营业收入1,521.15亿元，较上年同期下降2.8%。收入下降的主要原因如下：（
1）中国市场：受房地产行业持续调整、消费者信心偏弱以及以旧换新政策红利消退等因素影响，国内家电
行业整体需求下滑，公司国内市场收入随行业大势下降，但公司市场份额稳中有升。（2）海外市场：美国
市场受高通胀、高利率环境影响，地产销售持续低迷，家电需求受到抑制，行业规模下滑；尽管公司在美国
市场的份额持续提升，但受行业整体下行影响，美国业务收入仍面临一定压力。与此同时，欧洲、南亚、东
南亚等市场保持增长，海外收入区域结构进一步均衡，对冲了美国市场的下行压力，使得海外整体收入基本
保持稳定。
2026年上半年，公司实现经营利润1123.67亿元，较2025年同期下降5.3%。实现归属于母公司股东的净
利润103.16亿元，较2025年同期减少17.16亿元，同比下降14.3%。由于本期人民币的升值，导致本期计入财
务费用汇兑损失人民币9.11亿元，计入公允价值变动及投资收益中套保收益2.07亿后，汇兑损失为7.04亿元
（2025年同期计入财务费用汇兑收益人民币8.81亿元，和公允价值变动及投资收益中套保收益0.01亿元后，
汇兑收益为8.82亿元），汇兑损益波动因素所造成的影响达人民币15.86亿元。倘若排除汇兑损益波动因素
，税前利润较同期降幅大幅缩小。
（1）2026年上半年公司毛利率为27.2%，较2025年同期上升0.4个百分点。在中国市场，面对大宗上涨
带来的经营挑战，公司推进全流程极致成本策略，通过大宗上涨风险对冲、供应商网络开放实现充分竞争、
提升物料号通用性、推进爆款产品平台落地与增加供应链自制水平等举措，毛利率同比提升。在海外市场，
面对关税、大宗与海运费上涨等影响，公司通过推进全球供应链布局、落地极致成本策略等举措积极应对，
以及受益一次性退税带来的积极影响，毛利率同比持平。
（2）2026年上半年公司销售费用率10.8%，较2025年同期上升0.7个百分点。在国内市场，面对市场竞
争加剧、需求承压的挑战，公司全面推广落地统仓TC模式，全流程价值链重塑，用户权益类资源由客户分散
投放转为平台统一运营，资源池集中管理；同时公司在品牌与营销端采取更加积极主动的运营策略、加大新
媒体营销力度，市场类投入增加。在海外市场，加快新兴市场布局，持续推进四网体系升级与电商渠道转型
，增加终端触点网络建设投入；加大品牌营销投入力度，强化投放体育赛事资源，提升海外品牌声量。
（3）2026年上半年公司管理费用率4.0%，较2025年同期上升0.2个百分点。主要受海外管理费用上升影
响，因大力发展新兴市场，增加在新兴市场拓展及海外四网能力建设上的人力资源投入。
（4）2026年上半年公司财务费用率0.7%（费用为“+”，收益为“-”），较2025年同期上升0.9个百分
点，主要系人民币升值影响，汇兑损失增加所致。
2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为97.52亿元，较2025年同期减少人民币13.87亿元，主
要系销售收入下降所致。
（三）产业经营分析
1、智慧生活电器产业
（1）制冷产业
市场份额方面，在中国市场，根据奥维云网数据显示，公司冰箱线上、线下零售额份额分别达到41.9%
和42.2%。其中，线上份额同比提升3.7个百分点，线下份额同比提升2.1个百分点。线上、线下份额均超过
四成，继续保持市场领先地位。在欧洲市场，根据GfK数据，报告期内，公司在英国、法国、意大利和西班
牙四国的冰箱合计销额份额同比提升1.0个百分点。
报告期内，公司围绕消费者在食材管理、解冻和即时制冰等方面的具体需求推进产品创新，并根据不同
区域用户使用习惯调整产品配置。
中国市场方面，公司面向超高端市场推出海尔Seeker套系中的AI多舱魔方冰箱，以及卡萨帝“指挥家”
套系中的AI细胞级解冻冰箱。Seeker套系AI多舱魔方冰箱搭载“AI食材哨兵”，可自动识别并记录食材，支
持用户在采购时查看库存、存放后获取储存建议和食用提醒、取用时通过语音及灯光快速定位，并根据饮食
习惯推荐食谱、联动厨电辅助烹饪。卡萨帝“指挥家”套系冰箱搭载原创AI细胞级解冻技术，可根据食材特
性自动匹配解冻方案并精准控制能量释放，实现食材内外同步均匀解冻，缩短等待时间并减少营养流失。海
尔Seeker智慧套系获得AWE2026艾普兰金奖，AI细胞级解冻技术获得第51届日内瓦国际发明展金奖。
面向主流价格带，公司针对消费者制冰等待时间较长的问题推出冰立得冰箱。在正常室温环境下，该产
品可在10分钟内完成制冰。截至报告期末，该产品累计终端销量超过2万台，并带动公司在4,000—5,000元
价格段的销量份额同比提升4.8个百分点，显示其快速制冰功能获得市场认可。
海外市场方面，公司根据不同区域在储鲜容量、与橱柜融合、制冰和饮水等方面的需求，调整Horizon
系列冰箱的结构和功能配置。2026年3月，Horizon系列冰箱在欧洲上市。产品采用700升大容积和多门设计
满足大容量储鲜需求，采用超薄零嵌设计以便与橱柜融合，并搭载磁控冷鲜和独立制冰功能，分别满足食材
保鲜和日常用冰需求。Horizon系列重点布局多门冰箱品类。根据GfK数据，2026年上半年公司在西班牙和意
大利多门冰箱市场的销额份额分别达到31.7%和30.5%，均位居市场第一。
在东南亚，公司针对当地消费者对制冰、饮水和保鲜功能的需求，于2026年4月至5月在越南陆续推出分
别配置制冰、外取水和磁控保鲜等功能的Horizon系列冰箱，推动公司在东南亚多门冰箱市场的销额份额同
比提升5个百分点。
（2）洗护产业
报告期内，公司洗护产业保持国内行业领先优势，根据GfK中怡康数据统计，公司洗衣机线上零售额份
额41.6%，同比提升2.8个百分点；线下零售额份额48.8%，同比提升2.4个百分点。加速海外新兴市场发展，
新兴市场收入同比增长超10%。
在产品竞争力与技术迭代方面，公司围绕分区洗、大容量、热泵洗烘一体及洗烘套装品类等结构性机会
，积极推进新品迭代：在大容量与超薄嵌入式方向，卡萨帝以纯平全嵌入式设计持续迭代，中子系列推出全
球首款12公斤大容量超薄洗烘护一体机；在热泵洗烘一体方向，卡萨帝双子系列搭载热泵速烘技术，海尔麦
浪X11洗烘套装以大容量热泵产品切入6,000元+价位段，Leader期内推出首款三筒热泵洗烘一体新品；分区
洗方向，Leader持续迭代懒人分区洗系列，带动Leader品牌收入同比增长近40%。
国内市场。公司加大在内容电商与新零售平台的布局，强化新媒体营销能力，以还原产品价值为核心重
点提升内容种草、账号矩阵运营和活动运营效率，推动好内容、好口碑、好体验形成闭环。以Leader品牌为
例，其聚焦懒人三筒系列，强化“一机三滚筒”差异化卖点，联合抖音、小红书开展用户共创IP，曝光量超
1.4亿次，Leader品牌懒人心智词提升3倍，品牌词与爆品词搜索量增长169%。
海外市场。公司坚持高端化战略。在产品层面，依托全球产品平台推出以X系列新风洗衣机为代表的高
差异化产品，针对用户衣物褶皱、发霉等真实痛点提供有效解决方案，以此推动产品结构升级。X系列目前
已成为东南亚等多个市场的主流产品，拉动了新兴市场整体收入同比增长超过10%。渠道层面，公司推进终
端触点覆盖率提升与零售运营能力建设，提升成交转化效率。在印度市场，公司在连锁渠道的份额实现翻倍
增长；在东南亚市场，通过深化重点渠道合作与优化门店运营标准，市场份额已提升至15.8%，位居行业第
二。
（3）厨电产业
市场份额方面，在中国市场，根据GfK中怡康数据，2026年上半年，公司主要厨电品类在线下渠道和综
合电商渠道的销额份额分别达到9.4%和9.0%，同比分别提升1.7个和2.1个百分点。在北美市场，尽管行业需
求承压，公司核心厨电品类在主要零售渠道的市场份额仍同比提升，保持领先地位。
报告期内，公司围绕厨房一体化、烹饪安全、便捷清洁和智能烹饪等需求推进产品创新，重点产品在高
端价格带和细分品类取得领先市场表现。
中国市场方面，卡萨帝致境全嵌油烟机采用兼容标准橱柜的全嵌设计，搭载AI之眼2.0，可识别烹饪状
态并根据烟道压力自动调节排烟动力，同时支持烟灶联动、防溢锅和防空烧等安全功能。卡萨帝抽屉式洗碗
机搭载原创液力悬浮喷淋系统，水流驱动喷淋臂持续旋转，实现360°覆盖并提升清洁精度。上下洗涤区可
独立运行，可分别为精细餐具和重油污锅具匹配洗涤程序；餐具较少时，还可一层洗涤、一层存放，配合快
速干燥和长效净存保持餐具干爽。根据奥维云网数据，报告期内，卡萨帝致境全嵌油烟机在线上渠道5,500
元以上价格带的销额排名第一，公司抽屉式洗碗机销量份额保持行业第一。
在智能厨电方面，公司推出海尔Seeker套系中的烟机和洗碗机产品。其中，Seeker烟机可识别烹饪状态
和油烟变化，自动调节拢烟高度和排烟动力；Seeker洗碗机搭载AI四驱双面洗系统，四驱动力使水流从上下
左右多个方向形成立体喷淋，双面洗可同时冲洗餐具正反两面，更充分覆盖深腔杯具、异形餐具和重油污部
位。该产品还可识别餐具脏污程度，自动匹配洗涤程序和洗涤液用量，减少用户手动设置程序和添加洗涤液
的操作。
北美市场方面，公司推出具备智能烹饪辅助功能的GEProfile烹饪产品及Monogram高端洗碗机新品，进
一步完善高端产品组合。
2、智慧暖通解决方案产业
报告期内，公司深入推进家用空调、智慧楼宇、水联网等业务的融合，通过整合多品类产品打造“冷暖
风水智”的暖通成套解决方案，加速向全球引领的多能源、全场景集成暖通解决方案服务商的业务转型。通
过跨产业与品类的融合重构，实现研发、采购、供应链、市场的全链路拉通，优化资源配置、放大规模效应
、缩短决策链条、提升盈利能力。报告期内，产业融合效果初步展现：智慧暖通解决方案全球收入453.62亿
元，增长6.1%。
公司主要整合举措：（1）在研发端，公司建立大暖通数字化全生命周期管理平台，实现家用空调、商
用空调等产品的内机、外机平台的拉通共享，SKU精简18%，型号效率提升23%。（2）在采购端，深化组织变
革，强化资源融合拉通，统筹整合供应商、物料、价格等核心采购资源，推动规模优势向价值溢价能力转化
；通过网络充分开放、优化内部业务流程、迭代招标模式，落地全链路数字化等举措，充分调动供应商资源
参与竞争，推动价格回归合理水平。上半年采购成本实现降本提效15%。（3）在市场端，始终坚持以用户需
求为中心，强化研产销全链路自研自制能力打造，为用户提供一站式的“冷暖风水智”全套方案。①在国内
市场，依托暖通前置品类拉动成套家电联动销售；通过为客户提供成套综合解决方案，提升客户盈利能力。
推进专业渠道建设，通过暖通专业数字工具（暖通云视），集成AI选型、设计、施工监理及运维等全链条服
务，扩充行业合作客户与专营门店，渠道签约、零售转化实现稳步增长。②海外市场，依托全品类暖通方案
加速专业渠道的进入；通过布局集方案设计、销售、交付、服务、培训于一体的本土能力，助力合作渠道向
全屋系统解决方案服务商转型。（4）在供应链端，持续提升家用空调、智慧楼宇等产业的自制水平，构筑
成本竞争力。其中电脑板已布局郑州、重庆、印度、泰国等多个基地；贯流风扇、板式换热器等物料自制同
步推进。上半年，空调制造提效13%，自制率提升带来的成本竞争力改善将在下半年及以后持续释放。
（1）家用空调产业
报告期内，在行业下滑挑战下，公司家用空调产业实现逆势增长。市场份额方面，①国内市场。根据Gf
K中怡康数据统计，海尔空调线上零售额份额12.4%，同比提升0.9个百分点；线下零售额份额20.6%，同比提
升0.8个百分点。②海外市场。在巴基斯坦市场，公司市场份额超过40%；在泰国市场，根据GfK数据显示，
首次实现销额市场份额第一，份额达到13.9%，同比提升1.7个百分点。
公司家用空调通过聚焦极致稳定、绿色节能与智慧交互等创新方向，构建差异化技术壁垒。（1）针对
低温高湿环境下空调制热结霜频繁除霜导致室内温度剧烈波动问题，公司率先首创热流除霜技术，颠覆了传
统除霜路径，实现边制热边除霜，持续供热时长达到25.35小时，且除霜时室温波动低至0.5℃。针对极端高
温下空调频繁停机、制冷衰减的行业痛点，公司迭代升级PKC全频域脉动抑制技术，大幅提高转子位置估算
精度，同时搭载侧引自然风凉芯桥技术，实现53℃高温工况下运行制冷量较行业平均水平提升20%以上，以
及70℃超高温下稳定运行。上述技术荣获了2025年山东省科技进步一等奖、2025年纽伦堡国际发明展金奖、
2026年日内瓦国际发明展金奖。（2）光伏直驱空调技术实现行业首创交直流电自适应变频控制，一键切换
纯光伏模式，白天依靠光伏供电运行。报告期内，公司在巴基斯坦光伏空调销量同比翻番。（3）公司基于1
4B推理大模型底座，融合三十余年空调调控专业知识和真实运行数据，构建空气垂域大模型，从而实现一键
个性化舒适调控策略制定，模型响应时间可达1.5秒，降低用户操作频率80%，提升用户舒适体验。
此外，公司参与的《异质复杂多腔构件精准钎焊制造技术及应用》项目荣获2025年度国家科学技术进步
奖二等奖，成为本届空调领域唯一获奖企业，海尔空调由此成为空调行业唯一四次获得国家科技进步奖的品
牌。
产品策略：通过爆款产品实现规模增长、通过结构升级驱动高端份额提升。（1）挂机产品。海尔聪明
风系列搭载创新动力机械臂技术，通过精准控制导风角度，有效解决用户冷风直吹的长期痛点。该系列累计
销量突破100万套。（2）柜机产品。洗空气空调首创瀑布水洗科技与六合一空气管理方案，将空调从温度调
节设备重新定义为空气管理终端，根据GfK中怡康数据统计，在12,000元价格段海尔空调以50.9%的份额位居
行业第一；在14,000元以上价位段，海尔空调整体份额达36%，位居行业第一。（3）家庭中央空调。公司推
出行业首款4Hz超宽频家用中央空调，实现24小时零启停、低噪音、低能耗的运行体验。卡萨帝指挥家中央
空调首创全隐内机设计，通过30余项专利实现送风、回风、检修三口合一，取消传统回风口与检修口，使空
调与装修风格实现一体化融合。
中国市场：以重塑品牌价值为主线，推进产品结构升级、渠道模式变革、营销AI转型，并取得积极成效
。(1)在产品端，公司通过卡萨帝、海尔、Leader三大品牌的差异化定位与产品矩阵优化，形成对用户群的
清晰分层覆盖。推进产品结构调整，减少低价值产品的资源投入。(2)在渠道端，公司在产品规划、渠道政
策、考核兑现、收益预期等方面建立明确规则，明晰客户预期；在备货周转、物流履约、售后安装、资金结
算等环节提供系统性支持，激发客户信心与零售能力。2026年上半年直营触点累计新增6,514个。（3）在营
销端，公司以"品牌大事件+达人种草+三级账号联动"模式驱动精准获客与用户心智沉淀。海尔空调品牌声量
传播超15.8亿次，创新活动模式拉动零售55亿元，零售效率持续优化。
海外市场：深度本土化运营，以差异化策略驱动增长动能多元化。（1）新兴市场，深化零售渠道壁垒
。公司聚焦TOP零售渠道深耕，在印度前三大连锁渠道中，公司已在两家渠道的份额排名进入前三。在东南
亚市场，TOP连锁及零售渠道份额同步提升。随着新兴市场空调渗透率持续提升，渠道卡位优势的价值将逐
步兑现；报告期内，公司在越南、印尼、菲律宾、印度等市场的份额均提升1个百分点左右。（2）发达市场
，大暖通协同突破专业渠道。公司以全屋智慧暖通解决方案切入专业渠道及工程客户，在欧洲等市场推出"
易安装、易维修、易拆洗、易选型"的"四易设计"产品，将“安装工友好”的口碑进一步升级，提升安装工
效率，配合多种形式的安装工培训及激励，让更多安装工自发推介海尔空调。在西班牙市场，电器渠道收入
增长超过100%。（3）在巴西与南非市场，公司已完成当地团队组建，切入主流零售渠道并实现销售落地。
（2）智慧楼宇产业
报告期内，面对中央空调行业“内销承压、外需扩张”的分化格局，公司通过推进核心技术的自主突破
、聚焦数据中心等高增长场景打造差异化解决方案、深化海外本土化能力等举措实现持续增长。市场份额方
面，根据产业在线数据，2026年上半年公司中央空调国内市场份额同比提升0.37个百分点至11.76%；出口市
场份额同比提升0.36个百分点至16.03%。
产品创新。围绕数据中心高效制冷、智能控制平台升级、多联机产品迭代等方向，公司加速推进技术成
果转化与市场化落地，巩固行业引领地位。（1）数据中心领域，面向高密算力场景散热需求，公司完成液
冷与风冷协同制冷方案的系统化开发，推出面向大型数据中心的磁悬浮冷水机组一体化解决方案，单机制冷
量拓展至1000RT级别，综合能效较上代产品提升超20%。（2）在智能控制领域，推出的新一代智控平台采用
"云端协同+边缘计算+终端智能"三层架构，实现设备运行数据的实时采集、智能分析与自适应调控。智控系
统支持多协议互联与跨品牌设备接入，实现空调、新风、照明等楼宇子系统的统一调度与协同优化，综合节
能率提升至25%。（3）在多联机领域，公司在AI多联机技术基础上推出第二代大模型AI多联机产品，单机容
量拓展至56HP，保持行业最大单机容量纪录。依托自研芯片、控制算法与场景适配的完整技术栈，新增群控
协同与负荷自适应功能，可根据建筑使用特性自动优化运行策略；运行节能提升至18%，综合节能率达33%。
国内市场：发挥融合后的协同势能、推进渠道深耕、积极布局数据中心等高价值增长机会，实现逆势增
长。在触点拓展方面，通过共享家用空调、水产业的渠道和客户资源，扩大触点覆盖面，同时为客户提供“
冷暖风水智”更加完整的解决方案，新增共享触点245家；推进对网络的分层分类的精细化运营，通过打造
标杆、政策扶持等方式，提升单店产出与经营质量。针对数据中心、医疗健康、智能制造、轨道交通等高价
值领域，提供定制化的全场景智慧节能方案，报告期内公司中标贵州数据中心冷却系统采购项目、重庆长安
汽车全球研发中心建设项目、成都地铁与上海地铁等项目。
海外市场：聚焦高端创牌，通过整合多产品平台打造暖通解决方案能力，推进以国家为单元的精耕细作
，保持快速增长态势。我们通过整合品牌、产品技术、营销与渠道，构建起高效协同的专业团队，以此支撑
从单品销售向大暖通解决方案的系统转型；深化本土化服务网络建设，强化快速响应与定制交付能力，推动
业务实现有质量的增长。在美国市场，我们打造管道机的差异化优势，带动产业收入同比增长近30%。在西
班牙、埃及等市场，通过持续丰富产品线、拓展新渠道、提升本土化营销与供应链能力实现高速增长：上半
年，西班牙、埃及收入增幅分别超过50%、90%。
（3）水联网
公司水产业锚定“家庭全场景水资源解决方案商”战略定位，坚持“全面进攻、结构升级、转型引领”
核心路线，通过产品端、品牌端、渠道端协同发力实现国内市场份额提升与海外市场收入的快速增长。在国
内市场，根据GfK中怡康数据统计，海尔热水器线上零售额份额43.3%，同比提升5个百分点；线下零售额份
额35.7%，同比提升4个百分点。海尔净水器线上零售额份额19.5%，同比提升7.2个百分点；线下零售额份额
21.6%，同比提升3.3个百分点。
水产业以产品结构升级和核心技术迭代构筑竞争壁垒。电热品类上围绕“水质、水温、水量”三大主线
推进技术迭代与产品升级：卡萨帝凭借水晶胆技术打造切割行业优势，占据4,000元以上高端价位段份额第
一；燃热依托航天级离心雾化核心技术迭代升级产品，实现全渠道一级能效机型份额提升，据GfK中怡康数
据，公司一级能效机型销售占比42.5%，同比提升28.9个百分点，较行业均值高出23.7个百分点。净水品类
紧跟行业矿物质净水技术渗透趋势，持续深化矿化水技术迭代升级。卡萨帝净水产品凭借第三代矿石活化改
性技术打造“八矿合一”核心优势，占据8,000元以上高端价位段份额第一。
国内市场，公司以“细分渠道精准运营、增量渠道高速拓展、管理层直达用户”等举措开辟增量空间。
报告期内，公司对渠道实施针对性策略调整，促进新渠道快速增长，如电商新机会渠道收入增幅超过40%。
增量渠道拓展方面，公司正积极开发五金水暖、售后服务、家装公司、社区团购四类新触点渠道，打通新链
路开辟新增量空间。同时，加强全域粉丝经营和管理层与用户的直接沟通，公司通过搭建视频传播矩阵、内
容种草与场景化展示，让用户直观感知“无冷凝水管技术”、“航天级离心雾化”等差异化卖点，缩短用户
决策链路，提升进店转化效率。
海外市场，公司加快高端创牌转型升级，强化电商渠道能力建设提升直达用户能力，促进海外收入增幅
超过40%。如马来西亚市场持续推动高端转型落地，改善产品结构和现场竞争力，产品价格指数超过100，盈
利能力持续提升。电商业务通过搭建专业团队、强化线上产品差异化、营销运营一体化协同等举措，实现电
商零售额同比增长达200%。同时，南非热水器Kwikot收购之后在技术、产品、渠道的全面协同下市场份额持
续提升。
（四）主要市场表现
中国市场
报告期内，公司聚焦全域TC(ToConsumer)模式变革，系统推进数字库存、数字营销等关键项目，深化高
端品牌建设，持续提升份额、保持高端市场领先优势。根据奥维云网数据，2026年上半年公司在线下市场零
售额份额同比提升1.5个百分点、在线上市场零售额份额同比提升3.1个百分点。
数字库存：缩短交易链路、提升全流程运营效率。（1）公司以统仓TC为核心，推动库存与订单履约模
式重构。截至报告期末公司统仓订单TC占比已达64%；上半年日均处理订单9.6万单，较去年同期提升59%。T
C配送时效22小时，处于行业领先水平；送装同步率同比提升3.7个百分点。（2）统仓模式降低了经销商的
仓储与送装成本，使其聚焦于零售能力建设；破损换新闭环时长由平均15.3天缩短至3.3天，消费者售后体
验显著改善。（3）通过物流、服务、产业与数字化系统的深度协同提升了订单预测与库存周转速度。报告
期内订单响应周期同比优化5.3%。
数字营销：AI驱动精准触达与降本增效。营销体系围绕“洞察—内容—投放—复盘—沉淀”全旅程嵌入
AI工具，报告期内业务场景渗透率达80%，合计节约营销费用超7,000万元。在投放环节，AI智能体实现达人
筛选与投放决策自动化，AI智选达人占比升至54.35%，投放成本效率提升36%。在内容环节，AIGC工作台累
计生成内容近34.8万个，内容生产效率较人工模式提升60%、降费36%。用户资产沉淀上，依托客户数据平台
构建精准画像，KOC口碑内容矩阵发布超1.3万篇，带动销售线索逾8,000条、沉淀用户标签5.3万个。
推进多品牌协同。（1）卡萨帝深化“AI+套系”战略，巩固高端品牌护城河。公司发布的卡萨帝指挥家
套系搭载全新升级的AI之眼2.0技术，通过融合视觉、语音和环境综合分析率先达到“多模态感知”水准，
让家电实现“看得见、听得懂、能感知、会思考”。公司通过指挥家、致境、揽光、光年四大套系构成完整
产品矩阵，持续提升套系占比：套系产品占比75%，同比提升26.5个百分点。（2）Leader品牌持续建设洞察
用户真需求与定义差异化爆品的能力，推出精准满足年轻用户群体的产品，上半年收入增长超20%。Leader
懒人三筒洗衣机通过产品家族化上市至今累计销售突破60万台。
美洲市场
报告期内，受房贷利率高企、房地产交易低迷以及消费者购买力持续承压等因素影响，美国家电行业整
体需求持续走低。在此背景下，GEAppliances核心家电份额提升，收入与盈利能力均保持行业领先地位。二
季度，尽管核心家电行业需求下滑约3%，但凭借定价举措、新品上市，以及空调与水产业和小家电业务收入
的两位数增长，GEAppliances销售收入（以美元计）仍实现同比增长。公司还加速推进制造与物流效率提升
以及在采购、技术创新等方面采取有力举措，以缓解成本上涨压力。
公司通过在制冷、烹饪及洗碗机等品类推出新品，持续巩固产品领先地位，其中包括搭载厨房助手与烹
饪助手技术的GEProfile产品。空调与水产业拓展了家用及商用暖通空调产品线，并推出互联的全屋用水保
护生态系统。公司还持续推进制造投入，以提升柔性、扩大产能并增强长期竞争力。
GEAppliances进一步强化对工程渠道的投入，推出专属数字平台GEAppliances.com/pro，为建筑商、开
发商及物业专业人士更便捷地获取产品信息、规划工具与专业支持。上述举措配合Bodewell完善的末端配送
、安装及售后服务能力，共同为消费者及工程渠道客户打造差异化体验。
欧洲市场
报告期内，欧洲市场作为公司全球化战略的核心区域之一，收入同比实现4.9%增长。其中，智慧家电业
务仍处在深度整合与转型的关键阶段，欧洲暖通和商用制冷业务依然保持高速增长。在复杂多变的宏观与地
缘政治环境下，公司坚持以用户为中心，推动业务从规模增长向高质量增长转型，持续提升经营质量和盈利
能力。
在智慧家电业务领域，公司在英国、意大利、法国和西班牙等核心市场稳步发展，形成差异化的区域引
领格局。
市场占有率角度，制冷和洗涤产业在核心市场（英法意西）的市场份额持续提升。其中，根据GfK数据
显示，制冷零售额份额从9.8%提升至10.8%，洗涤零售额份额从14.2%提升至14.7%，稳居行业第二。
产品高端化方面，基于全球统一平台研发的海尔Horizon系列冰箱正式发布，推动高端多门冰箱份额实
现翻倍增长；与中国年轻用户共创的产品三筒洗衣机推向欧洲，获得“法国年度消费者之选产品大奖”；高
端T平台烤箱销量增幅达60%。
营销方面，公司签约利物浦、巴黎圣日耳曼等顶级足球IP和法网RolandGarros顶级网球IP，服务产品高
端化战略。
渠道方面，公司深化“线下+线上”的渠道结构。线下聚焦泛欧客户管理，通过Top-to-Top和Local-to-
Local对话形成多层次协同合作机制，稳固客户合作关系和业务深度绑定；与MediaMarkt签订泛欧战略合作
协议，依托其欧洲物流体系深化渠道协同；线上加速拓展，亚马逊渠道增速超20%，泛欧客户线上渠道增速
超10%。
物流和供应链方面，公司在意大利北部落地Hub仓，优化南欧配送时效并降低物流成本。公司通过搭建
多式联运体系和优化CKD方案，有效对冲地缘风险与成本上涨压力。
欧洲暖通业务在2026年上半年延续了高速增长态势，盈利能力进一步提高，成为公司欧洲区域的重要增
长引擎之一。
区域层面，核心市场保持高速增长，尤其是西班牙市场表现突出，同比增幅超过50%；法国、英国市场
复苏态势明确，市场拓展与渠道深耕同步推进，为后续持续增长奠定基础。
产品与技术层面，为顺应欧洲能源转型与建筑电气化趋势，公司聚焦热泵等低碳供暖产品布局，持续强
化在能效标准与产品技术上的竞争力。
组织层面，大暖通产业整合后，公司进一步强化到国家作战单元的能力提升，对市场响应的速度进一步
提升。
商用制冷业务在交割过渡期结束后实现了持续的收入增长，同时与大暖通等业务推进整合与协同。
欧洲市场实现接近双位数的收入增长，食品零售与工业冷热解决方案业务均实现增长，并获得大量新客
户订单，持续完善产品和服务能力；亚洲市场实现超双位数的收入增长，盈利能力大幅提升，同时订单储备
增速高于收入；北美业务通过与大客户联合开发，在机组销售的基础上快速提升二氧化碳CDU的销售，实现
收入翻倍。
南亚市场
报告期内，南亚市场实现收入101.49亿人民币，同比增长17.1%。南亚市场作为公司海外业务的重要增
长引擎之一，聚焦印度、巴基斯坦两大核心市场，通过全球技术与当地需求相结合的本土化深耕与创新，实
现了远超行业水平的快速增长。
具体国家而言，在顺利引入战略合资伙伴印度巴蒂集团和华平投资后，印度市场继续维持高速发展，收
入以印度卢比口径同比增长超过20%，是公司海外非常重要的单一大市场，核心品类（冰洗空彩）市场份额
上半年均实现增长。报告期内，公司在巴基斯坦的收入以巴基斯坦卢比口径增长超过30%，形成绝对领先的
行业地位。
产品创新方面，高端产品采用全球统一平台结合本土化改造，中高端产品用区域迭代平台打造爆品，下
沉市场做本土化极致成本的型号适配。针对南亚高温、频繁停电、盐雾腐蚀等极端工况，公司定制开发专属
产品，包括T3工况空调（可在60-70℃高温正常运行）、直驱太阳能空调（无需逆变器及储能）、侧置对开
门冰箱（满足印度当地素食主义者需要）及大滚筒洗衣机等，核心差异化产品能够兼顾规模和利润。
营销及渠道方面，公司从传统板球赞助、明星代言模式转向精准到SKU的场景化营销，重点与亚马逊合
作开展短视频及直播带货。实现全渠道覆盖，传统零售、连锁高端、乡镇下沉、电商渠道分别匹配对应定制
化的产品与营销策略。
新兴市场
1、东南亚市场
报告期内，东南亚市场收入同比双位数增长。
分国别来看，泰国市场白电销量持续引领行业，家用空调销量和销额均实现行业第一，越南市场白电销
量第一。
产品创新方面，公司全面导入全球产品平台，制冷引入T门大容积冰水产品；洗涤引入多筒产品，主打
“健康与高端护理”概念；空调引入智能语音系列，聚焦AI+大风量款式和高能效的5/3/1星全系列组合，实
现中高端销量提升。
渠道转型方面，泰国推进新零售模式，直达用户，提升服务效率，线下品牌区升级用户体验，结合体育
营销活动全面推进终端零售份额提升；越南推动电商业务快速发展，增速超50%，海尔牌冰箱和空调产品上
市，实现品牌再升级；印尼提升连锁渠道展示，门店覆盖率90%。
供应链优化方面，泰、越、印尼三大工业园区形成相互依靠与协作的支撑体系，除支持东南亚外，还将
辐射其他区域市场，比如北美和欧洲。
2、中东非市场
报告期内，中东非市场受该地区冲突的短期影响，收入有一定承压。由于该区域市场的地区性差异较大
，公司坚持采用“一国一策”的定制化战略突破核心市场。针对中东冲突造成的短期市场与供应链扰动，公
司积极应对并加快完善重点国家的本土化制造基地布局，通过区域合作伙伴和渠道体系改革等举措，推动业
务保持快速增长。
产品创新方面，在沙特、埃及和南非等市场上线新品，包括Horizon和麦浪冰箱，三桶、双子、X系列洗
衣机等，有效提升了品牌溢价与高端市场份额。
渠道方面，除继续深耕埃及和沙特本地市场之外，白电业务成功进驻南非本地最大的连锁零售渠道与独
立店，依托本土渠道和资源优势，真正实现扎根本土和可持续增长。
供应链方面，公司埃及生态园二期冰箱等其他品类产线正在建设中，预计下半年投产；同时，公司对南
非Kwikot品牌的生产基地进行提效升级。
亚太市场
1、澳新市场
报告期内，公司在澳新市场实现销售收入增长4.3%（本位币增长8%），同时双品牌在新西兰冰箱、洗衣
机、厨电、洗碗机份额保持第一。公司持续上市新品，包括Fisher&Paykel与Haier品牌的790能效之星冰箱
产品、Fisher&PaykelFCS200洗衣机与高端9系热泵全嵌洗碗机、以及Haier品牌X系列洗衣机和嵌入式烤箱产
品，为上半年收入超行业增长提供支撑。
借助2026年澳网公开赛赞助合作，提升社媒曝光量和YouTube播放量；Fisher&Paykel品牌参与米兰设计
周活动，全球社媒创作者触达量1,000万+，助力全球高端布局。公司推进“ProcuretoPay”项目提升采购效
率。推出客服中心和终端用户AI工具，终端用户自助问题解决率达60-70%，显著缩短客服通话时长。公司为
员工提供了多种AI工具，大幅提升开发效率，推动产品迭代提速。公司在澳大利亚市场与主流零售渠道从产
品企划环节深度合作，为下半年新品上市奠定了坚实基础。
2、日本市场
报告期内，公司在日本市场实现本币销售收入同比增长9.9%，公司冰箱、冷柜及洗衣机合计销量市场份
额提升0.5个百分点达到17.8%；其中，冷柜销量份额42.7%、销额份额39.9%，继续引领市场。
公司继续丰富高端产品阵容，上市包括AQUA400L冰箱、日式外观滚筒洗衣机、Haier超大冰箱等产品。
报告期内，公司持续优化渠道运营效率与用户购物体验。线下方面，扩充直销团队规模并升级门店成套
展示方案，提升终端场景化体验能力；线上方面，以重点电商平台为突破口深化合作，实现线上收入同比翻
倍增长。品牌建设方面，通过与全球知名运动员开展品牌合作，在全国门店推进主题陈列及体验活动，拓展
社交媒体传播矩阵，有效提升品牌的认知度与互动活跃度。
（五）2026年下半年经营计划
2026年下半年，公司将深化AI全流程变革，以此为引擎，驱动运营效率的提升与用户价值创造能力的强
化，巩固核心竞争力并实现可持续的业务发展。
（1）中国市场：深化数字化转型，重塑价值链与用户关系
公司将通过对研发、供应链、物流及服务的全链路数字化升级，构建以用户最佳体验为中心的高效敏捷
价值链。在营销与用户运营层面，第一，构建“爆品-品类-品牌”多层次专业内容体系，持续提升品牌影响
力与用户黏性；第二，依托全生命周期用户数据平台，实现精准需求洞察与高效销售转化，从而提升市场占
有率与用户粘性。
（2）海外市场：聚焦高端突破与本土化运营，提升盈利水平
产品上，我们将整合全球研发资源，建立快速迭代的产品体系，重点增强针对本地市场的高端产品定制
与开发能力。市场上，全力推动营销、物流、服务与信息网络的深度本土化，并通过优化渠道管理、终端体
验及销售团队效能，提升中高端产品的销售占比，以改善海外业务的利润结构。
（3）大暖通与大白电产业：强化协同整合，释放规模效益
为挖掘更大的增长潜力，公司将深化两大产业体系的整合，打破内部组织壁垒，实现研发、采购及供应
链等核心平台的资源共享与能力拉通。降低在共用模块和渠道渗透等方面的重复投入，提升全产业链运营效
率。同时，加强专业渠道的协同建设与终端效能提升，充分释放“1+1>2”的协同效应，为业务增长贡献新
动能。
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