经营分析☆ ◇600690 海尔智家 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
冰箱/冷柜、洗衣机、空调、热水器、厨电、小家电、U-home智能家居产品等的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电冰箱(产品) 425.17亿 27.17 122.73亿 29.18 28.87
空调(产品) 327.73亿 20.94 79.52亿 18.91 24.26
洗衣机(产品) 316.45亿 20.22 96.09亿 22.85 30.36
厨电(产品) 205.08亿 13.10 58.71亿 13.96 28.63
装备部品及渠道综合服务(产品) 187.26亿 11.97 23.12亿 5.50 12.35
水家电(产品) 95.68亿 6.11 35.33亿 8.40 36.92
其他业务(产品) 7.57亿 0.48 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 774.15亿 49.47 --- --- ---
其他国家/地区:美洲(地区) 400.16亿 25.57 --- --- ---
其他国家/地区:欧洲(地区) 179.95亿 11.50 --- --- ---
其他国家/地区:南亚(地区) 86.66亿 5.54 --- --- ---
其他国家/地区:东南亚(地区) 41.30亿 2.64 --- --- ---
其他国家/地区:澳洲(地区) 32.58亿 2.08 --- --- ---
其他国家/地区:中东非(地区) 24.39亿 1.56 --- --- ---
其他国家/地区:日本(地区) 19.58亿 1.25 --- --- ---
其他国家/地区:其他(地区) 6.16亿 0.39 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电冰箱(产品) 832.41亿 29.11 256.17亿 32.22 30.77
洗衣机(产品) 630.28亿 22.04 197.76亿 24.88 31.38
空调(产品) 490.56亿 17.15 117.09亿 14.73 23.87
厨电(产品) 411.11亿 14.38 120.60亿 15.17 29.34
装备部品及渠道综合服务(产品) 323.96亿 11.33 27.88亿 3.51 8.60
水家电(产品) 157.51亿 5.51 65.55亿 8.25 41.61
其他业务(产品) 13.99亿 0.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
海外(地区) 1429.02亿 49.97 362.94亿 45.66 25.40
国内(地区) 1416.81亿 49.54 422.11亿 53.10 29.79
其他业务(地区) 13.99亿 0.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
海外-贸易公司销售(销售模式) 1366.63亿 47.79 354.71亿 44.62 25.95
国内-经销及其他(销售模式) 1289.88亿 45.10 363.27亿 45.70 28.16
国内-直销用户(销售模式) 126.92亿 4.44 58.84亿 7.40 46.36
海外-直销用户(销售模式) 62.39亿 2.18 8.23亿 1.04 13.19
其他业务(销售模式) 13.99亿 0.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电冰箱(产品) 408.59亿 30.13 125.60亿 30.25 30.74
洗衣机(产品) 294.27亿 21.70 96.81亿 23.32 32.90
空调(产品) 290.11亿 21.39 84.53亿 20.36 29.14
厨电(产品) 201.22亿 14.84 63.32亿 15.25 31.47
水家电(产品) 78.92亿 5.82 33.10亿 7.97 41.94
装备部品及渠道综合服务(产品) 75.31亿 5.55 7.25亿 1.75 9.62
其他业务(产品) 7.82亿 0.58 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 647.98亿 47.78 --- --- ---
美洲(地区) 390.79亿 28.81 --- --- ---
欧洲(地区) 145.05亿 10.69 --- --- ---
南亚(地区) 65.42亿 4.82 --- --- ---
东南亚(地区) 34.92亿 2.57 --- --- ---
澳洲(地区) 32.25亿 2.38 --- --- ---
日本(地区) 18.27亿 1.35 --- --- ---
中东非(地区) 14.75亿 1.09 --- --- ---
其他(地区) 6.80亿 0.50 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
其他业务(业务) 502.67亿 37.06 --- --- ---
家庭美食保鲜烹饪解决方案:冰箱/冷柜 411.28亿 30.33 --- --- ---
(业务)
家庭衣物洗护方案(业务) 297.37亿 21.93 --- --- ---
空气能源解决方案(业务) 292.35亿 21.56 --- --- ---
家庭美食保鲜烹饪解决方案:厨电(业务 202.75亿 14.95 --- --- ---
)
全屋用水解决方案(业务) 81.06亿 5.98 --- --- ---
分部间抵销(业务) -431.26亿 -31.80 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电冰箱(产品) 816.41亿 31.23 263.05亿 31.93 32.22
洗衣机(产品) 612.72亿 23.44 203.99亿 24.76 33.29
空调(产品) 456.60亿 17.47 134.10亿 16.28 29.37
厨电(产品) 415.89亿 15.91 132.96亿 16.14 31.97
装备部品及渠道综合服务(产品) 151.20亿 5.78 13.04亿 1.58 8.62
水家电(产品) 150.11亿 5.74 69.22亿 8.40 46.11
其他业务(产品) 11.35亿 0.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
海外(地区) 1356.78亿 51.90 363.19亿 44.09 26.77
国内(地区) 1246.14亿 47.67 453.17亿 55.01 36.37
其他业务(地区) 11.35亿 0.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
其他业务(业务) 967.24亿 37.00 900.57亿 83.86 93.11
家庭美食保鲜烹饪解决方案-冰箱/冷柜 819.11亿 31.33 50.26亿 4.68 6.14
(业务)
家庭衣物洗护方案(业务) 614.91亿 23.52 56.00亿 5.22 9.11
空气能源解决方案(业务) 461.04亿 17.64 18.63亿 1.73 4.04
家庭美食保鲜烹饪解决方案-厨电(业务 416.54亿 15.93 29.43亿 2.74 7.06
)
全屋用水解决方案 (业务) 153.36亿 5.87 18.18亿 1.69 11.85
分部间抵销 (业务) -817.92亿 -31.29 7998.70万 0.07 -0.10
─────────────────────────────────────────────────
海外-贸易公司销售(销售模式) 1302.94亿 49.84 356.12亿 43.23 27.33
国内-经销及其他(销售模式) 1125.42亿 43.05 397.27亿 48.23 35.30
国内-直销用户(销售模式) 120.72亿 4.62 55.90亿 6.79 46.31
海外-直销用户(销售模式) 53.85亿 2.06 7.07亿 0.86 13.12
其他业务(销售模式) 11.35亿 0.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售579.40亿元，占营业收入的20.30%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 5793973.07│ 20.30│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购334.57亿元，占总采购额的16.80%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 3345694.21│ 16.80│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
2025年上半年行业总结
1、国内市场
受益于家电以旧换新政策在全国范围内深化落地，家电市场消费潜力持续释放：根据奥维云网（AVC）
全渠道推总数据，2025年上半年国内家电市场（不含3C产品）零售额达4537亿元，同比增长9.2%。各子行业
表现如下：
2025年入夏后全国气温整体较往年同期偏高、以及每户家庭享受补贴套数从2024年一套增加至2025年三
套等因素拉动市场需求：据奥维云网（AVC）推总数据显示，2025上半年家用空调行业零售量为3845万套，
同比增长15.6%；零售额规模达1263亿元，同比增长12.4%。随着生活品质的不断提升，健康舒适成为行业升
级主线，搭载多出风口、舒适风、新风、除菌功能的机型逐渐成为线下市场主力产品，线下渠道新风空调柜
挂机渗透率近10%；同时洗空气等专业健康风空调正在市场崭露头角。“大风量”、“超高APF值”成为重要
关注指标：2025年上半年一级能效机型销额占比在线上市场高达98%，在线下市场超过95%。
2025年上半年，中国冰箱行业在以旧换新政策推动下维持平稳增长。根据奥维云网数据显示，1-6月冰
箱行业零售额为672.8亿元，同比增长3.5%；零售量为1988.9万台，同比增长2.7%。
产品结构持续升级，法式冰箱、十字门冰箱持续替代传统门型，线上市场份额合计超60%、线下接近80%
。平嵌冰箱快速普及，2025年上半年零售份额提升至52.1%。
洗护品类凭借刚需持续释放与干衣机、迷你洗以及衣物护理机等品质消费需求的逐步崛起，市场稳健发
展。尤其是分区洗产品迭代升级和Leader三桶“懒人洗”产品形态革命性创新，展现出结构升级的活力，激
发了用户需求的释放，促进行业快速增长。据奥维云网推总数据，2025上半年洗护行业零售额476亿元，同
比增长11.5%；零售量2103万台，同比增长10.1%。干衣机行业零售额76亿元，同比增长13.7%；零售量139万
台，同比增长16.3%。
2025年上半年，在“国补”政策持续推动下，中国厨电行业保持稳健增长。奥维云网（AVC）数据显示
，厨卫市场零售额同比增长3.9%，零售量同比增长5.4%。其中，以洗碗机、嵌入式微蒸烤为代表的“品需型
厨电”表现突出，受政策扩容与产品结构升级双重驱动，零售额同比增长6.1%，而集成灶受制于消费疲软与
房地产下滑，零售额同比大幅下降27.6%。
行业发展呈现如下趋势：一是产品“更大”，如18套洗碗机、70L+蒸烤箱成为主流；二是功能“更专业
”，集成一体与垂直深耕并行；三是效率“更高”，覆盖洗、烹、消、排等全链路场景提效；四是设计“更
好看”，美学与情绪价值成为新驱动。
储水式电热水器和燃气式热水器市场的规模增长略有承压，根据奥维云网推总数据显示，2025年上半年
储水式电热水器零售额106亿元，同比下降1.0%，零售量813万台，同比下降1.6%；燃气热水器零售额131亿
元，同比增长2.3%，零售量605万台，同比增长0.7%。
但消费者普遍对一级能效产品、健康用水产品如内胆材质创新产品、矿物养肤产品需求持续提升；大容
量、高端化产品亦是行业发展重要趋势，其中电热市场在超导、变相储能上的研发带来大水量和高端化产品
的飞跃；燃热市场在外观、速热、舒适等产品的需求广泛受到消费者认可。行业趋势
家电行业保持稳健增长并持续进行产品升级，消费需求在高端和高性价比之间两极分化，中端市场承压
。以抖音、小红书为代表的多元化渠道以及信息透明化，加速了企业从渠道驱动（B2B）向直达用户（D2C）
模式转型。健康意识提升推动了专业化需求，美妆冰箱、餐边柜冰箱、分区洗洗衣机、厨房空调等细分品类
不断涌现。内容电商和专业测评正在影响消费者决策，而价格趋同使得单纯依靠低价获客愈发困难，终端零
售能力面临更大考验。短视频和直播成为关键触点，内容营销、社交传播和跨品牌合作成为新的增长驱动。
随着年轻一代成为主流消费群体，对情绪价值的需求明显提升，企业通过强化品牌建设、拓展新媒体运营以
及推出引领趋势的创新产品来提升转化效率并实现可持续增长。
2.海外市场
2025年上半年，海外家电市场分化明显：发达国家受高利率、高通胀等影响，需求低迷但局部回稳；新
兴市场部分保持增长。美国加征关税加速全球供应链调整，“近岸外包”趋势推动企业在消费地周边布局产
能。
北美市场：家电行业持续承压，受高利率、高通胀及房地产低迷影响，需求疲软。上半年大家电出货量
同比下降0.8%，出货额微增0.5%。
欧洲市场：2025年上半年，欧洲家电市场缓慢复苏，根据GfK数据，欧洲4国（意大利、英国、法国、西
班牙）白电行业销量1740万台，同比上升2.0%,销额77亿欧元，同比上升0.4%；平均单价443欧元，同比下降
7.1欧元。
南亚市场：印度家电市场整体增长约2.4%，但4-5月受气温和降雨影响，空调、冰箱零售短期下滑。巴
基斯坦市场强劲反弹，销量增长25%，高能效产品渗透率显著提升，变频冰箱占比达75%，变频空调达94%。
东南亚市场：市场整体承压，主流国家普遍下滑。菲律宾市场销量和销售额同比微增，表现稳定；泰国
、印尼、马来西亚分别下滑7.4%、6.6%、6%；越南市场销量降幅近10%，主要受高温不及预期、消费力不足
等因素影响。
中东非市场：家电市场整体保持增长趋势。区域市场中，埃及市场零售额达23亿美元，同比增长3%；海
湾国家市场规模18亿美元，同比增长9%；沙特市场达30亿美元，但受需求波动影响，零售额同比下降3%。
澳新市场：（1）澳大利亚在高利率和通胀回升背景下，消费趋于理性，行业价格竞争激烈，销量小幅
增长0.8%，销额下降2.0%。澳元汇率波动和生活成本上升促使企业调价，消费者更关注性价比。（2）新西
兰经济低速增长，通胀仍高，压制非刚需消费，但高能效产品需求提升，传统渠道稳定，新兴零售商带来增
量竞争，市场呈现分化趋势。
日本市场：冰冷洗行业销量同比下降1.4%，销额下降1.3%。其中冰箱销量同比下降2.5%，洗衣机下降0.
9%，冷柜逆势增长2.6%。受人口减少、老龄化加剧影响，市场偏好向高附加值、便捷易用产品转变；同时实
际工资持续下滑、物价上涨压缩消费能力，家电需求整体承压。2025年行业下半年展望
1．中国市场
冰箱、空调、洗衣机、厨电及热水器等家电产品已经成为人类现代生活必不可少的一部分，涵盖饮食、
洗护、住居、洗浴等基础生活场景。高质量家电产品有助于提升生活品质。随着AI技术发展、家电家居一体
化趋势，家电产品与日常生活更加深度融合。
目前中国已经成为家电消费大国，存量基数大：根据奥维云网推总数据，2024年中国家电大盘（不含3C
）总需求64720万台，其中彩电、空调、冰箱（冷柜）、洗衣机（干衣机）、厨卫大电合计27982万台；平均
每年每个家庭大型家电购置量约0.6台、对应消费支出约1827元。随着家电品类拓展、高端化与智能化的不
断升级，户均消费支出有望持续提升，行业具备稳健增长潜力。
2、海外市场
2025年下半年，海外家电市场呈现发达国家稳中求质、新兴市场持续扩容的结构性趋势。在高利率与通
胀压力下，发达国家市场需求修复缓慢，但节能、智能、高端产品持续获得青睐，线上渠道加速发展，同时
需应对以美加征关税为代表的成本上行挑战。新兴市场则继续受益于城镇化、人口红利与消费升级，家电渗
透率继续提升，智能与绿色家电需求增长显著。
二、经营情况的讨论与分析
自1984年成立以来，公司始终致力于成为时代的企业，通过不断推出引领市场的创新产品，持续创新迭
代，把握行业机遇。经过40多年发展，公司已经成为全球大家电行业的领导者和全球智慧家庭解决方案的引
领者。
全球大家电行业的领导者：根据权威市场调查机构欧睿国际数据显示，公司连续16年蝉联全球大型家用
电器品牌零售量第一名。公司拥有全球家电品牌集群，包括海尔、卡萨帝、Leader、GEAppliances、Candy
、Fisher&Paykel及AQUA。2008年至2024年，海尔品牌冰箱、洗衣机零售量在全球大家电品牌中分别连续17
年和16年蝉联第一。
全球智慧家庭解决方案的引领者：根据欧睿数据统计，依托全品类的家电产品优势，公司是业内首批推
出智慧家庭解决方案的家电企业之一。三翼鸟持续聚焦“智慧家生活，让家更美好”的使命，围绕智慧家庭
场景方案创新、场景体验店、智家大脑技术突破等三大核心能力建设，坚持为用户提供主动、专业、深度、
定制化的智慧家庭解决方案。
经过多年发展，公司形成包括美食保鲜烹饪、衣物洗护、空气、水等智慧解决方案，以及其他业务在内
的业务布局。
家庭美食保鲜烹饪解决方案：公司通过全球市场销售、冰箱、冷柜、厨房电器等产品，以及基于智能冰
箱、智慧厨电与生态资源，为用户提供一站式智慧厨房场景方案以及智慧烹饪、健康饮食等软硬件结合的生
态方案，全面满足用户对智慧便捷、健康、美味体验的需求。例如，卡萨帝原创AI之眼冰箱，精准识别210
多种食材，实现食材的自动管理库存与保质期；AI氮氧智控和深冷速冻科技，实现7天锁鲜、30天保嫩；平
嵌设计叠加多材质定制，无缝融入厨居风格。家庭衣物洗护方案：海尔洗衣机坚持原创科技，直面用户的家
庭生活场景，解决痛点创造新的体验和价值，公司推出的洗衣机、干衣机、洗干护一体机、衣物护理机、晾
衣机等产品，实现从单品到成套解决方案再到衣物洗护全流程服务的迭代升级。如卡萨帝AI之眼洗衣机通过
AI精准识别面料，自动匹配洗护方案，预警串色风险；AI直驱算法与AI直驱科技协同，赋予洗衣机“智慧大
脑”，能在0.01秒内瞬间调节滚筒转速，在特定高度精准急停，实现衣物更柔和、科学的翻转洗净，避免过
度摔打造成纤维损伤。
空气解决方案（空气网）：
家用空调：公司通过“科技与场景”双轮驱动，在全球市场销售家用空调、新风系统等产品和设计、安
装、服务的全周期空气解决方案，其中具有互联功能的产品通过智慧系统能够如形成多屋空调联动、空净联
动、智慧感知、适配送风、空气质量检测、智慧杀菌除菌等全空间、全场景的智慧空气解决方案，全面满足
家庭、出行等各类用户对空气温度、湿度、洁净度、清新度等健康、舒适体验的需求。例如，适合别墅、大
平层的卡萨帝动态五恒系统的高端全屋空气解决方案：能够实现全空间温度波动≤0.5℃，湿度维持40%-60%
。通过多层过滤叠加净污分区，输送森林级清新空气；噪音低于30分贝。
智慧楼宇：基于国家“双碳”战略目标，致力于成为高效可持续绿色智慧建筑引领者。打造楼宇智控、
楼宇环境、楼宇能源、楼宇集成等业务板块，为政府公建、商业、轨道、学校、医院等行业用户，提供“科
技+体验+空间”有机融合的绿色智慧建筑解决方案。在磁悬浮中央空调、物联多联机和空气源热泵等领域，
海尔均占据了中国市场的重要地位，并在全球范围内取得了显著成绩。
家庭用水解决方案（水联网）：公司通过在全球市场为用户提供电热水器、燃气热水器、太阳能热水器
、空气能热泵热水器、POE净水器、POU净水器、软水处理设备等产品，其中具有互联功能的产品能够形成包
括热净联动、热暖联动等家庭用水解决方案，全面满足用户净水、软水及热水等用水需求。例如，行业首创
AI双循环恒温科技，通过“储热恒温舱+二次换热内循环”实现关水再开无温差，水温波动≤0.1℃。搭载无
级变频水伺服，动态平衡水压波动，多设备同时用水时仍保持水温稳定。同时，56℃高温抑菌模式配合双极
离子除菌，有效杀灭99.9%的大肠杆菌、金黄色葡萄球菌，成为母婴家庭首选。
公司于2024年收购南非知名热水器品牌Kwikot，其拥有良好的市场口碑和成熟的销售渠道，公司热水器
业务将得以快速深入南非市场，提升品牌知名度和市场占有率，进一步拓展海尔智家在热水器领域的海外业
务布局。
公司在北美洲、欧洲、南亚、东南亚和澳大利亚新西兰、日本、中东和非洲等超过200个国家和地区为
用户制造和销售全品类的家电产品及增值服务。
在海外市场，公司基于各市场当地消费需求，生产及销售自有品牌的家电产品。公司已具有超过20年的
海外运营经验。公司也通过收购海外品牌，进一步扩大海外业务布局。公司于2015年收购了海尔集团公司海
外白色家电业务（其中包括收购的日本三洋电机公司的日本及东南亚白色家电业务），于2016年收购美国通
用电气公司的家电业务，于2018年收购Fisher&Paykel公司，并于2019年收购Candy公司。
此外，2024年，海尔智家新增两大并购品牌CCR和Kwikot，CCR的收购助力海尔智家大冷链战略推进，拓
展了海尔在商用制冷领域的业务版图，为公司欧洲市场发展提供有力支撑的同时，进一步促进亚太等地区商
用制冷业务发展；收购南非百年热水器品牌Kwikot，巩固海尔智家在热水器领域的业务布局，并进一步促进
白电业务快速深入南非市场。目前公司海外业务已经进入良性发展期，成功实现了多品牌、跨产品、跨区域
的全球化布局。
根据欧睿数据统计，2024年公司在全球主要区域大家电市场（零售量）份额如下：在亚洲市场零售量排
名第一，市场份额25.9%；在北美洲排名第一，市场份额24.5%；在澳大利亚及新西兰排名第一，市场份额15
.9%；在西欧排名第三，市场份额8%。
基于公司已建立的智慧家庭业务，公司还发展了小家电、清洁机器人、日日顺物流、渠道分销及其他业
务。其中，小家电业务主要为本公司设计、委托第三方代工生产并以本公司品牌销售的小家电产品，以丰富
智慧家庭解决方案的产品布局。日日顺物流业务主要为家电、家居等行业的客户提供一体化供应链管理解决
方案。渠道分销业务主要为利用本公司的渠道网络，为海尔集团或第三方品牌的彩电、消费电子类等产品提
供分销服务。
期内，海尔智家再度荣登《财富》杂志世界500强榜单，较2024年排名上升17位，连续7年上榜，彰显强
劲的全球竞争力。同时，公司连续7年入选《财富》杂志“全球最受赞赏公司”，作为家电家居领域欧亚唯
一、美国本土之外唯一上榜企业。此外，海尔智家连续7年入选BrandZtm2025最具价值全球品牌100强，持续
稳固全球唯一物联网生态品牌地位。在企业社会责任与可持续发展方面，海尔智家表现卓越。公司连续4年
位居《财富》中国ESG影响力榜行业榜首，并成功入选恒生指数三大ESG指数，包括恒指ESG增强指数、恒指E
SG增强精选指数及恒生国指ESG增强指数，MSCI（明晟）评级达AA，处于国内家电行业领先水平。同时，公
司上榜《福布斯》2025全球最佳雇主榜，还荣获2024-2025福布斯中国“可持续发展工业企业”称号，ESG工
作备受赞誉。
2025年上半年整体经营情况讨论与分析
报告期内，面对外部环境日益波动的挑战，公司深化业务模式与组织机制变革，全面拥抱数字化与AI技
术，通过全链路应用AI工具推进流程提效与平台升级，锻造经营韧性，实现响应速度、用户体验与运营效率
、成本竞争力的全面提升，持续增强盈利能力。
2025年上半年公司实现收入1564.94亿元，较2024年同期增长10.2%。收入变动原因在于：
（1）国内市场。公司上半年国内市场收入增长8.8%。面对持续加剧的市场竞争，公司发挥在研发、制
造、配送与服务的全链路优势，聚焦用户创造价值，推出海尔麦浪冰箱、Leader懒人洗三筒洗衣机等引领行
业趋势的现象级产品；实施数字库存、数字营销等变革项目，持续拓展触点、加速产品周转，强化用户流量
的精准触达与转化；深化多品牌战略协同，发挥品牌合力，卡萨帝品牌收入增长超过20%；Leader品牌收入
增长超过15%。
（2）海外市场。公司上半年海外市场收入增长11.7%。①报告期内，公司深化升级海外高端创牌模式，
以国家为经营单元聚焦引领市场地位的达成，通过深化产业与市场小微的高效协同，加速本土化引领产品的
迭代速度与终端零售模式的转型。推进营销、物流、服务、数字化平台能力建设，赋能国家小微终端致胜。
2025年上半年公司美国、欧洲白电与暖通业务持续跑赢行业。新兴市场高速增长：南亚增长33%；东南亚增
长18%；中东非增长65%。②CCR业务、Kwikot业务整合稳步推进，经营态势良好，在产品协同、市场拓展、
技术开发等领域取得积极进展，为未来持续增长奠定坚实基础。
2025年上半年，公司实现归属于母公司股东的净利润120.33亿元，较2024年同期增长15.6%；实现扣除
非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润117.02亿元，较2024年同期增长15.2%。
（1）2025年上半年公司毛利率达到26.9%，较2024年同期提升0.1个百分点。其中，国内市场聚焦极致
成本，围绕“低成本、高效率”，构建成本竞争力目标到全流程落地体系，毛利率同比提升；海外市场坚定
高端品牌战略，提升高端体验，强化全球供应链协同持续优化制造效率，通过搭建采购数字化平台提升成本
竞争力，持续搭建全业务场景跨境物流平台，毛利率同比提升。
（2）2025年上半年公司销售费用率10.1%，较2024年同期优化0.1个百分点。国内市场推进数字化变革
，在营销资源配置、物流配送及仓储运营等方面效率提升，销售费用率同比优化；海外市场推进终端零售创
新、整合全球资源，提升运营效率，销售费用率同比优化。
（3）2025年上半年公司管理费用率3.8%，较2024年同期基本持平。
（4）2025年上半年公司财务费用率-0.2%（费用为“+”，收益为“-”），较2024年同期下降
0.2个百分点，主要系受欧元等币种升值的影响，汇兑收益增加。
2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为111.39亿元，较2024年同期增加人民币
27.15亿元，主要系本期经营利润增加及运营效率提升所致。
一、家庭美食保鲜烹饪解决方案
（一）制冷产业2025年上半年，公司制冷产业实现全球收入428.53亿元，同比增长4.2%。海外业务新兴
市场保持强劲增长，东南亚和南亚收入同比增长超25%。在市场份额方面，根据GfK零售监测数据，公司中国
线下零售额份额达到46.4%，同比提升2.3个百分点；线上份额为39.4%，同比提升0.4个百分点。
公司持续与用户深度交互，围绕“健康保鲜、平嵌一体化设计、智能化场景、绿色节能”等方向不断升
级用户体验，推出多款市场热销产品。在高端市场，卡萨帝的致境系列冰箱，搭载原创平嵌、MSA氮氧智控
保鲜、底置循环风幕等原创技术，满足用户极致家居一体的高端体验，实现销量32万台，同比增长100%，带
动卡萨帝冰箱在线下市场2万以上价位段份额占比超70%，同时线上市场高端快速布局，市场份额提升1.7个
百分点。在中高端市场，海尔“和悦”和“麦浪”系列全空间保鲜、超薄零嵌产品，通过升级健康保鲜体验
和灵活储物布局，带动上半年销量突破35万台，累计销量突破150万台，同比增长300%以上，其中“和悦625
”连续蝉联行业单品销量冠军。在入门市场，Leader品牌凭借大容量、节能、低噪等优势突围，“悦己”系
列冰箱通过独特幸运角设计和594mm专业超薄零嵌技术，满足用户高质价比需求，实现2999–4999元价位段
市场份额提升3个百分点。
公司针对不同地区的气候条件、供电稳定性和空间限制，开展差异化、本地化产品设计。在南亚，结合
当地素食主义、大家庭及集中采购等生活方式，推出大容量多门T门LUMIèRE系列，满足对大冷藏空间和分
类存储的升级需求，并在高温、高湿及供电不稳定环境下显著提升制冷稳定性与能效表现，带动区域零售量
份额提升0.9个百分点，收入同比增长27%，其中在巴基斯坦保持零售量第一的领先地位，其余主要市场亦实
现零售量和收入的双位数增长。在东南亚，针对湿热气候和大量饮用冰水的消费习惯，推出智慧制冰与SPAC
EFIT系列冰箱，在外观上契合当地家装风格，同时升级保鲜性能与能效等级，以满足不断增长的中高端消费
需求，使区域整体市场份额跃居行业第一，并在越南、泰国等多个市场保持第一增速，区域零售量份额达到
17%，同比提升3个百分点。
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